Årsberättelse 2009 för Carlson Realräntefond

Årsberättelse 2009 för Carlson Realräntefond Fondens uppbyggnad och strategi Carlson Realräntefond placerar sina medel företrädesvis i realränteobligationer. Målet med placeringen av fondens medel är att på lång sikt uppnå en inflationsjusterad värdemässig ökning genom att investera i en diversifierad portfölj. All kapitalförvaltning inom Carlson Fonder AB baseras på grundläggande etiska placeringsregler som beskrivs i slutet av denna rapport. Fondens största innehav 2009-12-31 Stat 3105 Realränteobl. 3,5% 2015/12/01 28,9% Stat 3104 Realränteobl. 3,5% 2028/12/01 28,8% Stat 3102 Realränteobl. 4% 2020/12/01 28,4% Stat 3106 Realränteobl. 1% 2012/04/01 10,4% European Investment Bank IL 4% 2020/12/01 2,2% European Investment Bank 3,5% 2028/12/01 0,5% German Treasury Bill 0 2010/03/17 0,2% Övrigt 0,6% Fondfakta Genomsnittlig årsavkastning 2 år Fonden 3,7% Index 4,7% Jämförelseindex OMRX Real Return Bond Index Inträdeskostnad För närvarande 0,5% på belopp understigande 300 000 kr, som tillfaller fondbolaget. På belopp från 300 000 kr och uppåt utgår ingen avgift. Försäljningskostnad Ingen Förvaltningsarvode 0,70% Förvaltningskostnad Om du satte in 10 000 kr den 1 januari 2009 uppgick värdet på dina fondandelar den 31 december 2009 till 10 266 kr efter att du betalt 70 kr till fondbolaget i förvaltningskostnad. Om du har månadssparat 100 kr per månad under samma tid uppgick värdet på dina fondandelar till 1 226 kr efter att du betalat 5 kr till fondbolaget i förvaltningskostnad. Totalkostnadsandel 0,70% Totalkostnad Om du satte in 10 000 kr den 1 januari 2009 uppgick värdet på dina fondandelar den 31 december 2009 till 10 266 kr efter att du betalt 71 kr i totalkostnad. Om du har månadssparat 100 kr per månad under samma tid uppgick värdet på dina fondandelar till 1 226 kr efter att du betalat 5 kr i totalkostnad. Innehaven fördelade på branscher 2009-12-31 Total expense ratio 0,70% Utdelning Ja, normalt i form av nya andelar, en gång per år. Lägsta engångsinsättning 10 000 kr Stat och kommun 99, 4% Övrigt 0,6% Lägsta månadssparande 200 kr Ansvarig förvaltare Christer Käck DnB NOR Asset Management AB PPM Fonden ingår i premiepensionsvalet. Carlson Realräntefond 2 år, månadsdata Fonden Index Årsavkastning snitt, % 3,69 4,72 Totalrisk, % 4,81 4,65 Årsavkastning snitt/totalrisk 0,77 1,01 Aktiv risk, % 0,38 REA 1

Förvaltningen under 2009 Värdet av en andel i Carlson Realräntefond steg under året med 2,64%, medan fondens jämförelseindex steg med 3,43%. Åtgärder från centralbanker och myndigheter dominerade räntemarknaden under 2009. Svenska Riksbanken sänkte räntan till 0,25% och lät dessutom vid flera tillfällen marknaden låna pengar till fast ränta med en löptid på ett år. ECB använde sig av repor med fast ränta för att få ner marknadsräntorna. Amerikanska FED och även Bank of England använde sig av diverse åtgärder för att få igång ekonomin där bland annat köp av stats-, bostads- och företagsobligationer ingick i planen. Finansieringen av köpen skedde via sedelpressarna, vilket bidrog till att avkastningskurvorna i ett historiskt perspektiv blev rekordbranta. Återköp, fasträntelån, garantier och i princip nollränta från centralbankerna ledde till att räntor generellt och korträntor specifikt befann sig på extremt låga nivåer. Till detta skall även tilläggas att det finanspolitiskt stimulerades rejält i många länder under året. En stor del av marknadens fokus riktades i slutet av året mot hur man ska kunna avveckla alla dessa program och vad de långsiktiga effekterna skulle bli. Ett antagande är att avvecklingen av programmen och respektive ekonomis utveckling kommer att skilja sig mycket åt mellan olika länder. Fonden har gått sämre än sitt jämförelseindex under året. Skälet är framförallt den brantare räntekurvan. Trots en lång duration har de korta realräntornas nedgång varit mer negativ för avkastningen än de långa räntornas fall. Räntemarknaden har vid flera tillfällen försökt sälja långa räntor som en följd av de starkare börserna. Den låga inflationen, centralbankernas predikan om låga räntor under en lång tid samt efterfrågan på avkastning längre ut på den branta räntekurvan