Klienters möjlighet att påverka fastighetsvärderingar

Transkript

1 Linnéa Almbring Vahlberg & Markus Jonsson Klienters möjlighet att påverka fastighetsvärderingar En kvalitativ studie Clients ability to influence property valuation A qualitative study Företagsekonomi C-uppsats Termin: VT 2017 Handledare: Tommy Bergquist

2

3 Förord Under våren 2017 har denna kandidatuppsats författats inom ämnet företagsekonomi vid Handelshögskolan på Karlstad Universitet. Vi vill rikta ett stort tack till vår handledare Tommy Bergquist som varit till stor hjälp under processen och bidragit med givande diskussion och goda idéer. Vi vill även tacka de respondenter som medverkat i intervjuundersökningen och möjliggjort denna uppsats i och med ett engagerat deltagande. Härmed försäkras att båda författarna bidragit till lika stor del i arbetet. Karlstads Universitet Linnéa Almbring Vahlberg & Markus Jonsson Maj

4 Sammanfattning Värdering av kommersiella fastigheter är en tjänst som tillhandahålls av fastighetsvärderare på uppdrag av fastighetsägare och andra aktörer. Uppdraget innefattar ett flertal olika delmoment och under fastställandet av ett värdeutlåtande behöver fastighetsvärderare ta flera olika faktorer i beaktning. Bland annat gällande specifik information om det enskilda objektet men även information om marknaden. Det är av stor vikt att värdeutlåtandet är korrekt eftersom olika aktörers finansiella beslut ofta baseras på det. Tidigare forskning utförd i andra länder påvisar att klienter kan komma att påverka fastighetsvärderaren och värdeutlåtandet genom tillämpning av olika tekniker. Syftet med uppsatsen är att fastställa om möjlighet till klientpåverkan föreligger i samband med fastighetsvärdering på den svenska kommersiella fastighetsmarknaden. Uppsatsens syfte besvarades med hjälp av en kvalitativ metod i form av intervjuer med sex auktoriserade fastighetsvärderare och en kommersiell fastighetsmäklare. De deltagande respondenterna i undersökningen representerar olika företag verksamma i olika delar av Sverige med stor varierande kundbas som beställer fastighetsvärderingar med olika ändamål. Utifrån undersökningens resultat kunde slutsatsen dras att beställare av kommersiella fastighetsvärderingar i Sverige har möjlighet att påverka fastighetsvärderaren och värdeutlåtandet. Främst utförs klientpåverkan genom vinkling och förändring av den information som fastighetsvärderaren har tillgång till vilket sker genom dialog under värderingsprocessen. Nyckelord: Fastighetsvärdering, klientinflytande. 4

5 Abstract Valuation of commercial real estate is a service provided by real estate valuers on behalf of different property owners. Valuation of commercial real estate comprises a number of different components. In the process of determining the value of a property, a real estate valuer needs to take many different factors into account. Information both regarding specific property attributes and information about the market needs to be analysed. It is of the utmost importance that the valuations is correct because different financial decisions are based upon it. Previous research conducted in many countries shows that clients may influence the valuer and the valuation by applying different techniques. The purpose of this paper is to study whether the factors clients have to influence property valuations in other countries appear on the Swedish commercial real estate market as well. The purpose of the essay was answered with a qualitative method in form of interviews with six authorized property valuers and one commercial real estate agent. The participating respondents represent different businesses from a variety of cities in Sweden with a large customer base that orders valuations for different purposes. Based on the results of the interviews, it could be concluded that commercial real estate valuations in Sweden may be affected by the clients. Client influence is primarily performed by changing the set of information the valuer has access to. This can be done due to the dialog between the different parties throughout the valuation process. Keyword: Real estate valuation, client influence. 5

6 Innehållsförteckning 1. Inledning Bakgrund Problemdiskussion Syfte Teori Den kommersiella fastighetsmarknaden Fastighetsvärdering och värderingsmetodik Osäkerhet kopplad till fastighetsvärdering Klientinflytande vid fastighetsvärderingar Situationer som möjliggör klientinflytande Diskussion med klient innan värdet fastställs Olika typer av klientinflytande Yttre omständigheter vid fastighetsvärdering Metod Kvalitativ metod Datainsamling Urval Intervjuguide Förberedelser Genomförande Databearbetning och analysmodell Datainsamlingens brister Trovärdighetsdiskussion Empiri Presentation av respondenter Resultat från intervjuer med fastighetsvärderare Klienter och fastighetsvärderingarnas ändamål Klienters kunskap om fastighetsbranschen Kompensation för utfört värderingsuppdrag Yttre omständigheter vid fastighetsvärdering Fastighetsvärdering och värderingsmetodik Diskussion med klient innan värdet fastställs Informationsutbytet i fastighetsvärdering Klienter med låg kunskap Klientinflytande vid fastighetsvärderingar Resultat från intervju med fastighetsmäklaren Klienter och uppdragens ändamål Klienters kunskap om fastighetsbranschen Förmedlingsuppdragets utförande Analys Klienters inflytande på fastighetsvärderingar Olika typer av klientinflytande Diskussion med klient innan värdet fastställs Klienter med låg kunskap Slutsats Referenser Bilagor

7 1. Inledning I inledningskapitlet presenteras en bakgrund till ämnet som resulterar i en problemdiskussion som kombinerat utmynnar i syftet med uppsatsen Bakgrund Den kommersiella fastighetsmarknaden definieras av fastigheter som generellt innehas för att producera intäkter i form av hyror eller andra inkomster och har potential att stiga i värde. Till skillnad från privatbostäder värderas kommersiella fastigheter efter vilka intäkter de genererar. Exempel på sådana fastigheter är de som rymmer handel, hotell, kontor, industri och hyreshus (Miller 2010). Marknadsvärdet för kommersiella fastigheter beror på ett flertal faktorer. Bland annat påverkar ränteläget finansieringskostnader och hög efterfrågan påverkar direktavkastningen eller kalkylräntan, det vill säga den avkastning investerare förväntar sig. I samband med låga vakanser skapas även högre hyror och bidrar till att aktörer dras till att investera i kommersiella fastigheter (Sveriges Riksbank 2016). En låg ränta och högre hyror har drivit upp kommersiella fastighetspriser till stigande nivåer och aktörer på marknaden kan behöva öka sitt risktagande för att nå önskad avkastning. Situationen har därför väckt frågetecken om tillgångar kan vara felvärderade. Aktörer har även gett uttryck för oro över de höga värderingarna på den kommersiella fastighetsmarknaden (Sveriges Riksbank 2016). Ett ökat risktagande i kombination med felvärderade kommersiella fastigheter kan komma att hota samhällets finansiella system och stabilitet eftersom en högt värderad marknad leder till större fall vid en eventuell framtida marknadsnedgång (Sveriges Riksbank 2016). Bellman och Öhman (2012) påvisar att finansiella kriser ofta har sin grund i högt belånade fastighetsbestånd. Bland annat fick staten bidra med stort stöd under krisen på 1990-talet för att undvika en kollaps för det svenska banksystemet till följ av 7

