Aktienytt. Handel i USA och Asien. Dagens Case. 19 december 2016

19 december 2016 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA -0,1%, Nasdaq -0,4%, S&P -0,2%. De amerikanska börserna orkade inte försvara sina initiala uppgångar utan stängde fredagshandeln lätt på minus. På veckans sista handelsdag gav långräntor och dollar tillbaka en del av den senaste tidens uppgångar. Rörelsen hjälpte sannolikt eftersläntrare som fastighet samt el och gasbolag. Indextunga finans och teknik hade det tuffare med breda nedgångar i sektorerna. Exempelvis Bank of America som stigit 14 procent på en månad, retirerade nära 2 procent. Under kvällen framkom att ett kinesiskt örlogsfartyg beslagtagit en amerikansk obemannad undervattensfarkost på internationellt vatten i sydkinesiska havet, vilket vägde lite extra på börserna. Reuters menar att händelsen kan utlösa ytterligare spänningar mellan länderna. På bolagsfronten har Netflix slutit ett avtal med Bollywood-stjärnan Shah Rukh Khan, där streamingsajten får sända alla hans filmer. Aktien var upp initialt med stängde strax under nollan sannolikt pressad av tekniksektorn som gick svagt i sluthandeln. En rejäl rusning stod Tigenix för som rusade 20 procent på sin premiärdag. Bolaget utvecklar läkemedel från stamceller. Asien Japan +0,0%, Shanghai -0,1 %, Hongkong -0,7%. De asiatiska börserna handlades under press på måndagssessionen efter en försvagad dollar och förstärkt yen. På makrofronten stod Japans handelsbalans och kinesisk fastighetsstatistik i centrum. På börscenen tappade den japanska speljätten Nintendo i spåren av förra veckans storlansering av Super Mario. Dagens Case Loomis Köp, SEK310 (SEK 290) Vi belyser tre faktorer för Loomis aktie inför nästa år. För det första förväntas nye presidenten Donald Trump att sänka amerikanska bolagsskatter. För Loomis kommer detta att driva resultatet, då USA är i den särklass största marknaden för bolaget och motsvararar 45 procent av EBITA. Vi lyfter vinsten per aktie för 17-18E med 10-11 procent tack vare den lägre skattesatsen och lämnar vår 18E EPS 14 procent före SME Direkt konsensus. För det andra tror vi att förvärvsaktiviteten kommer att gynna aktien. Den nuvarande VD Patrik Andersson har bekräftat att förvärv är viktiga för Loomis. För det tredje tror vi också att listningen av Prosegur kommer att påverka bolaget positivt. Vi förväntar oss en fortsatt stabil tvåsiffrig vinsttillväxt som drivs främst av USA men även av europeiska marginaler och ser ett fortsatt bra kassaflöde för 2017. Vi justerar upp riktkursen från tidigare SEK 290 till SEK 310 och upprepar vår rekommendation Köp. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo -0.15% 0.18% 0.33% -0.18% 0.00% USD/SEK EUR/SEK EUR/USD USD/YEN Senast 9.39 9.78 1.04 118.37 1D 0.0% -0.1% -0.1% -0.2% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas 1236 1.4% 4.7% 55.2% Råvaror 1598 0.7% 0.4% 35.8% Industri 1586-0.1% 1.1% 19.7% Detaljhandel 1922 0.1% 2.9% 5.4% Sjukvård 1576-0.2% 2.0% -0.5% Tjänster 1300-0.3% -3.9% -13.1% Teleoperatör 777-0.4% 1.1% -12.5% Allmännyttiga 384 0.7% 3.9% 4.0% Ekonomi 1899-0.3% 0.7% 9.9% Teknik 875 0.2% 4.9% -18.4% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror 536 0.5% 0.9% 3.4% Energi 246 1.2% 1.9% 11.9% Finans 389-0.9% -1.1% 20.8% Hälsovård 806 0.1% 1.5% -3.3% IT 816-0.8% 0.2% 13.0% Material 317-0.4% -1.5% 15.9% Olja & Gas 563 0.6% 0.8% 25.6% Sällanköp 659-0.5% -1.3% 6.1% Telecom 173 0.6% 2.3% 15.7% Verkstad 542-0.2% -1.6% 16.8% Börs - Makro-kalender Japan: handelsbalans november kl 0.50 Kina: fastighetspriser november kl 2.30 Tyskland: IFO-index december kl 10.00 AF: veckostatistik kl 10.45 EMU: byggproduktion oktober kl 11.00 EMU: arbetskraftskostnader 3 kv kl 11.00 USA: Markit (prel) tjänste-pmi december kl 15.45 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Händelser under dagen Det är inga rapporter på Stockholmsbörsen idag. Bolagsanalys Opera Software Köp, NOK63 (NOK78) Vi sänker riktkursen med NOK 15 efter utdelningen den 16 december. Priset är baserat på vår sum-of-the-parts analys där den störst tillgången, Opera Mediaworks som värderas till 12x EV/EBITDA 2017E, vilket vi finner rättvist i jämförelse med konkurrenter. Vi justerar vår riktkurs därefter och sänker från tidigare NOK 78 till NOK 63. Vi återupprepar rekommendationen Köp. Rekommendationsförändringar Vi gör inga rekommendationsförändringar idag. Nyheter SCA köper BSN Medical. Skogs- och hygienbolaget förvärvar medicinteknikbolaget för SEK 26,8 miljarder. Säljare är riskkapitalbolaget EQT. Det framgår av ett pressmeddelande. Uppgifterna kring affären har duggat tätt under hösten och för så sent som två veckor sen rapporterades att förhandlingarna skulle ha strandat och att det tyska bolaget istället skulle vara på väg mot börsen. Det blev dock affär ändå och förvärvet väntas bidra positivt till SCA:s vinst och är helt lånefinansierat. IKEA satsar på centralt belägna varuhus. Ett nytt varuhus i centrala Köpenhamn ska bli förebild för IKEAS nya satsning på cityvaruhus. Ny stadsdel planeras i Stockholm, och planer smids för det nya centralstationsområdet. Det finns tankar på kontor och bostäder ovanpå spåren. Det handlar om en överdäckning av spåren vid Stockholms central, från Vattugatan i söder till Kungsbron i norr. 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Jorden runt på 16 börser (%) 19 december 2016 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London 7,012 0.2 0.8 Frankfurt 11,404 0.3 1.8 Paris 4,833 0.3 1.5 Madrid 9,413 0.8 2.7 Zürich 529 0.2 1.3 Moskva 2,231-0.3 1.0 Dow Jones 19,843 0.0 0.4 S&P500 2,258-0.2-0.1 Nasdaq Comp. 5,437-0.4-0.1 Hong Kong 22,021-0.2-3.3 Tokyo 19,401 0.7 2.1 S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp 536 0.5 0.9 Energi 246 1.2 1.9 Finans 389-0.9-1.1 Hälsovård 806 0.1 1.5 IT 816-0.8 0.2 Material 317-0.4-1.5 Olja & Gas 563 0.6 0.8 Dagligvaror 659-0.5-1.3 Telecom 173 0.6 2.3 Verkstad 541.5-0.2-1.6 Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm 1,548-0.1 0.9 Köpenhamn 873 0.4 1.8 Helsingfors 3,640-0.4 1.1 Oslo 680 0.8-0.4 Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas 2,332 0.1 2.2 Råvaror 1,309 0.1 1.6 Industriverksamhet 1,481 0.3 1.6 Konsumentvaror 1,756 0.4 0.9 Sjukvård 2,042-0.3-4.1 Konsumenttjänster 1,186-0.4 0.1 Telekommunikation 810 1.3 3.6 Allmännyttiga tjänster 683-0.2-0.1 Ekonomi 1,827 1.2 5.0 Teknik 959.6 0.1 0.6 Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB 21.0 0.0 196.9 197.2-0.3 Astra Zeneca 27.9 0.6 261.7 522.0-260.3 Autoliv 108.8 0.5 1021.4 1024.0-2.6 Ericsson 5.9 1.2 55.7 55.9-0.2 Lundin Mining Corporat 5.1 1.4 48.0 47.8 0.2 Nokia 4.9 3.4 45.8 Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar 5,660 5,649-0.6-3.0 20.1 Nickel 11,215 11,130-1.0-1.8 28.4 Zink 2,755 2,725-1.3 0.6 70.3 Olja (Brent) --- 55.21 2.2 1.6 48.1 Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Kalender Måndag börs Måndag makro - Japan: handelsbalans november kl 0.50 Kina: fastighetspriser november kl 2.30 Tyskland: IFO-index december kl 10.00 AF: veckostatistik kl 10.45 EMU: byggproduktion oktober kl 11.00 EMU: arbetskraftskostnader 3 kv kl 11.00 USA: Markit (prel) tjänste-pmi december kl 15.45 Tisdag börs Tisdag makro Nobina (kl 8.00) Tyskland: PPI november kl 8.00 KI: konjunkturbarometer kl 9.00 EMU: bytesbalans oktober kl 10.00 USA: TRE veckostatistik kl 13.45 USA: Redbook veckostatistik kl 14.55 USA: oljelager (API), veckostatistik kl 22.30 Onsdag börs Onsdag makro Kappahl (kl 7.30) SCB: finansräkenskaper 3 kv kl 9.30 RNB (kl 7.30) EMU: hushållens konfidensindikator (prel) december kl 16.00 Skistar (kl 7.30) USA: försäljning befintliga bostäder november kl 16.00 USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl 16.30 Torsdag börs Torsdag makro - Danmark: BNP (def) 3 kv kl 9.00 SCB: PPI november kl 9.30 SCB: detaljhandel november kl 9.30 USA: order varaktiga varor (prel) november kl 14.30 USA: nyanmälda arbetslösa v 50 kl 14.30 USA: BNP (def) 3 kv kl 14.30 USA: FHFA husprisindex oktober kl 15.00 USA: Bloomberg konsumentförtroende veckoindex kl 15.45 USA: privata inkomster & privatkonsumtion november kl 16.00 Fredag börs Fredag makro - Nederländerna: BNP (def) 3 kv kl 6.30 Tyskland: GfK konsumentförtroende januari kl 8.00 Frankrike: BNP (def) 3 kv kl 8.45 Storbritannien: BNP (def) 3 kv kl 10.30 USA: försäljning nya bostäder november kl 16.00 USA: Michigan-index (def) december kl 16.00 4 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Avvakta 187.0 197.2-5.2% 17.4x 16.1x 7.0% 18/12/2015 27/10/2016 Active B iotech Alfa Laval Köp 150.0 149.1 0.6% 19.5x 22.4x -16.4% 24/04/2015 05/07/2016 Assa Abloy Köp 200.0 171.7 16.5% 23.7x 21.4x 4.8% 18/10/2016 18/10/2016 AstraZeneca Köp 54.0 4401.0-98.8% 12.8x 13.1x 0.0% 08/04/2016 28/07/2016 Atlas Copco Köp 302.0 286.2 5.5% 25.6x 22.1x -4.6% 10/02/2011 20/10/2016 Autoliv Köp 140.0 108.8 28.7% 15.7x 14.9x 7.0% 03/02/2014 01/05/2016 Axfood Sälj 120.0 141.6-15.3% 20.2x 20.0x 8.9% 10/04/2011 