23 januari 2017 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA 0,5%, Nasdaq 0,3%, S&P 0,4%. Börserna i USA backade något under Donald Trumps installationstal, men återhämtades senare under dagen. It-bolaget IBM öppnade på minus efter sitt 19:e kvartal på raken med sjunkande omsättning, men aktien återhämtade sig till plus 2,4 procent vid stängning. Konglomeratet General Electric stängde 2 procent ned efter en rapport med sjunkande omsättning, medan konsumentföretaget Procter & Gamble steg 3 procent efter en överraskande positiv rapport, något som även gav fart åt sektorkollegornas aktier. Läkemedelsbolaget Bristol-Myers Squibb backade 11 procent efter att ha informerat om att företaget inte kommer att försöka få ett accelererat godkännande av sina lungcancerbehandlingar Opdivo och Yervoy. Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen var oförändrad vid 2,46 procent. Asien Japan -1,29%, Shanghai 0,39%, Hongkong -0,71%. De asiatiska börserna har inlett den nya veckan ned, tyngt av en yenförstärkning efter Donald Trumps installationstal. Teknikaktier har dock gått bra. Toshiba steg 10 procent efter rapporter om att de ska sälja sin andel i sin minneschipsenhet. Dagens Case Trelleborg, Behåll, SEK183 Vi fortsätter att tro att 2017 inte kommer att erbjuda stark tillväxt trots tecken på ökande ekonomisk aktivitet på Trelleborgs marknad. Våra förväntningar på den amerikanska verksamheten är mer dämpade, på grund av exponeringen mot bil och flygindustrierna. Vår låga tro på tillväxten beror främst på olje- och gasexponeringen på nästan 10 procent, en marknad som kommer att sjunka med 15-20 procent år 2017. Vi förväntar oss en organisk tillväxt på 2 procent exklusive olja och gas, men en tillbakagång på 1 procent totalt. På den positiva sidan ser vi ökade förväntningar på efterfrågan från jordbruksindustrin som står för 15 procent av bolagets försäljning. Om trenden fortsätter så är det positivt för Trelleborgaktien. Trelleborg handlas till de högsta multiplarna någonsin, men vi anser det vara berättigat. På tolv månaders sikt förväntar vi oss en värdering i linje med sektorkollegorna, motsvarande 14x EBIT och P/E 17 (2017). I genomsnitt har sektorn bättre tillväxtförutsättningar än Trelleborg under 2017. Vi behåller vår rekommendation Behåll med riktkursen SEK183. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo 0.76% -0.14% 0.29% 0.34% -1.29% USD / SEK EUR / SEK EUR / USD USD / YEN Senast 8.91 9.51 1.07 115.06 1D -1.1% -0.5% 0.6% -0.2% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas 1284 0.9% 0.5% 0.8% Råvaror 1574 1.1% -0.4% 1.4% Industri 1598 0.8% 0.9% 1.8% Detaljhandel 1934 0.5% 0.0% -0.5% Sjukvård 1586-1.3% -2.5% 1.0% Tjänster 1253-0.6% -2.1% -2.9% Teleoperatör 792 0.1% -1.4% 1.8% Allmännyttiga 388-0.8% 1.4% 5.4% Ekonomi 1883 1.2% 0.9% 0.2% Teknik 871 0.2% -0.4% 2.0% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror 539 0.7% 1.9% 1.4% Energi 247 0.2% 0.3% 0.1% Finans 384 0.5% -1.6% -0.6% Hälsovård 