Vad blir nästa ste? Vi tar även pulsen på utvecklingen i Baltikum. Har du koll på hur dina fonder påverkas av den ekonomiska utvecklingen i regionen?

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Vad blir nästa ste? Vi tar även pulsen på utvecklingen i Baltikum. Har du koll på hur dina fonder påverkas av den ekonomiska utvecklingen i regionen?"

Transkript

1 juli 2009 Vad blir nästa ste? Den senaste tiden har bokstäver ockuperat de flesta ekonomers tankar. Alla är överens om att den ekonomiska utvecklingen har pekat rakt ned det senaste året. Frågan är; vad blir nästa steg? En grupp ekonomer förväntar sig en V-formation, att den branta nedgången följs av en kraftig återhämtning. En mer pessimistisk syn är en L-formation, den branta nedgången vi har bakom oss planar ut och vi har en besvärlig period med hög arbetslöshet och låg eller obefintlig tillväxt framför oss. Ett tredje alternativ är att kurvan tar form av ett W. En sådan utveckling skulle innebära en tillfällig förbättring som förbyts i ny nedgång innan en bestående återhämtning tar fart. Ingen vet naturligtvis med säkerhet hur nästa fas i ekonomin ser ut. Förra månaden ställde vi oss frågan om det värsta är bakom oss. Än är det för tidigt att våga sig på ett svar på den frågan. En viktig komponent för utvecklingen är kronkursen. Det senaste året har svenska kronan försvagats i värde, något som inte minst utlandssemestrande svenskar har noterat. Månadens makrokrönikör gör en historisk återblick för den svenska valutan och undersöker fördelarna med dyr respektive billig krona. Fondstatistik juni 2009: Mest nettoköpta fondkategorier privata investerare 1. Aktiefonder Tillväxtmarknad 2. Hedgefonder 3. Aktiefonder Asien exkl. Japan Mest nettosålda fondkategorier privata investerare 1. Aktiefonder Sverige 2. Aktiefonder - Global 3. Räntefonder Mest nettoköpta fondkategorier professionella investerare 1. Aktiefonder Tillväxtmarknad 2. Aktiefonder Europa 3. Hedgefonder Mest nettosålda fondkategorier professionella investerare 1. Aktiefonder Sverige 2. Aktiefonder Global 3. Räntefonder Statistiken baseras på byten, försäljningar och köp av fonder, exklusive månadssparande, i Skandia och Skandiabanken under juni Vidare tar vi upp frågan om varför avkastningen för fonder i samma kategori skiljer sig åt i perioder. Vi visar hur skillnad i förvaltarstil har påverkat den historiska utvecklingen för USA-fonder de senaste 15 åren. Vi tar även pulsen på utvecklingen i Baltikum. Har du koll på hur dina fonder påverkas av den ekonomiska utvecklingen i regionen? Med det här numret av marknadsbrevet tar vi ett sommaruppehåll och är tillbaka igen i slutet av augusti. Förhoppningsvis har konjunkturkurvan tagit ett steg närmare V-formation tills dess. Ha en skön sommar! Jim Rotsman, chef Investeringserbjudandet skandias marknadsbrev juli

2 Sommar, sommar I radion ljuder P1:s klassiska sommarmelodi. Årets upplaga av det 50-årsjubilerande programmet med sommarpratare har satt i gång ett tecken på att sommaren äntligen är här. Börsen tar aldrig semester, men jag tror att efter första halvårets uppgång på ca 20 procent kommer vi få en lugnare sommar i år. Vi väntar in tecken på att företagen ser ett förbättrat konjunkturläge. Det har varit ett händelserikt första halvår 2009 Efter ett skakigt första kvartal nådde den svenska börsen botten i mitten på mars och steg kraftigt till början på maj, en uppgång på hela 36 procent. De flesta av världens börser har generellt uppvisat stigande kurser. Skälen till detta kan vara många, men viktigt att konstatera är att på bottennivån som noterades under första veckan i mars, så värderades många börser i nivå med det bokförda värdet. Sådana nivåer innebär att investerare är tveksamma till börsbolagens möjligheter att långsiktigt uppnå en avkastning som överstiger kapitalkostnaden. De gigantiska stimulanspaket som har introducerats börjar nu gradvis få effekt. Olika index som mäter industriproduktionen har visat på en klar förbättring från mycket låga nivåer. Vidare nådde den svenska kronan en lägre nivå på kronindex än vad som uppmättes efter devalveringen Jag är övertygad om att detta kommer att leda till en förbättrad konkurrenssituation för svenska företag i nästa skede av konjunkturcykeln. Okej hur skall man a era framåt? När de flesta ligger i hängmattan, börjar företagens kvartalsrapporter för andra kvartalet att komma. Några tecken på förbättring förväntas inte i rapporterna. Det är sannolikt att detta kvartal representerar botten i denna konjunkturcykel. De något högre kursnivåerna medför dock att förväntningar om förbättringar i orderläget för industrin har tråcklat sig in i kurserna. Vi har gått igenom en period när man skakat av sig dåliga nyheter i en allmän tro på att vi har sett det värsta. En något slagigare kursutveckling under rapportperioden för andra kvartalet, än den vi haft sedan årets första kvartalsrapporter kommunicerats, är därför trolig. "De i antiska stimulanspaket som har introducerats börjar nu radvis få effekt" Det faktum att placerare generellt är underviktade i aktier, som en konsekvens av framför allt fjolårets börskrasch, gör att vi kommer att gå igenom en period av positiva flöden till aktiemarknaden. Denna, för aktiemarknaden positiva pendel, har ännu inte börjat i någon större omfattning. Med de korta marknadsräntorna nära noll och stigande långräntor kommer detta att ske. För att förstå aktiemarknaden i detta skede är det viktigt att inse den bristande attraktiviteten på marknaderna för andra tillgångsslag. Förbättras konjunkturen, så kommer såväl höjda inflationsförväntningar som ökad riskpremie att ha en negativ påverkan på de ränteplaceringar dit världens investerare flytt under finanskrisens härjningar. skandias marknadsbrev juli

