24 april 2017 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA -0,1%, Nasdaq -0,1%, S&P -0,3%. Veckans sista handelsdag slutade i minustecken för de ledande börserna i New York. Under kvällen meddelade president Donald Trump att den utlovade skattereformen kommer att presenteras i nästa vecka. Asien Japan +1,4%, Shanghai -1,6%, Hongkong +0,1%. På hopp om att Emmanuel Macron blir Frankrikes nästa president har euron stärkts på valutamarknaden medan yenen försvagats vilket stöttat de japanska börserna. I Japan hade konsumentnära sektorer överlag en relativt stark utveckling medan råvarurelaterat, inte minst oljebolag, gick relativt svagt. Sedan fredagens asiatiska stängning har oljepriset rört sig nedåt. Dagens Case SSAB Köp, SEK45 Vi anser att SSABs höga vinst under Q1 2017 är en bra indikation på fortsatt god prestation från bolaget framöver. Bolaget uppnådde ett starkt resultat under perioden trots avbrott i produktionen i Oxelösund och i Mobile, och ledningens positiva marknadssyn stärker vårt förtroende för vår positiva vinstprognos. Dessutom är vi imponerade av produktionsstabiliteten som bolagets europeiska stålverksamhet uppvisat under kvartalet, trots produktionsavbrott. Vi anser att detta visar på nyttan av effektiviserad produktion till följd av sammanslagningen med Ruuki samt högre produktionsvolymer. Vi höjer våra helårsestimat för vinst per aktie för 2017 och 2018 med 6,4 respektive 2,8 procent, till stor del till följd av det förbättrade intäktsscenariot för SSABs europeiska stålverksamhet. Vidare bedömer vi att ytterligare åtstramning av den amerikanska tullavgiften på kinesiskt stål kan komma att gynna SSAB. Aktien handlas på en premium jämfört med peers inom industrin, men denna har minskat till 35 procent (baserat på våra estimat för 2017) jämfört med ett femårigt genomsnitt på 47 procent. Vi upprepar rekommendationen Köp och riktkursen SEK45. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo 0,29% -0,06% 0,18% -0,30% 1,40% USD / SEK EUR / SEK EUR / USD USD / YEN Senast 9,03 9,65 1,07 109,09 1D 0,8% 0,1% -0,7% -0,1% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas 1087-1,3% -8,0% -14,7% Råvaror 1704 1,7% 2,0% 9,7% Industri 1755 0,6% 0,7% 11,8% Detaljhandel 2106 0,3% -0,1% 8,4% Sjukvård 1711-1,2% -1,8% 9,0% Tjänster 1194-0,4% -0,9% -7,5% Teleoperatör 827-0,1% 0,8% 6,3% Allmännyttiga 339-0,2% -2,9% -7,9% Ekonomi 1933 0,1% 0,8% 2,9% Teknik 915-0,5% -2,3% 7,1% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror 565-0,2% 0,2% 6,2% Energi 263 0,5% 0,1% 6,4% Finans 385-0,9% 1,1% -0,5% Hälsovård 852-0,5% -0,4% 6,9% IT 905 0,0% 1,8% 12,0% Material 327 0,0% 1,7% 4,9% Olja & Gas 499-0,4% -2,1% -10,1% Sällanköp 702-0,2% 1,9% 8,4% Telecom 163-1,6% -1,6% -7,9% Verkstad 562 0,1% 2,0% 4,5% Börs Tele2 (kl 7.00), Inwido (kl 7.45), Byggmax (kl 8.00) Dometic (kl 8.00), Beijer REF (kl 8.30) Formpipe (kl 8.45), Ework (kl 10.00) Investor (kl 12.00), Sandvik (kl 13.30) Christian Berner (kl 15.00), Dedicare (kl 15.00) Makro-kalender Tyskland: IFO-index april kl 10.00 AF: veckodata kl 10.45 EMU: budgetsaldo, statsskuld 2016 kl 11.00 Storbritannien: CBI industriordertrend kl 12.00 Händelser under dagen Följande bolag rapporterar under dagen: Tele2 (kl 7.00), Inwido (kl 7.45), Byggmax (kl 8.00), Dometic (kl 8.00), Beijer REF (kl 8.30), Formpipe (kl 8.45), Ework (kl 10.00), Investor (kl 12.00), Sandvik (kl 13.30), Christian Berner (kl 15.00), Dedicare (kl 15.00). 