ATT PRISSÄKRA ÄR ATT RISKSTYRA

DONG ENERGY APRIL 2014 ATT PRISSÄKRA ÄR ATT RISKSTYRA BESÖK PÅ DONG ENERGY TRADING FLOOR TILLSTÅNDET I VÄRLDEN OCH MARKNADEN FÖRETAGET SOM BAKAR KAKOR MED NATURGAS

LEDARE Mars 2011, 2013 och 2014 I vår bransch hänger allt ihop. För tre år sedan, i mars 2011, överraskades världen av tsunamin och katastrofen i Japan, som också medförde att kärnkraftverket Fukushima havererade. Händelsen var i sig djupt tragisk för de direkt drabbade. Samtidigt fick den konsekvenser för världen i övrigt, särskilt för energimarknaden. Dels började japanerna köpa upp det mesta av tillgången på LNG, den flytande naturgasen. Dels beslutade Tyskland att avveckla sina kärnkraftverk. Våren 2013 är känt som våren som aldrig kom. Den kalla och långa vintern fortsatte i all evighet. Oron för tillgången på naturgas, beroende på en rad händelser, ledde till att Energimyndigheten i mars utfärdade en s.k. tidig varning. Under mars 2014 överraskades vi av händelserna på Krim, med efterföljande funderingar om vilka effekter det kommer att få, inte minst på energisektorn. I det här nyhetsbrevet kan du läsa en artikel om tradingavdelningen på DONG Energy i Danmark. De analyserar just sådana här händelser i omvärlden, med avseende på exempelvis prisförändringar på naturgas. Det är deras kunskap och insikt som, tillsammans med våra rådgivare, är grunden när det gäller att fastställa det gaspris som bäst svarar mot dina önskemål. Den 25 mars i år meddelades också att våren officiellt kommit till Japan och Tokyo, i och med att blomningen av körsbärsträden börjat. Det finns alltså hopp. Thomas Ollendorff, DONG Energy TILLSTÅNDET I VÄRLDEN ÄR OM MARKNADSUTVECKLINGEN I vårt arbete som rådgivare måste vi förstå hur händelser i omvärlden kan påverka naturgasmarknaden och därmed priset. Det handlar om att bygga ett framtidsscenario, där gissningar reduceras till sannolikheter. I det här nyhetsbrevet kan du läsa om en av våra kunder, Godbiten. De har varit med oss i drygt åtta år och är ett bra exempel på hur en kund kan växa med oss i utvecklingen när det gäller möjligheter till pris- och budgetplanering. Viggo Kallerup, teknisk chef på Godbiten, kommer ihåg hur det var förr i tiden då de, som alla andra, fick sin leverans till ett visst pris. I stort sett inget annat. En flexibel prissättningsmodell Idag kan du som kund ta del av en väl utvecklad prissättningsmodell, med möjlighet att i högre utsträckning påverka ditt pris. Detta gör du enklast tillsammans med din kontaktperson hos oss, eller i vissa fall via vår tradingavdelning i Danmark. Reducera gissningar till sannolikheter Europas gasförsörjning har främst fyra källor: Nordsjön, Norge, Ryssland och LNG från Qatar. Naturgaspriset har precis som annat som handlas via börser aktier, olja, el möjlighet att gå både upp och ner i pris. Vilket förstås ligger i sakens natur. Kruxet är att kika in i framtiden och reducera gissningar till sannolikheter. När vi ger ett fastpris till en kund, har vi ofta en horisont på uppemot två år. Det vill säga: priset

ska slutgiltigt bindas det datum då avtalet om gasleveransen träder i kraft. Det kan alltså vara ett långt tidsspann där händelser i omvärlden måste tas i beräkning. I höstas var många oroliga över att gaslagren inte skulle hinna fyllas på tillräckligt inför vintern 2013/14 och därmed påverka den framtida prissättningen. Flera faktorer låg bakom den oron: Den ovanligt kalla och långa vintern 2012/13. Relativt låga gaslager i Europa och en av de norska plattformarna som på grund av ett underhållsarbete minskade sin produktion. Dessa faktorer bidrog till ökade priser. Nu har vi facit på det gynnsamma vintervädret 2013/14 och den tidiga våren, vilket haft en dämpande effekt på priserna. Till