Delårsrapport Januari mars 2004 Ratos delårsrapport 1/2004 1
Delårsrapport januari mars 2004 Resultat före skatt 214 (21) Mkr Vinst per aktie 1,71 kr (-0,13) Stark resultatutveckling i underliggande portfölj Dahl avyttrat efter periodens slut exitvinst 1 355 Mkr BTJI nytt innehav Tilläggsinvesteringar i Arcorus, Gadelius och Haendig Viktiga händelser Den 8 mars träffades avtal om försäljning av samtliga aktier i Dahl till franska Saint-Gobain. För Ratos, med en ägarandel om 41%, innebär affären en exitvinst om 1 355 Mkr som redovisas i Ratos resultat under andra kvartalet. Affären avslutades den 12 maj 2004 efter godkännande av samtliga konkurrensmyndigheter. Investeringen i Dahl har givit en årlig genomsnittlig avkastning (IRR) på 35%. I mars investerade Ratos i Bibliotekstjänst Intressenter (BTJI) i samband med att BTJI-koncernen förvärvade företaget InfoData. Ratos investerade 250 Mkr i form av ett lån, som efter periodens slut har omvandlats till aktier, motsvarande 49% av aktiekapitalet i BTJI, samt en konvertibel som vid en eventuell framtida konvertering skulle ge en ägarandel om ytterligare cirka 7%. BTJI redovisas som ett innehav i Ratos portfölj fr o m andra kvartalet 2004. Tilläggsinvesteringar har gjorts i Arcorus, Gadelius och Haendig till ett sammantaget belopp om 310 Mkr. Affärerna avslutades efter periodens slut och de tre bolagen blir därmed helägda dotterbolag till Ratos. Ratos har efter dessa tilläggsinvesteringar fem helägda dotterbolag i portföljen. Ratos exitresultat om 78 Mkr under perioden utgörs av realisationsvinster från Industri Kapital som uppkom i samband med större försäljningar av aktier i Nobia och Oriflame Cosmetics. Efter periodens slut har Overseas Telecom börsnoterat portföljbolaget PTC i Hongkong och samtidigt sålt hela sitt innehav. Omvärld och marknad Inför 2004 var Ratos generella konjunkturbild att det hanka-sig-fram-plus -scenario vi en tid arbetat med fått ordentligt fotfäste och att en självförstärkande cyklisk konjunkturuppgång av klassiskt snitt var på gång, förstärkt av att världen för första gången på flera år torde komma att få uppleva en relativt synkroniserad uppgång. Utvecklingen under det första kvartalet har påtagligt stärkt sannolikheten för detta scenario. Stora delar av världsekonomin utvecklas väl och Ratos resultat Resultat inkl Resultat exkl Ratos ägar- goodwillavskrivningar goodwillavskrivningar Mkr andel, % 2004 kv 1 2003 kv 1 2004 kv 1 2003 kv 1 Arcorus 77 11 3 15 8 Atle Industri 50-5 5 2 11 Bluegarden 100 7 11 Camfil 30 9 2 14 7 Dahl 41 27 13 37 22 DIAB 48 2-3 9 4 Dynal Biotech 25 3 6 8 12 Gadelius 50 2 1 4 3 Giga Consulting 50-1 0 Haendig 76 8 1 11 3 Haglöfs 100 1 0 3 1 HL Display 29 3 0 5 2 Intervect 50 4-16 6-14 Lindab 48-18 -22-4 -8 LRT/Tornet 40 71 71 Martinsson 50 1-2 4 1 Overseas Telecom 9 Q-Labs 48 1-1 1-1 Superfos 33 10-5 15 0 Capona 10 10 DataVis 0 0 Hilding Anders 22 29 Summa resultat/resultatandelar 137 13 212 90 Exitresultat Industri Kapital 78 8 78 8 Summa exitresultat 78 8 78 8 Resultat från innehav 215 21 290 98 Centralt netto -1 0-1 0 Koncernens resultat före skatt 214 21 289 98 Ratos redovisning av dotterbolags resultat och resultatandelar från intressebolag påverkas bl a av förändring av redovisningsprinciper, innehavstid, ägarandel samt finansiell struktur, vilket försvårar jämförbarheten mellan åren. För att underlätta en analys av innehaven hänvisas till tabellen på sid 6-7. för åtskilliga branscher och nischer har utfallet under årets tre första månader överraskat positivt. Denna positiva generella utveckling återspeglas även hos Ratos portföljbolag. De flesta företagen redovisar en stark utveckling, både reellt omsättning, resultat, orderingång och för indikativa faktorer (exempelvis kundaktivitet, offertförfrågningar, m m). 2 Ratos delårsrapport 1/2004