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Bolagsanalys Kungsleden Köp, SEK59 Vi finner fortsatt stöd för vår Köp-rekommendation. Vår uppfattning är att antingen kommer de finansiella nyckeltalen förbättras (exempelvis faller belåningsgraden under 50 procent), eller så kommer investeringskapaciteten öka till följd av en förbättrad balansräkning i samband med bolagets nyemission. Oavsett utgång kommer aktien gynnas av detta särskilt till nuvarande substansvärdesrabatt om 20 procent. Vi behåller våra estimat i stort oförändrade inför Q1-2016. Vi inkluderar dock ett lyft om 0,5 procent i fastighetsvärden för Q1. Under fjolåret tenderade Kungsleden att svika koncensus siffrorna i resultatet från förvaltningen. Även inför Q1 ser detta ut att kunna bli fallet enligt våra estimat, dock en relativt liten avvikelse. Vi baserar riktkursen om SEK59 på vårt estimerade substansvärde för 2017 (inkluderat en 10 procentig rabatt). Kungsleden är värderad på P/NAV om 80 procent (2017) och P/CEPS på 10,3x (2018), justerat för nyemissionen. aktien handlas till en effektiv avkastning på 3,9 procent. Närmaste peers Castellum, Wihlborgs och Klövern handlas på P/NAV 95, 98 och 84 procent respektive. Rekommendationsförändringar Vi höjer rekommendationen för Kone från Behåll till Köp. Vi sänker rekommendationen för Neste från Köp till Behåll. Nyheter Teleoperatören Tele2s rörelseresultat före avskrivningar uppgick till SEK1 723 miljoner för det första kvartalet 2017. Detta var betydligt högre än förväntningarna på SEK1 434 miljoner. EBITDA marginalen blev 22 procent, jämfört mot väntade 18,7 procent. Dometic, som tillverkar produkter till bland annat husvagnar och husbilar, redovisar ett rörelseresultat om SEK418 miljoner för Q1 2017. Analytikerna hade väntat sig ett resultat om SEK414 miljoner. Nettoomsättningen uppgick till SEK3 443 miljoner efter en organisk tillväxt på 11 procent. Vårdbolaget Capio har tecknat avtal om att förvärva Globen Ögonklinik som 2016 hade en omsättning på SEK75 miljoner. Affären, som förutsätter godkännande av landstinget (SLL), förväntas slutföras den31 maj i år. Förvärvet förväntas inte ha en väsentlig påverkan på årets resultat. Fönstertillverkaren Inwido redovisar ett operationellt EBITA resultat på SEK83 miljoner för det första kvartalet 2017. Analytikerna hade enligt SME Direkt räknat med SEK47 miljoner. Nettoomsättningen uppgick till SEK1 365 miljoner, mot väntade SEK1 207 miljoner. 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Jorden runt på 16 börser (%) 24 april 2017 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London 7 115-0,1-2,9 Frankfurt 12 049 0,2-0,5 Paris 5 059-0,4-0,2 Madrid 10 377 0,0 0,5 Zürich 558-0,1-0,8 Moskva 1 945 0,6 1,5 Dow Jones 20 548-0,2 0,5 S&P500 2 349-0,3 0,8 Nasdaq Comp. 5 911-0,1 1,8 Hong Kong 24 042-0,1-0,9 Tokyo 18 621 1,0 1,6 S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp 565-0,2 0,2 Energi 263 0,5 0,1 Finans 385-0,9 1,1 Hälsovård 852-0,5-0,4 IT 905 0,0 1,8 Material 327 0,0 1,7 Olja & Gas 499-0,4-2,1 Dagligvaror 702-0,2 1,9 Telecom 163-1,6-1,6 Verkstad 562,1 0,1 2,0 Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm 1 573 0,3 0,0 Köpenhamn 927-0,8-0,8 Helsingfors 3 802-0,4-0,3 Oslo 683-0,1-2,0 Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas 2 622-0,4-3,7 Råvaror 1 396 0,1-0,3 Industriverksamhet 1 635 0,0-1,1 Konsumentvaror 1 860-0,9-0,2 Sjukvård 2 208-0,4-1,0 Konsumenttjänster 1 114-0,3 0,1 Telekommunikation 867-1,2-2,1 Allmännyttiga tjänster 677-0,1 0,3 Ekonomi 1 899-0,9-2,3 Teknik 1 015,7 0,7 0,6 Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB 23,3 1,7 210,5 209,4 1,1 Astra Zeneca 29,8-0,5 268,6 535,0-266,4 Autoliv 99,4-0,2 897,0 899,0-2,0 Ericsson 6,2-1,6 56,2 56,8-0,6 Lundin Mining Corporati 5,3-0,6 48,2 48,1 0,1 Nokia 5,2-0,9 47,1 Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar 5 633 5 601-0,2-1,0 1,8 Nickel 9 460 9 395 0,2-3,1-6,1 Zink 2 605 2 582-0,9 0,8 0,7 Olja (Brent) --- 51,96-1,9-7,0-8,6 Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Kalender Måndag börs Måndag makro Tele2 (kl 7.00), Inwido (kl 7.45), Byggmax (kl 8.00) Tyskland: IFO-index april kl 10.00 Dometic (kl 8.00), Beijer REF (kl 8.30) AF: veckodata kl 10.45 Formpipe (kl 8.45), Ework (kl 10.00) EMU: budgetsaldo, statsskuld 2016 kl 11.00 Investor (kl 12.00), Sandvik (kl 13.30) Storbritannien: CBI industriordertrend kl 12.00 Christian Berner (kl 15.00), Dedicare (kl 15.00) Tisdag börs Tisdag makro Intrum Justitia, Kungsleden, Swedbank, Haldex, Volvo SCB: arbetslöshet mars kl 9.30 Castellum (kl 7.30), Com Hem (ca kl 7.30), Ericsson (kl 7.30) EMU: budgetbalans och offentliga skulder 4 kv kl 11.00 Hemfosa (kl 7.30), HIQ (kl 7.30), Boliden (kl 7.45), Duni (kl 7.45) USA: FHFA husprisindex februari kl 15.00 GHP Specialty Care (kl 8.00), HMS Networks (kl 8.00), Vostok New VenturesUSA: S&P/CS husprisindex februari kl 15.00 Collector (kl 8.15), Knowit (kl 8.30), Prevas (kl 8.30), Vitrolife (kl 8.30) USA: hushållens konfidensindikator april kl 16.00 Xvivo (kl 8.30), Seamless (kl 8.50), Svedbergs (kl 9.00), ÅF (kl 11.00) USA: oljelager (API), veckostatistik kl 22.30 Getinge (kl 13.00), Vitec (kl 13.00), Bulten (kl 13.30), Uniflex (kl 13.30) Concordia, Fast Partner (lunchtid), Victoria Park (lunchtid) Onsdag börs Onsdag makro New Wave (kl 7.00), SHB (kl 7.00), Telia (kl 7.00), Enea (kl 7.20) Frankrike: konsumentförtroende april kl 8.45 Ahlstrom-Munksjö (kl 7.30), Kindred (kl 7.30), Klövern (kl 7.30) KI: konjunkturbarometer kl 9.00 Munksjö (kl 7.30), Nordax (kl 7.30), Saab (kl 7.30), Wihlborgs (kl 7.30) Business Sweden: marknadsinsikt och exportprognos kl 9.30 Thule (kl 7.45), Alimak (kl 8.00), Assa Abloy (kl 8.00) USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl 16.30 Elos Medtech (kl 8.00), Hansa Medical (kl 8.00), Midsona (kl 8.00) Millicom (kl 8.00), Sintercast (kl 8.00), Wallenstam (kl 8.00) Electra (ca kl 10.30), Atlas Copco (ca kl 11.00), Invisio (kl 11.00) Diös (kl 12.00), Alfa Laval (kl 12.45), Indutrade (kl 14.00), Nolato IAR Systems, Midway, Elanders, Lundin Mining, NAXS, Semcon Torsdag börs Torsdag makro Nordea (kl 6.30), Nokia (kl 7.00), SEB (kl 7.00), TF Bank (kl 7.00) SCB: PPI mars kl 9.30 Tieto (kl 7.00), Betsson (kl 7.30), Gränges (kl 7.30), BE Group (kl 7.45) SCB: handelsbalans mars kl 9.30 Recipharm (kl 7.45), AQ Group (kl 8.00), Astra Zeneca (kl 8.00), Bonava ESV: budgetsaldo mars kl 10.00 Bufab (kl 8.00), Doro (kl 8.00), Fabege (kl 8.00), Hoist (kl 8.00), Kinnevik EMU: barometerindikator april kl 11.00 Platzer (kl 8.00), SCA (kl 8.00), SKF (kl 8.00), Stockwik Förvaltning, LammhultEMU: indikator företagsklimat april kl 11.00 Tobii (kl 8.00), Active Biotech (kl 8.30), Addnode (kl 8.30), Bure (kl 8.30) USA: Bloomberg konsumentförtroende, veckosiffra kl 15.45 Pricer (kl 8.30), Endomines (kl 8.45), Stora Enso (kl 12.00), DGC (kl 12.30) Beijer Electronics, Swedol, Trelleborg, Studsvik, Biotage, Catena, JM, VBG Fredag börs Fredag makro D Carnegie (kl 7.00), Ahlsell (kl 7.30), Rezidor (kl 7.30) SCB: detaljhandel mars kl 9.30 Corem Property (kl 8.00), Electrolux (kl 8.00), Gunnebo (kl 8.00) SCB: löner privat och offentlig sektor februari kl 9.30 Micro Systemation (kl 8.00), Mr Green (kl 8.00), NCC (kl 8.00) SCB: arbetskostnadsindex februari kl 9.30 NP3 (kl 8.00), Sobi (kl 8.00), Latour (kl 8.30), Medivir (kl 8.30) EMU: penningmängd M3 mars kl 10.00 Autoliv (kl 12.00), Hexpol (kl 12.00), Nobia (kl 14.00) EMU: KPI (prel) april kl 11.00 Addlife, C-Rad, Oscar Properties USA: BNP (est) 1 kv kl 14.30 4 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Köp 235,0 209,4 12,2% 18,2x 17,8x 2,9% 2017-04-20 20/04/2017 Active Biotech Alfa Laval Köp 183,0 175,7 4,2% 18,0x 24,1x -8,2% 2015-04-24 31/01/2017 Assa Abloy Köp 210,0 188,5 11,4% 24,1x 23,1x 1,5% 2016-10-18 19/04/2017 AstraZeneca Köp 54,0 4566,0-98,8% 12,7x 15,7x 1,2% 2016-04-08 28/07/2016 Atlas Copco Avvakta 330,0 316,7 4,2% 21,4x 22,8x 10,4% 2017-04-18 18/04/2017 Autoliv Köp 140,0 99,4 40,9% 16,9x 14,8x 3,6% 2014-02-03 01/05/2016 Axfood Sälj 120,0 139,3-13,9% 20,4x 20,0x 9,0% 2011-04-10 20/04/2016 Balder Köp 221,0 194,0 13,9% 49,3x 14,9x -59,4% 2017-01-12 23/02/2017 Beijer Alma Köp 270,0 247,0 9,3% 20,8x 18,7x -5,8% 2017-04-20 20/04/2017 BillerudKorsnäs Köp 175,0 141,3 23,8% 17,8x 13,2x 14,5% 2016-11-22 22/11/2016 Boliden Avvakta 275,0 271,0 1,5% 19,2x 11,7x 10,7% 2017-02-12 28/03/2017 Castellum Avvakta 132,0 121,6 8,6% 21,7x 18,8x 4,4% 2016-07-15 20/04/2017 CDON Group Köp 14,0 11,0 27,3% n.m. n.m. 25,3% 2014-12-01 20/04/2017 Cloetta Köp 37,0 33,6 10,1% 19,2x 17,7x 7,7% 2016-10-27 23/04/2017 Concentric Avvakta 124,0 139,8-11,3% 19,4x 22,8x -8,0% 2016-10-23 09/02/2017 Creades Sälj 264,0 302,0-12,6% 2017-03-28 28/03/2017 Electrolux Köp 287,0 255,6 12,3% 14,4x 14,5x 45,2% 2015-12-16 12/04/2017 Elekta Sälj 64,0 85,4-25,0% 32,4x 26,8x 35,0% 2016-03-23 23/11/2016 Ericsson Köp 68,0 56,8 19,7% 24,0x 20,1x -57,2% 2016-12-15 18/04/2017 Fabege Köp 197,0 151,0 30,5% 3,5x 15,9x n.m. 2011-02-03 03/02/2017 Getinge Sälj 135,0 155,5 13,7x 14,3x 18,9% 2016-06-29 13/04/2017 Gränges Sälj 81,0 85,8-5,5% 10,3x 11,7x 63,8% 2017-02-03 03/02/2017 H&M Köp 300,0 217,1 38,2% 23,8x 16,3x -10,8% 2015-06-26 30/03/2017 Hexagon Köp 415,0 357,1 16,2% 21,3x 20,5x 8,1% 2014-05-12 06/02/2017 HiQ International Sälj 57,0 63,0-9,5% 20,8x 20,0x 11,6% 2016-10-07 11/08/2016 Holmen Avvakta 350,0 365,1-4,1% 17,7x 17,3x -0,2% 2016-04-14 08/02/2017 Hufvudstaden Avvakta 155,0 139,3 11,3% n.m. 51,6x -86,5% 2017-02-17 10/11/2016 Husqvarna Avvakta 90,0 85,5 5,3% 19,3x 18,8x 5,0% 2015-04-15 23/04/2017 ICA Gruppen Sälj 240,0 300,0-20,0% 15,7x 19,4x 8,1% 2014-11-21 27/09/2016 Industrivärden Avvakta 200,0 212,1-5,7% 2016-09-19 28/03/2017 Intrum