8 de stora kreditförluster som uppstod (Sveriges Riksbank 2016). Nordlund och Lundström (2011) menar att förändringar i fastigheters marknadsvärden har visat sig vara ett tecken på störningar i det finansiella systemet. Det finansiella systemet har en viktig roll i ekonomin. Att systemet är stabilt och fungerar väl är en förutsättning för att ekonomin ska fungera och växa. En allvarlig kris i det finansiella systemet riskerar att leda till omfattande ekonomiska och sociala kostnader (Sveriges Riksbank 2016 s.3). Kommersiella fastighetsköp är ofta lånefinansierade med fastigheten som säkerhet (Lind & Persson 2015). Svenska bankers låneportfölj är tydligt exponerade mot utlåning till fastigheter eftersom banklån är den främsta finansieringsmetoden för svenska fastighetsbolag. Fyrtio procent av utlåningen som sker till icke-finansiella företag använder fastigheter som säkerhet och tillväxten i dessa krediter stiger allt snabbare (Sveriges Riksbank 2016). Vid banklån uttagna mot säkerhet av en fastighet behöver långivaren säkerställa kreditvärdigheten hos låntagaren vilket kan göras genom en bedömning av fastighetens marknadsvärde samt låntagarens kassaflöde och återbetalningsförmåga (Råckle 2015; Nordlund & Lundström 2011). Fastighetsägare önskar ofta ett högre marknadsvärde eftersom det innebär ett ökat belåningsutrymme som till exempel kan medföra nya investeringar och expansion av verksamheten för fastighetsbolag (Amidu & Aluko 2007). Marknadsvärde definieras som det mest sannolika priset på en fri och öppen marknad med tillräcklig marknadsföringstid och utan partsrelation eller tvång (Persson 2015; Brunes 2015). Värdering av kommersiella fastigheter är en tjänst som utförs av utbildade och licensierade fastighetsvärderare på kontraktsbasis åt olika aktörer, främst fastighetsägare. Värderingsprocessen innebär att ett uppskattat värde för fastigheten fastställs och bygger på bedömningar av flera olika fastighets- och marknadsspecifika egenskaper som till exempel intäkter, kostnader och vakans (Amidu & Aluko 2007; Brunes 2015). Ett värderingsuppdrag för värdering av kommersiella fastigheter kan beställas utifrån olika syften. Ett ändamål är att värdeutlåtandet ska användas till finansiell rapportering där fastigheten kontinuerligt behöver värderas eftersom rapporteringen ska baseras på aktuella bedömningar. Värderingar används även som underlag vid finansiella beslut, exempelvis när ett kreditinstitut ska bestämma om lån ska beviljas. Det är 8

9 också vanligt att värdeutlåtandet används inför ett köp eller en säljsituation (Persson 2015; Dabo et al. 2012; Brunes 2015; Baum et al. 2000). En fastighetsvärderares uppdrag är att följa klientens anvisningar, analysera information samt basera bedömningar på data, logik och tidigare erfarenheter (Amidu & Aluko 2007). För att skapa en gemensam grund för hur fastighetsvärdering ska genomföras och för att värdebegreppen ska nyttjas lika internationellt har International Valuation Standard Commitee (IVSC) bildats. Svenska fastighetsvärderare kan vara auktoriserade via Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS), Sveriges Handelskamrar samt genom organisationen Samhällsbyggarna vilka är anslutna till IVSC Problemdiskussion Fastighetsvärderingar är viktiga ur ett flertal perspektiv och situationer samt har en omfattande betydelse för många olika aktörer. Levy och Schuck (2005) menar att det därför är av stor vikt att genomförandet och resultatet blir så korrekt som möjligt för att marknadens olika aktörer ska kunna ta finansiella beslut utan att bli vilseledda av felaktig information. En lånefinansierad fastighet som är felaktigt värderad kan få betydande konsekvenser för ett flertal aktörer och för samhället i stort. Framför allt drabbas banker om storleken på lånet överstiger fastighetens underliggande värde (Råckle 2015; Bellman & Öhman 2012). Den kommersiella fastighetsmarknaden karaktäriseras av flera delmarknader, bristfällig och icke aktuell marknadsinformation samt av låg omsättning, det vill säga att relativt få köp och sälj av fastigheter genomförs (Persson 2015). Vidare menar Persson (2015) att det råder osäkerhet vid värdering av kommersiella fastigheter på grund av dess heterogenitet, avsaknad av tillräckligt många jämförelseobjekt samt bristande marknads- och fastighetsinformation. Detta tillsammans med att värdeutlåtandet baseras på uppskattningar om framtiden bidrar till att värderingsprocessen blir komplex. I samband med den osäkerhet som föreligger skapar det stora utmaningar för fastighetsvärderare. Denna osäkerhet kan sedan komma att utnyttjas av klienter i försök att påverka det marknadsvärde som fastställs (Chen & Yu 9