Innehav, storleksfördelning Antal bolag 8 7 6 5 4 3 2 1 0 <100 100-300 300-400 400-500 500-1000 >1000 Eget kapital, Mkr Innehav, branschfördelning Övrigt 21% IT 2% Bioteknik 3% Handel 4% Konsument 2% Förvaltning 10% Fastighet 9% Service 8% Industri 41% % av eget kapital Ratos är ett börsnoterat private equity-bolag. Affärsidén är att över tiden skapa högsta möjliga avkastning genom att investera i, utveckla och avyttra företrädesvis onoterade bolag. Ratos erbjuder därmed en unik investeringsmöjlighet för aktiemarknadens aktörer. Den sammantagna omsättningen för den vid periodens slut underliggande portföljen ökade under det första kvartalet med 2% jämfört med samma period föregående år. Med hänsyn tagen till Ratos olika ägarandelar ökade omsättningen med drygt 1%. Motsvarande förändringssiffror för rörelseresultatet (EBITA = resultatet före finansnetto, skatt och goodwillavskrivningar) var +39% respektive 37%, medan resultatet före skatt (EBT) ökade med 474% respektive ett icke meningsfullt tal (då EBT med hänsyn till Ratos ägarandelar var nära noll under det första kvartalet 2003). Förändringssiffrorna enligt ovan exkluderar LRT/Tornet. Utvecklingen under det första kvartalet gynnades av att mars innehöll två extra faktureringsdagar jämfört med föregående år, men även justerat för detta överraskade många av bolagen positivt. För att underlätta en analys hänvisas till den utförliga tabellen på sid 6-7 där ekonomiska data för Ratos innehav redovisas. På www.ratos.se finns en sammanfattning av bl a resultat- och balansräkningar för Ratos intresse- och dotterbolag att tillgå i nedladdningsbara Excel-filer. Ratos resultat Koncernens resultat före skatt uppgick till 214 Mkr (21). I resultatet ingår resultat från innehaven med 215 Mkr varav exits 78 Mkr (21, varav exits 8 Mkr). Exitresultatet hänför sig till försäljningar gjorda inom Industri Kapital. Centrala kostnader och intäkter Ratos centrala netto uppgick till -1 Mkr (0) varav personalkostnaderna uppgick till 11 Mkr (11). Övriga förvaltningskostnader, däribland kostnader för ej genomförda förvärvs- och exitprocesser, blev 9 Mkr (10). Finansiella poster netto uppgick till 19 Mkr (21). Skatt Ratos koncernmässiga skattekostnad utgörs för närvarande av dotterbolagens och Ratos andel av intressebolagens skatt. Skattesatsen i koncernens resultaträkning har bl a påverkats av moderbolagets investmentbolagsstatus samt av ej avdragsgilla goodwillavskrivningar. Goodwill De totala goodwillavskrivningarna inklusive Ratos andel av innehavens goodwill uppgick till 75 Mkr (77). I det fall Ratos inte gjorde några goodwillavskrivningar skulle det löpande resultatet öka med motsvarande belopp enligt resultattabell på sid 2. Det aggregerade resultatet för Ratos innehav skulle utan hänsyn till Ratos ägarandel öka med 135 Mkr om inga goodwillavskrivningar gjordes i innehaven enligt tabellen nedan. Innehavens aggregerade resultat och goodwillavskrivningar Mkr 2004 kv 1 2003 kv 1 Resultat före skatt och goodwillavskrivningar (EBTA) 526 448 Totala goodwillavskrivningar -135-138 Resultat före skatt (EBT) 391 310 Finansiell ställning Kassaflödet från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten var -243 Mkr (952) och koncernens likvida medel var vid periodens slut 1 571 Mkr (1 632 den 31 december 2003) varav kortfristiga räntebärande placeringar utgjorde 805 Mkr. Ratos-aktien Vinsten per aktie uppgick till 1,71 kr (-0,13). Under april lämnades utdelning om totalt 573 Mkr motsvarande 7,25 kr per aktie. Ratos-aktiens totalavkastning uppgick under perioden till 13%. Under motsvarande period steg SIX Return Index med 9%. Återköp Vid bolagsstämman den 1 april gavs styrelsen mandat att förvärva upp till 7% av bolagets aktier fram till nästa bolagsstämma den 6 april 2005. Återköp skall ske på Stockholmsbörsen. Inga återköp har gjorts under perioden. Totalt sedan år 2000 har 2 845 786 B-aktier återköpts varav 657 800 indragits. Ratos äger därmed 2 187 986 B-aktier, vilket motsvarar 2,7% av existerande aktier. Vid bolagsstämman den 1 april beslutades om indragning av ytterligare 500 000 B-aktier som bolaget återköpt. Eget kapital Ratos kommer fr o m 2004 att redovisa eget kapital istället för substansvärde. Eftersom cirka 90% av Ratos tillgångar utgörs av onoterade tillgångar och redovisas till koncernmässigt bokfört värde har begreppet substansvärde förlorat i relevans för en utomstående betraktare av Ratos. Begreppet substansvärde kan även missleda betraktaren att uppfatta de bokförda värdena som marknadsvärden. Per den 31 mars 2004 uppgick eget kapital per aktie till 102 kr (98). Moderbolaget Moderbolagets resultat före skatt uppgick till 98 Mkr (35). Moderbolagets likvida medel inklusive kortfristiga placeringar var 1 331 Mkr (1 500 den 31 december 2003). De räntebärande skulderna uppgick till 157 Mkr (135 den 31 december 2003). Ratos delårsrapport 1/2004 3
Ratos eget kapital (koncernen) % av eget Mkr 2004-03-31 kapital Arcorus 481 6 Atle Industri 465 6 Bluegarden 392 5 BTJI 250 3 Camfil 431 5 Dahl 1) -38 0 DIAB 638 8 Dynal Biotech 271 3 Gadelius 114 1 Haendig (inkl. konvertibel) 239 3 Haglöfs 118 2 HL Display 222 3 Industri Kapital 329 4 Intervect 183 2 Lindab 1 062 13 LRT/Tornet 689 9 Martinsson 108 1 Q-Labs 39 1 Superfos 345 4 Overseas Telecom 27 0 Summa innehav 6 365 79 Övriga aktieinnehav 80 1 Moderbolagets fastighet 11 0 Likvida tillgångar/skulder (netto) i centrala bolag 1 607 20 Eget kapital 8 063 100 Eget kapital/aktie, kr 102 1) Hela innehavet avyttrat. Exitvinsten redovisas under andra kvartalet. Kreditfaciliteter Moderbolaget har t o m 2007 en kreditfacilitet uppgåendes till 1,3 miljarder kr inklusive checkräkningskredit. I normalfallet skall moderbolaget vara obelånat. Syftet med faciliteten är att dels kunna använda den vid behov av överbryggnadsfinansiering vid förvärv, dels kunna finansiera utdelning och löpande driftskostnader under en period med få eller inga exits. Vid periodens slut var kreditfaciliteten outnyttjad. Redovisningsprinciper Delårsrapporten har upprättats i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation RR20. Koncernen tillämpar samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som i årsredovisningen 2003, med tillägg för Redovisningsrådets rekommendation om ersättningar till anställda, RR29. Nya regler för pensioner enligt RR29 Övergången till RR29 innebär ett byte av redovisningsprincip som redovisas direkt mot ingående eget kapital. Effekten är marginell och avser de förmånsbaserade pensionsplaner som bolaget har information om. Omräkning av jämförelseår skall ej göras. Ratos har även förmånsbaserade pensionsplaner hos försäkringsbolaget Alecta. Planerna redovisas som avgiftsbestämda pensionsplaner då