Dina Fonder Årsberättelse 2007

Transkript

1 Dina Fonder Årsberättelse 2007

2 Innehållsförteckning 3 VD-ord 4 Riskspridning bästa medicinen i osäkra tider 6 Marknadsprognoser 8 Nyheter 9 Förvaltning och analys 14 Så läser du rapporten 16 Absolutavkastning Plus 18 Access 25 (Access Försiktig) 20 Access 50 (Access Balanserad) 22 Access 75 (Access Modig) 24 Access 100 (Access Offensiv) 26 Access Emerging Markets 28 Access Hedge 30 Access Ränta 32 Action 34 Afrika 36 Aktie Pension 38 Allemans I 40 Allemans II 42 Allemans III 44 Allemans IV 46 Allemans V 48 Amerika 50 Balkan 52 BRICT 54 Contura 56 Effektiva Världen 58 Ethica Global MEGA 60 Ethica Miljö Sverige 62 Ethica Ränta 64 Ethica Stiftelse 66 Ethica Sverige Global 68 Ethica Sverige MEGA 70 Euro Ränte 72 Europa 74 Europa Lux 76 Europa MEGA 78 Exacta Mars 80 Exacta September 82 Export 84 Finans 86 Global Ränte 88 Global 90 Global Lux 92 Global MEGA 94 Hockey 96 Index Europa 98 Index Sverige 100 Index USA 102 IP Aktie 104 IP Ränte 106 Japan 108 Kapitalinvest 110 Kina 112 Kommunikations 114 Medica 116 Mix Index Sverige 118 Mix 120 Mix MEGA 122 Mix Pension 124 Momentum 126 Norden 128 Norrmix 130 Obligations 132 Obligations MEGA 134 Observer Global Macro 136 Pacific 138 Penningmarknads 140 Penningmarknads MEGA 142 Privatiserings 144 Protect Realinvest 148 Realränte 150 Rysslands 152 Råvaru 154 Ränte Europa 156 Ränte Pension 158 Ränte Sverige 160 Skogs 162 Småbolags Europa 164 Småbolags Norden 166 Småbolags Sverige 168 Solid 170 Statspappers MEGA 172 Statsskuldväxel MEGA 174 Stella Europa 176 Stella Sverige 178 Svensk Aktieportfölj 180 Svensk Likviditets 182 Svensk Likviditets Plus 184 Svensk Obligations 186 Svensk Obligations MEGA 188 Sverige 190 Sverige MEGA 192 Talenten Aktie MEGA 194 Talenten Mix MEGA 196 Talenten Ränte MEGA 198 Transfer Transfer Transfer Transfer Vasalopps 208 Östeuropa 225 Revisionsberättelse 225 Redovisningsprinciper 226 Förklaring till faktarutor 228 Ordlista 230 Jämförelseindex 232 Fondernas riskklasser 234 Land- och valutakoder 235 Styrelse och revisorer 236 Löner och villkor 237 Avgifter 238 Ethica - En familj för hållbar utveckling 239 Fondöversikt Swedbank Robur är medlem i Fondbolagens Förening och följer Svensk Kod för bolag. Dina Fonder innehåller årsberättelser/information för er förvaltade av något av Swedbank Roburs bolag. Produktion: Swedbank Robur AB och KGM Datadistribution AB. Tryckeriet och papperet är miljögodkända.

3 Vi utvecklas för din skull Ser vi tillbaka på börsåret 2007 hade vi en positiv utveckling första halvåret. Andra hälften präglades av en turbulent börs, vilket innebär att några marknader fick en negativ avkastning. Det visar hur viktigt det är att se sparandet som en långsiktig investering som du kontinuerligt går igenom. Vi har dock stått emot nedgångarna bra. Under året har vi stärkt vår ledande ställning som kapitalförvaltare i Norden bland annat genom vårt nya samarbete med Folksam. Vårt goda förvaltningsresultat har gett oss många fina utmärkelser. Bland annat Årets stjärnförvaltare för starka resultat under 2007 av Dagens Industri och Morningstar. Ett mycket gott betyg för vår förvaltning. Swedbank Robur är en betydande ägare i många börsnoterade bolag. Ett ansvar vi tar på stort allvar. Under hösten har vi bland annat engagerat oss i Carnegie. Vårt mål är att en tydlig ägarstyrning ska maximera värdet på aktierna i de bolag våra er investerar i för att på sikt ge god avkastning för andelsägarna. Vi har presenterat flera spännande nyheter som teknikoch miljöen Effektiva Världen samt Afrikaen. På pensions- och försäkringsområdet växer vi också. I det nya pensionsavtalet för privatanställda tjänstemän blev vi ett populärt val inom försäkring. Vår nya Kapitalförsäkring Depå är en fördelaktig sparform för dig som är aktiv och engagerad. År 2007 fyllde vi 40 år! Det har varit roligt att få träffa många av er under våra kundträffar. Nu ser vi fram emot minst 40 lika framgångsrika år. För vi har höga ambitioner vi vill ständigt utvecklas och förbättras. Därför kommer vi att förenkla och förtydliga hur vi informerar om våra er samt förändra vår redovisning av ernas index. Vi vill att det ska vara enkelt för dig att spara i våra er utifrån just ditt behov. Du är alltid välkommen att kontakta oss. Du når oss via ditt bankkontor, internetbanken, telefonbanken eller via Mats Lagerqvist Verkställande direktör i Swedbank Robur 3

