INNOVATIV! INTERVJUER, ANALYSER & IDÉER Fastighetskungen gillar Stockholm INSIKT Ett magasin från VÅREN 2014 Carnegie Online: Nu ännu vassare Han tar cykeln till Dubai och Moskva Carnegie Privatbank. PORTFÖLJ & STRATEGI Rekyl eller fortsatt uppgång? Affärer som överraskar I tio år har Serendipity startat bolag inom högteknologi utan ett enda förlustår. Hur lyckas de? Grundarna Saeid Esmaeilzadeh och Ashkan Pouya berättar. SKATT & JURIDIK PASSIVISERADE ENTREPRENÖRER Debatt: 3:12 hindrar företagare att skapa tillväxt SKRIV FULLMAKT INNAN DET HÄNDER Så tryggar du familjens ekonomi inför nödsituationer INTERVJU: Anders Wall om entreprenörskap, filantropi och 50 år i näringslivet
Investeringsmöjligheter 2013 Värdet av att välja, och att välja bort Under de senaste åren har kreditkrisen och politiska beslut dominerat stämningen på marknaden. Oavsett marknadsklimat är vår absoluta övertygelse att det är bolags fundamentala potential som är den viktigaste drivkraften för lönsamma investeringar. För oss handlar det lika mycket om vad vi väljer att ta med i våra fonder som det vi väljer att inte ta med. Det är kärnan i vår strävan att skapa mervärde åt våra investerare. I dagens marknad kan aktiv förvaltning vara viktigare än någonsin och som investerare kan det löna sig att vara aktiv i valet av fondförvaltare. Värdet av insikt Vårt synsätt när det gäller fondförvaltning lämnar inget åt slumpen. Våra närmare 300 bolagsanalytiker och fondförvaltare finns över hela världen och ger oss djupa insikter som utgör grunden för våra aktivt förvaltade fonder. En djupgående analysmetod gör att vi får en god insyn i enskilda företag. Men vi tittar inte bara på företaget utan även på dess kunder, konkurrenter och allt annat som vi tror påverkar den långsiktiga potentialen. Det ger oss en 360-gradersvy som resulterar i att vi väljer bort många bolag och bara investerar i de vi verkligen tror på något som kan göra hela skillnaden för en investerings framgång. Insikt. Grunden för en bra investering. Värdet av erfarenhet I över 40 år har vi förädlat vår strategi för aktiv förvaltning till vad den är idag: obeveklig och noggrann, strikt tillämpad på alla marknader, i alla marknadslägen och på hela vårt utbud av fonder. Den är utformad för att leverera, och vi tror att vi har de insikter som verkligen kan ge långsiktigt värde. Hur du når oss För att ta reda på mer om våra fonder, kontakta din bank, försäkringsbolag eller finansiella rådgivare. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator för framtida resultat. Investeringars värde och eventuella intäkter från dem kan både minska och öka, och det kan hända att investerare inte får tillbaka sina investerade belopp. fidelity.se Vi rekommenderar att du inhämtar detaljerad information innan du fattar något investeringsbeslut. Denna information är inte avsedd för, och får inte ligga till grund för åtgärder av, personer i Storbritannien eller USA. Med Fidelity/Fidelity Worldwide Investment avses FIL Limited, instiftat på Bermuda, och dess dotterbolag. Om inget annat anges kommer alla synpunkter från Fidelitys organisation. Fidelity tillhandahåller endast information om sina egna produkter och tjänster, och tillhandahåller inga investeringsråd baserade på individuella omständigheter. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment och F logotypen är varumärken som tillhör FIL Limited. Utgiven av FIL (Luxembourg) S.A. (registrerat i Luxemburg), reglerat i Luxemburg av CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier). SSL1306N07/1213
PRIVATBANK LEDARE PRIVATBANK LEDARE LEDARE. Carnegie sponsrar Svenska Dagbladets tävling Alla tiders entreprenör. Men vi letar även efter framtidens stjärnor, skriver Karin Söderqvist Lindoff, chef för Carnegie Privatbank. Gasen i botten! Det händer mycket nu. Det senaste året har Carnegie hjälpt inte mindre än nio nya bolag till de nordiska börserna, varav fyra till Stockholms börsen. Här hemma handlar det om Sanitec, Bufab, Oscar Properties och sist men inte minst Recipharm som för bara någon vecka sedan hade sin första handelsdag. Dessa bolag känner du säkert till inte minst då du som kund på Carnegie Privatbank fått möjlighet att teckna aktier i nyemissionerna. Intresset för detta har också varit mycket stort, med rätta, då aktierna utvecklats starkt, eller mycket starkt, till dags dato. För oss på Carnegie Privatbank är det naturligtvis jätteroligt att kunna erbjuda denna exklusiva möjlighet. Utan att lova något utsikterna är ljusa för ytterligare erbjudanden i den här vägen. Håll utkik! En annan satsning här på Carnegie i vår är Framtidens Entreprenör en tävling för näringslivets eldsjälar och en mötesplats för kapital och investeringsmöjligheter. I korthet är tanken den att vaska fram riktigt bra entreprenörer, med affärsidéer som har potential att generera både extraordinär kundnytta och stark avkastning, och låta dem möta investerare med kapital och kunskap här på Carnegie. När finalen går av stapeln den 12 juni i Carnegie Hall i Stockholm hoppas vi på många spännande möten som kanske blir början på en givande affärs relation. Är du intresserad av att vara med som investerare tala med din råd givare. Känner du någon som borde delta som entreprenör läs då vidare på sidan 23. Två personer som visat sig vara synnerligen skickliga företags byggare är Saeid Esmaeilzadeh och Ashkan Pouya grundarna av innovationsspecialisten Serendipity med en portfölj av nystartade teknikbolag. Deras process Framtidens Entreprenör är en tävling för närings livets eldsjälar. KARIN SÖDERQVIST LINDOFF Chef Carnegie Privatbank för att ta fram nyskapande och lönsamma produkter läser du om på sidan 8. Bläddrar du vidare möter du finansmannen, entreprenören och mecenaten Anders Wall med 50 års erfarenhet från det svenska näringslivet. I 33 år har han firat sin födelsedag den 10 mars genom att ge gåvor i stället för att själv ta emot. Dessutom sitter han i Seren dipitys styrelse. Läs mer på sidan 14. På tal om entreprenörer en framgångsrik trio träffar du på sidan 6. Bikeids cyklar har väckt uppmärksamhet för sin snygga design här i Sverige och nu är det dags att ta klivet ut i världen med lanseringar i New York, Dubai och Moskva. Trevlig och upplysande läsning! Detta förklarar vi på sidan 20. innehåll INSIKT VÅREN 2014 5 Dina affärer i mobilen n I vår lanseras nya Carnegie Online, med bland annat ny design, enklare navigering och mer information om innehaven. Blecher bäst på Sverigefonder...5 6 Rullar ut i världen n I år väntar lansering på tre nya marknader för Bikeids väldesignade cyklar. Grundarna fortsätter att driva företaget på kvällar och helger. 8 Varje dag en överraskning n Saeid Esmaeilzadeh och Ashkan Pouya berättar om Serendipitys recept för framgångsrika innovationsprocesser. 14 Wall ger av tacksamhet n För näringslivsveteranen Anders Wall som kommer från enkla förhållanden är det viktigt att dela med sig. Skatt & juridik... 16 Debatt: Med 3:12 till sofflocket... 16 Familjejuridik: Upprätta fullmakt!... 18 Fastigheter: Kattrumpan i fara... 20 Pension: Borgs dubbla budskap... 21 22 Gillar läget n Sven-Olof Johansson gör bostäder av gamla industrifastigheter i Stockholm. 24 Portfölj & Strategi n Marknadsanalyser och investeringstips från Carnegies Investment Strategy-team. Portföljstrategi... 24 Svenska aktier... 26 Företagsobligationer... 27 Case: Majs... 28 Krisen i Ukraina... 30 Teknisk analys... 31 Konstvandring: Market Art Fair... 32 Gunnar Wetterberg: Historiska affärer 34 Kontakta oss! Har du frågor om skatter, juridik och investeringar? Carnegie Privatbanks rådgivare hjälper dig gärna. Mejla till pbkontakt@carnegie.se. ISTOCKPHOTO INSIKT Ett magasin från Carnegie Privatbank Eller ring oss: 08-5886 92 40. ANSVARIG UTGIVARE: Karin Söderqvist Lindoff CHEFREDAKTÖR: Jenny Askåker OMSLAGSFOTO & AD: Joakim Braun KORREKTUR: Birgit Jacobson TEL.: 08-5886 88 00 (vx.) E-POST: insikt@carnegie.se POSTADRESS Carnegie, 103 38 Stockholm BESÖKSADRESS Regeringsgatan 56, Stockholm ANNONSBOKNING: robert.wallner@mediakraft.se TRYCK: Exaktaprinting, Malmö. 3
