Så gick det för Sverige under krisåret

Så gick det för Sverige under krisåret Det är fortfarande en grå morgon för svensk ekonomi. Efter att krisen var ett faktum i slutet av 2008 låg ett av de tyngsta åren någonsin framför oss. Nu är krisen över, men mycket krävs för att molnen ska skingras och hjulen snurra på riktigt igen. Sidan 2 Gör inte som Stieg skriv testamente! Endast som gifta ärver par varandra fullt ut, om testamente saknas. Det vet Stieg Larssons sambo Eva Gabrielsson, som inte fått ett öre efter sin livspartners död. Det säkraste sättet att bestämma vad som ska hända med dina pengar är att skriva ett testamente. Sidan 3 OMVÄRLD & ANALYS Starkt stöd för aktier Vår modell för tillgångsfördelning har under vintern blivit mer positiv till aktier och vi anser det lämpligt att behålla en större del av riskutrymmet för att övervikta aktier. Starkt stöd till aktier kommer både från värderingen, marknadsklimatet och konjunkturen. Läs månadens rapport. Sidan 10 TREND Fler hittar en partner på nätet Flytta utomlands? Tänk på detta! Under tio år har nätet blivit både ett rumsrent och riktigt lyckat ställe för att hitta en ny partner. Över en miljon svenskar har testat och företagen som erbjuder nätdejting blir fler och fler. Sidan 7 Att dra till solen när pensionen är ett faktum är en härlig väg att gå. Men förutom själva flytten finns det en del saker att tänka på och ta ställning till. Private Banking vet vad du måste ha koll på. Sidan 4 Stigande råvarupriser på en svalare marknad Prissvängningar väntas under året på råvarumarknaden. Trots att det mesta pekar på att priserna går upp, väntas ändå efterfrågan och därmed priserna mattas av, jämfört med 2009. Sidan 5 Nyheter på Fondtorget ger mångsidig portfölj Bättre funktioner och fler nya fonder är nyheter som Fondtorgets användare kunnat njuta av. Och under 2010 fortsätter torget att utvecklas med många förbättringar. Sidan 6

Så gick det under krisåret för den svenska ekonomin Det blev total tvärnit i ekonomin ungefär vid förra årsskiftet. Stämningen blev extremt pessimistisk och känslan var att vi befann oss i fritt fall. Det unika var att det kom så snabbt, säger Kerstin Hallsten, prognoschef på Konjunkturinstitutet. Konjunkturen är sakta men ganska osäkert på väg uppåt. Det var under fjärde kvartalet 2008 som krisen briserade med ett brant fall i BNP. Statistiken visade på ett ras i tillväxten på 4,8 procent. Det var början på en lång resa med svaga siffror som slutade med en BNPnedgång på 4,4 procent för 2009. Den utlösande faktorn var oro på de finansiella marknaderna i spåren av den amerikanska bolånekrisen. - Det blev plötsligt väldigt dyrt för företagen att låna pengar om de överhuvudtaget kunde få finansiering. Oron syntes också i förtroendeindikatorer för företagens- och inte minst hushållens framtidssyn, säger Kerstin Hallsten. Den svaga utvecklingen i ekonomin ledde till att antalet varsel ökade dramatiskt vilket spillde över i minskad sysselsättning. Det väntas leda till en arbetslöshetsnivå på drygt 10 procent när varslen löses ut senare i år. En viktig faktor för att möta krisen var att den ekonomiska politiken lades om i många länder samtidigt och gjordes mer expansiv. Penningpolitiken gick samma väg och flera länders centralbanker agerade synkroniserat och sänkte räntan. I Sverige drog riksbanken ned reporäntan till 0,5 procent och sedan vidare till historiskt låga 0,25 procent där räntan ligger kvar. Krisen satte även prägel på Stockholmsbörsen där index föll med som mest 47,4 procent till bottenkänningen 21 november då återhämtningen började. - Det krävs flera faktorer för att hjulen ska börja snurra på allvar igen. Bland annat bör den expansiva politiken fortsätta och läget på finansmarknaderna måste normaliseras för att företagen ska kunna få finansiering. Det finns ännu ingen tillförlitlig statistik men känslan är att det börjar se ljusare ut, säger Kerstin Hallsten. Mikael Gianuzzi

Gör inte som Stieg skriv testamente! Utan ett testamente har du ingen kontroll över vem som ärver dig. Kanske är det dags att fatta pennan? Goda råd får du på Varbergs Sparbank Juridik. Med ett testamente slipper du den trista följetong som Stieg Larssons sambo Eva Gabrielsson har hamnat i. Sambolagen, från 1987, är kanske Sveriges mest missuppfattade lag. För det spelar ur juridisk synvinkel i högsta grad roll om ett par är gift eller inte. Ja, sambolagen är en katastrof, i och med att den så ofta misstolkas, tycker Lars Bjering, jurist på Varbergs Sparbank Juridik. Lars har sett mycket tårar och tandagnisslan till följd av sambolagen, från samboende som trott att de skulle ärva sin livskamrat. Ett välkänt exempel handlar om författaren Stieg Larsson och hans sambo, Eva Gabrielsson.Larsson avled 2004, drygt fem år senare är arvstvisten fortfarande inte löst. En trist historia, som jag dock hoppas för det goda med sig att den får fler att inse att sambor inte ärver varandra, säger Lars Bjering. Tack vare att Eva och Stieg skaffat sin bostad tillsammans ärvde hon dock hälften av parets bostad och halva bohaget. Hade hon flyttat in hos honom hade hon blivit helt lottlös. Så du vill uppmana alla sambopar att gifta sig? Bara då ärver man varandra fullt ut. Annars får eventuella barn hela arvet, eller om det inte finns barn, som i Larssons fall, föräldrar och syskon. I ett testamente hade Stieg kunnat ge hela arvet till sin sambo, förklarar han. Men det är inte bara ogifta samboende som bör skriva testamente. För gifta par med barn från tidigare äktenskap finns också anledning att skriva, för att barnen till den som går bort först ska få något över huvudtaget! Lars Bjerings råd är därför