3 Även om jag gör bedömningen att aktiemarknadens omvärdering i detta skede mer är en konsekvens av förutsättningarna på andra marknader, är det av central betydelse att vissa omvärldsfaktorer fortsätter att förbättras. Några av dessa listar jag nedan; Strukturkriser liknande de som initierades av Lehman Brothers kollaps kan naturligtvis uppkomma när världsekonomin stresstestas. Utvecklingen av den akuta krisen i Baltikum skulle kunna utlösa en elak spiral av devalveringar i Östeuropa, vilket skulle medföra ytterligare negativa konsekvenser för den redan hårt pressade europeiska banksektorn. Just banksektorn är central för återhämtningen. Fungerar inte den, så riskerar Europa ett väsentligt mer utdraget återhämtningsscenario. "Man måste skilja på hur bola en år och hur marknaden diskonterar deras framtid" Den positiva ekonomiska utvecklingen i Kina som tog fart i samband med de stora stimulanspaket som sjösattes tidigare i år får inte reversera. Riktig slutefterfrågan på varor och tjänster, snarare än finanspolitisk stimulans, är naturligtvis nyckeln till ekonomisk återhämtning. Jag bedömer vidare att det kan finnas en risk att centralbankerna höjer de korta räntorna för tidigt. Vi behöver bara blicka tillbaka till förra sensommaren då ECB fortfarande bekämpade en inflation som främst uppkommit av skenande råvarupriser. Betänk att den svenska Riksbanken höjde styrräntan den 10 september 2008, fem dagar innan Lehman Brothers ansökte om konkursskydd. Återhämtningsfaser på börsen kan vara mycket komplexa. Lika lite som man skulle ha lyssnat på bolagen förra året, när de inte såg någon avmattning alls, lika lite skall man nog vänta på att de har sett vändningen. Men man måste skilja på hur bolagen går och hur marknaderna diskonterar deras framtid. Värt att beakta är emellertid det faktum att intjäningsförmågan i många företag är väsentligt högre i slutet av en lågkonjunktur, än i slutet av en högkonjunktur. Bolagen arbetar mycket hårt med effektivitetsförbättringar och kostnadsbesparingar. När sedan orderingången åter ökar, är intjäningsmarginalen väsentligt förbättrad. Under sommaren kommer det att bli lite av väntans tider, man får läsa rapporter och förbereda sig inför de ut maningar som väntar i höst. Så ta ledigt, vila och glöm inte att sätta på P1 kl Ha en trevlig sommar. Gustaf Sjögren Förvaltare Catella Hedgefond och Skandia Swedish Stars skandias marknadsbrev juli

4 Makroekonomi För ett år sedan kostade en euro drygt nio kronor och en dollar strax under sex. I dag får vi betala runt elva kronor för en euro och åtta för en dollar. Varför? Förtjänar vi den låga kronkursen? Vad är bäst, en dyr eller billig valuta? Frågorna är väsentliga för varje svensk i sina olika ekonomiska roller som producent, konsument och sparare/investerare. Finns det hopp för kronan? Alltsedan den svenska valutakrisen för snart 17 år sedan flyter den svenska kronan fritt gentemot omvärldens valutor. Det har både varit perioder av stiltje och storm. Eurokursen har varierat mellan åtta och närapå tolv kronor med genomsnittet strax över nio kronor, och dollarkursen mellan knappt sex och drygt elva kronor med genomsnittet knappt åtta kronor. Idag kan således euron kallas för dyr både i ett kortare och i ett längre perspektiv medan dollarn är dyr i ett kortare, men normalvärderad i ett längre perspektiv. En infallsvinkel gäller fluktuationerna mellan huvudvalutorna dollar och euro. Euron introducerades år 1999 och stapplade och föll i början. Efter några år började den dock växa i styrka. Olika sätt att mäta valutornas fundamentala värden anger att euron idag är dyr gentemot dollarn. Ett populärt om än ofullständigt mått är tidskriften The Economists Big Mac-index. Där jämförs vad den kända hamburgaren kostar till faktiska valutakurser med vad den kostar i hamburgarens och dollarns hemland USA. Ett land med en i gemensam valuta dyrare hamburgare har en övervärderad växelkurs och vice versa. Sedan flera år är bilden att Europas valutor inklusive den svenska kronan är tydligt övervärderade och de flesta utvecklingsländerna med Kina i spetsen har ännu tydligare undervärderade valutor gent emot dollarn. Varför har den svenska kronan inte hän t med euron uppåt? En historisk jämförelse av Sveriges och Euroområdets makroekonomi under det senaste decenniet i termer av tillväxt, inflation, arbetslöshet, utrikeshandel samt statens budget och skuldnivå utfaller antingen i att utvecklingen har varit likvärdig eller till Sveriges fördel. Därför finns argument för att kronan borde ha utvecklats ungefär som eller t o m starkare än euron enligt det historiska perspektivet. 12 Svenska kronans värde under perioden med flytande växelkurs 3 Genomsnittlig tillväxt och inflation sedan eurons införande , , ,5 0 EUR/SEK USD/SEK 0 Tillväxt Inflation Dyraste krona Genomsnitt Billigaste krona Euro området Sverige skandias marknadsbrev juli