Investeringar, insikter och inspiration Därför får du Insikt Med tidningen Insikt vill vi på Carnegie ge dig som privatbankskund nya kunskaper och trivsam läsning. Insikt bevakar ämnes områden som rör, eller ligger i närheten av, vår verksamhet. Carnegie: Karriärföretag 2014 Söker PRIS Efter utförlig spänning på Carnegie. granskning utser di.se Din karriär och Jobtip årligen Sveriges mest spännande företag att göra karriär på. Ett är Carnegie med motiveringen: Med en rad aktiviteter engagerar sig Carnegie och bolagets chefer i sina medarbetares professionella utveckling. Bolaget visar även ett stort engagemang för att attrahera kvinnor till finansbranschen vilket gör Carnegie till ett Karriärföretag 2014. n ISTOCKPHOTO KVINNOR, STARTA EGET! Endast var fjärde egenföretagare i Sverige är kvinna. Antalet har visserligen ökat de senaste åren, men med dagens tillväxttakt skulle det ta 40 år innan läget är jämställt. Varför driver inte fler kvinnor företag? Det var en av frågeställningarna som diskuterades vid ett frukostseminarium som arrangerades av och för det kvinnliga affärsnätverket Passion for Business på Berns i Stockholm i februari, med Carnegie som huvudsponsor. Gästtalare var Centerledaren och näringsministern Annie Lööf, samt Socialdemokraternas ekonomisk-politiska talesperson Magdalena Andersson, som levererade olika svar på frågan. Det handlar bland annat om att kvinnor ska få driva företag i kvinnodominerade branscher, sa Annie Lööf, och påpekade att det är mycket vanligt att starta ENTREPRENÖRER. Sverige har mycket att vinna på att fler kvinnor startar företag. Ändå går utvecklingen långsamt. Varför? Ett frukostseminarium sökte svar. eget inom området där man tidigare varit anställd. Välfärdssektorn sysselsätter många kvinnor. Därför måste man ifrågasätta Vänsterpartiets inställning att begränsa vinsterna i exempelvis vården. Samtidigt är det helt okej för Bosses bygg OCH Bland kvinnor Andel företagare: Kan tänka sig att bli företagare: Företagande Källa: Entreprenörsbarometern 2013 Kvinnor Bland män 6% 14% 42% Män 56% firma som bygger sjukhuset att gå med vinst. Magdalena Andersson lyfte bland annat fram att hög kvalitet i välfärden är en förutsättning för ett högt arbetskraftsdeltagande och i förlängningen kvinnors företagande. När dagisgrupperna blir för stora eller äldrevården inte håller kvaliteten är det kvinnor som i störst utsträckning tar konsekvenserna, sa hon och refererade till en nyligen genomförd övrig grej undersökning från Kommunalarbetareförbundet som visar att ungefär 140 000 personer de senaste åren gått ned i arbetstid eller lämnat sina Män arbeten på grund Ej ftg Ftg av Kvinnor anhörigomsorg. En kort förklaring så här. Spalt normal Att fler kvinnor startar företag är väldigt viktigt för tillväxten på längre sikt. Det finns mycket potential som i dag inte tas tillvara. Från Carnegie deltog Helena Haraldsson, till vardags makrostrateg, som bland annat fick frågan varför Carnegie var huvudsponsor för evenemanget. Det finns två skäl: Dels vill vi gärna se fler riktigt kompetenta kvinnor söka arbete hos oss, inte minst på affärssidan. Dels ser vi att Helena Haraldsson. kvinnor i allt högre grad intresserar sig för förvaltningen av sin förmögenhet. Många av er som är här i dag känner säkert igen sig och ni är varmt välkomna som kunder eller arbetssökande hos oss, sa Helena Haraldsson. JENNY ASKÅKER jenny.askaker@carnegie.se PASSION FOR BUSINESS Bu Bu KVINNORS FÖRETAGANDE. Gästtalare på det Carnegiesponsrade seminariet var näringsminister Annie Lööf och Socialdemokraternas ekonomisk-politiska talesperson Magdalena Andersson. Ett 20-tal Carnegiemedarbetare minglade med Passion for Business medlemmar. 4 INSIKT Våren 2014 2 spalt normal
Hatten 69 på! procent n av de kvinnliga eleverna i gymnasiets avgångsklasser vill påbörja en högskoleutbildning inom tre år. För män är motsvarande siffra 48 procent. It-utvecklarna är nu i slutet av testfasen och senare i vår är det premiär för en uppdaterad version av Carnegie Online. Magnus Hägglund leder arbetet för Privatbankens räkning. Hur kommer man som kund att märka att det är ett nytt Carnegie Online? Det första är säkert att designen av tjänsten är helt omgjord. Vi har använt oss av utformningen av Carnegies externa hemsida för igenkänning den är snygg och minimalistisk. Dessutom är det enklare att navigera bland sidorna och hitta det man söker. En annan betydande förbättring är mer och tydligare depårapportering, berättar Magnus Hägglund. Vi vet att våra kunder vill ha mycket information om sina innehav. Det kan handla om olika typer av utveckling, marknadsvärde, realiserat eller orealiserat och så vidare. Dessutom är uppställningen tydligare. Jag tycker vi lyckats bra med att tillgängliggöra mycket information och samtidigt göra den lättläst, säger Magnus Hägglund. En tredje förbättring är att innehållet är anpassat efter kundens innehav. Till viss del kan kunden själv välja vad som ska visas. Säfvenberg kniper ett silver IDROTT Grattis till Carnegie Sport Talent-stipendiaten Charlotta Säfvenberg, som i februari slog till i slovakiska Jasná och knep ett silver i junior-vm i slalom. Likväl levererade hon strål ande insatser i världscupsslalomen i finska Levi och italienska Bormio, då FLEXIBEL. Nya Online anpassar sig till skärmstorleken och fungerar lika bra på surfplatta och mobil som i stationär och bärbar dator. När man kommer in på översiktssidan kan man till exempel välja vilka depåer som ska synas och bland annat är börsnyheterna anpassade efter kundens innehav. Man kan också se vilka event som är på gång och anmäla sig. Nya Carnegie Online är anpassat för att på Magnus ett smidigt sätt Hägglund. kunna visas i hon tog en fjortonderespektive sextondeplats. Jag är helt otroligt nöjd, jag har inte ens kvalat tidigare, sa en nöjd Lotta Säfvenberg i Levi. n Nu kvalar hon in. UPPDATERING. Senare i vår lanseras en ny version av Carnegies internettjänst Carnegie Online. Ny design, enklare navigering och mer innehavsinformation är några förbättringar. VÄLKOMMEN ONLINE mobiler. Och i grunden finns en modernare plattform som bygger på nyare teknik än den befintliga tjänsten. Det ger stora möjligheter att bygga in nya funktionaliteter i framtiden, säger Magnus Hägglund. JENNY ASKÅKER jenny.askaker@carnegie.se E. LARSSON/TT Det jag tjatar mest om är vårt finansiella tänkande. Vi ska aldrig ha mer lån i moderbolaget än att vi kan amortera det inom en månad. Har råd. n Rune Andersson i Privata Affärer om sin upplärning av barnen inför ett generationsskifte. STJÄRNFÖRVALTARE Blecher bäst på svenska aktier I januari korade Morning star och Dagens Industri Carnegie Fonders Simon Blecher till Årets Stjärnförvaltare i kategorin Sverigefonder. Priset avser både utvecklingen under de senaste åren och 2013 då Carnegie Sverigefond steg med 30,4 procent medan snittet för Sverigefonder var 24,2 procent. Det är lite ovanligt att vi slår börsen ett så starkt år som 2013, för med vår försiktiga stil brukar vi inte alltid hänga med i kraftiga upp gångar, säger Simon Blecher. Vilka aktier gillar du? Jag investerar i värdebolag, alltid. 2013 var alltså inget Simon Blecher. undantag utan vi arbetade precis som vanligt och letade låga P/E-tal, höga utdelningar, stabilitet, starka balansräkning ar och rabatt på eget kapital. Ju fler av dessa fem jag kan bocka av, desto mer gillar jag aktien. Vilka aktier undviker du? Jag hatar att förlora pengar, och därför undviker jag allt som känns för riskabelt. n Våren 2014 INSIKT 5
