Tio flervalsfrågor. Varje fråga har fyra påståenden. 1 Vilken av följande beskrivningar är inte kännetecknande för en värdeinvesteringsstrategi?

Transkript

1 Tio flervalsfrågor. Varje fråga har fyra påståenden. 1 Vilken av följande beskrivningar är inte kännetecknande för en värdeinvesteringsstrategi? a) Val av investeringsobjekt utgående från till exempel P/E- och P/B -värdena. b) Strävan efter att påträffa sådana undervärderade företag som inte fått placerarnas uppmärksamhet och där det finns en chans att företagets strategi förändras och/eller att delar av företaget säljs. c) Användning av teknisk analys för att fastställa aktiernas stödoch motståndsnivåer. d) Val av sådana aktier som överreagerat på negativa nyheter och vars kurser sjunkit klart mera än andra aktiekurser. 2 Vid jämförelse av P/E -värdena för olika företag ska man beakta ett flertal omständigheter. Vilken av följande är den minst viktiga omständigheten? a) Aktiens långtida genomsnittsavkastning på börsen. b) Företagets resultat avviker från det normala. c) Företagets kapitalstruktur. d) Skillnader i företagens tillväxttakt. 3 Använd utdelningsmodellen för att beräkna priset på en aktie då avkastningskravet på eget kapital är nio procent. Den utdelning som betalades i går uppgick till en euro per aktie. Utdelningen förväntas öka med tre procent per år. a) Cirka 11,11 euro. b) Cirka 11,44 euro. c) Cirka 16,66 euro. d) Någonting annat. 4 Vilken av följande beskrivningar stämmer sämst överens med att fonden haft ett bra historiskt avkastnings-riskförhållande? a) Sharpekvoten är hög. b) Treynors mått är högt. c) Jensens mått (alfa) är högt. d) Tracking error -måttet är högt. 1

2 5 Beräkna företagets genomsnittliga kapitalkostnad utgående från följande information. Avkastningskravet på eget kapital är nio procent medan det är fyra procent för främmande kapital. Andelen eget kapital i företagets balansräkning är 40 procent medan resten utgörs av främmande kapital. Beakta skatteskölden för främmande kapital. Företagets skattesats är 20 procent. a) 4,08 %. b) 5,52 %. c) 5,92 %. d) Någonting annat. 6 Vilken av följande organisationer kan förknippas med de PRI-principer som gäller ansvarsfulla investeringar? (PRI = Principles for Responsible Investments.) a) Förenta Nationerna (FN) b) Europeiska Unionen (EU) c) Internationella valutafonden (IMF) d) Suomen pääomasijoitusyhdistys (FVCA) 7 CC äger en indexobligation hon köpte år Lånets nominella värde är euro. Lånet såldes till överkurs, varför hon dock betalade euro för lånet. Lånets löptid utgår i dag varvid CC inkasserar kapitalet om euro och därtill ett tilläggsbelopp om euro (före skatt). CC:s skattesits är en a) överlåtelsevinst om euro. b) överlåtelsevinst om euro. c) överlåtelsevinst om euro medan euro omfattas av källskatt på ränteinkomst. d) överlåtelseförlust om euro medan euro omfattas av källskatt på ränteinkomst. 8 Din kund AA köpte år 2000 en fritidsbostad som hon i dag säljer till sitt barn BB. Den ursprungliga anskaffningsutgiften var euro och köpeskillingen mellan AA och BB euro. Fritidsbostadens gängse pris är euro. Ange det belopp som BB beskattas för i gåvobeskattningen. a) 0 euro. b) euro. c) euro. d) euro. 2