att boka in en livsbesiktning hos Varbergs Sparbank Juridik. På besöket görs en juridisk behovsanalys. Om vi är överens om att det är ett testamente som behövs gör vi ett förslag. Andelen som skapar trygghet genom att skriva testamente har blivit fler på senare år, men det är tyvärr fortfarande inte lika självklart som att teckna livförsäkring. Även äktenskapsförord och samboavtal blir vanligare. Också de är bra för husfriden. Typexemplet på tråkigheter är när den ena sambon satsat sina sparpengar på bostaden, medan den andre köpt bil och båt. Men när förhållandet spricker får den senare ändå hälften av bostaden, utan att behöva dela med sig av bilen och båten, berättar Lars Bjering. Anders Wkberg Stieg Larsson skrev faktiskt ett testamente 1977, i vilket han testamenterade alla sina tillgångar till Socialistiska partiet i Umeå. Men eftersom testamentet inte var bevittnat var det ogiltigt. Stieg Larssons efterlevande tvistar ännu om hans pengar. Värt att tänka på Sambolagen är en katastrof, menar Lars Bjering. Boka en livsbesiktning på Varbergs Sparbank Juridik. Skriv ditt första testamente när du har köpt din första egna bostad, eller när du skaffar familj. Skriva ett nytt när ditt liv förändras, men glöm inte att upphäva det gamla! Använd inte testamenten du hittar på internet. Extra viktigt att skriva ett testamente är det för dig som lever i ett samboförhållande. Annars får du inte ett öre när din livskamrat avlider. Testamente är också ett absolut måste för de allt fler svenskar som lever i familjer med både gemensamma barn och/eller så kallade särkullbarn. Att teckna försäkringar som täcker eventuella gemensamma lån är en god idé, men de är i de flesta fall otillräckliga. Komplettera dem med ett testamente! Gift dig med din sambo, det gör all er privatjuridik så mycket enklare! Se över behovet av äktenskapsförord eller, om ni inte är gifta, ett samboavtal för er gemensamma bostad. Ta även här hjälp av en jurist! Oavsett hur många barn du har kan du fördela halva arvet precis som du vill i ditt testamente. Reglera i testamentet när era gemensamma barn ska få ut sina arv.

Flytta utomlands? Tänk på detta! Funderar även du på att flytta utomlands som pensionär? Men vad händer då med pensionen och skatten? Här tipsar Ylva Yngveson på Swedbank om vad du ska tänka på och inte får glömma. Vissa sätter guldkant på livet som pensionär genom att flytta utomlands, ofta till ett varmt och soligt land som Frankrike och Spanien. På senare tid har även Thailand blivit ett populärt land. Inkomst- och premiepensionen kan du ta med dig oavsett vilket land du flyttar till. När det gäller garantipensionen kan det finnas begränsningar för länder utanför EU. Pensionsmyndigheten betalar ut din pension till ditt utländska bankkonto. För många är avtalspensionen och privat pensionssparande viktiga inkomstkällor. För dessa pensioner kan man kontakta sitt pensionsbolag och stämma av hur utbetalningen bäst ska gå till. Hör även med Pensionsmyndigheten om rätten till efterlevandepension förändras. Självklart ska det göras före utlandsflytten, säger Ylva Yngveson, chef på Institutet för Privatekonomi på Swedbank. En gång per år måste du även skicka ett levnads- och medborgarskapsintyg till Pensionsmyndigheten, annars betalas inte din allmänna pension ut. Blanketten kommer automatiskt till dig och sedan är det bara att fylla i den och få intyget styrkt av svensk ambassad, svenskt konsulat eller lokal polismyndighet. Minska skatten En myndighet som du definitivt ska prioritera att kontakta före flytten är Skatteverket. För att du inte ska behöva betala full svensk skatt måste du under de första fem åren bevisa att du inte har en så kallad väsentlig anknytning till Sverige. Det innebär att du måste bo minst sex månader per år utomlands och att du inte kan ha kvar permanentbostaden eller din maka eller make boende i Sverige. Dessutom får du inte heller ha styrelseuppdrag eller aktier i fåmansbolag i Sverige. Om du inte har väsentlig anknytning ska du ansöka om att betala en särskild skatt, SINK-skatt, som är 25 procent på din pension. Sedan ska man kontakta den lokala skattemyndigheten i det nya landet och fråga om du får avräkna den skatten. I vissa länder får man det, i andra inte, säger Ylva Yngveson. Det finns dubbelbeskattningsavtal med många länder och det kan vara bra att ha koll på vad de innebär. Enligt Ylva Yngveson ska man även komma ihåg att skaffa uppehållstillstånd i det nya landet, du ska kunna visa att du kan försörja dig och att du omfattas av en sjukförsäkring och det intyget får du av Försäkringskassan. Sedan har du rätt till sjukvård på samma villkor som övriga i landet. Inom familjejuridiken kan det råda andra regler för arv, äktenskapsförord och bodelning. Ta hjälp av exempelvis en svensk banks utlandsfilial för att säkra att allt blir korrekt, säger Ylva Yngveson. Skattefrågor är komplexa och allt är definitivt inte sämre i Sverige. Exempelvis har Sverige avskaffat arvsskatten, en skatt som finns kvar i andra länder. Henrik Norberg Glöm inte att tänka igenom skatten och pensionen innan du flyttar! Mer att tänka på inför utlandsflytten Du måste skatta enligt svenska skattregler när du säljer andelar i svenska aktiebolag ett visst antal år efter att du flyttat ut. Reglerna varierar. För Frankrike gäller två år och för Spanien, Portugal och Italien är det fem år som gäller. Det förutsätter att du är begränsat skattskyldig i Sverige. Vinst på försäljning av fondandelar är inte skattepliktig i Sverige. Du ska alltid betala fastighetsavgift för fastigheter i Sverige. En försäljning av svensk fastighet med vinst är alltid skattepliktig i Sverige.