Dan Källström Ålder: 36 år. Familj: Flickvän. Bakgrund: Jurist, tidigare på advokatbyrå och nu bolagsjurist på Electrolux. Intressen: Sport och resor. Men jag har inte så mycket ledig tid, mina kvällar och helger är Bikeid. JOAKIM BRAUN EXPANDERAR. Bikeid-ägarna utanför butiken på Brahegatan i Stockholm. I år planeras franchise-satsningar i New York, Dubai och Moskva. S SONG F R CYKELN KUND HOS CARNEGIE. Företaget Bikeid föddes som en reaktion mot det befintliga cykelutbudet. Här är design honnörsordet och minst lika viktigt som funktion. I år tar bolaget steget ut i världen med etableringar på tre nya marknader. Varför är alla cyklar så estetiskt tråkiga och dyra? Vad kan man göra åt saken? När Jakob Hultman skulle köpa ny cykel hade han en del invändningar varför ska man betala mycket för något man inte gillar, och ska inte något man använder så pass mycket som en cykel kunna ha en snyggare design? Han diskuterade sina funderingar med barndomsvännen Dan Källström. Ur deras samtal föddes idén till cykelföretaget Bikeid. Vi knäckte idén att lägga mer val i händerna på kunden. För många är utseende och design lika viktigt som funktionalitet och tekniska detaljer, men det är klart att man inte ska behöva välja, säger Dan Källström. På kvällar och helger började vännerna skissa på idén. De anlitade expertis från branschen för att komma igång och sålde på hösten 2011 sina första cyklar för totalt 500 000 kronor. Året därpå kompletterade de försäljningen på hemsidan med en fysisk butik på Östermalm i Stockholm. Samma år kom den nye kompanjonen Anders Dahlberg, med en bakgrund inom reklambranschen, in i bolaget och de valde att svänga konceptet något. 6 INSIKT Våren 2014
Anders Dahlberg Ålder: 34 år. Familj: Flickvän och en liten på gång. Bakgrund: Copywriter. Har även ett förflutet i krogbranschen. Intressen: Älskar sport fotboll och ishockey. Bakgrunden är inte minst den internationella satsningen. Det handlar om franchiseetableringar i New York, Dubai och Moskva under 2014. Vi insåg ganska snart att vi hade en produkt som skulle fungera även internationellt. Många har kontaktat oss och velat köra konceptet utomlands, men vi är väldigt måna om varumärket och har sökt med ljus och lykta efter riktigt bra samarbetspartners, säger Dan Källström. JOAKIM BRAUN Jakob Hultman Track (Raw) En av Bikeids fyra cykelmodeller. Ålder: 36 år. Familj: Flickvän. Bakgrund: Jurist, tidigare på mediebyrå och arbetar nu som säljchef på it-bolaget Adtoox. Intressen: Jobba, resa, vågsurfa. Idén att designa sin cykel själv har vuxit explosionsartat de senaste åren, men det handlar ofta om enkla cyklar där kunden väljer bland tusen färger på olika detaljer. Vi har valt ett annat spår kvalitativa stadscyklar med snygg grunddesign och så låter vi kunderna göra ett färre antal val, förklarar Anders Dahlberg. Taktiken verkar gå hem. 2013 sålde Bikeid cyklar för 3,3 miljoner kronor med en vinstmarginal på runt 20 procent. Det tillät Anders Dahlberg att under hösten börja arbeta heltid i bolaget medan Dan Källström och Jakob Hultman fortsatt arbetar som bolagsjurist respektive säljchef dagtid och driver Bikeid kvällar och helger. Men nu är vi vid en punkt då vi måste anställa någon i butiken, säger Anders Dahlberg. Tvåhjuling med kopparlook. Men tre marknader samtidigt? Det kan ju låta mycket, men vi har räknat med att om en marknad fungerar så får vi tillbaka de pengar vi har satsat. Och marknaderna är sinsemellan väldigt olika, vilket gör etableringarna extra intressanta, förklarar Anders Dahlberg. I USA tycker man om vår typ av cykel, men konkurrensen är benhård. Dubai är en trendsättare i Mellanöstern. Där håller man just nu på att bygga cykelbanor runt staden, så cykling kan bli stort och då är vi med från början. Ryssland är en gigantisk marknad som är väldigt sugen på designade produkter. Vi har faktiskt redan försålt 75 stycken cyklar till Gorkijparken i Moskva för uthyrning. På tre års sikt hoppas Bikeid att de tre nya etableringarna ska fungera självständigt. Sedan är planen att under samma tidsperiod addera lika många marknader till minst. På önskelistan står Kina och länder med årstider motsatta de svenska. Då skulle vi kunna ha året runt-produktion och bli mer flexibla. De flesta vill ha sina cyklar till våren, så det vore bra att sprida ut det trycket, säger Anders Dahlberg. Kan det bli aktuellt att ta in externt kapital för att växa? Inte denna säsong. Som det är nu växer vi i betryggande takt organiskt, har bara oss själva att svara till och inget direkt behov av att ta in några investerare. Men det är klart att det kan visa sig nödvändigt för att kunna växla upp rejält, säger Dan Källström. För 2014 räknar bolaget med en försäljning på 5,8 miljoner kronor. Årets kollektion på fyra cykelmodeller, som går att modifiera till 24 olika varianter, ska få det att hända. Bland nyheterna finns blänkande metallfärger och en klassisk herrcykel. Det ska bli jättespännande att se hur det tas emot. Vi har ju inte kunnat pumpa in miljoner i marknadsföring cyklarna ute på stan är vår marknadsföring. Designen ska vara knivskarp men lättillgänglig, säger Dan Källström. JENNY ASKÅKER jenny.askaker@carnegie.se BLEV KUND 2010. Dan Källström använder sig av Carnegies rådgivande förvaltning. Jag fick bäst förtroende för Carnegie Innan Dan Källström 2010 blev kund hos Carnegie Privatbank gjorde han en rejäl upphandling och jämförde alternativ från olika private banking-aktörer. Jag fick bäst förtroende för Carnegie och Mikael Nord som jag då träffade. Sedan dess har jag bytt rådgivare till Niclas Marken och det fungerar också mycket bra. Mikael Nord. För mig är den personliga relationen med min rådgivare jätteviktig. Det gör kontakten så mycket lättare. Dan Källström är intresserad av investeringar och använder sig av rådgivande Niclas förvaltning. Han har också Marken. tagit hjälp av Carnegies expertis inom pensions lösningar. Niclas och jag hörs av en till tre gånger i månaden för att stämma av olika affärsförslag. Det är en lagom nivå för mig, säger Dan Källström. n Förra året sålde Bikeid cyklar för 3,3 miljoner med en vinstmarginal på knappt 20 procent. Våren 2014 INSIKT 7