807-0.3% -1.5% 1.3% IT 836 0.5% 0.2% 3.5% Material 321 0.9% 0.5% 2.8% Olja & Gas 547 0.5% 0.1% -1.3% Sällanköp 668 0.2% -0.1% 3.1% Telecom 174 0.9% 0.8% -1.5% Verkstad 547 0.0% 0.1% 1.7% Börs Makro-kalender Sydkorea: export/import 20 dagar januari kl 1.00 AF: veckodata kl 10.45 EMU: budgetsaldo, statsskuld 3kv kl 11.00 EMU: konsumentförtroende (prel) januari kl 16.00 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Händelser under dagen Det är inga rapporter på Stockholmsbörsen idag. Bolagsanalys Statoil, Sälj, NOK126 (NOK98)Vi förväntar en stark guidning för capex 2017 när Statoil rapporterar Q4 2016 den 7 februari. Vi tror dock att företaget kommer att leverera lägre resultat än förväntat under 2017 på grund av fortsatta motvindar inom gas samt vårat oljeprisestimat på 55 dollar per fat under 2017. Statoils aktiepris implicerar betydligt högre olje- och gaspriser än vad sektorkollegornas värdering implicerar. För att nå ett P/E-tal på 15x vinsten år 2017 (baserat på en aktiekurs på NOK160) måste gaspriset i Europa stiga från genomsnittet 5,5 dollar under Q4 2016 till 8 dollar, en ökning på 45 % under 2017, givet oljepriser om 56 dollar per fat. Vi ökar våra estimat för 2017 något på grund av en lägre antagen skattesats för den norska verksamheten. Vi behåller vår rekommendation Sälj med en ökad riktkurs från NOK98 till NOK126. Rekommendationsförändringar Vi gör inga rekommendationsförändringar idag. 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Jorden runt på 16 börser (%) 23 januari 2017 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London 7,198-0.1-1.9 Frankfurt 11,630 0.3 0.0 Paris 4,851 0.2-1.5 Madrid 9,380 0.0-1.4 Zürich 535 0.0-1.7 Moskva 2,178 0.0 0.0 Dow Jones 19,827 0.5-0.3 S&P500 2,271 0.3-0.1 Nasdaq Comp. 5,555 0.3-0.3 Hong Kong 22,886-0.7-0.2 Tokyo 19,138 0.3-0.8 S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp 539 0.7 1.9 Energi 247 0.2 0.3 Finans 384 0.5-1.6 Hälsovård 807-0.3-1.5 IT 836 0.5 0.2 Material 321 0.9 0.5 Olja & Gas 547 0.5 0.1 Dagligvaror 668 0.2-0.1 Telecom 174 0.9 0.8 Verkstad 547.0 0.0 0.1 Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm 1,525 0.8 0.2 Köpenhamn 892-0.1-0.7 Helsingfors 3,711 0.5 0.7 Oslo 701 0.3 0.7 Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas 2,436 0.2 0.6 Råvaror 1,362 0.8-0.1 Industriverksamhet 1,533 0.5-0.6 Konsumentvaror 1,806-0.7-1.3 Sjukvård 2,069-0.1-2.0 Konsumenttjänster 1,180 1.0-0.7 Telekommunikation 854 0.6 0.8 Allmännyttiga tjänster 722 1.3 0.5 Ekonomi 1,863 0.6-0.9 Teknik 960.6 0.8 0.5 Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB 22.8 1.0 202.9 202.6 0.3 Astra Zeneca 27.1-3.0 241.2 481.9-240.7 Autoliv 113.6 0.5 1012.4 1012.0 0.4 Ericsson 5.9 0.9 52.3 52.5-0.2 Lundin Mining Corporati 5.7 0.0 50.8 51.6-0.7 Nokia 4.8 0.4 42.4 Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar 5,735 5,706-0.1-1.6 3.7 Nickel 9,810 9,735-3.1-3.8-2.7 Zink 2,747 2,737-0.8 0.6 6.8 Olja (Brent) --- 55.49 2.5 0.1-2.3 Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Kalender Måndag börs Måndag makro Sydkorea: export/import 20 dagar januari kl 1.00 AF: veckodata kl 10.45 EMU: budgetsaldo, statsskuld 3kv kl 11.00 EMU: konsumentförtroende (prel) januari kl 16.00 Tisdag börs Tisdag makro Byggmax (kl 8.00), Probi (kl 8.00) Japan: Nikkei industri-pmi (prel) januari kl 1.30 Frankrike: Markit PMI (prel) januari kl 9.00 Tyskland: Markit PMI (prel) januari kl 9.30 EMU: PMI (prel) januari kl 10.00 Storbritannien: Högsta domstolen beslut om brexit kl 10.30 USA: TRE veckostatistik kl 13.45 USA: Redbook veckostatistik kl 14.55 USA: Markit industri-pmi (prel) januari kl 15.45 USA: försäljning befintliga bostäder december kl 16.00 USA: oljelager (API), veckostatistik kl 22.30 Onsdag börs Onsdag makro Bonava (kl 8.00), Qliro (kl 8.00) Japan: handelsbalans december kl 0.50 Australien: KPI 4 kv kl 1.30 TNS Prospera: inflationsförväntningar kl 8.00 Frankrike: företagens förväntningar januari kl 8.45 Tyskland: IFO-index januari kl 10.00 Storbritannien: CBI industritrender januari kl 12.00 USA: FHFA husprisindex november kl 15.00 USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl 16.30 Torsdag börs Torsdag makro Intrum Justitia (kl 7.00), Nordea (kl 7.00), Tele2 (kl 7.00) Kina: vinster i industriföretag i december kl 2.30 Ericsson (kl 7.30), Lagercrantz (kl 8.00), Orexo (kl 8.00) Tyskland: GfK hushållsförtroende februari kl 8.00 SCA (ca kl 8.00), Elanders (lunchtid), Getinge (kl 13.00) SCB: arbetslöshet december kl 9.30 Eolus Vind (kl 8.30), Bergs Timber (kl 13.00) SCB: PPI december kl 9.30 Fredag börs SCB: handelsbalans december kl 9.30 Storbritannien: BNP (est) 4 kv kl 10.30 USA: handelsbalans varor december kl 14.30 USA: grossistlaget (prel) december kl 14.30 USA: nyanmälda arbetslösa, veckodata kl 14.30 USA: Markit tjänste-pmi (prel) januari kl 15.45 USA: Bloomberg konsumentförtroende veckoindex kl 15.45 USA: försäljning nya bostäder december kl 16.00 USA: ledande indikatorer december kl 16.00 Fredag makro Telia (kl 7.00), Ahlsell (kl 7.30), Axis (kl 8.00) Japan: KPI januari kl 0.30 NCC (kl 8.00), Atlas Copco (kl 12.00) Frankrike: konsumentförtroende januari kl 8.45 Beijer Electronics (kl 13.00), NAXS (före börsöppning) SCB: hushållsutlåning december kl 9.30 SCB: detaljhandel december kl 9.30 USA: BNP (est) 4 kv kl 14.30 USA: order varaktiga varor december kl 14.30 USA: Michigan-index januari kl 16.00 ECB: enkät bland prognosmakare kl 10.00 RB: realobligationsköp kl 10.07 Svensk Handel: rapport långsiktiga förutsättningar detaljhandeln 12.00 USA: Donald Trump svärs in som president kl 15.30 4 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Avvakta 187.0 202.6-7.7% 18.8x 17.4x 7.0% 18/12/2015 27/10/2016 Active Biotech Alfa Laval Köp 150.0 155.4-3.5% 20.3x 23.3x -16.4% 24/04/2015 05/07/2016 Assa Abloy Köp 200.0 165.7 20.7% 22.9x 20.6x 4.8% 18/10/2016 18/10/2016 AstraZeneca Köp 54.0 4318.5-98.7% 12.5x 12.7x 0.0% 08/04/2016 28/07/2016 Atlas Copco Köp 302.0 282.9 6.8% 25.3x 21.9x -4.6% 10/02/2011 20/10/2016 Autoliv Köp 140.0 113.6 23.2% 16.4x 15.6x 7.0% 03/02/2014 01/05/2016 Axfood Sälj 120.0 143.6-16.4% 20.2x 20.5x 10.4% 10/04/2011 20/04/2016 Balder Köp 198.0 177.3 11.7% 5.4x 14.2x 15.0% 12/01/2017 25/10/2016 Beijer Alma Avvakta 213.0 235.0-9.4% 20.7x 19.0x -4.5% 15/12/2015 20/10/2016 BillerudKorsnäs Köp 175.0 148.3 18.0% 17.5x 13.9x 12.8% 22/11/2016 22/11/2016 Boliden Sälj 210.0 252.2-16.7% 18.8x 12.3x 38.9% 14/04/2016 22/11/2016 Castellum Avvakta 130.0 120.0 8.3% 21.7x 17.8x 4.4% 15/07/2016 20/01/2017 CDON Group Köp 12.0 9.0 33.3% n.m. 22.1x 14.3% 01/12/2014 14/07/2016 Cloetta Köp 35.0 29.3 19.5% 19.7x 16.0x 7.3% 27/10/2016 27/10/2016 Concentric Avvakta 116.0 116.0 0.0% 20.3x 20.7x -10.4% 23/10/2016 22/01/2017 Creades Köp 272.0 241.0 12.9% 03/01/2017 03/01/2017 Electrolux Köp 277.0 234.1 18.3% 15.2x 13.3x 42.7% 16/12/2015 28/04/2016 Elekta Sälj 64.0 78.7-18.6% 28.2x 24.7x 43.1% 23/03/2016 23/11/2016 Ericsson Köp 60.0 52.5 14.3% 22.7x 16.8x -55.6% 15/12/2016 15/12/2016 Fabege Köp 187.0 145.0 29.0% 5.1x 34.6x 46.0% 03/02/2011 24/10/2016 Getinge Sälj 120.0 155.5 14.3x 13.7x 20.9% 29/06/2016 29/11/2016 Gränges Avvakta 99.0 95.3 3.9% 11.3x 12.2x 64.6% 21/07/2016 22/01/2017 H&M Köp 335.0 242.2 38.3% 22.0x 16.7x -12.9% 26/06/2015 10/01/2017 Hexagon Köp 400.0 348.0 14.9% 23.0x 20.7x 8.2% 12/05/2014 08/11/2016 HiQ International Sälj 57.0 63.8-10.6% 20.2x 20.1x 18.3% 07/10/2016 11/08/2016 Holmen Avvakta 325.0 324.2 0.2% 17.5x 15.3x 0.1% 14/04/2016 19/01/2017 Hufvudstaden Köp 155.0 136.5 13.6% 4.1x 31.2x 98.6% 19/01/2016 10/11/2016 Husqvarna Avvakta 78.0 69.5 12.2% 19.4x 16.4x 2.7% 15/04/2015 20/10/2016 ICA Gruppen Sälj 240.0 279.3-14.1% 16.4x 18.5x 3.6% 21/11/2014 27/09/2016 Industrivärden Avvakta 183.0 178.1 2.8% 19/09/2016 03/01/2017 Intrum Justitia Sälj 280.0 293.0-4.4% 15.6x 14.6x 17.6% 11/01/2017 11/01/2017 Investor Köp 452.0 346.4 30.5% 08/06/2010 14/11/2016 ITAB Shop Concept Köp 85.0 82.5 3.0% 26.9x 19.5x -7.8% 02/11/2016 11/10/2016 JM Avvakta 271.0 258.5 4.8% 13.0x 11.2x 36.5% 10/06/2016 13/12/2016 Klövern Köp 11.3 9.0 25.0% 3.6x 8.6x 15.1% 12/06/2014 24/10/2016 Kungsleden Köp 68.0 54.6 24.7% 6.0x 12.3x n.m. 19/01/2016 13/07/2016 Latour Avvakta 368.0 324.9 13.3% 29/11/2016 03/01/2017 Lindab Köp 92.0 73.0 26.0% 16.5x 13.6x 9.3% 04/05/2016 27/10/2016 Loomis Köp 310.0 254.2 22.0% 14.8x 12.0x 11.1% 07/11/2016 18/12/2016 Lundbergföretagen Sälj 550.0 552.5-0.5% 26/09/2016 03/01/2017 Lundin Petroleum Avvakta 169.0 198.5-14.9% 27.8x 76.1x n.m. 25/10/2016 25/10/2016 M elker Schörling Avvakta 552.0 529.0 4.3% 08/11/2016 03/01/2017 NCC Köp 218.0 220.0-0.9% 15.8x 15.9x -29.0% 25/01/2016 05/07/2016 Nibe Rating suspe 0.0 72.9-100.0% 25.2x 23.2x 8.0% 13/05/2016 13/05/2016 Nobia Köp 100.0 79.8 25.4% 14.3x 14.0x 1.4% 23/09/2015 12/07/2016 Nordea Köp 110.0 103.5 6.3% 13.2x 12.7x -10.1% 29/09/2016 13/01/2017 Opus Avvakta 7.0 7.0 0.7% 20.8x 19.6x 26.9% 12/01/2015 22/08/2016 Oriflame Köp 315.0 268.3 17.4% 24.1x 15.7x 49.3% 