20 JULI 24 JULI 2015 VECKOANALYS SECURITIES SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES. Vänligen läs informationen på sista sidan

Transkript

1 VECKOANALYS SECURITIES SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES Vänligen läs informationen på sista sidan

2 STRATEGI & MARKNADSSYN Ett historiskt Iranavtal och en rapportsäsong i full sving Efter många år av sanktioner och långtgående förhandlingar som såg hopplöst svårgenomförbara ut, lyckades under förra veckan ett avtal slutas mellan Iran och de sex världsmakterna. Avtalet i sig kommer att kraftigt begränsa Irans möjligheter att utveckla kärnvapen, vilket bland annat innefattar nedstängningen av av landets centrifuger, I utbyte kommer de sanktioner som under många år har hämmat landet ekonomiskt att lyftas. Från ett ekonomiskt perspektiv är en av de mest signifikativa punkterna hur detta kommer att påverka oljeutbudet, och därigenom priset. När Europa och USA lyfter sina sanktioner kan Iran komma att öka sin oljeproduktion markant, i en marknad som redan har upplevt ett skarpt prisfall på grund av ökat utbud. Detta syntes på oljepriset i ljuset av att avtalet presenterades, men faktum är att det kan komma att dröja innan vi får se någon verklig oljepåverkan. För det första är sanktionerna rent praktiskt inte lyfta ännu. När detta sker finns det förvisso stora reserver som man har samlat på sig som tillkommer på marknaden, men faktum är att det krävs stora investeringar för att kunna öka produktionen i den omfattning som det talas om, och detta kan ta flera år. Det är otroligt svårt att sia om oljepriset, men det mesta tyder på att utbudet om något kommer att öka framöver, och trots en stabilisering känns en kraftigt återhämtning av priset till fjolårsnivåerna mycket avlägset. Avtalet innebär också att en marknad som tidigare har varit stängt för omvärlden öppnas, vilket skapar möjligheter inom många branscher. Säkerligen är bolag som Boeing och Airbus redo att tillgodose Iran Air med en uppgradering av en farligt föråldrad flygflotta. Söderberg & Partners investeringsindikator Under veckan som gick steg S&P 500 i USA med 2,4 procent och bästa sektor blev tekniksektorn där bland annat Google kom med en stark rapport. Sämst gick det för energisektorn men även denna stängde upp på * Riktningen på pilarna anger förändring sedan den senast publicerade marknadssynen veckobasis. Stockholmsbörsen stärktes med 2,7 procent. Också här är rapportsäsongen i full gång och många Källa: Söderberg & Partners svenska storbolag har hunnit offentliggöra sina halvårsrapporter. Säsongen har hittills varit bättre än väntat. Omsättningsprognoserna har i genomsnitt överträffats med 2 procent medan resultaten före skatt har visat sig vara 4 procent starkare än vad som inför rapporterna estimerats och således har även vinstmarginalerna före skatt visat styrka relativt prognoserna. Bland de storbolag som överraskat positivt syns bland annat SEB, Under sommaren kommer veckobrevet att presenteras Nordea, SCA och Autoliv som samtliga har grön rekommendation i Söderberg & Partners aktieanalys. På i ett kortare sommarformat. Den fullskaliga versionen flertalet håll syns svaghet i Kina samt Latinamerika medan den europeiska marknaden fortsätter visa tecken återkommer den 17 augusti. på återhämtning. Nyheter tolkas många gångar antingen kraftigt positivt eller kraftig negativt. Kursrörelserna Vi önskar alla våra kunder en trevlig sommar! har därför varit stora och i många fall legat på 5-10 procent. Trots positiv valutapåverkan ger inledningen av säsongen även underliggande stöd för fortsatt positiv trend för börsårset och med den information som finns idag ser vi inte att helårsprognoserna kommer att behöva justeras till det sämre. SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 2

