Valuta 1 trygghet & tillväxt s i s ta t e c k n 17 dec i n g s d a g Löptid 3 år TRYGGHET (SHBO1165A) Teckningskurs 100% Indikativ uppräkningsfaktor 1,1 TILLVÄXT (SHBO1165B) Teckningskurs 105% Indikativ uppräkningsfaktor 2,0 strategiobligation Valuta 1 Trygghet & Tillväxt ger möjligheten att diversifiera portföljen då den har låg korrelation mot mer traditionella tillgångslag. Erbjudantet är volymbegränsat. SHBO1165 Emittent Emittentens långsiktiga kreditvärdighet enligt S&P respektive Moody s Svenska Handelsbanken AB (publ) AA- respektive Aa1
Under 2008 låter vi origamimästaren Norio Torimoto tolka ekonomi och olika marknader genom att vika ett djur inför varje emission med sedlar ur Erik Pensers unika sedelsamling. Till den här emissionen har Norio samlat alla djur som summerar årets sista emission. Foto: Helena Björck Erik Penser Bankaktiebolag (publ) Biblioteksgatan 9 Box 7405 103 91 Stockholm Telefon: 08-463 80 40 Telefax: 08-678 80 03 E-post: struktureradeprodukter@penser.se www.penser.se
Valuta 1 trygghet & tillväxt Valuta 1 Trygghet & Tillväxt följer tre olika valutastrategier på G10 valutorna. Strategierna som är utvecklade av Handelsbanken, har gett en god historisk avkastning till låg risk. Placeringen tillför en ökad riskspridning till en traditionell portfölj bestående av aktier, räntor och råvaror, samt uppvisar en positiv historisk avkastning i ett negativt börsklimat. Marknadsläget De finansiella marknaderna har försämrats ytterligare under den senaste månaden. Likviditet och prisbild inom räntor, aktier och råvaror har präglats av oro och riskaversion. Ökad risk för vikande konjunktur har medfört uppgång i arbetslösheten. Samtidigt är värderingar på flera tillgångar nu klart gynnsammare än tidigare och inflationstrycket har successivt avtagit vilket kan gynna den reala köpkraften hos hushållen. Finanskrisen är oerhört svåranalyserad och ingen vet hur länge den varar. fakta Löptid 3 år Nominellt belopp per obligation 10000 kr Kapitalskydd av nominellt belopp 100% TRYGGHET (SHBO1165A) Teckningskurs 100% Indikativ uppräkningsfaktor 1,1 TILLVÄXT (SHBO1165B) Teckningskurs 105% Indikativ uppräkningsfaktor 2,0 Tillgångsslaget Möjlighet att investera i en väl diversifierad strategi, baserad på G10 valutor. Strategin tar såväl långa som korta positioner i flera valutapar, baserat på signaler för handel från såväl räntemarknaden, aktiemarknaden och råvarumarknaden. Modellen uppvisar god diversifiering med låg korrelation mot övriga tillgångsslag. Placeringen tillför en ökad riskspridning till en traditionell portfölj bestående av aktier, räntor och råvaror, samt uppvisar en positiv historisk avkastning i ett negativt börsklimat. Beskrivning av underliggande strategier 1. Valutastrategi - räntemarknaden: Avkastning: 20,3 %. ( de senaste 12 månderna** ) Modellen handlar på signaler baserade på historiska ränterörelser och volatilitet i valutakurserna. Strategin utvärderar signalerna via en algoritm och antar nya positioner dagligen. 2. Valutastrategi - aktiemarknaden: Avkastning: 8,9 % ( de senaste 12 månderna** ) Olika nivåer på stora aktieindex, tillsammans med volatilitet i valutakurserna, ligger till grund för modellens positionering. Strategin utvärderar signaler i marknaderna dagligen, och justerar sina positioner därefter. 3. Valutastrategi - råvarumarknaden: Avkastning: 41,8 % ( de senaste 12 månderna** ) Utvecklingen på råvarumarknaden för bl a olja och industrimetaller utnyttjas för att iaktta signaler för positionering i råvarurelaterade valutor. Eftersom strategin använder sig av både långa och korta positioner, så uppvisar modellen låg korrelation mot de berörda marknaderna. Källa: Erik Penser Bankaktiebolag samt Handelsbanken. G10 Valutor US Dollar Canadian Dollar Japanese Yen Australian Dollar New Zealand Dollar British Pound Euro Swiss Franc Swedish Krona Norwegian Krone USD CAD JPY AUD NZD GBP EUR CHF SEK NOK 3
