Finansiella resurser och venture capital i nystartade företag EEMF01, 6 mars 2015

Transkript

1 Finansiella resurser och venture capital i nystartade företag EEMF01, 6 mars 2015 Hans Landström Sten K. Johnson Centre for Entrepreneurship Lunds universitet hans.landstrom@fek.lu.se (1) Det finns många olika typer av företag, Det finns många typer av entreprenörer, man kan starta företag på många olika sätt, miljöerna i vilka företag startas är olika, och det startas många olika typer av företag. (Gartner, 1985) Resursbehoven, inte minst med avseende på finansiella resurser är mycket olika. 1

2 (2) de flesta nya företag behöver inte särskilt mycket resurser, och Majoriteten av nya företag startar med mycket begränsade resurser, och i allmänhet utan anställda eller med familjen som den enda resursen. Många resurser har blivit billigare att anskaffa via webben och via strategier såsom open innovation, etc. Få nya företag behöver mycket finansiella resurser according to an analysis of the Inc500 America s fastest growing private companies in 2000, 16% started with less than $1,000, 42% with $10,000 or less, and 58% with $20,000 or less. Inc. Magazine, October 17, 2000, p. 65. och (3) det finns olika sätt att hantera svårigheterna att skaffa resurser. Vad gör du om du behöver resurser men inte har några resurser? Ger upp Söker externt kapital och köper de resurser du behöver marknadsansats Undviker externt kapital och utnyttjar s.k. bootstrapping metoder entreprenöriell ansats 2

3 Fall: InfoGate AB Konsult: webb-lösningar Start: 1999 Kunder: Golfindustrin Utveckla, underhålla och driva administrativa system för golfklubbar Ulf Isacson Anställda: 12 Grundare och VD Sålt till SYSteam Resurshantering i Infogate Period 1 Period 2 Individuellt baserade resurser Lärarvikarie Inget löneuttag Personligt kreditkort (Lån) från mor Socialt baserade resurser Studentkollegor Familj Grundarteam Kontraktbaserade resurser Första kund Period 3 Internt genererade medel Banklån Kunder Affärsängel 3

4 Slutsatser 1. Få nya företag behöver stora externa resurser (inklusive finansiella resurser). 2. De flesta entreprenörer hanterar resursbegränsningarna på ett entreprenöriellt sätt. MEN det kan finnas nya företag som behöver stora (finansiella) resurser, exempelvis beroende på: Bransch och som erfar stora problem att anskaffa kapital, exempelvis beroende på: Osäkerhet (tex ny teknik, unga entreprenörer, etc.) Tidsaaspekten (tex snabbt ut på en marknad) Externa finansieringskällor 4

5 Finansiella marknader för nya företag (Black & Gilson, 1998) Bankorienterade marknader Ägarorienterade marknader Institutionellt orienterade marknader Finansiella källor i nystartade företag Företagsstorlek Företagsålder Unga och små Små företag Tillväxtorienterade företag med hög tillväxt- företag med en potential men internationell begränsad historik marknad Intern finansiering Informellt VC Börsnotering - Personliga medel Institutionellt VC - Kreditkort Kunder - Gåvor/lån/ägarkap. Leverantörer (leverantörskrediter) från FFF Kortfristiga lån (bank) Långfristiga lån Offentlig finansiering 5

6 Venture Capital Institutionellt venture capital vs informellt venture capital Informellt VC (BA) Institutionellt VC Ägarform Förmögna individer Kommanditbolag Typ av investering Start-up/tidig finansiering Mer mogna projekt Investeringsbelopp mkr 5-50 mkr Tidshorisont 4-6 år 6-8 år Tid för beslut Veckor Månader Urvalskriterier Kommersiella Entreprenöriella - Individuell kunskap om industrin och om företag Syndikering Ja Ja Strikt kommersiella - Söker experthjälp - Specialisering på vissa branscher 6