Stigande råvarupriser på en svalare marknad Trenden med stigande råvarupriser väntas fortsätta under 2010. Men frågetecknen på marknaden är många och stora prissvängningar är att vänta under året. De flesta bedömare är också ense om att fjolårets guldrusch nu är över. Långsiktigt kommer det alltid att finnas en efterfrågan på råvaror men framöver kommer den inte att se ut som den gjort 2009, säger Mikael Bjärkedal, portföljstrateg på Swedbank Investment Center. Han pekar på att det finns många osäkerhetsfaktorer under 2010 som bidrar till att bromsa ett fortsatt råvarurally. Bland annat försvinner de stora stimulanspaketen som lades för att möta finanskrisen, som till stor del förklarar prisstegringen. Martin Jansson, mineralekonom på konsult- och analysföretaget Raw Materials Group, RMG, spår att den kraftigt stigande trenden för metaller från 2009 kommer att korrigeras under första halvan av 2010. Genomsnittligt bedömer RMG att priserna på basmetaller kommer att stiga med 10 20 procent i år. När det gäller järn tror vi på en ökning på 10 15 procent och på koppar med 20 procent. Vi är kanske lite mer pessimistiska än många andra men vi gör bedömningen att konjunkturen, och därmed den underliggande efterfrågan, inte är så stark ännu att det motiverar en större prisuppgång, säger han. RMG räknar också med att den stigande trenden för guld kan komma att brytas under 2010. Det som gjort att guldet stigit de senaste två åren är att placerare har flytt från osäkra sparformer till säkra placeringar där guld varit en. En svagare dollar och minskande guldproduktion på gruvstadiet sedan 2001 har också bidragit till att pressa upp priset, säger Martin Jansson. För 2010 bedömer han att dollarkursen kommer att återhämta sig, eller i vart fall inte fortsätta försvagas, samtidigt som riskaptiten på finansmarknaden ökat igen. En annan viktig faktor som får direkt inverkan på priset är att guldbrytningen nu ökar igen som en effekt av det höga priset. Ännu så länge handlar det bara om en ökning med 3 procent men det är en viktig signal till marknaden, säger Martin Jansson. Noteringar i USD 2009 2010 (prognos årsbasis) förändring i procent Guld per oz 970 1 050 5 10 Koppar per ton 5 103 6 000 20 Zink per ton 1 640 2 100 30 Nickel per ton 14 572 16 000 10 Källa: RMG Mikael Gianuzzi

Nya fonder på Fondtorget i januari Fidelity Japan Advantage Fund A JPY Fidelity Asian Special Situations Fund A USD Fidelity America Fund A USD Fidelity Global Real Asset Securities Fund Case Case SEK Case Fair Play SEK Utbudet på torget fortsätter att öka Under 2009 tillkom en hel del fonder på Fondtorget och under året som kommer fortsätter utvecklingen med bättre funktioner och flera fonder som läggs till. I dag finns det drygt 400 fonder på Fondtorget, och Swedbank erbjuder rådgivning kring alla. Under förra året startade Swedbank totalt 167 nya fonder varav flertalet kommer från andra storbanker. 119 av de nya fonderna var aktiefonder, 25 branschfonder, 23 räntefonder, 11 blandfonder och resterande 5 var alternativa produkter. Några exempel på nytillkomna fonder är SEB Asset Allocation, UBS Rici (råvarufond), Cross Markets Fund och Robur Företagsobligationsfond. Det har även startats andra alternativa fonder, bland annat dagligt handlade hedgefonder som till exempel Catella Hedgefond. Att Fondtorgets utbud har ökat är positivt för kunderna, bland annat eftersom det blir enklare att flytta innehavet och samla det hos en aktör. Vi vill uppmuntra våra kunder att samla sina fonder hos oss eftersom det finns många fördelar med att ha ett samlat innehav. För att man ska kunna samla fonderna hos oss måste de finnas representerade på Fondtorget och det går bra att lämna önskemål till sin rådgivare om någon fond saknas, säger Marina Blom, ansvarig för Spara i Varbergs Sparbank.. Fondtorget förbättras kontinuerligt Under 2009 har en rad förbättringar genomförts på Fondtorget. Fondlistan har utökats med en bättre sökfunktion med fler sökmöjligheter. Det går till exempel att söka på miljö och etik eller på fonder inom kapitalförsäkringen. För den som vill köpa fonder via försäkringssidorna går det nu att få fram hela fondlistan så att man har tillgång till mycket mer information innan man fattar sitt beslut. Under 2010 kommer fler förbättringar för användaren. Till exempel kommer kunderna att kunna se orderstatus för alla sina transaktioner från det att de lagt en order tills affären är genomförd.

