Private Banking Diskretionära portföljer Månadsöversikt FOCUS-portföljerna. Oktober 2018

Transkript

1 Private Banking Diskretionära portföljer Månadsöversikt FOCUS-portföljerna

2 Portföljförvaltarens översikt Nordea Focus Global Den totala avkastningen på portföljen Focus Global har sedan årsskiftet varit +8,5 procent, vilket är 5 procentenheter bättre än marknaden i snitt. I oktober var portföljens totala avkastning -3,8 procent, vilket är 1,19 procentenheter bättre än marknadsavkastningen. Oktober var en svår månad på den globala aktiemarknaden som föll med 7,3 procent i US-dollar. Aktiemarknaden pressades av oro över avtagande tillväxt, tullavgifter och stigande räntor. Internetaktierna drabbades av en kraftig säljvåg och Nasdaq-indexet av det kraftigaste raset sedan Placerarna oroar sig för att USA:s ekonomi och företagens resultat kan ha börjat försämras. Aktiemarknaden i USA har avkastat bäst i år, och trots säljvågen i teknikaktierna höll USA takt med den globala aktiemarknaden i oktober. Rädslan för avtagande tillväxt pressade oljepriset med 10 procent, vilket är det största fallet sedan Den defensiva sektorn som omfattar kraftförsörjning, telekom och dagligvaror klarade sig bäst. Sämst utvecklades industrivaror och -tjänster, energi och basindustri. Den starka övervikten i dagligvarusektorn gynnade portföljens utveckling. Kraftförsörjning samt industrivaror och -tjänster var underviktade i portföljen, energi lätt överviktad och telekom neutralviktad. Utvecklingen i oktober dominerades av kvartalsresultaten och de bolag som inte uppnådde förväntningarna fick lida. Företagen poängterade högre kostnader på grund av stigande räntor, handelskriget med Kina och den starkare dollarn. Några storföretag kom med resultatvarningar. I oktober gjordes inga större ändringar i portföljen. För tillfället är vår betarisk lite under 1. Detta är i linje med vår målsättning. Vi söker nämligen avkastning genom val av enskilda aktier, inte genom marknadsrisken. Portföljens aktiva andel är 91 procent vilket innebär att korrelationen med indexet är liten. Ekonomin i USA framskrider bra men takten är långsammare än tidigare. Inflationstrycket har stigit till följd av högre råvarupriser, vilket ökar betydelsen av att placera i företag med stark prissättningskraft. Många företag har framhävt tullavgifternas negativa inverkan. De stigande räntorna försvagar marknadsläget och volatiliteten kan förbli hög. De kraftiga kursreaktionerna öppnar upp möjligheter att placera i företag som har en stark affärsmodell och lockande värdering. Vi strävar efter att upprätthålla balansen i portföljen. 2

