VD Arne Karlsson. Växjö 2012-03-08



Relevanta dokument
Arne Karlsson. Nässjö

Incitamentsprogram ett nödvändigt gott Arne Karlsson. 15 mars 2012

Aktivt ägande i praktiken: Scandinavian Business Seating. 10 mars 2011

Telefonkonferens. VD Susanna Campbell. 19 februari 2015

VD presentation. Årsstämma 2012

Ratos äger och utvecklar företag i Norden. Oktober 2015

vvd, Investment Director Bo Jungner Analyskväll Borlänge 15 november 2012

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag

Bokslutskommuniké 1 januari - 31 december 2011

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag

Hur tänker och agerar Private Equity vid förvärv? Niklas Edler, Skarpa AB

VD-presentation. Årsstämma 2018

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag

Berky Partnership. Långsiktiga investeringar i värdebolag utanför de stora börserna. Powered by

Fjärde kvartalet CEO Hans Porat CFO Per-Ola Holmström

Ratos äger och utvecklar företag i Norden. Augusti 2016

Bokslutskommuniké Telefonkonferens den 20 februari 2015

Noterat Private Equity

Årsstämma i Bravida Holding AB. Mattias Johansson VD och koncernchef Bravida

Stark omsättningsutveckling och framåtriktade investeringar

Presentation av Addtech

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag Första halvåret 2011 Industrivärden den 5 juli 2011

Delårsrapport januari - juni 2004

VD-anförande East Capital Explorers Årsstämma juni 2016

SWEDOL FÖRETAGSPRESENTATION Swedol en marknadsledande yrkeshandelskedja

Presentation av Addtech

Presentation av Addtech

Telefonkonferens. VD Susanna Campbell. 6 november 2015

Delårsrapport. Januari - mars. J.Harvest & Frost

INVESTMENT AB SPILTAN

2008 tufft rekordår. 10 år som Private Equity. PEK Private Equity-Konglomerat. Särklassigt högsta Ratos-vinsten på 143 år

Tredje kvartalet CEO Hans Porat CFO Per-Ola Holmström

Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på:

Långsiktig investerare och aktiv ägare i internationellt verksamma nordiska kvalitetsbolag

Presentation av Addtech

Vi genomför företagsöverlåtelser. på global räckvidd, industriell förståelse och värdeskapande analys.

Långsiktig kapitalförvaltare och aktiv ägare i internationellt verksamma nordiska kvalitetsbolag

Första kvartalet CEO Hans Porat CFO Per-Ola Holmström

Presentation - Andra Kvartalet

Tredje kvartalet CEO Hans Porat CFO Per-Ola Holmström

Omvärld och strategi Arne Karlsson. 15 mars 2012

Coor Service Management Hold. AB. Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940

Presentation av Addtech. Juli 2012

Huvudägarnas förslag om att Peab AB lämnar ett offentligt erbjudande till aktieägarna i Peab Industri AB

Pressmeddelande Delårsrapport MobiPlus AB (publ) Q

Presentation av Addtech. Johan Sjö

Presentation av Addtech

Presentation av Addtech

DELÅRSRAPPORT april juni

Agenda 21 februari 2019

+ 8% 32,2% + 62% God resultattillväxt första kvartalet

Årsstämma 2017 Årsstämma 2017

DELÅRSRAPPORT. januari - mars

Tillväxtmålet är % per år, varav 5-10 % är organisk tillväxt. Lönsamhetsmålet är en rörelsemarginalen om 15 %. Soliditetsmål om minst 30 %.

