Välkommen till Rottneros presentation av bokslutskommuniké för 2003 den 6 februari, 2004!
Agenda Resultat Säkringar Marknad
Agenda Resultat Säkringar Marknad
Captive självförsäkring 27 MSEK Rottneros bildade 2002 ett captive försäkringbolag Som ett sätt att moderera kraftigt höjda externa försäkringspremier har koncernen accepterat högre självrisker Dessa självrisker har täcks via captive bolaget Vid varje års slut fastställs de försäkringsmässiga reserverna, främst med hänsyn till skadeutfallet. Detta görs i samband med bokslutet och förändringar i reserverna påverkar 4:e kvartalet. Koncernen arbetar systematiskt med skadeförebyggande åtgärder.
Resultat helåret 2003 Miljoner kronor 2003 2002 Förändring Nettoomsättning 2 380 2 494-114 Rörelseresultat 122 57 65 Finansnetto -7 29-36 Resultat efter finansnetto 115 86 29 Skatt -30-31 1 Resultat efter skatt 85 55 30 Effekt på omsättning Volym levererad massa (ton) 641 100 630 500 10 600 40 Medelpris NBSK (USD/ton) 522 461 61 300 Valutakurs (USD/SEK, snittkurs) 8,08 9,73-1,65-454 - 114 Medelpris NBSK (SEK/ton) 4 218 4 486-268
Resultat Kv4 2003 mot Kv 4 2002 Kv 4 Kv 4 Förändring Miljoner kronor 2003 2002 Nettoomsättning 571 560 11 Rörelseresultat 60 20 40 Finansnetto 1 1 0 Resultat efter finansnetto 61 21 40 Skatt -13-1 -12 Resultat efter skatt 48 20 28 Effekt på omsättning Volym levererad massa (ton) 157 300 150 400 6 900 26 Medelpris NBSK (USD/ton) 550 459 91 88 Valutakurs (USD/SEK, snittkurs) 7,58 9,09-1,51-103 11 Medelpris NBSK (SEK/ton) 4 170 4 172-2
Resultat Kv 4 2003 mot Kv 3 2003 Kv 4 Kv 3 Förändring Miljoner kronor 2003 2003 Nettoomsättning 571 587-16 Rörelseresultat 60 16 44 Finansnetto 1 0 1 Resultat efter finansnetto 61 16 45 Skatt -13-5 -8 Resultat efter skatt 48 11 37 Effekt på omsättning Volym levererad massa (ton) 157 300 160 700-3 400-12 Medelpris NBSK (USD/ton) 550 519 31 37 Valutakurs (USD/SEK, snittkurs) 7,58 8,14-0,56-41 -16 Medelpris NBSK (SEK/ton) 4 170 4 225-55
KAPACITETSUTNYTTJANDE PER KVARTAL, leveranser Anläggning Lev. Volym 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Utnyttjad kapacitet Utnyttjad kapacitet Lev. Utnyttjad kapacitet Lev. Utnyttjad kapacitet % Lev. Volym % Volym % Volym % Lev. Volym Q4 2003 2003 Utnyttjad kapacitet Lev. % Volym Utnyttjad kapacitet % Slipmassa 129 018 86,6% 32 117 87,4% 32 302 87,0% 35 149 93,6% 35 756 95,2% 135 324 90,8% CTMP 116 505 86,3% 31 727 95,3% 27 821 82,7% 34 358 101,0% 30 141 88,6% 124 047 91,9% Magnefit 60 465 82,8% 20 357 113,1% 15 309 84,1% 12 616 68,6% 15 381 83,6% 63 663 87,2% Sulfat 324 535 94,6% 89 470 105,8% 74 023 86,6% 78 535 90,8% 76 046 88,0% 318 074 92,7% Total 630 523 90,1% 173 671 100,6% 149 455 85,6% 160 658 91,1% 157 324 89,2% 641 108 91,6% KAPACITETSUTNYTTJANDE PER KVARTAL, produktion Anläggning Prod. Volym 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Utnyttjad kapacitet % Prod. Volym Utnyttjad kapacitet % Prod. volym Utnyttjad kapacitet % Prod. volym Utnyttjad kapacitet % Prod. volym Q4 2003 