5 Finns förklaringen till kronfallet i den pågående ekonomiska krisen? Ännu för ett år sedan låg euron på sin historiska genomsnittskurs. Den svenska ekonomins produktionstapp är hittills något värre än för Euroområdet i sin helhet, men av samma grova kaliber som det inom Euroområdet i valutasammanhang tongivande landet Tyskland. Sveriges statsfinanser ser ut att försämras minst lika drastiskt som på andra håll, men underskottets nivå sticker inte ut då utgångsläget var mycket fördelaktigt. Därför ger krisens härjningar knappast någon direkt vägledning till hur växelkursen borde ha utvecklats. Olika penningpolitik kan ha bidragit något till växelkurserna, även om Riksbanken och Euroområdets ECB har agerat på ungefär samma sätt. Deras genomsnittliga styrräntor är identiska under perioden som eurovalutan har funnits. Båda vaknade lika sent i början av krisen och började sänka räntan först i oktober ifjol. Idag är dock Riksbankens ränta lägre än ECB:s, men sista ordet kanske ännu inte är sagt. Retoriken har varit något annorlunda. ECB:s kärva inflationsbevakning med en tysk traditionell förkärlek för en stark valuta står mot en mjukare framtoning hos Riksbankens företrädare. Många menar att huvudförklaringen till att kronan är så billig är krissituationen och osäkerheten samt påverkan på riskaptiten. För det första finns en tendens att små valutor svänger mer än stora. Ekonomier med stora sparandeöverskott som Kina och OPEC-länderna väljer att placera sina inkomster i främst dollar eller euro. Den svenska kronan kommer knappast ifråga, speciellt inte under kriser. Kronans tidigare bottennapp inföll exempelvis strax efter terrordådet mot World Trade Center i New York i september För det andra är Sverige idag behäftat med en specifik risk då de negativa konsekvenserna av svenska bankers stora exponering i Baltikum i allmänhet och i Lettland i synnerhet är oklara men kan bli betydande. Det gäller oavsett om det blir devalveringar eller inte på andra sidan Östersjön. Är den billiga kronan bra eller dålig? Svaret beror på vilken egenskap respondenten har. Bra, svarar producenten, som bättre kan konkurrera gentemot utländska producenter. En billig krona gynnar exporten och missgynnar importen. Samma svar lämnar nog Riksbankens företrädare även om de inser riskerna med högre inflation på sikt. Anledningen är just att en svagare valuta gör det lättare att i dessa tider undvika regelrätt deflation. Att ha den valuta som i ett globalt kris- och deflationsklimat stiger mest i värde kan liknas vid att bli sittande med "Svarte Petter". Dåligt, svarar konsumenten, när kronorna inte räcker till lika många importerade varor eller till att åka lika långt och länge på utlandssemester. Det märks i SCB:s återkommande enkätundersökningar om svenskarnas inställning till euron. Svaren kan antas ha lämnats utifrån konsumentrollen. För ett år sedan då kronan var väsentligt starkare ville en klar majoritet behålla kronan. Idag när kronan är mycket billigare har euroförespråkarna blivit många fler. I maj vägde det helt jämnt mellan de två blocken. Under Sveriges halvandra "devalveringsdecennium" från 1976 till 1992 var förklaringen till kronfallet enkel. Vi var klart sämre än omvärlden med svagare tillväxt, högre inflation och sämre finanser. Därefter har den svenska ekonomin utvecklats lika bra eller bättre än åtminstone Euroområdet. Det lutar därför mot att kronan är billig främst för att världsekonomin är i kris. Då går de stora betalningsströmmarna förbi de små valutorna. Kronans växelkurs verkar också vara nerpressad av de specifika riskerna förknippade med svenska bankers framtida förluster i Baltikum. Om denna tolkning är korrekt finns det hopp för kronan. Visserligen kan den på kort sikt gå åt vilket håll som helst men på medellång sikt i takt med en återhämtning av den globala konjunkturen som ökar riskaptiten överväger chanserna till att kronan stiger i värde gentemot euron och kanske även mot dollarn. Dag Lindskog Chefekonom Carlson Investment Management samt chef för Londonkontoret skandias marknadsbrev juli

6 Dina fonder: Varför år vissa USA-fonder bättre än andra? När du har funderat över vilken USA-fond du ska ha i din portfölj kanske du har märkt att avkastningen skiljer sig åt. Trots att förvaltarna investerar på samma marknad kan skillnaden många gånger vara stor. Är en fonds avkastning ett kvitto på förvaltarens skicklighet eller ska vissa fonder gå bättre än andra under perioder? Vi tar en titt på hur förvaltarens stil påverkar fonders resultat över tid. Aktiefonder brukar delas in i kategorier baserat på vilken stil förvaltaren tillämpar. Denna indelning är särskilt vanlig för USA-fonder. De två främsta grupperna är värdeorienterade och tillväxtorienterade fonder. Skillnaden mellan de båda stilarna består i vilken typ av aktier som förvaltaren investerar i. Värdeaktier kännetecknas av bolag med starka balansräkningar, bra kassaflöden och med en historik av stabila utdelningar. En värdeorienterad förvaltare strävar ofta efter att hitta bolag som bedöms vara undervärderade eller som av någon anledning anses vara förbisedda av andra investerare. I tillväxtorienterade fonder placerar förvaltaren i aktier som bedöms kunna visa upp en högre framtida vinsttillväxt än vad aktiepriset reflekterar vid investeringstillfället. Dessa fonder uppvisar en större variation i kursrörelser över tid och har därmed högre risk. Under perioder med stor entusiasm och riskvilja på börsen brukar tillväxtaktier överprestera både den breda aktiemarknaden och värdebolag. De flesta börsår har emellertid värdeorienterade fonder dragit det längsta strået. Vilken stil som har varit bäst över en längre period beror i stor grad på vilken period som studeras. Avkastning har varierat kraftigt mellan åren. De senaste 10 åren skulle en värdeorienterad fond ha gett högst avkastning, medan en tillväxtorienterad fond hade varit det klart bästa alternativet under IT-yran på 90-talet. Att förutsäga vilken stil som kommer att vara bäst kommande år eller att framgångsrikt flytta pengar mellan fonder ur de olika kategorierna är svårt. En lämplig långsiktig strategi Index Värde: Tillväxt: S&P 500: kan därför vara att inkludera båda stilarna i sparandet. En kombination av båda stilarna sänker dessutom den totala risken i portföljen. Tabellen nedan delar in fonderna i Skandia Links sortiment efter stil. Notera att fonderna även skiljer sig åt avseende storlek på de bolag som förvaltarna investerar i. I Skandias sortiment ingår även fonder som inte förvaltas efter en specifik stil. Dessa går under kategorin Övriga. Värdeorienterade SGF H&W US Value Black Rock US Basic Value SGF GAMCO US All Cap Value SGF Epoch US Large Cap Value Tillväxtorienterade SGF Wellington Large Cap Growth SGF Marsico Capital Growth Övriga Skandia USA Schroeder small and mid cap equity Fonderna är rangordnade efter i hur hög grad stilinriktning tillämpas. År skandias marknadsbrev juli