3 FÖRRA VECKANS HÄNDELSER Makro USA Utfall Förväntat Förra USA: Michigan-index levde inte upp till förväntningarna Tisdag 14:30 Detaljhandel (jun) m/m -0,3% 0,3% 1,0% Onsdag 15:15 Industriproduktion (jun) m/m 0,3% 0,2% -0,2% Torsdag 14:30 Nyanmälda arbetslösa Fredag 14:30 KPI (jun) å/å 0,1% 0,2% 0,0% 16:00 Michigan-index (jul, p) 93,3 95,5 94,6 Makro Europa & Asien Måndag 06:30 Japan: Industriproduktion (maj) m/m -2,1% -2,1% -2,2% Tisdag 08:00 Tyskland: KPI (jun) m/m -0,1% -0,1% -0,1% 09:30 Sverige: KPI (jun) å/å -0,4% -0,3% 0,1% 10:30 Storbritannien: KPI (jun) å/å 0,0% 0,0% 0,1% 11:00 Tyskland: ZEW-index (jul) 29,7 30,0 31,5 Onsdag 04:00 Kina: BNP (Q2) å/å 7,0% 6,9% 7,0% 10:30 Storbritannien: Arbetslöshet (maj) 5,6% 5,5% 5,5% Torsdag 11:00 EMU: KPI (jun) å/å 0,2% 0,2% 0,2% 13:45 EMU: ECB räntebesked 0,05% 0,05% 0,05% Källa: Bloomberg, Söderberg & Partners Sverige: Konsumentprisindex åter i negativt territorium Källa: Bloomberg, Söderberg & Partners SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 3

4 INFÖR KOMMANDE VECKA Makro USA Förväntat Förra USA: Nyanmälda arbetslösa väntas ligga kvar på goda nivåer Torsdag 14:40 Nyanmälda arbetslösa Fredag 15:45 Markit inköpschefsindex industri (jul, p) 53,8 53,6 16:00 Försäljning nya bostäder (jun) 0,540M 0,546M Makro Europa & Asien Onsdag 16:00 EMU: Konsumentförtroende (jul, p) -5,8-5,6 Torsdag 09:30 Sverige: Arbetslöshet (jun) 9% 8% Fredag 03:35 Japan: Inköpschefsindex industri (jul, p) 50,5 50,1 03:45 Kina: Inköpschefsindex industri/hsbc (jul, p) 49,8 49,4 09:30 Tyskland: Inköspchefsindex industri (jul, p) 51,9 51,9 10:00 EMU: Inköpschefsindex industri (jul, p) 52,5 52,5 Källa: Bloomberg, Söderberg & Partners EMU: Preliminära inköpschefsindex väntas Källa: Bloomberg, Söderberg & Partners SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 4

5 INFÖR KOMMANDE VECKA SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 5

6 FONDER TOP PICKS Invesco Pan European Structured Equity A Acc Fonden investerar i europeiska bolag och cirka 30 procent av portföljen är exponerad mot brittiska bolag, där den ekonomiska återhämtningen är stark. Även i Tyskland, Sverige och Schweiz finns en stor del av placeringarna, vilket gör att exponeringen mot krisländerna längre söderut är relativt liten. Den stora vikten mot konsumentbolag samt bolag inom sjukvård och industri gör att vi ser att det finns en bra mix av bolag som både kan gynnas vid en fortsatt valutaförsvagning samt om den inhemska efterfrågan i Europa tar fart. Fonden placerar främst i stora bolag, vilket skapar en relativt låg risk. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. Schroder Japanese Opportunities A Acc Fonden investerar brett i aktier i såväl mindre som större japanska bolag och minst två tredjedelar av förmögenheten placeras i bolag med huvudsaklig verksamhet eller hemvist i Japan. Investeringarna baseras på fundamental bolagsanalys med målet är att identifiera väsentligt undervärderade aktier. Riskprofilen är hög och fonden passar därför investerare med en långsiktig placeringshorisont. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. Carnegie Småbolagsfond Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som huvudsakligen placerar i små och medelstora bolag noterade på den svenska börsen. Investeringar sker i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, fondandelar och i konto hos kreditinstitut. Upp till tio procent av tillgångarna får placeras i små och medelstora bolag noterade på de övriga nordiska aktiemarknaderna och derivatinstrument kan användas i syfte att effektivisera förvaltningen. Målsättningen är att skapa en stabil och positiv avkastning och fonden passar investerare med en långsiktig investeringshorisont. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. Invesco Pan European Structured Equity: Bred exponering mot stora västeuropeiska bolag Källa: Söderberg & Partners Carnegie Småbolagsfond: God avkastningshistorik Templeton Asian Smaller Companies Fonden investerar i mindre bolag på de asiatiska marknaderna som anses vara förbisedda av investerare samt erbjuda möjlighet till ökat värde på medellång till lång sikt. Med små bolag avses de som har ett börsvärde på omkring två miljarder USD och förvaltarna har en stark tilltro till den sydkoreanska marknaden. Konsumentcykliska bolag samt bolag inom finanssektorn dominerar innehaven. Fonden har grönt ljus och är en top pick i Söderberg & Partners fondanalys. Källa: Söderberg & Partners SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 6

