03 april 2017 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA -0,1%, Nasdaq +0,2%, S&P +/-0,0%. De amerikanska börserna uppvisade endast mindre förändringar under fredagens handel. Finans- och energisektorerna hade en något sämre utveckling än index som helhet. Chicagos inköpschefsindex ökade under mars, och statistiken kom in något över analytikernas förväntningar. Oljejätten Exxon Mobil gick ned knappt 2 procent, och investmentbanken JP Morgan tappade 1 procent. Kemiteknikbolaget Dupont ska sälja sin verksamhet inom skydd för grödor till FMC för USD1,2 miljarder samt FMC Health and Nutrition. FMC steg 13 procent under fredagen, medan Dupont tappade 1 procent. Telekomföretaget Blackberry ökade 13 procent, efter att förlusterna minskats och bolaget uppges förväntas bli lönsamt sett till justerat resultat per aktie för 2018. Även Akari Pharma gick upp, 46 procent, efter besked från amerikanska FDA om att blodsjukdomsläkemedlet Coversin beviljats snabbehandlingsstatus. Asien Japan +0,6%, Shanghai STÄNGT, Hongkong +0,3%. Asienbörserna gick uppåt under veckans inledande handel. Elektronikjätten Toshiba föll 6 procent, sedan bolaget meddelat att rapporten för Q4 16 sannolikt kommer att försenas ytterligare. Hongkongbörsen håller helgstängt under måndagen. Dagens Case XXL Köp, NOK119 Vinterförhållandena har varit svaga över hela Norden, vilket resulterade i att XXLs omsättning under januari sjönk 8 procent y/y. Vi tror dock att försäljningen återupptogs under februari och mars. Sportbransen rapporterade att liftkortsförsäljning i Norge steg 6 procent y/y under februari, vilket är positivt. Vi prognosticerar att bolagets omsättning under Q1 17 kommer att landa på NOK1,819 miljoner, vilket innebär en 8-procentig uppgång y/y, inkluderat en jämförbar tillväxt på minus 12,6 procent y/y, tillväxt i nya butiker samt e-handelsförsäljning. Vi förväntar oss att de kampanjer som XXL genomfört under Q1 har gett positiva resultat på både försäljningen och lagerhållningen, även om dessa åtgärder väntas ha gett en signifikant press på bolagets bruttomarginaler, vilka vi förväntar oss kommer att ha gått ner 3 procent y/y. Vi bedömer även att bolagets möjligheter att minska de operativa kostnaderna begränsas av de höga fasta kostnaderna i form av leasingkostnader samt heltidsanställningar. Vi prognosticerar att EBITDA för Q1 17 kommer att landa på NOK56 miljoner, vilket innebär en nedgång på 44 procent y/y. Detta innebär en EBITDA-marginal på 3,1 procent, en nedgång från 6,0 procent i fjolårets Q1. Vi behåller vår rekommendation Köp för XXLs aktie, med en oförändrad 12-månaders riktkurs på NOK119. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo 0,24% -0,63% 0,46% -0,23% 0.60% USD / SEK EUR / SEK EUR / USD USD / YEN Senast 8,93 9,55 1,07 111,43 1D 0,2% -0,1% -0,4% 0,1% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas 1155-1,2% 3,0% -9,3% Råvaror 1656-0,6% -0,9% 6,6% Industri 1739 0,5% 1,7% 10,8% Detaljhandel 2076 1,2% 1,7% 6,9% Sjukvård 1738 0,7% 2,3% 10,7% Tjänster 1234 0,9% -0,4% -4,3% Teleoperatör 851 0,3% 1,5% 9,4% Allmännyttiga 356-0,1% -1,3% -3,3% Ekonomi 1910 0,0% 0,0% 1,6% Teknik 943 0,9% 