10/12/2012 18/01/2017 Peab Avvakta 71.0 72.4-1.9% 13.9x 14.9x 92.2% 29/09/2013 17/08/2016 Ratos Sälj 30.0 46.6-35.6% 07/10/2015 10/05/2016 Saab Köp 410.0 356.4 15.0% 27.0x 20.2x 24.5% 10/04/2011 18/10/2016 Sandvik Avvakta 118.0 118.1-0.1% 22.2x 18.8x 0.8% 25/04/2016 17/01/2017 SCA Köp 315.0 251.5 25.2% 18.5x 15.9x 11.5% 19/01/2016 25/08/2016 5 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp 70.0 54.5 28.4% 19.2x 13.5x -9.8% 06/08/2014 25/11/2016 SEB Köp 105.0 97.6 7.6% 13.4x 13.0x -9.2% 14/04/2015 18/01/2017 Securitas Köp 170.0 138.9 22.4% 16.9x 13.6x 13.1% 08/11/2016 02/01/2017 Semcon Avvakta 49.0 47.3 3.6% 10.4x 9.5x n.m. 16/07/2015 17/07/2016 Skanska Köp 196.0 215.7-9.1% 16.5x 15.6x 8.8% 12/05/2016 22/07/2016 SKF Köp 187.0 169.2 10.5% 17.5x 14.6x -16.3% 04/09/2014 17/01/2017 Skistar Avvakta 170.0 155.0 9.7% 20.3x 19.2x 10.1% 06/12/2016 21/12/2016 SSAB Köp 40.0 33.9 18.2% 11.6x 10.2x n.m. 28/04/2014 22/11/2016 Swedbank Avvakta 215.0 217.5-1.1% 12.4x 13.3x 20.9% 16/10/2016 25/10/2016 Swedish M atch Avvakta 315.0 283.7 11.0% 18.2x 17.1x 6.4% 09/03/2015 30/10/2016 SOBI Köp 140.0 111.5 25.6% 37.4x 32.7x n.m. 22/03/2016 22/03/2016 Swedol Köp 29.0 24.5 18.4% 15.1x 13.2x 50.7% 25/05/2016 31/10/2016 SHB Sälj 108.0 129.0-16.3% 15.7x 16.4x 3.2% 15/04/2015 19/10/2016 Svolder Avvakta 201.0 199.0 1.0% 06/07/2016 03/01/2017 Tele2 Köp 93.0 73.8 26.1% 23.0x 21.3x -5.3% 13/04/2016 19/01/2017 Telia Avvakta 39.0 36.4 7.1% 7.1x 12.3x n.m. 18/01/2017 18/01/2017 Thule Group Avvakta 145.0 139.3 4.1% 19.9x 18.7x 15.1% 20/10/2016 21/07/2016 Trelleborg Avvakta 183.0 182.0 0.5% 19.0x 17.1x -7.1% 16/12/2016 16/12/2016 Unibet #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A Wihlborgs Avvakta 178.0 164.6 8.1% 5.4x 15.4x 2.3% 12/02/2015 24/10/2016 Volvo Köp 135.0 112.3 20.2% 17.6x 15.6x -0.6% 19/07/2015 11/01/2017 6 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta 147.0 154.5-4.9% 21.4x 20.2x -4.0% 15/05/2015 02/11/2016 Aker Solutions Sälj 23.0 46.3-50.3% 25.9x 49.8x 23.9% 16/01/2014 08/08/2016 Atea Köp 92.0 78.8 16.8% 19.0x 16.1x 10.5% 12/10/2016 17/01/2017 Aurora Ej Rek. 16.4 # VALUE! 49.0x n.m. -98.0% 06/12/2016 06/12/2016 Avance Gas Köp 25.0 34.6-27.7% n.m. n.m. n.m. 18/12/2013 22/08/2016 Awilco Drilling Sälj 20.0 38.1-47.5% 5.9x 2.2x -77.0% 26/02/2014 27/04/2016 Awilco LNG Avvakta 4.0 7.4-45.6% n.m. n.m. 50.1% 18/11/2015 15/04/2016 Bakkafrost Avvakta 360.0 344.2 4.6% 15.8x 11.4x 3.2% 28/09/2016 17/01/2017 BW LPG Köp 36.0 45.3-20.6% 9.1x n.m. -76.2% 08/01/2014 25/11/2016 BW Offshore Köp 35.0 27.3 na 8.9x n.m. 40.0% 22/08/2016 09/01/2017 DNB Avvakta 120.0 135.8-11.6% 13.2x 13.4x -27.3% 13/04/2015 27/10/2016 Dolphin Group Entra Avvakta 88.0 86.0 2.3% 12.0x 20.6x -50.1% 14/07/2016 14/07/2016 EM GS Sälj 4.0 8.5-52.7% n.m. n.m. -1.1% 08/05/2015 28/06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj 10.0 22.5-55.6% n.m. n.m. 69.2% 06/05/2015 23/09/2016 Frontline Köp 74.0 59.2 25.0% 7.2x 22.3x 28.9% 27/08/2015 12/12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta 150.0 136.0 10.3% 13.7x 15.5x 33.7% 11/07/2016 26/10/2016 Golar LNG Ltd Köp 45.0 26.8 68.1% n.m. 36.6x 61.1% 26/02/2015 15/04/2016 Golden Ocean Köp 6.2 5.5 13.1% n.m. n.m. 85.8% 27/08/2015 20/01/2017 Grieg Seafood Köp 100.0 74.1 35.0% 10.2x 7.4x n.m. 18/02/2016 17/01/2017 Höegh LNG Köp 150.0 101.0 48.5% 55.0x 18.5x 21.8% 15/08/2011 08/12/2016 Kongsberg Gruppen Köp 130.0 128.5 1.2% 31.3x 27.7x -53.6% 12/09/2014 03/11/2016 Lerøy Seafood Köp 580.0 463.8 25.1% 13.5x 8.6x 83.3% 22/08/2016 17/01/2017 M arine Harvest Köp 180.0 156.1 15.3% 15.9x 10.2x n.m. 28/09/2016 17/01/2017 North Atlantic Drilling Sälj 0.7 3.3-79.0% n.m. n.m. 46.2% 02/09/2015 29/02/2016 Norway Royal Salmon Avvakta 210.0 201.0 4.5% 15.2x 11.9x n.m. 28/09/2016 17/01/2017 Norwegian Air Shuttle Köp 420.0 275.0 52.7% 7.5x 6.6x 79.9% 11/12/2015 20/10/2016 Ocean Rig Sälj 0.8 1.7-51.8% 0.6x 4.6x n.m. 09/02/2016 21/12/2016 Odfjell Drilling Köp 25.0 16.8 48.8% 21.6x 22.7x n.m. 14/11/2013 18/01/2017 Odfjell SE Köp 48.0 33.3 44.1% 5.2x 3.4x n.m. 25/10/2013 26/08/2016 Opera Software Köp 57.0 38.3 48.8% n.m. 17.1x 83.7% 19/07/2016 21/12/2016 Orkla Sälj 69.0 77.6-11.1% 18.3x 17.3x 30.7% 31/05/2016 02/11/2016 Pacific Drilling Köp 1.5 4.0-62.8% n.m. n.m. n.m. 10/08/2015 03/03/2016 PGS Köp 35.0 29.9 17.1% n.m. n.m. 65.4% 08/12/2016 08/12/2016 Polarcus Sälj 0.3 0.5-36.2% 0.3x n.m. n.m. 09/01/2015 09/08/2016 Prosafe Avvakta 33.0 33.1 na 0.7x n.m. n.m. 07/11/2016 07/11/2016 RenoNorden Sälj 4.0 5.4-26.1% 1.5x 18.6x 18.2% 20/12/2016 20/12/2016 Rec Silicon Köp 1.8 1.4 25.4% n.m. n.m. n.m. 28/08/2014 02/11/2016 Salmar Köp 270.0 239.8 12.6% 14.2x 9.8x 77.9% 17/01/2017 17/01/2017 Schibsted Köp 326.0 213.0 53.1% 80.1x 47.1x -74.7% 31/08/2015 22/11/2016 Scottish Salmon CompKöp 13.0 9.2 41.9% 64.9x 6.7x n.m. 28/09/2016 17/01/2017 Seadrill Sälj 15.0 26.5-43.3% n.m. 8.4x 72.2% 16/02/2015 28/02/2016 Sevan Drilling Avvakta 2.0 6.7-70.3% n.m. n.m. 77.1% 28/08/2015 01/03/2016 Songa Offshore Sälj 10.0 31.6-68.4% 2.0x n.m. n.m. 05/02/2014 31/03/2016 Spectrum Köp 42.0 36.5 15.1% n.m. 13.4x n.m. 05/04/2013 11/01/2017 Stolt-Nielsen Köp 162.0 134.5 20.4% 7.7x 6.0x -11.2% 16/10/2013 06/01/2017 Storebrand Köp 48.0 47.7 0.7% 10.7x 11.2x 90.7% 09/07/2014 26/10/2016 Subsea 7 Köp 150.0 113.1 32.6% 8.4x 9.8x 9.8% 19/10/2016 19/10/2016 TGS Köp 220.0 203.4 8.2% 83.2x 39.3x n.m. 12/10/2016 11/01/2017 Tomra Systems Avvakta 93.5 86.8 7.8% 17.7x 18.2x 19.5% 20/02/2014 10/10/2016 Wilh. Wilhelmsen Köp 46.0 41.5 10.8% 7.2x 6.9x -21.2% 15/04/2016 13/11/2016 Yara International Sälj 250.0 348.0-28.2% 17.3x 15.5x -31.5% 12/10/2016 23/10/2016 7 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Danmark Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs AP M öller Köp 12750.0 11570.0 10.2% 35.9x 15.9x -69.8% 13/12/2016 13/12/2016 ALK-Abello Avvakta 1065.0 1024.0 4.0% 36.1x 43.0x -16.4% 11/11/2016 19/01/2017 Alm. Brand Köp 59.0 52.5 12.4% 11.2x 13.5x 60.4% 14/12/2010 16/11/2016 Ambu Köp 350.0 310.9 