SÅ PÅVERKAR PSYKOLOGI DINA AFFÄRER Föredrag på Stockholm 2012: Framtidens marknad Grand Hôtel, Vinterträdgården, Stockholm 2012-02-21 kl 1520-1540 Docent Patric Andersson Sektionen för media och ekonomisk psykologi Handelshögskolan i Stockholm Epost: ppa@hhs.se, Telefon: 08 736 9576 1
1. Bakgrund Agenda 2. Vanliga tankemässiga begränsningar - Överkonfidens - Konfirmeringsbias - Attributionsfel 3. Vanliga beteendemässiga tendenser - Förlustaversion - Konformitet 4. Sammanfattning 2
1. BAKGRUND psykologi spelar en extra stor roll just nu Robert Bergqvist, SEBekonomi (2011.08.20) Medieintresset för psykologi ökar vid fallande konjunktur. Media rapporterar oftare om lågkonjunkur + psykologi än högkonjunktur + psykologi. Psykologi har lika stor betydelse vid låg-/högkonjunktur Fig. 1: Konjunktur & psykologi i svenska tidningar 1991-2011 (Källa: Mediearkivet) 3
1. BAKGRUND Omfattande psykologisk forskning visar att individer - är offer för tankemässiga begränsningar som hämmar förmågan att bedöma & fatta rationella beslut Daniel Kahneman Ekonomipriset 2002 - har (förutsägbara) beteendemässiga tendenser vid beslut under risk och osäkerhet. Amos Tversky b. 1937 d.1996 4
2. Vanliga tankemässiga begränsningar: Konfirmeringsbias Individen är benägna att leta efter stöd för det som hon/han tror på och att bortförklara sådant som går emot ens tro (= konfirmeringsbias). Tendensen kan påverkas av sociala faktorer (t.ex. konformitet). Konfirmeringsbiaset kan motverkas genom att även söka efter icke-bekräftande information. Vad talar mot denna investering? Vad talar mot denna vinstprognos? 5
2. Vanliga tankemässiga begränsningar: Attributionsfelet Vid bedömning av orsaker till fenomen och prestationer tenderar individer att. - överskatta betydelsen av egna handlingar, personliga egenskaper och andra inre faktorer - underskatta betydelsen av situationen, slumpen och andra externa faktorer - söka förklaringar av framgångar (misslyckanden) hos inre (externa) faktorer Victory has a thousands fathers, but defeat is an orphan (JFK) 6
2. Några tankemässiga begränsningar : Attributionsfelet - relevans för affärsbeslut Daytraders är benägna att begå attributionsfel. Ett skäl till överoptimism i aktieaffärer är att själv tillskriva sig framgång För hög risk Dålig affär Bra affär Marknadskänsla Svårtolkad information Personlig erfarenhet Marknadens oförutsägbarhet Eget tankearbete 0 10 20 30 40 50 60 Frekvens av svar Fig. 2. Attributionsfel bland daytraders (Andersson & Tour 2004) 7
2. Vanliga tankemässiga begränsningar: Överkonfidens They couldn t hit an elephant at this dist (General Sedgwick sagt 1864) A severe depression like that of 1920-21 is outside the range of probability. (Harvard Economic Society, Weekly Letter, Nov. 16, 1929) Citaten visar den allmänmänskliga tendensen (gäller även experter) att överskatta sin kunskap och förmåga samt vara överdrivet säker på att sina bedömningar och beslut är korrekta. OBS: Överkonfidens ger inte bättre prestationer. 8
2. Vanliga tankemässiga begränsningar: Överkonfidens (forts) Individer (inkl. beslutsfattare och experter) är ofta offer för överkonfidens och överskatta träffsäkerheten i sina bedömningar, beslut och kunskaper. 12 10 prognosfel 8 6 4 2 0 Börsexperter Lekmän Förväntat prognosfel Verkligt prognosfel Fig. 3. Överkonfidens vid börskursprognoser (Törngren & Montgomery 2003) 9
Övningsuppgift 1 Vilket av följande alternativ föredrar Du? A: 50 procent sannolikhet att vinna 10.000 kr. B: En säker vinst om 5.000 kr. 10
Övningsuppgift 2 Vilket av följande alternativ föredrar Du? C: 50 procent sannolikhet att förlora 10.000 kr. D: En säker förlust om 5.000 kr. 11
3. Vanliga beteendemässiga tendenser - Förlustaversion 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Säker Osäker vinst förlust Fig. 4. Insamlade svar fr.ån anställda vid ett pensionsbolag Majoriteten väljer den säkra vinsten (alt B) resp. den osäkra förlusten (alt C). Skälet är att individer - utgår från en referenspunkt och utifrån denna betraktar möjliga alternativ som vinster eller som förluster - tar ogärna risker när det gäller (säkra) vinster men tar gärna risker när det gäller förluster => förlustaversion 12
3. Vanliga beteendemässiga tendenser : Förlustaversion relevans för affärsbeslut 1) Investare tar allt större risker i försök att vinna tillbaka vad som förlorats. 2) Aktieägare behåller förlustbringande aktier för länge och sälja vinstrika aktier för snabbt (Odean 1998) 3) Ägare vill inte sälja borätter till lägre pris än anskaffningsvärdet (Einiö mfl 2008). => Ger trögrörliga fastighetspriser. 4) Bankmän drar sig för att betrakta ett kreditåtagande som förlust. => Reservering för kreditförluster. 13
3. Vanliga beteendemässiga tendenser : Konformitet Individen är benägen att känna sig tvingade till att ansluta sig till uppfattningar som råder bland majoriteten eller till handlingar som majoriteten utför trots att dessa kan strida mot hans/hennes egna övertygelse. T.ex - Handeln med IT-bolagsaktier på 2000-talet. - Värdering av aktier 14
4. Sammanfattning Q1: Rationella beslut underbyggda av objektiva analyser, ser det verkligen ut så i verkligheten? - Individer är offer för tankemässiga tendenser och begränsningar som hämmar förmågan till rationellt beslutsfattande. Q2: Hur fungerar finansiell psykologi och i vilken omfattning styrs vi av den? - Psykologiska faktorer påverkar oss alltid. Påverkan sker medvetet eller omedvetet på individnivå och/eller på grupp-/marknadsnivå. 15
4. Sammanfattning (forts) Q3: Fungerar den på olika sätt i en uppåtgående konjunktur än i en nedåtgående konjunktur? I stort sett fungerar psykologiska faktorer likadant avsett konjunkturläge. Tendenserna till överkonfidens och attributionsfel torde vara större vid uppåtgående börs och konjunktur. Tendensen till förlustaversion torde blir större i lågkonjunktur. 16
Q4: Vilka riskbeteenden och tankemässiga tendenser är viktigast att ha koll på, och finns det även en farlig trygghetsnarkomani som måste beaktas? Förlustaversion Överkonfidens Konfirmeringsbias Attributionsfel Konformitet 4. Sammanfattning (forts) 17
För den som vill veta mer. Hardman, D. (2009). Judgment and Decision Making: Psychological Perspectives. John Wiley & Sons. Belsky, G. & Gilovich, T. (2010). Why Smart People Make Big Money Mistakes... and How to Correct Them: Lessons from the Life-Changing Science of Behavioral Economics. Simon & Schuster. Bazerman, M. H. & Moore, D. (2008). Judgment in Managerial Decision Making. John Wiley & Sons. Tack för er uppmärksamhet! 18