4 Riskspridning bästa medicinen i osäkra tider Det finns ljuspunkter inför 2008 även om orosmolnen efter den amerikanska bolånekrisen ännu inte blåst över. Räkna därför med fortsatt stora kursrörelser på de finansiella marknaderna. Hur vill ni sammanfatta året 2007? Maria Ljungqvist-Martí: Den globala tillväxten har varit god också under Framför allt har tillväxtländerna i Asien varit starka, medan till exempel Japan och EMUområdet utvecklades lite svagare än vi bedömde. Det som överraskat marknaderna utöver omfattningen av de amerikanska kreditmarknadsproblemen, är de höga råvarupriserna, där inte minst oljan har rusat iväg, och försvagningen av dollarn. Jonas Pripp: Man kan säga att året började bra men att det blev mer bekymmersamt under andra halvåret framför allt på grund av kreditproblemen i USA som Maria nämnde. I USA lade centralbanken om penningpolitiken och började sänka räntorna för att motverka risken för en alltför stark avmattning. I Europa har den europeiska centralbanken, trots viss inflationsoro, tagit en paus i räntehöjningarna på grund av kreditmarknadsoron. I Sverige har Riksbanken fortsatt att höja styrräntan upp till 4 procent. Stigande räntor har missgynnat ränteerna i år, men framöver kommer den högre förräntningstakten att vara positiv för räntesparandet. Staffan Knafve: Tittar vi globalt så har det varit starka börsuppgångar på flera regionala marknader, inte minst i tillväxtländerna. Det har också varit ganska turbulent på många börser, inte minst under andra halvåret. Samtidigt ska man komma ihåg att vi under de senaste fyra åren haft en av de starkaste och längsta börsuppgångarna någonsin. Trots höstens kraftiga svängningar har den som sparat långsiktigt i aktieer fortfarande en mycket god avkastning. Sammantaget visar också börsåret på hur viktigt det är att investera på flera geografiska marknader för att sprida risken. Ingrid Albinsson: Vi hade ett antal idéer med oss från förra året som vi tog med in i Starka börser var ett tema, stigande räntor ett annat, men vi trodde också på större kursrörelser. Börserna fortsatte också upp under första halvåret efter en kraftig rekyl i mars. Även räntorna steg och toppade under juni/juli. Men andra halvåret svängde marknaderna rejält i takt med att oron för de amerikanska bolånen ökade. I blanderna har vi arbetat aktivt genom att övervikta och undervikta aktier, även om vi huvudsakligen under året haft en positiv grundsyn på aktier jämfört med räntor. Även valutorna har rört sig en del. Hur har detta påverkat de svenska spararna i år? Jonas Pripp: Det är framför allt dollarförsvagningen som påverkat er med dollarbaserade tillgångar negativt. Däremot har kronan varit både starkare och svagare mot euron och under slutet av året har den blivit något svagare. Hur har året sett ut för våra aktieer? Staffan Knafve: Generellt har erna lyckats väl med att skapa meravkastning. Den starka utvecklingen på tillväxtmarknaderna syns i utvecklingen för Pacificen, Balkanen och Kinaen som har avkastningsnivåer på mellan procent räknat i svenska kronor. Däremot var den japanska börsen oväntat svag och Japanen har negativ avkastning. Den svenska börsen har svängt kraftigt under året och ligger nu i början av december runt nollstrecket, men den aktiva förvaltningen har gjort att våra Sverigeer ligger bättre till. Bland branscherna har Råvaruen varit stark. Däremot har Finansen och Realinvest varit svaga, inte minst på grund av kreditmarknadsoron. Även småbolagserna har haft en svag utveckling, vilket speglar den minskade riskviljan hos investerare som föredragit stora bolag framför små. Hur bedömer ni att centralbankerna gör för att balansera tillväxt och inflation samtidigt som bolånekrisen pågår? Ingrid Albinsson: Centralbankerna kommer att fortsätta att tillföra likviditet och sänka räntorna för att motverka problemen av krisen, men en osäkerhet kommer att finnas om det får avsedd effekt. De fick marknadens förtroende för insatserna under hösten, men mot slutet av året ökade oron igen. Centralbankerna har vid flera tillfällen visat att de tar problemen på största allvar och kommer att vara aktiva för att säkra att banksystemen fungerar. Maria Ljungqvist-Martí: Jag håller med Ingrid i att de kommer att stötta finanssektorn så att övriga delar av ekonomin ska fungera. I USA har centralbanken vidtagit åtgärder och sänkt räntorna. Nyligen presenterade också president Bush en åtgärdsplan för att komma tillrätta med kreditproblemen. 4

5 Frågan om risk och riskpremier är också högaktuell. Vad betyder det för oss som sparar att skillnaderna mellan riskfria placeringar och riskplaceringar har ökat? Staffan Knafve: En faktor som drivit på de finansiella marknaderna under senare år har varit tillgången på billiga krediter. Det resulterade i att investerare fått sämre och sämre betalt för risktagande. Därför har placerare minskat sina risker under andra halvåret samtidigt som riskpremierna därmed har ökat. Det har bidragit till kurssvängningarna. Det är dock en i grunden sund utveckling som också skapar intressanta investeringsmöjligheter framöver. Ingrid Albinsson: Ja, rörelser på marknaderna skapar goda möjligheter oavsett om det gäller ränteer, aktieer eller blander. Inte sällan brukar marknaderna ta ut svängarna lite för mycket. Här kan vi som förvaltare taktiskt utnyttja dessa svängningar på ett bra sätt. Blir 2008 ett aktieår eller ränteår? Maria Ljungqvist-Martí: Globalt ser vi en liten dämpning av tillväxten, men vi tror inte på någon recession. Företagen har starka balansräkningar och det finns ett stort investeringsbehov, så vi tror att investeringarna kommer att hjälpa till att driva på tillväxten. Tillväxtmarknaderna i Asien ser starka ut och Japan har förutsättningar att kunna överraska positivt. Europa bör kunna utvecklas bra och inte minst Sverige fortsätter att ha en god konjunktur. Får vi rätt i att vi slipper en recession, bör aktier vara intressantare än räntor. När det gäller tillväxtmarknader så skulle jag rekommendera sparande i länder med goda finanser och bytesbalansöverskott framför andra tillväxtländer. Jonas Pripp: Generellt kommer räntemarknaderna att kännetecknas av att den amerikanska centralbanken kommer att vara aktiv för att motverka kreditorons negativa effekter på tillväxten. Europeiska centralbanken kan komma att behöva höja något, men de avvaktar nog ytterligare en tid på grund av kreditmarknadskrisen även om inflationsrisker finns. I Sverige handlar räntepolitiken om en avvägning mellan stark ekonomisk tillväxt med ökad inflationsrisk och risken för en internationell avmattning på grund av kreditoron.vi bedömer i nuläget att den svenska riksbanken håller styrräntan oförändrad under första halvåret Sammantaget har jag dock svårt att tro att räntesparande skulle ge bättre avkastning än aktier nästa år. Ingrid Albinsson: Jag är överens med Maria och Jonas om att aktiesparande sannolikt kommer att ge bättre avkastning än räntesparande En bred portfölj tillsammans med ett månadssparande är en bra kombination för att jämna ut riskerna över tiden. Sedan måste man vara medveten om att valutariskerna när man placerar utanför Sverige. Upp- och nedgångar på marknaderna gör att aktierisken både kan öka eller minska i portföljen. Därför är det ett gott råd att diskutera risknivån i sitt sparande med hänsyn till sparmålen med sin rådgivare. Staffan Knafve: Kreditoron fortsätter att gäcka marknaderna ytterligare en tid och det kan ta ett antal månader innan osäkerheten skingras. Det aktiemarknaden väntar på är främst bolagens resultatrapporter för att bättre kunna bedöma den framtida vinstutvecklingen. Aktiemarknaderna har tagit höjd för en svagare internationell konjunktur och flera bolag är idag attraktivt värderade. Långsiktigt är aktier att föredra framför räntor, men som Ingrid poängterar är en god riskspridning i sparandet att rekommendera. Swedbank Roburs styrka är just att vi kan erbjuda många olika er på spännande marknader. 5