3 9 För att ett testamente ska vara giltigt krävs att det är bevittnat av två vittnen. Dessa två vittnen behöver inte a) vara samtidigt närvarande. b) vara ojäviga i förhållande både till testamentsgivaren och testamentstagarna. c) veta att dokumentet är ett testamente. d) ha kännedom om testamentets innehåll. 10 Då AA dör uppgår hennes kvarlåtenskap till euro. AA ärvs till lika delar av bröstarvingarna BB och CC. Hur mycket ärver BB då hon för fem år sedan fick ett förskottsarv värt euro av AA? a) 0 euro. b) euro. c) euro. d) euro. DEL II 30 rätt (ja) / fel (nej)-frågor: 1 Det finns många olika metoder för att beräkna BNP. 2 Konjunkturcyklerna är i regel 2-3 år långa. 3 ECB har på sistone ökat penningmängden. Påstående: Enligt kvantitetsteorin för pengar är penningmängden, omloppshastigheten, inflationen och BNP kopplade till varandra. 4 Rörelsevinsten påverkas inte av företagets kapitalstruktur. 5 Med hjälp av finansieringsreserven kan man bedöma i vilken mån företagets tillväxtförmåga och konkurrenskraft kan självfinansieras. 6 Pris/tillväxt -värdet, det vill säga PEG-talet = aktiens pris dividerat med ökningen i företagets skuldsättningsgrad. 7 Investerarens livssituation påverkar hennes inställning till risk. 8 Residualvinstmodellen kan användas för värdering av aktier. 9 Vid jämförelse av två annars likadana räntefonder har den fond vars duration är högre en lägre variabilitet i fondvärdet. 3

4 10 Din kund överväger köpa OMXH25-indexfuturer eller andelar i en OMXH25- indexfond. Påstående: Med hjälp av futurer kan hon ta del av prisuppgångar och prisnedgångar i nämnda index till en kostnad som är klart lägre än vid en placering i indexfonden, men trots detta uppnå en penningmässigt lika stor vinst eller förlust som vid en placering i indexfonden. 11 Med begreppet svansrisk hänvisar man till företeelser vars sannolikheter är låga men som kan ha en betydande inverkan på investeringens värde. 12 Då institutionella investerare gör upp sina placeringsriktlinjer ska man beakta institutionens historia, strategi, förpliktelser och målsättningar samt intressenter. 13 Din kund frågar om CDO-lån. Påstående: Med CDO-lån avses kapitalgaranterade masslån. 14 Din kund har nyss gjort sin första placering, nämligen i Nokiaaktier. Hon överväger nu placera även i ett annat företag. Påstående: Risken i hennes portfölj skulle sjunka avsevärt om hon hittade ett sådant placeringsobjekt vars värde sjunker då Nokias börskurs stiger, och vice versa. 15 Med Enhanced index -fonder avses sådana fonder vars jämförelseindex är så kallade prisindex. 16 Din kund AA har en frivillig pensionsförsäkring med fondanknytning. Hon är oroad över vad som skulle hända de fondandelar som omfattas av försäkringen om försäkringsbolaget blev insolvent. Påstående: Nämnda fondandelar omfattas inte av insättningsgaranti, varför de utan begränsningar kan användas för att täcka försäkringsbolagets övriga skulder. 17 BB har stämts inför rätta för en skada han i egenskap av verkställande direktör för Y Ab av oaktsamhet orsakat företaget. Påstående: Ingen skadeståndsskyldighet uppstår om oaktsamheten var ringa. 18 Med covenant avses en garantiförbindelse där borgensmannen kan bli ersättningsskyldig trots att borgenärens fordran på huvudgäldenären är oklar eller stridbar. 19 I investeringssammanhang är förkortningen ESG är förknippad med aspekter kring miljöansvar, socialt ansvar och bolagsstyrning (Environmental, Social and Governance issues). 20 Placeringsspecialisten CC som arbetar för ett värdepappersbolag som är medlem i Finansbranschens Centralförbund har självständig beslutanderätt då hon tillhandahåller sina kunder investeringsrådgivning. CC köpte aktier i börsbolaget Z Abp och säljer dem i dag. Påstående: CC:s handling var otillåten. 4