1,7% 10,3% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror 562-0,2% -0,1% 5,6% Energi 260 0,3% -1,2% 5,4% Finans 395-0,7% 0,8% 2,1% Hälsovård 860-0,3% 0,1% 7,9% IT 906-0,1% 1,1% 12,2% Material 329-0,1% 1,3% 5,3% Olja & Gas 514-0,4% 2,2% -7,3% Sällanköp 700 0,0% 1,7% 8,1% Telecom 168-0,5% -0,8% -5,1% Verkstad 560-0,3% 0,9% 4,0% Börs Makro-kalender Spanien: Markit industri-pmi mars kl 9.15 Frankrike: Markit industri-pmi (def) mars kl 9.50 Tyskland: Markit industri-pmi (def) mars kl 9.55 EMU: Markit industri-pmi (def) mars kl 10.00 Storbritannien: Markit industri-pmi mars kl 10.30 AF: veckostatistik kl 10.45 EMU: PPI februari kl 11.00 EMU: arbetslöshet februari kl 11.00 Brasilien: Markit industri-pmi mars kl 14.00 USA: Markit industri-pmi (def) mars kl 15.45 USA: ISM industri-pmi mars kl 16.00 USA: bygginvesteringar februari kl 16.00 Händelser under dagen Inga bolag på Stockholmsbörsen rapporterar under dagen. 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Bolagsanalys Huthamaki Behåll, EUR35 (EUR37) För Huhtamakis utsikter på kort sikt intar vi även fortsättningsvis en försiktig inställning, mot bakgrund av de förväntade Q1-resultaten. Vi bedömer att bolagets lönsamhet inte kommer att nå upp till marknadens förväntningar, vi estimerar ett EBIT för Q1 17 på EUR61.3 miljoner. Vi förväntar oss en jämförbar försäljningstillväxt på blygsamma 1 procent, vilken tyngs av en fortsatt svag marknad i Indien och Afrika för divisionen Flexibles respektive de utmanande jämförelsetalen y/y för Nordamerika. Vi förväntar oss dock att bolagets redovisade försäljningstillväxt kommer att accelerera till 8 procent, pga. stödet från en 4-procentig förvärvseffekt samt en 3-procentig valutaeffekt. Vi förväntar oss också att rörelsemarginalen kommer att sjunka y/y, främst pga. högre råmaterialkostnader i divisionen Flexibles samt lägre royaltyintäkter i divisionen Other. Vi har endast gjort mindre estimatrevideringar. Förutom de högre råmaterialkostnader och lägre royaltyintäkter vi förväntar oss att se redan i Q1-rapporten, prognosticerar vi att tillväxten i vinsten per aktie kommer att begränsas av en högre skattesats, även om en potentiell sänkning av den amerikanska bolagsskatten skulle kunna förändra läget. Vi ser inte längre bolagets värdering som utmanande, sett till rabatten på 1-3 procent relativt jämförbara bolag utifrån aktiens förväntade P/E-tal för 2017-18. Vi upprepar vår rekommendation Behåll, men justerar ned riktkursen till EUR35 från EUR37. Rekommendationsförändringar Vi gör inga rekommendationsförändringar idag. Nyheter Amerikanska Teslas billeveranser gick upp med 69 procent under Q1 17 jämfört med samma period under föregående år, och nådde ett kvartalsrekord på 25 000 fordon. Även elbilstilverkarens produktion nådde nytt rekord under första kvartalet, med 25 418 tillverkade fordon. Kinas centralbank PBOC har höjt räntan på kortare lån, enligt Bloomberg News. Bankens stående dagslånefacilitet har därmed en ny räntesats på 3,3 procent, upp 0,2 procentenheter sedan tidigare nivån. Lånefaciliteten är främst riktad till små och medelstora finansiella institutioner. PBOC har också höjt räntorna på sjudagarslånet till 3,45 procent (tidigare 3,35) samt på enmånadsfaciliteten till 3,8 procent (tidigare 3,7 procent). 