www.handelsbanken.se/mega Aktieindexobligation Kinesisk infrastruktur En placering i 15 kinesiska aktier inom infrastruktursektorn Kinas ekonomi växer med mer än 10 procent per år och har ett stort behov av ny infrastruktur Möjlighet till kraftig hävstång samtidigt som placeringen är kapitalskyddad Handelsbanken Capital Markets
Kinesisk infrastruktur Kinas ekonomi växer kraftigt och behovet av ny infrastruktur är nästan oändligt. Även om tillväxten i Kina skulle mattas av, så är behovet av investeringar fortsatt mycket stort. Infrastruktur har flera viktiga fördelar som tillgångsklass: Stabilitet, starka kassaflöden, långsiktig tillväxt och inflationsskydd. Bakgrund De senaste åren har Kinas ekonomi vuxit enormt snabbt, med en BNP-tillväxt om mer än 10 procent per år. Vi räknar med att Kinas tillväxt nu går in i ett lugnare skede. Men det som räknas som lugnt i Kina är snarare expressfart i resten av världen. Internationella valutafonden räknar till exempel med att Kina växer med drygt 9 procent i år och nästa år för att sedan återigen växa med 10 procent per år. Detta kan jämföras med de utvecklade ekonomierna, som väntas växa med mellan 1,5 och 3 procent per år. BNP-TILLVÄXT KINA OCH UTVECKLADE EKONOMIER De kinesiska provinserna har mycket begränsade skatteinkomster, därför är de fl esta motorvägar fi nansierade med avgifter. Motorvägarna ägs ofta av vinstdrivande företag med både statligt och privat ägande. Det privata ägandet gör det möjligt även för utländska placerare att investera i företagen. Under de kommande åren förväntas tillväxten i Kina svara för knappt 25 procent av världens tillväxt. En placering i kinesisk infrastruktur ger en exponering mot ryggraden i Kinas tillväxt under kommande år. KINAS TILLVÄXT SOM ANDEL AV VÄRLDSTILLVÄXTEN Procent 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Kina Utvecklade ekonomier Prognos Procent 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0 7.5 5.0 2.5 0.0 Prognos 85 90 95 00 05 10 Källa: IMF Källa: IMF. BNP värderat till köpkraftspariteter. Den snabba BNP-tillväxten innebär att Kina har ett nästan omättligt behov av ny infrastruktur: Fler vägar och järnvägar, större fl ygplatser och hamnar, kraftfullare telefonnät och mer kraftöverföring och kraftproduktion. Den snabba utvecklingen av motorvägar är ett bra exempel. För tjugo år sedan fanns inga motorvägar i Kina. Idag har Kina världens näst största motorvägsnät. Varje år byggs cirka 500 mil motorväg! Det kinesiska motorvägsnätet är idag världens näst längsta, efter USA:s. Infrastruktur som tillgångsklass Till tillgångsklassen infrastruktur brukar ett antal verksamheter räknas: Transport, (till exempel fl ygplatser, betalvägar, tunnlar och broar), vatten, avlopp, avfallshantering, gas, elektricitet, elproduktion, pipelines och telekom. Ibland räknas även byggnader avsedda för offentliga tjänster som sjukhus, skolor, omsorg och kriminalvård med.