7 STRUKTURERADE PRODUKTER TOP PICKS Garantum AO GAP (BoC) Sverige Trygghet 2362 (3 september) En 7-årig aktieindexobligation med 100% kapitalskydd och indikativt 100% deltagandegrad som säljs utan överkurs. Avkastningen är kopplad till en korg med 10 likaviktade svenska aktier. Avkastningen, den procentuella uppgången från startvärdet till slutvärdet, är baserad på en beräkning av slutvärdet som genomsnittet av 25 månadsvisa observationspunkter under de sista två åren av löptiden. Garantum AO GAP (BoC) Sverige Trygghet 2362 Emittent: Bank of China [A] Risknivå: Mycket låg Garantum AO GAP Europa Trygghet 2360 (3 september) En 7-årig aktieindexobligation med 100% kapitalskydd och indikativt 100% deltagandegrad som säljs utan överkurs. Avkastningen är kopplad till en korg med 10 likaviktade europeiska aktier. Emittent för den kapitalskyddade delen är en SPV bestående av Bank of China, Citigroup, Banco Santander och Goldman Sachs. Avkastningen, den procentuella uppgången från startvärdet till slutvärdet, är baserad på en beräkning av slutvärdet som genomsnittet av 25 månadsvisa observationspunkter under de sista två åren av löptiden. Källa: Söderberg & Partners Emittent: SPV Risknivå: Mycket låg SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 7

8 VÄRLDENS BÖRSER Lokal Valuta (%) SEK (%) USA 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 3 år 2015 USA 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 3 år 2015 New York S&P New York S&P Nasdaq NASDAQ Comp Nasdaq NASDAQ Comp Europa Europa EuroStoxx50 Euro Stoxx EuroStoxx50 Euro Stoxx London FTSE London FTSE Frankfurt Dax Frankfurt Dax Paris CAC Paris CAC Stockholm OMXSPI Stockholm OMXSPI Stockholm 30 OMXS Stockholm 30 OMXS Japan Japan Tokyo Topix Tokyo Topix Emerg Mkt Emerg Mkt Ryssland RTS Ryssland RTS Kina MSCI China 10/ Kina MSCI China 10/ Hongkong Hang Seng Hongkong Hang Seng Sydkorea MSCI Korea Sydkorea MSCI Korea Indien Bombay Indien Bombay Brasil Bovespa Brasil Bovespa Mexiko Bolsa Mexiko Bolsa Sydafrika MSCI South Africa Sydafrika MSCI South Africa Världsindex (USD) Världsindex (SEK) Världen MSCI World Index Världen MSCI World Index SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 8

9 RÄNTOR OCH VALUTOR Räntor (aktuella och historiska nivåer) Valutor Nominella Räntor yield% 5dag 1mån 3mån 6mån 2015 Valutor (%) kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2015 Sverige 3m -0,46-0,46-0,32-0,27 0,10 0,12 EURUSD 1,09-1,4-4,3 1,1-6,1-19,8-10,3 Sverige 2 år -0,38-0,37-0,22-0,33 0,00 0,02 USDSEK 8,64 1,8 6,1-0,6 5,7 26,2 10,7 Sverige 5 år 0,18 0,21 0,40-0,07 0,03 0,13 EURSEK 9,38 0,4 1,5 0,4-0,7 1,3-0,7 Sverige 10 år 0,83 0,90 0,97 0,26 0,75 0,93 GBPSEK 13,49 2,6 4,6 4,1 8,9 15,4 10,9 USA 3m 0,02 0,01-0,01 0,01 0,01 0,01 JPYSEK 6,96 1,3 5,5-4,6 1,2 3,1 6,8 USA 2 år 0,68 0,68 0,62 0,52 0,49 0,66 NOKSEK 1,06 0,5 0,4-4,3-0,9-4,4 0,8 USA 5 år 1,69 1,72 1,57 1,32 1,28 1,65 DKKSEK 1,26 0,4 1,5 0,4-1,0 1,2-0,9 USA 10 år 2,37 2,45 2,26 1,89 1,79 2,17 CNYSEK 1,39 1,8 6,1-0,8 5,9 26,2 10,7 EMU 3m -0,02-0,02-0,01 0,00 0,06 0,08 KRWSEK 0,01 0,0 1,4-6,3 0,0 11,9 5,6 EMU 2 år -0,22-0,23-0,20-0,27-0,16-0,10 INRSEK 0,14 1,7 6,2-1,1 2,9 19,8 10,1 EMU 5 år 0,12 0,18 0,10-0,15-0,03 0,02 BRLSEK 2,71 0,1 2,5-5,5-13,3-12,0-8,1 EMU 10 år 0,79 0,86 0,75 0,08 0,45 0,54 MXNSEK 0,54 0,4 2,2-3,5-2,6 2,9 2,6 Japan 10 år 0,43 0,45 0,48 0,31 0,24 0,33 ZARSEK 0,70 2,3 3,6-2,6-1,1 8,0 3,4 Råvaror Styrräntor (%) Idag Riksbanken -0,35 Råvaror (%) kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2015 FED 0,25 Zink 2056,3 2,6-0,3-6,8-1,7-10,5-5 ECB 0,05 Koppar 5459,8-2,1-4,6-10,0-5,3-22,7-14 Guld 1115,4-3,7-7,1-6,7-13,9-14,9-6 Övrigt Idag Olja (Brent) 57,0-1,4-9,5-10,1 18,8-46,8-1 Stibor 90dgr -0,23 Olja (WTI Crude) 50,8-2,6-15,2-14,9 0,9-45,9-11 Volatilitet Volatilitet (%) Kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2015 VIX (USA) 12,0-29,0-14,4-10,2-39,9-0,9-37,8 VDAX (Tyskland) 18,0-32,5-29,3-12,8-21,4 26,7-7,8 SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 9