10 2009; French & Gabrielli 2004). Roberts och Roberts (1991) menar att påverkan från någon som har ett intresse att en fastighet ska ha ett visst värde sannolikt är den största källan till varians i fastighetsvärderingar. Kinnard et al. (1997) påvisar att över nittio procent av värderare inom den kommersiella fastighetssektorn någon gång upplevt försök från klienter att påverka deras värdeutlåtanden och menar att detta är ett stort hot mot fastighetsvärderares oberoende. Klientinflytande kan bland annat ske genom klientens försök att påverka det flöde av information som värderaren har tillgång till genom tillämpning av olika tekniker (Brunes 2015). Forskning som påvisar klientinflytande är främst utförd i länder som ligger relativt långt ned på Transparency Internationals rankning av korruption jämfört med Sverige. Sverige är ett land som anses ha förhållandevis god transparens och kommer på plats 4 i rankningen år 2016 (Nordlund & Lundström 2011; Transparency International 2017). Amidu och Aluko (2007) har genomfört en studie som styrker förekommandet av klientpåverkan i Nigeria som kommer på plats 136 i rankningen år Chen och Yu (2009) studerade klientinflytandets inverkan på fastighetsvärderingar i Taiwan och Singapore som ligger på plats 31 respektive 7 år 2016 i Transparency Internationals rankning. Författarna jämförde länderna med Storbritannien och USA som båda har relativt hög transparens och låg korruption (Transparency International 2017). Vidare diskuterar Chen och Yu (2009) att skillnader i ländernas transparens kan ha märkbar inverkan på klientens möjlighet att kunna påverka fastighetsvärderare. Tidigare studier redovisar ett flertal incitament och påverkanstekniker för fastighetsägare att påverka fastighetsvärderingar vilket kan medföra att fastställda värdeutlåtanden inte är korrekta (Chen & Yu 2009; Amidu & Aluko 2007; Levy & Schuck 2005; Baum et al. 2000; Brunes 2015). Levy och Schuck (1999) menar att ett möjligt incitament till klientinflytande är klientens strävan att maximera belåningsgraden. Tidigare forskning genomförd i flera utomeuropeiska länder påvisar att klientinflytande är ett faktum och kan ha stor inverkan på fastighetsvärderares värdeutlåtanden (Levy & Schuck 2005; Kinnard et al. 1997; Chen & Yu 2009). 10

11 1.3. Syfte Syftet med uppsatsen är att fastställa om möjlighet till klientpåverkan föreligger i samband med fastighetsvärdering på den svenska kommersiella fastighetsmarknaden. 11

12 2. Teori I detta kapitel redogörs den teoretiska bakgrunden för syftet. Teoriavsnittet behandlar den kommersiella fastighetsmarknadens karaktär och egenskaper med specifik inriktning på fastighetsvärdering. I kapitlet berörs även olika metoder som kan användas vid klientinflytande samt incitament och situationer som möjliggör det Den kommersiella fastighetsmarknaden Fastighetsmarknaden innehar en rad olika utmärkande egenskaper i och med fastigheters unika och olika karaktärsdrag, exempelvis gällande läge samt tekniska och ekonomiska förutsättningar (Persson 2015). Betydelsen av fastigheter är stor, både för enskild individ samt för samhällsekonomin i sin helhet (Lind & Persson 2015). Enligt Nordlund och Lundström (2011) har kommersiella fastigheter en stark koppling till kapitalmarknaden i och med att de anses som en legitim handelsvara. Ofta är ett fastighetsköp lånefinansierat och behäftat med en relativt stor köpeskilling som fastställs utifrån olika marknadsaktörers bedömningar. För kommersiella fastigheter är detta ett komplext förfarande till skillnad från de flesta dagligvaror där det finns en allmän uppfattning om begärt pris motsvarar konsumentens betalningsvilja (Persson 2015). En fastighetsmarknad innefattar ett stort antal delmarknader som går att fördela i geografiskt läge och i typ av fastighet. Egenskaper som kan beaktas består av lägesmässiga, fysiska, juridiska, ekonomiska faktorer och tidsmässiga faktorer (Lind & Persson 2015, s.238). I en marknadsanalys är det därför av stor vikt att fastighetens delmarknad definieras för att finna relevanta jämförelseobjekt. Den svenska kommersiella fastighetsmarknaden har under 2000-talet utmärkts av ett litet utbud och av låg omsättningstakt på cirka tio procent av det totala kommersiella fastighetsbeståndet (Nordlund & Lundström 2011). Dess unika attribut och omsättning bidrar till att det kan vara svårt att finna relevanta jämförelseobjekt (Persson 2015). 12

13 2.2. Fastighetsvärdering och värderingsmetodik Fastighetsvärdering är den process som innebär att ett uppskattat värde för fastigheten fastställs och levereras på kontraktsbasis mot betalning efter utfört uppdrag (Levy & Schuck 2005). Fastighetsvärderare är ingen skyddad titel i Sverige, däremot finns det vissa krav för att bli kallad auktoriserad fastighetsvärderare av vissa organisationer. Auktorisering av fastighetsvärderare infördes efter bank- och finanskrisen i början av 1990-talet vars syfte var att öka kvaliteten på svenska fastighetsvärderare (Bellman & Öhman 2012; Samhällsbyggarna (u.å. a); Nordlund & Lundström 2011). Fastighetsvärderingar är ett nödvändigt förfarande för att marknadens olika aktörer ska kunna fatta finansiella beslut grundade på värdeutlåtandet, eller nyttjas för att mäta historisk prestation. Ofta agerar klienten ombud åt tredje part, exempelvis ett kreditinstitut, som önskar ett oberoende värdeutlåtande inför beslut om lån ska beviljas (Levy & Schuck 2005). Baum et al. (2000) menar också att den långsamma omsättningstakten medför att fastigheter behöver värderas kontinuerligt för att ersätta transaktionspriser. Levy och Schuck (2005) indikerar även att tidigare forskning visar att fastighetsvärderingar inte alltid är korrekta bedömningar av ett marknadsvärde eftersom de kan vara behäftade med vissa felaktigheter och osäkerheter. För att skapa en uppfattning om ett fastighetsvärde bör olika aspekter som fastighetsspecifik information samt omvärlds- och marknadsfaktorer granskas. Faktorer knutna till fastigheten är exempelvis information om hyror och läge. I en generell marknadsanalys är faktorer som den allmänna konjunkturutvecklingen samt marknadens utbud och efterfrågan viktiga att beakta (Persson 2015; Lind & Persson 2015). Bellman och Öhman (2012) beskriver värderingsprocessen i sin helhet i en modell (figur 1). Processen börjar med att uppdragsgivaren ger värderaren instruktioner om vad som skall värderas och till vilket ändamål. Enligt Persson (2015) måste det först definieras vilken typ av värdebegrepp som åsyftas, främst förekommande är marknadsvärdet (Persson 2015). Efter detta ger beställaren information till värderaren gällande den specifika fastigheten. Datan analyseras av fastighetsvärderaren och resulterar tillsammans med 13

