FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE HOLBERG KREDIT SEK Fondens placeringsinriktning: Holberg Kredit SEK är en nordisk high yield-fond, valutasäkrad och noterad i svenska kronor. Fonden investerar sina medel i andelar i mottagarfondföretaget Holberg Kreditt (NOK). Fonden är en UCITS fond ( matarfond ) det vill säga att fonden är en fond i en fond som placerar minst 85 % av sina medel i andelar i mottagarfondföretaget. Fondens resterande medel placeras i likvida medel eller finansiella derivat i syfte att skydda värdet på tillgångarna i fonden. Fondens investeringar i Holberg Kreditt, som är denominerad och väsentligt exponerad mot NOK, valutasäkras till SEK genom användandet av valutaderivat. Fonden kommer därigenom inte att ha någon betydande valutarisk mot norska kronor. Mottagarfondföretaget Holberg Kreditt investerar i räntebärande värdepapper i ett antal olika branscher/sektorer med olika kreditkvalité. Fonden investerar i värdepapper där utställaren har en minimum rating på B från minst ett analysföretag/mäklarhus. Placering i obligationer där utställaren efter investeringstidpunkten nedgraderas till en rating under B, får maximalt utgöra 20 % av fondens totala förvaltningskapital. Fondens huvudsakliga investeringsområde är Norden. Fondens genomsnittliga löptid på underliggande investeringar skall vara max. 3 år. Fondens ränterisk är begränsad till max. 1 år. Holberg Kreditt använder ränte- och valutaderivat, förväntad risk och avkastning på fondens underliggande värdepappersportfölj reduceras som en följd av dessa derivatplaceringar. För fullständiga uppgifter om innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade avgifter, var god se halvårsredogörelse för mottagarfondföretaget, som finns tillgänglig på www.holbergfondene.no. Den rekommenderade placeringshorisonten i fonden är medellång eller lång. Fondens utveckling Fondförmögenheten har minskat från 342 miljoner kronor vid årets början till 150 miljoner kronor vid halvårsskiftet. Nettot av in- och utflöde i fonden var ett utflöde om 184 miljoner kronor. Fondens avkastning under det första halvåret 2016 var: Andelsklass A -1,24 %. Andelsklass B -0,99 % Andelsklass C -1,24 % Fondens referensindex är OMRX-TBILL90 (3 mnd. statsränta), avkastning under perioden var -0,25 %. Fondens avkastning understeg den för referensindexet på grund av ökande riskpremier i mottagarfondens obligationer under perioden från årets start. Andelsklass A och B lämnar inte utdelning. Andelsklass C lämnar utdelning. Någon utdelning har inte lämnats hittills i 2016. Väsentliga risker Fondens riskprofil beror på olika typer av risker i mottagarfondföretaget som investerar i företagsobligationer. Den största risken förknippad till fondens tillgångar är kreditrisken vilken innebär att kreditvärdigheten hos någon eller några av emittenterna försämras eller att en emittent går i konkurs. Fonden investerar i värdepapper där utställaren har en minimum rating på B från minst ett analysföretag/mäklarhus. Snittkreditrating var vid halvårsskiftet BB. Ränterisken i fonden är låg. 1
Matarfonden använder valutaderivat. Under perioden har valutaterminer med DNB som motpart använts för att hantera fondens valutarisk mot NOK. Fondens förvaltningsbolag är Holberg Fondsforvaltning AS. Fondens investeringsmandat följs upp och rapporteras till det förvaltande bolagets ledning och styrelse på regelbunden basis av bolagets compliance- och riskstyrningsfunktion. Holberg Fondsforvaltning AS har förutom interna resurser inom compliance, kontroll och riskuppföljning även extern internrevision genom avtal med PwC som förutom att genomföra oberoende stickprov också gör regelbunden rapportering till bolagets ledning och styrelse samt ad-hoc kontroller vid behov. Dessa funktioner är en central del i Holberg Fondsforvaltnings regelverk för internkontroll. Både matarfonden och mottagarfonden är UCITS fonder. UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) är ett samlingsbegrepp för värdepappersfonder som regleras av gemensamma europeiska riktlinjer för bland annat innehåll i fondens villkor, krav på riskspridning, krav på kurssättningsrutiner, informationskrav, organisation och god affärssed. Regleringarna är till för att styra risker i värdepappersfonder. De flesta riskparametrar kontrolleras på daglig basis. En närmare beskrivning av fondens riskprofil finns i fondens nyckelinformation för investerare som är tillgänglig på vår hemsida www.holbergfonder.se. Förvaltningen av fonden har under