2003 Utnyttjad kapacitet Prod. % Volym Utnyttjad kapacitet % Slipmassa 129 399 86,8% 27 566 75,0% 32 855 88,4% 32 817 87,4% 36 830 98,1% 130 068 87,3% CTMP 117 646 87,1% 27 798 83,5% 31 923 94,8% 31 209 91,7% 34 097 100,2% 125 027 92,6% Magnefit 63 871 87,5% 16 202 90,0% 13 913 76,4% 16 143 87,7% 15 654 85,1% 61 912 84,8% Sulfat 325 190 94,8% 81 754 96,7% 84 822 99,2% 75 427 87,2% 80 108 92,7% 322 111 93,9% Total 636 106 90,9% 153 320 88,8% 163 513 93,7% 155 596 88,2% 166 689 94,5% 639 118 91,3%
96% Leveranskapacitets utnyttjande Rottneros vs Norscan 94% 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Norscan Rottneros
Årliga underhållsstopp 2004 2003 2002 Rottneros Kv 4 Kv 3 Kv 2 Rockhammar Kv 3 Kv 2 Kv 2 Utansjö Kv 2 Kv 2 Kv 3 Vallvik Kv 3 Kv 3 Kv 2 Miranda Kv 4 Kv 4 Kv 4
Kostnadsreduktionsprogram Genomförd personalreduktion Utansjö 25 personer Ingångsatta reduktioner i Vallvik 10 personer och Miranda 5 personer. Samordning av koncerninköp av Insatsvaror Logistik och frakter IT tjänster Kapitalrationalisering har sänkt råvarulager
-94 Q1-94 Q3-95 Q1-95 Q3-96 Q1-96 Q3-97 Q1-97 Q3-98 Q1-98 Q3-99 Q1-99 Q3-00 Q1-00 Q3-01 Q1-01 Q3-02 Q1-02 Q3-03 Q1-03 Q3 400 300 200 100 0-100 -200 Vinst före skatt per kvartal MSEK
Koncernbalansräkning Miljoner kronor Tillgångar Dec 2003 Sept 2003 Dec 2002 Skulder och Eget kapital Dec 2003 Sept 2003 Dec 2002 Anläggningstillgångar* 1261 1244 1197 Eget kapital 1717 1663 1706 Varulager 388 374 401 Avsättningar 187 203 203 Kortfristiga fordringar 443 495 425 Långfristiga skulder 42 6 6 Kassa och bank 252 215 350 Kortfristiga skulder 398 456 458 SUMMA 2344 2328 2373 SUMMA 2344 2328 2373 *Återanskaffningskostnad cirka 10 miljarder kronor
Investeringar per År 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 F1
Större investeringar 2003 Rottneros Ny impregnering CTMP-linje 10 Rottneros Luftningssystem Biobassäng, miljö 7 Rockhammar Ny miljöanläggning 15 Utansjö C-80 8 Vallvik Processinterna åtgärder 51 Vallvik Indunstning, etapp 1 40 Miranda Landfill improvements 5 Övrigt 58 Totalt kassaflöde 2003 193
Gröna elcertifikat en möjlighet Start 1 maj 2003 Vi kan sälja grön el för ett mervärde om minst 25 MSEK/år Grön El har 2003 sålts för 17,7 MSEK Straffavgiften har höjts till 330 SEK/MWh i år Kan innebära ökad konkurrens om massaved
Koldioxidavgiften ett hot Start 2005 Liten direkt effekt på kostnaderna Möjlig stor effekt på elpriset Marginal prissättning på NordPool
Produktionskostnader i Norden, Rörliga priser
Agenda Resultat Säkringar Marknad
Strategi för att alltid visa positivt resultat Massaindustrins historiska 5-årscykler
Målet är att alltid visa ett positivt resultat
Riskslag Känslighetsanalys Förändring Effekt på årsresultat efter finansnetto (MSEK) Volatilitet Massapris 50 USD/ton 300 1 Hög USD 50 öre/usd 160 2 Hög EUR 50 öre/usd 40 Medium Elpriser 1 öre/kwh 8 Medium Vedpriser 10 SEK/m 3 f 24 Medium Ränterisk 1 procentenhet 4 Låg Refinansiering Ordnad för 4-6 år Ingen Kreditrisk Försäkrad Självrisk 10% 1 Vid en USD kurs på 9,0 2 Effekt exkl. valutasäkringar