6 Marknadsprognoser AKTIER/RÄNTOR 0,6 %* Finansoron dämpar tillväxten Trots en viss dämpning utvecklas den globala konjunkturen väl. Finansoron och den svaga husmarknaden gör att den amerikanska centralbanken väntas fortsätta att sänka styrräntan. Företagens balansräkningar är starka, vinsterna goda och investeringarna väntas öka. Kvardröjande inflationstryck. Obalanser i världens sparande och risk för ökad protektionism i USA och Europa MSCI World *Utveckling 2007 per den 31/12 SVERIGE -7,0 %* Hushållen konsumerar Konjunkturen är god även om tillväxten dämpats något under året. Hushållen konsumerar och gynnas av stigande reallöner och skattesänkningar. Arbetsmarknaden god, men samtidigt har flera branscher svårt att rekrytera. Löneutvecklingen pressar upp inflationsriskerna SIXPX *Utveckling 2007 per den 31/12 EUROPA 5,5 %* God utveckling trots dämpad tillväxttakt Tyskland leder utvecklingen och det råder optimism hos företagen beroende på stora order och ökad inhemsk efterfrågan. Arbetsmarknaden förbättras och hushållen är alltmer optimistiska och konsumerar. Stark exportutveckling från Europa till övriga marknader globalt. Ökad risk inom vissa delar av den spanska fastighetsmarknaden MSCI Pan-Europe *Utveckling 2007 per den 31/12 USA -2,2 %* Kreditmarknadsoron är inte över Företagen har starka balansräkningar och höga vinster. Exportföretagen gynnas av den svaga dollarn. Centralbanken vidtar nödvändiga åtgärder för att motverka nedgång i ekonomin. President Bush har lagt en plan för att stödja bolånesektorn. Konsumenternas förtroende har fallit tillbaka något. Höga råvarupriser ökar inflationsriskerna. Obalanserna i ekonomin fortfarande påtagliga MSCI USA *Utveckling 2007 per den 31/12 6

7 ÖSTEUROPA/BALKAN 19,6 %* Rysk tillväxt fortsätter Ryssland fortsätter att utvecklas starkt med tillväxt inom flera branscher och stark inhemsk konsumtion. Förtroendet för den ekonomiska utvecklingen har börjat återvända i Turkiet. Oroande underskott i Ungern, Baltikum och Turkiet. Reformarbetet har stannat av i Bulgarien och Rumänien MSCI EM Eastern Europe 10/40 *Utveckling 2007 per den 31/12 JAPAN -12,3 %* Långsam återhämtning Tillväxten fortsätter tack vare en svag yenkurs, goda företagsvinster och positiva investeringsplaner. Den privata konsumtionen ökar långsamt tack vare en allt bättre arbetsmarknad. Inflationstakten är nära noll och centralbanken avvaktar med räntehöjningar också på grund av finansoron. Den nye premiärministern har inte ökat takten i det nödvändiga reformarbetet MSCI Japan *Utveckling 2007 per den 31/12 ASIEN 25,3 %* Kinas regering stramar åt Kinas tillväxt fortsätter på en mycket hög nivå, men hela regionen växer starkt. Stark regional handel. Kina försöker kyla ned ekonomin genom finans-, valuta- och en allt stramare penningpolitik. Högre inflation i Kina, framför allt på grund av högre livsmedelspriser MSCI AC Far East Free, ex Japan *Utveckling 2007 per den 31/12 RÄNTEMARKNAD Fortsatt osäkerhet håller nere räntorna Den amerikanska centralbanken agerar för att motverka riskerna för en kraftig dämpning av tillväxten på grund av oron på kreditmarknaden. Trots viss dämpning är den globala konjunkturen på en god nivå. Kreditmarknadsoron är inte över och ränteskillnaderna är fortfarande stora mellan riskfria placeringar och värdepapper med kreditrisk. Dollarn på historiskt svaga nivåer, men väntas kunna stabiliseras framöver. 6 USA Europa Sverige årig statsobligation 7

8 Nyheter från Swedbank Robur Accesserna blir paket och byter namn Vill du spara klokt och bekvämt utan att behöva lyfta ett finger? Då är familjen Access ett bra alternativ. Access är aktivt förvaltade er som placerar i andra er. Såväl i Swedbank Roburs som i andra förvaltares er. De fem baserna, eller paketen, är vår och Swedbanks rekommendation för dig som inte har tid eller intresse att engagera dig i ditt sparande. Fondpaketen finns i olika varianter, med olika risknivåer och möjligheter till avkastning. Från Access Offensiv, som innehåller 100 % aktieer, ned till Access Trygg med 10 % aktieer och 90 % ränteer. För att göra Accessernas risknivå och målgrupp tydligare byter de namn den 2 januari Den 7 januari startar också en den nya Accessen, Access Trygg. Tidigare namn Access 100 Access 75 Access 50 Access 25 Ny Nytt namn från 2/1 Access Offensiv Access Modig Access Balanserad Access Försiktig Access Trygg (ny från 7/1) Två nykomlingar Afrika och Effektiva Världen Av höstens lanseringar tillhör miljötekniken Effektiva Världen och Afrikaen de mest spännande. Effektiva Världen investerar i bolag som är innovativa och har stor lönsamhetspotential. Fonden investerar utifrån sex olika teman som alla är inriktade på en effektivare användning av våra gemensamma resurser; Energi, Material, Mark och vatten, Klimat, atmosfär och luft, Biologisk mångfald och Social välfärd. Afrikaen placerar på en oerhört expansiv och snabbväxande marknad med enorma naturtillgångar på export samt en medelklass som ökar i storlek och köpstyrka. Till en början sker placeringarna på de största lokala aktiemarknaderna i Afrika; Sydafrika, Egypten, Marocko, Nigeria och Kenya. Luxerna bytte namn Namnen på samtliga Lux-er ändrades i december. I takt med att allt fler er registreras i Luxemburg, och fick prefixet Lux först i namnet, blev det svårare att hitta bland erna i kurslistor. För att underlätta för dig som kund tas därför Lux bort i alla er, utom i några enstaka fall där Lux istället flyttas till slutet av namnet. På så sätt blir det lättare att hitta erna i kurslistorna. Samarbete med externa distributörer Swedbank Robur har inlett betydelsefulla samarbeten med Avanza, Nordnet, Skandiabanken och Folksam. Genom detta blir våra er mer tillgängliga såväl för befintliga som nya kunder. Fonderna erbjuds bland annat via bolagens hemsidor, men även till kunder i till exempel ICA-banken, som samarbetar med Nordnet. Swedbank Robur årets stjärnförvaltare Swedbank Robur utsågs till 2007 års stjärnförvaltare av Dagens Industri och utvärderaren Morningstar. Priset Årets Stjärnförvaltare delas ut i sex olika kategorier. Vinnarna räknas fram utifrån avkastning 2007 och rating baserat på historisk avkastning. Swedbank Roburs förvaltare vann guldstjärna i kategori-erna små- och medelstora bolag Sverige, för en Svensk Aktieportfölj, samt i kategorin Globaler för Privatiseringsen. Dessutom gick totalpriset Grand Prix, till Swedbank Robur som bolag. 8

