Ordförande konstaterar att Rötab har lyckats

Ordförande konstaterar att Rötab har lyckats nå ett plusresultat för ännu ett år. Utvecklingen under det andra kvartalet var tyvärr inte tillfredsställande, men med en bra avslutning på året så får resultat anses vara relativt ok. Dessutom skall man komma ihåg att 2005 var ett mycket bra resultat för Rötab, både i faktiska siffror och i relation till börsen. Under 2006 har Cisco, H&M, Skanditek och Tele2 haft den bästa utvecklingen. Rejlers och Rederi Transatlantic har också haft en mycket god utveckling, även om de inte ingått i Rötabs portfölj under hela 2006. Av de enskilda företagen är det endast SinterCast och LBI som har haft en negativ utveckling. Rötab står väl rustat inför 2007 och har en intressant mix av företag. Dels genom stora bolag som Cisco, Electrolux, Ericsson, H&M, Husqvarna, McDonalds och Tele2, som utgör en bas i aktieportföljen med drygt 3 av Rötabs värde. Sedan finns ytterligare drygt 3 i Läkemedels- och Östeuropafonderna. 15% av portföljen utgörs av företag som är relativt etablerade med både en god omsättning och ett positivt resultat. Till den gruppen räknar vi LBI, Rederi Transatlantic, Rejlers, SalusAnsvar, Skanditek samt Forest och Mariner. Drygt 2 av portföljen finns i intressanta framtidsföretag. Om något eller några av CashGuard, Netrevelation, Roxi Stenhus, SinterCast, Tagmaster eller företagen i en lyckas så kommer 2007 att bli ett mycket bra år för andelsägarna i Rötab. Av Rötabs tre fonder har Östeuropa och en haft stigande andelsvärde medan en har gått tillbaka under 2006. Fondbörsen började de första veckorna i januari med en nedgång och var som lägst då index var -2% i mitten av januari. Efter det var utvecklingen stabilt positiv och uppgången för det första kvartalet som helhet blev +12%. Under det andra kvartalet var trenden för kurserna på börsen nedåtriktade, med en viss återhämtning under de sista veckorna i juni. Börsen backade dock med 1 under det andra kvartalet. Under det tredje kvartalet hade börsen en klart stigande trend och denna fortsatte under det fjärde kvartalet. Uppgången under 2006 blev för Börsen 2. Rötab har under perioden avyttrat innehaven i IFS, Metro och WM-Data samt ens Gambro, efter ett uppköp. Nyinvesteringar har under perioden genomförts i Netrevelation, Rederi Transatlantic, Rejlers, Roxi Stenhus och Tagmaster. Forest Oil har valt att dela på företaget och har tillsammans med Mariner bildat ett gemensamt bolag för verksamheten i Mexikanska Golfen. Även Electrolux har delat på sig under perioden och verksamheten finns nu i företagen Electrolux och Husqvarna. en har valt att vara med i en nyemission hos portföljföretaget Axlon. Vid kvartalsskiftet var de största enskilda innehaven i storleksordning som tabellen nedan anger. Siffran inom parantes anger placeringen vid förra rapporten. 1 (1) Ericsson, 2 (4) Tele 2, 3 (2) McDonalds, 4 (3) SinterCast, 5 (7) Rederi Transatlantic, 6 (5) H&M, 7 (6) Elekta, 8 (8) Nobel Biocare, 9 (9) Getinge, 10 (11) Netrevelation, 11 (10) SalusAnsvar, 12 (14) Glycorex, 13 (12) Skanditek, 14 (13) CashGuard, 15 (-) Rejler, Rötab ägde vid kvartalsskiftet inga optioner. Rötab hade vid utgången av kvartalet den fördelning av aktier, obligationer och kapital som diagrammet nedan visar. Örjan Karlsson Östansjö 15 januari 2007 19% 830 780 730 680 1% 7% 11% Aktieportföljen 2% 2% 2% Electrolux B Cash Guard B LBI International Rederi AB Transatlantic B SalusAnsvar B Skanditek A Net revelat ion Roxi Stenhus Gruppen Forest Oil Corp M cdonald's Corp Läkemedelsf ond Öst europafond Björckinvest 25,8% Morgan 5,1% Mattias 0,5% Stef an 17,2 % 1% 2% 4% Ägare Erik 2,5% Bengt 0,1% Roger 1,8 % 5% 8% 6% 5% Ericsson B Hennes & M aurit z B Tele2 B Husqvarna B SinterCast Rejlers B Tagmaster B Cisco System Inc M ariner Energy Inc Spendrups Kapit al Örjan 2, Andelsvärde 1% 7% 1% Tonny 44,7% 630 2