Fler hittar en partner på nätet Siffrorna talar ett tydligt språk; svenskarna hittar allt oftare kärleken på nätet. Men det finns en del att tänka på för den som vill lyckas med nätdejting. Hur man ska göra för att lyckas vet Marie Hagberg. Marie är dejtingkonsult, har skrivit tre böcker i ämnet, föreläser, gör dejtingspel och ger även privatlektioner i dejting. Hon ställer många standardråd på huvudet. Som att man ska fika på första dejten. Nej, att gå på kafé eller restaurang är bland det sämsta man kan göra. Massvis av dejter har förstörts av den pinsamma tystnad som lätt uppstår vid sådana möten. Det är mycket bättre att göra något tillsammans. Som att gå på en utställning eller spela bowling, något som ger naturliga samtalsämnen. Men Maries viktigaste råd är att ha tålamod. Hon påpekar att prinsessan Victoria inte blev kär i Daniel vid första ögonkastet. Tycker du att det går att få en komplett bild av dig själv på en timme, eller behövs det längre tid? Då så, se till att träffas flera gånger om du tror att fler är som du och det finns minsta möjlighet att det kan bli något, uppmanar hon. Kardinalfelet som kvinnor gör vid nätdejting är att se dejten som en brevvän, och vänta tre månader med första mötet. Efter högvis med mejl. Rappa på lite med att träffas i stället för att slösa tid på något som kanske ändå inte blir något! Snabb dejt och inte fika, är expertens bästa råd kring nätdejting. Riskerna med nätdejting ser hon som betydligt överdrivna. Vid första dejten är det dock bra att träffas på en allmän plats, råder hon. Män gör sina vanligaste misstag redan i nätdejtingprofilerna. Marie är inte förvånad över att 55 procent av männen (men bara 20 procent av kvinnorna) inte sägs få kontakt med någon via nätdejting. Många män har otroligt dåliga nätprofiler, med texter som Jag heter Johan och jobbar som säljare, hör av dig! intill en bild där han ser sur ut! Vad tror han? Läs gärna Marie Hagbergs råd på nästa sida om hur du borde göra i stället! Anders Wikberg Fortsättning nästa sida >>

Tio goda råd om nätdejting så hittar du en partner! Från Marie Hagberg, nätdejtingkonsult. 1. Välj en dyr nätdejtingsajt! Ju mer det kostar att vara med, desto högre andel av medlemmarna är seriösa och vill verkligen träffa någon. Satsa därför på sajter som kostar 100 kronor i månaden eller mer. 2. Skriv en unik profil! Berätta vem det är du vill träffa och vem du är själv, så detaljerat som möjligt. Ta gärna med något om dina värderingar. Försök vara unik och specificerad. Skriv inte att du gillar musik, böcker och resor, skriv att du gillar Beatles, Kerstin Ekman och Toscana (om du nu gör det). Men håll dig kort! Och stava rätt! Kom också ihåg att som man frågar får man svar. Skriver du att du har bra ekonomi och många statusprylar väljer säkert någon dig på grund av dina pengar. Men är det verkligen det du vill? 3. Ta hjälp av en vän! Låt gärna din bästa vän skriva ett förslag till profil. Han eller hon känner dina bästa sidor väldigt väl och törs förmodligen bre på mer än du själv vågar. 4. Skriv inget negativt! Skriv inte att du inte gillar barn, sport, rökare, överviktiga, religiösa, korta eller något liknande. Då ger du intryck av att vara negativ och krävande och får förmodligen inte kontakt med någon. Och nämn aldrig dina eventuella ex! 5. Välj en trevlig bild! På bilden ska hela ditt ansikte synas, och ögonen får inte vara dolda bakom solglasögon. Du ska se glad ut på bilden och titta in i kameran. Välj inte heller en suddig bild, där det inte riktigt syns hur du ser ut. Bilden ska vara nytagen. Kanske var du snyggare och smalare för 10 år sedan, men väljer du en gammal bild gör du förmodligen din dejt besviken första gången ni ses. Det blir svårare att lita på dig, och oddsen för att det ska bli något försämras. Se alltså till att det tas många bilder av dig. Jodå, till slut blir någon bra! 6. Svara personligt när du får svar! Skicka aldrig standardmeddelanden, även om du får tio svar på en gång. Skriv helst kort, och avsluta gärna mejlet med en liten krok som gör det lätt för den som får mejlet att svara tillbaka. Om exempelvis han/hon skriver att han/hon gillar golf, fråga om favoritbana (men inte om handicap, då verkar du resultatfixerad)! Skriv inte bara om dig själv om du vill ha svar. Är det många jag i ditt mejl, skriv om! 7. Vänta inte med att träffas! Föreslå ett möte redan efter två eller tre mejl. Varför ska du slösa bort mejltid på någon som det kanske aldrig blir något med ändå? Tycker den du mejlar till att det är alltför tidigt att träffas, fundera på om du vill vara tillsammans med någon som är så försiktig! Det kan också vara bra att komma ihåg att det finns en del män som inte gillar att kvinnor tar initiativ till att träffas. Vill du ha en sådan man behövs således tålamod. 