perioden skett i enlighet med fondens riskprofil. Fondfakta Holberg Kredit SEK Fonden startade 2014-10-03 Fondens utveckling 2016-06-30 2015-12-31 2014-12-31 Fondförmögenhet, tkr 149 625 341 522 332 263 Andelsklass A 134 414 231 108 283 252 Andelsklass B 6 107 101 218 38 794 Andelsklass C 9 104 9 196 10 217 Andelsvärde A, kr 95,76 96,96 98,21 * Andelsvärde B per NAV, kr 96,60 97,56 98,32 * Andelsvärde C per NAV, kr 93,84 95,02 98,20 * Antal utestående andelar 1 563 912 3 517 646 3 385 367 Andelsklass A 1 403 676 2 383 425 2 886 550 Andelsklass B 63 221 1 037 439 394 693 Andelsklass C 97 015 96 782 104 124 Utdelning per andel i andelsklass C, kr 0 1,94 0 Totalavkastning, % Andelsklass A -1,2 % -1,3 % -1,8 % ** Andelsklass B -1,0 % -0,8 % -1,7 % ** Andelsklass C -1,2 % -1,3 % -1,8 % ** OMRX T-BILL, % -0,3 % -0,2 % 0,02 % ** *) Per NAV 30.12.2014 **) 2014 från fondens startdatum 2
Kostnader***) 2016-06-30 2015-12-31 2014-12-31 Förvaltningsavgift, % Andelsklass A 0,95 % 0,95 % 0,95 % Andelsklass B 0,45 % 0,45 % 0,45 % Andelsklass C 0,95 % 0,95 % 0,95 % Årlig avgift, % Andelsklass A 0,95 % 0,95 % 0,95 % Andelsklass B 0,45 % 0,45 % 0,45 % Andelsklass C 0,95 % 0,95 % 0,95 % Insättnings- och uttagsavgifter, % Upp till 0,5 % Upp till 0,5 % Upp till 0,5 % ***) Avser kostnader för de senaste tolv månaderna. Förvaltningsavgiften och årlig avgift är total avgift för matarfonden och mottagarfonden. Mottagarfondens fem största positioner 2016-06-30 Emittent Andel av fonden Stolt-Nielsen Limited 8,0 % Det Norske Oljeselskap ASA 6,8 % Teekay Offshore Partners LP 6,2 % Arion Banki hf 5,9 % Islandbanki 5,6 % Balansräkning 2016-06-30 2015-12-31 Tillgångar Fondandelar (Not 1) 149 716 867 330 308 779 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 0 9 468 826 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 149 716 867 339 777 605 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 149 716 867 339 777 605 Bankmedel och övriga likvida medel 2 152 584 2 315 651 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 568 347 213 079 Summa tillgångar 152 437 798 342 306 335 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde (Not 1) 2 188 835 0 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde 2 188 835 0 Övriga skulder 623 823 784 634 Summa skulder 2 812 658 784 634 Fondförmögenhet (not 2) 149 625 140 341 521 702 3
Not 1 Innehav i finansiella instrument Innehav i finansiella instrument per 2016-06-30 Land/Valuta Nominellt belopp Marknadsvärde % av fondförmögenhet ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT FONDANDELAR Verdipapirfondet Holberg Kreditt NO/SEK 146 474 343 149 716 867 100,1 SUMMA ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT 146 474 343 149 716 867 100,1 OTC-DERIVATINSTRUMENT VALUTATERMIN NOK/SEK, förfall 2016-09-16 NOK/SEK -143 000 000-2 188 835-1,5 SUMMA OTC-DERIVATINSTRUMENT -143 000 000-2 188 835-1,5 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 147 528 032 98,6 Övriga tillgångar och skulder netto 2 097 108 1,4 FONDFÖRMÖGENHET 149 625 140 100,0 Not 2 Förändring av fondförmögenhet 30.06.2016 2015 Fondförmögenhet vid årets början 341 521 702 332 263 075 Andelsutgivining 31 414 337 595 538 515 Andelsinlösen -215 423 202-574 073 472 Årets resultat enligt resultaträkning -7 887 697-12 022 495 Lämnad utdelning i andelsklass C 0-183921 Fondförmögenhet vid årets slut 149 625 140 341 521 702 Not 3 Värdeförändring på fondandelar 30.06.2016 2015 Realisationsvinster 0 2840224 Realisationsförluster -32 911 580-20 185 399 Orealiserade vinster/förluster 37 151 635-38 962 220 Summa 4 240 055-56 307 395 Not 4 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument 30.06.2016 2015 Realisationsvinster 2 210 712 36 589 758 Realisationsförluster -3 568 982-14 106 265 Orealiserade vinster/förluster -11 657 661 17 012 365 Summa -13 015 931 39 495 858 Redovisningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och i tillämpliga delar lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder, Fondbolagens förenings riktlinjer och vägledning samt bokföringslagen. Värdering av finansiella instrument: Fondens finansiella instrument inklusive skulder och derivatinstrument värderas till gällande marknadsvärde 30.06.2016. För att fastställa marknadsvärde används officiella fondkurser per den 30.06.2016. Valutaderivat värderas till marknadsvärde.transaktionskostnader bokförs löpande då de uppstår. Eventuell teckningsprovision debiteras i samband med köp av fondandelar och bokförs löpande via fondens värdering. 4