Aktieportföljen består förutom Läkemedels, Småbolags- och Östeuropafonden av 19 företag, varav Cisco, McDonalds, Forest Oil och Mariner är noterade enbart i USD. Dessutom innehar Rötab en obligation från Spendrups som löper ut under 2009. Dollarn har försvagats med 1 under 2006 och har således påverkat Rötabs resultat för dollarbolagen negativt. CashGuard återhämtade sig under de sista månaderna 2006 och slutade oförändrat i jämförelse för ett år sedan. Resultatet för de första nio månaderna förbättrades betydligt till 2,7Mkr (-56,2) och omsättningen ökade till 211 Mkr (142). Under 2006 har företaget fått orders på bl a säkerhetsväskor hos Brinks i Belgien och Panaxia i Sverige och installerat säkerhetssystem för bankautomaterna hos en svensk storbank. I övrigt har man gjort testinstallationer hos Ikea och skrivit avtal om samarbete på den franska marknaden. Cisco har haft en stark utveckling under 2006 och stigit med 6 i USA. I rapporten för perioden aug-okt redovisade Cisco en försäljningsökning till 8 184 MUSD (6 550) och ett fortsatt stabilt resultat på 1 608 MUSD (1 260). Electrolux hade en svag period på börsen efter uppdelningen av företaget i juni. Vitvaru och inomhusdelen under namnet Electrolux har emellertid sedan dess stigit med över 4. Företagit har dessutom i början av 2007 valt att dela ut 20:- per aktie till aktieägarna. Omsättningen ökade under de första nio månaderna till 962 Mkr (72 050) och resultatet steg också något till 2 432 Mkr (1 879). Försäljningen av både vitvaror och dammsugare ökade i Nordamerika och Europa. För Latinamerika redovisade bolaget fortsatt god utveckling. Företaget arbetar för närvarande intensivt med att stärka varumärket och flytta produktionen till länder med lägre kostnader. Ericsson har återhämtat sig en del på börsen under det tredje och fjärde kvartalet och slutade totalt med en liten uppgång under 2006. Bolagets resultatet för jan-sep innebar att omsättningen ökade med 2 till 124 100 Mkr (106 200) och att vinsten efter skatt steg till 16 500 Mkr (15 800). Resultaten var i nivån med förväntningarna. Ericsson meddelade i rapporten att man förväntar sig en stark avslutning på 2006. Ericsson äger 5 av SonyEricsson och de har redovisat en vinst för 2006 på 11 800 Mkr. De har nu en marknadsandel på 9%. Förväntningarna för Ericsson ligger på en vinst på 36 000 Mkr för 2006. Rapporten kommer 2 februari. Forest Oil har under 2006 valt att dela på verksamheterna och låta oljan i Mexikanska golfen övergå till ett bolag tillsammans med Mariner Energy. Forest satsar därmed enbart på att utvinna olja på land. Omsättningen för Forest sjönk under det tredje kvartalet med 24% till 203 MUSD. Resultatet steg till 77 MUSD, tack vare ökade volymer på gas samt högre oljepriser. Mariners verksamhet utvecklades också positivt och omsättningen ökade till 190 MUSD och vinsten blev 36 MUSD efter skatt. H&M har under 2006 stigit med 28% på börsen och har fortsätt upp under inledningen av 2007. Rapporten för perioden dec 2005-nov 2006 var bättre än förväntat och vinsten ökade med 17% till 15 808 Mkr och omsättningen med 12% till 68 400 Mkr. H&M har lyckats nå