12.6% 70.4x 47.8x 64.5% 08/11/2016 01/11/2016 Bang & Olufsen Köp 125.0 106.0 17.9% n.m. 24.8x n.m. 12/04/2013 15/01/2017 Bavarian Nordic Köp 415.0 272.0 52.6% 89.7x 18.2x 42.2% 30/05/2011 16/09/2016 Carlsberg Köp 715.0 615.5 16.2% 21.6x 17.6x -4.7% 11/02/2016 06/11/2016 Christian Hansen Avvakta 420.0 398.0 5.5% 37.1x 32.7x 22.5% 26/10/2016 11/01/2017 Coloplast Köp 550.0 488.2 12.7% 27.8x 25.0x 21.7% 04/11/2015 02/11/2016 D/S Norden Köp 105.0 124.7-15.8% n.m. n.m. 67.5% 14/08/2014 17/08/2016 Danske Bank Ej Rek. 226.3 11.6x 12.0x 16.3% 06/02/2009 DFDS Avvakta 330.0 336.2-1.8% 14.3x 14.6x 37.2% 15/11/2016 15/11/2016 DSV Köp 375.0 327.1 14.6% 22.9x 18.6x 22.3% 07/02/2014 19/10/2016 FLSmidth & Co Avvakta 280.0 316.9-11.6% 27.4x 29.0x -6.0% 18/05/2016 09/11/2016 Genmab Köp 1525.0 1250.0 22.0% 80.7x 79.2x 15.6% 10/10/2007 22/11/2016 GN Store Nord Köp 165.0 150.7 9.5% 20.9x 17.6x 17.3% 10/10/2014 27/09/2016 H+H International Köp 92.0 76.5 20.3% 10.7x 9.6x n.m. 04/11/2013 06/11/2016 Harboe Köp 150.0 140.0 7.1% 15.1x 13.7x 21.9% 01/07/2016 01/07/2016 IC Group Avvakta 160.0 149.0 7.4% 15.0x 14.2x -1.5% 18/05/2016 15/11/2016 ISS Avvakta 280.0 240.6 16.4% 15.2x 14.8x 7.7% 28/04/2016 20/10/2016 Jyske Bank Köp 365.0 343.7 6.2% 13.2x 11.8x 16.7% 30/09/2016 27/10/2016 Lundbeck Köp 270.0 293.0-7.8% 54.3x 25.3x n.m. 03/11/2016 03/11/2016 M atas Avvakta 110.0 102.0 7.8% 10.3x 10.8x -5.4% 30/05/2016 10/01/2017 M onberg & Thorsen Köp 385.0 275.5 39.7% n.m. 11.8x -88.9% 19/09/2014 10/11/2016 NKT Holding Köp 550.0 519.0 6.0% 24.0x 13.7x -51.1% 10/10/2016 10/10/2016 Novo Nordisk Köp 300.0 248.8 20.6% 16.6x 15.7x 20.9% 12/01/2011 10/01/2017 Novozymes Sälj 220.0 246.4-10.7% 24.0x 23.4x 9.5% 12/04/2016 18/01/2017 Norsk Hydro Sälj 34.0 45.0-24.4% 22.3x 23.5x -32.1% 11/03/2016 21/11/2016 Pandora Köp 1100.0 873.5 25.9% 17.1x 14.8x 66.3% 12/11/2014 19/10/2016 Per Aarsleff Köp 210.0 173.0 21.4% 10.7x 10.4x -17.4% 05/05/2014 14/12/2016 Rinkjobing LandbobankKöp 1650.0 1518.0 8.7% 13.6x 12.6x 17.1% 18/10/2016 26/10/2016 Rockwool Internationa Köp 1350.0 1228.0 9.9% 20.8x 20.5x 41.0% 19/05/2016 03/11/2016 Royal Unibrew Köp 340.0 261.8 29.9% 18.5x 16.9x 9.8% 02/03/2016 24/11/2016 SimCorp Köp 400.0 352.8 13.4% 36.7x 35.9x 1.1% 23/05/2014 08/11/2015 Solar Avvakta 410.0 388.0 5.7% 20.2x 16.7x 12.1% 30/10/2016 01/02/2016 Spar Nord Avvakta 70.0 80.8-13.3% 13.5x 13.2x 31.8% 22/08/2016 31/10/2016 Sydbank Avvakta 210.0 224.2-6.3% 11.6x 11.0x 26.5% 30/09/2016 02/11/2016 TDC Köp 40.0 38.5 4.0% 9.9x 11.4x 4.0% 01/12/2016 10/08/2016 Topdanmark Avvakta 183.0 178.7 2.4% 11.8x 13.4x 34.6% 24/10/2016 15/11/2016 Tryg Sälj 115.0 131.9-12.8% 14.7x 16.0x 24.7% 23/01/2017 23/01/2017 Veloxis PharmaceuticaSälj 0.9 1.2-26.5% n.m. n.m. -10.7% 09/01/2014 25/08/2016 Vestas Wind Systems Köp 635.0 476.3 33.3% 14.0x 12.3x 57.7% 12/12/2013 02/01/2017 William Demant Holdin Avvakta 125.0 125.4-0.3% 21.0x 18.5x 11.8% 28/02/2014 10/11/2016 Zealand Pharma Köp 165.0 120.5 36.9% n.m. n.m. -14.9% 06/01/2011 