Veckoanalys. 1 5 februari 2016

Transkript

1 Veckoanalys 1 5 februari 2016 Söderberg & Partners Marknads- och aktieanalys Mail: marknadsanalys@soderbergpartners.se Blogg: newsroom.soderbergpartners.se/matthias

2 STRATEGI & MARKNADSSYN Svagt avslut på 2015 för USA Den amerikanska ekonomin visade sig ha en svag avslutning på året, när BNP-tillväxten för fjärde kvartalet presenterades under fredagen. Tillväxten noterades till 0,7 procent i uppräknad årstakt, medan den faktiska årliga förändringen från 2014 ligger på 2,4 procent. Det visar att ekonomin tappade kraft under senare skedet av året, men trots detta har ekonomin växt i måttlig takt under de senaste tolv månaderna. 2,4 procent innebär den näst snabbaste tillväxttakten under de senaste sex åren. Att vi fick se en inbromsning är i sig ingenting konstigt, då låga energipriser, en stark dollar och allmänt mer avmattad global tillväxt tär på aktiviteten inom landet, och det var som väntat också komponenter kopplade till just tillverkningsindustrin som höll tillbaka tillväxten. En positiv aspekt av det hela är att konsumtionen överraskar på uppsidan och är återigen drivkraften i ekonomin. Detta visar återigen på en ganska stor kontrast mellan hushållen och företagen i dagens ekonomi. Och konsumenterana har också alla förutsättningar för att fortsätta spendera, med en stark arbetsmarknad, låga energipriser och låga räntor. För Federal Reserve är rapporten dock en besvikelse, och något de säkerligen kommer att följa noga. Det är viktig för dem att ekonomin påvisar en hälsosam utveckling för att de kommande räntehöjningarna ska kunna implementeras utan större bekymmer. Fed själva bjöd inte på några större nyheter i sin kommunikation i samband med januari månads penningpolitiska möte, och det var snarare bristen på förändringar som var slående. Man höll sig borta från att kommentera marknadens volatilitet, vilket till viss del visar att smärtgränsen är relativt hög, och till viss del att det är för tidigt att dra några större växlar på senaste tidens volatila börser. Man kommer precis som tidigare följa statistiken, och letar således efter fortsatt god utveckling för arbetsmarknaden och en inflation som på sikt kommer att röra sig mot målet. Som det ser ut idag är det dock mindre troligt att deras egna prognoser om fyra höjningar under 2016 håller, och marknaden har sedan länge prisat in en mycket mer modest räntebana. Det var fler nyheter på andra sidan Stilla havet när Bank of Japan införde negativ ränta på -0,1 procent, och visar återigen på sin beslutsamhet att uppnå inflationsmålet på 2 procent. Detta kom som en överraskning för de flesta, då man från centralbankens sida till viss mån uteslutit negativ ränta tidigare. Det är givetvis ett försök att ge ytterligare skjuts till ekonomin, men för tillfället är dock själva genomförandet begränsat, och effekterna lär vara likaså. Man visar dock här att man har möjlighet att ta snabba beslut om så skulle behövas, exempelvis på grund av ofördelaktiga valutasvängningar. Detta borde leda till att marknaden oroar sig mindre för svårigheter på börsen och en oväntad förstärkning av yenen, och i och med USA:s normaliseringsprocess av räntan så lär yenen pressas ytterligare ett tag framöver

3 FÖRRA VECKANS HÄNDELSER Makro USA Utfall Förväntat Förra USA: Svagt avslut på 2015 Tisdag 15:00 Case-Shiller husprisindex (nov) å/å 5,8% 5,7% 5,5% 15:45 Markit tjänste-pmi (jan, p) 53,7 54,0 54,3 16:00 Konsumentförtroende (jan) 98,1 96,5 96,3 Onsdag 16:00 Försäljning nya bostäder (dec) 0,544M 0,500M 0,491M 20:00 Fed räntebesked 0,50% 0,50% 0,50% Torsdag 14:30 Nyanmälda arbetslösa 278K 282K 294K Fredag 14:30 BNP (Q4, p) 0,7% 0,8% 2,0% 14:30 Employment Cost Index (Q4) 0,6% 0,6% 0,6% 14:30 Core PCE (Q4, p) 1,2% 1,2% 1,4% Makro Europa & Asien Måndag 10:00 Tyskland: IFO-index (jan) 107,3 108,4 108,6 Onsdag 09:00 Sverige: Konsumentförtroende (jan) 97,5 97,8 98,7 Torsdag 09:30 Sverige: Detaljhandel (dec) m/m -1,5% 0,0% 0,5% 10:30 Storbritannien: BNP (Q4, p) å/å 1,9% 1,9% 2,1% 11:00 EMU: Konsumentförtroende (jan) -6,3-6,3-6,3 14:00 Tyskland: KPI (jan, p) å/å 0,5% 0,5% 0,3% Fredag 00:30 Japan: KPI (dec) å/å 0,2% 0,2% 0,3% 00:30 Japan: Arbetslöshet (dec) 3,3% 3,3% 3,3% 11:00 EMU: KPI (jan, p) å/å 0,4% 0,4% 0,2% Tyskland: IFO-index kom in svagare än väntat