9 Förvaltning och analys Swedbank Robur är Sveriges största förvaltare med ett åttiotal personer som bevakar utvecklingen på världens aktie- och räntemarknader. Av dessa arbetar merparten med förvaltning av aktieer. Peter Abelin Analytiker och förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1955 Mårten Agneskog Fondanalysansvarig I branschen sedan: 2000 Född: 1971 Ingrid Albinsson Chef Asset Allocation I branschen sedan: 1988 Född: 1963 Johan Alm Analytiker, fordonsindustri I branschen sedan: 1990 Född: 1962 Sara Arfwidsson Aktiehandlare, Europa I branschen sedan: 1994 Född: 1970 Sebastian Arslanogullari Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 2002 Född: 1969 Kristofer Barrett Analytiker, globala tillväxtmarknader/östeuropa I branschen sedan: 2006 Född: 1982 Anders Bergh Senior förvaltare, räntor och valutor I branschen sedan: 1987 Född: 1963 Niklas Bergström Aktiehandlare, Europa stora bolag/sverige I branschen sedan: 1991 Född: 1971 Joakim Berling Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1990 Född: 1965 Jan Brunn Aktiehandlare, USA/Global/ Program I branschen sedan: 1995 Född: 1971 Thomas Bäck Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1987 Född:

10 Per-Axel Carlsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 1992 Född: 1964 Johan Elmquist Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1991 Född: 1967 Christer Engel Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Ulrika Enhörning Förvaltare, Europa I branschen sedan: 1995 Född: 1971 Johan Eriksson Förvaltare, global I branschen sedan: 2006 Född: 1970 Rikard Forssmed Analytiker och förvaltare, råvaror I branschen sedan: 2001 Född: 1977 Stefan Franzén Chef utländska aktier; förvaltare, global I branschen sedan: 1988 Född: 1962 Jacob Gemmel Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född: 1965 Erik Gerestrand Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 2004 Född: 1976 Per Griberg Analytiker och förvaltare, finans I branschen sedan: 1993 Född: 1968 Peter Gustafsson Stf. räntechef; förvaltare, räntor I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Pia Haak Förvaltare, -i- I branschen sedan: 1992 Född: 1967 Magnus Henjeby Analytiker, konsumentvaror I branschen sedan: 1998 Född: 1974 Magnus Jacobsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 1986 Född: 1961 Anders Johansson Förvaltare, -i- I branschen sedan: 2000 Född: 1973 Stefan Järudd Senior förvaltare, räntor och valutor I branschen sedan: 1984 Född:

11 Johannes Jögi Chef Financialengineering; förvaltare, index I branschen sedan: 1998 Född: 1971 Andrej Kledzik Förvaltare, Europa I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Staffan Knafve Chef aktieenheten I branschen sedan: 1987 Född: 1958 Rikard Kull Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Therese Larsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 2001 Född: 1975 Hugo Lewné Förvaltare, global I branschen sedan: 1998 Född: 1978 Per Lilja Analytiker och förvaltare, finans I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Anita Lindberg Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1999 Född: 1972 Hans Lindh Tradingchef; aktiehandlare, USA/Europa småbolag I branschen sedan: 1985 Född: 1957 Peter Lingen Analytiker och förvaltare, mjukvarubolag/it- och internetkonsulter I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Johan Ljungquist Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Carl-Fredrik Lorenius Analytiker och förvaltare, skog/kemi I branschen sedan: 1997 Född: 1972 Elena Lovén Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Johannes Lundgren Förvaltare, index I branschen sedan: 2000 Född: 1973 Thomas Makranci Aktiehandlare, Sverige/Norden I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Marcus Martayan Aktiehandlare, Östeuropa/Sverige, Norden småbolag I branschen sedan: 2001 Född:

12 Fredrik Myrén Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1995 Född: 1969 Elisabeth Nathhorst Förvaltare, småbolag, Europa I branschen sedan: 1978 Född: 1952 Anna Nilsson Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1997 Född: 1967 Marianne Nilsson Chef ägarstyrning I branschen sedan: 1987 Född: 1962 Åsa Nisell Ägarstyrning I branschen: , Född: 1957 Jörgen Olofsson Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 1998 Född: 1970 Mattias Olsson Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 2000 Född: 1974 Jonas Palmqvist Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Giovanni Polastri Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1965 Jonas Pripp Räntechef I branschen sedan: 1986 Född: 1962 Ian Raftell Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö I branschen sedan: 1996 Född: 1968 Anders Ramsten Anlaytiker och förvaltare, telekom/it I branschen sedan: 1992 Född: 1966 Birgitta Redig Anlaytiker, I branschen sedan: 1998 Född: 1961 Henrik Sandell Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Johan Sandberg Anlaytiker, konsumentrelaterade varor och tjänster I branschen sedan: 1999 Född: 1974 Per Solvin Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född:

13 Björn Stenbäck Förvaltare, småbolag Europa I branschen sedan: 1985 Född: 1952 David Stenlund Analytiker, allokering I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Johan Strand Analytiker, bilindustri I branschen sedan: 2007 Född: 1982 Ola Sundling Förvaltare, index I branschen sedan: 2005 Född: 1979 Charlotta Sydstrand Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1999 Född: 1970 Ingemar Syréhn Förvaltare, Sverige I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Paula Treutiger Analytiker och förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1967 Michael Tull Förvaltare, Asien; aktiehandlare, Asien/Japan I branschen sedan: 1999 Född: 1974 Jonas Victorsson Analytiker, telekomoperatörer I branschen sedan: 1998 Född: 1965 Göran Villner Analytiker, verkstad I branschen sedan: 1997 Född: 1953 Christer Wanngård Portföljassistent I branschen sedan: 2006 Född: 1980 Anita Wikström Assistent, aktier I branschen sedan: 2001 Född: 1964 Saknas på bild Stephanie Elford Förvaltare, räntor I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Ulrika Lindén Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1995 Född: 1970 Maria Ljungqvist-Martí Chef Macrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1964 Patrik Tuvinger Assistent, räntor I branschen sedan: 2007 Född: 1974 Ann Wistedt Gren Förvaltare, valuta I branschen sedan: 1997 Född: 1968 Veronica Yu Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1994 Född: 1968 Amelie Wejle Assistent, räntor I branschen sedan: 2007 Född:

