Tio gyllene regler för aktieinvesteringar. En samling insiktsfulla pärlor

Transkript

1 Tio gyllene regler för aktieinvesteringar En samling insiktsfulla pärlor

2 Förord Tio gyllene regler för aktieinvesteringar Aberdeen har arbetat med placeringar i mer än 30 år. Under den tiden har marknadscykler kommit och gått och idag är det väldigt lite som förvånar oss. Våra lärdomar ligger till grund för vår investeringsfilosofi som präglas av enkelhet och tydlighet. Vi tror på nyttan av att göra de grundläggande sakerna bra. Vi har samlat ihop våra insikter om investeringsvärlden och kokat ner allt till tio korta koncisa regler som alla har ett tydligt gemensamt drag - tron på sunt förnuft. Även om allvaret finns med hoppas vi att den här lättsamma presentationen ska vara både uppfriskande och underhållande. Vi vill tacka John Devolle för hans lekfulla tolkningar. Hugh Young Hugh Young har varit på Aberdeen sedan 1987 och startade koncernens asiatiska huvudkontor i Singapore Hugh har ett globalt ansvar för Aberdeens aktieförvaltning och ingår i koncernens ledningsgrupp.

3 Regel nummer 1 Kräv rättvis behandling av minoritetsägare När du överväger att investera i ett bolag måste du först fråga dig vilka som kontrollerar bolaget. Nästa fråga är om du vågar lita på dem. Minoritetsägare är bara en av bolagets många intressegrupper tillsammans med anställda, myndigheter, leverantörer, banker och majoritetsägare, till exempel en ägarfamilj. Som minoritetsägare kan du inte räkna med att bli prioriterad före andra intressenter men du ska kunna förvänta dig att bli rättvist behandlad. Det innebär att du måste kunna lita på att den som kontrollerar bolaget kommer att agera rättvist - det handlar naturligtvis om förtroende. Enligt vår uppfattning är det bästa sättet att avgöra om den kontrollerande aktören kommer att agera rättvist i framtiden, att undersöka om den har gjort det tidigare.

4 Regel nummer 2 Kom ihåg att företag handlar om människor, inte tillgångar Ett företag är först och främst en grupp människor med ett gemensamt mål, nämligen att skapa bästa möjliga produkt till bästa möjliga pris. Företag behöver förstås anläggningstillgångar men dessa blir värdelösa utan människor. När man tänker i de här banorna inser man att företagens långsiktiga utveckling handlar om kvaliteten på personalen.

5 Regel nummer 3 En stark balansräkning är A & O Företag misslyckas främst på grund av att de är dåligt finansierade. En balansräkning är själva grunden och den berättar mycket om bolaget. En stark balansräkning säger en hel del. Först och främst visar den att det är osannolikt att bolaget kommer att gå i konkurs. Men en balansräknings styrka handlar inte bara om skulder, det är också viktigt att titta på tillgångarna. Det är lärorikt att titta på hur ett företag använder sina kontanta medel. Har företaget för mycket? Spelar man med pengarna genom att investera i exotiska finansiella instrument? Att skapa kassaflöde är förstås avgörande men när det är gjort måste bolaget investera pengarna klokt och säkert eller dela ut dem till aktieägarna.

6 Regel nummer 4 Förstå vad du köper När något ser ut att vara för bra för att vara sant så är det troligtvis det. Du måste inte förstå hur microchips fungerar för att investera i en chiptillverkare. Däremot måste du ha kunskap om användningsområden och en grundläggande förståelse för delar av produktionsprocessen, såsom tillverkningsmaterial och kostnader. Å andra sidan kan enkla produkter som bolån paketeras i nya produkter som är svåra att förstå sig på. Det är dags att dra öronen åt sig när något inte riktigt verkar stämma, t ex när bolag i en sektor med låga inträdeshinder gör vinster som vida överstiger kapitalkostnaden.

7 Regel nummer 5 Var på din vakt mot orealistiska ambitioner Det är ofta lockande för företag att expandera eller rent av investera i områden utanför sin kärnkompetens. Man ska vara väldigt vaksam på sådana ambitioner då det inte bara påverkar balansräkningen utan också innebär ett minskat fokus på kärnverksamheten. Om bolaget fokuserar på att öka omsättningen är det som regel väldigt bra för intressenter som anställda, leverantörer och banker men sällan för minoritetsägare. Att hålla sig till det man är bra på är ofta ett klokt råd.

8 Regel nummer 6 Tänk långsiktigt Om du inte behöver dina pengar på kort sikt ska du tänka långsiktigt och undvika att påverkas av marknadernas dagliga brus. Detta av två anledningar: För det första är det viktigt att du har samma investeringshorisont som det företag du tänker investera i. Du kommer att märka att alla bra bolag (plus några dåliga) har ett långsiktigt perspektiv. Om ett företag till exempel bygger en fabrik räknar det med att fabriken ska generera intäkter under minst tio år. Detsamma ska du räkna med för dina aktier. För det andra: Kortsiktiga kursförändringar är egentligen betydelselösa eftersom de främst handlar om tillfälliga förluster och vinster. Det du ska tänka på är att undvika permanenta kapitalförluster, och då handlar det om att utvärdera ett bolags affärsutsikter på längre sikt.

