Veckans råvarukommentarer SEB COMMODITIES INVESTMENT SALES 2011-06-08 Sammanfattning: Föregående vecka Brett råvaruindex: -0,40% Energi: -1,01% Ädelmetaller: -0,31% Industrimetaller: -1,42% Jordbruk: +1,62% Veckans rekommendationer: Guld: Köp Olja: Köp vid 108 USD/fat Koppar: Neutral Majs: Neutral/köp Vete: Neutral
Guld 1 600 Kreditvärderingsinstitutet Moody's sänkte betyget för Grekland till Caa1 onsdag i förra veckan. En general strejk förväntas i Grekland den 15:e juni i protest mot regeringens åtstramningspaket 1500 1400 1300 1200 1100 1000 10-01-01 10-04-01 10-07-01 10-10-01 11-01-01 11-04-01 COMEX Gold (USD): 2010-01-01-2011-06-03 1563 EU:s ledare kommer att besluta om ytterligare stöd till Grekland i slutet av juni och de har uteslutit en total omstrukturering av landets skuld. Mer trolig är en provisorisk kortsiktig lösning. EU:s ledare är inte överens om hur Greklands stadsskulds problem ska lösas vilket gör oss positiva till guld kortsiktigt. Bernanke rör troligtvis inte räntan under 2011. Förra veckans svaga arbetslöshets siffror (NFP-non farm payroll) stöder denna tro. 1560 1557 1554 Centralbankerna i OECD länderna är motvilliga till att höja räntor trots tecken på stigande inflation eftersom de fruktar de negativa effekterna av högre räntor. 1551 1548 1545 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Kinesisk inflation kommer förmodligen att stiga trots flera redan gjorda räntehöjningar. Guld kommer därför att fortsätta vara attraktivt som säker tillgång och inflationsskydd. Efterfrågan på fysiskt guld är stark i Asien. Enligt World Gold Council (WGC) så gick Kina om Indien som världens främsta land vad gäller investeringar i guld Q1-11. Vi tror att guld snart kan passera $1600/ozt. Teknisk Analys: Det faktum att marknaden ligger över 1545/1555 nivån talar för en uppgång till 1552 för att sedan gå högre. 1,560 Rekommendation: Köp SEB Råvarucertifikat GULD Long A S 1,520 1,480 ISIN: Emittent: Börs: Valuta: Avgift: Övrig information: SE0003883164 SEB AB Nasdaq OMX Stockholm SEK 0,60% per år www.seb.se/strukt 25 02 09 16 23 30 06 13 Apr 11 May 2011 Jun 11 Motståndsnivåer 1552 1555 1576,50 1639 Stödnivåer 1521 1472 1462 1435
Olja Förra veckan var en lugn vecka på oljemarkanden som stängde i stort sätt oförändrad jämfört med föregående fredag. 130 120 110 100 Veckans OPEC möte är i centrum och marknadens förväntningar är oförändrade produktionskvoter trots att behovet att OPEC ska täcka upp för det produktionstapp av lågsvavelhaltig olja från Libyen är stort. 90 80 70 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Brent crude oil (USD): 2010-01-01-2011-06-03 116 114 112 MENA regionen fortsätter att vara i fokus. Oroligheterna fortsätter och vi ser idag ingen snar lösning, snarare har oroligheterna i Syrien eskalerat och vi ser höga riskpremier på oljepriset framöver som sannolika. Marknaden fortsätter att vara styrd av tillfälliga händelser och ingen tydlig riktning kan skönjas i nuläget. Vi tror dock på fortsatt högre priser i det medellånga perspektivet, men bedömer att priser ned mot 108 USD/fat bör erbjuda goda köptillfällen. 110 108 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Teknisk Analys: Marknaden fortsätter att handla runt 115 USD/fat vilket är under 55 dagars genomsnittliga pris. Eftersom oljepriset inte klarar av att bryta på uppsidan förväntar vi oss en korrigering till lägre priser vilket vi ser som en bra nivå för att gå lång olja. USD Bbl 110 100 90 Rekommendation: Köp vid 108 USD/fat SEB Råvarucertifikat OIL Long A S ISIN: SE0003855832 Emittent: SEB AB Börs: Nasdaq OMX Stockholm Valuta: SEK Avgift: 0,60% per år Övrig information: www.seb.se/strukt Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Motståndsnivåer 115,59 116,25 117,49 118,78 Stödnivåer 113,40 113,10 108,60 108,07
Koppar 500 450 I fokus står fortfarande frågan om en mjuk eller hård landning i Kinas ekonomi som står för 40 procent av världens koppar konsumtion. 400 350 300 250 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 COMEX Copper (USD): 2010-01-01-2011-06-03 Kopparlagren i Kina har fallit men samtidigt har exporten ökat så det är ovisst om inhemsk efterfrågan i Kina verkligen har ökat. Kopparlagren på SHFE föll för tionde veckan i rad i slutet av maj. Japans koppar export dök 51 procent i april jämfört med föregående år vilket främst berodde på svag efterfrågan från Kina. 420 419 418 417 Den svaga dollarn ger inget stort stöd åt kopparpriset då den svaga dollarn beror på en svag ekonomi i USA som är världens andra största konsument av koppar efter Kina. 416 415 414 413 412 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Utgången i söndagens val i Peru är positivt för kopparpriset eftersom den blivande presidenten Ollanta Humala är för ökad nationell kontroll av naturresurser. Peru är världens tredje största producent av koppar Vi ser fortsatt hög volatilitet som möjlig och även lägre priser. Vi anser det vara attraktivt att köpa koppar kring 393/412 cents/lbs. Teknisk Analys: Skulle priset fortsätta under 404,35 cents/lbs och under den viktiga stödnivån 395 så finns utrymme för fortsatta nedgångar. USc Lbs Rekommendation: Neutral 420 400 380 01 16 01 16 01 18 02 16 01 Q1 2011 Q2 2011 Motståndsnivåer 420 426 453,55 462,55 Stödnivåer 404,35 395,00 384,60 366,90