7 Baltikum: Hur påverkas dina fonder av krisen i Baltikum? Under våren spekulerades för fullt i att Lettland skulle skriva ned värdet på sin valuta och att grannländerna skulle följa efter. Spekulationerna kring en närstående devalvering tycks ha avtagit, men osäkerheten i ett längre perspektiv är alltjämt stor. Vet du hur dina fonder påverkas av krisen? Att tillståndet för de baltiska ländernas ekonomier är allt annat än gott är ett välkänt faktum. En bit i regionens problempussel är att ländernas valutor är knutna till euron. Ett sätt att öka konkurrenskraften är att skriva ned värdet på den egna valutan, en devalvering. Under våren sågs en devalvering i framförallt Lettland som alltmer sannolik. Efter att landet nått framgångar med IMF och EU kring ett stödpaket har oron skingrats, men flera experter varnar för att blåsa faran över. De baltiska länderna står för ungefär 3 procent av Östeuropas (inklusive Ryssland) BNP och utgör därför en förhållandevis liten del av traditionella Östeuropafonder. I Skandias sortiment är det framförallt fonden East Capital Baltikum som har störst exponering mot utvecklingen i regionen. Fonden ligger på minussidan hittills i år samtidigt som övriga tillväxtmarknadsfonder har rusat i värde. Vi bad fondbolagets chefekonom, Marcus Svedberg, att ge sin syn på risken för en devalvering i främst Lettland och hur det skulle påverka fonden. Sannolikheten för en devalvering i Lettland har minskat på kort sikt till följd av att det IMF-ledda finansieringspaketet kommer att betalas ut. Devalveringsrisken kan emellertid återkomma under hösten om landets interna politiska åtgärder inte lyckas. Vid en devalvering skulle den lettiska aktiemarknaden sannolikt drabbas negativt initialt, men lär kunna utvecklas positivt på ganska kort sikt därefter då ett "golv" blir etablerat och spekulationer avtar. Exportföretag lär bli de största vinnarna samtidigt som bolag med stora lån i utländsk valuta skulle bli de största förlorarna. En kortsiktig risk med en lettisk devalvering är att även värdet på den del av fonden som placerar på den lettiska aktiemarknaden skulle skrivas ned med motsvarande storlek. För närvarande är ca 12 procent av fondens kapital placerat i Lettland. Om den lettiska valutan skrivs ned med 30 procent skulle det innebära att fonden tappar ca 3,6 procent i värde. Observera att exemplet är teoretiskt. Verkligheten är mer komplicerad. En lettisk devalvering skulle sannolikt försvaga den svenska kronan, vilket skulle mildra den negativa påverkan på fonden från devalveringen. Aktiemarknadens reaktion är en annan viktig komponent som är svår att prognostisera. En devalvering skulle kunna ge en ordentlig skjuts åt exportföretagen i landet, men kan likväl få oönskade följder. Att förutsäga fondens utveckling är ytterst svårt. Ett långsiktigt placeringsbeslut i East Capital Baltikum bör därför grundas på synen på de baltiska företagens långsiktiga tillväxt- och lönsamhetspotential, men kortsiktigt bör även devalveringsrisken beaktas. Johan Lundqvist Skandia Nordic Investment Management skandias marknadsbrev juli

8 Marknadsuppdaterin i lokal valuta Procentuell förändring i år 1 vecka 1 mån 3 mån 1 år 3 år 5 år Sverige OMXS30 19 % 1 % 2 % 18 % -11 % -15 % 13 % Norden FTSE, NOREX % -2 % 0 % 16 % -21 % -17 % 17 % Europa STOXX 50 Index -2 % -2 % -3 % 11 % -29 % -32 % -16 % USA S&P % 0 % 1 % 10 % -28 % -27 % -19 % Japan Topix Nikkei, % 1 % 6 % 14 % -29 % -35 % -17 % Global MSCI, All Countries 5 % 0 % 0 % 12 % -28 % -25 % -8 % Kina FTSE Xinhua % 5 % 13 % 28 % -14 % 58 % 129 % Indien S&P Nifty Index 44 % 1 % 6 % 42 % 1 % 49 % 185 % Ryssland CSFB ROS 47 % -3 % -8 % 23 % -61 % -36 % 40 % Asien MSCI Asia All Countries 35 % 3 % 5 % 29 % -22 % 10 % 60 % Valutor Procentuell förändring i år 1 vecka 1 mån 3 mån 1 år 3 år 5 år EUR/SEK 11,0 1 % 0 % 5 % 1 % 17 % 20 % 21 % USD/SEK 7,8 0 % -1 % 3 % -3 % 31 % 7 % 4 % Räntor Procentenheter i år 1 vecka 1 mån 3 mån 1 år 3 år 5 år Kortränta 3 mån SSVX Sverige 0, ,2 0-3,8-1,9-1,6 Långränta 10 år Statsobligation Sverige 3, ,2 0,2-1 -0,6-1,2 Källa: Thomson Reuters EcoWin Fonderna med högst avkastning i juni Fonderna med lägst avkastning i juni i Skandiabankens sortiment i Skandiabankens sortiment 1. Templeton Thailand 1. Alfred Berg Ryssland 2. Fidelity Thailand 2. Banco Russia 3. Fidelity Indonesia 3. Nordea Ryssland 4. JP Morgan Japan Small Cap 4. Swedbank Robur Ryssland 5. Henderson Japanese Smaller Comp 5. Gustavia Greater Russia Sm/Mid Cap Begränsning av ansvar: Informationen i denna publikation baseras på Skandias egna bedömningar vid tidpunkten för publicerandet samt på andra källor. Bedömningarna utgår från faktorer och uppgifter som kan visa sig vara oriktiga. Bedömningar och slutsatser som presenteras kan komma att ändras och det kan ske utan att Skandia distribuerar information om förändringen. Skandia ställer därför inga garantier och gör inga utfästelser vad gäller riktighet, tillförlitlighet eller fullständighet av den lämnade informationen. Den som tar del av informationen ska vara medveten om att den inte innebär något erbjudande om köp eller försäljning av finansiella instrument, någon uppmaning till sådana transaktioner eller något råd. Det ankommer på användaren av informationen att själv värdera riktigheten, tillförlitligheten och fullständigheten av informationen. Historisk avkastning är ingen garanti för framtiden. Pengar som placeras i fonder kan både öka som minska i värde och det finns i ngen garanti att få tillbaka hela det insatta kapitalet. Att fatta investeringsbeslut innebär alltid ett risktagande och varje sådant beslut fattas självständigt av kunden och på dennes eget ansvar. Denna information är avsedd enbart för personer och företag med hemvist inom den europeiska unionen och det ekonomiska samarbetsområdet samt i Schweiz och således inte riktat till person hemmahörande i USA eller något annat land där tillgängliggörande på något sätt är begränsad. skandias marknadsbrev juli