14 Så läser du rapporten I Dina Fonder presenterar vi Swedbank Roburs er. Syftet är att ge alla som sparar i erna en bra bild av hur erna har utvecklats och vilka faktorer som påverkat resultatet. Här följer en förklaring till rapportens olika delar. Redovisningen skiljer sig i viss mån åt beroende på vilken slags det gäller. Placeringsinriktning Beskriver vilken inriktning en ska ha på sina placeringar. Om det är en aktie, ränte eller bland samt vilka länder och/eller branscher som en investerar i. Här framgår också vilken månad som eventuell utdelning i en sker. Förvaltarkommentarer Visar förvaltarens kommentarer till ens avkastning under perioden samt vilka faktorer som påverkat utvecklingen. Förvaltaren kommenterar också några av ens största affärer under perioden. Det är till stor del förvaltarnas eget språkbruk som syns i texterna. För att underlätta för dig som läsare finns därför en ordlista på sid 228, med förklaringar till en del fackuttryck. Riskfigur Figuren visar vilken riskklass en tillhör. Swedbank Roburs er delas in i sex olika riskklasser där klass 1 är lägst risk och klass 6 högst. Läs mer om risk och riskklasserna på sid 232. Kursutveckling Diagrammet visar ens kursutveckling inklusive utdelning i förhållande till dess jämförelseindex de senaste fem åren, uttryckt i SEK. Jämförelseindex avspeglar den värdepappersmarknad som en placerar på. Fondbetyg Beskriver hur en rankas jämfört med andra liknande er på marknaden. Fondbetygen som används är Morningstar Rating. Högsta betyg är 5 och lägsta betyg är 1. Småbolags Norden Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en aktie som placerar i små och medelstora nordiska företag i olika branscher. Fonden placerar i aktier och aktierelaterade papper och får placera upp till 10 procent av ens värde i andra er. Eventuell utdelning sker i oktober-december. Fonden är öppen för premiepensionssparande. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev -2,1 procent. Marknaden Nordiska småbolag utvecklades starkt under första halvåret, men föll sedan tillbaka mot slutet av året. Nedgången orsakades ad framför allt av osäkerheten på de globala finansiella marknaderna i spåren av bolånekrisen i USA, men också av nya frågetecken kring den fortsatta konjunkturutvecklingen i både USA och EU. Bolagens resultatrapporter för första och andra kvartalen låg i linje med förväntningarna eller något bättre, medan tredje kvartalet bjöd på vinstutfall som var något under förväntningarna. Det medförde större osäkerhet i bedömningarna a av vinstutvecklingen för Vinstprognoserna justerades därför ned något, inte minst för cykliska sektorer. Riskviljan och intresset för ny exponering mot aktiemarknaden minskade successivt bland investerarna och inte minst små- och medelstora bolag drabbas normalt lite hårdare under sådana marknadsförhållanden. Detta märktes också i en lägre likviditet i form av minskad omsättning av aktier, främst bland mindre småbolag. Fondens strategi Fokus i förvaltningen har fortsatt varit på bolagsval, snarare än på val mellan sektorer och länder. Vi har främst investerat i bolag med strukturella tillväxtmöjligheter, som exempelvis Axis, FLS Industrier och Outotec, samt bolag där värderingen bedömts vara alltför låg. Här finns bolag som Semcon, EAC och Fred Olsen Energy. Vi har reducerat innehaven av mindre likvida aktier i syfte att minska risken, vilket bidragit positivt till ens värdeutveckling under andra halvåret. Vi har också Fondfakta Förvaltare: Jonas Palmqvist/Henrik Sandell Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Aktie Jämförelseindex: Carnegie Nordiska Småbolagsindex Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 81,06 85,86 65,86 40,81 32,41 Andelsvärde, kr 81,50 85,75 65,88 40,96 32,42 Utdelning, kr per andel 2,52 0,83 0,83 0,91 0,95 Fondens 5 största poster Värde, Kkr Andel av, % Fred Olsen ,0 Modern Times Group ,0 Getinge Industrier ,7 Husqvarna ,7 XACT OMXSB ,6 Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % -2,1 31,5 63,0 29,6 38,2 Jmf-index (inkl utd), % -2, Standardavvikelse, % 14,5 14,3 13,0 14,8 19,7 Standardavvikelse vikelse jmf-index, % 13,3 13,1 12,1 12,8 17,4 Tracking error, % 2,2 2,3 2,2 3,4 4,2 Informationskvot 1,26 2,52 2,59 0,83 0,08 Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % -2,7 31,7 63,5 29,2 38,5 Fondbetyg Morningstar Rating 4 Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år 0,6 0,7 0,7 0,9 0,7 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 2,4 4,1 1,6 2,6 4,9 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % 13,2 30,3 Årsavkastning jmf-index, % 10,7 26,5 Årsavkastning månadssparande, % 2,4 26,7 Standardavvikelse, % 14,5 14,9 Värdetillväxt sedan start Startdatum Sparbelopp: kr Årsavkastning engångsersättning, % 13,3 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: kr) Årsavkastning månadssparande, % 16,7 Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,14 0,14 0,15 0,16 0,15 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1,41 1,41 1,41 1,41 1,41 TKA, %/år 1,60 1,61 1,64 1,70 1,66 TER, %/år 1,41 1,42 1,41 1,42 1,41 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: kr Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 100 kr/månad 9,24 9,77 11,06 9,60 8,70 PREMIEPENSIONSFOND PPM Nr haft visst fokus på potentiella uppköpsobjekt i takt med att uppköpserbjudandena har ökat på den nordiska marknaden. Hög förvärvsaktivitet är ett tecken både på att industriella köpare har välfyllda kassor och att värderingarna i vissa fall fallit för mycket. På ländernivå har de norska innehaven bidragit mest positivt till ens värdeutveckling, medan den svenska delen bidrog minst. På sektornivå utvecklades innehaven inom olja & gas mest positivt, medan hälsovårdssektorn var svag. Bland de bästa innehaven finns D/S Norden (industri), som lyfts av en mycket stark utveckling för fraktrater inom torrlast. Outotec (industri) hade fortsatt stark orderingång och höjda vinstprognoser. Eastern Echo (olja & gas), som köptes upp av Schlumberger, blev en av portföljens bästa innehav under året. Sämst värdeutveckling hade Meda (hälsovård), där värderingen kommit ned rejält, trots en accelererad förvärvstakt av läkemedelsportföljer. Securitas, som levererat svaga kvartalsrapporter, och Boliden, som påverkades negativt av fallande mineralpriser, utvecklades också svagt. Bland de största köpen under året återfinns Securitas, Swedish Match och Boliden, som på grund av värdefall under året kommit att klassas som småbolag. Större försäljningar gjordes i samband med vinsthemtagningar i D/S Norden, Alfa Laval och Prosafe. Fondbetyg Fonden hade betyg 4 på Morningstars 5- gradiga skala. Under året har betyget varierat mellan 4 och 5. Övrigt Fonden har enligt bestämmelserna möjlighet att handla med optioner och terminer. Denna möjlighet utnyttjades inte under perioden. Utlåning av aktier har inte skett. Ny medförvaltare från är Henrik Sandell. Utdelningsperioden har ändrats från och med Industri Finans Kons. Sällanköp IT Olja & Gas Hälsovård Kons. Dagligvaror Råvaror Samh. varor & tjänster Telekomm. Service Övr inkl likv medel Sverige Finland Norge Danmark Frankrike Kanada PPM-er De er som Swedbank Robur erbjuder för premiepensionssparande är markerade med denna symbol. Risk Kursutveckling Småbolags Norden Branschfördelning Länderfördelning 4 Småbolags Norden Carnegie Nordiska Småbolagsindex Fondfakta Innehåller information och nyckeltal som berör ens avkastning, risk, avgifter mm. Dessutom ens fem största innehav, förvaltare och mycket annat. Förklaringar och definitioner till nyckeltalen hittar du på sid 226. Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. 1 Övr inkl likv medel Småbolags Norden Carnegie Nordiska Småbolagsindex Bransch- och länderfördelning Visar ens förmögenhet jämfört med index, uppdelat på branscher respektive länder. Ränteer har andra diagram, som i stället kan visa löptidsstruktur, årsförräntning, effektiv ränta och/eller valutafördelning. 14