8. Träffas där det finns andra! För säkerhets skull är det en bra idé att förlägga sin första dejt till någon plats där det även finns andra människor, som någonstans i en stad. Av samma skäl kan det vara en god idé att skaffa en anonym, separat mejladress till de första kontakterna (som på Hotmail, Yahoo eller Google). Vissa nätdejtingsajter hjälper dig med detta. 9. Gör något när ni träffas! Något som ger er naturliga samtalsämnen. Träffas alltså inte på ett kafé, på en restaurang eller liknande. Det är mycket bättre att gå på en utställning, spela bowling eller biljard, träffas för att fotografera ihop eller något liknande. 10. Ha tålamod med din dejt! De flesta av oss är väldigt svåra att bli störtförälskade i på en timme. Se därför till att ni träffas åtminstone två-tre gånger innan du ger upp. Sök inte efter andra dejter mellan dessa möten, människor på dejtingsajter är inte rätter på ett smörgåsbord! I enstaka fall är det dock tillåtet att ge upp redan en kvart in på första dejten, det finns trots allt människor man genast känner att man inte alls fungerar med. Om du ger upp, var helt ärlig med detta och inge inte några falska förhoppningar!

Private Banking Månadsrapport februari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas en kundportfölj som riktar sig till den som är aktiv i sina placeringar. Portföljen ger förslag på fördelning mellan aktier och räntor samt fördelning mellan regioner. Fördelning aktier & räntor i regioner Läs mer på sid 3 Övervikten för aktier behålls i februari på 10 procent. Vår modell för tillgångsallokering har under vintern blivit mer positiv till aktier. Starkt stöd till aktier kommer både från värderingen, marknadsklimatet och konjunkturen. Dock ger likviditeten på marknaden numera inget stöd för en aktieövervikt. RäntPS "ktjfs TillvÇYUNBSLOBEFS "TJFO 64" EurPQB Produktförslag Läs mer på sid 5 Aktieplaceringar t 4XFECBOL 3PCVS 4WFSJHFGPOE t 4UPSFCSBOE %FMQIJ &VSPQB t 4DISPEFS 64 4NBMMFS $PNQBOJFT t 4XFECBOL 3PCVS 1BDJmDGPOE t 4XFECBOL 3PCVS +BQBOGPOE t #MBDLSPDL &NFSHJOH.BSLFUT Ränteplaceringar t 'SBNUJETLPOUP.BY Alternativa placeringar t $BUFMMB )FEHFGPOE t 4XFECBOL $SPTT.BSLFUT Ränte- och valutautveckling Läs mer på sid 4 För de närmaste månaderna förutser vi stigande räntor. För det kommande halvåret räknar vi med att framförallt de litet kortare statsobligationsräntorna kommer att stiga förhållandevis mer och därmed en tendens att avkastningskurvorna flackar. Ränteprognoser SvFSJHF Trender & makroekonomi Läs mer på sid 2 Sverige Reporänta 2 år 10 år Stibor 3 mån Stibor 6 mån 10-02-01 0,25 1,62 3,27 0,48 0,67 3 mån 0,25 1,80 3,30 0,50 0,70 6 mån 0,25 2,30 3,40 0,70 1,10 12 mån 1,25 3,10 3,70 1,90 2,00 Den globala återhämtningen fortsätter och IMF har i dagarna åter justerat upp sina prognoser. Rapportsäsongen, som kom i skuggan av inledande kreditåtstramning i Kina och USA:s tuffare bankreglering, har hittills överraskat med högre vinster än förväntat. Kronan stärktes i januari i ljuset av pånyttfödd riskaptit samt att kronan uppfattas som långsiktigt undervärderad. I nuläget handlas EUR/SEK i mitten av intervallet 10,15 till 10,45. Valutamarknaden präglas för närvarande av en ökad grad av kortsiktig osäkerhet. Därutöver tycks inkommande makrostatistik och företagsrapporter i nuläget inte räcka till för att leva upp till börsernas förväntningar. USA Valutaprognoser t.puwjoe G S 0CBNB t 3BQQPSUTÇTPOHFO J HÉOH Europa och Sverige t $FOUSBMCBOLFSOB GPSUGBSBOEF J WÇOUFMÇHF t 4WFOTL UJMMWÇYU LBS TOBCCBSF OÇSNBTUF LWBSUBMFO Japan USD/SEK EUR/SEK /0, 4&, GBP/SEK +1: 4&, $)' 4&, 10-02-01 7,34 10,19 1,24 11,72 8,12 6,92 3 mån 7,07 9,90 1,25 10,76 7,52 6,47 6 mån 7,22 9,75 1,25 11,47 7,22 6,29 12 mån 7,31 9,50 1,19 11,59 6,96 6,05 t *OEVTUSJ PDI FYQPSU ÇS EF ESJWBOEF LSBGUFSOB Tillväxtmarknader t 4UBSL MÉOFUJMMWÇYU J,JOB Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagare av dokumentet bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank påminner om att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som nämns på denna sida, är förenade med ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa risker. Innehållet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm.