Det gemensamma för dessa olika verksamheter är att tillgångarna, tack vare höga inträdesbarriärer och regleringar, ofta har en monopolliknande ställning. Efterfrågan på infrastruktur är stabil eftersom det handlar om icke konjunkturkänsliga tjänster. Prissättningen är ofta reglerad. Därmed blir intjäningen relativt stabil över konjunkturen, vilket gör det möjligt att hålla en relativt hög grad av skuldfi nansiering och därmed skapa en hög lönsamhet på eget kapital. Fördelar och nackdelar med en placering i Kinesisk infrastruktur En placering i Kinesisk infrastruktur har fl era fördelar: Infrastrukturföretag är mindre konjunkturkänsliga än många andra företag En investering i infrastruktur ger ofta hög och stabil lönsamhet Redan etablerad infrastruktur har starka kassafl öden AKTIEKORGENS UTVECKLING JÄMFÖRT MED S & P GLOBAL INFRASTRUCTURE INDEX 600 500 400 300 200 100 0 03-04 03-10 04-04 04-10 05-04 05-10 06-04 06-10 07-04 07-10 Kinesisk infrastruktur S&P Global Infrastructure Index Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning 08-04 Samtidigt fi nns ett antal risker: Investeringarna i kinesisk infrastruktur kan ha negativa miljöeffekter Det fi nns politiska risker när det gäller bland annat prissättning och tillstånd Stort investeringsbehov kan påverka lönsamheten negativt på kort sikt Bolagen i Kinesisk infrastruktur De 15 bolag som ingår i Kinesisk infrastruktur arbetar inom någon av dessa verksamheter; motorvägar, hamnar, tåg, fl ygplatser, telekom, el, gas eller vatten. Bolag Sektor Verksamhet Beijing Capital International Airport Flygplatsdrift Asien näst mest aktiva fl ygplats i antal passagerare Cheung Kong Infrastructure Elektricitet, gas och betalvägar Konglomerat med bl a vatten, el, gas och tullvägar China Merchants Hamndrift Hamnar och betalvägar China Mobile Mobiltelefoni Världens största mobiloperatör med 350 miljoner kunder China Power International Development Energiproduktion Elkraftverk China Resources Power Energiproduktion Elkraftverk China Telecom Mobiltelefoni Kinas största operatör av fast telefoni CLP Holdings Elektricitet Elkraftverk m m COSCO Pacifi c Hamndrift Hamnverksamhet Hong Kong & China Gas Gas Stadsgas m m HongKong Electric Energiproduktion Elkraftverk m m Huadian Power International Energiproduktion Kinas största oberoende elproducent Huaneng Power International Energiproduktion Elkraftverk MTR Järnvägsdrift Driver Hong Kongs tunnelbana och tåg Zhejiang Expressway Motorvägsdrift och järnvägsdrift Betalvägar och service längs vägarna Källa: Reuters
Placera i Aktieindexobligation Kinesisk infrastruktur Aktieindexobligation Kinesisk infrastruktur är en kapitalskyddad placering. Avkastningen är kopplad till utvecklingen i en likaviktad korg med 15 kinesiska aktier. Observera att varje akties uppgång är maximerad till 40 procent. Löptiden är 2 år och återbetalningdag är den 10 maj 2010. Aktieindexobligation Kinesisk infrastruktur erbjuds i två alternativ: I alternativ 1135A är den preliminära uppräkningsfaktorn 95 procent och priset per post är 100 000 kronor. I alternativ 1135B är den preliminära uppräkningsfaktorn 225 procent och priset per post är 110 000 kronor. Du måste anmäla dig för totalt minst fem poster. Kapitalskyddet innebär att även om aktierna i korgen har fallit får du ändå tillbaka hela det nominella beloppet, 100 000 kronor per post, på återbetalningsdagen. Defi nitiva uppräkningsfaktorer fastställs den 8 maj 2008, då även betalning sker. Så här beräknas återbetalningsbeloppet Antag att du köper fem poster av 1135B för 550 000 kronor, uppräkningsfaktorn fastställs till 225 procent och alla aktier stiger med 30 procent. Då får du tillbaka 500 000 + (500 000 225 % 30 %) = 837 500 kronor. Om aktierna sjunker, får du ändå tillbaka