20/04/2016 Balder Avvakta 198.0 174.0 13.8% 5.9x 13.8x 3.4% 04/11/ 2016 25/10/2016 Beijer Alma Avvakta 213.0 242.0-12.0% 21.3x 19.5x -4.5% 15/12/2015 20/10/2016 BillerudKorsnäs Köp 175.0 153.7 13.9% 17.7x 14.4x 15.9% 22/11/ 2016 22/11/ 2016 Boliden Sälj 210.0 251.6-16.5% 18.8x 12.3x 38.9% 14/04/2016 22/11/ 2016 Castellum Avvakta 129.0 119.5 7.9% 7.9x 15.1x -13.4% 15/07/2016 12/10/2016 CDON Group Köp 12.0 8.4 43.7% n.m. 20.5x 14.3% 01/12/2014 14/07/2016 Cloetta Köp 35.0 28.8 21.5% 18.7x 15.6x 11.2% 27/10/2016 27/10/2016 Concentric Avvakta 111.0 113.5-2.2% 19.6x 19.1x -9.2% 23/10/2016 01/11/ 2016 Creades Avvakta 260.0 234.5 10.9% 29/11/ 2016 29/11/ 2016 Electrolux Köp 277.0 226.9 22.1% 14.5x 13.1x 45.0% 16/12/2015 28/04/2016 Elekta Sälj 64.0 77.8-17.7% 27.9x 24.4x 43.1% 23/03/2016 23/11/ 2016 Ericsson Köp 60.0 55.9 7.4% 24.2x 17.9x -55.6% 15/12/2016 15/12/2016 Fabege Köp 187.0 141.6 32.1% 5.0x 33.8x 46.0% 03/02/2011 24/10/2016 Getinge Sälj 120.0 147.8 13.7x 13.3x 19.6% 29/06/2016 29/11/ 2016 Gränges Avvakta 94.0 86.0 9.3% 10.1x 12.5x 66.5% 21/07/2016 27/10/2016 H&M Köp 360.0 258.3 39.4% 22.5x 17.6x -9.0% 26/06/2015 12/09/2016 Hexagon Köp 400.0 329.1 21.5% 21.0x 18.6x 8.8% 12/05/2014 08/11/ 2016 HiQ International Sälj 57.0 61.0-6.6% 19.0x 18.5x 20.8% 07/10/2016 11/ 08/2016 Holmen Avvakta 315.0 318.2-1.0% 17.5x 14.6x -1.9% 14/04/2016 19/10/2016 Hufvudstaden Köp 155.0 138.6 11.8% 4.1x 31.7x 98.6% 19/01/ 2016 10/11/ 2016 Husqvarna Avvakta 78.0 69.4 12.5% 19.3x 16.4x 2.7% 15/04/2015 20/10/2016 ICA Gruppen Sälj 240.0 271.2-11.5% 16.0x 15.0x 3.5% 21/11/ 2014 27/09/2016 Industrivärden Avvakta 181.0 181.8-0.4% 19/09/2016 29/11/ 2016 Intrum Justitia Avvakta 300.0 316.9-5.3% 16.7x 15.2x 19.2% 12/01/ 2016 29/11/ 2016 Investor Köp 452.0 342.2 32.1% 08/06/2010 14/11/ 2016 ITAB Shop Concept Köp 85.0 72.0 18.1% 23.5x 17.0x -7.8% 02/11/ 2016 11/ 10/2016 JM Avvakta 271.0 261.4 3.7% 13.2x 11.3x 36.5% 10/06/2016 13/12/2016 Klövern Köp 11.3 9.2 22.5% 3.7x 8.8x 15.1% 12/06/2014 24/10/2016 Kungsleden Köp 68.0 55.0 23.6% 6.1x 12.4x n.m. 19/01/ 2016 13/07/2016 Latour Avvakta 364.0 340.9 6.8% 29/11/ 2016 29/11/ 2016 Lindab Köp 92.0 77.7 18.5% 17.5x 14.5x 9.3% 04/05/2016 27/10/2016 Loomis Köp 310.0 261.9 18.4% 15.3x 12.4x 11.1% 07/11/ 2016 18/12/2016 Lundbergföretagen Sälj 557.0 548.5 1.5% 26/09/2016 29/11/ 2016 Lundin Petroleum Avvakta 169.0 194.0-12.9% 25.8x 70.6x n.m. 25/10/2016 25/10/2016 Melker Schörling Avvakta 565.0 539.5 4.7% 08/11/ 2016 29/11/ 2016 NCC Köp 218.0 219.7-0.8% 15.7x 15.9x -29.0% 25/01/2016 05/07/2016 Nibe Rating suspe 0.0 69.1-100.0% 23.9x 22.0x 8.0% 13/05/2016 13/05/2016 Nobia Köp 100.0 78.0 28.2% 13.7x 12.7x 3.4% 23/09/2015 12/07/2016 Nordea Köp 105.0 103.5 1.4% 12.9x 12.2x -10.5% 29/09/2016 26/10/2016 Opus Avvakta 7.0 6.7 5.3% 19.9x 18.7x 26.9% 12/01/ 2015 22/08/2016 Oriflame Köp 300.0 268.0 11.9% 22.7x 16.1x 54.7% 10/12/2012 13/11/ 2016 Peab Avvakta 71.0 72.5-2.1% 14.0x 14.9x 92.2% 29/09/2013 17/08/2016 Ratos Sälj 30.0 42.9-30.1% 