4 INFÖR KOMMANDE VECKA Makro USA Förväntat Förra USA: Ska arbetsmarknaden fortsätta sin goda trend= Måndag 16:00 ISM industri-pmi (jan) 48,5 48,2 Onsdag 16:00 ISM tjänste-pmi (jan) 55,3 55,3 Torsdag 14:30 Nyanmälda arbetslösa 275K 278K Fredag 14:30 Sysselsättning (jan) 210K 292K 14:30 Arbetslöshet (jan) 5,0% 5,0% 14:30 Genomsnittlig timlön (jan) m/m 0,3% 0,0% Makro Europa & Asien Måndag 02:00 Kina: Industri-PMI (jan) 49,6 49,7 02:45 Kina: Caixin industri-pmi (jan) 48,0 48,2 03:00 Japan: Industri-PMI (jan) 52,4 52,4 08:30 Sverige: Industri-PMI (jan) 55,8 56,0 09:55 Tyskland: Markit industri-pmi (jan) 52,1 52,1 10:00 EMU: Markit industri-pmi (jan) 52,3 52,3 10:30 Storbritannien: Markit industri-pmi (jan) 51,8 51,9 Tisdag 09:55 Tyskland: Arbetslöshet (jan) 6,3% 6,3% 11:00 EMU: Arbetslöshet (jan) 10,5% 10,5% Torsdag 13:00 Storbritannien: Räntebesked 0,5% 0,5% Fredag 09:30 Sverige: Industriproduktion (jan) -0,3% 1,4% Sverige: Industriproduktionen presenteras på fredag

5 INFÖR KOMMANDE VECKA Måndag Rapporter: Uniflex Utländska rapporter: Google Vecka 5 Tisdag Rapporter: Swedbank (kl 7.00), Alfa Laval (kl 7.30), SKF (kl 13.00), Studsvik Utländska rapporter: Danske Bank (kl 7:30) Onsdag Rapporter: ABB (kl 7.00), Lundin Petroleum, MTG (kl 7.30), Hexpol, Sandvik (kl 8.00), AAK Utländska rapporter: Novo Nordisk (kl 7.30) Torsdag Rapporter: Fingerprint, SEB (kl 7.00), Tieto, Gränges, Skanska (kl 7.30), Inwido, Trelleborg (kl 7.45), Astra Zeneca (kl 8.00), Gunnebo, JM, Loomis, Mycronic, Note, Fabege, Stora Enso, Nolato Utländska rapporter: Statoil, DNB, Credit Suisse Exklusive utdelning: Oscar Properties (5:00 kr i kv.vis i preferensaktie), SAS (12:50 kr i preferensaktier kv.vis) Fredag Rapporter: Volvo (kl 7.20), Axfood, Betsson, Dedicare, Hexagon (kl 8.00), HMS Networks, Holmen, Husqvarna (kl 8.00), Midsona, Midway, Tradedoubler, Transcom, Addnode, Vitrolife, Electra, Industrivärden, Bilia, Nobia Utländska rapporter: Nokian Renkaat, BNP Paribas, Toyota