Resultat av säkringar Rottneros-koncernen 2002 2003 Kvartal 1 Kvartal 2 Kvartal 3 Kvartal 4 Totalt Kvartal 1 Kvartal 2 Kvartal 3 Kvartal 4 Totalt Valutaterminskontrakt -17 007-7 401 6 514 23 820 5 926 31 785 38 043 31 846 53 455 155 129 Massaprissäkringar 1 888 2 852 5 993 12 439 23 172 15 221 8 767 11 802 11 875 47 665 Elprissäkringar -5 421-2 105-63 28 871 21 282 31 297 1 507 6 243 9 716 48 763 Totalt -20 540-6 654 12 444 65 130 50 380 78 303 48 317 49 891 75 046 251 557
Effekten av säkringsstartegi Resultat före skatt 2002-2003 MSEK 100 80 60 40 20 0-20 -40-60 -80 Q1-2002 Q2-2002 Q3-2002 Q4-2002 Q1-2003 Q2-2003 Q3-2003 Q4-2003 Operativt resultat Säkringar Resultat inkl säkringar
Effekten av säkringsstartegi Ackumulerat Resultat före skatt 2002-2003 300 MSEK 250 200 150 100 50 0-50 -100-150 -200 Q1 Q2 Q3 Q4 EJ Ej uppdaterad slutligt resultat Operativt resultat Säkringar Resultat inkl säkringar
Marknadsvärde hedgingpositioner Per 31/12 2003 Underliggande Säkrad volym Säkringsnivå Marknadsvärde (MSEK) Referensvärde avista 31/12 2003 USD 149 MUSD 9,47 SEK/USD 327 7,28 SEK/USD EUR 10 MEUR 9,07 SEK/EUR 0 9,09 SEK/EUR Massapris (SEK) 235.000 ton 5 166 SEK/ton, USD 552 PIX, USD 548 RISI 19 USD 560(PIX), 7,28 SEK/USD El 97%* 22-23 öre/kwh 43 25 öre/kwh *andel av årsförbrukning i Sverige Totalt marknadsvärde 389
-94 Q1-94 Q3-95 Q1-95 Q3-96 Q1-96 Q3-97 Q1-97 Q3-98 Q1-98 Q3-99 Q1-99 Q3-00 Q1-00 Q3-01 Q1-01 Q3-02 Q1-02 Q3-03 Q1-03 Q3 400 300 200 100 0-100 -200 Vinst före skatt per kvartal MSEK
De nya redovisningsreglerna (IAS). Ökar det transparensen?
Problem områden Pensioner IAS 19 (RR 29) Goodwill inget problem för Rottneros Jordbruksprodukter IAS 41 - inget problem för Rottneros Finansiella instrument IAS 32 (RR 27) & 39 Huvudregel = Marknadsvärdering Undantag; säkringsredovisnings om man uppfyller ett antal strikta krav
Effekt av säkringsredovisning 2002 Befintlig redovisning IAS 39 utan säkringsredov isning IAS 39 med säkringsredovi sning Nettoomsättning 2 494 406 2 494 406 2 494 406 Kostnader -2 436 632-2 436 632-2 436 632 Finansnetto 28 577 598 253 28 577 Resultat efter finansnetto 86 351 656 027 86 351 Skatt -31 004-190 513-31 004 Resultat efter skatt 55 347 465 514 55 347 Eget kapital 1 706 654 2 116 821 2 116 821 Totala tillgångar 2 373 799 2 783 966 2 783 966
Effekt av säkringsredovisning 2002 Nettoomsättning Resultat efter skatt Eget kapital Befintlig redovisning 2 494 406 55 347 1 706 654 IAS 39 utan säkringsredov isning 2 494 406 465 514 2 116 821 IAS 39 med säkringsredovi sning 2 494 406 55 347 2 116 821 Resultat per aktie 0,29 2,48 0,29 Vinstmarginal 3,5% 26,3% 3,5% Eget kapital per aktie 9,1 11,3 11,3 Soliditet 72% 76% 76%
Summering IAS 39 Bolaget har i samband med årsskiftet kopplat alla säkringar till underliggande säkrat föremål (dvs kassaflödesprognoser) och kommer att utvärdera IAS 39 tillämpningen under 2004. Vi har börjat i god tid. Vi kommer att vara redo 2005.