Valuta 1 trygghet & tillväxt hur beräknas avkastningen? Valuta 1 Trygghet & Tillväxt ger investeraren möjlighet att ta del av indikativt 1,1 gånger uppgången i Trygghet och indikativt 2,0 gånger uppgången i Tillväxt av den underliggande strategikorgen under de kommande tre åren. Avkastningen i Valuta 1 Trygghet & Tillväxt beror på två faktorer, strategikorgens utveckling och respektive uppräkningsfaktor. Strategikorgens utveckling fastställs som ett vägt genomsnitt av tre underliggande valutastrategier på slutdagen. För respektive valutastrategi beräknas utvecklingen som skillnaden mellan valutastrategins startkurs och slutkurs. För varje valutastrategi fastställs startkursen till den officiella stängningskursen på startdagen. För varje valutastrategi fastställs slutkursen på slutdagen. Avkastningen beräknas sedan genom att strategikorgens utveckling multipliceras med respektive uppräkningsfaktor. Skulle strategikorgens slutvärde vara detsamma eller lägre än startvärdet återbetalas det nominella beloppet av emittenten. För ytterligare information om underliggande valutaindex, historisk utveckling och risker se Slutliga Villkor och emittentens Grundprospekt som kan erhållas via www.penser.se eller genom att kontakta Erik Penser Bankaktiebolag. Skulle strategikorgens slutvärde vara detsamma eller lägre än startvärdet återbetalas det nominella beloppet av emittenten. Tabellen* nedan visar utvecklingen av ett investerat belopp om nominellt 100 000 kr i Valuta 1 Trygghet & Tillväxt på slutdagen vid olika hypotetiska strategikorgutvecklingar. För att investeraren vid förfall skall få tillbaka placerat kapital inklusive överkurs och courtage krävs en uppgång i strategikorgen med minst 0,6 procent per år för Trygghet och minst 1,2 procent per år för Tillväxt. (*Se sista sidan.) Strategikorgens utveckling TRYGGHET Indikativ uppräkningsfaktor Investerat belopp (inkl. överkurs och courtage) Värdestegring Återbetalat belopp Effektiv årsavkastning (inkl. överkurs och courtage) +50% 1,1 102 000 kr 55 000 kr 155 000 kr 15,0% +20% 1,1 102 000 kr 22 000 kr 122 000 kr 6,8% 0% 1,1 102 000 kr 0 kr 100 000 kr -0,7% -20% 1,1 102 000 kr 0 kr 100 000 kr -0,7% TILLVÄXT +50% 2,0 107 100 kr 100 000 kr 200 000 kr 23,1% +20% 2,0 107 100 kr 40 000 kr 140 000 kr 9,3% 0% 2,0 107 100 kr 0 kr 100 000 kr -2,3% -20% 2,0 107 100 kr 0 kr 100 000 kr -2,3% 4
Valuta 1 trygghet & tillväxt historisk avkastning Diagrammet nedan visar vad en investering i strategikorgen skulle ha givit i historisk avkastning jämfört med ett världsindex. Strategikorgen har de senaste fem åren (2003-11-07 till 2008-11-07) avkastat i snitt 17,7 procent*** per år. Hade en investering om nominellt 100 000 kr (102 000 kr för Trygghet och 107 100 kr för Tillväxt inklusive överkurs och courtage) gjorts i produkten till denna historiska avkastning skulle investeringen återbetalat 169 400 kr för Trygghet respektive 226 200 kr för Tillväxt på förfallodagen, vilket motsvarar en effektiv årsavkastning (efter courtage och överkurs) om 18,4 procent respektive 28,3 procent. 250 Strategikorg 200 Världsindex 150 100 50 nov -03 nov -04 nov -05 nov -06 nov -07 nov -08 I grafer för historik avkastning används i många fall världsindex som jämförande index. Världsindex representeras i diagrammet ovan av MSCI World Index som bl a består av aktier från länder som t ex Australien, Kanada, Frankrike, Tyskland, Hong Kong, Japan, Sverige och USA. Indexet är utvecklat för att spegla marknadsutvecklingen i de utvecklade länderna. Observera att historisk utveckling inte är någon garanti för framtida utveckling. De tre placeringsstrategierna färdigställdes våren 2007. Utvecklingen dessförinnan är beräknad i efterhand. Källa: Bloomberg samt Handelsbanken Varför investera i Valuta 1 trygghet & tillväxt? Strategin erbjuder en väldiversifierad placering, som med låg korrelation mot andra tillgångsslag, uppvisat god och stabil avkastning sedan starten. plus och minus Strategierna drar nytta av flera signaler på marknaderna, såväl räntor, aktier som råvaror. Placeringen tillför en ökad riskspridning till en traditionell portfölj. Respektive strategi är förutbestämd och kan därmed inte ändras vid förändrade marknadsförhållanden. Strategierna har kort historik. 5