INNOVATION. Av alla nystartade hightechbolag överlever bara ett fåtal. Hur hittar man idéer som går hela vägen till marknaden och lönsamhet? Insikt ställde frågan till grundarna av Serendipity, som sedan 2004 startat och drivit fler än 15 teknikbolag utan ett enda förlustår. Julia Fransson Affärsutvecklare. Lars Fahlén Vd i portföljbolaget Swecure. Saeid Esmaeilzadeh Vd. Daniel Katzenellenbogen Operativ chef. Ashkan Pouya Styrelseordförande. 8 INSIKT Våren 2014
Holger Noack Affärsutvecklare. Den bästa affären är oväntad Marie Stålkrantz Affärsutvecklare. Text: JENNY ASKÅKER Foto: JOAKIM BRAUN» Tanja Ustinova Koncernredovisningschef. Tuyet Tu Tran Bokföringsansvarig. Omid Ekhlasi Kommunikationschef. Våren 2014 INSIKT 9
» Nej, frågan är felställd. Saeid Esmaeilzadeh rynkar på ögonbrynen där han sitter i soffan på Serendipitys kontor vid Stureplan i Stockholm bredvid kompanjonen och barndomsvännen Ashkan Pouya. Det handlar inte om att hitta bra grejer utan snarare om att bygga bra grejer, det vill säga produkter och tjänster som kan generera såväl ekonomisk avkastning som kund- och samhällsnytta. Och för det har Serendipity ett arbetssätt som fungerar så bra att företaget under sina tio första levnadsår genererat en årlig avkastning på över 30 procent i genomsnitt. Men att hitta bra idéer det är svårt. Vi upptäckte tidigt att även människor med mycket erfarenhet och branschkunskap har svårt att träffa rätt i sina framtidsprognoser. I innovationsbolag skiljer sig den slutgiltiga kommersiella innovationen väldigt ofta från den ursprungliga idén. Nyckeln enligt oss ligger snarare i själva processen och teamet som ska bygga bolaget. På så vis skiljer vi oss kanske filosofiskt från många andra, säger Ashkan Pouya. Hur går då innovationsprocessen till? Jo, den börjar med riktigt kreativa personer, förklarar Saeid Esmaeilzadeh. Det handlar om forskare och produktutvecklare som är allra bäst på det de gör. Med dem i teamet, kompletterat med lika kreativa affärsutvecklare, kan man vara säker på att det går att bygga något bra men på ett tidigt stadium är det svårt att säga vad. Vi har förstås en grundidé, men den förändras mycket under resans gång. Inom vår sfär kallar vi den för fantominnovation. Det är inget konstigt med det egentligen. Världen är sådan, livet är sådant. Man planerar något, men det ena leder till det andra och det slutar på ett helt annat sätt än man tänkte från början. Det är serendipity alltså, som betyder ungefär lycklig slump på engelska. Hur är kreativa människor? Vi definierar det som högpresterande, pragmatiska visionärer. De är visionärer, det vill säga tänker stort och vill vara med och förändra världen. Samtidigt är de pragmatiska tar möjligheterna när de kommer, är uthålliga och hittar nya vägar. Och så är de high performers, vilket man kan se i deras historik. Där brukar jag använda kvoten vad personen hittills har presterat delat med ålder. Ashkan Pouya ler och förklarar: Vi jobbar mycket med unga människor, inte minst när det gäller affärsutveckling och befattning som vd i våra bolag. Ta till Serendipitys bolagsportfölj i urval Bolag DIAMORPH EPISURF Grundat 2003 2008 Affärsidé Skräddarsyr nya material ner till mikrostrukturnivå för särskilda industriella krav och specifika produktegenskaper. Huvudsakliga produktgrupper är lager- och slitkomponenter, högtemperaturmaterial och brandskydd. Har utvecklat ett patientunikt implantatkoncept för att laga initiala broskskador, reducera smärta och återställa full ledrörlighet. Ett patientspecifikt kirurgiskt verktyg möjliggör implantation med mycket hög precision. Bolagsvärde 666 miljoner kronor (30 mars 2014). 585 miljoner kronor (30 jan 2014). Omsättning 334 miljoner kronor (2013). 0 kronor (2012). Rörelseres. 100 miljoner kronor (2013). 16 miljoner kronor (2012). Personer Övrigt Vd Fredrik Svedberg. Styrelseordförande Anders Ullberg. Ledamot Kenth-Åke Jönsson, m.fl. Storägare är förutom Serendipity även det noterade investmentbolaget Latour. Vd Nina Bake. Styrelseordförande Saeid Esmaeilzadeh. Noterat på Nasdaq OMX First North sedan augusti 2011 och har ansökt om att noteras på Stockholmsbörsen 2014. 1 Episurf, där Nina Bake är vd, har lämnat in en ansökan om notering på Stockholmsbörsen med planerad notering under andra kvartalet 2014. Bolaget är sedan 2011 noterat på First North. Bland övriga portföljbolag: PREMUNE har identifierat ett bakteriellt protein med förebyggande egenskaper mot allergier. Bolaget fokuserar enbart på det veterinära segmentet. XBRANE har utvecklat två nya system för effektivare produktion av proteiner, 10 INSIKT Våren 2014
ORGANOCLICK IRRAS 2006 2011 Har utvecklat en miljövänlig teknologi som ersätter giftiga kemikalier vid tillverkningsprocessen av en mängd trä-, pappers- och textilmaterial. I flera fall kan bolagets produkter även sänka energiförbrukningen i produktionen. HIGH PERFORMERS. Serendipitys resor mot lönsam innovation börjar med riktigt kreativa personer, säger vd Saeid Esmaeilzadeh. Ifrågasättandet är inbyggt i organisationen, tillägger ordföranden Ashkan Pouya. Har utvecklat en teknologiplattform för administration och dränering av vätskor och läkemedel in och ut ur kroppen. Tekniken kan användas vid blödningar och behandling av tumörer och infektioner. 242 miljoner kronor (30 jan 2014). 175 miljoner kronor (30 jan 2014). 3 miljoner kronor (2012). 6 miljoner kronor (2012). Vd Mårten Hellberg. Styrelseordförande Ashkan Pouya. Ledamot Anders Wall m. fl. Utnämnt till Sveriges mest lovande startup (2008). Pris för bästa miljöinnovation (2008). Utnämnt till ett av Sveriges 20 mest innovativa bolag (2011). Vd Konstantinos Alataris. Bolaget estimerar slutmarknad till cirka 1 000 sjukhus och kliniker i Europa, USA och resten av världen. Här sker i dag årligen 11 miljoner operationer. vilka kan få central betydelse inom biotech-industrin. SWECURE har identifierat ett bakteriellt protein med den unika förmågan att aktivera immunförsvarets toleransmekanism under livets första veckor, vilket stoppar allergier innan de utvecklats. exempel Nina Bake som är 32 år och snart blir Stockholmsbörsens yngsta kvinnliga vd 1. Hon har dubbelexamen i ekonomi och teknik, har varit med i ett seglarteam som varit rankat etta i världen och nu byggt bolaget Episurf som revolutionerar behandlingen av ledsjukdomen artros som 10 procent av världens vuxna befolkning lider av. Men rätt människor i teamet räcker inte för att ta fram idéerna som flyger. Det är också avgörande att i ett mycket tidigt skede komma i kontakt med potentiella kunder, förklarar Saeid Esmaeilzadeh. Då har vi kanske en idé om en produkt, en teknikplattform eller ett material. Ofta ser vi till att kunden är involverad och engagerad i utvecklingsarbetet. De flesta kunder är även med och samfinansierar utvecklingsprojekten. Men det handlar inte så mycket om pengarna, utan om att säkerställa att kunden verkligen har ett problem och är genuint intresserad av lösningen. Då vet vi att det finns en marknad för det vi utvecklar. Och så gäller det att hela tiden ifrågasätta, påpekar Ashkan Pouya. Hos Serendipity är regeln att varje morgon fråga sig om det man gjorde i går och ska göra i dag är samma sak som man bör göra i morgon. Vårt utgångsläge är att vi har en viss kunskapsbas, infrastruktur, nätverk och resurser. Vad är det vi kan göra i dag för att på bästa sätt lösa ett problem därute? Folk sätter nästan alltid ramar