6 TOP PICKS FONDER JPM Europe Strategic Growth A (dist) EUR Fonden investerar i en tillväxtorienterad portfölj med europeiska bolag. Minst 67 procent av fondens tillgångar exklusive likvida medel investeras i aktier i bolag som har hemvist eller bedriver majoriteten av sin ekonomiska verksamhet i ett europeiskt land. Förvaltaren tillåts använda derivatinstrument i syfte att skydda och effektivisera portföljförvaltningen. Fonden har i dagsläget stor exponering mot Storbritannien och Schweiz och sektormässigt störst andel innehav i konsumentsektorn. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. Schroder Japanese Opportunities A Acc Fonden investerar brett i aktier i såväl mindre som större japanska bolag och minst två tredjedelar av förmögenheten placeras i bolag med huvudsaklig verksamhet eller hemvist i Japan. Investeringarna baseras på fundamental bolagsanalys med målet är att identifiera väsentligt undervärderade aktier. Riskprofilen är hög och fonden passar därför investerare med en långsiktig placeringshorisont. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. Öhman Sweden Micro Cap Öhman Sweden Micro Cap investerar i mindre bolag noterade på Stockholmsbörsen som vid investeringstillfället som mest har ett marknadsvärde på 0,5 procent av Nasdaq OMX Stockholms totala marknadsvärde. Fonden kan ha en exponering på upp till 10 procent av fondens värde mot övriga nordiska aktiemarknader och den förvaltas i enlighet med Öhmans utökade etiska riktlinjer. Det innebär social och miljömässig hänsyn samt god affärsetik och placeringsbegränsningar avseende bland annat krigsmateriel och alkohol finns. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. Templeton Asian Smaller Companies Fonden investerar i mindre bolag på de asiatiska marknaderna som anses vara förbisedda av investerare samt erbjuda möjlighet till ökat värde på medellång till lång sikt. Med små bolag avses de som har ett börsvärde på omkring två miljarder USD och förvaltarna har en stark tilltro till den sydkoreanska marknaden. Konsumentcykliska bolag samt bolag inom finanssektorn dominerar innehaven. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. JPM Europe Strategic Growth: Årlig avkastning Öhman Sweden Micro Cap: God historisk avkastning

7 VÄRLDENS BÖRSER Lokal Valuta (%) SEK (%) USA 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 3 år 2016 USA 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 3 år 2016 New York S&P New York S&P Nasdaq NASDAQ Comp Nasdaq NASDAQ Comp Europa Europa EuroStoxx50 Euro Stoxx EuroStoxx50 Euro Stoxx London FTSE London FTSE Frankfurt Dax Frankfurt Dax Paris CAC Paris CAC Stockholm OMXSPI Stockholm OMXSPI Stockholm 30 OMXS Stockholm 30 OMXS Stockholm SIX RX Stockholm SIX RX Japan Japan Tokyo Topix Tokyo Topix Emerg Mkt Emerg Mkt Ryssland RTS Ryssland RTS Kina MSCI China 10/ Kina MSCI China 10/ Hongkong Hang Seng Hongkong Hang Seng Sydkorea MSCI Korea Sydkorea MSCI Korea Indien Bombay Indien Bombay Brasil Bovespa Brasil Bovespa Mexiko Bolsa Mexiko Bolsa Sydafrika MSCI South Africa Sydafrika MSCI South Africa Världsindex (USD) Världsindex (SEK) Världen MSCI World Index Världen MSCI World Index

8 RÄNTOR & VALUTOR Räntor (aktuella och historiska nivåer) Valutor Nominella Räntor yield% 5dag 1mån 3mån 6mån 2016 Valutor (%) kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2016 Sverige 3m -0,46-0,45-0,45-0,39-0,43-0,45 EURUSD 1,08 0,0-0,1-1,5-0,9-4,3-0,1 Sverige 2 år -0,55-0,52-0,42-0,45-0,39-0,44 USDSEK 8,57 0,1 1,3 0,5-0,9 3,1 1,6 Sverige 5 år -0,04 0,03 0,34 0,01 0,13 0,30 EURSEK 9,30 0,1 1,2-1,0-1,9-1,4 1,4 Sverige 10 år 0,61 0,72 1,05 0,63 0,76 1,00 GBPSEK 12,22 0,1-1,9-7,0-9,4-2,3-1,8 USA 3m 0,22 0,24 0,12 0,00 0,02 0,12 JPYSEK 7,07-2,4 0,5 0,1 1,4-0,1 0,6 USA 2 år 0,77 0,86 1,05 0,72 0,66 1,05 NOKSEK 0,99 1,0 3,2-1,7-5,8-9,2 3,4 USA 5 år 1,33 1,44 1,76 1,52 1,53 1,76 DKKSEK 1,25 0,1 1,3-1,1-1,8-1,7 1,3 USA 10 år 1,92 2,00 2,27 2,14 2,18 2,27 CNYSEK 1,30 0,2 0,1-3,2-6,4-1,9 0,3 EMU 3m -0,16-0,15-0,13-0,07-0,02-0,13 KRWSEK 0,01 0,0-1,4-5,3-4,1-6,6-1,4 EMU 2 år -0,49-0,45-0,33-0,33-0,24-0,35 INRSEK 0,13 0,2-0,8-2,6-6,0-6,0-0,7 EMU 5 år -0,31-0,23-0,03-0,08 0,07-0,05 BRLSEK 2,14 2,3 0,4-3,1-14,4-29,7 0,5 EMU 10 år 0,33 0,48 0,63 0,53 0,72 0,63 MXNSEK 0,47 2,5-3,7-9,0-11,7-15,6-3,8 Japan 10 år 0,08 0,23 0,27 0,31 0,42 0,27 ZARSEK 0,54 4,1-0,9-12,9-20,9-25,5-1,3 Styrräntor (%) Idag Råvaror (%) kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2016 Riksbanken -0,35 Zink 1628,0 7,9 2,6-3,5-17,5-21,8 2 FED 0,50 Koppar 4570,0 2,7-3,3-11,1-14,0-15,9-3 ECB 0,05 Guld 1121,2 1,2 5,6-1,8 2,3-12,7 6 Olja (Brent) 35,3 15,9-5,2-28,7-32,3-33,3-5 Övrigt Idag Olja (WTI Crude) 33,1 8,9-13,4-32,5-35,1-43,6-13 Stibor 90dgr -0,32 Volatilitet (%) Kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2016 VIX (USA) 20,2-9,6 10,9 34,0 66,7-3,7 10,9 VDAX (Tyskland) 27,4 2,3 29,6 40,2 41,9 29,1 29,