14 information och analys om fastighetsmarknaden i ett värdeutlåtande om fastighetens bedömda värde. Figur 1 Källa: Bellman och Öhman (2012) s.3. När avgränsning görs i en marknadsanalys är det viktigt att finna objekt som har liknande attribut som det objekt som skall värderas (Lind & Persson 2015). Det finns ett antal olika modeller att nyttja för att värdera fastigheter, varav en är ortsprismetoden. Ortsprismetoden går ut på att finna liknande fastighetsobjekt på en liknande marknad för att få möjlighet att göra ett värdeutlåtande genom att jämföra dessa med varandra. Oavsett vilken metod som används för att utforma ett värdeutlåtande är det viktigt att de parametrar som är beaktade redovisas med källor för att tredje part skall kunna bedöma dess riktighet (Persson 2015) Osäkerhet kopplad till fastighetsvärdering Fastigheters heterogena egenskaper i samband med låg transaktionsdata medför svårigheter för fastighetsvärderare att finna relevanta jämförelseobjekt. I en fastighetsvärdering utgår värderaren främst från fastighetens framtida ekonomiska nytta. Den framtida nyttan är svår att uppskatta på grund av dess oförutsägbarhet vilket leder till att fastighetsvärderingar är belagda med en viss grad av osäkerhet (Persson 2015; French & Gabrielli 2004). Vidare menar French och Gabrielli (2004) att osäkerhet i fastighetsvärdering uppstår på grund av brist på kunskap samt dålig eller bristfällig information gällande de faktorer som skall analyseras, vilket exempelvis kan vara jämförbar information mellan olika objekt. French och Gabrielli (2004) hävdar att detta inträffar om det är svårt att bedöma korrektheten i informationen. Genom att fastslå hur sannolikt det är att informationen som används är korrekt kan dock 14

15 värdeutlåtandet placeras i ett godtagbart spann (French & Gabrielli 2004). Persson (2015) styrker detta och menar att värderaren behöver uppskatta osäkerheten i värdeutlåtandet genom att bedöma dess tillförlitlighet. Vidare menar Persson (2015) att detta ska framgå i utlåtandet genom att exempelvis ange värdet med en viss procentuell osäkerhet, i ett intervall av olika värden eller att det framgår att värdebedömningen är behäftad med stor osäkerhet. Ett värdeutlåtande från en fastighetsvärdering till marknadsvärde ska återspegla en försäljning på en öppen marknad. Vid vissa tillfällen avviker dock värdeutlåtandet från köpeskillingen i en kommande försäljning vilket exempelvis kan bero på att marknadsvärdet blivit påverkat av olika influenser som klienter har på värderingen eller värderingsprocessen i sin helhet. Klientinflytandet möjliggörs av graden osäkerhet i värderingar eftersom det ger fastighetsvärderaren ett flertal försvarbara värden. Skillnaden mellan värdeutlåtandet och köpeskillingen kan också bero på att olika köpare har olika preferenser eller annan tillgång till information. Differensen påverkas även av att fastighetsvärderare kan ha dålig tillgång till information eller att informationen är av dålig kvalitet (Levy & Schuck 1999, 2005; Amidu & Aluko 2007). De inblandade aktörerna i en kommersiell fastighetsaffär har relativt lite information att nyttja om tillgången i jämförelse med exempelvis aktier som har exakt samma attribut och omsätts väldigt ofta (Lind & Persson 2015). Enligt Persson (2015) tas inte tillräcklig hänsyn till detta trots värderingens osäkerhet när ett värdeutlåtande framställs och tolkas av mottagaren. Joslin (2005) uppger att RICS eventuellt bör utveckla ett ramverk för fastighetsvärderare när det gäller förfarandet att meddela den osäkerhet som ett bedömt värdeutlåtande är behäftat med Klientinflytande vid fastighetsvärderingar Fenomenet klientpåverkan syftar till de specifika handlingar beställare av fastighetsvärderingar utför för att påverka fastighetsvärderingars resultat (Achu 2013). Vidare menar Achu (2013) att beställare av fastighetsvärderingar kan ha olika incitament till att vilja påverka ett värdeutlåtande. Ofta har det sin grund i en möjlig ekonomisk vinst och kan handla om fondförvaltare vars kompensation är resultatbaserad och därmed beroende av fastighetsvärderares utlåtanden. Vidare önskar många fastighetsägare en fördelaktig värdering inför 15

16 ett lånebeslut och kan därför komma att försöka påverka fastighetsvärderaren till att maximera värdet i utlåtandet. Detta står i direkt intressekonflikt med intressenter och eventuella finansiärer som önskar en objektiv värdering för att kunna basera finansiella beslut på värdeutlåtandet. För fastighetsvärderare skapas i sin tur incitament för att falla för klientens påtryckningar genom kontraktsförhållanden som finns parterna emellan. Fastighetsvärderare kan därmed vilja uppfylla klientens önskan för att behålla relationen med denne (Kinnard et al. 1997; Levy & Schuck 1999, 2005). Det skapas också skäl för värderare att ge ett högt värdeutlåtande om dess kompensation för arbetet baseras på en viss procent av fastigheten eller fastighetsportföljens värde (Baum et al. 2000). I Sverige motverkas dock detta förfarande av Samhällsbyggarnas regelverk om God värderarsed vilket slår fast att Arvode för fastighetsvärdering får inte knytas till värdets storlek eller utformas som en provision (Samhällsbyggarna u.å. b). Informationen som används vid en fastighetsvärdering kan vara svår att verifiera. Tillgång till information och åsiktsskillnader gällande tolkning av den kan möjliggöra en diskussion kring det faktiska marknadsvärdet. Meningsskiljaktigheter av bedömningen kan ske vid möten med klienter och vid annan kommunikation (Brunes 2015; Achu 2013). Amidu och Aluko (2007) menar att klientens och värderarens integritet, värderingens betydelse samt klientens storlek är faktorer som påverkar möjligheten för klienter att utöva inflytande på fastighetsvärderingar. Klientpåverkan på kommersiella fastighetsvärderingar kan dock minskas genom tillgång till bra och aktuell information om marknaden och individuella transaktioner. Detta kan möjliggöras genom att ett värderingsföretag har fler avdelningar än endast en värderingsdel, exempelvis en transaktionsavdelning. Flera avdelningar bidrar till mer tillgänglig data vilket medför ett ökat djup i analyserna samt ökad tillförlitlighet i värdeutlåtandet och därigenom bidra till minskat ett inflytande från klienter (Achu 2013). 16