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Jorden runt på 16 börser (%) 3 april 2017 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London 7 323-0,6-0,2 Frankfurt 12 313 0,5 2,1 Paris 5 123 0,6 2,0 Madrid 10 463 0,5 1,5 Zürich 562-0,4 0,6 Moskva 1 996-1,3-2,2 Dow Jones 20 663-0,3 0,3 S&P500 2 363-0,2 0,8 Nasdaq Comp. 5 912 0,0 1,4 Hong Kong 24 112-0,8-1,0 Tokyo 18 909-0,8-1,8 S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp 562-0,2-0,1 Energi 260 0,3-1,2 Finans 395-0,7 0,8 Hälsovård 860-0,3 0,1 IT 906-0,1 1,1 Material 329-0,1 1,3 Olja & Gas 514-0,4 2,2 Dagligvaror 700 0,0 1,7 Telecom 168-0,5-0,8 Verkstad 559,6-0,3 0,9 Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm 1 588 0,2 0,5 Köpenhamn 916 0,4 1,2 Helsingfors 3 789 0,3 0,4 Oslo 688-0,6-0,8 Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas 2 630 1,9 2,3 Råvaror 1 368 0,4 0,9 Industriverksamhet 1 622 0,9 1,3 Konsumentvaror 1 866 0,6 1,7 Sjukvård 2 158 0,9-0,4 Konsumenttjänster 1 154 0,3 0,7 Telekommunikation 898-0,1 2,3 Allmännyttiga tjänster 725 0,3-0,1 Ekonomi 1 894 0,9 1,4 Teknik 1 052,3-0,3-2,2 Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB 23,4 0,3 208,9 209,4-0,5 Astra Zeneca 31,1-0,1 278,0 558,0-280,0 Autoliv 102,3 0,9 913,0 918,0-5,0 Ericsson 6,6 1,2 59,3 59,8-0,5 Lundin Mining Corporati 5,7-1,2 50,4 50,4 0,1 Nokia 5,4 1,7 48,4 Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar 5 866 5 849-0,2 1,2 6,3 Nickel 9 955 9 875-0,6-0,5-1,3 Zink 2 802 2 783-1,8-0,8 8,6 Olja (Brent) --- 52,83-0,2 4,0-7,0 Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Kalender Måndag börs Måndag makro Spanien: Markit industri-pmi mars kl 9.15 Frankrike: Markit industri-pmi (def) mars kl 9.50 Tyskland: Markit industri-pmi (def) mars kl 9.55 EMU: Markit industri-pmi (def) mars kl 10.00 Storbritannien: Markit industri-pmi mars kl 10.30 AF: veckostatistik kl 10.45 EMU: PPI februari kl 11.00 EMU: arbetslöshet februari kl 11.00 Brasilien: Markit industri-pmi mars kl 14.00 USA: Markit industri-pmi (def) mars kl 15.45 USA: ISM industri-pmi mars kl 16.00 USA: bygginvesteringar februari kl 16.00 Tisdag börs Tisdag makro Asos (kl 8.00) EMU: detaljhandel februari kl 11.00 USA: TRE veckostatistik kl 13.45 USA: handelsbalans februari kl 14.30 USA: Redbook veckostatistik kl 14.55 USA: industriorder februari kl 16.00 USA: oljelager (API), veckostatistik kl 22.30 Onsdag börs Onsdag makro Dustin (kl 8.00) SCB: tjänsteproduktion februari kl 9.30 Venue Retail Group (kl 8.00) EMU: Markit tjänste-pmi (def) mars kl 10.00 Industrivärden (kl 10.00) Storbritannien: Markit/CIPS tjänste-pmi mars kl 10.30 USA: ADP sysselsättning privat sektor mars kl 14.15 USA: Markit tjänste-pmi (def) mars kl 15.45 USA: ISM-index tjänster mars kl 16.00 USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl 16.30 Torsdag börs Torsdag makro Kappahl (kl 7.30) SCB: småhusbarometern mars kl 9.30 Nobina (kl 8.00) EMU: bytesbalans (rev) 4 kv kl 11.00 Bergs Timber (kl 13.00) USA: Challenger varselstatistik mars kl 13.30 USA: antalet nya