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ Bokslutskommuniké 1 januari - 31 december 2009

ABSOLENT GROUP AB DELÅRSRAPPORT JAN-SEP 2014

Coor Service Management

Välkommen till Ratos Årsstämma 2019

Presentation av Addtech

Bokslutskommuniké Telefonkonferens den 23 februari 2016

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag Första kvartalet 2011 Industrivärden den 5 april 2011

Presentation av Addtech

Extra bolagsstämma 12 augusti 2015

Gullberg & Jansson AB (publ) Delårsrapport januari - september 2015

Delårsrapport januari - september 2004

Presentation av Addtech

Välkommen till. bolagsstämman

Starkt tillväxt i Europa - utebliven tillväxt i Norden beroende på sena leveranser

Presentation av Addtech. September 2012

ABSOLENT GROUP AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JAN-DEC 2014

* Resultat per aktie före och efter utspädning Definition av nyckeltal framgår av årsredovisningen för 2016 FÖRSTA FÖRSTA KVARTALET 2017

Delårsrapport januari-juni 2019

Presentation av Addtech

Kvartalsrapport. Nettoomsättningen uppgick till tkr ( tkr), en ökning med 24 %.

DELÅRSRAPPORT CloudRepublic AB (publ) Januari - Mars Sammanfattning för första kvartalet 2017 (jämfört med samma period föregående år)

ABSOLENT GROUP AB DELÅRSRAPPORT JAN-MARS 2014

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ oktober december

Delårsrapport 1 januari 30 september 2015

VD presentation Årsstämman 2018

Mekonomen Group. januari - december februari 2014

Delårsrapport 1 januari 30 september 2011

Långsiktig industriell utvecklare av publika företag

DELÅRSRAPPORT januari september

Skandia och private equity - varför, hur och vad är resultatet

Ledande nordiskt industriförvaltningsbolag Helåret 2013 Industrivärden den 7 februari 2014

Vi gör varje dag lite enklare. Q2 Presentation press- och analytikerkonferens 21 augusti 2013 Per Strömberg, VD Sonat Burman-Olsson, Vice VD och CFO

Presentation 9 februari. Bokslutskommuniké Januari - December 2011

Årsredovisning Förvaltningsberättelse. Analys

Årsstämma Claes-Göran Sylvén, VD och koncernchef

DELÅRSRAPPORT januari mars

Presentation av Addtech

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 1 januari december 2013

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2002

Första kvartalet 2007

Delårsrapport perioden januari-september. Diadrom Holding AB (publ) september) ) (januari september) ) Kvartal 1-3 1

Nordic Electronic Procurement Systems AB (publ) - Bokslutskommuniké januari december 2011

Finansiell information

Ledande nordiskt industriförvaltningsbolag Första kvartalet 2013 Industrivärden den 5 april 2013

Transkript:

VD Arne Karlsson Växjö 2012-03-08 1

Mål Avkastningen på varje enskild investering (IRR) ska överstiga 20% Totalavkastning bättre än genomsnittet på Stockholmsbörsen Offensiv utdelningspolitik Ratos information ska vara öppen, korrekt, snabb samt av högsta kvalitet 2

Investeringsstrategi Ägarandel lägst 20% Investeringsintervall (eget kapital) 300-5 000 Mkr Företrädesvis onoterade bolag Branschgeneralist Nordiska förvärv globala exits Aktiv exitstrategi Egengenererat affärsflöde 3

Organisation, 49 medarbetare Investeringsorganisation (26) - VD - vice VD/COO - vice VD/Investment Director - 5 Investment Directors - 5 Senior Investment Managers - 12 Investment Managers - 1 Senior Advisor Affärsstöd (23) - 19 Ekonomi/IT/Administration - 1 Debt Management - 2 Information/IR - 1 CR/Varumärke/Bolagsstyrning 4

Totalavkastning 1999-2011 2012 Ratos, B-aktie +1,117% +4% Six Return Index +132% +9% 6 mars 2012 5

PEK Private Equity-Konglomerat Ratos PE PEK K 6

PE vs K styrkor Private Equity - strukturerat och systematiserat ägande - otåligt ägande - aktivt och kravställande ägande - stort transaktionskunnande - spetskompetens, finansiering - incitamentsstrukturer centralt verktyg Konglomerat - professionaliserat, processorienterat ägarutövande - sammanhållen och ständigt utvecklad managementkultur - konsekvent utnyttjad benchmark/best practice - framgångsrika i uppbyggnadsfaser - riskspridning 7