Analys - Trender & Makroekonomi Den globala återhämtningen fortsätter och IMF har i dagarna åter justerat upp sina prognoser. Rapportsäsongen, som kom i skuggan av inledande kreditåtstramning i Kina och USA:s tuffare bankreglering, har hittills överraskat med högre vinster än förväntat. Grekland har nyligen preciserat detaljerna i sitt besparingsprogram. Programmet syftar till att minska det gigantiska budget- en del positiva punkter, men åtgärderna måste röstas igenom i parlamentet och regeringen söker även fackets stöd. USA USA:s president börjar nu känna motvind. I Massachusetts specialval i januari förlorade demokraterna en plats i senaten till republikanerna. Massachusetts har traditionellt varit ett av demokraternas starkaste fästen och denna senatsplats har kontrollerats av Kennedy-klanen i 56 år. Förlusten kommer att år gick till ända. En del bedömare menar att förväntningarna på snabbt och att hans ställning försvagas ytterligare om förväntningarna kommer på skam. När cirka 20 procent av bolagen i S&P500 har rapporterat fjärde kvartalet har cirka 80 procent överraskat med högre vinster än väntat, det vill säga ungefär samma andel som i tredje kvartalet. tills överraskat negativt i kvartal fyra är dessutom mindre än normalt. Att vinsterna i de S&P500-bolag som hittills rapporterat stigit med nästan 200 procent i snitt på ett år beror dock i hög grad på att de jämförs med det mycket svaga fjärde kvartalet året innan. Europa och Sverige Företagsförtroendet inom euroområdet steg bara marginellt i i euroområdet ligger på en nivå som är för låg för att möta efterfrågan, vilket betyder att vi prognostiserar att aktiviteten inom på efterfrågan, föll detaljhandeln i november i euroområdet. Data från Frankrike, tillsammans med stigande konsumentförtroende i de flesta länderna, pekar på en förbättring i december. Europeiska centralbanken har bekräftat att det inte finns några planer på agera senare i år. sista kvartal. Det är en negativ överraskning att landet inte har gynnats mer av det svaga pundet och av bättre inhemska finansiella förhållanden. Vi är dock fortfarande optimistiska för nästan 3 procent och den väntas öka ytterligare i januari. Bank of England har meddelat att det vore fel att tolka inflationssiffrorna som en ny trend då de påverkas av flera speciella effekter som onormalt svagt pund under 2009 och även en momshöjning. Sverige Allt fler aktörer har blivit mer optimistiska om utvecklingen i Sverige 2010. Sista kvartalet 2009, som ännu ej publicerats, riskerar däremot att bli sämre än väntat på grund av svag indu- BNP-prognoser rejält jämfört med prognoserna i höstbudgeten. Aktiviteten är fortfarande långt ifrån normaliserad, vilket ger utrymme för förbättringar. Konjunkturenkäterna ger positiva signaler, samtidigt som den globala återhämtningen fortgår. Sammantaget visar detta en positiv bild för 2010, särskilt med tanke Vi räknar även med att regeringen kommer med ytterligare finanspolitisk stimulans. En alltjämt svag arbetsmarknad gör också att Riksbanken går försiktigt fram och höjer reporäntan i höst. Japan månader. Konjunkturen inom industrin är däremot på väg åt förhoppningsvis gradvis sprida sig till konsumtionen via en bättre arbetsmarknad. Deflationen, motsatsen till inflation, är just nu annat att efterfrågan på varor och tjänster är mycket låg. Både finans- och penningpolitiken kommer därför att fortsätta bidra med stimulans under 2010. Tillväxtmarknader I Kina kompliceras bilden av att bankerna har inlett året med en från myndigheternas sida, som begränsar möjligheterna att låna ut. Stigande inflationsrisker och risker för att obalanser byggs upp till följd av stimulanserna har gjort att det spekuleras kring en omläggning av politiken i mer åtstramande riktning. Bankernas ökade utlåning tvingade myndigheterna att redan nu höja bankernas reservkrav samt att signalera att bankerna förväntas låna ut i lugnare takt. Annars riskerar bankerna att uttömma det informella utrymme för nyutlåning, som de fått för helåret långt innan året är slut. Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagare av dokumentet bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank påminner om att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som nämns på denna sida, är förenade med ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa risker. Innehållet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm. 2