högre marginaler genom färre reor och effektivare inköpsrutiner. Den lägre dollarkursen påverkar också H&M positivt. Framtiden ser lovande ut eftersom man under 2007 kommer att öppna de första butikerna i Kina. H&M skall dessutom starta en ny butikskedja, Collection of Style, som skall satsa på något dyrare kläder. H&M skall dessutom börja med att sälja skor och även hemtextil. Cash Guard B 9,7 8,9 8,1 7,3 6,5 Cisco Systems Inc (SEK) 200 18 0 16 0 14 0 12 0 Electrolux B 12 7 114 10 1 88 Telefonab. L M Ericsson B 32 29 26 23 20 Forest Oil Corp (SEK) 320 290 260 230 200 M ariner Energy Inc (SEK) 16 5 150 13 5 12 0 Hennes & M aurit s A B, H & M B 360 330 300 270 240 3

Husqvarana hade efter spliten från Electrolux en något avvaktande utveckling på börsen. Sedan november har dock kursen varit stigande och nivån är idag drygt 1 högre än vid introduktionen på börsen. Varumärket Husqvarna är idag synonymt med utomhusprodukter. Resultatet för det tredje kvartalet innebar ett lägre resultat på 571 Mkr (624) och en lägre omsättning på 5 392 (6 158), men att marginalerna steg en del. Under den senaste månaden har företaget köpt tyska Gardena och gräsklippstillverkaren Klippo. LBI International sjönk på börsen under 2006 med 5%, vilket därmed innebär en viss återhämtning under det fjärde kvartalet. Under 2006 har Internetkonsulterna Icon och Framfab gått samman till LBI, som därmed är Europas största Internetkonsult. Verksamheten finns i 10 länder. För de första nio månaderna blev vinsten 50 Mkr (29,8) och omsättningen hamnade 858 Mkr (634). För 2007 räknar företaget med både stigande omsättning och bättre rörelsemarginaler. en har haft en bra utveckling under det andra halvåret och uppgången för 2006 blev 1. Bäst utveckling har Getinge haft före Glycorex och Elekta med uppgångar på 20-4. Svagast utveckling har Epicept haft. Även AstraZeneca och Medivir har backat på börsen under 2006. I april lämnade Gambro fonden efter ett uppköp. McDonalds har utvecklats väl på börsen i USA och stigit med över 3 och trots en svagare dollar så är ökningen i svenska kronor 1. McDonalds resultat för det fjärde kvartalet visade på en fördubblad vinst till 1 200 MUSD (600) och omsättningen ökade med 11% till 5 600 MUSD (5 010). En bidragande orsak till framgångarna är att McDonalds i USA har gått över till längre öppettider. Omkring 3 av McDonalds restaurangerna i USA har öppet dygnet runt. Utvecklingen i Europa var den bästa på över 15 år och satsningen i Kina har lyckats bra och man skall ytterligare öka satsningen på Kina, Japan och Ryssland. Totalt skall 800 nya restauranger öppnas under 2007. Netrevelation har vunnit statens ramupphandling av taxitransporter. Avtalet är värt någonstans runt 300-400 Mkr och är av stor betydelse för ett företag av Netrevelations storlek. Resultatet för de första nio månaderna blev 5,6 Mkr (-6,7) och omsättningen ökade till 69,2 Mkr (62,3). Bland övriga kunder finns TeliaSonera, SJ och Swedbank. Företagets resultat kommer också att förbättras betydligt under 2007 eftersom avskrivningarna på utvecklandet av systemet minskar betydligt från och med andra kvartalet 2007. Rederi Transatlantic kom in i portföljen samtidigt som Netrevelation och utvecklades mycket positivt. Uppgången för förvärvet blev 31% fram till årsskiftet. Rederiet nådde ett resultat för de första nio månaderna på 142 Mkr på en omsättningen av 1 631 Mkr. Företaget ser positivt på utvecklingen framöver och början av det fjärde kvartalet var också starkt enligt företaget. Rejlers