har dock resulterat i fortsatt låga räntor. I slutet av första kvartalet emitterade Riksgäldskontoret en 30-årig obligation på totalt 38 miljarder kronor, vilket resulterade i en uppgång av de svenska räntorna i förhållande till de tyska så till den milda grad att räntorna i Sverige till och med handlades högre än i Tyskland. Ränteuppgången påskyndades av en global oro för hur de gigantiska budgetunderskotten, som skulle användas för att stimulera världens ekonomier, skulle finansieras och därmed skapades en oro för en utbudsdriven ränteuppgång. Räntorna steg och kulminerade i början av juni för att därefter falla igen. Fondens övervikt i AAA-obligationer har gett ett positivt bidrag till avkastningen. Fonden får använda derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen och har under året utnyttjat denna möjlighet via valutaterminer. Utveckling under året 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% J F M A M J J A S O N D Fonden Index Totalavkastning 2005-2009 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 2005 2006 2007 2008 2009 Fonden Index REA 2

STÖRRE NETTOFÖRÄNDRINGAR Ackumulerad avkastning 2005-2009 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% FINANSIELLA INSTRUMENT Nettoköpt FÖRÄNDRING (TKR) German Treasury Bill 0 2010/03/17 1 041 Sv. Staten 1053 3,5% 2039/03/30 415 German Treasury Bill 0 2009/09/16 63 German Treasury Bill 0 2009/06/17 9 Nettosålt Stat 3105 Realränteobl. 3,5% 2015/12/01 96 142 Stat 3104 Realränteobl. 3,5% 2028/12/01 75 835 Stat 3102 Realränteobl. 4% 2020/12/01 66 413 Stat 3106 Realränteobl. 1% 2012/04/01 59 673 Stadshypotek 1572 6% 2012/03/21 17 281 German Treasury Bill 0 2009/03/18 1 104 European Investment Bank IL 4% 2020/12/01 392 European Investment Bank 3,5% 2028/12/01 82 SCBCC 126 4% 2014/04/09 70 German Treasury Bill 0 2009/12/16 16 OMSÄTTNINGSHASTIGHET PERIOD GGR/ÅR 2009-01-01-2009-12-31 0,23 0.0% -2.0% 2005 2006 2007 2008 2009 Fonden Index FONDFÖRMÖGENHET (TKR) DATUM FONDFÖRMÖGENHET 2009-12-31 524 483 2008-12-31 821 555 2007-12-31 263 828 2006-12-31 355 692 2005-12-31 388 177 ANDELSVÄRDEN OCH ANTAL ANDELAR DATUM ANTAL ANDELAR ANDELSVÄRDE 2009-12-31 5 053 723 103,78 2008-12-31 7 794 192 105,40 2007-12-31 2 594 366 101,69 2006-12-31 3 535 864 100,60 2005-12-31 3 924 908 98,90 Totalavkastning År Fonden % Index % 2009-12-31 +2,7 +3,4 2008-12-31 +4,7 +6,0 2007-12-31 +2,4 +3,3 2006-12-31 +1,9 +2,5 2005-12-31-1,1-0,5 UTDELNING PER ANDEL ÅR KR 2009 4,21 2008 1,01 2007 1,34 2006 0,13 2005 - DURATION ÅR 2009 8,98 2008 9,24 2007 9,82 2006 9,59 2005 10,50 TRANSAKTIONSKOSTNADER Courtage har erlagts med 0 tkr, varav 0 tkr avser handel med närstående värdepappersinstitut. Kostnaderna för 2009 uppgår till 0,00% av värdet på omsatta värdepapper. REA 3

Resultat- och balansräkningar RESULTATRÄKNING, tkr 2009 2008 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument (Not 1) 4 359 20 970 Ränteintäkter 17 643 19 205 Valutakursvinster och -förluster netto 64-190 Summa intäkter och värdeförändring 22 066 39 985 Kostnader Förvaltningskostnader -4 558-4 810 Övriga kostnader (Not 4) -34-49 Summa kostnader -4 592-4 859 Skatt (Not 3) - - Resultat efter skatt 17 474 35 126 BALANSRÄKNING, tkr 2009-12-31 2008-12-31 Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde 521 412 813 181 Bank och övriga likvida medel 2 618 6 023 Upplupna ränteintäkter 1 522 3 225 Övriga kortfristiga fordringar 0 1 Summa tillgångar 525 552 822 430 Skulder Upplupen förvaltningskostnad 319 505 Övriga kortfristiga skulder (Not 5) 750 371 Summa skulder 1 069 875 Fondförmögenhet (Not 2) 524 483 821 555 NOTER Not 1. Värdeförändring ränterelaterade finansiella instrument Realisationsvinster obligationer och konvertibler 9 064 13 760 Realisationsförluster obligationer och konvertibler -1 050-3 085 Orealiserade vinster/förluster obligationer och konvertibler -3 655 10 295 Summa värdeförändring obligationer och konvertibler 4 359 20 970 Not 2. Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början 821 555 263 828 Andelsutgivning 150 962 1 644 177 Andelsinlösen -440 680-1 116 776 Årets resultat enligt resultaträkning 17 474 35 126 Lämnad utdelning -24 827-4 800 Fondförmögenhet vid årets slut 524 483 821 555 Not 3. Utdelning till andelsägarna Beskattningsbar inkomst före utdelning 21 130 24 827 Utdelningsbart enligt fondbestämmelserna -21 130-24 827 Beskattningsbar inkomst - - Beslutad utdelning 21 130 24 827 Not 4. Övriga kostnader Övriga kostnader består av bankavgifter (34 tkr). Not 5. Övriga kortfristiga fordringar/skulder I övriga kortfristiga skulder ingår olikviderade affärer (750 tkr). REA 4