Sammanfattning säkringar Med gjorda säkringar har vi en kudde mot dåliga tider de närmaste 1 2 åren. Marknadsvärdet per 031231 var 389 MSEK. Vi har fortfarande en rejäl uppsida när konjunkturen vänder då vi bara säkrat USD, c:a 30 % av omsättning är valutamässigt säkrad 2 3 år; dvs. 70 % inte säkrat. Massapris; 30 % av omsättningen är säkrad i form av massapriser, 1 1,5 år, dvs. 70 % är inte säkrat.
Agenda Resultat Säkringar Marknad
Norscan 1998 2003 000 Tonnes 2500 STOCKS END OF MONTH 000 TONNES 2000 1500 1000 500 0 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2002 DEC 1639 2003 JAN 1562 2003 FEB 1486 2003 MAR 1466 2003 APR 1590 2003 MAY 1691 2003 JUN 1718 2003 JUL 1813 2003 AUG 1834 2003 SEP 1683 2003 OCT 1675 2003 NOV 1788 2003 DEC 1840 DECEMBER 10 YEARS AVERAGE -7.000 TONNES. STOCK INCREASE, 3 OUT OF 10 TIMES IN DECEMBER COMPARED TO PREV. MONTH. Source: Market Pulse 2004 01 15 A07.ppt
Norscan data December 2003 Kanada USA Sverige Finland Total Norscan Produktion, ton Månadens kapacitetsutnyttjande 746 98% 714 98% 354 106% 167 74% 1981 97% Årets ack. Kapacitetsutnyttjande 95% 89% 95% 95% 93% Leveranser, ton Månadens kapacitetsutnyttjande Årets ack. Kapacitetsutnyttjande 727 96% 94% 690 94% 88% 287 86% 95% 225 100% 94% 1929 94% 92% Lagernivå, ton 711 599 385 145 1840 Källa: Market Pulse
Lagren av Pappersmassa i Världen REST WORLD NORSCAN 13 COUNTRIES 000 Tonnes 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Source: Market Pulse 2004 01 27 A11.ppt
Producent vs. Konsument lager av pappersmassa i dagar DAYS 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 02 TOTAL CONSUMERS NORSCAN 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 03 0 0 +2 +1 2 1 +2 +3 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 TOTAL 58 60 56 56 56 54 54 56 54 53 54 56 60 59 56 54 55 53 56 58 55 55 55 55 56 55 54 55 55 55 57 58 56 55 57 60 CONSUMERS 28 29 27 27 28 27 27 29 30 30 30 32 31 31 30 31 33 33 33 33 31 30 29 30 32 33 32 31 30 29 30 30 31 30 30 32 NORSCAN 30 31 29 29 28 27 27 27 24 23 24 26 29 28 26 23 22 20 23 25 24 25 26 25 24 22 22 24 25 26 27 28 25 25 27 28 DAYS 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 Source: Market Pulse and Utipulp 2004 01 16 D11.ppt
Priser NBSK 2001 2004 800 USD 700 600 500 400 300 200 100 0 1 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 02 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 03 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 04 2 Source: Market Pulse 2003 12 30 F09.ppt
Priser BEK 2001 2004 ECU/EURO 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 02 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 03 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 04 2 BHKP 720 690 670 615 570 525 480 440 440 465 465 470 470 460 445 475 510 520 510 520 515 510 470 450 430 450 475 505 495 440 435 430 460 435 435 420 410 435 Source: Market Pulse 2003 12 30 F08.ppt