9 OM SÖDERBERG & PARTNERS OM VECKOANALYSEN SÖDERBERG & PARTNERS är Sveriges ledande fristående rådgivare och förmedlare av försäkringar och finansiella produkter. Vi erbjuder skräddarsydd och kvalificerad rådgivning utifrån varje kunds unika behov. Vi finns på 60 kontor i Sverige samt 5 kontor i Norge, Danmark och Finland SÖDERBERG & PARTNERS KUNDSERVICE: Tel: Mail: info@soderbergpartners.se Viktig information Denna rapport är framtagen av Söderberg & Partners Securities AB (nedan Söderberg & Partners). Söderberg & Partners står under Finansinspektionens tillsyn. Som grund till analysen har källor använts som i god tro bedömts vara tillförlitliga. Söderberg & Partners kan inte garantera riktigheten i denna information eller ta på sig något ansvar för fullständighet. Syftet med analysen är att ge Söderberg & Partners kunder allmän information och analysen utgör således inte en rekommendation eller ett personligt investeringsråd och bör inte ensam ligga till grund för ett investeringsbeslut. Investerare bör söka finansiell rådgivning angående lämpligheten i att investera i de värdepapper eller investeringsstrategier som diskuteras eller rekommenderas i denna analys och bör förstå att uttalanden om framtidsutsikter inte nödvändigtvis kommer att realiseras. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida resultat. Placeringar i värdepapper innebär alltid en ekonomisk risk. För aktier noterade på börs utanför Sverige kan avkastningen för investeringen även påverkas av valutakursutveckling. Söderberg & Partners ansvarar inte för direkta eller indirekta skador eller förluster, inklusive men inte begränsat till, förlorad och utebliven vinst, som kan uppkomma till följd av användandet av denna rapport eller dess innehåll. Materialet får inte distribueras, citeras eller kopieras för användning utan Söderberg & Partners föregående godkännande. Söderberg & Partners hantering av intressekonflikter inom investeringsrekommendationer är central och bolaget har antagit interna riktlinjer för att garantera integritet och oberoende för analytiker samt för att identifiera, eliminera, undvika, hantera och/eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonflikter som rör analytiker eller Söderberg & Partners som bolag. Riktlinjerna innehåller regler om, bland annat men inte begränsat till, förbud mot gynnsamma rekommendationer, reglering av egen handel avseende de instrument som en analys omfattar (där handel inte får ske förrän det att två handelsdagar förflutit från att den aktuella analysen gjorts tillgänglig för mottagarna av den) samt ett generellt förbud mot egen handel i de instrument som en analys omfattar i strid med gällande rekommendationer. Det kan förekomma att analytiker eller närstående personer har innehav i de värdepapper som de utarbetar en rekommendation för. Om den som utarbetat eller ansvarar för rekommendationen eller någon närstående juridisk person har ett väsentligt intresse i det finansiella instrument som rekommendationen avser anges detta tydligt i analysen. Vid osäkerhet i fråga om intressekonflikter skall frågan tas upp till den verkställande direktörens behandling. Analytiker: Matthias Gietzelt, Linda Jägerstad och Sina Kazemi Kontakt: marknadsanalys@soderbergpartners.se