10 AKTUELLA FÖRETAGSHÄNDELSER SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 10

11 Om Söderberg & Partners SÖDERBERG & PARTNERS är Sveriges ledande fristående rådgivare och förmedlare av försäkringar och finansiella produkter. Vi erbjuder skräddarsydd och kvalificerad rådgivning utifrån varje kunds unika behov. Vi finns på 60 kontor i Sverige samt 5 kontor i Norge, Danmark och Finland SÖDERBERG & PARTNERS KUNDSERVICE: Tel: Mail: info@soderbergpartners.se OM VECKOANALYSEN Viktig information Denna rapport är framtagen av Söderberg & Partners Securities AB (nedan Söderberg & Partners). Söderberg & Partners står under Finansinspektionens tillsyn. Som grund till analysen har källor använts som i god tro bedömts vara tillförlitliga. Söderberg & Partners kan inte garantera riktigheten i denna information eller ta på sig något ansvar för fullständighet. Syftet med analysen är att ge Söderberg & Partners kunder allmän information och analysen utgör således inte en rekommendation eller ett personligt investeringsråd och bör inte ensam ligga till grund för ett investeringsbeslut. Investerare bör söka finansiell rådgivning angående lämpligheten i att investera i de värdepapper eller investeringsstrategier som diskuteras eller rekommenderas i denna analys och bör förstå att uttalanden om framtidsutsikter inte nödvändigtvis kommer att realiseras. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida resultat. Placeringar i värdepapper innebär alltid en ekonomisk risk. För aktier noterade på börs utanför Sverige kan avkastningen för investeringen även påverkas av valutakursutveckling. Söderberg & Partners ansvarar inte för direkta eller indirekta skador eller förluster, inklusive men inte begränsat till, förlorad och utebliven vinst, som kan uppkomma till följd av användandet av denna rapport eller dess innehåll. Materialet får inte distribueras, citeras eller kopieras för användning utan Söderberg & Partners föregående godkännande. Söderberg & Partners hantering av intressekonflikter inom investeringsrekommendationer är central och bolaget har antagit interna riktlinjer för att garantera integritet och oberoende för analytiker samt för att identifiera, eliminera, undvika, hantera och/eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonflikter som rör analytiker eller Söderberg & Partners som bolag. Riktlinjerna innehåller regler om, bland annat men inte begränsat till, förbud mot gynnsamma rekommendationer, reglering av egen handel avseende de instrument som en analys omfattar (där handel inte får ske förrän det att två handelsdagar förflutit från att den aktuella analysen gjorts tillgänglig för mottagarna av den) samt ett generellt förbud mot egen handel i de instrument som en analys omfattar i strid med gällande rekommendationer. Det kan förekomma att analytiker eller närstående personer har innehav i de värdepapper som de utarbetar en rekommendation för. Om den som utarbetat eller ansvarar för rekommendationen eller någon närstående juridisk person har ett väsentligt intresse i det finansiella instrument som rekommendationen avser anges detta tydligt i analysen. Vid osäkerhet i fråga om intressekonflikter skall frågan tas upp till den verkställande direktörens behandling. Analytiker: Matthias Gietzelt, Linda Jägerstad och Sina Kazemi Kontakt: marknadsanalys@soderbergpartners.se SÖDERBERG & PARTNERS SECURITIES 11