kom in i Rötabs portfölj under det tredje kvartalet och är ett teknikkonsultföretag som arbetar inom elteknik, energi, automation, IT, telecom och mekanik. Företaget har verksamhet i Sverige, Finland, Danmark och Estland. Aktien har stigit med hela 44% sedan investeringen. Aktien har också lämnat den mindre NGM-listan och är sedan i december noterat på den Nordiska listan vid Stockholmsbörsen. Omsättningen ökade under de första nio månaderna med 45% till 399 Mkr (2) och resultatet ökade till 26,4 Mkr (13,2). Det tredje kvartalet var det bästa någonsin i företagets historia. Företaget har också blivit nominerat till Sveriges bästa arbetsplats av tjänstepensionsföretaget Alecta. Företagets målsättningen är att senast 2010 vara 1000 medarbetare (idag 700) och ha en omsättning på 1 000 Mkr (idag 500). 110 10 0 90 80 Husqvarna B 70 LBI International 60 55 50 45 40 57 53 49 45 41 Gl ycor ex Oxi gene Inc. Medivir B Astr azeneca EpiCept Elekta B Nobel Bi ocar e Geti nge B M cdonald's Corporation (SEK) 325 300 2 250 225 Netrevelation 2,6 2,2 1,8 1,4 1,0 Rederi AB Transatlantic B 54 48 42 36 30 Rejlers B 58 52 46 40 34 4

Roxi Stenhus var också ett nytt inslag i aktieportföljen under 2006. Börskursen föll i slutet av året, vilket gjorde att aktien var tillbaka på nivån vid investeringen. Aktien har sedan åter stigit i början av 2007. Företaget bygger stenhus och har kompletterat de specialritade husen med standardhus till lägre pris. Omsättningen under perioden jan-sep var 32,1 Mkr och resultatet före skatt blev en vinst på 2,6 Mkr. Värdet av det som är fakturerat under 2006 och inkomna orders uppgår för närvarande till 65 Mkr för 2006. SalusAnsvar har stigit med någon % under 2006, trots en relativt stor utdelning. Resultatet för jan-sep blev 39,6 Mkr (43) och omsättningen minskade något till 156 Mkr (179). SalusAnsvar har en kassa på drygt 300 Mkr och en extra utdelning på 6:- per aktie skall delas ut till aktieägarna. Även efter detta kommer företagets finanser att vara starka. SinterCast backade med 21% under 2006 och självfallet en besvikelse. Företaget har under flera år haft en intressant produkt i Grafitjärnet, CGI, utan att riktigt lyckas få fart på intäkterna. Rötabs placering är emellertid en vinstaffär och vi hoppas på en bättre utveckling under 2007. Intäkterna under jan-sep sjönk något till 13,0 Mkr (13,4) och resultatet blev en fortsatt förlust på 7,7 Mkr (-7,8). I kassan fanns vid kvartalsskiftet drygt 13 Mkr. För närvarande finns det 15 olika bilmodeller som innehåller CGI från SinterCast. Skanditek steg med 19% under 2006. Resultatet för årets första nio månader blev 318 Mkr (400). Börsvärdet på de noterade bolagen var i slutet av september 17:90 per aktie. Till detta kommer värdet på de onoterade bolagen. en gick mindre bra under 2006 och nedgången blev 39%. Dataspelstillverkaren Starbreeze steg med 27% och fondens största innehav, Kopparbergs, steg med 2%, medan övriga innehav gick tillbaka. CashGuards konkurrent Axlon har genomfört en nyemission för att använda kapitalet till produktutveckling och introduktion av sitt nya kontantsystem, AxlonRS. Tagmaster är ett nytt företag som har fått plats i Rötabs portfölj. Företaget utvecklar produkter för automatisk identifiering av fordon, tåg och vid lastning. Produkterna bygger på radiokommunikation mellan läsare och en ID-tag, t ex för bilar vid parkering när det gäller debitering och vid depåer där lastbilar får automatisk vägning och debitering. Företaget har även produkter för