arbetslösa, veckostatistik kl 14.30 USA: Bloomberg konsumentförtroende, veckodata kl 15.45 Fredag börs Fredag makro Tryg (kl 7.30) RGK: utfall statens betalningar mars kl 9.30 Samsung (prel datum) Storbritannien: industriproduktion februari kl 10.30 Storbritannien: NIESR:s BNP-estimat mars kl 14.00 USA: sysselsättning, arbetslöshet mars kl 14.30 USA: grossistlager (def) februari kl 16.00 4 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Avvakta 208,0 209,4-0,7% 17,9x 19,0x 4,5% 2015-12-18 07/02/2017 Active Biotech Alfa Laval Köp 183,0 169,1 8,2% 18,0x 23,2x -8,2% 2015-04-24 31/01/2017 Assa Abloy Köp 200,0 184,3 8,5% 24,1x 23,0x 1,5% 2016-10-18 18/10/2016 AstraZeneca Köp 54,0 4912,5-98,9% 12,7x 16,5x 1,2% 2016-04-08 28/07/2016 Atlas Copco Köp 320,0 316,3 1,2% 21,4x 23,3x 10,4% 2011-02-10 25/01/2017 Autoliv Köp 140,0 102,3 36,9% 16,9x 15,2x 3,6% 2014-02-03 01/05/2016 Axfood Sälj 120,0 134,6-10,8% 20,4x 19,3x 9,0% 2011-04-10 20/04/2016 Balder Köp 221,0 187,0 18,2% 49,3x 14,4x -59,4% 2017-01-12 23/02/2017 Beijer Alma Avvakta 245,0 239,0 2,5% 20,8x 18,5x -5,8% 2015-12-15 30/01/2017 BillerudKorsnäs Köp 175,0 144,5 21,1% 17,8x 13,9x 14,5% 2016-11-22 22/11/2016 Boliden Avvakta 275,0 267,0 3,0% 19,2x 11,5x 10,7% 2017-02-12 28/03/2017 Castellum Avvakta 130,0 118,8 9,4% 21,7x 17,6x 4,4% 2016-07-15 20/01/2017 CDON Group Köp 15,0 12,9 16,7% n.m. 36,3x 25,2% 2014-12-01 26/01/2017 Cloetta Köp 38,0 35,4 7,3% 19,2x 18,6x 7,7% 2016-10-27 20/02/2017 Concentric Avvakta 124,0 137,5-9,8% 19,4x 22,4x -8,0% 2016-10-23 09/02/2017 Creades Sälj 264,0 296,0-10,8% 2017-03-28 28/03/2017 Electrolux Köp 277,0 249,1 11,2% 14,4x 14,1x 45,2% 2015-12-16 28/04/2016 Elekta Sälj 64,0 87,7-27,0% 33,3x 27,5x 35,0% 2016-03-23 23/11/2016 Ericsson Köp 60,0 59,8 0,3% 24,0x 20,4x -57,2% 2016-12-15 15/12/2016 Fabege Köp 197,0 142,5 38,2% 3,5x 15,0x n.m. 2011-02-03 03/02/2017 Getinge Sälj 120,0 157,2 13,7x 14,2x 18,9% 2016-06-29 29/11/2016 Gränges Sälj 81,0 82,0-1,2% 10,3x 11,1x 63,8% 2017-02-03 03/02/2017 H&M Köp 300,0 229,0 31,0% 23,8x 17,2x -10,8% 2015-06-26 30/03/2017 Hexagon Köp 415,0 360,0 15,3% 21,3x 20,9x 8,1% 2014-05-12 06/02/2017 HiQ International Sälj 57,0 64,8-12,0% 20,8x 20,6x 11,6% 2016-10-07 11/08/2016 Holmen Avvakta 350,0 349,1 0,3% 17,7x 16,5x -0,2% 2016-04-14 08/02/2017 Hufvudstaden Avvakta 155,0 132,8 16,7% n.m. 49,2x -86,5% 2017-02-17 10/11/2016 Husqvarna Avvakta 77,0 78,7-2,1% 19,3x 18,1x 5,0% 2015-04-15 09/02/2017 ICA Gruppen Sälj 240,0 305,8-21,5% 15,7x 19,8x 8,1% 2014-11-21 27/09/2016 Industrivärden Avvakta 200,0 207,1-3,4% 2016-09-19 28/03/2017 Intrum Justitia Sälj 285,0 334,5-14,8% 15,7x 16,3x 23,2% 2017-01-11 27/01/2017 Investor Köp 479,0 377,2 27,0% 2010-06-08 28/03/2017 ITAB Shop Concept Köp 92,0 71,0 29,6% 34,7x 17,8x -29,6% 2016-11-02 31/01/2017 JM Avvakta 289,5 282,9 2,3% 12,9x 12,1x 40,0% 2016-06-10 08/02/2017 Klövern Köp 10,4 8,9 16,5% 3,9x 7,5x 11,9% 2014-06-12 13/02/2017 Kungsleden Köp 59,0 51,4 14,9% 5,5x 13,8x n.m. 2016-01-19 22/03/2017 Latour Köp 400,0 358,0 11,7% 2017-02-17 17/02/2017 Lindab Köp 88,0 76,1 15,6% 16,7x 15,4x 8,1% 2016-05-04 12/02/2017 Loomis Köp 310,0 283,6 9,3% 15,9x 13,9x 10,5% 