Månadskommentar oktober 2015

Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade

Läs mer

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED 14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas

Läs mer

8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL

8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL 8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL Det finns en rad olika saker att oro sig för. Många av dessa kan påverka finansiella marknader kortsiktigt. Lyfter vi dock blicken så ser vi en högre

Läs mer

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en

Läs mer

Månadskommentar januari 2016

Månadskommentar januari 2016 Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på

Läs mer

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska

Läs mer

Månadsrapport januari 2010

Månadsrapport januari 2010 Månadsrapport januari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas

Läs mer

Månadsanalys Augusti 2012

Månadsanalys Augusti 2012 Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.

Läs mer

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF

Läs mer

RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID

RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID SAMMANFATTNING Vi bedömer att den korta boräntan (tre månader) bottnar på 2,75 procent i slutet av nästa år för att därefter successivt stiga

Läs mer

Månadsrapport december 2010

Månadsrapport december 2010 Månadsrapport december 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Bäst avkastnin sedan 2005

Bäst avkastnin sedan 2005 Marknadsbrev oktober 2010 Bäst avkastnin sedan 2005 Skandia Link har haft högst avkastning av alla fondförsäkringsbolag under de senaste fem åren! Det visar Risk och Försäkrings årliga undersökning. Återigen

Läs mer

Månadskommentar mars 2016

Månadskommentar mars 2016 Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är

Läs mer

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2015 2 3 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer

Månadsrapport december 2009

Månadsrapport december 2009 Månadsrapport december 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj. Utifrån modellportföljen visas här en kundportfölj

Läs mer

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER

Läs mer

26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN

26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN 26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN Centralbanker fortsätter att vara i fokus. I veckan som gick fick vi se PBOC sänka räntan i Kina och ECB öppnade dörren på vid gavel för utvidgade

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2014

Makrokommentar. Januari 2014 Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.

Läs mer

Piggare börser och nya centralbanksåtgärder

Piggare börser och nya centralbanksåtgärder Marknadsbrev april 16 Piggare börser och nya centralbanksåtgärder Börsen tillbaka på ruta ett. På senare tid har de globala aktiemarknaderna återhämtat sig rejält från raset i början av året. Flera faktorer

Läs mer

Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA

Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA Swedbank Analys Nr 4 18 november 2008 Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA Till skillnad från OECD och IMF som förutser att USA:s ekonomi krymper nästa år, räknar ekonomerna i National

Läs mer

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna Effekterna av de 2009-11-06 statliga stabilitetsåtgärderna Tionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER 4 Marknadsräntornas utveckling 4 Bankernas

Läs mer

Månadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag

Månadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag Månadsbrev Maj 2011 Strategi under maj Andhämtningspaus gav korrektion Vi varnade i förra månadsbrevet för en andhämtningspaus på aktiemarknaderna efter de starka resultatrapporterna. Vilket skulle kunna

Läs mer

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna Effekterna av de 2009-09-30 statliga stabilitetsåtgärderna Nionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND FI:s uppdrag BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER Marknadsräntornas utveckling Bankernas

Läs mer

Riksbanken och fastighetsmarknaden

Riksbanken och fastighetsmarknaden ANFÖRANDE DATUM: 2008-05-14 TALARE: PLATS: Vice riksbankschef Barbro Wickman-Parak Fastighetsdagen 2008, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46

Läs mer

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition Sid 1 (6) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition I budgetpropositionen är regeringen betydligt mer pessimistiska om den ekonomiska utvecklingen jämfört med i vårpropositionen.

Läs mer

Marknadsbrev. Stormi t på marknaderna. Fondstatistik februari 2011: mars 2011

Marknadsbrev. Stormi t på marknaderna. Fondstatistik februari 2011: mars 2011 Marknadsbrev mars 2011 Stormi t på marknaderna Under både januari och februari har det varit oroligt på de finansiella marknaderna. Den här gången är det framförallt upproren i Mellanöstern som bekymrar

Läs mer

Marknadsinsikt. Kvartal 1 2016

Marknadsinsikt. Kvartal 1 2016 Marknadsinsikt Kvartal 1 2016 2016 inleds med fallande aktiemarknader och räntor världen över. Rapporterna för årets fjärde kvartal kom in något svagare än analytikernas prognoser. Den globala tillväxtindikatorn

Läs mer

Marknadsinsikt. Kvartal 2 2016

Marknadsinsikt. Kvartal 2 2016 Marknadsinsikt Kvartal 2 2016 Inflationen uppvisar livstecken. Rapporterna för årets första kvartal kom in bättre än analytikernas prognoser, dock tynger banker. Tillväxtindikatorn i USA är allt svagare

Läs mer

Plain Capital ArdenX 515602-5388

Plain Capital ArdenX 515602-5388 Halvårsredogörelse för Plain Capital ArdenX Perioden 2014-01-01-2014-06-30 Plain Capital ArdenX 1 Bäste andelsägare, Första halvåret av 2014 har bjudit på en generell uppvärdering av världens aktiemarknader.

Läs mer

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna Effekterna av de 2011-02-11 statliga stabilitetsåtgärderna Första rapporten 2011 (Avser fjärde kvartalet 2010) INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERING 5 Marknadsräntornas

Läs mer

Varför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA?