Prisskillnad NBSK vs BEK 1990 2004 USD 250 200 150 100 50 0-50 -100 1990 1Q 1991 1Q 1992 1Q 1993 1Q 1994 1Q 1995 1Q 1996 1Q 1997 1Q 1998 1Q 1999 1Q 2000 1Q 2001 1Q 2002 1Q 2003 1Q 2004 1Q Average = USD 40 Source: Market Pulse 2004 01 16 Prisdiffswhw.ppt
Pris ratio NBSK vs. Asp CTMP USD ASPEN ISO 85 NBSK Ratio 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1 96 2 3 4 1 97 2 3 4 1 98 2 3 4 1 99 2 3 4 1 00 2 3 4 1 01 2 3 4 1 02 2 3 4 1 03 2 3 4 ASPEN ISO 85 550 380 390 375 365 410 450 420 380 430 360 360 370 410 440 510 540 590 630 610 525 380 330 370 360 390 430 400 440 470 450 470 NBSK 700 505 560 560 540 540 580 580 520 550 510 460 460 500 535 585 630 670 710 710 680 545 460 465 450 465 485 455 480 550 515 555 Ratio 79% 75% 70% 67% 68% 76% 78% 72% 73% 78% 71% 78% 80% 82% 82% 87% 86% 88% 89% 86% 77% 70% 72% 80% 80% 84% 89% 88% 92% 85% 87% 85% Source: Market Pulse 2003 12 01 F12.ppt
000 Tonnes 11,357 12 10 8 6 4 2 0 Avsalumassa produktion 2002 CANADA USA 7,684 3,990 3,985 2,253 2,200 2,080 1,800 1,177 1,095 SWEDEN BRAZIL RUSSIA FINLAND CHILE INDONESIA SPAIN PORTUGAL Källa: Market Pulse Källa: Market Polse
NBSK Priser i USD, CAD AND EURO 1990-2003 per kvartal CAD EURO USD 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 0 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 0 Source: Market Pulse 2004 01 16 Swhwcurr9004.ppt
Kostnadsläge levererad i Europeisk hamn NBSK Marknads massa Q 4 2003 Fiber Chem Energy Labor Matl SG&A Ship 700 600 USD/ADMT 500 400 300 200 100 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 CDN$= 1.318 US$ EURO = 1.174 US$ SEK = 7.581 US$ Market Pulse Cost Curve Q4 2003
Ny kapacitet under konstruktion (000 tpa) 2004 2005 2006 Total BSKP (SOFTWOOD) Arauco, Chile 350 - - 350 Stendal, Germany 550 - - 550 900 - - 900 BHKP (HARDWOOD) Arauco, Chile 350 - - 350 APP, China 1100 1100 Aracruz/Stora Enso,Brazil - 900-900 1450 900-2350 Total Bleached Kraft Pulp 2350 900 3250 Källa: Market Pulse
Blekt Avsalumassa; Kapacitetsförändringar Softwood Hardwood Sulphite 000 tonnes 1100 5.0% 4.5% 4.1% 900 700 2.7% 2.9% 3.2% 2.3% 500 1.8% 300 100-100 2003 2004 2005 2006 Källa: Market Pulse
Utdelningsförslag Styrelsen föreslår bolagsstämman oförändrad utdelning på 0,30 SEK per aktie. Detta motsvara 34 % utdelning av de ackumulerade resultaten efter skatt under de senaste 5 åren. Detta är betydligt högre än bolagets utdelningspolicy som säger cirka 25 %.
Återköpsprogrammet En integrerad del av den finansiella strategin Maximalt återköp av 18,8 miljoner aktier inklusive vad som inköpts fram till stämman (för närvarande 7,7 miljoner aktier) Styrelsen rekommenderar bolagsstämman att förlänga återköpsprogrammet till nästa stämma 2005.
Varför Rottneros aktier? Stark position i selektiva nischmarknader Hög operativ utväxling (leverage) 70 % av USD exponeringen är inte säkrad Starkt rustad när konjunkturuppgången kommer Stark balansräkning