Alecta hittills inte har kunnat lämna ut tillräcklig information för att redovisa dem som förmånsbestämda planer. När tillräcklig information erhålls så att en omräkning kan göras kommer detta redovisas som en förändrad redovisningsprincip. Omstämpling av aktier Vid bolagsstämman 2003 beslutades om att ett konverteringsförbehåll avseende möjlighet att stämpla om A-aktier till B-aktier införs i bolagsordningen. Detta innebär att ägare av A-aktier har en kontinuerlig möjlighet att genomföra en konvertering till B-aktier. Fr o m bolagsstämman 2003 t o m den 31 mars 2004 har 404 991 A- aktier inlämnats för omstämpling till B-aktier. Beslut på ordinarie bolagsstämma Vid Ratos bolagsstämma som avhölls i Stockholm den 1 april fastställdes utdelningen till 7,25 kr per aktie (6,75). Till styrelsen omvaldes de tidigare styrelseledamöterna Olof Stenhammar (ordf), Lars Berg, Peggy Bruzelius, Göran Grosskopf, Arne Karlsson (VD), Jan Söderberg och Per-Olof Söderberg. Nyval gjordes av revisionsfirman KPMG Bohlins AB med Thomas Thiel som huvudrevisor för tiden till ordinarie bolagsstämma 2008. Stämman beslutade att bolagets kapital nedsätts med 6 250 000 kr genom indragning utan återbetalning av 500 000 B-aktier som bolaget har återköpt. Bolagsstämman beslutade även att utställa högst 250 000 köpoptioner på återköpta aktier. Utspädningseffekt för optioner Utspädningseffekten av optionsprogrammen avseende vinst per aktie beräknas utifrån redovisat resultat efter skatt dividerat dels med nuvarande antal aktier, dels med ett beräknat antal aktier som beaktar utestående optioner. Beräkningen av antalet aktier utgår från skillnaden mellan det diskonterade lösenpriset för alla utestående optioner och det aktuella börsvärdet för motsvarande antal aktier. Skillnaden motsvarar, vid aktuell börskurs på Ratos-aktien, ett visst antal aktier. Dessa aktier, tillsammans med nuvarande antal aktier, ger ett beräknat antal aktier som används för att erhålla utspädningseffekten. (Enligt RR18 Resultat per aktie.) 4 Ratos delårsrapport 1/2004
Information om innehaven Arcorus Omsättning 348 Mkr (323) och EBITA 18 Mkr (15) Fortsatt mycket god utveckling för Hägglunds Drives Svag marin marknad i Norge påverkar fortfarande GS Hydro negativt Ratos träffade i januari överenskommelse om förvärv av återstående 23% av aktierna i Arcorus. Affären slutfördes efter periodens slut och Arcorus blir därmed helägt dotterbolag till Ratos Ratos ägarandel i Arcorus uppgick vid periodens slut till 77% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 481 Mkr den 31 mars 2004. Efter periodens slut har ägarandelen ökat till 100%. Arcorus är en koncern bestående av dotterbolagen Hägglunds Drives, GS Hydro och Lidan Marine. Dotterbolagen är internationellt ledande leverantörer av kompletta hydrauliska drivsystem, hydraulmotorer och rördragningssystem. Kunderna återfinns inom industri-, marin- och offshoresegmenten. Atle Industri Omsättning 473 Mkr (621) och EBITA 8 Mkr (29) Det lägre resultatet hänför sig främst till projektbolagen Envac och Moving till följd av förskjutning av projekt till andra kvartalet. Orderingången i dessa bolag har dock varit god Fem av bolagen uppvisar ett resultat som är bättre än föregående år Bierregaard och Luma har avyttrats. Antalet rörelsedrivande bolag uppgår därefter till 12 Ratos ägarandel i Atle Industri uppgår till 50% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 465 Mkr den 31 mars 2004. Atle Industri består av en portfölj av 12 företag varav 11 är