Innehav Finansiella instrument Land* Antal/nom. värde Anskaffningsvärde, tkr Kurs Marknadsvärde, tkr Del av fond förmögenhet, % Del av fondförmögenhet per emittent, % Not RÄNTERELATERADE FINANSIELLA INSTRUMENT Stat och kommun European Investment Bank 3,5% 2028/12/01 SNA 2 000 000 2 786 123 2 884 0,55 European Investment Bank IL 4% 2020/12/01 SNA 8 000 000 11 561 119 11 661 2,22 2,77 German Treasury Bill 0 2010/03/17 DE 100 000 1 041 100 1 024 0,20 0,20 Stat 3102 Realränteobl. 4% 2020/12/01 SE 96 950 000 147 859 125 148 968 28,40 Stat 3104 Realränteobl. 3,5% 2028/12/01 SE 98 350 000 148 543 131 150 826 28,76 Stat 3105 Realränteobl. 3,5% 2015/12/01 SE 113 280 000 148 871 114 151 530 28,89 Stat 3106 Realränteobl. 1% 2012/04/01 SE 49 740 000 52 057 102 54 501 10,39 96,44 Stat och kommun total 512 719 521 394 99,41 SUMMA RÄNTERELATERADE FINANSIELLA INSTRUMENT 521 394 99,41 ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT Övriga finansiella instrument Valutatermin EUR/SEK -100 000 100 18 0,00 0,00 Övriga finansiella instrument total 18 0,00 SUMMA ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT 18 0,00 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 521 412 99,41 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER NETTO 3 071 0,59 FONDFÖRMÖGENHET 524 483 100,00 SPECIFIKATION AV FINANSIELLA INSTRUMENT Överlåtbara värdepapper Överlåtbara värdepapper som handlas på en reglerad marknad eller motsvarande 521 394 99,41 Överlåtbara värdepapper som avses att upptas till handel på en reglerad marknad eller motsvarande inom ett år 0 0,00 Fondandelar 0 0,00 Andra överlåtbara värdepapper 0 0,00 Överlåtbara värdepapper total 521 394 99,41 Derivatinstrument Innehav av derivatinstrument som omsätts på en reglerad marknad eller motsvarande 0 0,00 Innehav av andra derivatinstrument (OTC-derivat) 0 0,00 Utfärdade derivatinstrument som omsätts på en reglerad marknad eller motsvarande 0 0,00 Utfärdade OTC-derivat 18 0,00 Derivatinstrument total 18 0,00 Värdepapperslån Inlånade värdepapper 0 0,00 Utlånade värdepapper 0 0,00 Värdepapperslån total 0 0,00 SUMMA SPECIFIKATION AV FINANSIELLA INSTRUMENT 521 412 99,41 * Avser det land där det finansiella instrumentet är noterat. I årsberättelsen är siffrorna avrundade till närmaste tusental respektive andra decimal, vilket gör att en summering av kolumnerna kan ge ett resultat som avviker från den angivna slutsumman. De marknadsbedömningar, analyser och strategier som presenteras i rapporten är de som gäller i januari 2010. Vi gör dock löpande bedömningar av marknaderna. Om förutsättningarna blir annorlunda kan våra bedömningar, analyser och strategier därför komma att förändras. Landskodlista SNA - Supranational SE - Sverige DE - Tyskland REA 5

Redovisningsprinciper Årsberättelsen är upprättad i enlighet med lagen om investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd samt ansluter till Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värdering av finansiella instrument Värderingsprinciperna för fondernas innehav framgår av fondbestämmelserna. För noterade finansiella instrument gäller att de värderas med ledning av gällande marknadsvärde, varmed avses den senast kända betalkursen vid värderingstillfället. Om något sådant värde inte föreligger, fastställer fondbolaget värdet på objektiv grund. Svensk kod för fondbolag Carlson Fonder AB följer, den av Fondbolagens Förening antagna, Svensk kod för fondbolag. Ersättningsprinciper för fondbolagets VD och fondernas förvaltare (interna och externa) VD och fondförvaltare uppbär en marknadsmässig fast lön samt en incitamentsbaserad del. Bonusen fastställs genom en utvärdering av fondernas utveckling, en bedömning av respektive individs totala prestation samt resultatet inom affärsområdet kapitalförvaltning. Etik