PE vs K svagheter Private Equity - bristande industriellt fokus/kompetens - transaktionsorientering/kortsiktighet - finansiell ingenjörskonst/risktagande - bristande ansvarsfullhet Konglomerat - avsaknad av exitstrategi - liknöjt ägande ( långsiktighet ) - subsatisfiering inom portföljen - one size fits all - imperiebyggarna (som inte slutar i tid) 8

PEK Private Equity-Konglomerat Ratos PE 2004-2007 2011 2010 PEK 2008-2009 K 9

Ratos exitportfölj 1999-2012 33 exits Exits ca 29 miljarder kr IRR 26% 10

IRR = 26% hur då? 104% 100% 72% Kassaflöden + kapitaleffektivitet Multipelarbitrage Marginalförbättring Omsättningstillväxt Industriell utveckling +72% Finansiella effekter +32% Multipelarbitrage -4% 11

Värdedrivare Enterprise Value (Värde för skuldfritt bolag) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 40% Lån Lån 150% EK EK År 1 År 5 Vid förvärv Vid exit Vinstutveckling - Tillväxt (organisk och förvärv) - Marginalförbättringar Kassaflöden & belåning - Kapitaleffektivitet - Investeringar, skatt - Kapitalstruktur Exitmultiplar - Profil - Strategisk position - Tillväxtpotential - m m 5 år EV +7% per år EK +20% per år 12

Grundexempel 2012 2013 2014 2015 Omsättning 1 000 1 000 1 000 1 000 EBITA 50 50 50 50 EBITA% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Rörelsekapital, IB 150 150 150 150 Nettokassa IB 0 50 100 150 Årets kassaflöde 50 50 50 50 Nettokassa UB 50 100 150 200 Förvärvsmultipel EV / EBITA x EBITA-resultat Pris skuldfritt bolag (EV) - Aktuell nettoskuld Pris för aktier ( Equity ) Förvärv 1 / 1 2012 Exit 31/12 2015 7 7 50 50 350 350 0 200 350 550 IRR: 12% 13

Värdedrivare Enterprise Value (Värde för skuldfritt bolag) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Lån EK Vid förvärv 40% 150% Lån EK År 1 År 5 Vid exit 5 år EV +7% per år EK +20% per år Vinstutveckling - Tillväxt (organisk och förvärv) - Marginalförbättringar Kassaflöden & belåning - Kapitaleffektivitet - Investeringar, skatt - Kapitalstruktur Exitmultiplar - Företagets profil och strategiska position - Strukturkapital - Tillväxtpotential - Bevisad kassagenereringsförmåga - m m 14

Verktyg för vinstförbättring (exempel) Försäljningstillväxt Expandera på nya geografiska marknader Utveckla mer konkurrenskraftiga produkter Bredda produktprogrammet Lansera relaterade tjänster Addera nya försäljningskanaler Satsa på nya kundsegment eller applikationer Investera i att ta marknadsandelar Genomföra företagsförvärv Anpassa prissättning Rörelsemarginalförbättring Öka inköpen från lågprisleverantörer Konsolidera inköpen Flytta produktionsvolym till lågkostnadsanläggning Investera i effektiv produktionsutrustning Stäng ned olönsamma affärer Introducera nyutvecklade produktionseffektiva produkter Reducera varianter i sortiment Outsourca det som andra gör bättre Samordna där stordriftsfördelar finns och så vardagsrationaliseringarna 15