helägda. Portföljen tillkom i samband med Ratos förvärv av Atle. Företagen i portföljen är verksamma inom verkstadsindustri, handel, avfallshantering och IT/teknologi. De största bolagen är Elpress (elektriska kontaktdon), Envac (system för avfallshantering), Moving (materialhanteringssystem), Nordhydraulic (hydraulventiler), Näsström (grossist hydraulikprodukter), Pressmaster (press-verktyg) och Tempcold (distribuerar kylkomponenter). Bluegarden Omsättning 90 Mkr (115) och EBITA 11 Mkr (12) Omsättningsminskning till följd av försvagning av den norska kronan samt under jämförelseperioden 2003 stora intäkter i samband med implementering av system hos bolagets största kund Ratos ägarandel i Bluegarden uppgår till 100% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 392 Mkr den 31 mars 2004. Bluegarden är en av Nordens fem största aktörer inom lönehantering. Verksamheten består av standardiserade lönehanteringssystem, IT-baserade personaladministrativa funktioner, IT-stödd outsourcing av personalavdelningar samt konsulttjänster. Kontor finns på sju ställen i Norge och Danmark. Camfil Omsättning 666 Mkr (658) och EBITA 52 Mkr (35) Förbättrat resultat till följd av effektiviseringsarbete God utveckling i framförallt Europa och Asien EBITA-marginal 7,8% (5,3%) Ratos ägarandel i Camfil uppgår till 30% och det koncernmässigt bokförda värdet var 431 Mkr den 31 mars 2004. Camfil är världsledande inom renluftsteknik och luftfilter. Koncernens produkter och tjänster bidrar till bra inomhusklimat samt skyddar känsliga tillverkningsprocesser och omgivande miljö. Tillverkning sker i tre världsdelar och koncernen är representerad med dotterbolag och agenter i cirka 55 länder. Dahl Omsättning 3 032 Mkr (2 863) och EBITA 140 Mkr (109) Stark tillväxt och fortsatt förbättrade marginaler Verksamheten i Danmark utvecklas återigen positivt efter störningar under 2003 Hela innehavet avyttrat till franska Saint- Gobain. Exitvinsten om 1 355 Mkr redovisas under andra kvartalet 2004. Affären avslutades den 12 maj och har godkänts av samtliga konkurrensmyndigheter Ratos ägarandel i Dahl uppgick till 41% per den 31 mars 2004 och det koncernmässigt bokförda värdet av innehavet var -38 Mkr. Efter periodens slut har hela innehavet avyttrats. Dahl är Nordens ledande grossist- och handelsföretag inom VVS- och VA-produkter. Koncernen har verksamhet i Danmark, Sverige, Norge, Finland, Polen och Estland. Dahl är marknadsledande i Sverige, Danmark, Norge och Polen samt nummer två i Finland och i Estland. DIAB Omsättning 187 Mkr (167) och EBITA 21 Mkr (10) Ökad försäljning samt vidtagna åtgärdsprogram har förbättrat resultatet avsevärt Stark orderingång inom vindkraft i Europa samt bland marina kunder i Nordamerika Fortsatt stark tillväxt i Asien och Australien EBITA-marginal 11,2% (6,0%) Ratos ägarandel i DIAB uppgår till 48% och det koncernmässigt bokförda värdet var 638 Mkr den 31 mars 2004. DIAB är ett världsledande företag som tillverkar och utvecklar kärnmaterial till konstruktioner för bl a vingar till vindkraftverk, skrov och däck till båtar samt detaljer till flygplan, tåg, bussar och rymdraketer. Materialet har en unik kombination av egenskaper såsom låg vikt, hög hållfasthet, isolationsförmåga samt kemisk resistens. Ratos delårsrapport 1/2004 5