10/01/2017 Össur Avvakta 28.0 24.6 14.0% 30.1x 24.7x 1.7% 12/04/2016 22/07/2016 8 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Avvakta 28.0 25.2 11.3% 21.2x 17.5x 10.0% 24/04/2016 03/02/2016 Atria Avvakta 11.5 12.6-8.4% 16.2x 13.8x 11.9% 23/07/2015 30/11/2016 Caverion Köp 8.5 7.6 11.7% n.m. 19.4x n.m. 20/12/2016 16/01/2017 Cargotec Corp Avvakta 38.0 43.9-13.5% 16.6x 19.5x 1.8% 20/07/2016 20/07/2016 Cramo Köp 28.0 23.4 19.6% 13.7x 11.7x 40.1% 11/02/2013 19/10/2016 Elisa Köp 36.0 31.9 12.9% 19.4x 17.4x 4.6% 22/08/2016 22/08/2016 Fortum Avvakta 16.3 15.2 7.0% 22.5x 20.0x -1.8% 19/10/2015 25/10/2016 HKScan Avvakta 3.2 3.3-3.0% n.m. 23.5x n.m. 04/02/2016 15/01/2017 Huhtamäki Avvakta 37.0 34.5 7.3% 18.8x 17.9x 12.0% 26/10/2015 22/11/2016 Kemira Sälj 10.5 12.0-12.5% 16.4x 15.9x 9.4% 13/10/2016 24/11/2016 Kesko Avvakta 48.5 47.4 2.4% 21.4x 18.4x 29.7% 26/10/2016 26/10/2016 Kone Avvakta 44.0 43.4 1.4% 21.7x 20.3x 7.7% 19/07/2016 27/10/2016 Konecranes Köp 37.0 35.4 4.5% 23.4x 28.6x 28.0% 15/08/2016 26/10/2016 Lemminkäinen Avvakta 22.0 20.0 10.1% 12.8x 12.1x n.m. 09/01/2017 09/01/2017 Lassila & Tikanoja Avvakta 20.0 19.8 1.0% 18.6x 17.5x 2.5% 03/08/2016 27/10/2016 M etso Köp 29.0 28.0 3.6% 25.2x 19.6x -23.3% 21/07/2016 24/10/2016 M etsä Board Köp 7.5 6.8 10.5% 25.1x 15.2x -21.8% 03/11/2015 19/01/2017 M unksjö Köp 18.0 15.2 18.3% 15.5x 10.5x 66.0% 16/11/2015 22/11/2016 Neste Oil Avvakta 40.0 33.9 18.0% 11.5x 11.1x 4.2% 20/10/2016 20/10/2016 Nokia Avvakta 4.6 4.5 3.3% 25.9x 14.5x -49.6% 27/10/2016 27/10/2016 Nokian Tyres Köp 39.0 35.5 9.9% 19.5x 16.4x 3.7% 13/06/2016 02/12/2016 Oriola-KD Köp 4.9 4.3 14.0% 17.2x 15.9x 4.1% 11/02/2014 13/04/2016 Outokumpu Köp 8.5 8.1 5.4% n.m. 12.6x 68.9% 23/06/2016 22/11/2016 Oututec Avvakta 4.5 5.3-14.7% n.m. 32.8x n.m. 31/07/2015 30/10/2016 PKC Group Avvakta 23.6 23.4 0.5% 40.7x 20.8x -12.2% 23/01/2017 23/01/2017 Raisio Avvakta 3.8 3.6 6.4% 14.2x 14.4x -4.2% 13/11/2016 13/11/2016 Ramirent Köp 7.6 7.1 7.5% 21.3x 14.5x -2.4% 03/11/2016 04/08/2016 Sampo Avvakta 44.0 42.1 4.5% 14.1x 16.2x 7.8% 28/01/2014 03/11/2016 Sanoma Sälj 6.0 8.4-28.2% 17.9x 14.7x 17.2% 03/05/2016 21/10/2016 Sponda Köp 4.6 4.1 11.7x 11.4x 9.3% 06/05/2016 04/08/2016 Stockmann Köp 7.6 7.0 8.0% n.m. 50.3x 32.9% 30/10/2016 16/01/2017 Stora Enso Köp 11.5 10.7 7.2% 17.6x 13.4x -31.1% 22/11/2016 19/01/2017 Tieto Avvakta 28.0 25.9 8.3% 16.4x 14.3x -0.2% 13/10/2016 25/10/2016 Tikkurila Avvakta 19.0 18.6 2.1% 17.7x 15.8x 21.9% 13/10/2016 30/10/2016 UPM -Kymmene Avvakta 24.0 24.1-0.3% 14.8x 15.3x 26.2% 04/12/2013 19/01/2017 Uponor Köp 19.0 16.6 14.7% 21.7x 16.4x 35.2% 02/05/2016 28/10/2016 Valmet Köp 16.5 14.5 14.2% 19.4x 15.6x 15.3% 03/12/2014 27/10/2016 Wärtsilä Avvakta 40.0 43.5-8.0% 22.6x 19.0x -13.9% 20/07/2016 26/09/2016 YIT Avvakta 7.7 7.9-2.9% 29.0x 12.1x -40.8% 06/02/2014 27/10/2016 9 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se www.danskeequities.dk. Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista www.danskebank.se