FöreningsSparbanken Analys Nr 30 6 oktober 2005

Transkript

1 FöreningsSparbanken Analys Nr 30 6 oktober 2005 Vår aktuella Kinapanel: Temperaturen har sjunkit något Enligt vår senaste Kinapanel i september i år har överhettningsindikatorn sjunkit till 6,6 jämfört med 7,1 i mars och 7,5 i november 2004 (10 = maximal överhettning). Kinapanelen ser en 8,9-procentig BNP-tillväxt för innevarande år och 8,2 % för Det är en lätt uppgradering jämfört med mars i år. Yuanen väntas stärkas något mot USD från 8,09 just nu till 8,01 i december i år och 7,75 i slutet av Förtroendefaktorerna för officiell statistik och företagens redovisning ligger denna gång på 4,5 respektive 3,5 (skala 1-10; 10=optimalt förtroende). Det första talet är något bättre och det andra något sämre jämfört med mars i år. Den mycket stora marknaden ses som den mest positiva och de påtagliga institutionella bristerna som den mest negativa faktorn i panelens Kinabedömningar. Under tiden september i år genomförde Föreningssparbankens Ekonomiska sekretariat sin fjärde Kinapanel med närmare 40 ekonomer från USA, Japan, Storbritannien och EMUländerna. Vissa frågor återkommer regelbundet för kontinuitetens skull; några få nya ställs också i varje enkät. Frågorna har både konjunkturell och strukturell karaktär, inkluderande bl a både en överhettningssiffra och en siffermässig bedömning av den kinesiska statistikens och redovisningens kvalitet. Ekonomiska sekretariatet, FöreningsSparbanken AB (publ), Stockholm, tel E-post: ek.sekr@foreningssparbanken.se Internet: Ansvarig utgivare: Hubert Fromlet, Cecilia Hermansson, , Jörgen Kennemar, , ISSN

2 1. Aktuell Kina-termometer: Hur bedömer Du temperaturen i den kinesiska ekonomin? (skala 1-10; 10=stark överhettning, 1=recession) Resultat (genomsnitt): 6,6 (mars: 7,1; nov 2004: 7,5) Jämfört med våra tidigare undersökningar i våras och för knappt ett år sedan har överhettningstrycket lättat något inte så signifikant men ändå synligt. Med risk för en tydlig dämpning av den höga temperaturen i ekonomin? Risken finns säkerligen men inte som ett dominerande inslag enligt svaren på nästa fråga, där endast 11% ser ett större bakslag redan under 2007 eller När kan en större kinesisk konjunkturnedgång förväntas? Under Under % Under % Bortom % Kan ej prognosticeras men bakslaget kommer 42 % Något större bakslag kommer inte att hända - Av paneldeltagarna tror 42 % på ett större tillväxtbakslag någon gång framöver. Senast var det 55 %, vilket fortfarande återspeglar att ungefärligen varannan paneldeltagare avstått från den tidsmässiga preciseringen. En tredjedel ser växande problem mer konkret kring 2009/2010, det vill säga under de första två åren efter OS i Beijing. 3. Hur ser BNP-prognoserna ut för 2005/2006? 2005: 8,9 % (förra gången 8,3 %; högst nu 9,5 %, lägst 8 %) 2006: 8,2 % (förra gången 7,7%; högst nu 10%, lägst 6%) 2 FöreningsSparbanken Analys Nr 30 6 oktober 2005

3 Panelens BNP-prognoser för 2005 och 2006 ligger cirka en halv procentenhet under våra egna men är konsistenta med överhettningsindikatorn. Nota bene: Kinas potentiella tillväxt uppskattas av OECD till 9 ½ %. 4. År 2004 uppgick utlandets direktinvesteringar i Kina till höga 60 miljarder USD. Kännetecknas denna utveckling också av flockmentalitet (i %)? Ja, påtagligt 38 (mars %; dec %; mars %) I viss mån 54 (mars %; dec %; mars %) Nej 8 (mars % dec %, mars %) 92 % av paneldeltagarna hittar åtminstone en viss utländsk flockmentalitet i samband med direktinvesteringarna i Kina (förra gången 88 %, mars 2004: 67 %). Vår tidigare framförda tes bekräftades ytterligare en gång. Alla företag kommer inte att lyckas i Kina. 5. Kan man lita på kinesisk statistik? (10=mycket, 1=inte alls; vägt genomsnitt) Resultat: 4,5 (mars 2005 och november 2004: 4,2) Detta är ett förväntat resultat. Betyget är fortfarande underkänt men pekar lätt åt rätt håll. 6. Kan man lita på redovisningen av kinesiska företag? (10=mycket, 1=inte alls; vägt genomsnitt) Resultat: 3,5 ( mars ,0; november ,9) FöreningsSparbanken Analys Nr 30 6 oktober