strukturerade produkter konstruktion strukturerad produkt Är ett värdepapper utgiven av en emittent. Värdepappret är sammansatt av en obligation och en option. OBLIGATION Emittenten återbetalar det nominella beloppet på förfallodagen. OPTION Kan ge hög avkastning genom sin koppling till kursutvecklingen på vald marknad. Utbetalas av emittenten. UPPR ÄKNINGSFAKTOR Talar om hur stor del av den beräknade kursuppgången som tillfaller placeraren på förfallodagen. ÖVERKURS Ett förutbestämt belopp som riskeras vilket ger större möjlighet till hög avkastning. Överkursen omfattas inte av kapitalskyddet. Hur är en strukturerad produkt uppbyggd? En strukturerad produkt är uppbyggd av en del nollkupongsobligation och en del option på vald marknad. Obligationen, som vanligtvis utgörs av det nominella beloppet, är den del som ger ett kapitalskydd i produkten vid löptidens slut. Optionen möjliggör deltagande i en eventuell kursuppgång på vald marknad. Den strukturerade produkten utges av en emittent som har åtagit sig att betala tillbaka det nominella beloppet och eventuell värdetillväxt på förfallodagen. Uppräkningsfaktor är en parameter som beskriver hur stor del av den beräknade kursuppgången på vald marknad som produkten tar del av. I det fallet att marknaden stiger med 30 procent innebär en uppräkningsfaktor på 1,5 att produkten i det här generella exemplet tar del av 1,5 gånger ökningen med 30 procent (1,5 30%), det vill säga 45 procent. För mer information om uppräkningsfaktorn se baksidan på broschyren. Vissa produkter tecknas med en överkurs vilket innebär att teckningskursen är större än 100%. Överkursen är ett förutbestämt belopp som ej omfattas av kapitalskyddet men som kan bidra till en högre uppräkningsfaktor alternativt att tillgång till en tillväxtmarknad möjliggörs. kreditrisk kreditrisk Med kreditrisk menas risken att emittenten av obligationen inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot investeraren. Om emittenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren därmed att förlora delar av eller hela sitt investererade belopp oavsett hur underliggande marknad har utvecklats under löptiden. Vid köp av strukturerade produkter erhåller investeraren en obligation där emittenten åtar sig att betala tillbaka det kapitalskyddade beloppet och eventuell värdetillväxt. Mer information om emittenten finns på baksidan av denna broschyr och i emittentens grundprospekt. VINSTSÄKRING 1. Existerande placering säljs utan kostnad, courtagefritt, till aktuellt marknadsvärde. 2. En ny kapitalskyddad placering tecknas med nytt köpcourtage samt överkurs i förekommande fall. Vinstsäkring är frivillig och utlöser kapitalvinstbeskattning. Observera att en vinstsäkring innebär att det i vissa fall kan vara fördelaktigare att behålla den ursprungliga placeringen. 100 0 Andrahandsmarknad Erik Penser Bankaktiebolag presenterar dagligen, under normala marknadsförhållanden, en andrahandsmarknad i strukturerade produkter. Köpoch säljkurserna i andrahandsmarknaden är beroende av marknadsläget och kan vara såväl högre som lägre än nominellt belopp. Handel på andrahandsmarknaden belastas med ett courtage, enligt var tid gällande prislista hos Erik Penser Bankaktiebolag, som för närvarande är 0,5 procent på likvidbeloppet. Placeringarnas långsiktiga värde och marknadsvärde uppdateras dagligen och återfinns på www.penser.se. VINSTSÄKRING Vi bevakar din placering löpande. I de fall då den underliggande tillgången stigit kraftigt kan det vara intressant att ta hem en vinst i förtid. Vi presenterar då ett vinstsäkringsförslag. Vinstsäkringen är intressant för den som vill ta hem en vinst i förtid och återinvestera beloppet i en ny kapitalskyddad placering med nya villkor och ny löptid. På så vis höjs det kapitalskyddade golvet och samtidigt finns möjlighet att byta inriktning på portföljen. 6