2016-11-07 18/12/2016 Lundbergföretagen Sälj 578,0 607,5-4,9% 2016-09-26 28/03/2017 Lundin Petroleum Köp 221,0 181,8 21,6% n.m. 18,8x n.m. 2017-01-26 14/02/2017 M elker Schörling Avvakta 580,0 541,5 7,1% 2016-11-08 28/03/2017 NCC Avvakta 225,0 221,5 1,6% 21,9x 15,8x -47,6% 2017-01-24 30/01/2017 Nibe Avvakta 74,0 71,7 3,3% 26,3x 21,1x -2,7% 2017-02-12 12/02/2017 Nobia Köp 100,0 92,0 8,7% 14,6x 15,7x 5,6% 2015-09-23 12/07/2016 Nordea Avvakta 115,0 102,3 12,4% 12,1x 12,3x -4,4% 2017-01-26 26/01/2017 Opus Avvakta 7,5 7,3 3,4% 21,9x 29,9x 12,9% 2015-01-12 07/03/2017 Oriflame Köp 430,0 358,6 19,9% 31,3x 20,7x 53,5% 2012-12-10 17/02/2017 Peab Avvakta 82,5 85,6-3,6% 12,4x 15,9x 5,5% 2013-09-29 13/02/2017 Ratos Sälj 30,0 42,1-28,8% 2015-10-07 10/05/2016 Saab Köp 450,0 378,3 19,0% 32,2x 23,2x -0,2% 2011-04-10 08/02/2017 Sandvik Avvakta 118,0 133,9-11,9% 20,9x 21,1x 2,0% 2016-04-25 17/01/2017 SCA Köp 315,0 289,0 9,0% 20,3x 18,6x 4,1% 2016-01-19 25/08/2016 5 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp 65,0 54,5 19,3% 23,5x 15,3x -22,9% 2014-08-06 28/02/2017 SEB Köp 117,0 99,7 17,4% 12,8x 13,0x -7,3% 2015-04-14 01/02/2017 Securitas Köp 165,0 140,0 17,9% 17,9x 14,6x 10,3% 2016-11-08 07/02/2017 Semcon Köp 65,0 57,5 13,0% 12,3x 13,4x 68,4% 2017-02-10 10/02/2017 Skanska Köp 240,0 211,0 13,7% 12,9x 16,5x 38,9% 2016-05-12 09/02/2017 SKF Köp 191,0 177,3 7,7% 17,6x 15,5x -23,3% 2014-09-04 03/02/2017 Skistar Köp 180,0 166,5 8,1% 20,3x 19,1x 10,1% 2017-03-28 28/03/2017 SSAB Köp 45,0 35,5 26,9% 14,7x 10,4x n.m. 2014-04-28 16/02/2017 Swedbank Avvakta 230,0 207,6 10,8% 13,7x 12,8x 10,8% 2016-10-16 02/02/2017 Swedish M atch Avvakta 300,0 291,5 2,9% 10,7x 18,2x 85,1% 2015-03-09 19/02/2017 SOBI Köp 140,0 128,9 8,6% 35,7x 37,7x n.m. 2016-03-22 22/03/2016 Swedol Köp 35,0 30,0 16,7% 15,5x 14,2x 54,7% 2016-05-25 16/02/2017 SHB Sälj 120,0 122,9-2,4% 15,8x 15,4x 0,6% 2015-04-15 31/01/2017 Svolder Avvakta 206,0 204,5 0,7% 2016-07-06 28/03/2017 Tele2 Köp 90,0 85,6 5,2% 23,7x 28,8x -8,8% 2016-04-13 27/01/2017 Telia Avvakta 38,0 37,6 1,1% 7,2x 13,6x n.m. 2017-01-18 30/01/2017 Thule Group Avvakta 150,0 150,3-0,2% 20,7x 19,8x 13,0% 2016-10-20 10/02/2017 Trelleborg Avvakta 185,0 191,9-3,6% 19,0x 18,5x -8,5% 2016-12-16 02/02/2017 Kindred Group Köp 122,6 92,9 32,0% 20,9x 18,4x 51,1% 2015-09-29 31/01/2017 Wihlborgs Avvakta 183,0 169,9 7,7% 4,8x 12,8x 18,4% 2015-02-12 13/02/2017 Volvo Köp 149,0 132,3 12,6% 16,1x 16,2x 3,4% 2015-07-19 21/03/2017 6 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta 157,0 153,5 2,3% 20,9x 19,0x -0,8% 2015-05-15 10/02/2017 Aker Solutions Sälj 23,0 51,8-55,6% 29,0x 55,7x 23,9% 2014-01-16 08/08/2016 Atea Köp 103,0 101,0 2,0% 16,4x 18,3x 29,5% 2016-10-12 08/02/2017 Aurora Ej Rek. 16,4 #VALUE! 