för det de gör. Man säger att man är en bilproducent och gör bilar. Då mister man förmågan att ställa om. Men blir inte detta ständiga ifrågasättande jobbigt? Jo, ifrågasättande är jobbigt för de allra flesta, och det är påfrestande till och med för en liten och flexibel organisation som vår. Visst sätter det en viss stress på organisationen, men den är inte negativ. Det här är en del av kulturen och gör att vi måste vara alerta och skärpta hela tiden. Varje dag blir en överraskning, på gott och ont, säger Saeid Esmaeilzadeh. Är det jobbigt för er själva? Nej, inte för oss, svarar de med en mun. Det här är vårt liv. Och visst är deras egen företagshistoria ett bra exempel på ifrågasättande och snåriga vägar som i slutändan lett till något väldigt bra. Efter sin kemistexamen började Saeid Esmaeilzadeh forska och upptäckte genom en labbmiss ett glasmaterial som var hårdare än något annat glas han tidigare stött på. Han kontaktade Ashkan Pouya som alltid velat starta eget. Företaget de bildade blev grunden till materialteknikbolaget Diamorph som i fjol omsatte 334 miljoner kronor med en rörelsevinst på cirka 100 miljoner kronor. Våren 2014 INSIKT» 11
Hos Serendipity är regeln att varje morgon fråga sig om det man gjorde i går och ska göra i dag är samma sak som man bör göra i morgon.» NYTT MATERIAL. Ferobide är världens hårdaste svetsbara material och tillverkas av Serendipitys portföljbolag Diamorph. Ovan visar Saeid Esmaeilzadeh en Youtube-presentation. Hela bolagets vision var att vi hade världens hårdaste glas det måste ju finnas jättemånga användningsområden för det, tänkte vi. Men av olika anledningar, varav många praktiska, var det lättare för oss att göra andra saker och nu har Diamorph utvecklat sex-sju produkter som alla är världsledande inom sin nisch, säger Ashkan Pouya. Engagerat berättar Serendipitys grundare om det senaste, världens hårdaste svetsbara material, som löser det för industrin komplicerande förhållandet att material som är hårda också lätt går sönder, eller omvänt, material som är mjuka och svetsbara inte är speciellt hårda. Vårt nya material är både hårt och slitstarkt. Det finns massor av användningsområden, bland annat i jordbruksmaskiner, snöplogar och bergsborrar, säger Ashkan Pouya och utbrister: Jag älskar det här materialet! Det är så häftigt. Man sexfaldigar livslängden på en komponent utan att råvaran eller produktionsprocessen blir nämnvärt dyrare. Man använder alltså sex gånger så lite material, det är en enorm besparing. På samma sätt finns i Serendipitys bolagsportfölj ett flertal produkter med potential att göra stor nytta, påtalar Saeid Esmaeilzadeh. Det handlar bland annat om Organoclick, i fjol utsett till ett av Sveriges hetaste teknikbolag, som utvecklat en miljövänlig teknologi som ersätter giftiga kemikalier vid tillverkningsprocessen av olika trä-, pappersoch textilmaterial. Eller nämnda Episurf som har utvecklat ett implantatkoncept för att laga initiala broskskador, reducera smärta och återställa full rörlighet i leden vid artros vår vanligaste reumatiska sjukdom. Vi kombinerar bra affärer med att ta fram bra produkter som bygger värde för kunderna på riktigt. Det bygger värde för samhället och skapar arbetstillfällen, säger Ashkan Pouya. Men är inte risken hög med bara nystartade hightech-bolag i portföljen? Jag vet att det är kontroversiellt att säga men risken i Serendipity är låg. Det är klart att det finns risker i de enskilda portföljbolagen, men man måste sätta dem i relation till uppsida, tidshorisont och investeringar. Och SERENDIPITY 32 procent per år Har sedan starten 2004 startat och drivit fler än 15 teknikbolag inom bland annat clean-tech, life science, materialteknik, it och medicinteknik. Består egentligen av två bolag: Serendipity Innovations, ett managementbolag med specialist kompetens inom innovationsprocesser och tidig bolagsutveckling, och Serendipity Ixora, med en diversifierad portfölj av tillväxtföretag i olika mognadsfaser och sektorer. Har de senaste fem åren genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 32 procent. Den långsiktiga ambitionen är över 20 procent. Episurf Diamorph Serendipitys portföljbolag Portföljvärde: 573 MSEK. Källa: Serendipity Irras click Premune Organo- den totala portföljen är ingen högriskkonstellation. När man förstår koncepten med asymmetrisk risk och portföljtänkande inser man det, säger Ashkan Pouya. Men ni måste gått på många minor Hela tiden, det ingår i verksamheten. Jag skulle vilja säga att av de enskilda produkter som vi utvecklar är det åtminstone hälften som inte fungerar. Men vi har hela tiden en portfölj som vi jobbar med och även portföljer av produkter inom varje bolag. Och så trycktestar vi i liten skala ska det gå åt helvete ska det göra det innan vi har investerat alltför mycket, säger Saeid Esmaeilzadeh. Och framtidsplanerna är storslagna. Inom 30 år siktar Serendipity på att vara en svensk industrigrupper i klass med Latour eller Melker Schörling, som byggt bolag som Assa Abloy, Securitas och Hexagon. Vi tycker om Latour och Melker Schörling. De är skickliga både operationellt och finansiellt och väldigt duktiga på att ta bolag från medelstor storlek till att bli världens största inom sina sektorer. En möjlighet för Serendipity att växa snabbare är genom förvärv. Nyligen tog man in 60 miljoner kronor med hjälp av Carnegie. Det sker just nu ett generationsskifte bland bra mogna bolag i Sverige. Vi ser en möjlighet att gå in i den typen av bolag och skapa värde genom att exempelvis höja teknikgraden eller internationaliseringen. Ofta vill de här entreprenörerna inte sälja till en konkurrent eller ett riskkapitalbolag, och det är många som kommer till oss. De kan tänka sig att jobba kvar några år, men måste planera för generationsskiftet. Saeid Esmaeilzadeh utvecklar: Vi kallar En det kort partnering förklaring capital. så Till här. skillnad från riskkapitalbolag Ytterligare information köper vi aldrig ett bolag med tanken kan läggas att vi in ska så här. sälja det. Vi köper för att bygga. Visst säljer vi från tid till Källa: Som bildbyline versalgemen annan, men det är inte vår grundinställning. Vi kan äga ett bolag hur länge som helst. RUBRIKINGÅNG Rubrikstil Spalt normal Speglar portföljen detta om 30 år? Ja, då har några av våra nuvarande bolag hunnit växa sig stora och bli tyngre i portföljen. Men vi kommer hela tiden att ha hela spektrat. Alla stora bolag var en gång små. n 12 INSIKT Våren 2014 Övriga
PROFIL Ashkan Pouya Befattning: Arbetande styrelse ordförande i Serendipity. Född: 1976. Familj: Gift med Emma, barnen Elsa och Elvin. Bor: I Vasastan i Stockholm. Bakgrund: Föddes i Shiraz i nordöstra Iran och kom till Sverige som femåring. Kandidatexamen i internationell ekonomi från Uppsala universitet, och studier vid Queens University samt WHU-Otto Beisheim School of Management. Blev 2002 världsmästare i Combat Jujutsu. PROFIL Saeid Esmaeilzadeh Befattning: Vd i Serendipity. Född: 1974. Familj: Gift med Katja, fyra katter. Bor: I Vasastan i Stockholm. Bakgrund: Föddes i Teheran och kom till Sverige som åttaåring. Doktorsexamen i kemi från Stockholms universitet 2000, där han i dag är adjungerad professor i materialkemi. Sitter sedan den 1 januari 2012 i styrelsen för Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademiens (IVA) Näringslivsråd.» Våren 2014 INSIKT 13