risker Ansvaret för riskbedömning åvilar investeraren. Intresserade investerare måste försäkra sig om att de förstår beskaffenheten och innebörden av produkten samt den risk de tar och att de beaktar lämpligheten i en investering i produkten med hänsyn tagen till den personliga ekonomiska situationen. En investering i den strukturerade produkten är förenad med flera riskfaktorer. Nedan sammanfattas några av de mer framträdande riskfaktorerna. Mer information om dessa och övriga riskfaktorer återfinns i emittentens Grundprospekt som finns tillgängligt hos Erik Penser Bankaktiebolag ( EPB ) samt på www.penser.se. KREDITRISK - emittentrisk Denna obligation är emitterad av Svenska Handelsbanken AB (publ) ( Handelsbanken ). Därför innebär ett köp en kreditrisk på Handelsbanken. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AAfrån Standard & Poor s och Aa1 från Moody s. Ett innehav av denna obligation omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Investeraren tar ingen kreditrisk på EPB i den strukturerade produkten under produktens löptid. Likviditetsrisk och risk vid förtida försäljning Den strukturerade produkten är i första hand avsedd som ett långsiktigt sparandealternativ. Vid en försäljning före löptidens slut erhålles den köpkurs som erbjuds, under normala marknadsförhållanden, av EPB vid affärstidpunkten på affärsdagen. Om handeln på någon relevant marknadsplats stängs, eller vid kraftiga kursrörelser som kan leda till svårigheter med prissättning, kan det vara svårt eller omöjligt att sälja en strukturerad produkt. Vid handel på andrahandsmarknaden tillkommer courtage. Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja en kapitalskyddad placering. Detta kan till exempel inträffa vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Kapitalskyddet gäller endast på återbetalningsdagen. Under löptiden kan värdet vara såväl högre som lägre än det nominella beloppet. MARKNADSRISK Under löptiden påverkas värdet på en kapitalskyddad placering av flera faktorer, bland annat marknadens utveckling, återstående löptid, framtida förväntad volatilitet, marknadsräntor, eventuella aktieutdelningar och emittentens upplåningskostnad. Politiska risker kan även påverka marknadsvärdet. Varken emittenten eller EPB tar något ansvar för produktens marknadsvärde under löptiden. Eftersom en kapitalskyddad placering återbetalar nominellt belopp om marknaden faller, tas en risk motsvarande den ränta som hade kunnat fås om pengarna istället hade placerats i rena räntebärande instrument. En investering i strukturerade produkter kan ge en annan avkastning än en direktinvestering i underliggande tillgång. Överkurs Risken är större i kapitalskyddade placeringar som köps till överkurs, eftersom kapitalskyddet enbart gäller det nominella beloppet. Specifika risker avseende olika kapitalskyddade placeringar Såväl Handelsbanken som andra aktörer ger ut kapitalskyddade placeringar. Olika kapitalskyddade placeringar kan vara kopplade till samma marknad, men vara konstruerade på olika sätt. Därför är jämförbarheten mellan olika kapitalskyddade placeringar ofta begränsad. För att få en helhetsbild av SHBO1165 bör du läsa Grundprospektet och dess Slutliga Villkor. arvode EPB har avtal med en rad leverantörer av vissa produkter och tjänster. Bakgrunden till detta är att bereda kunden utbud och villkor som kunden normalt inte skulle få om inte EPB tillhandahållit denna service. För detta får EPB en viss ersättning från leverantören. Ersättningen är utformad på sådant sätt att den syftar till att höja kvaliten på produkten utan att strida mot EPBs förpliktelser att tillvarata våra kunders intressen. Den 22 december 2008 fastställs villkoren för strategiobligationen och likvid inklusive courtage betalas den 7 januari 2009. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Om strategiobligationen säljs före återbetalningsdagen betalas courtage vid försäljningen. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande cirka 0,5 1,0 procent per år av strategiobligationens pris varav 0-0,2 procent per år tillfaller arrangören. Arrangörsarvodet bestäms utifrån ett av Handelsbanken bedömt pris för de finansiella instrument som ingår i strategiobligationen. Arvodet ska bland annat täcka kostnader för riskhantering, produktion och distribution. Arvodet är inkluderat i strategiobligationens pris. Vid marknadsföring av extern marknadsförare kan en ersättning utgå till den externa marknadsföraren. VALUTAKURSRISK Produkten är valutasäkrad i svenska kronor. Det innebär att en försvagning av utländsk valuta inte direkt påverkar avkastningen negativt för produkten. Omvänt så kommer en förstärkning av utländsk valuta inte heller direkt att påverka avkastningen för produkten positivt. 7