48,1x n.m. -98,0% 2016-12-06 06/12/2016 Avance Gas Köp 40,0 28,2 41,8% n.m. n.m. n.m. 2013-12-18 15/02/2017 Awilco Drilling Sälj 20,0 31,8-37,1% 6,1x 1,7x -76,4% 2014-02-26 27/04/2016 Awilco LNG Avvakta 4,0 6,8-41,0% n.m. n.m. 50,1% 2015-11-18 15/04/2016 Bakkafrost Köp 354,0 265,6 33,3% 16,0x 8,8x 0,4% 2017-02-27 27/02/2017 BW LPG Köp 50,0 43,7 14,5% 7,0x n.m. -75,6% 2014-01-08 27/02/2017 BW Offshore Köp 35,0 21,0 na 6,1x n.m. n.m. 2016-08-22 09/01/2017 DNB Avvakta 145,0 136,1 6,5% 12,2x 13,4x -25,4% 2015-04-13 03/02/2017 Dolphin Group Entra Avvakta 88,0 93,8-6,1% 13,0x 22,5x -50,1% 2016-07-14 14/07/2016 EM GS Sälj 4,0 5,2-23,7% n.m. n.m. -8,4% 2015-05-08 28/06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj 10,0 28,2-64,5% n.m. n.m. 70,0% 2015-05-06 23/09/2016 Frontline Köp 74,0 57,5 28,7% 6,9x 21,2x 28,9% 2015-08-27 12/12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta 146,0 130,8 11,6% 14,6x 15,0x 26,4% 2016-07-11 09/02/2017 Golar LNG Ltd Köp 45,0 27,9 61,1% n.m. 38,1x 61,1% 2015-02-26 15/04/2016 Golden Ocean Köp 10,7 7,7 40,2% n.m. n.m. 85,7% 2015-08-27 01/03/2017 Grieg Seafood Köp 100,0 64,5 55,2% 10,8x 6,5x n.m. 2016-02-18 17/01/2017 Höegh LNG Köp 140,0 87,8 59,5% 49,2x 16,7x 27,7% 2011-08-15 28/02/2017 Kongsberg Gruppen Avvakta 135,0 133,5 1,1% 22,1x 27,8x -36,4% 2017-02-06 09/02/2017 Lerøy Seafood Köp 580,0 376,0 54,3% 13,5x 6,8x 90,2% 2016-08-22 17/01/2017 M arine Harvest Köp 180,0 130,9 37,5% 15,3x 8,7x n.m. 2016-09-28 17/01/2017 North Atlantic Drilling Sälj 0,7 1,7-58,6% n.m. n.m. 46,2% 2015-09-02 29/02/2016 Norway Royal Salmon Köp 210,0 143,0 46,9% 14,3x 8,3x n.m. 2017-02-14 17/01/2017 Norwegian Air Shuttle Köp 325,0 236,5 37,4% 18,2x 10,5x -22,9% 2015-12-11 16/02/2017 Ocean Rig Sälj 0,8 0,3 180,4% 0,1x 0,8x n.m. 2016-02-09 21/12/2016 Odfjell Drilling Köp 25,0 18,6 34,4% n.m. 8,0x 59,6% 2013-11-14 18/01/2017 Odfjell SE Köp 49,0 33,6 45,8% 7,0x 6,6x 31,2% 2013-10-25 17/02/2017 Opera Software Köp 45,0 40,3 11,7% n.m. 35,0x n.m. 2016-07-19 31/03/2017 Orkla Sälj 73,0 76,9-5,1% 18,6x 17,0x 29,6% 2016-05-31 09/02/2017 Pacific Drilling Köp 1,5 2,2-32,4% n.m. n.m. n.m. 2015-08-10 03/03/2016 PGS Köp 35,0 22,7 54,5% n.m. n.m. 44,1% 2016-12-08 08/12/2016 Polarcus Sälj 0,3 0,3 3,4% 0,4x n.m. n.m. 2015-01-09 09/08/2016 Prosafe Avvakta 41,0 33,8 na 9,2x n.m. n.m. 2016-11-07 09/02/2017 RenoNorden Sälj 1,2 0,8 43,2% 0,4x 63,4x -14,0% 2016-12-20 13/02/2017 Rec Silicon Köp 1,8 1,0 69,9% n.m. n.m. n.m. 2014-08-28 02/11/2016 Salmar Köp 270,0 185,2 45,8% 14,1x 7,6x 92,3% 2017-01-17 17/01/2017 Schibsted Köp 322,0 221,0 45,7% 82,1x 50,8x -77,0% 2015-08-31 08/02/2017 Scottish Salmon Company Köp 13,0 8,0 62,5% n.m. 7,1x -34,2% 2016-09-28 17/01/2017 Seadrill Sälj 10,0 13,5-26,0% n.m. n.m. 74,2% 2015-02-16 01/03/2017 Sevan Drilling Avvakta 2,0 4,5-55,7% n.m. n.m. 77,1% 2015-08-28 01/03/2016 Songa Offshore Sälj 10,0 29,8-66,4% 1,3x n.m. n.m. 2014-02-05 31/03/2016 Spectrum Köp 52,0 40,0 30,0% n.m. 8,0x -17,9% 2013-04-05 13/02/2017 Stolt-Nielsen Köp 173,0 146,0 18,5% 6,2x 6,5x -14,4% 2013-10-16 07/02/2017 Storebrand Köp 60,0 57,1 5,1% 9,0x 13,7x n.m. 2014-07-09 08/02/2017 Subsea 7 Köp 150,0 132,8 13,0% 8,3x 14,4x 5,7% 2016-10-19 19/10/2016 TGS Köp 225,0 182,0 23,6% n.m. 33,8x n.m. 2016-10-12 06/02/2017 Tomra Systems Avvakta 93,0 94,0-1,1% 19,0x 24,0x 15,8% 2014-02-20 24/02/2017 Wilh. Wilhelmsen Köp 53,0 42,0 26,2% 6,5x 6,1x -30,3% 2016-04-15 17/02/2017 Yara International Sälj 250,0 330,6-24,4% 16,4x 15,4x -29,5% 2016-10-12 23/10/2016 7 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Danmark Datum rek. Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum riktkurs förändring AP M öller Köp 12750,0 11570,0 10,2% 69,0x 17,2x -88,5% 2016-12-13 13/12/2016 ALK-Abello Avvakta 1025,0 1006,0 1,9% 34,5x n.m. -21,5% 2016-11-11 07/02/2017 Alm. Brand Köp 66,0 56,5 16,8% 11,1x 14,2x 66,3% 2010-12-14 01/03/2017 Ambu Köp 350,0 300,0 16,7% 70,4x 47,0x 64,5% 2016-11-08 01/11/2016 Bang & Olufsen Köp 125,0 96,5 29,5% n.m. 22,7x 91,3% 2013-04-12 15/01/2017 Bavarian Nordic Köp 435,0 354,0 22,9% n.m. 17,4x -51,8% 2011-05-30 15/03/2017 Carlsberg Köp 715,0 644,0 11,0% 24,0x 19,4x -9,6% 2016-02-11 06/11/2016 Christian Hansen Avvakta 420,0 447,6-6,2% 37,1x 36,8x 22,5% 2016-10-26 11/01/2017 Coloplast Köp 550,0 544,5 1,0% 27,8x 28,7x 21,7% 2015-11-04 02/11/2016 D/S Norden Köp 145,0 141,2 2,7% n.m. n.m. 84,0% 2014-08-14 15/02/2017 Danske Bank Ej Rek. 237,5 10,8x 11,8x 18,3% 2009-02-06 DFDS Köp 390,0 383,5 1,7% 12,8x 15,4x 46,7% 2017-02-07 07/02/2017 DSV Köp 390,0 361,0 8,0% 22,1x 20,8x 21,6% 2014-02-07 10/02/2017 FLSmidth & Co Köp 410,0 373,0 9,9% 23,3x 26,3x 1,9% 2017-02-09 09/02/2017 Genmab Köp 1595,0 1343,0 18,8% 60,5x 64,5x 49,4% 2007-10-10 30/03/2017 GN Store Nord Avvakta 165,0 162,9 1,3% 20,2x 19,3x 17,9% 2017-02-10 10/02/2017 H+H International Köp 120,0 96,0 25,0% 8,2x 9,3x n.m. 2013-11-04 20/03/2017 Harboe Avvakta 140,0 130,5 7,3% 18,2x 14,3x -5,9% 2017-03-08 08/03/2017 IC Group Köp 195,0 164,5 18,5% 15,0x 21,3x -1,5% 2017-02-07 07/02/2017 ISS Avvakta 290,0 263,7 10,0% 12,4x 15,3x 30,0% 2016-04-28 23/02/2017 Jyske Bank Avvakta 375,0 352,8 6,3% 11,1x 12,5x 33,5% 2017-03-19 28/03/2017 Lundbeck Avvakta 300,0 323,4-7,2% 46,6x 27,7x n.m. 2017-01-30 30/01/2017 M atas Avvakta 110,0 99,0 11,1% 9,8x 10,5x -4,0% 2016-05-30 10/01/2017 M onberg & Thorsen Köp 365,0 274,0 33,2% n.m. 21,0x n.m. 2014-09-19 16/02/2017 NKT Holding Köp 625,0 511,5 22,2% 97,4x 34,4x -74,2% 2016-10-10 21/02/2017 Novo Nordisk Köp 300,0 239,5 25,3% 17,0x 15,8x 20,4% 2011-01-12 10/01/2017 Novozymes Rating suspended 0,0 276,4-100,0% 24,0x 26,3x 9,5% 2017-03-07 07/03/2017 Norsk Hydro Köp 58,0 49,9 16,3% 22,4x 13,1x -38,0% 2017-03-09 09/03/2017 Pandora Köp 1100,0 772,0 42,5% 17,7x 13,1x 70,1% 2014-11-12 19/10/2016 Per Aarsleff Köp 210,0 167,0 25,7% 10,7x 10,4x -17,4% 2014-05-05 14/12/2016 Rinkjobing LandbobankAvvakta 1550,0 1545,0 0,3% 13,1x 13,4x 15,7% 2017-01-24 31/01/2017 Rockwool InternationalKöp 1350,0 1237,0 9,1% 20,8x 20,6x 42,8% 2016-05-19 03/11/2016 Royal Unibrew Köp 340,0 293,7 15,8% 18,7x 18,9x 13,1% 2016-03-02 24/11/2016 SimCorp Köp 420,0 420,0 0,0% 29,8x 32,0x 8,7% 2014-05-23 26/02/2017 Solar Avvakta 400,0 385,0 3,9% 21,8x 18,7x -3,3% 2016-10-30 10/02/2017 Spar Nord Sälj 74,0 77,3-4,2% 13,4x 12,6x 32,6% 2017-02-09 28/03/2017 Sydbank Avvakta 250,0 241,7 3,4% 10,7x 11,3x 33,3% 2016-09-30 28/03/2017 TDC Köp 40,0 36,0 11,2% 15,8x 10,7x -38,3% 2016-12-01 10/08/2016 Topdanmark Sälj 170,0 176,8-3,8% 10,7x 12,6x 48,7% 2017-02-15 15/02/2017 Tryg Sälj 115,0 126,5-9,1% 14,7x 15,4x 24,7% 2017-01-23 23/01/2017 Veloxis Pharmaceuticals Sälj 0,9 1,1-18,9% n.m. n.m. 61,3% 2014-01-09 25/08/2016 Vestas Wind Systems Köp 635,0 567,0 12,0% 13,8x 14,9x 53,5% 