Halvårsredogörelse för 2012 Carlsson Norén Macro Fund
Förvaltarkommentar Beskrivning av fonden: Fonden är en svensk specialfond (hedgefond) som skapar avkastning på rörelserna i räntemarknaden. Målsättningen är att med låg risk skapa avkastning oavsett fallande eller stigande räntor. Fonden använder standardiserade derivatinstrument i stor omfattning i sin förvaltning på de Nordiska- och G7 ländernas räntemarknader. Placeringar sker med högt ställda krav på kreditvärdighet och basvaluta är svenska kronor. Marknaden det första halvåret: Europas skuldkris har fortsatt att prägla de finansiella marknaderna 2012. Året började med att ECB lånade ut billiga euros med 3 års löptid för att hjälpa bankerna med sin finansiering och att lätta på trycket för skuldtyngda länder. Vi fick en positiv börsutveckling under det första kvartalet och framförallt Italienska räntor handlades ner kraftigt. Under andra kvartalet kom Spaniens ekonomiska problem alltmer i fokus. Spaniens problem samt att tillväxten i Kina började mattas av fick marknaderna att frukta en global recession. Börsernas uppgångar raderades ut och vi fick se kraftigt fallande långräntor utom i de skuldtyngda länderna där räntorna istället steg kraftigt. ECB, Norges Bank och Riksbanken har alla sänkt sina styrräntor med 0,25 procent. ECB sänkte för att hjälpa bankerna, Norges Bank sänkte för att försvaga sin valuta och Sveriges Riksbank sänkte för att BNP under 2011 var sämre än förväntat. Fondens utveckling: Fondens positiva utveckling under första halvåret är ett resultat av flera faktorer. Vi har varit positionerade för att skillnaden mellan bostads- och statsobligationer skulle minska, den så kallade bospreaden. Vi har utnyttjat volatiliteten på räntemarknaden genom att ha varit överviktade ränteplaceringar vid räntenedgångar och underviktade vid ränteuppgångar. Vi såg det som relativt sannolikt att Norges Bank skulle sänka räntan i början av året vilket vi var positionerade för och som gav ett positivt resultat. Fondens utveckling det första halvåret 2012 blev +7,18 %. Vi ser fortsatt bra möjligheter för fonden, då skuldkrisen och de globala obalanserna kommer att skapa mycket volatilitet i obligationsmarknaderna framöver.
Balansräkning 2012-06-30 Tillgångar Not 2012-06-30 2011-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 340 501 150 299 476 000 Penningmarknadsinstrument 1 0 0 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 0 0 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 46 44 Fondandelar 1 0 0 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 340 501 196 299 476 044 Placering på konto hos kreditinstitut 1 0 0 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 0 0 Bankmedel och övriga likvida medel 1 26 856 720 14 258 732 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 15 213 972 2 374 553 Övriga tillgångar Summa Tillgångar 382 571 888 316 109 329 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0 0 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-71 -74 Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde 1 0 0 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -71-74 Skatteskulder 0 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-8 984 190-2 771 129 Övriga skulder Summa skulder -8 984 261-2 771 203 Fondförmögenhet Fondförmögenhet 373 587 627 313 338 126 Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 33 619 500 33 726 000
Noter till balansräkning Not 1 - Finansiella instrument Se innehavssammanställning för specifikation av finansiella instrument Not 2 - Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Upplupen fordran OM 705 633 Övriga kortfristiga fordringar (likvider på väg) 14 508 339 Summa 15 213 972 Not 3 - Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Förvaltararvode -1 816 878 Depåavgift -9 380 Övriga kortfristiga skulder (likvider på väg) -7 157 932 Summa -8 984 190
Fondens innehav och positioner per 2012-06-30 Instrumentnamn Volym Uppl. Ränta Värd. Kurs Marknadsvärde Valutaslag Valutakurs Marknadsvärde (lokal) (lokal) (SEK) Överlåtbara värdepapper Stadshypotek nr 1576 110 000 000 220 000 107,7790 118 776 900 SEK 1,0000 118 776 900 Stadshypotek nr 1575 100 000 000 1 700 000 110,3650 112 065 000 SEK 1,0000 112 065 000 Stadshypotek nr 1579 100 000 000 1 031 250 108,6280 109 659 250 SEK 1,0000 109 659 250 340 501 150 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde OM FRA SEP12 0 0 1,9200 44 SEK 1,0000 44 OM FRA MAR13 0 0 1,7700 2 SEK 1,0000 2 46 Bankmedel och övriga likvida medel Likvidkonto CN Macro-SEK 10 557 658 10 557 658 SEK 1,0000 10 557 658 Likvidkonto CN Macro Future-SEK 4 257 027 4 257 027 SEK 1,0000 4 257 027 Likvidkonto CN Macro Fund OM 9 189 957 9 189 957 SEK 1,0000 9 189 957 Likvidkonto CN Macro-EUR 13 13 EUR 8,766 115 Likvidkonto CN Macro Future EUR 204 023 204 023 EUR 8,766 1 788 469 Likvidkonto CN Macro - GBP Future 35 976 35 976 GBP 10,8952 391 971 Likvidkonto CN Macro - NOK 1 900 151 1 900 151 NOK 1,163028 2 209 928 CN Futureskonto USD -220 934-220 934 USD 6,9632-1 538 406 26 856 720 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde OM FRA DEC12 0 0 1,8150-71 SEK 1,0000-71 -71 Övriga tillgångar Upplupen fordran OM 705 633 0 705 633 SEK 1,0000 705 633 Övriga kortfristiga fordringar (likvider på väg) 14 438 147 70 192 14 508 339 SEK 1,0000 14 508 339 15 213 972 Övriga skulder Upplupet förvaltararvode -1 816 878 0-1 816 878 SEK 1,0000-1 816 878 Upplupen depå-/transaktionsavg -9 380 0-9 380 SEK 1,0000-9 380 Övriga kortfristiga skulder (likvider på väg) -7 155 794-2 139-7 157 932 SEK 1,0000-7 157 932-8 984 190 Fondförmögenhet 373 587 627 Redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen är upprättad enligt lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder 2008:11 samt följer Fondbolagens Förenings riktlinjer där de är tillämpliga. De finansiella instrument som ingår i fonden värderas utifrån gällande marknadsvärde, varmed avses senaste betalkurs, eller om sådan saknas senaste köpkurs. Kurserna hämtas dagligen vid respektive marknads stängning. Om sådana kurser saknas, eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande, får fondbolaget fastställa värdet på objektiva grunder.