hela det nominella beloppet, 500 000 kronor. ÅTERBETALNINGSBELOPP OCH ÅRSEFFEKTIV AVKASTNING Utveckling i aktiekorgen Utveckling per år Återbetalt belopp 1135A Återbetalt belopp 1135B Avkastning per år 1135A Avkastning per år 1135B 50 % 22,4 % 690 000 kr* 950 000 kr* 16,3 %* 30 %* 40 % 18,3 % 690 000 kr 950 000 kr 16,3 % 30 % 30 % 14 % 642 500 kr 837 500 kr 12,2 % 22,1 % 20 % 9,5 % 595 000 kr 725 000 kr 8 % 13,6 % 10 % 4,9 % 547 500 kr 612 500 kr 3,6 % 4,5 % 0 % 0 % 500 000 kr 500 000 kr -1 % -5,6 % -10 % -5,1% 500 000 kr 500 000 kr -1 % -5,6 % Tabellen visar hur utvecklingen för aktiekorgen Kinesisk infrastruktur påverkar de belopp som du får på återbetalningsdagen den 10 maj 2010 samt avkastningen per år. Återbetalda belopp är beräknade på ett nominellt belopp på 500 000 kronor och en uppräkningsfaktor för 1135A på 95 procent och för 1135B på 225 procent. I beloppen har vi antagit att alla aktier haft samma utveckling. Avkastningen per år är beräknad med ett courtage om 2 procent. * Som en följd av respektive akties tak. Så här anmäler du dig Fyll i anmälningssedeln och lämna in den till något av våra bankkontor senast den 5 maj 2008. Kontakta oss Prata med din rådgivare om du har frågor om Aktieindexobligation Kinesisk infrastruktur, alternativt ring oss på 08-701 89 20. Du kan också e-posta dina frågor direkt till mega@handelsbanken.se.
Fakta om Aktieindexobligation 1135 PRIS PER POST Pris per post är 100 000 kronor för 1135A och 110 000 kronor för 1135B. Du måste anmäla dig för totalt minst fem poster. COURTAGE Courtaget är 2 procent, beräknat på priset. ANMÄLAN Sista dag för anmälan är den 5 maj 2008. BETALNINGSDAG Aktieindexobligationen ska betalas den 8 maj 2008. STARTKURSER Startkurs för respektive aktie fastställs den 9 maj 2008. ANDRAHANDSMARKNAD Du kan följa värdet på aktieindexobligationen på www.handelsbanken.se /kapitalskydd under Kurser, Aktieindexobligationer. Aktieindexobligationen börsnoteras den 13 maj 2008. Det gör det enkelt att sälja aktieindexobligationen under löptiden. Väljer du att sälja före löptidens slut betalar du ett courtage. Observera att respektive aktie har ett tak för kursuppgångar. Det medför att kursförändringar i aktierna inte nödvändigtvis får motsvarande inverkan på aktieindexobligationens värde under löptiden. Observera också att aktieindexobligationens kapitalskydd endast gäller på återbetalningsdagen. Under löptiden kan aktieindexobligationens värde vara lägre än det nominella beloppet. SLUTKURSER Slutkurs för respektive aktie i aktiekorgen fastställs som dess genomsnittliga värde från och med den 21 januari 2010 till och med den 21 april 2010, med månatliga avläsningar. ÅTERBETALNINGSDAG Återbetalningsdag är den 10 maj 2010. LÄGSTA ÅTERBETALNING Du får minst tillbaka 100 000 kronor per post på återbetalningsdagen. TAK Vid beräkning av återbetalningsbeloppen fi nns ett tak för kursuppgångar för respektive aktie, vilket innebär att kursuppgångar över taket inte påverkar avkastningens storlek. Taket är 40 procent för respektive aktie. UPPRÄKNINGSFAKTOR Uppräkningsfaktorn anges i procent och talar om hur stor del av en uppgång i aktiekorgen du får ta del av. Om uppräkningsfaktorn är högre än 100 procent, får du mer än den faktiska uppgången. Uppräkningsfaktorerna i denna broschyr är preliminära. Defi nitiva uppräkningsfaktorer fastställs på betalningsdagen. Uppräkningsfaktorernas nivåer avgörs bland annat av hur svenska och internationella räntor samt den framtida förväntade volatiliteten i aktiekorgen förändras fram till betalningsdagen. VALUTA Alla beräkningar och betalningar görs i svenska kronor. BESKATTNING Aktieindexobligationen beskattas på samma sätt som aktier. Värdeförändringar anses vara kapitalvinst eller kapitalförlust. TILLDELNING