DE ÄR NÄRINGS- LIVETS ZLATAN INTERVJU. En gång var han börsens yngste vd. Nu är han dess äldste styrelseordförande. Möt entreprenören, finansmannen och mecenaten Anders Wall, som bland många andra uppdrag sitter i Serendipitys styrelse. Anders Wall tar emot på Beijer Almas kontor på Strandvägen i Stockholm i en vacker miljö med mycket konst. På väggen i konferensrummet där vi sitter hänger ett porträtt av en ung Anders Wall av den schweiziske konstnären Boris Vansier. Och visst är han konstintresserad, liksom han är road av musik, forskning och entreprenörskap. Det märks inte minst den 10 mars, då han de senaste 33 åren firat födelsedag genom att dela ut stipendier till unga begåvningar inom dessa områden vid en ceremoni på Kungliga Musikaliska Akademien. Hur var årets födelsedag? Jo, den var väldigt lyckad med nästan 600 gäster. Det är en av årets stora händelser för mig, naturligtvis, att fira födelsedag genom att ge gåvor i stället för att ta emot. Fast delvis tar jag ju emot också, eftersom jag får tillfälle att träffa nya begåvade ungdomar inom områden som OMAKA FUSION. Volvos vd Pehr G. Gyllen hammar och ordförande Anders Wall 1981. intresserar mig. Vi har hittills 350 stipendiater, och har delat ut totalt drygt 50 miljoner kronor. Varför vill du ge? Av tacksamhet. Jag kommer ifrån mycket enkla förhållanden. Min pappa hade en liten arrende gård på 25 hektar med elva kor och två hästar. Pappa dog tidigt och jag fick jobba på tegelbruk för att kunna fullfölja min skoltid. Att jag gavs möjlighet att studera vid läroverket i Uppsala var tack vare prästen och skolläraren i min lilla hemby ANDERS WALL 50 års styrelseerfarenhet Ålder: 83 år. Familj: Gift med Charlotte. Sonen Johan, vd Beijerinvest, och dottern Åsa, keramiker, från ett tidigare äkten skap, samt fyra barnbarn. Bor: Starfors säteri i Heby och Östermalm, Stockholm. Uppdrag: Styrelseordförande för börsnoterade Beijer Alma, Beijerinvest, Svenskt Tenn, Kjell och Märta Beijers Stiftelse med mera. Tidigare befattningar: Vd och koncernchef i AB Kol & Koks/Beijerinvest 1964 81, efter fusionen med AB Volvo ordförande 1981 83. Vd och koncernchef Investment AB Beijer 1983 1992. Tidigare styrelseuppdrag: Handelsbanken, Skandia, Industrivärden, Udde holm, Billerud, Groupe Bruxelles Lambert, Pargesa med flera. PELLE LUND/KAMERAREPORTAGE/TT Giresta som tyckte att jag hade så kallat läshuvud. Det är egentligen dem jag vill ge tillbaka tacksamhet till, och naturligtvis även mina föräldrar. Man kan tacka på många sätt och jag vet själv hur oerhört viktigt det var att bli uppmärksammad i skolan. Jag fick ju också stipendium som gjorde det möjligt för mig att studera. Så hur känns det att nu kunna ge? Jag är ödmjuk inför möjligheten. Det är viktigt för mig att få dela med mig, jag har lagt upp mitt liv på det. Något jag känner stor glädje över är att en stor del av de tidigare stipendiaterna, de så kallade Wallumnerna, dyker upp vid stipendieutdelningarna, vid det här tillfället över 100. Hur står det till med givmildheten i allmänhet i det svenska samhället? Den tycker jag kunde vara större. Det finns mycket pengar. Jag ska inte döma, men man kanske kunde önska ibland att det finns så många områden där det skulle behövas Man kan också ge på olika sätt med sitt eget beteende, pengar eller råd som kan vara nog så värdefulla. Nytt spår: Hur kommer det sig att du sitter i Serendipitys styrelse? Jag blev uppvaktad av grundarna. Jag tillhör ju en äld re generation och har funnit dem väldigt intressanta då de tar vara på TREDAGARSVECKA. Näringslivsveteranen forskningsresultat och omsätter dem in i näringslivet, i många fall med stor framgång. Vi har investerat på Beijersidan i ett flertal av företagen, ganska mycket till och med. Jag sitter i styrelsen dels i moderbolagen men också i portföljbolaget Organo click. Framtiden får väl utvisa hur pass framgångsrikt det blir. Hur beskriver du grundarna Saeid och Ashkan? Som ett spännande par. Det är intressant att se att även om de inte är svenskfödda så har de lyckats tack vare sin begåvning, sociala förmåga och närhet till frågorna trots en del svårigheter som de naturligtvis har upplevt. Det blir nog lättare och lättare att vara utlandsfödd i näringslivet, tror jag, men ännu 14 INSIKT Våren 2014
LARS PEHRSON/SVD/TT Anders Wall uppvaktades av Serendipitys grundare Saeid Esmaeilzadeh och Ashkan Pouya, och sitter i dag i bolagets styrelse. Det blir nog lättare och lättare att vara utlandsfödd i näringslivet, men ännu återstår nog en del fördomar. återstår nog en del fördomar. De är på något vis näringslivets Zlatan. Kunskapen och begåvningen de besitter fångar mångas intresse och de blir förebilder. Serendipity är långt ifrån ditt enda styrelseuppdrag. 83 år fyllda är du bland annat ordförande i börsnoterade Beijer Alma. Hur mycket arbetar du i dag? Jag är fortfarande väldigt nyfiken av mig och tänker fortsätta vara det. Därmed har jag lust att vara med och utveckla, men jag har numera lovat min hustru att hålla mig hemma på herrgården Starfors måndagar och fredagar. Det är ju en ganska stor gård och en hel del insatser som behövs. Men tisdag, onsdag, torsdag och kanske fredag förmiddag är jag här i huset. Du har befunnit dig i svenskt näringslivs hetluft i 50 år. Vilka positiva förändringar ser du? Bland annat synen på företagsamhet och intresset för entreprenörskap. Det ges i dag mer frihet och utrymme och är inte så statsstyrt. Och så finns det en annan respekt och förståelse för företagarnas problem. Någon negativ förändring? Anders Wall tänker noggrant efter. Nej, det tycker jag inte. Vad är du mest stolt över? Jag är naturligtvis stolt över allt det jag har byggt upp, att jag har skapat de företagen jag varit involverad i. Sedan har det varit trevligt att få bygga våra stiftelser som ju förvaltar väldigt mycket kapital. Det är roligt just det här att ha varit med från början, att varit medfinansiär eller i några fall även idégivare till företag som startats i Sverige, och sedan sett hela utvecklingen. Det jag är mindre stolt över Jag blev ju styrelseordförande i Volvo 1981, vilket jag accepterade därför att det fanns både status och glädje i det. Och jag såg intressanta möjligheter i fusionen mellan dåvarande BeijerInvest och Volvo, där jag blev ordförande och Pehr G. Gyllen hammar vd och koncernchef. Allt det där var lyckligt för våra respektive aktieägare, men man kanske glömde att det var två skilda affärsklimat Med oss två i toppen blev det kanske inte som jag hade hoppats. Efteråt kan jag väl ibland tänka att jag inte skulle ha medverkat JENNY ASKÅKER jenny.askaker@carnegie.se Anders Wall är en av 100 framgångsrika entreprenörer som är aktuell för hederstiteln SvD Alla tiders entreprenör. Välj din favorit på www.svd.se/naringsliv/ alla-tiders-entreprenor/ Våren 2014 INSIKT 15