Justitia Sälj 285,0 342,2-16,7% 15,7x 16,6x 23,2% 2017-01-11 27/01/2017 Investor Köp 479,0 388,0 23,5% 2010-06-08 28/03/2017 ITAB Shop Concept Köp 92,0 73,0 26,0% 25,4x 18,8x -3,7% 2016-11-02 31/01/2017 JM Avvakta 320,0 308,9 3,6% 12,9x 11,8x 40,0% 2016-06-10 20/04/2017 Klövern Köp 10,4 9,2 13,5% 3,9x 7,7x 11,9% 2014-06-12 13/02/2017 Kungsleden Köp 59,0 51,5 14,7% 5,5x 12,2x n.m. 2016-01-19 22/03/2017 Latour Köp 400,0 376,5 6,2% 2017-02-17 17/02/2017 Lindab Köp 88,0 76,9 14,5% 15,0x 15,4x 20,4% 2016-05-04 12/02/2017 Loomis Köp 330,0 316,0 4,4% 15,9x 15,9x 10,5% 2016-11-07 18/04/2017 Lundbergföretagen Sälj 578,0 617,0-6,3% 2016-09-26 28/03/2017 Lundin Petroleum Köp 221,0 165,3 33,7% n.m. 16,9x n.m. 2017-01-26 14/02/2017 M elker Schörling Avvakta 580,0 548,5 5,7% 2016-11-08 28/03/2017 NCC Avvakta 232,0 225,9 2,7% 21,9x 16,1x -47,6% 2017-01-24 19/04/2017 Nibe Avvakta 74,0 74,9-1,2% 26,3x 22,0x -2,7% 2017-02-12 12/02/2017 Nobia Köp 100,0 95,3 4,9% 14,6x 16,5x 5,6% 2015-09-23 12/07/2016 Nordea Avvakta 112,0 103,4 8,3% 12,1x 12,6x -4,4% 2017-01-26 12/04/2017 Opus Avvakta 7,5 7,1 5,6% 21,9x 29,2x 12,9% 2015-01-12 07/03/2017 Oriflame Köp 430,0 356,7 20,5% 30,8x 20,4x 53,5% 2012-12-10 17/02/2017 Peab Avvakta 82,5 90,6-8,9% 12,4x 16,9x 5,5% 2013-09-29 13/02/2017 Ratos Sälj 30,0 39,5-24,1% 2015-10-07 10/05/2016 Saab Köp 450,0 393,5 14,4% 32,2x 24,1x -0,2% 2011-04-10 08/02/2017 Sandvik Avvakta 137,0 132,3 3,6% 20,9x 19,6x 2,0% 2016-04-25 18/04/2017 SCA Köp 315,0 292,1 7,8% 21,5x 19,7x -13,8% 2016-01-19 25/08/2016 5 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp 65,0 54,5 19,3% 23,5x 15,3x -22,9% 2014-08-06 28/02/2017 SEB Köp 115,0 98,3 17,0% 12,8x 13,0x -7,3% 2015-04-14 12/04/2017 Securitas Köp 165,0 142,1 16,1% 17,9x 16,2x 10,3% 2016-11-08 07/02/2017 Semcon Köp 65,0 60,3 7,9% 12,3x 14,1x 68,4% 2017-02-10 10/02/2017 Skanska Köp 240,0 209,4 14,6% 12,9x 16,4x 38,9% 2016-05-12 09/02/2017 SKF Köp 200,0 176,6 13,3% 17,6x 14,9x -23,3% 2014-09-04 19/04/2017 Skistar Köp 180,0 180,5-0,3% 20,3x 20,7x 10,1% 2017-03-28 28/03/2017 SSAB Köp 45,0 38,3 17,5% 14,7x 10,6x n.m. 2014-04-28 16/02/2017 Swedbank Avvakta 225,0 204,8 9,9% 13,7x 12,7x 10,8% 2016-10-16 11/04/2017 Swedish M atch Avvakta 300,0 292,0 2,7% 10,7x 17,1x 85,1% 2015-03-09 19/02/2017 SOBI Köp 140,0 127,3 10,0% 35,7x 37,3x n.m. 2016-03-22 22/03/2016 Swedol Köp 36,0 30,4 18,4% 15,5x 13,9x 54,7% 2016-05-25 21/04/2017 SHB Sälj 115,0 121,1-5,0% 15,8x 15,5x 0,6% 2015-04-15 11/04/2017 Svolder Avvakta 206,0 220,5-6,6% 2016-07-06 28/03/2017 Tele2 Köp 95,0 83,5 13,8% 23,7x 29,0x -8,8% 2016-04-13 19/04/2017 Telia Avvakta 38,0 36,2 5,0% 7,2x 14,1x n.m. 2017-01-18 30/01/2017 Thule Group Avvakta 150,0 148,2 1,2% 20,7x 19,5x 13,0% 2016-10-20 10/02/2017 Trelleborg Avvakta 196,0 199,5-1,8% 23,0x 19,6x -24,5% 2016-12-16 06/04/2017 Kindred Group Köp 131,0 93,5 40,2% 20,9x 18,0x 51,1% 2015-09-29 11/04/2017 Wihlborgs Avvakta 183,0 178,5 2,5% 4,8x 13,5x 18,4% 2015-02-12 13/02/2017 Volvo Köp 149,0 129,4 15,1% 16,1x 15,9x 3,4% 2015-07-19 21/03/2017 6 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta 157,0 153,5 2,3% 20,9x 19,5x -0,8% 2015-05-15 10/02/2017 Aker Solutions Sälj 23,0 47,9-52,0% 26,9x 51,5x 23,9% 2014-01-16 08/08/2016 Atea Avvakta 103,0 107,5-4,2% 16,4x 19,9x 29,5% 2017-04-10 08/02/2017 Aurora Ej Rek. 16,4 #VALUE! 