17 Situationer som möjliggör klientinflytande Under värderingsprocessen uppstår det olika tillfällen för en klient att påverka värdeutlåtandet. Levy (2005) identifierar och delar upp processen i tolv steg där klientinflytande kan ske. 1. Val av värderare och antalet värderare som anlitas för ändamålet samt kontraktsvillkor. 2. Första möte mellan klient och värderare. Diskussion och förväntningar om synen på värdering och trender samt förändringar från tidigare år. 3. Förhandling om ersättning. 4. Instruktioner från klient. 5. Informella diskussioner där klienten kan sprida information om fastighetens kvalitet samt om fastighetens finansiella presentation. 6. Utlämnande av fastighetsinformation från klienten Fastställande och utskick av utkast till värdeutlåtande. Klienten får möjlighet att granska och verifiera korrektheten i informationen som används. Vid ett möte i denna fas får klienten möjlighet att yttra sig angående eventuella misstag och meningsskiljaktigheter samt framföra ytterligare information för att stödja dess synpunkter och argumentation. 12. Slutgiltigt värdeutlåtande. För att få reda på olika fastighetsvärderares åsikter om värderingsprocessen eller vilket värde en fastighet har kan klienter fråga ett flertal värderare för att sedan välja den som tros motsvara klientens förväntningar (Levy & Schuck 2005). Detta sker i början av värderingsprocessen, specifikt i steg 1 och 2 som är beskrivet ovan (Achu 2013; Levy 2005). Kinnard et al. (1997) menar att förekomsten av fenomenet är utbrett och att värderaren kan förlora värderingsuppdrag om denne inte är benägen att förändra sina åsikter och bedömningen Diskussion med klient innan värdet fastställs Utförandet av värderingsprocessen kan skilja sig mellan olika fastighetsvärderare, värderingsfirmor samt uppdragsgivare. I vissa fall ges klienten möjlighet att se och granska ett utkast från värderingen innan värdet fastställs (Crosby et al. 2015; Levy & Schuck 2005; Baum et al. 2000). Baum et al. (2000) menar att ett sådant möte ofta gör värderingen bättre men tillfället bidrar även till utrymme för diskussion gällande fastställandet av 17

18 fastighetsvärdet. Vidare påvisar Baum et al. (2000) att eventuella revideringar kan ske om åsikterna skiljer sig kring hyror eller avkastningskrav, samt om ny information uppkommer gällande specifika attribut för fastigheten eller marknaden. Levy och Schuck (2005) styrker detta genom att hävda att möjligheten för klienter att utöva påtryckningar är genom kundens medverkan i förhandlingsprocessen där de ges tillfälle att kontrollera värderarnas antaganden och framföra synpunkter på dessa. Enligt Levy och Schuck (2005) tenderar klienter med större komplexa tillgångar och större fastighetsportföljer uttrycka mer kritik vid detta tillfälle än vad mindre klienter med en majoritet av specialiserade fastighetstillgångar gör Olika typer av klientinflytande Tidigare utförd forskning inom området har identifierat ett antal olika tekniker som beställare av fastighetsvärderingar kan använda för att påverka utfallet, dessa är belöningsinflytande, expertinflytande och informationsinflytande (Levy & Schuck 2005; Brunes 2015; Amidu & Aluko 2007; Chen & Yu 2009). Belöningsinflytande Belöningsinflytande innebär att uppdragsgivare utlovar fastighetsvärderare belöning i olika former om värdeutlåtandet ändras efter klientens begäran (Brunes 2015). Levy och Schuck (2005) menar att metoden även innebär att klienter kan hota om för låg eller utebliven kompensation för utfört arbete om fastighetsvärderaren motsätter sig att förändra värderingen. Achu (2013) uppger att klienter inte bara kan framföra press genom verbala hot utan även försöka påverka förtäckt och indirekt genom kommunikationen under värderingsprocessen. Expertinflytande Expertinflytande innebär att uppdragsgivaren har stor kunnighet och besitter expertis om fastigheten, marknaden och olika värderingsmetoder. Denna kunskap kan de sedan använda för att påverka värderaren genom sakkunnig argumentation (Levy & Schuck 2005). Brunes (2015) menar att klienters goda 18

19 kännedom om fastighetsmarknaden gör dem medvetna om vilka verktyg de ska använda för att få möjlighet att påverka värdeutlåtandet. Tidigare studier har visat att klienter genom expertinflytande försöker påverka värderarens metodval samt värderingsprocessens utförande till klientens fördel (Levy & Schuck 2005). Uppdragsgivare kan också använda kunskapen om tidigare transaktionspriser på marknaden emot värderarna då klienten ofta eftersträvar ett ekvivalent marknadsvärde eller till och med ett högre (Amidu & Aluko 2007). Chen och Yu (2009) påvisar med grund för deras undersökning genomförd i Taiwan och Singapore att uppdragsgivare med hög expertis är mer benägna att ha starkare påverkan på fastighetsvärderare än klienter med låg kunskap samt att detta anses vara den vanligaste faktorn till klientpåverkan. Informationsinflytande Informationsinflytande innebär att kunden har makten att avgöra vilken information gällande fastigheten och marknaden de väljer att delge fastighetsvärderaren (Amidu & Aluko 2007). Det kan handla om att klienten avstår från att ge värderaren information av värde som bör tas med i beräkningarna men kan också bli gällande om klienten endast framhåller fastighetens positiva attribut och undanhåller de negativa (Levy & Schuck 2005; Brunes 2015). För att fastställa ett marknadsvärde krävs det att fastighetsvärderaren har tillgång till tillräcklig mängd marknads- och transaktionsdata (Levy & Schuck 2005). För att värderingen ska bli korrekt krävs det att den baseras på komplett information som fordrar att klienterna tillgodoser värderaren med information av värde om fastigheten och inte avstår från att delge angelägen fakta (Amidu & Aluko 2007; Bellman & Öhman 2012). Exempel på specifik formell information som klienterna levererar till fastighetsvärderare är överenskomna hyror, avvikelser i hyresavtal, byggkostnader, underhållskostnader, driftskostnadsuppgörelser och kontraktshyror (Levy & Schuck 2005). Vidare menar Levy och Schuck (2005) att kunden därmed har makten att påverka vilken information värderingsmännen baserar värdeutlåtandet på. 19