viktig information legal dokumentation Emittentens - Grundprospekt - Slutliga Villkor Erik Penser Bankaktiebolags - Marknadsföringsbroschyr - Teckningsanmälan Finns tillgängligt på www.penser.se eller kan beställas från Erik Penser Bankaktiebolag. tidsplan 20 nov 08 Första teckningsdag 17 dec 08 Sista teckningsdag 22 dec 08 Avräkningsnotor sänds ut 22 dec 08 Startdag placering 07 jan 09 Sista betalningsdag 22 dec 11 Slutdag placering 09 jan 12 Återbetalningsdag anmälan sändes till Erik Penser Bankaktiebolag Box 7405 103 91 Stockholm Produkten erbjuds av Erik Penser Bankaktiebolag (publ.) Emittent Svenska Handelsbanken AB (publ) vars långsiktiga åtaganden för närvarande har givits kreditbetyg AAenligt Standard Poor s och Aa1 enligt Moody s. Svenska Handelsbanken AB (publ) bildades 1871 och är ett publikt aktiebolag inregistrerat i Sverige. Handelsbanken är en universalbank, det vill säga levererar tjänster inom hela bankområdet. Handelsbanken har en stark position på den svenska marknaden med 461 kontor (30 juni 2008).Under de senaste 15 åren har en universalbanksverksamhet byggts upp i de övriga nordiska länderna och sedan år 2000 även i Storbritannien. Handelsbanken hade per den 30 juni 2008 40 kontor i Danmark, 44 i Finland, 46 i Norge och 49 i Storbritannien. Dessutom 35 bankkontor och fyra representantkontor i länder utanför Norden och Storbritannien. Totalt har Handelsbanken verksamhet i 22 länder. För mer information om emittenten hänvisas till emittentens grundprospekt som finns på www.penser.se. Erik Penser Bankaktiebolag kräver att valda samarbetspartners skall ha lägst A-rating från S&P eller A2-rating from Moody s. Det högsta betyg som kan erhållas är AAA/Aaa, vilket Konungariket Sverige har erhållit i lokal valuta som en jämförelse. De flesta företag och banker har ett lägre kreditbetyg. Enkelt uttryckt är kreditbetyget ett mått som försöker bedöma Emittentens förmåga att klara långsiktiga betalningsåtaganden. Emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning under produkternas löptid. Emissionsvolym Minst 25 miljoner kr i denna obligation. Erbjudandet av denna obligation kan komma att återkallas i det fall att emissionsvolymen understiger 25 miljoner kronor. Börsinregistrering Emittenten avser att inregistrera denna obligation på Privatobligationslistan vid OMX Nordic Exchange Stockholm AB. Clearing Värdepapperscentralen AB (VPC AB) Courtage Förvaring Lägsta teckningsbelopp Viktig dokumentation Marknadsföring Rådgivning Beskattning Fullföljande/ Begränsning 2 procent på placerat likvidbelopp Depå kan öppnas hos Erik Penser Bankaktiebolag. Alternativt används VP-konto eller depå hos annat institut. Lägsta teckningsbelopp per produkt är 50 000 kr därutöver i nominella poster om 10 000 kr. För viktig dokumentation se Emittentens grundprospekt och Slutliga Villkor som innehåller en komplett beskrivning av Emittenten och de bindande villkoren för produkten samt Erik Penser Bankaktiebolags marknadsföringsbroschyr och teckningsanmälan. Innan beslut tas om investering uppmanas investerare att ta del av den viktiga dokumentationen som finns tillgänglig på www.penser.se eller kan beställas från Erik Penser Bankaktiebolag. Denna broschyr utgör endast marknadsföring och ger inte en komplett bild av erbjudandet och den strukturerade produkten. Broschyren skall därmed inte ses som rådgivande. Informationen i denna broschyr grundas på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts tillförlitliga. Vare sig Erik Penser Bankaktiebolag eller Emittenten åtar sig ansvar för förluster som kan uppstå genom att beslut om investering fattas utifrån denna publikation. Emittenten tar inget ansvar för materialet i