Fokus: SKATT & JURIDIK DEBATT. Det heter ofta att det är våra många duktiga entreprenörer som ska driva Sverige framåt. Frågan är dock hur 3:12-regelverket rimmar med denna föreställning. Kanske måste vi acceptera att några tillåts behålla mer av de vinster de själva skapat för att desto fler ska få arbete. 3:12-REGLERNA: LAGSTIFTNINGEN UPPMUNTRAR TILL PASSIVITET Vid årsskiftet ändrades åter de så kallade 3:12-reglerna efter lång debatt. Utan att beröra dessa senaste regeländringar närmare kan vi konstatera att lite fokus dessvärre har lagts på de beteenden regelverket vill uppmuntra och om det i alla delar verkligen fyller sitt syfte. Liksom många andra är jag av uppfattningen att Sveriges samlade entreprenörskår är en helt avgörande kraft för att trygga välfärden och skapa nya arbetstillfällen. Regelverken under vil ka dessa entreprenörer verkar upplevs dock ofta som krångliga och svårast av allt är 3:12-reglerna. När vi därtill lägger att de beteenden 3:12-reglerna vill uppmuntra inte gäller på lika villkor för alla och att det motverkar nyföretagande, när det visar sina sämsta sidor, är det kan ske dags att reformera lagstiftningen från grunden. Vi tar det från början. 3:12-reglerna bestämmer beskattningen av ägare till företag där ägaren själv är verksam och syftar till att förhindra att inkomster som härrör från ägarens egna arbetsinsatser beskattas som kapitalinkomst. För många företagare innebär reglerna i praktiken att han/hon kan ta ut ett årligt utdelningsbelopp, även kal lat gränsbelopp, om dryga 150 000 kronor som beskattas med 20 procent. Tar ägaren ut en högre utdelning än så beskattas överutdelningen som lön med en marginalskatt som kan uppgå till 57 procent. Vid en försäljning av företaget gäller i princip samma sak. En vinst som inte är högre än årets och tidigare års sparade gränsbelopp beskattas med 20 procent medan överskjutande vinst beskattas helt eller delvis som lön. Nu till de inkonsekvenser som regelverket är utrustat med. Som ett stimulansinslag till den företagsägare som anställer ökar det gränsbelopp som beskattas lågt vid en utdelning eller försäljning i proportion till summan av löner som utbetalas till anställda. THINKSTOCK MOTSATSEN TILL RISKPREMIE. Den som säljer eller upphör med sin verksamhet får vänta i fem år tills vinsten kan plockas ut med den lägre skattesatsen för kapitalinkomster. Det gör sofflocket attraktivt. 16 INSIKT Våren 2014
Fokus: SKATT & JURIDIK SPARANDE Välj ISK och spara skatt Många har ännu inte upptäckt det skatteförmånliga med att spara via ett investerings sparkonto. Schablonbeskattningen lönar sig redan vid en blygsam avkastning. Det innebär att en framgångsrik konsult inom servicesektorn med högavlönad personal om det vill sig väl kan lyfta utdelningar motsvarande årslöner till den lägre beskattningen 20 procent utan att utdelningen beskattas som arbetsinkomst. Nu kan inte alla entreprenörer driva konsultverksamhet på en marknad som är beredd att betala flera tusen kronor per konsulttimme. De flesta företagare kan inte anställa eller har inte behov av dyr arbetskraft och kan därför inte påräkna höga gränsbelopp som kan utnyttjas för lågbeskattade utdelningar eller realisationsvinster. Men även för dessa företagare finns en möjlighet att undkomma tjänstebeskattning av företagsvinster. Ytterligare en egenskap hos regelverket är nämligen den karensregel som föreskriver att när en företagare säljer eller upphör med sin verksamhet beskattas en vinst eller utdelning utöver det lågbeskattade utrymmet (gränsbeloppet) som lön i fem år efter det att verksamheten upphörde. Om ägaren väntar med att plocka ut sina vinster ur verksamheten till det sjätte året efter det att verksamheten upphörde undviks tjänstebeskattningen och vinsterna kan tas hem till endast 25 procent i skatt. Vi har med andra ord att göra med ett regelverk som med ena handen uppmuntrar till företagande, men belöningen finns Många är de inno vatörer och potentiella serieentreprenörer som ser en bättre ekonomisk kalkyl om de väljer att lägga sig på sofflocket. bara där för dem som lyckas och gynnar vissa tjänstesektorer framför andra. De som inte lyckas lika väl med sitt företagande eller som i och för sig gör det men inte är verksamma i en bransch där högavlönad arbetskraft är en förutsättning uppmuntras i stället till passivitet. Regler ska inte styra enskildas val men de ska heller inte uppmuntra fel beteenden. När några få framgångsrika företagare kan göra obegränsade vinster som beskattas lågt medan andra får se sina betydligt lägre vinster beskattas som tjänste inkomst oavsett eget löneuttag menar jag att regelverket hämmar tillväxten av nya och små entreprenörsföretag. Många är de innovatörer och potentiella serieentreprenörer som ser en Fredrik Bexelius Chef Finansiell Planering 08 5886 91 65 bättre ekonomisk kalkyl om de väljer att lägga sig på sofflocket för att vänta ut de fem åren då redan upparbetade vinster kan lyftas till halva skatten i stället för att starta om och anställa på nytt. Kanske är det dags att sätta en prislapp på vad som är en marknadsmässig lön för det egna arbetet och acceptera synsättet att det är fair att vinster utöver detta marknadsmässiga löneuttag beskattas som kapitalinkomst? Det finns säkert andra modeller att lägga till grund för nya reformerade 3:12-regler, jag har inte ambitionen att komma med förslag till hur ett nytt regelverk skulle vara uppbyggt. Men varför fokuserar inte debatten på de verkligt stora problemen med det nuvarande systemen att vi genom lagstiftning uppmuntrar till passivitet i stället för att ge fler företagare en riskpremie för att de vågar satsa och anställa. Nä, låt oss hoppas att nästa debatt kommer att kretsa kring de frågor som är viktiga för många och att nästa reform medför regler som blir till gagn för såväl entreprenörer, arbetstillfällen som hela vårt land. FREDRIK BEXELIUS fredrik.bexelius @carnegie.se n För 2014 är schablonskatten på sparande på investeringssparkonto 0,627 procent, vilket innebär att sparformen är billigare än ett traditionellt sparande redan vid en avkastning på investerat kapital om 2,07 procent. Den som tror på en tillväxt för året på 8 procent kan på förvaltade 5 miljoner spara 87 500 kronor i skatt på att förvalta sina pengar på ett investeringssparkonto jämfört med en traditionell förvaltning. FREDRIK BEXELIUS fredrik.bexelius@carnegie.se BESKATTNING Rätta frivilligt medan du kan n Enligt Skatteverkets beräkningar finns fortfarande cirka 50 000 svenskar med oredovisade tillgångar i utlandet på mer än 500 miljarder kronor. Inom en snar framtid föreslås ett automatiskt informationslämnande träda ikraft som innebär fullständig transparens mellan skattemyndigheter i ett internationellt samarbete. Carnegie har hittills hjälp över 400 privatpersoner att göra frivillig rättelse. Vi bistår såväl kunder som icke-kunder med att göra rättelse. Du som har en vän eller släkting som kan behöva hjälp är fri att lämna referens till oss på Finansiell Planering. FREDRIK BEXELIUS Våren 2014 INSIKT 17