20 Chen och Yu (2009) styrker detta samt uppger att klienternas personliga kunnighet om marknaden och deras erfarenhet i fastighetsbranschen har en stor betydelse i sammanhanget. Enligt Levy och Schuck (2005) har klienterna möjlighet att utnyttja dessa kunskaper genom att vinkla information som lämnas till värderaren för att få denne att ändra sina åsikter. Det kan exempelvis handla om uppsägning eller ändring av betydelsefulla kontrakt, information som fastighetsvärderaren skulle behövt för att göra en korrekt bedömning (Brunes 2015) Yttre omständigheter vid fastighetsvärdering Faktorer som möjliggör klienters påverkan på värdeutlåtandet kan styras av den rådande konkurrensen mellan fastighetsvärderare vilket påverkar företagens långsiktiga ekonomiska situation (Levy & Schuck 2005; Chen & Yu 2009; Amidu & Aluko 2007; Baum et al. 2000; Achu 2013; Kinnard et al. 1997). Vidare har storleken på beställarens bolag och dess fastighetsportfölj tidigare visat påverka huruvida klientens påtryckningar blir besvarade av värderaren (Kinnard et al. 1997). Kinnard et al. (1997) hävdar dock att storleken på klientens önskade ändring av värdeutlåtandet inte har någon betydelse för om påtryckningen lyckas eller ej. Levy och Schuck (2005) påvisar att fastighetsvärderare kan konkurrera med varandra genom kostnaden för tillhandahållandet av tjänsten. Uppdragsgivare kan därmed utöva påtryckningar genom att vid framtida uppdrag välja att byta och beställa en annan fastighetsvärderare vilket leder till förlorade framtida inkomster. Chen och Yu (2009) styrker detta genom att hävda att löftet om framtida beställningar från klienten kan vara en orsak till att fastighetsvärderare accepterar att justera värdeutlåtandet om det inte uppnår klientens önskade resultat. Amidu och Aluko (2007) uppger enligt studier genomförda i Nigeria att nästan åttio procent av de tillfrågade värderarna varit utsatta för klientpåverkan genom hot om framtida uteblivna affärer. Baum et al. (2000) menar att konsekvenserna av en förlorad kund både påverkar värderarens individuella karriär men även dess ställning inom firman. 20

21 Vanligen är värderingsfirmor mindre företag med fåtalet stora kunder, vilket gör att de ofta är beroende av intäkter från dessa. Detta kan skapa incitament för fastighetsvärderare att tillfredsställa sina klienter för att behålla dem som kunder (Kinnard et al. 1997). En tidigare etablerad relation mellan klienter och värderare samt deras beroende av varandra är en viktig faktor för att klientpåverkan skall kunna ske (Achu 2013). Tidigare studier visar även att klientens storlek, omfattningen på klientens fastighetsportfölj och möjligheten till vidare uppdrag, påverkar klientinflytande och har visat sig kunna bidra till större justeringar (Achu 2013; Amidu & Aluko 2007). Baum et al. (2000) påvisar att utsträckningen av återkommande kunder troligen kommer vara större vid högre värdeutlåtanden till skillnad från vid låga vilket innebär att fastighetsvärderare kan komma att ta klientens åsikt i beaktning vid fastställandet. 21

22 3. Metod Kapitlet innehåller en presentation av metodval, tillvägagångssätt och datainsamlingens utförande. Vidare redovisas de respondenter som deltagit i den empiriska undersökningen. Kapitlet avslutas med en diskussion kring brister och etik Kvalitativ metod Det finns ett flertal olika metoder att använda när en empirisk undersökning ska genomföras. Valet av metod har betydelse för utfallet av hela studien och det är viktigt att rätt metod väljs med hänsyn till det syfte som ska undersökas (Jacobsen 2002). Med grund för vårt syfte att fastställa möjligheten till klientinflytande vid kommersiell fastighetsvärdering i Sverige har vi valt att genomföra en kvalitativ metod. En kvalitativ undersökning är lämplig för att få en nyanserad bild av ett problem och för att få förståelse för hur människor tolkar en viss situation vilket var tillämpningsbart i vårt arbete (Jacobsen 2002). Fördelarna med en kvalitativ metod är att det är en öppen ansats till problemet vilket möjliggör insamling av unik information från varje enskild respondent. Vidare menar Jacobsen (2002) att detta metodval möjliggör även en ökad flexibilitet i undersökningen eftersom att det går att förändra upplägget efter arbetets gång. Upplägget är intensivt eftersom att vi undersöker många variabler med hjälp av få enheter (Jacobsen 2002). Enheter innebär en gemensam beteckning på intervjuade eller uppgiftslämnare. Vidare menar Jacobsen (2002) att det ideala upplägget är att ha med så många enheter och variabler som möjligt men på grund av resursmässig skäl behöver det ofta dras in på någon av parametrarna. Vi har därför gjort valet att dra ner på antalet enheter i och med kursens omfattning och istället fokusera på att gå på djupet för att få fram så många nyanser och detaljer kring problemområdet som möjligt. Jacobsen (2002) menar att en kvalitativ metod är mer öppen för ny information och överraskningar som inte är väntade, något vi ansåg vara givande för vårt syfte. Däremot kan en sådan metod begränsa möjligheten till generalisering i analysen eftersom det inte går att påstå att en respondent är representativ för andra än sig själva. I och med undersökningens komplexitet övervägde vi en 22