OCH VILLKOR FÖR EMISSIONENS GENOM- FÖRANDE Avräkningsnotan beräknas sändas ut den 6 maj 2008. Fastställda startkurser och fastställda uppräkningsfaktorer publiceras på www.handelsbanken.se/kapitalskydd från och med den 13 maj 2008. Handelsbanken har rätt att ställa in respektive alternativ om uppräkningsfaktorn inte kan fastställas till minst 80 procent i 1135A respektive 200 procent i 1135B. Handelsbanken har rätt att ställa in erbjudandet i vissa fall. För ytterligare information, se Slutliga Villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till det konto som angivits. KREDITRISK Vid köp av aktieindexobligation 1135 tas en kreditrisk på Handelsbanken. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s och Aa1 från Moody s. Handelsbanken ställer inga säkerheter för utgivna obligationslån och en placering i aktieindexobligation 1135 omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. MARKNADSRISK Aktieindexobligationer är en kombination av en obligation och en aktieplacering. Aktieplaceringen representeras av en option. Värdet på optionen påverkas inte enbart av hur värdet på aktiekorgen förändras, utan också av en rad andra faktorer såsom optionens löptid, framtida förväntad volatilitet, marknadsräntor och eventuella aktieutdelningar. Eftersom en aktieindexobligation återbetalar nominellt belopp om aktiekorgen sjunker i värde, tas en risk motsvarande den ränta som hade fåtts om pengarna istället hade placerats i rena räntebärande instrument. LIKVIDITETSRISK OCH RISK VID FÖRTIDA FÖRSÄLJNING Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja aktieindexobligationen. Detta kan till exempel inträffa vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Kapitalskyddet gäller endast på aktieindexobligationens återbetalningsdag. Vid försäljning av aktieindexobligationen under löptiden riskerar du därför att få tillbaka mindre än nominellt belopp. ÖVERKURS, ÖKAD RISK STÖRRE POTENTIAL Om aktieindexobligationen köps till överkurs riskeras denna del, eftersom kapitalskyddet enbart gäller det nominella beloppet. Ett alternativ med överkurs ger en högre uppräkningsfaktor och därmed större möjlighet till hög avkastning. SPECIFIKA RISKER AVSEENDE OLIKA AKTIEINDEXOBLIGA- TIONER Såväl Handelsbanken som andra aktörer ger ut aktieindexobligationer. Olika aktieindexobligationer kan vara kopplade till samma aktier, men vara konstruerade på olika sätt. Det bör därför uppmärksammas att jämförbarheten mellan olika aktieindexobligationer på samma aktier ofta är begränsad. För att få en helhetsbild av denna aktieindexobligation bör placerare läsa Grundprospektet och Slutliga Villkor. ARRANGÖRSARVODE På betalningsdagen fastställs villkoren för aktieindexobligationen och likvid inklusive courtage betalas. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Om aktieindexobligationen säljs före återbetalningsdagen betalas courtage vid försäljningen. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande cirka 0,4 0,8 procent per år av aktieindexobligationens pris. Arrangörsarvodet bestäms utifrån ett av Handelsbanken bedömt pris för de fi nansiella instrument som ingår i aktieindexobligationen. Arvodet ska bland annat täcka kostnader för riskhantering, produktion och distribution. Arvodet är inkluderat i aktieindexobligationens pris. FULLSTÄNDIGA VILLKOR Aktieindexobligation 1135 ges ut under Handelsbankens MTNprogram. Det fullständiga prospektet för aktieindexobligation 1135 utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifi katprogram, dels av Slutliga Villkor. Båda dokumenten fi nns på www.handelsbanken.se/struktureradeprodukter. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifi katprogram har godkänts av Finansinspektionen.
www.handelsbanken.se/mega Handelsbanken Capital Markets