Varför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA? Varför högre tillväxt i än i euroområdet och? FÖRDJUPNING s tillväxt är stark i ett internationellt perspektiv. Jämfört med och euroområdet är tillväxten för närvarande högre i, och i Riksbankens prognos

Läs mer

Starkt fondår trots turbulent 2015

Starkt fondår trots turbulent 2015 Pressmeddelande STOCKHOLM 2016-01-13 Starkt fondår trots turbulent 2015 Under 2015 nysparades totalt 84 miljarder kronor i fonder. Den totala fondförmögenheten i Sverige ökade under året med drygt 240

Läs mer

Tentamen. Makroekonomi NA0133. Augusti 2015 Skrivtid 3 timmar.

Tentamen. Makroekonomi NA0133. Augusti 2015 Skrivtid 3 timmar. Jag har svarat på följande fyra frågor: 1 2 3 4 5 6 Min kod: Institutionen för ekonomi Rob Hart Tentamen Makroekonomi NA0133 Augusti 2015 Skrivtid 3 timmar. Regler Svara på 4 frågor. (Vid svar på fler

Läs mer

RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR

RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR SAMMANFATTNING Återhämtningen i svensk ekonomi har tappat fart till följd av den mycket tröga utvecklingen på många av landets viktigaste exportmarknader.

Läs mer

Räntekommentar. Räntemarknaden MARKNADSKOMMENTAR - RÄNTOR

Räntekommentar. Räntemarknaden MARKNADSKOMMENTAR - RÄNTOR Räntekommentar Räntemarknaden Denna höst har varit turbulent men vi tycker att det finns stora skillnader jämfört med korrektionen under 2011. Redan under våren och tidig höst har obligationsmarknaden

Läs mer

1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT.

1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT. 1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 6,7 % för första halvåret 2003. Periodens

Läs mer

Månadsrapport mars 2010

Månadsrapport mars 2010 Månadsrapport mars 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas

Läs mer

Marknadsbrev. Det har varit en nervös vår. juni 2011. Fondstatistik maj 2011:

Marknadsbrev. Det har varit en nervös vår. juni 2011. Fondstatistik maj 2011: Marknadsbrev juni 2011 Det har varit en nervös vår När jag tittar i kurslistan så här i början av juni är det uppenbart att det finns tvivel bland investerare. Bara några få aktiefonder ligger på plus

Läs mer

Standardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders

Standardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders Tellus Midas Strategi under november Marknadsbrev November 2015 September215 2015 I I korthet: Avkastning Avkastning november: MIDAS MIDAS 0,71% 5,93% Bekräftelse av starkt säsongsmönster STOXX600 2,65%

Läs mer

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013 Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar

Läs mer

FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN

FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 216 SVERIGE- BAROMETERN Sammanfattning 215 blev ännu ett starkt år för fastighetsbranschen. Stigande fastighetsvärden drev upp totalavkastningen till drygt 14

Läs mer

Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens

Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens Konjunkturläget december 7 FÖRDJUPNING Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens Tillgångar bedöms i dagsläget vara högt värderade på många finansiella marknader. Konjunkturinstitutet uppskattar

Läs mer

Månadsrapport augusti 2012

Månadsrapport augusti 2012 Månadsrapport augusti 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning

Läs mer

Månadsrapport januari 2009

Månadsrapport januari 2009 09-01-12 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport januari 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.

Läs mer

Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER

Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 Enligt Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 har konjunkturen

Läs mer

Effekter av den finanspolitiska åtstramningen

Effekter av den finanspolitiska åtstramningen Internationell konjunkturutveckling 35 Effekter av den finanspolitiska åtstramningen i 2007 De tyska offentliga finanserna har utvecklats svagt sedan konjunkturnedgången 2001/2002. 2005 överskred underskottet

Läs mer

0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%

0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8% US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.

Läs mer

Tellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet:

Tellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet: Tellus Midas Strategi under december Vart tog julklapparna vägen? I korthet: December blev en tämligen odramatisk månad om än något svagare än förväntat. De som väntade på julklappar med en enligt traditionen

Läs mer

Marknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest

Marknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest Marknadsobligation 643 EN PRODUKT FRÅN HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS Möjlighet till hög avkastning Kapitalskyddad placering Mycket bra riskspridning En helhetslösning Du får den korg som stiger mest Marknadsobligation

Läs mer

Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK. Riktiga ekonomer.

Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK. Riktiga ekonomer. v.40 15 november 2009 Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK 6 Majs, Vete 7 Råvaruindex 8 Råvarukanalen 9 Graföversikt 11 Ansvarsfriskrivning

Läs mer

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar

Läs mer

Månadsbrev april 2015

Månadsbrev april 2015 Månadsbrev april 2015 April präglades av viss turbulens orsakad av svagare statistik från USA och Kina. Samtidigt ledde ytterligare avregleringar och räntesänkningar i Kina till ett rally på den kinesiska

Läs mer

Bokslutskommuniké för verksamhetsåret 2008-01-01 till 2008-12-31

Bokslutskommuniké för verksamhetsåret 2008-01-01 till 2008-12-31 Stävrullen Finans AB (publ) org. nr. 556125-5851 1 Bokslutskommuniké för verksamhetsåret 2008-01-01 till 2008-12-31 Handel med värdepapper Bolagets verksamhetsidé är att genom en långsiktig kapitalförvaltning

Läs mer

Swedbank Analys Nr 2 3 mars 2009

Swedbank Analys Nr 2 3 mars 2009 Swedbank Analys Nr 2 3 mars 2009 Boindex signalerar ett milt prisfall på småhus men se upp för fallgropar! Husköpkraften steg fjärde kvartalet ifjol eftersom hushållens marginaler vid husköp påverkats

Läs mer

2012 5 Månadsöversikt

2012 5 Månadsöversikt 2012 5 Månadsöversikt Korrigering på aktiemarknaderna i april Efter en stark inledning på året återvände i april osäkerheten till placeringsmarknaderna. I synnerhet i början av månaden var avkastningen

Läs mer

Rapporten är skriven av Jon Tillegård, utredare på Unionens enhet för politik, opinion och påverkan.