47,6x n.m. -98,0% 2016-12-06 06/12/2016 Avance Gas Köp 40,0 24,9 60,6% n.m. n.m. n.m. 2013-12-18 15/02/2017 Awilco Drilling Sälj 20,0 31,8-37,1% 6,1x 1,7x -76,4% 2014-02-26 27/04/2016 Awilco LNG Avvakta 4,0 6,5-38,5% n.m. n.m. 50,1% 2015-11-18 15/04/2016 Bakkafrost Köp 354,0 258,0 37,2% 16,0x 8,5x 0,4% 2017-02-27 27/02/2017 BW LPG Köp 50,0 38,3 30,5% 7,0x n.m. -75,6% 2014-01-08 27/02/2017 BW Offshore Köp 35,0 21,6 na 6,1x n.m. n.m. 2016-08-22 09/01/2017 DNB Avvakta 142,0 133,9 6,0% 12,2x 13,5x -25,4% 2015-04-13 18/04/2017 Dolphin Group Entra Avvakta 88,0 96,5-8,8% 13,4x 23,1x -50,1% 2016-07-14 14/07/2016 EM GS Sälj 4,0 4,8-16,7% n.m. n.m. -8,4% 2015-05-08 28/06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj 10,0 20,2-50,5% n.m. n.m. 70,0% 2015-05-06 23/09/2016 Frontline Köp 74,0 57,5 28,8% 6,8x 21,0x 28,9% 2015-08-27 12/12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta 146,0 128,7 13,4% 14,6x 14,8x 26,4% 2016-07-11 09/02/2017 Golar LNG Ltd Köp 45,0 25,7 74,9% n.m. 35,1x 61,1% 2015-02-26 15/04/2016 Golden Ocean Köp 10,7 7,4 44,9% n.m. n.m. 85,7% 2015-08-27 01/03/2017 Grieg Seafood Köp 100,0 61,5 62,7% 10,8x 6,2x n.m. 2016-02-18 17/01/2017 Höegh LNG Köp 140,0 86,0 62,8% 49,2x 16,2x 27,7% 2011-08-15 28/02/2017 Kongsberg Gruppen Avvakta 135,0 132,0 2,3% 22,1x 27,5x -36,4% 2017-02-06 09/02/2017 Lerøy Seafood Köp 572,0 399,3 43,3% 13,5x 7,4x 90,2% 2016-08-22 24/04/2017 M arine Harvest Köp 177,0 133,5 32,6% 15,3x 8,9x n.m. 2016-09-28 20/04/2017 North Atlantic Drilling Sälj 0,7 2,6-72,5% n.m. n.m. 46,2% 2015-09-02 29/02/2016 Norway Royal Salmon Köp 210,0 145,0 44,8% 14,3x 8,4x n.m. 2017-02-14 17/01/2017 Norwegian Air Shuttle Avvakta 235,0 238,7-1,6% 18,4x 16,4x -23,3% 2017-04-19 19/04/2017 Ocean Rig Sälj 0,8 0,2 250,9% 0,1x 0,6x n.m. 2016-02-09 21/12/2016 Odfjell Drilling Köp 25,0 19,9 25,6% n.m. 8,5x 59,6% 2013-11-14 18/01/2017 Odfjell SE Köp 49,0 33,5 46,3% 7,0x 6,5x 31,2% 2013-10-25 17/02/2017 Opera Software Köp 45,0 38,8 16,0% n.m. 32,7x n.m. 2016-07-19 31/03/2017 Orkla Avvakta 77,0 74,6 3,3% 18,6x 12,9x 29,6% 2017-04-07 07/04/2017 Pacific Drilling Köp 1,5 1,7-13,3% n.m. n.m. n.m. 2015-08-10 03/03/2016 PGS Köp 35,0 21,0 66,7% n.m. n.m. 44,1% 2016-12-08 08/12/2016 Polarcus Sälj 0,3 0,2 25,0% 0,4x n.m. n.m. 2015-01-09 09/08/2016 Prosafe Avvakta 41,0 31,9 na 9,2x n.m. n.m. 2016-11-07 09/02/2017 RenoNorden Sälj 1,2 0,8 43,2% 0,4x 63,4x -14,0% 2016-12-20 13/02/2017 Rec Silicon Köp 1,8 1,0 78,4% n.m. n.m. n.m. 2014-08-28 02/11/2016 Salmar Köp 270,0 189,9 42,2% 14,1x 7,8x 92,3% 2017-01-17 17/01/2017 Schibsted Köp 320,0 209,0 53,1% 82,1x 49,6x -77,0% 2015-08-31 04/04/2017 Scottish Salmon Company Köp 13,0 8,3 56,4% n.m. 7,2x -34,2% 2016-09-28 17/01/2017 Seadrill Sälj 10,0 6,3 58,2% n.m. n.m. 74,2% 2015-02-16 01/03/2017 Sevan Drilling Avvakta 2,0 3,5-42,7% n.m. n.m. 77,1% 2015-08-28 01/03/2016 Songa Offshore Sälj 10,0 30,0-66,7% 1,3x n.m. n.m. 2014-02-05 31/03/2016 Spectrum Köp 52,0 36,0 44,4% n.m. 7,1x -17,9% 2013-04-05 13/02/2017 Stolt-Nielsen Köp 173,0 133,5 29,6% 6,2x 5,8x -14,4% 2013-10-16 07/02/2017 Storebrand Köp 60,0 55,3 8,6% 9,0x 13,3x n.m. 2014-07-09 08/02/2017 Subsea 7 Köp 150,0 133,5 12,4% 8,3x 13,9x 5,7% 2016-10-19 19/10/2016 TGS Köp 225,0 185,0 21,6% n.m. 34,0x n.m. 2016-10-12 06/02/2017 