denna broschyr utan hänvisar till grundprospektet samt Slutliga Villkor för fullständig legal dokumentation. Om den aktuella strukturerade produkten är en lämplig respektive passande investering måste alltid bedömas utifrån varje enskild investerares egna ekonomiska förhållanden och varken denna broschyr eller den legala dokumentationen utgör investeringsrådgivning, finansiell rådgivning eller annan rådgivning till investerare. Investeraren måste därför själv bedöma lämpligheten i att investera i produkten ur hans eller hennes eget perspektiv alternativt rådgöra med sina professionella rådgivare. En investering i den strukturerade produkten är endast passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till investeringen och den är endast lämplig för investerare som dessutom har investeringsmål som stämmer med den aktuella produktens exponering, löptid och andra egenskaper samt har den finansiella styrkan att bära de risker som är förenade med investeringen. Den strukturerade produkten är föremål för beskattning och avdrag för preliminärskatt kan förekomma. Investerare bör rådgöra med professionella rådgivare om de skattemässiga konsekvenserna av en investering i den strukturerade produkten utifrån sina egna förhållanden. Skattesatser och andra skatteregler beror på investerares individuella omständigheter och kan förändras under innehavstiden, vilket kan få negativa konsekvenser för investerare. Erbjudandet kan komma att återkallas eller begränsas i det fall att det helt eller delvis omöjliggörs eller försvåras av lagstiftning, myndighetsbeslut eller motsvarande i Sverige eller i utlandet. Erbjudandet kan även återkallas eller begränsas vid marknadsförutsättningar som försvårar möjligheterna att genomföra erbjudandet. Arrangören har rätt att ställa in emissionen i vissa fall. För ytterligare information, se Slutliga Villkor. Uppräkningsfaktor Uppräkningsfaktorer kommer att fastställas efter teckningstidens slut i syfte att uppnå bästa möjliga villkor för investeraren. Alla uppräkningsfaktorer i texten är indikativa och baseras på marknadsförhållanden som råder vid publikationens upprättande. Uppräkningsfaktorn kan komma att förbättras eller försämras vid förändrade marknadsförutsättningar. Indikativ uppräkningsfaktor är 1,1 för Trygghet och 2,0 för Tillväxt. Emissionen kommer att ställas in om inte uppräkningsfaktorn fastställs till gränsvärdet 0,9 för Trygghet och 1,75 för Tillväxt. Viktiga faktorer för slutlig Uppräkningsfaktor är t ex förändringar i (1) svenska (och utländska) marknadsräntor; (2) implicit volatilitet (kan enklast förklaras som»av marknaden förväntad framtida kursrörlighet«) på de olika marknaderna och för de relevanta löptiderna; samt (3) förändringar i förhållandet mellan spot- och terminspriser för de olika marknaderna ifråga. Stigande marknadsräntor innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktorn oftast ökar. Fallande implicit volatilitet innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktorn ökar för strategiobligationer. En sänkning i terminspriset i förhållande till spotpriset innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktor ökar. *Räkneexempel Information markerad med * utgör endast exempel för att underlätta förståelsen av den strukturerade produkten. Räkneexemplet visar hur produktens avkastning baserat på rent hypotetiska avkastningsnivåer och den indikativa Uppräkningsfaktorn. **Historisk avkastning Information markerad med ** avser historisk information. ***Simulerad historisk avkastning Information markerad med *** avser simulerad historisk information. Simulerad information är baserad på Erik Penser Bankaktiebolags egna beräkningsmodeller, data och antaganden och en person som använder andra modeller, data eller antaganden kan nå annorlunda resultat. Investerare bör notera att räkneexempel (*), historisk (**) och simulerad historisk (***) avkastning inte skall ses som en garanti för eller indikation om framtida utveckling eller avkastning samt att den strukturerade produktens löptid kan avvika från de tidsperioder som använts i broschyren.