detta ska läggas att gaslagren idag håller en högre nivå än tidigare år, i kombination med att vi har en nära nog historisk stabil produktion i gasfälten i Nordsjön. Tillförseln av gas till Europa är alltså fortsatt bra, samtidigt som efterfrågan från industrin är låg. Krim är ryskt /Vladimir Putin 18 mars Den stora oroshärden under mars har förstås varit situationen i Ukraina och Krim, där valet avgjordes till fördel för Ryssland. Under mars månad diskuterades huruvida ryssarna skulle använda sin gasexport som politiskt vapen, både i närområdet och mot omvärlden i övrigt. Ett av problemen är att den ryska gasen som exporteras till Europa går via ledningar genom Ukraina. Den här typen av geopolitiska frågor skapar stor osäkerhet på de europeiska gasmarknaderna, eftersom Europa får cirka 1/3 av sin importerade gas från Ryssland. Konflikten ledde till osäkerhet huruvida gasleveranserna stryps eller inte. Ryssland är dock beroende av sin gasexport. Tillståndet i världen är som vanligt Man kan lugnt konstatera att det ständigt händer saker i vår omvärld. En del är förväntade, andra kommer plötsligt och oväntat. Det är inget konstigt med det, utan som vanligt skulle man kunna säga.

REPORTAGE ETT ÖRA MOT OMVÄRLDEN BESÖK PÅ DONG ENERGY TRADINGAVDELNING, GENTOFTE, DANMARK 11 mars 2014. Läget på Krim är osäkert. Förberedelserna för det förestående valet pågår för fullt. Ska Krimborna rösta om att tillhöra Ukraina eller Ryssland? Samma dag skriver Svenska Dagbladet (svd.se): Med anledning av de kyligare relationerna med Ryssland vill ledare för EU-länderna minska beroendet av importerad rysk gas. Ett utkast till dokument om gasberoendet kommer att tas upp på ett möte i Bryssel nästa vecka. Samtidigt säger ryska Gazprom att arbetet med en naturgasledning till centrala och södra Europa fortsätter som planerat, men att ledningen inte ska gå via Ukraina. Beskedet kom en dag efter det att Europeiska kommissionen skjutit upp samtal med Gazprom om viktiga tillstånd som krävs för gasledningen. 12 mars. Utsikterna till glass är stor. Förutom de mörka moln som tyngde den politiska världshimlen är dagen för vårt besök på tradingavdelningen, onsdagen den 12 mars, mycket fin. Oskarshamn slår svenskt rekord med dryga 17 hoppingivande plus - grader. Våren har till och med anlänt till Haparanda. Enligt SMHI har den officiella, meterologiska, våren inte varit så tidig i Haparanda på 150 år. Glassförsäljarna vädrar morgonluft. En traders vardag Den här mixen av världshändelser och lokala redovisningar av det svenska vädret är exempel på DONG Energys traders vardag och tillika arbetsunderlag. Grunden är att priserna på energi (olja, kol, gas och el) följs på tradingavdelningens stora skärmar, i princip varje sekund. Priserna baseras som bekant på vad som hänt i världen, vad som händer just nu och vad som förväntas hända. Och eftersom vi pratar energi och energipriser gäller detta förstås även vädret. Här börjar man med att läsa tidningen När vi andra får läsa tidningen till frukost, innan jobbet, läser våra traders sina tidningar på jobbet. Och rapporter, analyser, nyhetssändningar på tv, på nätet etc. etc. Det handlar om mycket inläsning. Men det finns inga genvägar till att förstå omvärlden och dra slutsatser om vilka effekter det har på energipriserna. Allt detta gedigna analysarbete görs förstås för att våra kunder ska kunna erbjudas ett så rätt pris som möjligt. Eller rättare sagt, ett pris som baseras på den risk man är villig att ta. Risk management Mårten Sønderby Hansen är Head of External Portfolio Management. Han menar att arbetet som dagligen sker på tradingavdelningen i stort sett handlar om riskhantering, risk management. Det finns en överenskommelse mellan en specifik kund och dennes trader/ rådgivare att köpa gas för kundens räkning till ett visst förutbestämt pris inom en bestämd framtid s.k. forwardpris. Prisbevakning Det bestämda, tänkta priset, har satts genom att medarbetarna på tradingavdelningen kontinuerligt gjort det förarbete vi beskrivit ovan. I den processen ingår också att ta hänsyn till kundens nuvarande affärsstrategi och inställning till risk. Fram tills dess att leveransavtalet träder i kraft bevakas det bestämda priset. Under den tiden är det möjligt att justera det överenskomna priset och binda på en annan nivå än ursprungstanken. Allt beroende på hur man bedömer att händelser i omvärlden påverkar och förväntas påverka börspriset.

PORTRÄTTET ATT PRISSÄKRA ÄR ATT RISKSTYRA Skapa trygghet i beslutet Det hela handlar alltså om att rådgivaren tillsammans med kunden kommer överens om vilken risk och risknivå man är beredd att ta. Det är det som är kärnan i verksamheten inte att sälja gas till det pris som gäller vid varje givet tillfälle. Syftet med risk management handlar om att ge kunden möjligheter att få ett mer fördelaktigt pris än gällande börspris när leveransavtalet väl tar sin början. Heltidsanställd meteorolog På DONG Energys tradingavdelning finns flera s.k. deskar, med traders som handlar med olika energislag. De är förutom naturgas, även kol, olja, el, utsläppshandel och frakter. Medarbetarna vid varje desk arbetar i princip på samma sätt när det gäller omvärldsbevakning, analys och handel. Eftersom alla sitter i samma lokal sker ett gränsöverskridande erfarenhets- och kunskapsutbyte deskarna emellan, vilket då kommer kunderna tillgodo. Som kund har du alltså många öron, och ögon, riktade mot omvärlden. Och faktiskt även en heltidsanställd meteorolog på plats. Internt är han särskilt anlitad inför större helger och semestrar. Tre barn tre, sex och åtta år. Det betyder stort tålamod. Squash, löpning och fotboll. Det betyder uthållighet och envishet. Lägger vi sedan till ekonomexamen från universitet och 10 år av analys och handel med energi har vi Morten i ett nötskal. Okej, för att toppa med en extra fin global krydda lägger vi till studier vid den högt ansedda affärsskolan IESA i Caracas Venezuela. Vad går ditt jobb ut på? Generellt sett är priserna på energi mycket volatila. Det innebär att både producenter och förbrukare har en stark önskan om att prissäkra framtida intäkter och utgifter. Mitt jobb, tillsammans med andra på tradingavdelningen, är att erbjuda energianvändarna klok riskhantering. Det gör vi genom daglig handel på börserna och en aktiv användning av riskkapital. Målet är att försöka åstadkomma ett attraktivt pris som kommer kunderna tillgodo. MORTEN HANSEN SØNDERBY / CHEF EXTERNAL PORTFOLIO MANAGEMENT BOR I VALBY, GIFT OCH TRE BARN EKONOM FRÅN UNIVERSITETET I ODENSE (SYDDANSK UNIVERSITET) STUDIER VID IESA, CARACAS, VENEZUELA Vad upplever du att kunderna vill veta? Min erfarenhet är att kunderna vill ha en öppen dialog och prismässigt konkurrenskraftiga produkter, i kombination med kompetent rådgivning. Vad är just DONG Energy bra på tycker du? Jag tycker att vi är bra på att förstå och agera på energimarknaderna. Världen är på många sätt mycket mer integrerad än någonsin tidigare och trenden verkar fortsätta. Det som händer utanför våra gränser får betydelse för oss här hemma. Att förstå marknaderna får därför allt större betydelse. Vad utmärker ditt sätt att jobba? Lång erfarenhet av avancerad analys och handel med energi är en viktig del. Detta i kombination med en stor och kompentent grupp kollegor gör det möjligt att alltid sätta sig in i och förstå frågorna ordentligt. Det är tuff konkurrens. Det gäller att vara på topp och hela tiden prestera. Lite som i squash faktiskt, eller möjligen att vara trebarnsfar.