15 Innehav per Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Danmark ,9 16,6 Finland ,6 17,0 Frankrike ,6 0,0 Kanada ,2 0,0 Norge Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index ,9 22,3 Sverige ,5 42,4 Summa ,8 Balansräkning Tillgångar (Kkr) Summa tillgångar Skulder (Kkr) Summa skulder Fondförmögenhet (Not A) Resultaträkning Intäkter och värdeförändringar (Kkr) Summa intäkter och värdeförändringar Kostnader (Kkr) Summa kostnader Resultat (Not A) Förändring av förmögenhet (Kkr) Fondförmögenhet vid periodens slut (Not B) Värdeförändring på aktierelaterade värdepapper (Kkr) Summa Innehavslista En sammanställning av ens placeringar vid rapportperiodens slut. Listan är i de flesta fall grupperad efter länder eller branscher. Är grupperingen länder står det vilken bransch värdepapperet tillhör inom parentes efter namnet. Listan visar också respektive värdepappers andel av ens totala förmögenhet. Balansräkning/Resultaträkning Balansräkningen visar en sammanställning av ens tillgångar och skulder. Resultaträkningen redogör för ens intäkter och kostnader under året. Visas enbart i årsberättelsen. För våra Luxemburgregistrerade er visas inte kompletta rapporter och de erna saknar därför balans- och resultaträkning. 2 15

16 Absolutavkastning Plus Swedish Total Return MEGA Sub Fund Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden placerar i räntebärande papper och penningmarknadsinstrument utfärdade av stater, i huvudsak svenska staten, bostadsinstitut och företag, med maximal löptid på fem år. Fondens valutaexponering är främst mot svenska kronor (SEK). Den genomsnittliga löptiden på ens innehav ska uppgå till högst tre år. Fonden följer skattereglerna i Luxemburg. Utdelningar och reavinster återinvesteras i en. Fonden har låg risk och låg sannolikhet för att ge negativ avkastning under ett år. Fonden är ett alternativ för företags och institutioners likviditetsförvaltning. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 2,8 procent. Marknaden Räntetrenden var under 2007 svagt stigande på grund av stigande inflationsförväntningar och fortsatta räntehöjningar från riksbanken. Under senare delen av året föll räntorna tillbaka på grund av oron för att den svaga utvecklingen på den amerikanska fastighetsmarknaden och de ökande problemen på bolånemarknaden skulle dämpa den globala tillväxten. De första tecknen på en svagare utveckling har också kunnat skönjas. Den svenska tillväxten fortsatte sin starka utveckling under året och hade gott stöd av låga räntor och skattesänkningar. Arbetsmarknaden blev allt bättre och de löneavtal som tecknades under året slutade på högre nivåer än förväntat. Under senare delen av året ökade inflationstrycket på grund av stigande priser på energi och livsmedel. Riksbanken höjde styrräntan vid fyra tillfällen under året upp till 4 procent. Räntehöjningarna motiverades av stigande inflation, högre inflationsförväntningar och god ekonomisk utveckling. Vid årets sista penningpolitiska möte i december signalerade Riksbanken att de närmar sig slutet på sin räntehöjningscykel, då utsikterna för den globala konjunkturen reviderades ned. I denna räntehöjningscykel har Riksbanken höjt styrräntan från 1,5 till 4 procent under två års tid. Den svenska 1-årsräntan steg under året med 0,6 procentenheter till 4,12 procent. Fondens strategi Fondens hade en positiv utveckling under Den globala kreditoron ledde till ökade ränteskillnader mellan korta bostadsoch statsobligationer. Det medförde initialt att en tappade i värde på sina innehav av bostadsobligationer under hösten. Efter den kraftiga ökningen av ränteskillnaden mellan stats- och bostadsobligationer ökade vi senare under året investeringarna ytterligare i bostadsobligationer med låg kreditrisk. Därmed ökade förräntningstakten i en och ens resultat påverkades positivt. Avkastningen gynnades mot slutet av året även av att ränteskillnaderna mellan bostads- och statsobligationer successivt började falla tillbaka till mer normala nivåer. Denna strategi väntas fortsätta att gynna avkastningen under Fondbetyg Fonden har under året erhållit betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala. Övrigt Fonden har enligt bestämmelserna möjlighet att handla med optioner och terminer. Denna möjlighet utnyttjades under perioden. Fonden har deltagit i emissioner via Swedbank till ett värde av 138 miljoner kronor. Fonden ändrade namn till Absolutavkastning Plus. Fondfakta Förvaltare: Rikard Kull Fondbolag: Swedbank Robur International SICAV Fondtyp: Ränte Jämförelseindex: OMRX TBILL Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 106,92 104,05 102,21 100,48 - Andelsvärde, kr 106,92 104,03 102,21 100,48 - Duration, dagar Räntekänslighet, % 0,56 0,46 0,68 0,70 - Risk 1 Kursutveckling Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 2,8 1,8 1,7 0,5 - Jmf-index, % 3,4 2,2 1,9 - - Jmf-index (inkl utd), % 3,4 2,2 1,9 0,6 - Standardavvikelse, % 0,4 0, Standardavvikelse jmf-index, % 0,2 0, Tracking error, % 0,3 0, Informationskvot neg neg Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 2,8 1,8 1,7 0, Absolutavkastning Plus Fondbetyg Morningstar Rating 3 Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år 1,7 2,0 1,3 - - Omsättn. genom närstående vp. institut, % 38,5 35,8 41,2 26,7 - Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,00 0,00 0, Förvaltningsavgift i %/år av förm. 0,47 0,45 0, TKA, %/år 0,54 0,52 0, TER, %/år 0,52 0,51 0, Kommentarer Inköpsavgift på 5 % utgår vid köp under kr. 16