Rapporten är skriven av Jon Tillegård, utredare på Unionens enhet för politik, opinion och påverkan. Börsbolag på bräcklig grund tillväxt men fortsatt svag lönsamhet Unionens Bolagsindikator september 2014 2 Börsbolagen som helhet har en rad svaga år i ryggen. Omsättningen har legat still 2012-2013 medan

Läs mer

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013 Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport december 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar

Läs mer

-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%

-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3% US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus

Läs mer

MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV ECB:S EXPERTER. Tekniska antaganden om räntor, växelkurser, råvarupriser och finanspolitik

MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV ECB:S EXPERTER. Tekniska antaganden om räntor, växelkurser, råvarupriser och finanspolitik Ruta MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV :S EXPERTER Det ekonomiska läget är för närvarande mycket osäkert i och med att det är avhängigt av både framtida penningpolitiska beslut och

Läs mer

Sparutsikter. Spänt läge i Ukraina. Länsförsäkringar. Konjunktur och marknad:

Sparutsikter. Spänt läge i Ukraina. Länsförsäkringar. Konjunktur och marknad: Sparutsikter Privatekonomiska tips, råd och nyheter från 15 mars 2014 Konjunktur och marknad: Spänt läge i Ukraina Situationen i Ukraina är allvarlig ur många perspektiv. Det är svårt att se framför sig

Läs mer

Marginellt ökad aktieandel. Positiv

Marginellt ökad aktieandel. Positiv Tellus Midas Strategi under oktober Kraftig nedgång gav köptillfälle I korthet: Månaden inleddes i kraftig mollstämning. Tron på en ekonomisk återhämtning i Europa försvann helt. Konflikten i Ukraina,

Läs mer

Startdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8%

Startdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8% US Balanserad Index 2 Index visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. fallet under årets två inledande månader. Amerikanska S&P500 klättrade till sin högsta nivå sedan

Läs mer

VALUTAPROGNOS FEBRUARI 2015

VALUTAPROGNOS FEBRUARI 2015 VALUTA FEBRUARI 2015 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 BRASILIANSKA REAL MOT SVENSKA KRONAN BRL/SE K 0.17 0.16 0.15 0.14 0.13 0.12 0.11 0.10 INDISKA RUPIE MOT SVENSKA KRONAN INR/SE + 9,2% K + 16,3%

Läs mer

Månadsbrev september 2013

Månadsbrev september 2013 Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade

Läs mer

Valutacertifikat KINAE Bull B S

Valutacertifikat KINAE Bull B S För dig som tror på en stärkt kinesisk yuan! Med detta certifikat väljer du själv placeringshorisont, och får en hävstång på kursutvecklingen i kinesiska yuan mot amerikanska dollar. Certifikat stiger

Läs mer

Konjunkturindikatorer 2015

Konjunkturindikatorer 2015 Översikter och indikatorer 2013:1 Översikter och indikatorer 2016:2 Publicerad: 21-01-2016 Richard Palmer, utredare, tel. +358 (0)18 25 4 89 Konjunkturindikatorer 2015 I korthet - Förändringar i råoljepriset

Läs mer

Penningpolitiken och Riksbankens kommunikation

Penningpolitiken och Riksbankens kommunikation ANFÖRANDE DATUM: 2007-10-08 TALARE: PLATS: Förste vice riksbankschef Irma Rosenberg Swedbank, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46 8 21 05 31

Läs mer

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är

Läs mer

Exportkreditbarometern juni 2015

Exportkreditbarometern juni 2015 Orosmolnen har skingrats för exportindustrin Den geopolitiska oro som präglade exportklimatet i höstas verkar ha skingrats. Nu blåser varmare vindar. Exportorderläget har återigen förbättrats samtidigt

Läs mer

L A R G E C A P VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden

L A R G E C A P VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden VM-UPDATE 2 3 Världsmarknaden UPDATE Ett veckobrev från Börs VECKA 21 L A R G E C A P VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden ABB Alfa Laval Alliance Oil Assa

Läs mer

VECKOBREV v.43 okt-13

VECKOBREV v.43 okt-13 Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Föregående vecka blev förhållandevis lugn ur nyhetssynpunkt där Riksbankens räntebesked var den stora behållningen. Både riksbankschefs Ingves och Stellan Lundström,

Läs mer

Stor nervositet på börserna i februari

Stor nervositet på börserna i februari Marknadsbrev mars 16 Stor nervositet på börserna i februari Nervositet präglar börserna. Den turbulenta inledningen på året fortsatte i oförminskad styrka i februari. Efter en kraftig nedgång under första

Läs mer

Investment Management

Investment Management Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar

Läs mer

Extern medelsförvaltning årsrapport 2012

Extern medelsförvaltning årsrapport 2012 1(5) Extern medelsförvaltning årsrapport 2012 Ärendet Marknadsvärdet av den externa medelsförvaltningen ökade totalt med 10,53 miljoner kronor under år 2012 vilket motsvarar 6,7 % på det förvaltade kapitalet.

Läs mer

MINI FUTURES EN FARTFYLLD INVESTERING

MINI FUTURES EN FARTFYLLD INVESTERING FEBRUARI 2013 BÖRSHANDLADE PRODUKTER MINI FUTURES EN FARTFYLLD INVESTERING BUILDING TEAM SPIRIT TOGETHER RISKINFORMATION INNEHÅLL Vem bör investera? Mini Futures är lämpade för svenska sofistikerade icke-professionella

Läs mer

Månadsbrev juli 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder

Månadsbrev juli 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder Månadsbrev juli 2015 Det globala börssentimentet varierade kraftigt under juli. Att det till sist blev ett Greklandsavtal och anständiga kvartalsrapporter som skickade börsen uppåt för att åter svänga

Läs mer

FASTIGHETSFÖRETAGARKLIMATET GÖTEBORG 2012-01-25

FASTIGHETSFÖRETAGARKLIMATET GÖTEBORG 2012-01-25 FASTIGHETSFÖRETAGARKLIMATET GÖTEBORG 2012-01-25 Inledning och sammanfattning Fastighetsbranschen utgör själva fundamentet i samhällsstrukturen. Människor bor, arbetar, konsumerar och umgås i stor utsträckning

Läs mer

2012 10 Månadsöversikt

2012 10 Månadsöversikt 2012 10 Månadsöversikt Centralbankerna marknadernas stöd i september I september erhölls konkreta uppgifter om de förväntade centralbanksåtgärderna och detta piggade upp marknaderna. ECB meddelade i början

