Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 19 % 18 % 860 000 MSEK 82 % 4 900 000 MSEK

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 12 % 32 bolag 88 % ca 220 bolag

Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 30 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK) LUND BOL MTG MELK MEDA HUSQ RATO TREL LATO SECU HAKN HUFV SSAB CAST HOLM NCC SAAB WALL AXFO NIBE LJGR AXIS AAK JM FABG HPOL PEAB BETS IJ HOGA INDT WIHL MEKO SOBI LOOM SWEC CLAS BILL BALD KLED AF BEIJ CLA SYSR ADDT NOBI KLOV AZA LIAB REZT BEIA ACTI BIOG NN SKIS NET FPAR IFS DUNI HEBA CDON DIOS SAGA MVIR ORES BILI COIC FAG GUNN SAS TRMO AERO FIX BMAX BURE HIQ NOLA ITAB SWOL ECEX PROE CORE HLDX MICR ANOD KNOW PACT AWP ENRO BEGR FBAB KABE NETI BORG CSN KDEV RABT REJL SVOL ENEA MQ NOMI RSOF SEMC TRAD BIOT CATE CNTA EWRK RAY XANO CCOR DGC ELAN PAR PROB SVED UFLX DORO HEMX IAR MIDW OASM SIGM CTT NAXS ANOT ASP CEVI DEDI MEAB MOB RNBS SOF VIT B GHP MSAB MSON NOVE OPCO PART PHON RROS SINT SVIK VRG ATEL AVEG BINV BONG BOUL CONS DIAM ELOS FING FPIP HAV KARO LAMM m fl OEM ORX SECT BBTO KAHL LAGR NEWA NMAN PRIC HMS TRAC ACAN BELE BTS VBG VITR

Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om drygt 1 300 MSEK» 8 000 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6/28,0 %) Investment AB Öresund (14,1/14,3 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,5/2,3 %) Fjärde AP-fonden (2,8/1,9 %) Styrelseordförande Caroline Sundewall» 5 anställda, kontor i Stockholm

Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

Förenklad aktievärdering 100 = 1 250 8 %

Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?

Förenklad aktievärdering 100-20% 8 % - 2 %-eh

Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 8 % - 2 %-eh 0,06

Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06

Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Utdelningsrisk Normaliserad vinst Avkastningskrav Rörelserisk Finansiell risk Ägarna?

Konjunkturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank 16 mars 2000

Konjunkturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank Tillväxtbolag? 16 mars 2000

Länderna och konjunkturcykeln Japan Sverige, Finland, Norge Kina, NIC Tyskland, Danmark Holland, Frankrike Storbritannien USA

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser Högre börstopp

Positiv lång trend Rädda investerare Närmare nästa topp

Fallande obligationsräntor (SEK, 5år) Nov 2014: 0,3%

Börspsykologi

En särpräglad investering

En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

Historisk utdelningspolicy Minst fem procent av bolagets utgående substansvärde skall årligen tillföras aktieägarna i form av utdelning.

Aktieutdelning väsentligaste delen i värdeskapande

Aktieutdelning 320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget 1 300 MSEK, samtidigt har 900 MSEK delats ut. Ökning om >500 % (exkl avkastning på utdelning) ca 10 %/per år (14 % inkl reinvestering)

Aktieutdelning 11/12

Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget Summa: 658 MSEK (51 SEK/aktie)

Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget» Finansierar genom försäljning eller belåning» Mindre stabil förvaltningspolitik» Högre förvaltningskostnadsandel NY POLICY:

Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Acando 8,5 22,2 Nolato 6,3 16,4 Beijer Alma 4,8 12,5 Placera diagram centrerat Saab 4,5 11,7 HiQ 3,7 *) 9,7 Summa fem största 27,7 72,3 Totalt 38,3 100,0 *) från inlösenprogram

Totalavkastning i procent Rabatt: 9,6% 2013/2014 2012/2013 12 mån 12 mån 1/9 2013-1/9 2012-31/8 2014 31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 92,75 SEK 35,3% 35,3% Substansvärde 1) 102,60 SEK 35,5% 35,5% CSRX 1) 31,2% 31,2% SIXRX 1) 23,7% 23,7% 1) Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar.