23 anonym kvantitativ metod i form av enkätundersökning för att få så tillförlitliga och ärliga svar som möjligt. Vi ändrade dock vårt metodval efter att vi förstod att det kommer vara svårt att nå ut till tillräckligt många fastighetsvärderare som kan tänka sig ställa upp. Eftersom frågorna hade antytt på oetiskt agerande hade det blivit problematiskt att kunna verifiera svarens uppriktighet (Eliasson 2013). Vi ansåg också att en kvalitativ metod skulle ge ett ökad djup och möjliggöra bättre analys och diskussion eftersom insamlat underlag ger mer ingående svar från respondenterna (Jacobsen 2002). Metodkritik Nackdelarna med en kvalitativ metod är främst att den är resurskrävande i och med att datainsamlingen är tidskrävande. Detta medför begränsningar i antalet enheter som kan mätas, vilket skapar problem då få personer inte är representativa för populationen i helhet och svårigheter kring generalisering i analysen kan uppstå (Jacobsen 2002). Vidare menar Jacobsen (2002) att metoden medför att stora mängder ostrukturerad data samlas in på grund intervjuernas längd. Det kan ge upphov till att undersökningen brister i sin överskådlighet då informationen kan bli svårtolkad och komplex. Undersökaren kan därmed omedvetet filtrera bort information av värde och orsaka problem gällande undersökningens utfall (Jacobsen 2002). Vi har haft detta i åtanke under intervjutillfällena samt under bearbetningen av datan Datainsamling Vi valde att undersöka vårt problemområde i form av en semistrukturerad intervju med sju utvalda respondenter (Darmer & Freytag 1995). Att genomföra intervjuer är den mest använda metoden inom kvalitativ forskning eftersom det innebär att intervjuaren har frihet och möjlighet att under intervjuns gång anpassa innehållet. Detta kan göras genom att ta upp andra ämnen eller genom att ställa följdfrågor för att hitta nya angreppssätt (Ahrne & Svensson 2015). Metoden innebär även att respondenterna har möjlighet att svara på frågorna med frihet utifrån personliga erfarenheter (Trost 2010). Vidare menar Trost (2010) att den valda intervjuformen utmärks av hög grad av strukturering och låg grad av standardisering. Datainsamlingen anses vara strukturerad i två benämningar, dels är alla ställda frågor ostrukturerade eftersom svarsalternativen är öppna och kan skilja sig mellan varje respondent 23

24 och dels håller intervjuaren sig till ett område och vet vad den vill fråga om. För att undersökningens resultat ska bli så givande som möjligt krävs det att respondenten ges möjlighet att berätta hur de upplever verkligheten. Detta innebär att forskarens eventuella påverkan måste elimineras i största möjliga grad för att kunna urskilja om utsagan betyder det som forskaren tror eller om det finns andra tänkbara uttolkningar (Ahrne & Svensson 2015) Urval Med grund för vårt syfte har vi valt att göra ett strategiskt urval för att svaren ska bidra med så hög relevans som möjligt. Vi valde att avgränsa vår förfrågan att medverka i undersökningen till respondenter som är auktoriserade fastighetsvärderare enligt Samhällsbyggarna, RICS samt värderare som är förordnade av Sveriges handelskamrar. Vi har totalt skickat ut en förfrågan om medverkan till trettioåtta personer via E-postmeddelande. Majoriteten av de förfrågade svarade ingenting, sju svarade att de tyvärr inte har möjlighet och resterande sju svarade att de är villiga att medverka. Antalet respondenter resulterade i totalt sex kommersiella fastighetsvärderare samt en kommersiell fastighetsmäklare. Urvalet består av sex manliga och en kvinnlig respondent. Fastighetsvärdarna arbetar på fem olika värderingsfirmor i Sverige. Två av värderarna arbetar på samma företag men vi tror inte det har påverkat studiens utfall då de är verksamma i olika städer och har innehar olika auktoriseringar. Anledningen till att vi valde fastighetsvärderare från olika firmor som är verksamma i olika städer i Sverige var för att få möjlighet att studera om värderingsprocessen eller utfallet skiljer sig och om det i så fall går att urskilja några samband och om de har olika typer av kunder. Vi valde att bortse från värderare som värderar lantbruk och privatbostäder (småhus samt lägenheter) för att endast få svar från värderare som är inriktade på kommersiella fastigheter. Detta för att uppfylla uppsatsen syfte och skapa en homogen urvalsgrupp. Den kommersiella fastighetsmäklaren arbetar på Real Advice och inkluderades i urvalet för att få ytterligare information om transaktioner på den kommersiella fastighetsmarknaden. Presentation av respondenter Tomas Nyström, Nordier Property Advisors, Stockholm Annika Drotz, Savills, Stockholm 24

25 Patrik Lundström, Cushman & Wakefield, Stockholm Håkan Olsson, Forum fastighetsekonomi, Göteborg Stefan Dahlman, Nai Svefa, Örebro Pär Höijer, Nai Svefa, Karlstad John Kärrberg, Real Advice, Karlstad 3.4. Intervjuguide För att intervjun skulle medföra svar av så hög relevans som möjligt valde vi att framställa en intervjuguide med ett antal förutbestämda frågor, se bilaga 1 (Darmer & Freytag 1995). Jacobsen (2002) menar att detta bör göras för att säkerställa att inga viktiga delar utelämnas. Vi valde också att använda oss av en bestämd ordning för frågeställningarna med möjliga följdfrågor beroende på utformningen av respondentens svar. Valet av tillvägagångssätt grundades dels på att minska risken för utsvävningar och dels för att vi ville få möjlighet att undersöka huruvida respondenten besvarar vår kärnfråga flera gånger. Alla frågor var ställda helt utan svarsalternativ och vi valde också att utforma frågorna så respondenterna inte får möjlighet att svara ja eller nej med avsikt att respondenten skulle svara med egna ord Förberedelser Första kontakten med alla respondenter skedde via E-postmeddelanden där möjlighet till medverkan förfrågades. E-postmeddelandet innehöll information om avsändarna, lärosätet, studiens huvudsakliga syfte och uppskattad intervjulängd. De förfrågade informerades även om att de kommer att delges underlaget med frågorna innan intervjun äger rum. Avsikten med intervjun var därmed öppen enligt Jacobsen (2002). För att ta del av E-postmeddelandet se bilaga 2. Vi valde också att skicka ut ett informationsbrev innehållande viss formalitet av värde, intervjufrågorna samt en upprepning av undersökningen syfte till varje respondent minst två dagar innan intervjuns genomförande. För att ta del av informationsbrevet se bilaga 3. Anledningen till att vi valde att delge 25