Tomra Systems Sälj 93,0 98,5-5,6% 19,0x 23,9x 15,8% 2017-04-10 24/02/2017 Wilh. Wilhelmsen Köp 53,0 40,7 30,2% 6,5x 5,9x -30,3% 2016-04-15 17/02/2017 Yara International Sälj 300,0 324,8-7,6% 16,4x 16,0x -29,5% 2016-10-12 18/04/2017 7 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Danmark Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs AP M öller Köp 13500,0 11500,0 17,4% 69,0x 14,6x -88,5% 2016-12-13 06/04/2017 ALK-Abello Avvakta 1025,0 1007,0 1,8% 34,5x n.m. -21,5% 2016-11-11 07/02/2017 Alm. Brand Köp 66,0 58,5 12,8% 11,1x 14,7x 66,3% 2010-12-14 01/03/2017 Ambu Köp 350,0 325,1 7,7% 70,4x 50,9x 64,5% 2016-11-08 01/11/2016 Bang & Olufsen Köp 125,0 95,5 30,9% n.m. 28,9x 64,9% 2013-04-12 15/01/2017 Bavarian Nordic Köp 435,0 347,0 25,4% n.m. 17,0x -51,8% 2011-05-30 15/03/2017 Carlsberg Köp 715,0 663,0 7,8% 24,0x 19,9x -9,6% 2016-02-11 06/11/2016 Christian Hansen Avvakta 420,0 451,5-7,0% 37,1x 37,1x 22,5% 2016-10-26 11/01/2017 Coloplast Köp 550,0 569,0-3,3% 27,8x 30,0x 21,7% 2015-11-04 02/11/2016 D/S Norden Köp 145,0 133,6 8,5% n.m. n.m. 84,0% 2014-08-14 15/02/2017 Danske Bank Ej Rek. 234,8 10,8x 11,7x 18,3% 2009-02-06 DFDS Köp 390,0 393,2-0,8% 12,8x 15,8x 46,7% 2017-02-07 07/02/2017 DSV Köp 390,0 367,6 6,1% 22,1x 21,1x 21,6% 2014-02-07 10/02/2017 FLSmidth & Co Köp 440,0 376,0 17,0% 23,3x 25,9x 1,9% 2017-02-09 18/04/2017 Genmab Köp 1595,0 1305,0 22,2% 60,5x 62,7x 49,4% 2007-10-10 30/03/2017 GN Store Nord Avvakta 165,0 166,4-0,8% 20,2x 19,7x 17,9% 2017-02-10 10/02/2017 H+H International Köp 120,0 94,0 27,7% 8,2x 9,1x n.m. 2013-11-04 20/03/2017 Harboe Avvakta 140,0 130,0 7,7% 18,1x 14,2x -5,9% 2017-03-08 08/03/2017 IC Group Köp 195,0 166,5 17,1% 15,0x 21,5x -1,5% 2017-02-07 07/02/2017 ISS Avvakta 300,0 280,6 6,9% 12,4x 16,3x 30,0% 2016-04-28 05/04/2017 Jyske Bank Avvakta 370,0 343,5 7,7% 11,1x 12,1x 33,5% 2017-03-19 20/04/2017 Lundbeck Avvakta 300,0 341,8-12,2% 46,6x 29,3x n.m. 2017-01-30 30/01/2017 M atas Avvakta 110,0 100,0 10,0% 9,9x 10,6x -4,0% 2016-05-30 10/01/2017 M onberg & Thorsen Köp 365,0 247,0 47,8% n.m. 18,9x n.m. 2014-09-19 16/02/2017 NKT Holding Köp 625,0 516,0 21,1% 97,4x 34,7x -74,2% 2016-10-10 21/02/2017 Novo Nordisk Köp 300,0 249,7 20,1% 17,0x 16,4x 20,4% 2011-01-12 10/01/2017 Novozymes Rating suspended 0,0 288,1-100,0% 24,0x 27,3x 9,5% 2017-03-07 07/03/2017 Norsk Hydro Köp 61,0 50,5 20,8% 22,4x 13,4x -38,0% 2017-03-09 19/04/2017 Pandora Köp 1100,0 702,0 56,7% 17,7x 12,2x 70,1% 2014-11-12 19/10/2016 Per Aarsleff Köp 210,0 168,5 24,6% 10,7x 10,5x -17,4% 2014-05-05 14/12/2016 Rinkjobing LandbobankAvvakta 1600,0 1585,0 0,9% 13,1x 13,5x 15,7% 2017-01-24 20/04/2017 Rockwool InternationalKöp 1350,0 1222,0 10,5% 20,8x 20,3x 42,8% 2016-05-19 03/11/2016 Royal Unibrew Köp 340,0 303,0 12,2% 18,7x 19,5x 13,1% 2016-03-02 24/11/2016 SimCorp Köp 420,0 435,0-3,4% 29,8x 33,2x 8,7% 2014-05-23 26/02/2017 Solar Avvakta 400,0 395,5 1,1% 21,8x 19,2x -3,3% 2016-10-30 10/02/2017 Spar Nord Sälj 74,0 78,8-6,0% 13,4x 12,2x 32,6% 2017-02-09 28/03/2017 Sydbank Avvakta 250,0 242,0 3,3% 10,7x 11,1x 33,3% 2016-09-30 28/03/2017 TDC Köp 40,0 35,6 12,3% 15,8x 10,6x -38,3% 2016-12-01 10/08/2016 Topdanmark Sälj 170,0 182,5-6,8% 10,7x 13,0x 48,7% 2017-02-15 15/02/2017 Tryg Sälj 115,0 128,2-10,3% 14,7x 15,0x 24,7% 2017-01-23 23/01/2017 