och samhällsansvar Carlson Fonder AB önskar att bidra till en hållbar samhällsutveckling med inriktning på miljö, etik och sociala förhållanden. Därför baseras vår kapitalförvaltning på grundläggande etiska placeringsregler, vår så kallade Etiska plattform. Därutöver förvaltar Carlson Fonder AB sedan 1988 ett antal fonder med fondspecifika etiska kriterier. Den etiska plattformen innebär att vi ska visa särskild aktsamhet mot transaktioner och handlingar som utgör en oacceptabel risk för medverkan till oetiska handlingar, kränkningar av mänskliga rättigheter och arbetsrätt samt korruption och miljöförstöring. Till grund för dessa värderingar ligger följande internationellt erkända standards: * FN:s Global Compact - syftar till att främja global hållbar samhällsutveckling * OECD:s riktlinjer för multinationella företag - syftar till samhällsansvarigt företagande * Ottawakonventionen - förbud mot anti-personella landminor. Därutöver investerar vi inte i företag som är involverade i klustervapen eller andra massförstörelsevapen, framförallt kärnvapen. Under 2009 har vår Etiska plattform utvidgats. Carlson Fonder AB har valt att utesluta producenter av tobak och pornografi från samtliga fonders investeringsmandat. Beslutet fattades i november 2009 och en ordnad avyttring av eventuellt innehav har skett därefter. Information om företag inhämtas, bearbetas och värderas kontinuerligt av Carlson Fonder AB. Kommer det till vår kännedom att ett företag är involverat i landminor, klustervapen eller massförstörelsevapen exkluderas bolaget som möjlig investering. För bolag som antas driva verksamhet i strid med övriga delar av den etiska plattformen verkar Carlson Fonder AB genom aktivt ägande med målet att påverka företaget i önskad riktning. Detta kan ske både genom informella åtgärder (dialog med företag) och formella åtgärder (exempelvis röstning på bolagsstämma). Baserat på tillgänglig information gör vi en helhetsbedömning, där vi också tar hänsyn till företagets initiativ att komma till rätta med eventuella missförhållanden. Där aktivt ägande i ett bolag inte når resultat kan vi komma att utesluta det som tänkbar placering. Inom förvaltningen finns det heltidsanställda analytiker som har som sin huvuduppgift att analysera bolag utifrån Carlson Fonder AB:s fastställda etiska kriterier. Dessa tillser bland annat med hjälp av information som köps in från externa etikkonsulter att de etiska placeringsinstruktionerna följs. Placeringarna kontrolleras också av en intern kontrollgrupp. Inga avvikelser från placeringspolicyn har skett 2009. Stockholm den 23 mars 2010 Carlson Fonder AB Bengt Sandberg Ordförande Catarina Fritz Styrelseledamot Gunnar Johanson Styrelseledamot Ola Melgård Styrelseledamot Declan Mac Guinness Verkställande direktör REA 6

Revisionsberättelse Till andelsägarna i Carlson Realräntefond I egenskap av revisorer i Carlson Fonder AB, organisationsnummer 556318-8092, har vi granskat årsberättelsen och bokföringen samt fondbolagets förvaltning av Carlson Realräntefond (515602-0413) för räkenskapsåret 2009. Det är fondbolaget som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen och för att lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder tillämpas vid upprättandet av årsberättelsen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen och förvaltningen på grundval av vår revision. Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra oss om att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att pröva redovisningsprinciperna och fondbolagets tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som fondbolaget gjort när de upprättat årsberättelsen samt att utvärdera den samlade informationen i årsberättelsen. Vi har granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan. Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Fondbolaget har enligt vår bedömning inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 23 mars 2010 Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor REA 7