9 Regel nummer 7 Index är bara mätinstrument Köp inte aktier för att andra har gjort det. I praktiken är det faktiskt det du gör om du sätter ihop din portfölj baserad på jämförelseindex. Ett bolags vikt i ett index säger bara vad som hänt historiskt, inte vad som kommer att hända i framtiden. Dessutom finns det mycket skräp i de flesta jämförelseindex som man kan undvika genom lite analysarbete. Framgångsrika investeringar kräver ett annorlunda tänkande. Det kan kännas obekvämt ibland men lär dig att tolka den känslan som ett tecken att du är på rätt spår. Kort sagt: För att slå index måste du våga avvika från det.

10 Regel nummer 8 Dra fördel av irrationellt beteende Teorin om effektiva marknader stämmer inte. Marknaderna drivs av människor. Människor är irrationella, alltså är marknaderna irrationella. Emellanåt händer något som gör att investerare får panik. Du bör ta vara på dessa tillfällen och inte dras med av paniken (men om du trots allt ska sälja, se till att vara först). Tänk på en nedgång i aktiekursen som en rabatt i varuhuset, nämligen ett tillfälle att köpa billigt.

11 Regel nummer 9 Gör din egen research För vissa yrken, till exempel för läkare eller ingenjörer, finns det ofta en exakt standard för olika procedurer. Investeringsbranschen har också vissa standarder, till exempel om etik, men när det gäller investeringsbeslut är nyckeln till framgång att inte följa andra. Tvärtom, för att ligga före klungan måste du göra din egen research. Mäklaranalyser har visst sina användningsområden men de kan inte ersätta din egen analys och dina egna slutsatser. I slutändan handlar det om att ta ansvar för sina egna beslut.

12 Regel nummer 10 Fokusera på branscher där det går att uppnå hållbara konkurrensfördelar I vissa branscher går bolagen med större vinst än i andra. Hur stor avkastning en viss sektor eller bransch genererar beror ofta på hur svårt det är att ta sig in på marknaden. Höga inträdeshinder kan ge hållbara konkurrensfördelar för etablerade spelare. Ta bankverksamhet som exempel: Till skillnad från detaljhandel eller ståltillverkning finns det alla möjliga hinder för att starta en bank. Man behöver inte bara tillstånd från en eller flera lagstiftare utan man måste även vinna insättarnas förtroende och bygga upp ett nätverk av företag att låna ut till. Banker kan därför ofta uppnå långsiktig meravkastning, förutsatt att de håller sig till kärnverksamheten, in- och utlåning.

13 Sammanfattning Så, här har du dem, de tio gyllene regler som vi på Aberdeen har använt för att välja aktieplaceringar i över tre decennier. Att följa de här reglerna kan förstås inte hjälpa dig att helt undvika förluster och nedgångar. Även aktier i de bästa företagen kan dras med i de sällsynta ögonblick av panik när alla rusar mot utgången. Men genom att följa de här reglerna vill vi gärna tro att det blir lättare att välja kvalitetsföretag - finansiellt sunda, välskötta bolag som blir bland de första att återhämta sig efter en nedgång på marknaden. Att förstå dessa regler gör det lättare att investera med tillförsikt att inte bli skrämd av osäkerhet på marknaden eller att frestas att söka trygghet i andra investerares flockbeteende. Ingen av oss kan förutsäga hur aktiemarknaderna kommer att agera härnäst, men genom att vara välinformerade och sedan investera av rätt anledning, kan vi förbättra våra odds. Ta hjälp av proffsen Om du väljer att själv investera i aktier hoppas vi att dessa regler har varit till hjälp. Om du däremot vill ha ytterligare vägledning kan det vara klokt att ta hjälp av en professionell förvaltare som inte gör något annat än tänker på aktieinvesteringar hela dagarna. Kom ihåg att värdet på investeringar och inkomsterna från dem kan gå ned såväl som upp och du kan få tillbaka mindre än det beloppet du investerat. Du kan läsa mer om Aberdeens utbud av aktiefonder, som följer våra tio gyllene regler, på aberdeen-asset.se.

14 Min checklista Jag krävde en rättvis behandling av minoritetsägare Jag var medveten om att företagen handlar om människor, inte tillgångar Jag kom ihåg att balansräkningens styrka är kritisk Jag förstod vad jag köpte Jag var på min vakt mot orealistiska ambitioner Jag tänkte långsiktigt Jag påminde mig själv att index bara är mätinstrument Jag drog fördel av irrationellt beteende Jag gjorde min egen research Jag fokuserade på branscher där det går att uppnå hållbara konkurrensfördelar aberdeen-asset.se Innehållet i detta dokument är endast i informationssyfte. Läsaren måste göra sin egen bedömning av informationens relevans, riktighet och tillförlitlighet. Vi lämnar inga garantier och tar inte på oss något ansvar för eventuella förluster som uppstår direkt eller indirekt på grund av att läsaren, i egenskap av en person eller grupp av personer, agerar på grundval av den information, de bedömningar eller prognoser som finns i detta dokument. Utfärdat av Aberdeen Asset Managers Limited, 10 Queen s Terrace, Aberdeen AB10 1YG. Aberdeen Asset Managers Limited står under tillsyn av Financial Conduct Authority i Storbritannien.

15