Veloxis Pharmaceuticals Sälj 0,9 1,1-21,1% n.m. n.m. 61,3% 2014-01-09 25/08/2016 Vestas Wind Systems Köp 660,0 571,0 15,6% 13,8x 14,9x 53,5% 2013-12-12 03/04/2017 William Demant HoldingKöp 165,0 151,8 8,7% 20,0x 21,5x 14,9% 2017-03-31 31/03/2017 Zealand Pharma Köp 165,0 118,5 39,2% n.m. n.m. -35,1% 2011-01-06 10/01/2017 Össur Avvakta 27,0 29,0-6,9% 30,9x 30,2x 0,1% 2016-04-12 08/02/2017 8 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Köp 26,5 21,4 23,8% 21,4x 16,5x 9,2% 2017-02-09 09/02/2017 Atria Sälj 11,3 11,1 2,3% 18,2x 13,8x -8,9% 2017-02-07 14/02/2017 Caverion Köp 9,0 7,3 23,0% n.m. 27,9x n.m. 2016-12-20 06/04/2017 Cargotec Corp Köp 60,0 49,2 22,0% 15,5x 20,6x 4,1% 2017-04-07 07/04/2017 Cramo Köp 28,0 22,5 24,3% 14,3x 11,5x 36,2% 2013-02-11 19/10/2016 Elisa Avvakta 34,0 31,8 7,1% 17,8x 17,5x 9,9% 2017-01-29 29/01/2017 Fortum Avvakta 13,5 12,8 5,5% 25,4x 16,4x -16,8% 2015-10-19 23/04/2017 HKScan Avvakta 3,4 3,4-0,6% n.m. 42,2x n.m. 2016-02-04 08/02/2017 Huhtamäki Avvakta 35,0 33,3 5,3% 19,4x 18,0x 10,9% 2015-10-26 03/04/2017 Kemira Sälj 10,8 12,1-10,5% 16,1x 16,5x 13,1% 2016-10-13 08/02/2017 Kesko Köp 47,5 43,6 9,0% 23,6x 17,9x 17,9% 2017-02-02 19/04/2017 Kone Köp 51,0 43,5 17,4% 21,3x 21,2x 7,6% 2017-04-24 24/04/2017 Konecranes Köp 42,0 33,3 26,1% 21,2x 27,7x 8,6% 2016-08-15 20/04/2017 Lemminkäinen Avvakta 20,0 18,2 9,8% 16,4x 12,3x n.m. 2017-01-09 09/02/2017 Lassila & Tikanoja Avvakta 18,8 18,8 0,0% 18,5x 17,8x 0,0% 2016-08-03 01/02/2017 M etso Köp 33,0 28,1 17,5% 24,6x 19,6x -26,0% 2016-07-21 05/02/2017 M etsä Board Avvakta 6,5 6,4 2,0% 25,1x 15,3x -21,8% 2017-03-28 28/03/2017 M unksjö Avvakta 15,5 14,1 10,0% 16,2x 12,4x 65,8% 2017-03-28 28/03/2017 Neste Oil Avvakta 38,0 37,6 1,0% 11,8x 13,1x 9,2% 2017-04-23 23/04/2017 Nokia Sälj 3,9 4,8-19,3% 20,7x 23,9x -39,4% 2017-01-24 24/01/2017 Nokian Tyres Köp 44,0 38,4 14,6% 19,0x 17,7x 6,3% 2016-06-13 18/04/2017 Oriola-KD #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A Outokumpu Köp 11,5 9,2 25,6% n.m. 8,3x 65,9% 2016-06-23 16/03/2017 Oututec Avvakta 6,4 6,5-1,3% n.m. 33,2x n.m. 2015-07-31 18/04/2017 PKC Group Ej Rek. 23,6 # VALUE! 23,5x 26,3x 6,6% 2017-03-24 24/03/2017 Raisio Köp 4,0 3,5 15,6% 14,4x 14,3x -4,6% 2017-04-10 10/04/2017 Ramirent Köp 8,8 7,8 12,8% 20,0x 15,3x 8,7% 2016-11-03 17/02/2017 Sampo Avvakta 46,5 45,3 2,7% 12,9x 18,2x 18,8% 2014-01-28 03/02/2017 Sanoma Avvakta 8,3 8,1 2,9% 15,0x 12,2x 37,7% 2017-04-10 10/04/2017 Sponda Avvakta 4,4 4,0 12,6x 11,9x 8,4% 2017-02-05 05/02/2017 Stockmann Köp 8,2 8,0 3,0% n.m. 44,6x 51,1% 2016-10-30 15/02/2017 Stora Enso Köp 12,5 11,4 9,9% 15,7x 13,9x -47,6% 2017-03-14 14/03/2017 Tieto Avvakta 28,0 25,1 11,4% 16,6x 14,1x -1,5% 2016-10-13 25/10/2016 Tikkurila Avvakta 19,0 18,5 2,9% 18,4x 17,6x 17,8% 2016-10-13 30/10/2016 UPM -Kymmene Avvakta 24,0 22,3 7,6% 14,0x 13,5x 29,0% 2013-12-04 19/04/2017 Uponor Köp 19,0 16,9 12,7% 20,9x 17,3x 40,5% 2016-05-02 28/10/2016 Valmet Köp 17,9 16,4 8,9% 22,1x 16,1x -2,3% 2014-12-03 18/04/2017 Wärtsilä Avvakta 52,0 52,7-1,3% 20,9x 20,7x -8,6% 2016-07-20 19/04/2017 YIT Avvakta 7,3 6,6 11,3% 68,7x 12,6x -76,0% 2014-02-06 03/02/2017 9 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se www.danskeequities.dk. Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista www.danskebank.se