07/10/2015 10/05/2016 Saab Köp 410.0 340.9 20.3% 25.8x 19.4x 24.5% 10/04/2011 18/10/2016 Sandvik Avvakta 100.0 116.2-13.9% 22.2x 19.9x -0.7% 25/04/2016 24/10/2016 SCA Köp 315.0 254.5 23.8% 18.6x 16.8x 12.3% 19/01/ 2016 25/08/2016 5 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp 70.0 55.5 26.1% 19.6x 13.7x -9.8% 06/08/2014 25/11/ 2016 SEB Köp 99.0 98.9 0.1% 13.7x 13.1x -9.9% 14/04/2015 11/ 10/2016 Securitas Köp 148.0 138.2 7.1% 16.8x 14.8x 13.2% 08/11/ 2016 27/10/2016 Semcon Avvakta 49.0 46.6 5.2% 10.3x 9.4x n.m. 16/07/2015 17/07/2016 Skanska Köp 196.0 217.7-10.0% 16.7x 15.8x 8.8% 12/05/2016 22/07/2016 SKF Köp 175.0 170.0 2.9% 17.3x 14.7x -15.1% 04/09/2014 08/11/ 2016 Skistar Avvakta 180.0 161.5 11.5% 20.3x 19.0x 10.1% 06/12/2016 06/12/2016 SSAB Köp 40.0 37.9 5.5% 13.0x 11.4x n.m. 28/04/2014 22/11/ 2016 Swedbank Avvakta 215.0 227.0-5.3% 12.9x 13.9x 20.9% 16/10/2016 25/10/2016 Swedish Match Avvakta 315.0 288.5 9.2% 18.5x 17.4x 6.4% 09/03/2015 30/10/2016 SOBI Köp 140.0 103.8 34.9% 34.8x 30.4x n.m. 22/03/2016 22/03/2016 Swedol Köp 29.0 26.8 8.2% 17.9x 14.4x 38.4% 25/05/2016 31/10/2016 SHB Sälj 108.0 131.2-17.7% 16.0x 16.7x 3.2% 15/04/2015 19/10/2016 Svolder Avvakta 186.0 186.5-0.3% 06/07/2016 29/11/ 2016 Tele2 Köp 89.6 72.4 23.8% 23.3x 20.9x -15.4% 13/04/2016 21/10/2016 Telia Köp 40.0 36.8 8.8% 7.1x 11.8x n.m. 11/ 11/ 2016 06/10/2016 Thule Group Avvakta 145.0 134.8 7.6% 19.2x 18.1x 15.1% 20/10/2016 21/07/2016 Trelleborg Avvakta 183.0 178.5 2.5% 18.6x 16.8x -6.9% 16/12/2016 16/12/2016 Unibet #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A Wihlborgs Avvakta 178.0 163.2 9.1% 5.4x 15.2x 2.3% 12/02/2015 24/10/2016 Volvo Köp 122.0 108.5 12.4% 17.0x 16.7x -0.6% 19/07/2015 23/04/2015 6 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta 147.0 152.0-3.3% 21.1x 19.9x -4.0% 15/05/2015 02/11/ 2016 Aker Solutions Sälj 23.0 40.7-43.5% 22.9x 43.9x 23.9% 16/01/ 2014 08/08/2016 Atea Köp 94.0 79.8 17.9% 18.3x 15.6x 16.0% 12/10/2016 02/08/2016 Aurora Ej Rek. 16.4 #VALUE! 47.5x n.m. -98.0% 06/12/2016 06/12/2016 Avance Gas Köp 25.0 22.0 13.6% n.m. n.m. n.m. 18/12/2013 22/08/2016 Awilco Drilling Sälj 20.0 40.1-50.1% 6.0x 2.3x -77.0% 26/02/2014 27/04/2016 Awilco LNG Avvakta 4.0 7.2-44.1% n.m. n.m. 50.1% 18/11/ 2015 15/04/2016 Bakkafrost Avvakta 345.0 348.3-0.9% 15.8x 12.4x 3.1% 28/09/2016 08/11/ 2016 BW LPG Köp 36.0 33.5 7.5% 6.5x n.m. -76.2% 08/01/2014 25/11/ 2016 BW Offshore Köp 30.0 25.2 na n.m. n.m. n.m. 22/08/2016 06/12/2016 DNB Avvakta 120.0 131.2-8.5% 12.8x 13.0x -27.3% 13/04/2015 27/10/2016 Dolphin Group Entra Avvakta 88.0 83.3 5.7% 11.6x 19.9x -50.1% 14/07/2016 14/07/2016 EM GS Sälj 4.0 6.9-41.8% n.m. n.m. -1.1% 08/05/2015 28/06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj 10.0 23.9-58.2% n.m. n.m. 69.2% 06/05/2015 23/09/2016 Frontline Köp 74.0 65.3 13.4% 7.7x 23.8x 28.9% 27/08/2015 12/12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta 150.0 133.2 12.6% 13.5x 15.2x 33.7% 11/ 07/2016 26/10/2016 Golar LNG Ltd