KUNDREPORTAGE FIKAPAUSEN DEN VIKTIGASTE STUNDEN PÅ DAGEN Godbiten är ett skånskt familjebageri som gräddat kakor sedan 1970. Vi älskar att baka och ser fikapausen som den viktigaste stunden på dagen. Gör du det också? Vi vill lära oss mer om vad du vill se på fikabordet. Därför öppnar jag med glädje min mailbox för dina frågor och förslag. Hälsningar Rune, vd på Godbiten. hejrune@godbiten.se En mailadress som säger det mesta Man måste säga att mailadressen till vd här ovan både är personlig och kommunikativ hejrune! Men det är vad man kan vänta sig av bröderna Kallerup som driver Godbiten som deras far startade på sjuttiotalet. Rune är vd och brodern Viggo teknisk chef. I egenskap av teknisk chef är Viggo också ansvarig för inköp av företagets naturgas. Det där med familjebageri, som det står på förpackningarna, är faktiskt en aning vilseledande. Godbiten är en av de större bageriproducenterna i landet med dryga hundra medarbetare i Åstorp utanför Helsingborg. Det som däremot stämmer bra med familjebageri och konditori är företagets mission om att fikastunden är den viktigaste stunden på dagen. Utifrån den övertygelsen har sönerna tagit pappans arbete vidare och distribuerar nu goda bakverk i hela landet, företrädesvis till de stora livsmedelskedjorna, ICA, Dagab, Axfood, etc. Jag bakar kakor för att jag älskar det Det är brödernas pappa Sven Kallerup som sagt detta. På 60-talet var han en traditionell konditor som bakade till egna butiker. När sedan de nya stormarknaderna slog upp portarna, också det på sextiotalet, fattade han beslutet att utveckla verksamheten till att enbart vara ett leveransbageri. Godbiten Konditori AB blev namnet och idag har företaget utvecklats till en effektiv industri som per dygn producerar i runda tal 20 ton småkakor, kondisbitar och annat gott. Naturgas till kakugnen En berömd produkt som Godbiten gör är dammsugare den svenska klassikern med sin arrakssmak, gröna marsipan och choklad. Dammsugaren är ett exempel på ett bakverk som produceras

KUNDUNDERSÖKNING utan att gräddas. Andra kräver förstås gräddning i ugn. Och det är här naturgasen kommer in i bilden. I princip fungerar Godbitens ugnar som vilken varmluftsugn som helst hemma i ett vanligt kök. En aning större förstås. Dessutom drivs de av brännare som går på naturgas. Godbiten har tre produktionslinjer med värme och två där produkterna inte bakas av i ugn. Viggo berättar att de körde på olja från början. Men att naturgas nu är det enda alternativet. Vi har haft gas väldigt länge och reflekterar inte över något annat. Det är rent, en effektiv energikälla och ger bra ekonomi. Vi ser inte att vi skulle kunna skifta till något annat. Naturgas även till varmvatten På Godbiten används naturgas både för ugnarna och för uppvärmning av varmvatten för till exempel rengöring och diskning. Ugnarna är två till antalet, 24 respektive 36 meter långa. Med 3 respektive 4 brännare. Gasen leds in i brännarna som via en fläkt leder ut den varma luften till ugnarna och sedan tillbaka i systemet där brännare och fläktar finns. Till viss del ett slutet system alltså. Oljan övergavs på 90-talet. Nu står gasen för drygt 60 % av all energianvändning. Godbiten är en gammal kund till DONG Energy. Viggo menar