5 21 Kapitalförvaltaren X har ett avtal om provisionsåterbäring med aktieförmedlaren Y. Detta betyder att då X placerar kundmedel via Y, får X en del av förmedlingsprovisionen. DD har ingått ett avtal om diskretionär kapitalförvaltning med X. De placeringar som gjorts för DD:s räkning omfattas av provisionsåterbäringen, dock utan att DD haft kännedom om det. Påstående: Man behövde inte informera DD om provisionsåterbäringen. 22 Den centrala målsättningen med EU:s EMIR-direktiv är att begränsa blankning av börsaktier. 23 Verkställande direktören för ett börsbolag avslöjar insiderinformation om sitt bolag för sin vän i ett sammanhang som inte har någon som helst koppling till deras arbetsuppgifter. Varken vd:n eller hans vän har för avsikt att utnyttja informationen för egen vinning. Påstående: Man bröt inte mot lagen. 24 AA har kapitalinkomster bland annat från aktieaffärer och uthyrningsverksamhet. Hon är inte bokföringsskyldig. Påstående: Trots att AA inte är bokföringsskyldig ska hon för beskattningen föra anteckningar över sina kapitalinkomster. 25 Placeraren BB köpte aktier i börsbolaget X Abp i januari 2008 för 400 euro och säljer dem i dag för 800 euro. Hon har inga andra intäkter från försäljning av egendom under Inga andra kostnader föreligger. Påstående: BB ska betala en överlåtelseskatt om 240 euro. 26 CC:s utbildning i ett utländskt universitet kostar euro per termin. Hans föräldrar betalar summan direkt till universitetet. Påstående: CC ska betala gåvoskatt på de terminsavgifter hans föräldrar betalt direkt till universitetet. 27 DD äger skog och avtalar i augusti 2014 om en framtida avverkning, som sedan genomförs i november Köparen betalar likviden på DD:s bankkonto i januari Påstående: Försäljningsintäkterna tas upp i DD:s beskattning för skatteåret EE är tysk medborgare och bor i Tyskland, men samtidigt också begränsat skattskyldig i Finland. Hon har handlat i det finländska börsbolaget X Abp:s aktier på Helsingforsbörsen. X Abp har inget fastighetsinnehav. Aktiehandeln medför EE en försäljningsvinst. Påstående: EE är inte skattskyldig i Finland för överlåtelsevinsten. 29 Din kund AA testamenterar hela sin förmögenhet till en välgörenhetsorganisation som står hennes hjärta nära. Alla formkrav på testamentet är uppfyllda. Hon har en bröstarvinge, sonen BB. Påstående: BB kan få hälften av arvet om han gör anspråk på det. 30 AA och BB har det gemensamma barnet CC. AA:s faderskap är fastställt. AA och BB har inte varit gifta med varandra. AA har sedermera ingått äktenskap med DD och har barnet EE tillsammans henne. DD har därtill barnet FF från sitt tidigare äktenskap. Inget testamente föreligger. AA dör. Påstående: AA ärvs till hälften var av CC och EE. 5

6 DEL III Svara på följande fem frågor. Ange ditt svar på det officiella svarsformuläret. 1. Vad avses med genomsnittsberäkning i samband med strukturerade produkter? 2. Hur kan man uppskatta den förväntade avkastningen på aktier? Redogör bland annat för CAPM. 3. I boken Sattuman kauppaa Wall Streetillä av Malkiel nämns 4,5- procentsregeln. Redogör för denna regel och förklara bakgrunden till 4,5 procent. Kan regeln tillämpas i Finland? 4. Vad ska man beakta då man vid marknadsföring av värdepapper gör jämförelser gentemot andra värdepapper? 5. Redogör för anmälningsskyldigheten i fråga om tvivelaktiga affärstransaktioner då investeringstjänster tillhandahålls. 6

7 RESERVERAT FÖR EGNA MINNESANTECKNINGAR. Du kan skriva din svarsrad i tabellen nedan. Vi ber dig vänligen notera att tentamensarrangören inte har möjlighet att i efterhand skicka dig de anteckningar du gjorde på det officiella svarsformuläret. Del I Del II Del II Del II De rätta svaren står att finna påföljande vecka efter tentamen. Gå till webbsidan och välj Sisältö ja aikataulu. Resultaten delges tentanderna personligen per e-post cirka en månad efter tentamensskrivningen. Anvisningar som gäller tentandens rättssäkerhet och sökande av ändring finns på webbplatsen fliken Ilmoittautuminen. 7