17 Innehav per Värdepapper Nominellt Dagsränta Dagsvärde % av % av Kkr index Bankcertifikat Handelsbanken Certifikat , ,7 LF Bank Certifikat , ,1 SEB Certifikat , , ,8 - Bostadscertifikat SBAB Certifikat , ,5 SBAB Certifikat , ,7 SBAB Certifikat , ,9 SBAB Certifikat , , ,2 - Bostadslån Landshypotek % , ,8 Landshypotek % , ,7 Landshypotek % , ,1 Nordea Hypotek % , ,2 Nordea Hypotek % , ,0 SCBC 118 Säkerställd Obligation 5.500% , ,4 SEB Bolån % , ,4 Stadshypotek % , ,1 Stadshypotek % , ,4 Swedbank Hypotek % , , ,4 - FRN AP Fastigheter FRN , ,4 Assa Abloy FRN , ,5 Citigroup FRN , ,6 Danske Bank FRN , ,5 Fortum FRN , ,4 General Electric FRN , ,5 General Electric FRN , ,7 General Electric FRN , ,8 Landshypotek FRN , ,3 Länsförsäkringar Bank FRN , ,6 Merrill Lynch FRN , ,7 SBAB FRN , ,4 Scania FRN , ,9 Swedbank FRN , ,2 Swedbank FRN , , ,8 - Företagscertifikat Sandvik Certifikat , ,5 SCA Certifikat , ,4 Volvo Finans Certifikat , , ,8 - Företagslån Eurohypo % , ,2 General Electric 3.600% , , ,7 - Kommunlån Stockholms Läns Landsting , , ,5 - Statslån Statsobligation % , ,0 Statsobligation % , , ,2 - Statsskuldväxlar Statsskuldväxel , ,0 Statsskuldväxel , ,0 Statsskuldväxel , ,0 Statsskuldväxel , ,0 Statsskuldväxel , ,0 Statsskuldväxel , , ,2 - Derivat Euro-Bobl Future 6% , ,0 FXFwd-EUR/SEK , ,0 R2 Mars , ,0 R2 Mars , ,0 R5 Mars , ,0 Stadshypotek 2 Mars 2008 Future , ,0-44 0,0 - Summa ,6 Denna förvaltas av Swedbank Robur International, SICAV som har sitt säte utanför Sverige. Som en service till dig som andelsägare har vi tagit med en förkortad, bearbetad och översatt version av ens redogörelse. Denna rapport är ej fastställd av förvaltarens styrelse och ej heller reviderad. 17

18 Access 25 (Access Försiktig) Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en -i- som placerar globalt i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden är en bland som normalt placerar 25 procent av tillgångarna i aktieer och 75 procent i svenska ränteer. Fonden har möjlighet att variera andelen aktieer mellan 0 och 50 procent och andelen ränteer mellan 50 och 100 procent. Eventuell utdelning sker i december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 0,7 procent. Marknaden Första halvåret 2007 präglades av stigande börser och räntor, med undantag för en kort nedgång under februari. Uppgången berodde på ett fortsatt starkt konjunkturläge. Många börser och även flera räntemarknader nådde sina högsta nivåer i mitten av sommaren. Därefter ökade oron och såväl räntor som börser föll relativt kraftigt, samtidigt som den amerikanska dollarn tappade i värde. Det som utlöste denna nedgång var ökade problem inom vissa delar av den amerikanska bolånemarknaden med hög kreditrisk. Sedan dess har marknaderna svängt kraftigt, med både upp- och nedgångar. Effekterna av problemen i USA började synas i företagens och hushållens framtidsutsikter, som successivt dämpades under hösten, samtidigt som ekonomisk statistik också började peka mot en avmattning. Försvagningen sker dock från ett starkt globalt konjunkturläge. Centralbankerna har försökt lugna marknaderna och den amerikanska centralbanken har sänkt räntan under hösten. Under året har oljepriset nått toppnivåer, men det har inte påverkat bensinpriset i så stor utsträckning, då den amerikanska dollarn samtidigt har tappat i värde. Fondens strategi Under större delen av första halvåret hade en en större andel aktier än i normalläget, vilket missgynnade en under nedgången i februari. Under det andra halvåret varierade vi ens aktieandel till att vara såväl större som mindre än i normalläget. Vi minskade aktieandelen under juli och behöll denna position under september. Detta gynnade initialt avkastningen, men när börserna återhämtade sig under slutet av september missgynnades avkastningen. Mot slutet av perioden, efter nya börsnedgångar, ökade vi åter andelen aktier. Fondens satsningar på tillväxtmarknader under stora delar av året gynnade avkastningen. Däremot hade vi en alltför positiv syn på den japanska börsen under delar av året vilket påverkade en negativt. På branschnivå hade ens positioner inom telekommunikation en positiv inverkan på avkastningen. Generellt var det två månader under året, augusti och november, som drog ned helårsresultatet i de underliggande erna. De skakiga marknaderna under dessa perioder gav förvaltarna problem. Bäst utvecklades er i Asien, där Pictet Asia och First State Asia Pacific Leaders var starka. Sämst utveckling hade de japanska innehaven, däribland Pictet Japanese Equities Selection. Under året ökade vi innehaven i er som investerar i tillväxtbolag och som fokuserar på stora bolag. Vi bedömde att värderingen för stora tillväxtbolag var attraktiv och investerade bland annat i Pictet US Equity Selection och Fidelity European Aggressive. Fondbetyg Fonden saknar betyg på grund av kort historik. Övrigt Fonden har enligt bestämmelserna möjlighet att handla med optioner och terminer. Denna möjlighet utnyttjades under perioden ändrade en namn till Access Försiktig. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Bland Jämförelseindex: Benchmark Access 25 Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 100,82 102, Andelsvärde, kr 100,87 102, Utdelning, kr per andel 1, Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 0,7 2, Jmf-index (inkl utd), % 3,1 2, Standardavvikelse, % Standardavvikelse jmf-index, % Tracking error, % Informationskvot Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 0,6 2, Risk Regionfördelning Sverige USA Europa Global Japan Asien Latinamerika Europa Emer. Markets Övr inkl likv medel 3 Fondbetyg Morningstar Rating - Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år 0,9 0, Omsättn. genom närstående vp. institut, % 17,3 19, % Access 25 Benchmark Access 25 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % - - Årsavkastning jmf-index, % - - Årsavkastning månadssparande, % - - Standardavvikelse, % - - Värdetillväxt sedan start Startdatum Sparbelopp: kr Årsavkastning engångsersättning, % 1,6 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: kr) Årsavkastning månadssparande, % 0,8 Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0, Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1, TKA, %/år 1, Syntetisk TER, % 1, Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: kr Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 100 kr/månad 7, Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Fonden har funnits för kort tid för att vissa värden ska kunna beräknas. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 1,225 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se 18