4 Trenden går åt fel håll. Kanske rimmar detta svaga betyg med det annars föga logiska sambandet som faktiskt fanns i Mittens rike 2004: Hög tillväxt och svag börs. Eller så börjar allt fler västerländska experter få insikt om Kinas svaga redovisningsstandard. 7. Vilka är de fem mest positiva faktorerna i Kina? Resultat i rangordning Mycket stor marknad Låga löner Växande satsningar på teknologi(-import) Mycket stort utbud av arbetskraft Flitig och hungrig arbetskraft Kinas komparativa fördelar ses väldigt tydligt i ett arbetsmarknadsperspektiv; de låga lönerna utgör dock enbart en del av detta. Den kunskapshungriga arbetskraften blir särskilt omnämnd. Eller som Financial Times skrev den 5 oktober: A hunger for knowledge is China s real secret weapon. Något att komma ihåg! 8. Vilka är de fem mest negativa faktorerna (riskerna) i Kinas ekonomi? Resultat i rangordning Institutionella brister (korruption, rule of law -brister, patentbrott m m) Svaga banker och outvecklad finansmarknad Eventuella politiska och sociala problem Energiproblem/miljö Överinvesteringar Uppställningens utseende har ej förändrats särskilt mycket sedan förra gången. Med en skillnad: De institutionella bristerna 4 FöreningsSparbanken Analys Nr 30 6 oktober 2005

5 bedöms numera som mest allvarliga. Nu handlar Kina-analyser alltmer om mikroekonomi! Den makroekonomiska balansen ter sig ju relativt hygglig. 9. Underskattar utländska investerare i Kina framtida risker i detta stora land (i %)? Ja 23 (23 %; 29 %) * Troligen/kanske 65 (42 %; 49 %) Vet ej 4 (7 % ; 4 %) Nej 8 (28 %; 18 %) *Siffrorna inom parentes är från marsenkäten och novemberenkäten Det har skett vissa förskjutningar i denna svarskonstellation sedan förra mätningen. Det ger upphov till eftertanke att 88% av panelen ser en underskattning av riskerna vid FDI. 10. Vad kostar en USD i slutet av december 2005 och 2006? Svar: 8,01 respektive 7,75 yuan Panelen indikerar att yuanen förväntas stärkas med cirka 4% under de kommande fem kvartalen. Det kan vara en realistisk bedömning. I vilket fall som helst kommer kineserna att tillämpa en försiktig apprecieringspolitik.. Hubert Fromlet Ekonomiska sekretariatet Stockholm, tel ek.sekr@foreningssparbanken.se Ansvarig utgivare Hubert Fromlet, Cecilia Hermansson, Jörgen Kennemar, ISSN FöreningSparbanken Analys ges ut som en service till våra kunder. Vi tror oss ha använt tillförlitliga källor och bearbetningsrutiner vid utarbetandet av analyser, som redovisas i publikationen. Vi kan dock inte garantera analysernas riktighet eller fullständighet och kan inte ansvara för eventuell felaktighet eller brist i grundmaterialet eller bearbetningen därav. Läsarna uppmanas att basera eventuella (investerings-) beslut även på annat underlag. Varken FöreningsSparbanken eller dess anställda eller andra medarbetare skall kunna göras ansvariga för förlust eller skada, direkt eller indirekt, på grund av eventuella fel eller brister som redovisas i FöreningsSparbanken Analys. FöreningsSparbanken Analys Nr 30 6 oktober