7 Institutionellt venture capital Förväntad avkastning Fas Årlig avkastning Investeringshorisont Seed och start-up % 8-10 år Tidig utveckling 40-60% 6-8 år Initial tillväxt 30-40% 4-7 år Expansion 20-30% 3-5 år MBO 30-50% 3-5 år Källa: Isaksson,

8 Investeringskriterier Entrepreneur Entrepreneur Patrik Söderlund Entrepreneur Market attraction Unique idea/ipr Synergies Resource complementarities Vad kan VC tillföra 1. Kontroll 2. Skapa mervärde: Rekrytera och motivera nyckelpersoner Strategifrågor Rutiner och administraton (administrativa system, styrelsemöten, etc.) Financial management och kapitaltillskott Nätverk Legitimering 8

9 Exit Exit strategies: Initial Public Offering (IPO) Acquisition (or trade sale) Secondary sale Buyback or management buyout Write-off, reconstruction, liquidation or bankruptcy Isaksson, % 30% 18% 26% 24% General performance: 2-3 failures 4-6 living deads 2-3 successes Råd till entreprenörer Är du säker på att du vill ha en extern investerare i ditt företag? Utveckla en konkurrenskraftig affärsplan. En venture capital investering är en en-gång-i-livet investering för entreprenören ta reda på så mycket som möjligt om venture capital marknaden och hur venture capitalister arbetar. Ditt företag måste vara investment ready exempelvis avseende management team, styrelsearbete, economiska styrsystem, etc. 9

10 Informellt venture capital Marknadskaraktäristik Kapital Hög Kapitalorienterad Affärsängelroll roll Låg Mikroinvesterings- Kunskapsorienterad roll roll Låg Hög Kunskap 10

11 Fall: HVR Water Purification Rening av kranvatten (membrandestillering) Finansiering via nyemissioner till mikroinvesterare Idag: Ca aktieägare (via fem aktieemissioner) Aapo Saask VD Crowdfunding The collective effort of individuals who network and pool their money, usually via the Internet (e.g. platforms such as FundedByMe and Kickstarter ), to support efforts initiated by other people or organizations Example of forms of crowdfunding: Equity-based Donation-based Debt-based Buy-based Advertising First product 11

12 Fall: Probi Doktorsavhandling i medicin vid LU: Lactobacillus plantarum 299v. Biotech-företag som utvecklar hälsobefrämjande livsmedel (functional food). Kaj Vareman Affärsängel Affärsänglar i Sverige Kön (män) 96% Ålder 58 år (medel) 40 år eller yngre 6.1% 65 år eller äldre 24.9 % Antal företag i portföljen 4.4 företag Andel av förmögenhet i informella investeringar 11.2% (medel) Andel som har < än 5% 45.6% Andel som har > än 25% 12.1% Antal informella investeringar under senaste tre åren 1 eller färre investeringar 16.5% 7 eller fler investeringar 11.7% 4 invest (medel) Kapital i informella investeringar 1.4 m (medel) 0.26 m (median) 12

13 Förmögenhetsfördelning Stocks in quoted companies 7% 2% Informal investments 27% Privately ow ned companies Bonds Art 30% Real-estate Insurances Other 2% 8% 14% 11% Investeringskriterier General criteria Average 1 Leadership potential of lead entrepreneur Market/sales capabilities of team Track record of lead entrepreneur Recognized industry expertise in management team Information available to investor on investment Organizational/administrative capabilities of team Degree of product-market understanding of team Financial/accounting capabilities of team Market growth and attractiveness Production capabilities of team Expected rate of return Ability to cash-out Uniqueness of product Relative familiarity of BA with industry and technology Ability to create post-entry barriers in market

14 Råd till entreprenörer Den första frågan att ställa: Har du några pengar att investera? Gör en detaljerad utvärdering av potentiell investerare. Affärsänglar utgör en heterogen grupp av investerare med olika investeringskriterier, men first impression och en ledningsgrupp med förtroende är alltid till god hjälp. 14