Köp 45.0 23.7 90.3% n.m. 32.3x 61.1% 26/02/2015 15/04/2016 Golden Ocean Köp 5.5 4.2 31.3% n.m. n.m. 71.9% 27/08/2015 23/11/ 2016 Grieg Seafood Köp 88.0 78.8 11.7% 10.7x 8.6x n.m. 18/02/2016 11/ 11/ 2016 Höegh LNG Köp 150.0 96.5 55.4% 50.9x 17.1x 21.8% 15/08/2011 08/12/2016 Kongsberg Gruppen Köp 130.0 118.5 9.7% 28.8x 25.6x -53.6% 12/09/2014 03/11/ 2016 Lerøy Seafood Köp 505.0 467.9 7.9% 13.8x 9.5x 81.6% 22/08/2016 22/11/ 2016 Marine Harvest Köp 165.0 153.0 7.8% 16.4x 11.2x n.m. 28/09/2016 17/10/2016 North Atlantic Drilling Sälj 0.7 4.0-82.4% n.m. n.m. 46.2% 02/09/2015 29/02/2016 Norway Royal Salmon Avvakta 180.0 190.5-5.5% 14.5x 12.6x n.m. 28/09/2016 09/11/ 2016 Norwegian Air Shuttle Köp 420.0 284.4 47.7% 7.7x 6.8x 79.9% 11/ 12/2015 20/10/2016 Ocean Rig Sälj 0.6 1.7-64.9% 0.6x 9.6x n.m. 09/02/2016 17/08/2016 Odfjell Drilling Köp 17.0 14.5 17.2% 18.2x 20.7x n.m. 14/11/ 2013 23/11/ 2016 Odfjell SE Köp 48.0 28.3 69.6% 4.3x 2.8x n.m. 25/10/2013 26/08/2016 Opera Software Köp 63.0 44.0 43.2% n.m. 14.0x 84.6% 19/07/2016 16/12/2016 Orkla Sälj 69.0 76.5-9.8% 18.1x 17.3x 30.1% 31/05/2016 02/11/ 2016 Pacific Drilling Köp 1.5 4.9-69.6% n.m. n.m. n.m. 10/08/2015 03/03/2016 PGS Köp 35.0 28.4 23.5% n.m. n.m. 65.4% 08/12/2016 08/12/2016 Polarcus Sälj 0.3 0.5-36.2% 0.3x n.m. n.m. 09/01/2015 09/08/2016 Prosafe Avvakta 33.0 36.5 na 0.8x n.m. n.m. 07/11/ 2016 07/11/ 2016 RenoNorden Köp 23.0 16.0 43.8% 4.0x 9.9x 30.3% 27/01/2015 09/11/ 2016 Rec Silicon Köp 1.8 1.1 54.9% n.m. n.m. n.m. 28/08/2014 02/11/ 2016 Salmar Avvakta 265.0 261.6 1.3% 14.9x 11.4x 84.7% 28/09/2016 16/11/ 2016 Schibsted Köp 326.0 187.5 73.9% 73.6x 42.0x -75.8% 31/08/2015 22/11/ 2016 Scottish Salmon CompKöp 10.3 8.4 22.3% 57.8x 7.0x n.m. 28/09/2016 28/09/2016 Seadrill Sälj 15.0 33.9-55.8% n.m. 10.4x 72.2% 16/02/2015 28/02/2016 Sevan Drilling Avvakta 2.0 2.9-32.0% n.m. n.m. 77.1% 28/08/2015 01/03/2016 Songa Offshore Sälj 10.0 28.4-64.8% 1.7x 87.3x n.m. 05/02/2014 31/03/2016 Spectrum Köp 31.0 26.1 18.8% n.m. 13.6x n.m. 05/04/2013 28/10/2016 Stolt-Nielsen Köp 157.0 103.5 51.7% 5.1x 4.6x 0.0% 16/10/2013 08/07/2016 Storebrand Köp 48.0 47.1 2.0% 10.5x 11.0x 90.7% 09/07/2014 26/10/2016 Subsea 7 Köp 150.0 112.0 33.9% 8.1x 9.4x 9.8% 19/10/2016 19/10/2016 TGS Köp 190.0 183.6 3.5% n.m. 37.6x n.m. 12/10/2016 12/10/2016 Tomra Systems Avvakta 93.5 87.5 6.9% 17.8x 18.3x 19.5% 20/02/2014 10/10/2016 Wilh. Wilhelmsen Köp 46.0 31.4 46.5% 5.3x 5.0x -21.2% 15/04/2016 13/11/2016 Yara International Sälj 250.0 327.0-23.5% 14.3x 14.3x -21.8% 12/10/2016 23/10/2016 7 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Danmark Datum rek. Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum riktkurs förändring AP Möller Köp 12750.0 11520.0 10.7% 34.9x 15.5x -69.8% 13/12/2016 13/12/2016 ALK-Abello Avvakta 930.0 886.0 5.0% 34.8x 25.6x -25.1% 11/ 11/ 2016 11/ 11/ 2016 Alm. B rand Köp 59.0 53.5 10.3% 11.4x 13.8x 60.4% 14/12/2010 16/11/ 2016 Ambu Köp 350.0 276.0 26.8% 70.4x 42.5x 64.5% 08/11/ 2016 01/11/ 2016 Bang & Olufsen Köp 100.0 79.5 25.8% n.m. 21.6x n.m. 12/04/2013 18/12/2015 Bavarian Nordic Köp 415.0 235.0 76.6% 77.5x 15.7x 42.2% 30/05/2011 16/09/2016 Carlsberg Köp 715.0 599.5 19.3% 21.1x 17.1x -4.7% 11/ 02/2016 06/11/ 2016 Christian Hansen Avvakta 410.0 386.9 6.0% 37.1x 32.5x 22.5% 26/10/2016 26/10/2016 Coloplast Köp 550.0 470.0 17.0% 27.8x 24.0x 21.7% 04/11/ 2015 02/11/ 2016 D/S Norden Köp 105.0 111.4-5.7% n.m. n.m. 67.5% 14/08/2014 17/08/2016 Danske B ank Ej Rek. 214.4 11.0x 11.4x 16.3% 06/02/2009 DFDS Avvakta 330.0 319.6 3.3% 13.6x 13.9x 37.2% 15/11/ 2016 15/11/ 2016 DSV Köp 375.0 311.0 20.6% 21.8x 17.7x 22.3% 07/02/2014 19/10/2016 FLSmidth & Co Avvakta 280.0 294.3-4.9% 25.4x 26.9x -6.0% 18/05/2016 09/11/2016 Genmab Köp 1525.0 1139.0 33.9% 73.5x 72.1x 15.6% 10/10/2007 22/11/ 2016 GN Store Nord Köp 165.0 143.3 15.1% 19.9x 16.8x 17.3% 10/10/2014 27/09/2016 H+H International Köp 92.0 70.5 30.5% 9.9x 8.9x n.m. 04/11/ 2013 06/11/ 2016 Harboe Köp 150.0 142.5 5.3% 15.3x 14.0x 21.9% 01/07/2016 01/07/2016 IC Group Avvakta 160.0 148.5 7.7% 15.0x 14.1x -1.5% 18/05/2016 15/11/ 2016 ISS Avvakta 280.0 241.5 15.9% 15.2x 14.9x 7.7% 28/04/2016 20/10/2016 Jyske Bank Köp 365.0 340.0 7.4% 13.1x 11.7x 16.7% 30/09/2016 27/10/2016 Lundbeck Köp 270.0 279.6-3.4% 51.8x 24.1x n.m. 03/11/ 2016 03/11/ 2016 Matas Avvakta 121.0 97.5 24.1% 9.7x 9.8x -3.8% 30/05/2016 10/11/ 2016 Monberg & Thorsen Köp 385.0 224.0 71.9% 84.0x 9.6x -88.9% 19/09/2014 10/11/ 2016 NKT Holding Köp 550.0 486.6 13.0% 22.5x 12.8x -51.1% 10/10/2016 10/10/2016 Novo Nordisk Köp 280.0 255.3 9.7% 17.0x 16.1x 20.9% 12/01/ 2011 30/10/2016 Novozymes Sälj 240.0 242.8-1.2% 24.3x 23.4x 8.5% 12/04/2016 26/10/2016 Norsk Hydro Sälj 34.0 41.5-18.1% 20.6x 21.7x -32.1% 11/ 03/2016 21/11/ 2016 Pandora Köp 1100.0 860.0 27.9% 16.8x 14.5x 66.3% 12/11/ 2014 19/10/2016 Per Aarsleff Köp 210.0 171.0 22.8% 11.3x 10.2x -15.5% 05/05/2014 14/12/2016 Rinkjobing LandbobankKöp 1650.0 1463.0 12.8% 13.1x 12.2x 17.1% 18/10/2016 26/10/2016 Rockwool InternationaKöp 1350.0 1210.0 11.6% 20.5x 20.2x 41.0% 19/05/2016 03/11/ 2016 Royal Unibrew Köp 340.0 269.5 26.2% 19.0x 17.4x 9.8% 02/03/2016 24/11/ 2016 SimCorp Köp 400.0 321.7 24.3% 33.5x 32.7x 1.1% 23/05/2014 08/11/ 2015 Solar Avvakta 410.0 350.5 17.0% 18.3x 15.1x 12.1% 30/10/2016 01/02/2016 Spar Nord Avvakta 70.0 80.0-12.5% 13.3x 13.1x 31.8% 22/08/2016 31/10/2016 Sydbank Avvakta 210.0 220.5-4.8% 11.4x 10.8x 26.5% 30/09/2016 02/11/ 2016 TDC Köp 40.0 35.4 12.9% 9.2x 10.6x 3.8% 01/12/2016 10/08/2016 Topdanmark Avvakta 183.0 177.3 3.2% 11.7x 13.3x 34.6% 24/10/2016 15/11/ 2016 Tryg Avvakta 131.0 127.1 3.1% 14.9x 15.4x 22.9% 12/10/2016 08/12/2016 Veloxis PharmaceuticaSälj 0.9 1.1-21.1% n.m. n.m. -10.7% 09/01/2014 25/08/2016 Vestas Wind Systems Köp 615.0 432.5 42.2% 13.0x 12.5x 54.1% 12/12/2013 08/11/ 2016 William Demant Holdin Avvakta 125.0 124.5 0.4% 20.9x 18.4x 11.8% 28/02/2014 10/11/ 2016 Zealand Pharma Köp 154.0 109.0 41.3% n.m. n.m. -14.9% 06/01/2011 09/11/ 2016 Össur