att det har hänt mycket på de åtta åren som företaget varit kund. Naturgaspriset och analysen av det hanteras bäst av DONG Energy Viggo Kallerup, teknisk chef, Godbiten Tidigare var det mer att gasen levererades till ett visst pris, men nu har deras utbud av möjligheter blivit mycket större vilket betyder flexibilitet i hur vi kan påverka vår kostnad för gasen. På så sätt är det mycket bättre nu, framhäver Viggo. Från rörligt till fast pris För närvarande har Godbiten ett rörligt pris. Diskussionen med rådgivaren på DONG Energy har lett fram till att man bestämt att bevaka ett s.k. fastpris. Det betyder att vi bestämmer en viss prisnivå, bevakar prisutvecklingen och föreslår bindning när nivån är nådd. Aktiva tillsammans med rådgivaren På Godbiten kommer bröderna Kallerup att fortsätta sin kompromisslösa produktion av goda bakverk lång tid framöver. Naturgaspriset och analysen av det hanteras bäst av DONG Energy, avslutar Viggo, som också framhäver att han och produktionschefen är aktiva i de här frågorna och för en bra dialog med sin kontakt på DONG Energy. Gärna över en fika förstås. ERA ÅSIKTER GÖR ATT VI KAN GE ER BÄTTRE SERVICE Kommunikation och dialog är det viktigaste i varje företags relation med sina kunder. Därför gör vi också årliga kundundersökningar. Undersökningarna blir fakta att förhålla sig till och ett verktyg för förändring. Era åsikter hjälper oss att ge er bättre service. Tack till alla som gav oss viktig feedback i 2013 års kundundersökning. Vi har förbättrat vår position på i stort sett alla punkter jämfört med 2012. Generellt anses vi vara en trovärdig och pålitlig energileverantör med kompetenta rådgivare. Vi fick också toppbetyg på snabbhet och återkoppling. Ett bra resultat innebär inte att vi sätter oss ner och förnöjt kopplar av. Vår ambition är att ligga steget före med kunskap och rådgivning och därmed leverera en bättre produkt än våra konkurrenter. Vi uppmanar därför att ni alltid hör av er med frågor, tankar och önskemål. Även utanför våra kundundersökningar.

NOTERAT SNABBARE MED DIGITALT NYHETSBREV Många kunder har uttryckt en önskan om att få våra nyhets - brev i digital form. Vi har tagit till oss detta och arbetar nu på att skapa ett effektivt upplägg för att informationen ska bli både lättillgänglig och relevant. Det här nyhetsbrevet är därför det sista i tryckt form. Från och med hösten möter du alltså motsvarande innehåll digitalt. Detta, tillsammans med höstens nya och förbättrade hemsida, hoppas vi ska ge dig ännu snabbare, bättre och mer relevant information. ÄGARTILLSKOTT EN SATSNING PÅ FRAMTIDEN I DONG Energys tillväxtstrategi är bland annat två områden prioriterade: havsbaserad vindkraft, där vi ska utveckla den marknadsledande position vi har idag, och prospektering/utvinning av olja/naturgas. För att säkerställa detta får DONG Energy nu ett kapitaltillskott via Investmentbanken Goldman Sachs och de danska statliga pensionsstiftelserna ATP och PFA. Affären är ett led i strategi 2020, i vilken en finansiell handlingsplan ingick som förutsättning för att skapa värdetillväxt. dongenergy.se GÖTEBORG Fabriksgatan 7 412 50 Göteborg Tel 031 335 05 60 info@dongenergy.se MALMÖ Skomakaregatan 6 8 211 34 Malmö Tel 040 627 07 50