bussar, tåg och annan spårbunden trafik. Försäljningen under årets första nio månader blev 38 Mkr (33,6) och resultatet 2,1 Mkr (-2,9). Företaget levererade under det tredje kvartalet större leveranser till Korea, Japan, Italien, Turkiet och USA. Företaget arbetar även med investeringar i Kina, inför upphandlingar där med stor potential. Tele2 fick fart på vingarna under det fjärde kvartalet och lyckades vända en nedgång till en uppgång för 2006 på 17%. Omsättningen ökade under det tredje kvartalet till 13 749 Mkr (12 381) medan vinsten före avskrivningar hamnade på 1 784 Mkr (1 873), vilket var bättre än vad marknaden hade förväntat sig. Utvecklingen är särskilt stark i Ryssland. Östeuropa har fortsatt sin fantastiska utveckling under de senaste åren och kan redovisa en uppgång på 3 för 2006. I Östeuropa steg i princip alla marknader, förutom Turkiet. Fondens stora placeringar finns i Ryssland, Polen, Ungern och Tjeckien. 6 av fonden finns i Ryssland och bland branscherna står olja och gas för drygt 3 av fondens värde och finansverksamhet och telekom är näst största branscher med ytterligare totalt 4 av värdet. Största innehaven finns i ryska energibolaget Gazprom och ryska banken Sberbank. 7 6 5 4 R oxi St enhus Grupp en 3 41 37 33 29 SalusAnsvar AB B 25 SinterCast AB 95 85 65 Skanditek Industriförvaltning A 51 47 43 39 35 19,0 16,5 14,0 11,5 9,0 Koppar ber gs Br ygger i Axlon Holding M agi c House Star br eeze NRS T echnol ogi es Tagmaster B 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 Tele 2 B 95 85 65 Östeuropafond 36 33 30 27 24 5

Värdet på Rötab var vid årsskiftet 528 846 kr (474 212) fördelat på 657 (633) andelar som hade ett värde på 805 kr (0). Det ger en ökning av andelsvärdet med 7,4% för de senaste 12 månaderna. Stockholmbörsens All-Share index har under samma period stigit med 2. Kvartalsresultatet för de senaste tolv kvartalen är som tabellen nedan anger. Fondförmögenhetens utveckling 20060101-20061231 Intäkter: Emission av nya andelar: 17400:- Utdelning: 6318:- Ränta: 15:- Årets kursuppgång på ej försålda aktier: 43393:- Totalt intäkter: 67126:- 2004 2005 2006 Kvartal 1 +23,6 % +6, +3,7% Kvartal 2-2,7% +9,2% -12,1% Kvartal 3-9,9% +15,5% +4,1% Kvartal 4 +1,7% +4, +11,4% Helår +10, +39,9% +7,4% Utgifter: Inlösen av befintliga andelar: - Årets reaförlust på försålda aktier: -8224:- Courtage vid aktieaffärer: -1215:- Depåavgift: -1160:- Skatt: -1893:- Övrigt: - Totalt utgifter: -12492:- Utdelningarna under 2005 uppgick till 5043:-, vilket var en ökning med mer än 10 jämfört med 2004. Under 2006 uppgick utdelningarna till 6318:, vilket var mer än förväntat. Under 2007 förväntas utdelningarna att bli minst i nivå med 2006. Internet ger andelsägarna större möjlighet att följa med i Rötabs utveckling samtidigt som det sprider kännedom om Rötab. Besök gärna Rötab på Internet. Uppdateringar av andelsvärde och aktieportfölj ges tillsammans med den senaste rapporten. http://rotab.roschas.net/roscha2.htm Årets resultat: 54634:- Rapporttillfällen 15 Jan Månadsrapport 15 Feb Månadsrapport 15 Mar Månadsrapport 10 Apr Kvartalsrapport Utvecklingen för Rötabs portföljföretag Cisco Systems 6 McDonalds Östeuropa 4 H&M 2 Skanditek Tele2 B Salusansvar -2 Ericsson B Cashguard -4 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec LB Icon Sintercast A Företagsnamnen till höger är sorterade efter utvecklingen 1 januari- 31december 2006. Förändringarna presenteras i fasta börskurser, vilket innebär att valutakursförändringar inte är medräknade. 6