Fokus: SKATT & JURIDIK FAMILJEJURISTEN. Det finns mycket att vinna på att planera i tid för krissituationer som kan uppstå i familjen. Carnegies Susanne Forsman ger råd om proaktiva åtgärder som underlättar när livet är svårt. PLANERING: SE TILL ATT UPPRÄTTA FULLMAKT I TID Fråga: Vi är två makar, gifta sedan många år, och vi funderar över om det spelar någon roll vem av oss som äger bostad, bankkonton och värdepappersdepåer när vi inte har något äktenskapsförord? Svar: Det enkla svaret är nej, det spelar inte så stor roll vem som äger vad så länge ingen av makarna har enskild egendom utan allt är giftorättsgods. Så länge man är gift äger var och en sitt och förfogar över sina egna tillgångar. Det finns vissa rådighetsinskränkningar, framför allt när det gäller den gemensamma bostaden, men de kan vi lämna därhän så länge. Giftorätten får betydelse vid ett dödsfall eller en skilsmässa. Det är då det är dags att göra en bodelning och huvudregeln är att makarna delar lika på allt oavsett vem som ägde vad under äktenskapet. Makarna har redovisningsplikt gentemot varandra för sina tillgångar, vilket ska göra det svårare att undanhålla något i bodelningen. I praktiken kan det dock bli mer komplicerat än så. Vid en upplösning av äktenskapet har den make som står som ägare till tillgången en företrädesrätt att få just den tillgången på sin lott. Det kan till exempel innebära att en fritidsfastighet som köpts gemensamt men i bara den ene makens namn lottläggs på den maken och den andre maken får nöja sig med ett likvidbelopp i stället. Äganderätten har också betydelse vid ansökan om rutoch rot-avdrag. Endast den som är delägare i en fastighet eller bostadsrätt kan få sådant avdrag, vilket gör att många makar i dag överför viss andel Susanne Forsman Familjejurist 08 5886 91 28 av bostaden på den andre maken. Även om endast en av makarna är registrerad som ägare av en tillgång kan den andre maken i vissa fall hävda en dold samäganderätt till tillgången. Det finns ett antal rättsfall med skiftande utgång, ofta gäller det permanentbostad, fritidshus och båt men det finns också ett aktuellt fall där en sambo lyckades få samäganderätt till en hund. Många par oroar sig för vad som händer om en av dem skulle bli svårt sjuk eller dement. Om det är den maken som äger den gemensamma bostaden kan den andre maken inte sälja eller vid behov belåna den för att kunna byta till en mer ändamålsenlig bostad. Finns det ingen fullmakt mellan makarna måste kanske en god man förordnas för den sjuke eller demente maken. Det är en process som tar tid och som av många upplevs som besvärlig. Omvänt kan det också hända att en god man säljer en tillgång utan den friske makens godkännande eller vetskap (dock inte gemensam permanentbostad). Ett gott råd är därför att se till att det finns fullmakter mellan makar alternativt mellan förälder och barn. Vi på Carnegie ser gärna att våra kunder använder vår egen fullmakt, men det kan också vara bra att ha en mer generell fullmakt som täcker in de situationer som kan uppkomma. Det kan gälla så triviala saker som att lösa ut ett rekommenderat brev på posten men också att sälja en bostadsrätt. Många kunder efterfrågar en fullmakt som bara ska få användas just vid en nödsituation. I många länder finns detta, men en sådan typ av framtidsfullmakt finns ännu inte i Sverige. Frågan har diskuterats under många år men det är först nu som justitieministern har bestämt sig för att utreda frågan och lämna ett förslag som innebär att den enskilde kan utse en anhörig som tar hand om hans eller hennes ekonomi om personen senare inte själv klarar av detta på grund av sjukdom eller hög ålder. Svårigheten ligger gissningsvis i vem som ska bedöma när den situationen inträffar. SUSANNE FORSMAN susanne.forsman@carnegie.se ANDREY ARMYAGOV/ISTOCKPHOTO 18 INSIKT Våren 2014
Fördel Catella! Bli en del av ett vinnande team Det är klar fördel för Team Catella just nu! Dels för tennisteamet med Jaqueline, Rebecca och Malin som nått nya framgångar ute i världen, dels för vårt förvaltarteam. Som exempel kan nämnas Catella Reavinstfond, en fond med fokus på caseinvesteringar och aktier i tillväxtorienterade bolag. 2013 steg fonden med 27,9% och under de senaste fem åren har den haft 161,1% * i avkastning. Sedan starten ** är fonden upp 357,5% *. När årets stjärnförvaltare *** korades blev förvaltare Mikael Hanell belönad med silver i kategorin "Sverige, stora bolag" för 2013. Oerhört effektivt spel skulle man kunna säga. Av båda Catella-teamen! * 2014-02-28 ** 1998-02-16 *** Di & Morningstar Ingen hänsyn är tagen till inflation. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Vill du se fondens fondbestämmelser, faktablad eller ta del av års- eller halvårsredogörelse kontakta Catella Fonder på telefon 08-614 25 00, sales@catella.se eller besök vår hemsida catellafonder.se. catellafonder.se
Fokus: SKATT & JURIDIK GENERATIONSSKIFTEN. Funderar du på att avyttra eller generationsskifta en fastighet? Paketering i bolag, så kallad kattrumpa, har länge varit en fördelaktig metod. Nu sätter Skatteverket den under lupp. ANNA UTECHINA/ISTOCKPHOTO FASTIGHETER: NY LAGTOLKNING ÄVENTYRAR BOLAGSPAKETERING De som privat äger en näringsfastighet och planerar att avyttra eller generationsskifta har under många år haft möjlighet att paketera fastighetsbeståndet enligt principerna för den så kallade kattrumpan. Denna teknik har framför allt använts i syfte att sänka inkomstskatten, skjuta samma beskattning på framtiden samt främja respektive underlätta ett generationsskifte. Som grädde på moset har man även kunnat eliminera stämpelskatten. ETYMOLOGI: Skattelösningen har fått sitt namn efter det första motsvarande rättsfallet, där fastigheten ifråga hette just Kattrumpan. KATTRUMPA Fastighet i paket Kattrumpa är en skattegynnsam alternativ paketering av privat ägd näringsfastighet. Ägaren ger fastigheten i gåva till ett nybildat aktie bolag, som delägs av andra än den ursprungliga ägaren, exempelvis dennes barn vid Sparar skatt ett generationsskifte. Den hittills. ursprungliga ägaren kan för gåvan begära ersättning som understiger taxeringsvärdet från bolaget. Denna fordran kan också beläggas med ränta. På så sätt blir det möjligt att sätta ner resultatet i bolaget till noll. Den ursprungliga ägaren betalar endast 30 procent i skatt på räntan, jämfört med cirka 50 procent i inkomstskatt när fastigheten ägdes privat. Vid försäljning av fastigheten läggs ett moderbolag över fastighetsbolaget, vilket ger en skatte fri transaktion när dotterbolaget säljs externt. Men nu är kattrumpan eventuellt i fara. Bakgrunden är att Högsta domstolen (HD) i ett beslut den 23 oktober 2013 ansett att överlåtelse av fastighet till ett bolag från dess ägare ska anses utgöra ett stämpelskattepliktigt tillskott och inte en gåva i stämpelskattehänseende. HD menade att det sällan finns anledning att anta att en transaktion riktad mot ett aktiebolag har skett med gåvoavsikt. Vidare ansåg HD i det aktuella fallet att syftet med överlåtelsen, att underlätta ett generationsskifte, inte kunde medföra att gåvoavsikt ansågs föreligga gentemot bolaget. Man ansåg inte heller att överföringen kunde anses ha resulterat i en relevant förmögenhetsöverföring för den fysiska personen. Med motiveringen att gåvo avsikten inte ansågs vara riktad mot det förvärvande bolaget menade HD att överlåtelsen inte skulle anses ut göra en gåva. Utgångspunkten borde därför enligt domstolen vara att ett tillskott till ett aktiebolag inte ska anses utgöra en gåva. Stämpelskatt ska därmed tillföras. Möjligen hade man gjort en annan bedömning om bolaget exempelvis hade haft som syfte att stödja välgörenhet. Inkomstskatten är den andra relevanta aspekten vad avser bedömningen om en överföring av fastighet från en fysisk person till ett aktiebolag, där givaren äger aktier, ska betraktas som en gåva. För att överföringen ska räknas som gåva även inkomstskatterätts ISTOCKPHOTO 20 INSIKT Våren 2014