Läs mer

Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA

Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA JANUARI 2015 Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 Enligt Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 är

Läs mer

För dig som är förmedlare. Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond

För dig som är förmedlare. Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond För dig som är förmedlare Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond Ny riskskala för fonder Folksam följer rekommendationen från EU:s European Securities and

Läs mer

Råvaruobligation Mat och bränsle

Råvaruobligation Mat och bränsle www.handelsbanken.se/mega Råvaruobligation Mat och bränsle Tillväxten i Indien och Kina förändrar folks matvanor, vilket leder till högre priser på djurfoder, till exempel majs, sojamjöl och vete Den växande

Läs mer

Island en jagad nordatlantisk tiger. Portföljförvaltare Torgeir Høien, den 23 mars 2006

Island en jagad nordatlantisk tiger. Portföljförvaltare Torgeir Høien, den 23 mars 2006 Island en jagad nordatlantisk tiger Portföljförvaltare Torgeir Høien, den 2 mars 2 Allmänt om ekonomisk politik och konjunktur 21 införde Island inflationsmål. Valutakursen flyter fritt. Centralbanken

Läs mer

DNR 2015-332. Marknadsaktörers syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt

DNR 2015-332. Marknadsaktörers syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt DNR 2015-332 Marknadsaktörers syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt VÅREN 2015 Marknadsaktörernas syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt

Läs mer

Innehåll 1 Marknadsöversikt 2 Marknadskommentar 3 OMXS30, S&P 500 4 Råolja, Naturgas

Innehåll 1 Marknadsöversikt 2 Marknadskommentar 3 OMXS30, S&P 500 4 Råolja, Naturgas v.40 Innehåll 1 Marknadsöversikt 2 Marknadskommentar 3 OMXS30, S&P 500 4 Råolja, Naturgas 5 Guld, Koppar 6 USD/SEK, EUR/SEK 7 Nasdaq 100, Majs 7 Långtidsgrafer 11 Ansvarsfriskrivning 6 februari 2011 vecka

Läs mer

MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV ECB:S EXPERTER. Tekniska antaganden om räntor, växelkurser, råvarupriser och finanspolitik

MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV ECB:S EXPERTER. Tekniska antaganden om räntor, växelkurser, råvarupriser och finanspolitik Ruta MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV :S EXPERTER :s experter har gjort framtidsbedömningar för den makroekonomiska utvecklingen i euroområdet baserade på de uppgifter som fanns tillgängliga

Läs mer

Startdatum Jämförelseindex -3,2% Rådgivare 56,9%

Startdatum Jämförelseindex -3,2% Rådgivare 56,9% US Balanserad Index 2 1 1 med och tyska DAX med 3%. Svenska börsen avvek dock och OMX30 stängde månaden drygt ned. Relativt starka företagsrapporter, men främst av förhoppningar om nya US Balanserad 3,8%

Läs mer

Månadsrapport augusti 2010

Månadsrapport augusti 2010 Månadsrapport augusti 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 25 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - IFO-index föll för andra

Läs mer

Gör vi motsvarande övning men fokuserar på relativa arbetskraftskostnader istället för relativ KPI framträder i grunden samma mönster.

Gör vi motsvarande övning men fokuserar på relativa arbetskraftskostnader istället för relativ KPI framträder i grunden samma mönster. Avtalsrörelsen avgörande för konkurrenskraften! Ett vanligt argument som framförs i debatten kring avtalsförhandlingarna är att det egentligen inte spelar någon större roll för industrins konkurrenskraft

Läs mer

Stark dollar och ljusglimtar i eurozonen

Stark dollar och ljusglimtar i eurozonen Sparutsikter Privatekonomiska tips, råd och nyheter från 15 april 2015 Konjunktur och marknad: Stark dollar och ljusglimtar i eurozonen I USA är ekonomin i grund och botten stark Den amerikanska arbetsmarknaden

Läs mer

Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus!

Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus! Swedbank Analys Nr 12 3 december 2009 Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus! Småhuspriserna har stigit ca 7 % jämfört med bottennivån första kvartalet. Kredittillväxten

Läs mer

Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu. dag för köp

Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu. dag för köp Sista HANDElsbankens certifikat mars 2010 Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu dag för köp 11 april 1 Varsågod, så här ser de ut Här är några placeringsalternativ som vi tycker är intressanta

Läs mer

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD 4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra

Läs mer

Perspektiv på utvecklingen på svensk arbetsmarknad

Perspektiv på utvecklingen på svensk arbetsmarknad Perspektiv på utvecklingen på svensk arbetsmarknad PENNINGPOLITISK RAPPORT OKTOBER 13 3 Utvecklingen på arbetsmarknaden är viktig för Riksbanken vid utformningen av penningpolitiken. För att få en så rättvisande

Läs mer

Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss

Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss www.handelsbanken.se/kapitalskydd Råvaruobligation 837 Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss För dig som vill tjäna pengar utan att ta onödiga risker I börsoroliga tider som dessa, kan vi

Läs mer

2013 10 Månadsöversikt

2013 10 Månadsöversikt 2013 10 Månadsöversikt Från krisen i Syrien till USA:s budgetstrid I augusti var krisen i Syrien ett mycket omdiskuterat ämne på placeringsmarknaden. Krisen dämpades snabbt i september när USA, Ryssland

Läs mer

Innehåll 1 Graföversikt 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK

Innehåll 1 Graföversikt 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK v.40 6 december 2009 Innehåll 1 Graföversikt 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK 6 Majs, Vete 8 Råvarukommentar 9 Högbergs högläge: Guld på $3000, minst! 10 Graföversikt

Läs mer

DNR 2013-275-AFS. Marknadsaktörers syn på risker och den svenska ränte- och valutamarknadens funktionssätt

DNR 2013-275-AFS. Marknadsaktörers syn på risker och den svenska ränte- och valutamarknadens funktionssätt DNR 2013-275-AFS Marknadsaktörers syn på risker och den svenska ränte- och valutamarknadens funktionssätt VÅREN 2013 Marknadsaktörers syn på risker och den svenska ränteoch valutamarknadens funktionssätt

Läs mer