Modellportfölj - Aktier & Räntor Övervikten för aktier behålls i februari på 10 procent. Vår modell för tillgångsfördelning har under vintern blivit mer positiv till aktier och vi anser det lämpligt att behålla en större del av riskutrymmet för att övervikta aktier. Starkt stöd till aktier kommer både från värderingen, marknadsklimatet och konjunkturen. Dock ger likviditeten på marknaden numera inget stöd för en aktieövervikt. Tillgångsfördelning Normalvikt Aktuell vikt Låg/Medel Aktuell vikt Aktier Räntor Tillgångsfördelningen visar hur aktier och räntor är viktade i modellportföljen, och kundportföljerna, för låg/medel- respektive högaktiva kunder. Modellportfölj - Fördelning regioner modellportföljen, beroende på fortsatt otydliga signaler i vår modell. Den långvariga fördelen för Europa mot framförallt USA framförallt värdering och likviditetsrörelser fortsätter eller om den tidigare, då modellen för vinstrevideringar och kreditrisker nu blir neutral. För mer aktiva kunder behålls övervikt mot svenska och ta tillvara på de små skillnader modellen uppvisar. Vi behåller vår rekommendation för småbolag i februari. Denna och ett starkare industriklimat i USA. 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5-2 Marknadsklimat Likviditet Värdering Makroallokering Swedbanks bedömning av tillgångsfördelning görs utifrån fyra variabler: marknads-klimat, likviditet, Marknadsklimat Marknadsklimatet är fortfarande positivt till aktier. Stödet kommer med förra månaden är stödet lite starkare från prisrörelserna på aktiemarknaden. Likviditet Likviditetsflödet avtar ytterligare denna månad och blir neutralt. Efter att ha gett starkt stöd under förra året har centralbankerna nu återgått till mer normala likviditetsinjektioner. Värdering Värderingen fortsätter att vara på attraktiva nivåer. Det finns goda möjligheter att nuvarande förbättringstakt av företagens vinster fortsätter under 2010. Inträffar detta kan värderingen få medvind igen. Eventuellt ökande aktiepriser leder automatiskt inte till en dyrare värdering. Makroallokering Väldens makroekonomiska klimat ger stöd till fortsatt uppgång på aktiemarknaden. Den senaste tidens fall i oljepriserna förbättrar utsikterna för kommande tre månader. Regionfördelning för aktiemarknaden Aktuell vikt Låg/Medel Aktuell vikt * Sverige Europa USA Asien *Aktuell vikt i respektive region beror både på hur tillgångslaget aktier och regionen är viktad. En region kan alltså vara överviktad på grund av en övervikt i aktier utan att regionen i relation till andra är överviktad. Marknadsklimat Vinstrevideringarna har fått ny styrka i USA efter förra månadens paus. Detta är en bekräftelse på den starka rapportsäsong vi nu är Vinstrevideringarna i Europa förblir i botten, men detta kan till stor del förklaras av att rapportsäsongen startar lite senare här. Likviditet Likviditetsflödet från euroländerna gör en tydlig inbromsning enligt senaste data. Det är för tidigt att utvärdera om det här är början på den förväntade återgången till normal penningpolitik, men vi kommer att fortsätta följa implikationerna för regionfördelning. Värdering gångarna omedelbart i högre värdering, vilket är bekymmersamt ur ett fördelningsperspektiv. Makroallokering Alla länder har en positiv utveckling i vår modell. Europa framstår numera som klart starkare än övriga länder utifrån industriklimatet. Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagare av dokumentet bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank påminner om att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som nämns på denna sida, är förenade med ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa risker. Innehållet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm. 3

Analys - Ränteutveckling Under januari föll statsräntorna med 20 punkter, både i Sverige och utomlands. Nedgången har varit ungefär lika stor både för långa som för korta obligationer. Tecken på inledande kreditåt- ring och ökad fokusering på budgetunderskott i olika länder med därtill hörande krav på snabbare budgetkonsolidering är faktorer som dämpat riskaptiten och givit stöd till räntemarknaden. Makrodata har inte avvikit väsentligt från bilden av fortsatt förbättring i konjunkturen den närmaste tiden. Den senaste tidens räntenedgång speglar främst en ökad osäkerhet om den framtida utvecklingen. Vi räknar med att makrodata fortsatt kommer att förbättras den närmaste framtiden och därmed tycker vi att förväntas fortsatt vilja verka för låga räntor och vi räknar inte med några signaler den närmaste tiden om förestående räntehöjningar. Det gäller även Riksbanken, som vi förutser att vid nästa räntebesked den 11 februari, kommer fortsätta att prognostisera den första räntehöjningen kommer först i höst. För de närmaste månaderna förutser vi en ränteökning. För det kommande halvåret räknar vi med att framförallt de litet kortare statsobligationsräntorna kommer att stiga förhållandevis mer och därmed en tendens att avkastningskurvorna flackar. Beträffande kreditsidan så väljer vi denna månad att ta bort övervikten för kreditobligationer och minska undervikten för statsobligationer något. Däremot så kvarstår vår övervikt för bostadsobligationer, som blivit än mer köpvärda den senaste månaden. Förra månaden förlängde vi durationen en aning upp till tre år. Vi är nu något mer försiktiga och väljer att åter sänka durationen till mellan 2-3 år. Ränteprognoser 10-02-01 om 3 mån om 6 mån om 12 mån Sverige Reporänta 0,25 0,25 0,25 1,25 2 år 1,62 1,80 2,30 3,10 10 år 3,27 3,30 3,40 3,70 Stibor 3 mån 0,48 0,50 0,70 1,90 Stibor 6 mån 0,67 0,70 1,10 2,00 EMU Reporänta 1,00 1,00 1,00 1,00 2 år 1,11 1,50 1,90 2,60 10 år 3,18 3,10 3,20 3,30 USA Fed funds 0,25 0,25 0,25 0,75 2 år 0,85 1,40 2,20 3,40 10 år 3,61 4,00 4,20 4,50 Analys - Valutautveckling EUR/USD