Majs 800 700 600 500 Förra veckan sjönk det amerikanska majspriset med ca 3 procent. Bättre väderförhållanden förbättrade utbudssidan vilket tog priset lägre vilket även det faktum att Ryssland och Ukraina lyfte sina exportförbud på vissa jordbruks produkter gjorde. Varmare väder i de stora majsproducerande områdena i USA gjorde att man kunde komma ikapp med odlingen av majs vilken låg kraftigt efter tidsplanen. 400 300 10-01-01 10-04-01 10-07-01 10-10-01 11-01-01 11-04-01 CBOT Corn (USD): 2010-01-01-2011-06-03 750 725 700 Skördarna är fortsatt kraftigt väderberoende och eftersom lagernivåerna är fortsatt ansträngda så kan varje störning ge kraftigt stigande priser. USDA är trots det förbättrade skördeläget oroad för de låga lagernivåerna och varnar för instabila priser den närmaste tiden. 675 650 625 600 575 Teknisk analys: Kortsiktigt kan priserna komma ner något ytterligare men teknisk ser vi att dagens nivå runt 720 USD/ton är en köpvärd nivå. 550 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 USc Bsh Rekommendation: Neutral/köp SEB Råvarucertifikat MAJS Long A S 720 680 02 09 16 23 31 06 13 May 2011 June 2011 Motståndsnivåer 751 770 783,75 828 Stödnivåer 726,75 720,65 690 660 ISIN: Emittent: Börs: Valuta: Avgift: Övrig information: SE0003883263 SEB AB Nasdaq OMX Stockholm SEK 0,60% per år www.seb.se/strukt
Vete 300 Europeiskt kvarnvete som handlas på Matif sjönk med 8 procent under föregående vecka. Huvudanledningen var bättre väderförhållanden och lyftet av exportförbud i Ryssland och Ukraina. 250 200 Genom de bättre väderförhållandena i Europa har möjligheterna att öka mängden odlat vete och även få bättre kvalitet på det vete som redan har odlats ökat. 150 100 10-01-01 10-04-01 10-07-01 10-10-01 11-01-01 11-04-01 Nov11 EU Milling Wheat (EUR): 2010-03-11-2011-06-03 235 Lyften av exportförbuden i Ryssland och Ukraina har skapat ytterligare tryck på vetepriset. Ryssland och Ukraina har tidigare utnyttjat överproduktion till att pressa världsmarknadspriserna. Teknisk analys: Vi ser fortsatta tecken på lägre priser vilka rör sig mot 220- nivån. 230 225 220 215 210 205 200 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Terminspriser (EUR): 2011-06-03 Teknisk Analys 1 vecka: 3 månader: EUR T Rekommendation: Neutral SEB Råvarucertifikat VETE Long A S 230 220 210 200 18 26 02 09 16 23 30 06 Apr 11 May 11 Jun 11 Motståndsnivåer 233,50 236 239,75 245,50 Stödnivåer 228,75 219,08 218,50 206,31
Veckans råvarukommentarer SEB COMMODITIES INVESTMENT SALES 2011-06-08 Källor Bloomberg, Reuters, SEB. Villkor För varje enskilt certifikat finns ett sammanfattande Produktblad som bör läsas tillsammans med Slutliga Villkor. Dessa dokument finns tillgängliga på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren. I Produktbladet för det enskilda certifikatet finns de specifika riskerna för det certifikatet angivna. Dessa dokument finns tillgängliga på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på www.seb.se/strukt. Informationen i materialet är uteslutande avsett för SEBs kunder i Sverige. Syftet med materialet är att ge allmän information och utgör inte ett personligt investeringsråd. Informationen ska inte ensam utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunden bör basera sina investeringsbeslut på egen erfarenhet och egna tillgångar och resurser och gärna inhämta råd från sina rådgivare. Informationen i förslaget grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att SEB dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande därtill. SEB ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörande i strid med bankens regler. För ytterligare information om SEBs produkter, inklusive riskinformation hänvisas till SEBs grundinformation kring börshandlade certifikat som finns tillgängliga på bankens kontor eller på seb.se/strukt. Disclaimer Detta placeringsförslag är framtaget av SEB Commodities Investment Sales, som är en del av Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) org nr 5020329081, i fortsättningen kallad SEB. De personer som utarbetat placeringsförslaget är inte analytiker och materialet är därför inte oberoende investeringsanalys enligt definitionen i relevanta lagar och föreskrifter.