Avvakta 28.0 23.5 19.1% 28.1x 23.1x 1.7% 12/04/2016 22/07/2016 8 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Avvakta 28.0 25.4 10.2% 21.4x 17.6x 10.0% 24/04/2016 03/02/2016 Atria Avvakta 11.5 12.2-5.8% 15.7x 13.4x 11.9% 23/07/2015 30/11/ 2016 Caverion Avvakta 6.8 7.6-10.9% 91.9x 15.9x -80.5% 28/04/2016 27/10/2016 Cargotec Corp Avvakta 38.0 42.0-9.6% 15.9x 18.7x 1.8% 20/07/2016 20/07/2016 Cramo Köp 28.0 22.7 23.2% 13.3x 11.3x 40.1% 11/ 02/2013 19/10/2016 Elisa Köp 36.0 30.2 19.3% 18.3x 16.4x 4.6% 22/08/2016 22/08/2016 Fortum Avvakta 16.3 14.4 13.1% 21.3x 18.9x -1.8% 19/10/2015 25/10/2016 HKScan Avvakta 3.4 3.1 9.0% 21.4x 10.1x -35.3% 04/02/2016 19/07/2016 Huhtamäki Avvakta 37.0 35.0 5.6% 19.1x 18.2x 12.0% 26/10/2015 22/11/ 2016 Kemira Sälj 10.5 11.9-11.5% 16.2x 15.7x 9.4% 13/10/2016 24/11/ 2016 Kesko Avvakta 48.5 47.3 2.5% 21.3x 18.8x 30.3% 26/10/2016 26/10/2016 Kone Avvakta 44.0 42.0 4.9% 21.4x 20.0x -3.0% 19/07/2016 27/10/2016 Konecranes Köp 37.0 34.7 6.7% 22.9x 24.8x 28.0% 15/08/2016 26/10/2016 Lemminkäinen Köp 21.0 20.0 5.0% 12.6x 12.5x n.m. 20/10/2016 27/10/2016 Lassila & Tikanoja Avvakta 20.0 18.7 6.7% 17.6x 16.5x 2.5% 03/08/2016 27/10/2016 Metso Köp 29.0 27.5 5.6% 24.7x 19.2x -23.3% 21/07/2016 24/10/2016 Metsä Board Köp 7.0 6.4 10.0% 23.3x 14.3x -20.8% 03/11/ 2015 22/11/ 2016 Munksjö Köp 18.0 15.2 18.7% 15.3x 10.5x 68.0% 16/11/ 2015 22/11/ 2016 Neste Oil Avvakta 40.0 35.8 11.6% 12.1x 11.7x 4.2% 20/10/2016 20/10/2016 Nokia Avvakta 4.6 4.7-1.2% 27.1x 15.1x -49.6% 27/10/2016 27/10/2016 Nokian Tyres Köp 39.0 35.1 11.0% 19.3x 16.3x 3.7% 13/06/2016 02/12/2016 Oriola-KD Köp 4.9 4.2 16.4% 16.8x 15.6x 4.1% 11/ 02/2014 13/04/2016 Outokumpu Köp 8.5 8.3 3.0% n.m. 12.9x 68.9% 23/06/2016 22/11/ 2016 Oututec Avvakta 4.5 5.2-12.6% n.m. 32.1x n.m. 31/07/2015 30/10/2016 PKC Group Köp 18.0 15.5 15.8% 32.4x 15.7x -26.9% 08/05/2014 30/10/2016 Raisio Avvakta 3.8 3.5 9.8% 13.8x 13.9x -4.2% 13/11/ 2016 13/11/ 2016 Ramirent Köp 7.6 7.3 4.3% 22.0x 15.0x -2.4% 03/11/ 2016 04/08/2016 Sampo Avvakta 44.0 43.1 2.1% 14.4x 16.6x 7.8% 28/01/2014 03/11/ 2016 Sanoma Sälj 6.0 8.3-27.7% 17.8x 14.6x 17.2% 03/05/2016 21/10/2016 Sponda Köp 4.6 4.2 11.9x 11.6x 9.3% 06/05/2016 04/08/2016 Stockmann Köp 7.8 6.6 17.9% n.m. 33.7x 57.3% 30/10/2016 30/10/2016 Stora Enso Köp 10.5 9.8 7.0% 16.4x 12.6x -32.4% 22/11/ 2016 22/11/ 2016 Tieto Avvakta 28.0 25.3 10.7% 16.0x 15.6x -0.4% 13/10/2016 25/10/2016 Tikkurila Avvakta 19.0 18.0 5.3% 17.1x 15.3x 21.9% 13/10/2016 30/10/2016 UP M-Kymmene Avvakta 22.0 22.3-1.1% 13.5x 14.2x 27.7% 04/12/2013 25/10/2016 Uponor Köp 19.0 15.5 22.7% 20.3x 15.3x 35.2% 02/05/2016 28/10/2016 Valmet Köp 16.5 14.0 18.3% 17.8x 15.1x 20.9% 03/12/2014 27/10/2016 Wärtsilä Avvakta 40.0 41.9-4.5% 22.2x 19.0x -15.8% 20/07/2016 26/09/2016 YIT Avvakta 7.7 7.7 0.1% 28.2x 11.7x -40.8% 06/02/2014 27/10/2016 9 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se www.danskeequities.dk. Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista www.danskebank.se