Dollarn har fortsatt att stärkas under januari, men mer som en funktion av en svagare euro än av starka makrosiffror. På kort sikt talar situationen inom eurozonen, där flera länder möter skenande skuldkostnader och brist på trovärdighet för hanterandet av sina budgetunderskott, för att EUR/USD kan bryta den psykologiskt viktiga 1,40-nivån. I förlängningen pekar relativa makro- och ränteutsikter till dollarns fördel gentemot euron. Federal Reserve har dock inte bråttom med att höja räntan förrän arbetslösheten visar tydliga tecken på att ha toppat. Därför kan EUR/USD åter studsa upp när de mer akuta riskpremierna kopplade till Grekland i euron minskar. Vår prognos är att EUR/USD kan falla till 1,35 på mot euron, se nedan, varför USD/SEK spås röra sig mer sidledes kring 7,15 under de kommande månaderna. EUR/SEK Kronan nådde som lägst ned mot 10,08 under januari i ljuset av pånyttfödd riskaptit och att kronan uppfattas som långsiktigt undervärderad. I nuläget handlas EUR/SEK i mitten av intervallet 10,15 till 10,45. Valutamarknaden präglas för närvarande av ökad grad av kortsiktig osäkerhet. Därutöver tycks inkommande makrostatistik och företagsrapporter i nuläget inte räcka till för att för att leva upp till börsernas förväntningar. Vår utgångspunkt är dock att rådande sättning i riskaptiten är åtgärder, kommer att fortsätta understödja en fortgående konjunkturuppgång. Denna bild styrks också av att den trendmässigt fallande volatiliteten i valutamarknaden endast ökat marginellt på kreditspreadar. Slutligen torde kronan ha ett visst attraktionsvärde givet ett ökat fokus på sunda statsfinanser, något som kommer att fortsätta tynga euron framöver. Vi håller fast vid vår prognos Valutaprognoser 10-02-01 3 mån 6 mån 12 mån USD/SEK 7,34 7,07 7,22 7,31 EUR/SEK 10,19 9,90 9,75 9,50 1,24 1,25 1,25 1,19 GBP/SEK 11,72 10,76 11,47 11,59 8,12 7,52 7,22 6,96 6,92 6,47 6,29 6,05 EUR/USD 1,39 1,40 1,35 1,30 90,35 94,00 100,00 105,00 Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagare av dokumentet bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank påminner om att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som nämns på denna sida, är förenade med ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa risker. Innehållet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm. 4

Produktförslag februari Storlek Småbolag rekommenderas framför stora bolag på den amerikanska marknaden. På övriga marknader behåller vi föregående månads placeringar. Stil Aktieplaceringar Sverige Vanligt och pensionssparande: Swedbank Robur Sverigefond. cirka en procent per år de senaste fem åren. Fonden placerar bolag. Europa Vanligt sparande: Storebrand Delphi Europa. Fonden har en mycket aktiv förvaltning som har gett resultat både i absoluta tal och riskjusterad avkastning. Fonden placerar framförallt i medelstora bolag. USA valtad fond som placerar i amerikanska småbolag och har gett resultat både i absoluta tal och riskjusterad avkastning. Vi ökar genom valet av en småbolagsfond. Pensionssparande: Swedbank Robur Amerikafond. Asien Vanligt och pensionssparande: 50 procent av kapitalet placeras i Swedbank Robur Pacificfond och 50 procent i Swedbank Robur Swedbank Robur Pacificfond. Pacificfonden placerar i flera - mellan storlek på bolag samt sektorer. Tillväxtmarknader Vanligt sparande: Blackrock Emerging Markets. Fonden placerar i likhet med vår fortsatta rekommenderade regionsfördelning, Asien. Pensionssparande: Swedbank Robur Access Emerging Markets. En aktivt förvaltad fond-i-fond med bra riskspridning över Ränteplaceringar Pensionssparande: Swedbank Robur Pennningmarknadsfond. Alternativa placeringar tegier. Investeringarna baseras framförallt på fundamental analys, men som komplement används även kvantitativ analys med stort fokus på riskanalysen. Fonden har med en låg risk levererat bra avkastning under både uppåt- och nedåtgående marknad. tillgångsslag som aktier, krediter, räntor, valutor och råvaror. Strukturerade produkter Den 8 februari 2010 kommer det nya SPAX utbudet. Kundportfölj fem år högaktiva kunder Tabellen visar utvecklingen för kundportföljen för högaktiva kunder under januari. Utveckling 2010-01-11-2010-01-26 Portföljens innehav Vikt Avkastning Bidrag Swedbank Robur Sverigefond Storebrand Delphi Europa Blackrock Emerging Markets Framtidskonto MAX Totalt Kommentar till avkastning Under mätperioden sjönk aktiemarknaden samtidigt som räntemarknaden steg. Portföljen utvecklades negativt med en avkastning på -1,7 procent. Det var främst övervikten i aktier samt produktval som bidrog negativt. Den svagaste regionen uppvisade modellportföljen en negativ relativavkastning med Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagare av dokumentet bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank påminner om att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som nämns på denna sida, är förenade med ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa risker. Innehållet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Swedbanks medgivande. Swedbank Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm. 5