Verktyg för vinstförbättring (exempel) Försäljningstillväxt Pris - Prissättningsstrategi - Rabattsystem - Paketering tjänster/varor Volym befintlig marknad - Försäljningsstrategi / fokus - Varumärkesstrategi - Lojalitetsinitiativ Volym nya marknader - Nya geografier - Nya produkter - Nya kanaler - Nya kundsegment Rörelsemarginalförbättring Inköp - Konsolidering inköpsvolymer - Omförhandlingar - Screening nya leverantörer Produktionsrationalisering - Lönsamhetsanalys (ABC) - Make or Buy - Fabrikskonsolidering Omkostnadsbesparingar - Outsourcing - Shared services - R&D portfolio management - Processrationalisering 16

Exempel med vinstförbättring 2012 2013 2014 2015 Omsättning 1 000 1 050 1 103 1 158 EBITA 50 59 70 81 EBITA% 5,0% 5,7% 6,3% 7,0% Rörelsekapital, IB 150 150 150 150 5% årlig tillväxt 2% marginalförbättring Nettokassa IB 0 50 109 179 Årets kassaflöde 50 59 70 81 Nettokassa UB 50 109 179 260 Förvärvsmultipel EV / EBITA x EBITA-resultat Pris skuldfritt bolag (EV) - Aktuell nettoskuld Pris för aktier ( Equity ) Förvärv 1 / 1 2012 Exit 31/12 2015 7 7 50 81 350 567 0 260 350 827 IRR: 24% 17

Värdedrivare Enterprise Value (Värde för skuldfritt bolag) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Lån EK 40% 150% Lån EK År 1 År 5 Vid förvärv Vid exit 5 år EV +7% per år EK +20% per år Vinstutveckling - Tillväxt (organisk och förvärv) - Marginalförbättringar Kassaflöden & belåning - Kapitaleffektivitet - Investeringar, skatt - Kapitalstruktur Exitmultiplar - Företagets profil och strategiska position - Strukturkapital - Tillväxtpotential - Bevisad kassagenereringsförmåga - m m 18

Verktyg för kapitalrationalisering (exempel) Fastigheter/anläggningstillgångar - Intern samordning - Äga Hyra - Sale-lease-back Varulager - Lageranalys segmentera servicenivåer - Förhandla leveransfrekvenser och volymer - Analysera interna varuflöden - Utförsäljning av slow movers Kundfordringar - En arg indrivare - Översyn faktureringsrutiner - Förhandla leveransvillkor Leverantörskrediter - Översyn betalningsrutiner - Förhandla leverantörsvillkor 19

Verktyg för kassaflödeseffekter (exempel) Rationalisera rörelsens uppbundna kapital - Reducera varulager genom förändringar i leveransvillkor, segmentering av servicenivåer eller anpassning av interna flöden - Minska kundfordringar genom nya faktureringsrutiner samt uppföljning - Öka leverantörskrediter genom villkorsförhandlingar och nya betalningsrutiner - Avyttra fastigheter när bättre ägare finns Utvärdera mest värdeskapande investeringsalternativen - Lägg ut produktionsökningar på underleverantörer med överkapacitet - Utvärdera mindre kapitalkrävande produktionsalternativ - Senarelägg ej tidskritiska investeringar Analysera bolagets skattestatus - Se över legala strukturer och principer för internprissättning Etablera en effektiv kapitalstruktur - Överväg att genomföra förvärv genom belånat förvärvsbolag - Operera ej med mer EK än nödvändigt genom att löpande skifta ut överskottslikviditet Håll ett högt tempo i affärsutvecklingsarbetet - Intensitet i affärsutvecklingsarbete ger snabbare resultat - Planera och diskutera exit i god tid för en snabb beredskap vid rätt tillfälle 20

Exempel med belåning & kapitalrationalisering 2012 2013 2014 2015 Omsättning 1 000 1 000 1 000 1 000 EBITA 50 50 50 50 EBITA% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Rörelsekapital, IB 150 135 135 135 Nettokassa IB -175-110 -60-10 Årets kassaflöde 65 50 50 50 Nettokassa UB -110-60 -10 40 Minskning rörelsekapital med 10% Belåning av förvärvet till 50% Förvärvsmultipel EV / EBITA x EBITA-resultat Pris skuldfritt bolag (EV) - Aktuell nettoskuld Pris för aktier ( Equity ) Förvärv 1 / 1 2012 Exit 31/12 2015 7 7 50 50 350 350-175 40 175 390 IRR: 22% 21