26 respondenterna intervjuunderlaget innan intervjun genomfördes var för att de skulle få möjlighet att dels få en bild av intervjuns upplägg och dess innehåll samt få möjlighet att förbereda sina svar. För att säkerställa frågornas relevans och få en verksam fastighetsvärderares åsikt kring frågeställningarna och intervjuns upplägg har en auktoriserad fastighetsvärderare genom Samhällsbyggarna granskat intervjuguiden innan intervjuerna ägde rum. Granskningen medförde att några frågors upplägg ändrades genom förtydliganden samt att vi delgavs givande tips och råd inför intervjutillfället. Granskarens svar och personliga upplevelser kommer inte att användas i empirin Genomförande Varje intervjutillfälle med respondenterna bokades via E-postmeddelande. Fem av respondenterna intervjuades via telefon medan två intervjuades genom fysiskt möte på varje enskilds respondents kontor. Detta eftersom respondenternas verksamma orter låg på för långt avstånd från lärosätet och på grund av resursbrist valde vi att hålla intervjuerna via telefon. Vid varje intervjutillfälle har det varit två närvarande intervjuare. En har varit ansvarig för frågeställningar och en har varit ansvarig för att anteckna samt bidra med kommentarer och följdfrågor vid behov. Tillvägagångssättet har varit detsamma med varje respondent för att undvika förvirring för både respondenterna och intervjuare. Trost (2010) rekommenderar att vara två personer när en intervju genomförs för att få ökad förståelse för erhållen information och därigenom få ett bättre utfall. Varje intervju inleddes med en presentation av intervjuarna, en genomgång av informationsbladet och en upprepning av uppsatsens syfte. Därefter fick respondenten möjlighet att ställa eventuella frågor innan de presenterade sitt företag kortfattat. De sju intervjuerna varade mellan fyrtio minuter och en timma och tjugo minuter. Intervjuguiden följdes vid varje tillfälle och alla förutbestämda frågor ställdes, dock varierade vissa följdfrågor beroende på respondentens svar. 26

27 I ett tidigt stadie av undersökningen upplevdes mättnad kring specifikt fråga sju som var av mer generell karaktär (se frågeformulär, bilaga 2). Mättnad innebär att datainsamlingen inte tillför någon ny information eller kunskap (Ahrne & Svensson 2015). Dock valde vi att inte utesluta frågan eftersom vi ansåg att det gavs möjlighet att ställa följdfrågor på den information som uppgavs. Ett exempel på en följdfråga var om utförandet av värderingsprocessen skiljer sig beroende på typ av klient och dess agerande Databearbetning och analysmodell I den efterföljande fasen efter de sju intervjutillfällena analyserades den insamlade datamängden. Jacobsen (2002) menar att det bara finns en viss mängd data som människor kan ta in och att informationen därför behöver reduceras. Intervjuernas inspelningar överfördes till skrift via en ordagrann transkribering, vilket enligt Jacobsen (2002) underlättar analysarbetet. Detta för att det möjliggör anteckningar och understrykningar i datan som är av betydelse. Därefter systematiserades datan genom kategorisering för att möjliggöra en förenkling av informationen. Jacobsen (2002) menar att reducering av informationen krävs för att den skall kunna återges till uppsatsens läsare. Metoden innebär också att en generalisering och tolkning av respondenternas lämnade uppgifter sker. Metoden var dock väldigt tidskrävande och medförde att stora delar av transkriberingen inte användes i empirin då stor del saknade relevans för syftets uppfyllande Datainsamlingens brister För undersökningens optimala resultat hade ett större antal respondenter varit önskvärt. Som tidigare nämnt har vi fått begränsa antalet enheter på grund av resursbrist och arbetets omfattning. Enligt Ahrne och Svensson (2015) är dock sex till åtta respondenter tillräckligt för att få insamlad data fri från enskilda personliga uppfattningar vilket gör att vi upplever undersökningens omfattning som tillräcklig. Vi hade önskat en bättre könsfördelning mellan respondenterna eftersom Jacobsen (2002) påstår att vissa grupper har andra synpunkter än andra, exempelvis kvinnor och män. Fler kvinnor i undersökningen hade därmed kunnat möjliggöra en eventuell diskussion kring skillnader i fastighetsvärderares yrkesutövande. Angående intervjuernas utformning hade vi föredragit att utföra alla intervjuer genom fysiskt möte. 27

28 Jacobsen (2002) menar att detta lämpar sig bättre eftersom respondenterna tycks ha enklare att tala om känsliga ämnen vilket kan vara svårt vid en telefonintervju eftersom att det är enklare att skapa en personligare relation vid ett fysiskt möte Trovärdighetsdiskussion I forskning är begreppen reliabilitet och validitet två mått på dess kvalité, trovärdighet, relevans och giltighet (Jacobsen 2002). Reliabilitet handlar om undersökningens tillförlitlighet och om resultatet skulle gå att återskapa om undersökningen utfördes på nytt eller om resultatet påverkats av slumpen (Bryman & Bell 2013). Vidare menar Bryman och Bell (2013) att reliabilitet påminner om replikbarhet, vilket innebär att forskare försöker få samma resultat i en studie som en annan forskare kommit fram till. För att det ska vara möjligt är det viktigt att en forskare beskriver utförligt hur undersökningen utförts. I och med att undersökningen baseras på en kvalitativ metod är det svårt att uppnå hög reliabilitet. Metodkapitlet som beskriver studiens tillvägagångssätt kan bidra till att förbättra studiens replikbarhet. Enligt Jacobsen (2002) har den data som samlats in i vår undersökning fått ökad tillförlitlighet genom att vi spelat in alla utförda intervjuer. Undersökningens interna validitet utgörs av om studiens slutsatser bedöms mäta ett visst begrepp faktiskt gör det och att slutsatser som dras är korrekta. Extern validitet innebär att studiens förmåga till att generalisera kontrolleras (Bryman & Bell 2013). Av de respondenter som deltar i intervjustudien är sex av sju auktoriserade fastighetsvärderare vilket skapar ett representativt urval (Jacobsen 2002). Däremot deltar endast en kommersiell fastighetsmäklare i undersökningen vilket gör att hans uttalanden inte får anses representativt för hela populationen. Vi hävdar dock att uttalandena är av mer generell karaktär och därmed går att analysera och använda. Vi har valt att basera vår studie på vetenskapliga artiklar samt litteratur i ämnet och främst valt att använda oss av förstahandskällor för att öka trovärdigheten. För att undgå subjektivitet och misstolkningar har vi tagit hänsyn till källornas författare, referenser, utgivare samt publiceringsår och vägt källornas relevans noga innan de använts. 28