TPYT16 Industriell Ekonomi Lektion 6 Investeringskalkylering Martin Kylinger Institutionen för Ekonomisk och Industriell utveckling Avdelningen för produktionsekonomi
Investeringskalkylering Vad är en investering? Kapitalanvändning som får betalningskonsekvenser, både in- och utbetalningar, på lång sikt (10-20 år) En investering kan ses som uppskjutande av konsumtion till förmån för konsumtion i framtiden Förknippas främst med investeringar i anläggningstillgångar, t.ex. fastigheter, maskiner och inventarier Martin Kylinger TPYT16 LE6:2
Olika typer av investeringar Ersättningsinvesteringar Ersätter befintliga resurser med nya resurser. Expansionsinvesteringar Ökar anläggningstillgångarnas kapacitet. Rationaliseringsinvesteringar Investering för att rationalisera, sänka kostnaderna, i företaget för att ök lönsamheten. Intäktshöjande investeringar Investering för att höja intäkterna. Martin Kylinger TPYT16 LE6:3
Olika typer av investeringar Miljöinvesteringar Görs för att förbättra den yttre eller inre miljön på företaget. Finansiella investeringar Investering i finansiella tillgångar, t.ex. aktier och värdepapper. Immateriella investeringar Investeringar i t.ex. varumärke och goodwill. Investering i forskning och utveckling Satsning på t.ex. forsknings- och utvecklingsprojekt. Martin Kylinger TPYT16 LE6:4
Investeringskalkylering Syftar till att underlätta och stödja beslutfattandet vid investeringar Inbetalningar och utbetalningar är investeringskalkylens mest centrala begrepp Se om en viss resursuppoffring i form av en grundinvestering är försvarbar med hänsyn till storlek och tidsmässig fördelning av de inbetalningsöverskott som genereras Martin Kylinger TPYT16 LE6:5
Investeringskalkylering Pengar är värda olika mycket vid olika tidpunkter Viktigt vid investeringskalkylering att: Beakta in- och utbetalningarnas storlek Beakta tidpunkten för när de inträffar Gör in- och utbetalningarna jämförbara Martin Kylinger TPYT16 LE6:6
Grundinvestering, G Grundbegrepp Omfattar utbetalningen i samband med investeringen inklusive s.k konsekvensinvesteringar (följeinvesteringar) t.ex. transporter fram till användningsplatsen. Inbetalningsöverskott, a Skillnaden mellan in- och utbetalningarna. Kan vara negativt om utbetalningarna överstiger inbetalningarna Restvärde, R Summan av investeringens andrahandsvärde och skrotvärde Ekonomisk livslängd, n Den tid som det är ekonomiskt meningsfullt att använda investeringen Kalkylränta, r Det krav på förräntning som företaget ställer på satsat kapital. Martin Kylinger TPYT16 LE6:7
Grundbegrepp - grafiskt a 1 a 2 R G = grundinvestering a = inbetalningsöverskott R = restvärde n = livslängd an 1 2 n år G Martin Kylinger TPYT16 LE6:8
Metoder för investeringskalkylering Payback-metoden Nuvärdesmetoden Annuitetsmetoden Internräntemetoden De är förenklade i vissa avseenden Anses möjligt att precisera investeringens särbetalningar Säkra indata Alla betalningar anses inträffa vid årsskrifterna Martin Kylinger TPYT16 LE6:9
Pay back-metoden Enkel form av investeringskalkyl. Man tar reda på hur lång till det tar att tjäna in det investerade beloppet. Den framräknade tiden jämförs därefter med den maximala återbetalningstid företaget kan acceptera. Beslutsregler Återbetaln ingstid = Investering lönsam om dess återbetalningstid är mindre än en på förhand bestämd högsta tillåten återbetalningstid Den investering är bäst som har kortast återbetalningstid G a Martin Kylinger TPYT16 LE6:10
Pay back-metoden Fördelar Enkel att använda Behöver endast uppskatta konsekvenserna under återbetalningstiden Slipper att uppskatta kalkylränta Nackdelar Missvisande genom att ingen hänsyn tas till konsekvenser efter återbetalningstiden => gynnar kortsiktiga investeringar Bortser från fördelar med stora inbetalningar i ett tidigt skede genom att inte beakta när inbetalningen sker Martin Kylinger TPYT16 LE6:11
Nuvärdesmetoden Jämför alla in- och utbetalningar vid nolltidpunkten (investeringstillfället) Alla framtida inbetalningsöverskott räknas om (diskonteras) till nuvärde m.h.a. kalkylräntan år Martin Kylinger TPYT16 LE6:12
Nuvärdesmetoden Tillvägagångssätt: 1: Bestäm värdet på grundinvesteringen 2: Beräkna ekonomisk livslängd för investeringen 3: Beräkna värden på årliga inbetalningsöverskott och eventuellt restvärde under den ekonomiska livslängden 4: Beräkna nuvärdet för alla framtida inbetalningsöverskott 5: Bestäm kapitalvärdet, d.v.s dra ifrån grundinvesteringens värde från summan av nuvärden Martin Kylinger TPYT16 LE6:13
Nuvärdesmetoden Beslutsregel Investering lönsam om nuvärdet av inbetalningsöverskottet överstiger investeringens storlek, d.v.s kapitalvärdet > 0 Vid jämförelse av olika investeringsalternativ (samma ekonomiska livslängd) är det alternativ som har störst positivt kapitalvärde bäst Martin Kylinger TPYT16 LE6:14
Nuvärdesmetoden Hur går diskonteringen till? I boken: enligt tabell. Alternativt: på matematisk väg. Martin Kylinger TPYT16 LE6:15
Övning 1) G = 250, a = 70, R = 0, n = 5, r = 10 % 2) G = 250, a = 70, R = 0, n = 5, r = 15 % 3) G = 250, a = 30, R = 50, n = 20, r = 10 % 4) G = 250, R = 0, n = 20, r = 10 % a = 40 för i = 1,,10 a = 20 för i = 11,,20 Martin Kylinger TPYT16 LE6:16
Annuitetsmetoden Utvidgning av nuvärdesmetoden där alla betalningar delas upp i lika stora betalningar över tiden Den genomsnittliga inbetalningsöverskottet minskas med annuiteten av G-R Beslutsregel Investering lönsam om differensen mellan det genomsnittliga inbetalningsöverskottet och den årliga genomsnittliga kapitalkostnaden >0 Högst differens har den investering som är lönsammast Martin Kylinger TPYT16 LE6:17
Internräntemetoden Söker en räntesats som gör nuvärdet av inbetalningarna precis lika stora som nuvärdet av utbetalningarna, d.v.s den räntesats som gör kapitalvärdet = 0 Beslutsregel Ett alternativ är lönsamt om internräntan är åtminstone lika stor som kalkylräntan Vid flera investeringsalternativ är alternativet med högst internränta det mest lönsamma Martin Kylinger TPYT16 LE6:18