Dynal Biotech Omsättning 155 Mkr (163) och EBITA 41 Mkr (47) I norska kronor var omsättningsökningen ca 7% och EBITA-resultatet oförändrat. I enlighet med IAS/RR-regler har bolaget aktiverat FoU-kostnader om 12 MNOK under perioden vilket påverkar jämförelsen med motsvarande period 2003. I Q1 2003 ingick poster av engångskaraktär med positiv påverkan Stabil utveckling i samtliga affärsområden förutom Non-Magnetic som förväntas ha ett svagt 2004 Ratos ägarandel i Dynal Biotech uppgår till 25% och det koncernmässigt bokförda värdet var 271 Mkr den 31 mars 2004. Gadelius Omsättning 157 Mkr (166) och EBITA 8 Mkr (8) Ökad orderingång till följd av förbättrade marknadsförhållanden i Japan Omsättningsminskning till följd av lägre investeringsaktivitet och en försvagad yen kompenseras av genomförda kostnadsreduktioner Order om 40 Mkr avseende slakterimaskiner har erhållits efter periodens slut Ratos träffade i januari överenskommelse om förvärv av återstående aktier i Gadelius. Affären avslutades efter periodens slut och Gadelius blir därmed helägt dotterbolag till Ratos. Ratos ägarandel i Gadelius uppgår till 50% via ett holländskt holdingbolag. Det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 114 Mkr den 31 mars 2004. Värdet exkluderar holdingbolaget. Efter periodens slut har ägarandelen ökat till 100%. Gadelius är en teknikorienterad modern distributör av utvalda högteknologiska produkter för professionella nischmarknader i Japan och Europa. Kunderna återfinns bl a inom sektorerna IT, medicinsk teknik, bygg, förpacknings- och livsmedelsindustri samt mekanisk/elektronisk industri. Norska Dynal Biotech är världsledande inom forskning, utveckling och tillverkning av magnetiska och ickemagnetiska mikropartiklar s k Dynabeads och Dynaspheres. Produkterna används bl a för separation av biologiskt material exempelvis celler, DNA och proteiner. Ratos innehav per den 31 mars 2004 Nettoomsättning EBITA EBT Jämförelsestörande Goodwillposter avskrivningar Mkr 04 kv 1 03 kv 1 2003 04 kv 1 03 kv 1 2003 04 kv 1 03 kv 1 2003 04 kv 1 03 kv 1 2004-03-31 Arcorus 1) 348 323 1 416 18 15 111 12 5 86 0 0 3 Atle Industri 2) 473 621 2 375 8 29 84-3 16 36 0 0 9 Bluegarden 90 115 392 11 12 39 10 11 34 0 0 1 Camfil 666 658 2 691 52 35 208 37 13 139-4 -10 11 Dahl 3 032 2 863 12 488 140 109 676 48 14 300 0-3 41 DIAB 3) 187 167 658 21 10 58 19 8 52 0 0 0 Dynal Biotech 155 163 595 41 47 161 10 19 38 0 0 22 Gadelius 1) 4) 5) 157 166 620 8 8 25 7 7 23 0 0 0 Haendig 1) 287 275 1 194 14 10 65 9 3 39 0 0 3 Haglöfs 90 88 341 3 1 19 2 0 15 0 0 0 HL Display 308 286 1 129 17 8-2 16 6-9 0 0 0 Intervect 219 232 990 12-4 -8 8-10 -33 0 0 1 Lindab 1 179 1 158 5 302 12 9 305-37 -46 92 0 0 29 LRT/Tornet 6) 582 614 2 403 464 553 1 488 213 279 450 187 246 0 Martinsson 7) 328 280 1 247 8 1 15 6 0 9 0 0 1 Overseas Telecom 71 81 307 54 49 215 51 34 194 0 0 0 Q-Labs 41 30 142 2-2 4 2-1 5 0 0 0 Superfos 817 806 3 217 78 32 121 32-14 -52 0-1 14 Summa 8) 8 959 8 845 37 200 909 873 3 369 391 310 1 224 Förändring 1% 4% 26% Förändring exkl LRT/Tornet 2% 39% 474% 1) 100% ägt dotterbolag per 2004-04-02. 2) Atle Industri är ej en legal koncern. 3) Den planerade överföringen av innehavet från Atle till Ratos var ej genomförd vid periodens slut, då villkoren för överföringen ännu ej var uppfyllda. 4) Gadelius ägs via ett holländskt holdingbolag. Värdena exkluderar holdingbolaget. 5) Ändrad redovisningsprincip. 6 Ratos delårsrapport 1/2004