2013-12-12 02/01/2017 William Demant HoldingKöp 165,0 145,7 13,2% 20,0x 20,7x 14,9% 2017-03-31 31/03/2017 Zealand Pharma Köp 165,0 112,5 46,7% n.m. n.m. -35,1% 2011-01-06 10/01/2017 Össur Avvakta 27,0 25,8 4,5% 30,9x 26,4x 0,1% 2016-04-12 08/02/2017 8 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Köp 26,5 21,2 25,1% 21,4x 16,0x 9,2% 2017-02-09 09/02/2017 Atria Sälj 11,3 10,4 8,5% 18,2x 13,0x -8,9% 2017-02-07 14/02/2017 Caverion Köp 8,5 7,4 15,2% n.m. 30,1x n.m. 2016-12-20 16/01/2017 Cargotec Corp Avvakta 45,0 46,4-3,0% 15,5x 20,8x 4,1% 2016-07-20 09/02/2017 Cramo Köp 28,0 21,4 31,0% 14,3x 10,8x 36,2% 2013-02-11 19/10/2016 Elisa Avvakta 34,0 33,2 2,6% 17,8x 18,3x 9,9% 2017-01-29 29/01/2017 Fortum Avvakta 14,3 14,8-3,6% 25,4x 19,6x -16,8% 2015-10-19 02/02/2017 HKScan Avvakta 3,4 3,5-2,3% n.m. 43,0x n.m. 2016-02-04 08/02/2017 Huhtamäki Avvakta 35,0 33,4 4,9% 19,4x 18,0x 10,9% 2015-10-26 03/04/2017 Kemira Sälj 10,8 11,5-6,2% 16,1x 15,5x 13,1% 2016-10-13 08/02/2017 Kesko Köp 48,5 44,7 8,5% 23,6x 18,0x 17,9% 2017-02-02 26/10/2016 Kone Avvakta 43,0 41,2 4,5% 21,3x 20,0x 7,6% 2016-07-19 26/01/2017 Konecranes Köp 40,0 33,3 20,1% 21,2x 28,3x 8,6% 2016-08-15 08/02/2017 Lemminkäinen Avvakta 20,0 18,4 8,7% 16,4x 12,4x n.m. 2017-01-09 09/02/2017 Lassila & Tikanoja Avvakta 18,8 18,4 2,2% 18,5x 17,4x 0,0% 2016-08-03 01/02/2017 M etso Köp 33,0 28,4 16,3% 24,6x 19,8x -26,0% 2016-07-21 05/02/2017 M etsä Board Avvakta 6,5 5,8 12,2% 25,1x 13,9x -21,8% 2017-03-28 28/03/2017 M unksjö Avvakta 15,5 13,9 11,2% 16,2x 12,2x 65,8% 2017-03-28 28/03/2017 Neste Oil Köp 35,0 36,6-4,3% 11,8x 12,4x 9,2% 2017-02-07 30/01/2017 Nokia Sälj 3,9 5,0-22,5% 20,7x 24,9x -39,4% 2017-01-24 24/01/2017 Nokian Tyres Köp 42,0 39,1 7,3% 19,0x 18,2x 6,3% 2016-06-13 02/02/2017 Oriola-KD Köp 4,7 4,0 17,1% 17,0x 15,8x 5,3% 2014-02-11 14/02/2017 Outokumpu Köp 11,5 9,1 25,8% n.m. 8,2x 65,9% 2016-06-23 16/03/2017 Oututec Avvakta 5,7 5,7 0,3% n.m. 29,1x n.m. 2015-07-31 13/02/2017 PKC Group Ej Rek. 23,6 #VALUE! 23,5x 26,3x 6,6% 2017-03-24 24/03/2017 Raisio Avvakta 3,8 3,4 12,8% 14,3x 13,8x -4,7% 2016-11-13 13/11/2016 Ramirent Köp 8,8 7,6 16,6% 20,0x 14,8x 8,7% 2016-11-03 17/02/2017 Sampo Avvakta 46,5 44,5 4,6% 12,9x 17,8x 18,8% 2014-01-28 03/02/2017 Sanoma Sälj 7,0 7,8-10,8% 15,0x 12,7x 37,7% 2016-05-03 07/02/2017 Sponda Avvakta 4,4 3,9 12,6x 11,6x 8,4% 2017-02-05 05/02/2017 Stockmann Köp 8,2 7,2 13,3% n.m. 40,6x 51,1% 2016-10-30 15/02/2017 Stora Enso Köp 12,5 11,1 12,8% 15,7x 13,5x -47,6% 2017-03-14 14/03/2017 Tieto Avvakta 28,0 25,5 9,7% 16,6x 14,3x -1,5% 2016-10-13 25/10/2016 Tikkurila Avvakta 19,0 19,0 0,0% 18,4x 17,5x 17,8% 2016-10-13 30/10/2016 UPM -Kymmene Avvakta 23,0 22,0 4,5% 14,0x 13,7x 29,0% 2013-12-04 31/01/2017 Uponor Köp 19,0 16,6 14,4% 20,9x 17,1x 40,5% 2016-05-02 28/10/2016 Valmet Köp 16,5 14,6 13,2% 22,1x 15,0x -2,3% 2014-12-03 27/10/2016 Wärtsilä Avvakta 47,0 50,2-6,3% 24,5x 20,9x -8,6% 2016-07-20 23/02/2017 YIT Avvakta 7,3 6,3 15,2% 68,7x 12,0x -76,0% 2014-02-06 03/02/2017 9 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se www.danskeequities.dk. Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista www.danskebank.se