Exempel med tidigare exit samt utdelningar 2012 2013 2014 2015 Omsättning 1 000 1 000 1 000 1 000 EBITA 50 50 50 50 EBITA% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Rörelsekapital, IB 150 150 150 150 Nettokassa IB 0 50 100 150 Årets kassaflöde 50 50 50 50 Årets utdelning -50-50 -50 0 Nettokassa UB 0 0 0 50 Utdelningar motsvarande årets kassaflöde Förvärvsmultipel EV / EBITA x EBITA-resultat Pris skuldfritt bolag (EV) - Aktuell nettoskuld Pris för aktier ( Equity ) Förvärv 1 / 1 2012 Exit 31/12 2014 7 7 50 50 350 350 0 0 350 350 Tidigare exit IRR: 14% 22

Värdedrivare Enterprise Value (Värde för skuldfritt bolag) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Lån EK 150% 40% Lån EK År 1 År 5 Vid förvärv Vid exit 5 år EV +7% per år EK +20% per år Vinstutveckling - Tillväxt (organisk och förvärv) - Marginalförbättringar Kassaflöden & belåning - Kapitaleffektivitet - Investeringar, skatt - Kapitalstruktur Exitmultiplar - Företagets profil och strategiska position - Strukturkapital - Tillväxtpotential - Bevisad kassagenereringsförmåga - m m 23

Exempel multipelarbitrage 2012 2013 2014 2015 Omsättning 1 000 1 000 1 000 1 000 EBITA 50 50 50 50 EBITA% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Rörelsekapital, IB 150 150 150 150 Nettokassa IB 0 50 100 150 Årets kassaflöde 50 50 50 50 Nettokassa UB 50 100 150 200 Förvärvsmultipel EV / EBITA x EBITA-resultat Pris skuldfritt bolag (EV) Förvärv 1 / 1 2012 Exit 31/12 2015 7 9 50 50 350 450 Högre multipel vid exit än vid förvärv - Aktuell nettoskuld Pris för aktier ( Equity ) 0 200 350 650 IRR: 17% 24

Värdedrivare Enterprise Value (Värde för skuldfritt bolag) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Lån EK 40% 150% Lån EK År 1 År 5 Vid förvärv Vid exit 5 år EV +7% per år EK +20% per år Vinstutveckling - Tillväxt (organisk och förvärv) - Marginalförbättringar Kassaflöden & belåning - Kapitaleffektivitet - Investeringar, skatt - Kapitalstruktur Exitmultiplar - Företagets profil och strategiska position - Strukturkapital - Tillväxtpotential - Bevisad kassagenereringsförmåga - m m 25

Exempel med kombinerade effekter 2012 2013 2014 2015 Omsättning 1 000 1 050 1 103 1 158 EBITA 50 59 70 81 EBITA% 5,0% 5,7% 6,3% 7,0% Rörelsekapital, IB 150 135 135 135 Nettokassa IB -175-160 -151-131 Årets kassaflöde 65 59 70 81 Årets utdelning -50-50 -50 0 Nettokassa UB -160-151 -131-50 Försäljningstillväxt Marginal/vinstförbättring Belåning och kapitalrationalisering Löpande utdelningar Förvärvsmultipel EV / EBITA x EBITA-resultat Pris skuldfritt bolag (EV) Förvärv 1 / 1 2012 7 50 350 Exit 31/12 2014 9 70 630 Snabbare exit Multipelarbitrage - Aktuell nettoskuld -175-131 Pris för aktier ( Equity ) 175 499 IRR: 63% 26