19 Innehav per Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Asien First State Asia Pacific Leaders , ,6 Pacific , ,6 Pictet Asia Ex Japan I , ,3 Tempelton Asian Growth Fund , , ,8 3,5 Europa Europa , ,9 Fidelity European Aggressive Fund , ,7 Fidelity Funds European Dynamic Growth Fund , ,9 JP Morgan Europé Strategic Growth , , ,1 6,0 Europa Emerging Markets Rysslands , ,3 Östeuropa , , ,6 - Global ABN Amro Return Bond Fund , , ,6 - Japan Japan , ,0 Pictet Japanese Equities Selection I , ,0 Selector Japan A , , ,3 3,5 Latinamerika Merrill Lynch Latin America Fund , , ,6 - Sverige Sverige MEGA , ,2 Obligations , ,3 Obligations MEGA , ,0 Penningmarknads MEGA , , ,1 81,0 USA Amerika , ,0 GAM Star US All Cap Equity , ,2 JP Morgan US Dynamic Fund , ,4 Pictet US Equity Selection , ,8 S&P Technology , , ,4 6,0 Derivat DJ Euro Stoxx (Derivat) 130 0,00 0 0,0 FXFwd-EUR/GBP , ,0 FXFwd-EUR/JPY ,38-6 0,0 FXFwd-EUR/SEK ,07-4 0,0 FXFwd-EUR/USD , ,0 FXFwd-GBP/JPY , ,0 FXFwd-GBP/SEK , ,0 FXFwd-GBP/USD , ,0 FXFwd-JPY/SEK , ,0 FXFwd-USD/JPY ,07-4 0,0 FXFwd-USD/SEK , ,0 FXFwd-USD/SEK , ,0 OMXS30 FUTURE Januari (Derivat) ,00 0 0,0 S&P 500 Future (Derivat) ,00 0 0,0-74 0,1 - Summa ,6 Balansräkning Tillgångar (Kkr) Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar (Not A) Förändring av förmögenhet (Kkr) Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid periodens slut (Not B) Värdeförändring på aktierelaterade värdepapper (Kkr) Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade värdeförändringar Summa (Not C) Ränta och värdeförändring på ränterelaterade värdepapper (Kkr) Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserad värdeförändring Erhållna och upplupna räntor 0 0 Summa Skulder (Kkr) Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga kortfristiga skulder -2-2 Summa skulder Fondförmögenhet (Not A) Poster inom linjen (Kkr) % av % av Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper Ställda säkerheter för derivat , ,7 Åtaganden summerat - - Resultaträkning Intäkter och värdeförändringar (Kkr) Värdeförändring på aktierelaterade värdepapper (Not B) Ränta och värdeförandring på ränterelaterade värdepapper (Not C) Utdelningar Ränteintäkter Valutavinster och förluster Rabatt på förvaltningsarvode Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändringar Kostnader (Kkr) Ersättning till bolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet 3 0 Transaktionskostnader Räntekostnader Övriga kostnader Summa kostnader Resultat (Not A) Förändring av förmögenhet (Kkr) Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Fondförmögenhet vid periodens slut

20 Access 50 (Access Balanserad) Förvaltningsberättelse Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Bland Jämförelseindex: Benchmark Access 50 Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 133,38 133,31 127,54 107,14 102,62 Andelsvärde, kr 133,59 133,18 127,52 107,45 102,51 Utdelning, kr per andel 0,79 2,21 1,61 0,92 - Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 0,9 6,2 20,2 5,7 - Jmf-index (inkl utd), % 3,5 6,1 18,5 8,6 3,3 Standardavvikelse, % 4,5 5,2 5,0 - - Standardavvikelse jmf-index, % 4,5 5,1 4,4 - - Tracking error, % 1,3 1,3 1,2 - - Informationskvot neg 1,63 0, Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 0,7 6,3 20,6 5,3 2,6 Fondbetyg Morningstar Rating 2 Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år 1,0 1,0 2,1-0,3 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 24,6 15,2 0,0-0,0 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % 3,4 - Årsavkastning jmf-index, % 3,5 - Årsavkastning månadssparande, % 1,4 - Standardavvikelse, % 4,5 - Värdetillväxt sedan start Startdatum Sparbelopp: kr Årsavkastning engångsersättning, % 7,8 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: kr) Årsavkastning månadssparande, % 6,2 Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,01 0,03 0,01 0,01 - Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1,81 1,81 1,81 1,82 - TKA, %/år 1,86 1,89 1,91 1,87 - Syntetisk TER, % 1,92 1,91 1,99 2,2 - Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: kr Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 100 kr/månad 11,97 12,09 12,76 11,80 - Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 1,825 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se Placeringsinriktning Fonden är en -i- som placerar globalt i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden är en bland som normalt placerar 50 procent av tillgångarna i aktieer och 50 procent i svenska ränteer. Fonden har möjlighet att variera andelen aktie- och ränteer mellan 0 och 100 procent. Eventuell utdelning sker i oktober-december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 0,9 procent. Marknaden Första halvåret 2007 präglades av stigande börser och räntor, med undantag för en kort nedgång under februari. Uppgången berodde på ett fortsatt starkt konjunkturläge. Många börser och även flera räntemarknader nådde sina högsta nivåer i mitten av sommaren. Därefter ökade oron och såväl räntor som börser föll relativt kraftigt, samtidigt som den amerikanska dollarn tappade i värde. Det som utlöste denna nedgång var ökade problem inom vissa delar av den amerikanska bolånemarknaden med hög kreditrisk. Sedan dess har marknaderna svängt kraftigt, med både upp- och nedgångar. Effekterna av problemen i USA började synas i företagens och hushållens framtidsutsikter, som successivt dämpades under hösten, samtidigt som ekonomisk statistik också började peka mot en avmattning. Försvagningen sker dock från ett starkt globalt konjunkturläge. Centralbankerna har försökt lugna marknaderna och den amerikanska centralbanken har sänkt räntan under hösten. Under året har oljepriset nått toppnivåer, men det har inte påverkat bensinpriset i så stor utsträckning, då den amerikanska dollarn samtidigt har tappat i värde. Fondens strategi Under större delen av första halvåret hade en en större andel aktier än i normalläget, vilket missgynnade en under nedgången i februari. Under det andra halvåret varierade vi ens aktieandel till att vara såväl större som mindre än i normalläget. Vi minskade aktieandelen under juli och behöll denna position under september. Detta gynnade initialt avkastningen, men när börserna återhämtade sig under slutet av september missgynnades avkastningen. Mot slutet av perioden, efter nya börsnedgångar, ökade vi åter andelen aktier. Fondens satsningar på tillväxtmarknader under stora delar av året gynnade avkastningen. Däremot hade vi en alltför positiv syn på den japanska börsen under delar av året vilket påverkade en negativt. På branschnivå hade ens positioner inom telekommunikation en positiv inverkan på avkastningen. Generellt var det två månader under året, augusti och november, som drog ned helårsresultatet i de underliggande erna. De skakiga marknaderna under dessa perioder gav förvaltarna problem. Bäst utvecklades er i Asien, där Pictet Asia och First State Asia Pacific Leaders var starka. Sämst utveckling hade den japanska småbolagsen Axa Rosenberg Japan Small Cap Alpha. Denna avyttrades under november. Under året ökade vi innehaven i er som investerar i tillväxtbolag och som fokuserar på stora bolag. Vi bedömde att värderingen för stora tillväxtbolag var attraktiv och investerade bland annat i Pictet US Equity Selection och Fidelity European Aggressive. Fondbetyg Fonden har under året behållit betyg 2 på Morningstars 5-gradiga skala. Övrigt Fonden har enligt bestämmelserna möjlighet att handla med optioner och terminer. Denna möjlighet utnyttjades under perioden ändrade en namn till Access Balanserad. Utdelningsperioden har ändrats från och med Sverige USA Europa Japan Asien Global Latinamerika Europa Emer. Markets Övr inkl likv medel Risk Kursutveckling Regionfördelning 3 Access 50 (Access Balanserad) % Access 50 (Access Balanserad) Benchmark Access 50 20