Aktier, aktiv aktieförvaltning eller absoluta avkastningsstrategier? Årsredovisning 2013/2014, s 14

Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

Substansvärderabatt/-premium (%) 5% 7% 14% Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

Bättre än etablerade småbolagsfonder (per 2014-08-31) Ranking sedan jan 2013 (20 mån) Lannebo 64% Svolder 63% LF 58% SHB 58% CSRX 55% SEB 52% DNB 51% AMF 51% Robur 50% Ranking sedan jan 2012 (32 mån) Svolder 88% Lannebo 79% SHB 79% CSRX 75% LF 75% Robur 72% AMF 67% DNB 65% SEB 65% Svolder inkl reinvestering av utdelning

Aktie Aktieportföljen 2014-08-31 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Saab 1 000 000 188,50 188 500 14,4 14,4 Nolato 864 000 170,50 147 312 11,2 25,6 Acando 10 059 897 11,70 117 701 9,0 34,5 Beijer Alma 563 816 184,50 104 024 7,9 42,4 Unibet 268 621 359,50 96 569 7,4 49,8 Platzer Fastigheter 2 565 982 29,90 76 723 5,8 55,6 SSAB B 1 280 000 58,05 74 304 5,7 61,3 Orexo 500 000 139,00 69 500 5,3 66,6 KappAhl 1 759 772 38,20 67 223 5,1 71,7 Proact 704 000 92,75 65 296 5,0 76,7 New Wave Group 1 824 000 35,20 64 205 4,9 81,6 AGES Industri 310 600 145,00 45 037 3,4 85,0 XANO Industri 306 500 113,75 34 864 2,7 87,7 Bong inkl konv lån 33 660 2,6 90,3 Meda 335 000 94,05 31 507 2,4 92,7 Besqab 358 348 81,25 29 116 2,2 94,9 SAS preferensaktier 60 500 387,50 23 444 1,8 96,7 Oriflame 172 205 133,30 22 955 1,7 98,4 Totalt 1 291 940 98,4 Kassa 21 476 1,6 1,6 Substansvärde 1 313 416 100,0 102,60

Aktie Aktieportföljen 2014-08-31 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Saab 1 000 000 188,50 188 500 14,4 14,4 Nolato 864 000 170,50 147 312 11,2 25,6 Acando 10 059 897 11,70 117 701 9,0 34,5 Beijer Alma 563 816 184,50 104 024 7,9 42,4 Unibet 268 621 359,50 96 569 7,4 49,8

Aktie Aktieportföljen 2014-08-31 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Saab 1 000 000 188,50 188 500 14,4 14,4 Nolato 864 000 170,50 147 312 11,2 25,6 Acando 10 059 897 11,70 117 701 9,0 34,5 Beijer Alma 563 816 184,50 104 024 7,9 42,4 Unibet 268 621 359,50 96 569 7,4 49,8 Platzer Fastigheter 2 565 982 29,90 76 723 5,8 55,6 SSAB B 1 280 000 58,05 74 304 5,7 61,3 Orexo 500 000 139,00 69 500 5,3 66,6 KappAhl 1 759 772 38,20 67 223 5,1 71,7 Proact 704 000 92,75 65 296 5,0 76,7 New Wave Group 1 824 000 35,20 64 205 4,9 81,6 AGES Industri 310 600 145,00 45 037 3,4 85,0 XANO Industri 306 500 113,75 34 864 2,7 87,7 Bong inkl konv lån 33 660 2,6 90,3 Meda 335 000 94,05 31 507 2,4 92,7 Besqab 358 348 81,25 29 116 2,2 94,9 SAS preferensaktier 60 500 387,50 23 444 1,8 96,7 Oriflame 172 205 133,30 22 955 1,7 98,4 Totalt 1 291 940 98,4 Kassa 21 476 1,6 1,6 Substansvärde 1 313 416 100,0 102,60

Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt Negativt» Låg ränta, låg inflation» På sikt höjda långräntor» ECB, FED m fl aktiva» Inga lyft av vinstprognoser samt» Aktier billiga i fht alternativa låg tillväxt i omvärlden. placeringar» Osäker politisk, statsfinansiell» Starka balansräkningar, god och konjunkturell omvärld utdelningsförmåga» Europa, USA och Asien» Strateger fortsatt positiva» Börsen inte billig på resultatförväntningar 2014, 2015, 2016 Neutral börssyn Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde

Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance

Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna www.svolder.se 08-440 37 70