3 Portföljförvaltarens översikt Nordea Focus Nordic Den nordiska portföljen drabbades av ett av de största månatliga kursfallen under de senaste åren. Trots att utvecklingen relativt sett var positiv i oktober, vill vi påminna våra placerare och andra intressentgrupper om att vår placeringsfilosofi inte är uppbyggd på så sätt att placeringarna ska ge bra avkastning i alla marknadslägen och under kortare perioder. Därför rekommenderar vi kunderna att huvudsakligen ta fasta på de långsiktiga resultaten och framför allt på utsikterna på lång sikt. I oktober försvagades portföljens avkastning av Sampo (-9 %), Volvo (-13 %), Veoneer (-42 %), Epiroc (-19 %) och Novo Nordisk (-6 %). De här fem innehaven stod för cirka 73 procent av portföljens totala värdeminskning. De bleka utsikterna och det svaga Q3-resultatet för Veoneer, som tillverkar aktiv säkerhetsutrustning, var lägre än konsensusestimaten. Också resultatrapporten av Epiroc, som tillverkar utrustning för gruvindustrin, underskred förväntningarna. Onlinespelbolaget NetEnt, skadeförsäkringsbolaget TopDanmark, insamlings- och sorteringskoncernen Tomra, tobakskoncernen Swedish Match och Nokia bidrog positivt till fondens avkastning. De här bolagens Q3-resultat motsvarade eller överträffade marknadsförväntningarna. Med tanke på de långsiktiga utsikterna var det viktigt att portföljens omsättning var hög i oktober. Den högre volatiliteten på marknaden öppnade upp möjligheter för oss att omarbeta portföljen och placera i undervärderade aktier. Vi tog in industrikonglomeratet ABB i portföljen. Vi anser att aktien har avsevärd uppgångspotential då företaget optimerar sin koncernstruktur. Vi ökade innehaven i skadeförsäkringsbolaget Tryg, onlinespelbolaget Kindred, NetEnt och Huhtamäki. Vi minskade vårt innehav i Tomra och sålde innehaven i laxproducenten Bakkafrost, Valmet och Veoneer. Fundamenten gynnar fortsättningsvis sådana nordiska bolag som har stor internationell verksamhet eller en stark lokal ställning. Vår syn fungerar bra, och i år har vi utförligt analyserat över 20 enskilda aktier. En del av dessa aktier har redan en klar säkerhetsmarginal. Vårt nya innehav i ABB är ett exempel på en placering som gjorts utifrån de här analyserna. På det stora hela är utsikterna för 3 5 år fortsättningsvis lockande. 3

4 Portföljförvaltarens översikt Nordea Focus Finland Den turbulenta månaden avslutades med några dagars kursuppgångar på aktiemarknaden i Finland. Indexet OMX Helsinki Cap slutade ändå 8,5 procent på minus. Portföljen klarade sig bra i relation till jämförelseindexet. Värdet på Nordea Focus Finland sjönk med 7,1 procent. Övervikten i Suomen Asiakastieto Oy, Kesko, Telia, Tieto och Valmet bidrog positivt till den totala avkastningen. Undervikten i Neste hade en negativ inverkan på avkastningen. Vi rebalanserade portföljen i oktober genom att minska vikten i Neste och ökade i motsvarande grad vikten i Huhtamäki och Orion. Värderingen av Huhtamäkis aktie är fortfarande attraktiv och testresultaten för Orions huvudprodukt Darolutamide har varit lovande. 4

5 Tack! Nordea Bank Abp övervakas av Europeiska centralbanken (ECB) och Finansinspektionen i Finland. Detta material har gjorts upp som Nordeas allmänna information, för personligt bruk till placerare som Nordea erbjuder sina tjänster. Materialet beaktar inte en enskild placerares ekonomiska situation, placeringserfarenhet, placeringsobjekt eller riskprofil. Både avkastningen på en enskild placerares portfölj och sektorvikterna kan avvika från exempelportföljen i materialet. Skattepåföljderna har inte beaktats i avkastningsutvecklingen. Informationen i materialet ska inte uppfattas som ett anbudsprospekt, inte heller som en köp- eller säljrekommendation. Materialet är uppgjort på basis av information som är allmänt tillgänglig hos Nordea, förutom beskrivningar, rekommendationer, uppskattningar etc. som någon annan namngiven part har gjort. Informationen anses vara tillförlitlig men Nordea garanterar inte informationens riktighet eller fullständighet och ansvarar inte för skada eller kostnader som eventuellt förorsakas av användningen av detta material, även om tjänsteleverantören eller dennas representant hade haft kännedom om ett eventuellt fel i materialet. Nordeakoncernen, dess dotterbolag eller andra bolag i Nordeakoncernen eller de anställda i dessa bolag kan äga och bedriva handel med värdepapper i de bolag som nämns i detta material samt erbjuda bolagen vilka banktjänster som helst. För att undvika eventuella intressekonflikter har Nordeas medarbetare förbundit sig att följa bankens interna regler om hantering av insiderinformation, hantering av opublicerat placeringsanalysmaterial, samarbete med andra enheter i banken samt om personlig handel med värdepapper. Nordeakoncernen äger upphovsrätten till materialet. Denna rapport är inte avsedd för och får inte distribueras till personer eller organisationer med hemvist i USA.