Ordlista Aktiv risk/tracking error Visar hur fondens avkastning avviker från index. Om fondens placeringar avviker kraftigt från index ökar möjligheterna och därmed också riskerna att avkastningen avviker från index. En fond med låg aktiv risk har alltså en liten sannolikhet att avvika från index, både uppåt och nedåt medan en fond med högre aktiv risk har större sannolikhet att gå såväl bättre som sämre än index. Andelsvärde Värdet på en andel styrs av det sammanlagda värdet på allt som fonden äger. Andelsvärdet beräknas varje dag. I tidningarna kallas ofta andelsvärdet för NAV-kurs, vilket är en förkortning av den engelska beteckningen Net Asset Value, se NAV. Anskaffningsvärde Det belopp som du har satt in plus eventuell utdelning efter skatt. Används vid beräkning av kapitalvinst och kapitalförlust. Vid försäljning räknas ett genomsnittligt anskaffningsvärde (GAV) fram per andel. Avkastningskurva Visar den effektiva årsräntan för räntebärande värdepapper med olika löptider, från statsskuldväxlar till obligationer. Kurvan ger en samlad bild av ränteläget på marknaden vid en viss tidpunkt. Bruttoförändringar Summan av förändringen av alla gjorda köp och försäljningar av en aktie under perioden. Courtage Arvode vid aktiehandel. Cykliskt företag Företag vars resultat i stor utsträckning påverkas av konjunkturförändringar. Derivat Riskhanteringsinstrument vars värde kan härledas till ett underliggande värdepapper. Exempel på derivat är köp- och säljoptioner i aktier eller ränteterminer. Duration Visar den effektiva löptiden på tillgångarna i en portfölj då hänsyn tagits till kuponger som utfaller under löptiden. Ju högre duration desto större är känsligheten för rörelser i marknadsräntorna. Federal Reserve, FED Amerikanska centralbanken Fondbolag Det bolag som förvaltar fonden. Bolaget måste vara registrerat hos Finansinspektionen. Fondförvaltningskostnad Den avgift fondbolaget tar ut från andelsägaren för att förvalta och administrera fonden. Kostnaden dras dagligen från andelsvärdet med 1/365-del av den i fondfakta angivna procentsatsen. Index Ett index visar hur den genomsnittliga utvecklingen för en viss marknad har varit. Genom att jämföra med ett relevant index kan man mäta hur bra en viss fond har utvecklats. Kort ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid under ett år. Lång ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid över ett år. Löptid Den tid för ett räntebärande värdepapper som är kvar till förfall. NAV Net Asset Value (se Andelsvärde). Omsättningshastighet Mått på den andel av fonden som omsatts under perioden. Måttet beräknas som den lägsta summan av köpta och sålda värdepapper dividerat med den genomsnittliga fondförmögenheten. P/E-tal Relationen mellan ett företags förväntade vinst och dess börsvärde. Räntebärande värdepapper Ett värdepapper som lämnar en viss bestämd ränta till innehavaren, under förutsättning att värdepapperet innehas till förfall. Räntekänsliga aktier Aktier i t ex banker och finansbolag, vars vinst till stor del är avhängig ränteläget. Ränterisk Talar om hur mycket andelsvärdet svänger upp eller ned vid en förändring av marknadsräntorna. Ju längre löptid fondens räntebärande värdepapper har desto högre risk och därmed också större påverkan på andelsvärdets utveckling. Statsskuldväxel Räntebärande värdepapper med en löptid under ett år, utgivet av staten. TER, Total Expense Ratio TER är summan av fondens kostnader enligt resultaträkningen inklusive inkomstskatt men exklusive kupongskatter, räntekostnader samt courtage och andra transaktionskostnader. TER uttrycks i procent av den genomsnittliga fondförmögenheten. TKA, Totalkostnadsandel TKA är summan av fondens kostnader enligt resultaträkningen inklusive inkomstskatt och kupongskatter samt courtage och andra transaktionskostnader. TKA uttrycks i procent av den genomsnittliga fondförmögenheten. Totalrisk/Volatilitet Är ett mått på kurssvängningarna, svängningarna runt ett medelvärde (standardavvikelse). En hög totalrisk innebär alltså stora svängningar, stor osäkerhet och därmed stor risk. Totalrisken mäter svängningarna både uppåt och nedåt i kursen. Det som är en risk för nedgång är lika mycket en möjlighet till uppgång. Underviktad Aktiens (etc) andel i fonden är lägre än aktiens andel i jämförelseindex. Överviktad Aktiens (etc) andel i fonden är större än aktiens andel i jämförelseindex. REA 8