Haendig Omsättning 287 Mkr (275) och EBITA 14 Mkr (10) Stark tillväxt inom Hafa och Sven Svenssons efter god efterfrågan i gör-det-själv - handeln God resultatutveckling inom Markt och Hafa Ratos träffade i januari överenskommelse om förvärv av återstående aktier i Haendig. Affären avslutades efter periodens slut och Haendig blir därmed helägt dotterbolag till Ratos Ratos ägarandel i Haendig uppgår till 76% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 239 Mkr den 31 mars 2004. Efter periodens slut har ägarandelen ökat till 100%. Haendig är en aktiv ägare av små och medelstora handelsbolag med inriktning mot gör-det-själv - marknaden och proffssektorn i Norden. I koncernen ingår dotterbolagen HDF-Bolagen, Markt, Hafa, Duri, Sven Svenssons och Penope. Haglöfs Omsättning 90 Mkr (88) och EBITA 3 Mkr (1) Fortsatt tillväxt inom export och textil Stora framgångar på den finländska marknaden Ratos ägarandel i Haglöfs uppgår till 100% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 118 Mkr den 31 mars 2004. Haglöfs utvecklar, producerar och marknadsför utrustning och kläder för ett aktivt uteliv. Sortimentet omfattar ryggsäckar, sovsäckar, tält, skor och kläder. Koncernen är marknadsledande i Sverige och har även en stark position i de övriga nordiska länderna. HL Display Omsättning 308 Mkr (286) och EBITA 17 Mkr (8) Positiv orderingång på de största marknaderna, Frankrike och Storbritannien I Tyskland, Nederländerna och Skandinavien är aktiviteten fortfarande låg Joint venture startat under 2004 med Kinas största butiksinredare Ratos ägarandel i HL Display uppgår till 29%. Det koncernmässigt bokförda värdet i HL Display var 222 Mkr den 31 mars 2004. Marknadsvärdet för Ratos innehav var 218 Mkr. HL Display tillhör Europas ledande leverantörer av produkter och system för varuexponering och butikskommunikation. Företaget har säljbolag i 24 länder. Tillverkning sker i Sverige, Storbritannien och USA. HL Display är noterat på Stockholmsbörsen. Övriga Inves- Eget Räntebärande Medelantal Ratos koncern- Totalt Ratos avskrivningar teringar Kassaflöde *) kapital nettoskulder Goodwill anställda mässiga värde investerat Investerings- kapital- 2004-03-31 2004-03-31 2004-03-31 2004-03-31 2004-03-31 2004-03-31 2003-12-31 2004-03-31 2004-03-31 tidpunkt andel, % Mkr 9 8 22 476 239 132 822 481 462 2001 77 1) Arcorus 8 9 30 655 61 113 1 313 465 616 2001 50 2) Atle Industri 5 2 12 114-43 30 325 392 385 2003 100 Bluegarden 18 19-35 1 038 574 616 2 602 431 450 2000 30 Camfil 28 32-34 1 545 2 949 2 679 3 332-38 neg 1999 41 Dahl 9 4 4 318 126 0 654 638 688 2001 48 3) DIAB 8 17 48 1 091 444 1 181 405 271 292 2001 25 Dynal Biotech 1 0 11 112 150 4 188 114 140 2001 50 1) 4) 5) Gadelius 3 4-70 232 368 115 399 239 221 2001 76 1) Haendig 1 1-14 65 68 3 120 118 104 2001 100 Haglöfs 12 12-5 291 66 1 975 222 229 2001 29 HL Display 9 2-4 264 299 43 766 183 227 2001 50 Intervect 43 44-203 2 202 1 992 1 962 3 920 1 062 1 061 2001 48 Lindab 51 123 675 1 758 14 664 0 259 689 671 2003 33 6) LRT/Tornet 1 1 8 65 6 50 487 108 110 2001 50 7) Martinsson 19 u.s. u.s. 724-55 2 406 27 27 1996 9 Overseas Telecom 0 0 14 91-75 0 94 39 188 2000 48 Q-Labs 65 82 15 993 2 207 909 2 150 345 405 1999 33 Superfos 6) EBITA och EBT för kvartal 1 och helår 2003 är profoma med hänsyn tagen till den nya koncernen LRT/Tornet som bildades per 2003-12-31. Kassaflöde och investeringar avser Fastighets AB Tornet. Ägarandelen avser det indirekta ägandet i Fastighets AB Tornet. 7) Nybildad koncernstruktur per 2003-12-31. 8) Exklusive Overseas Telecom som ej är intressebolag. *) Med kassaflöde avses kassaflöde från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten. Ratos delårsrapport 1/2004 7
Industri Kapital Samtliga kvarvarande aktier i Nobia avyttrades i februari vilket medförde ett exitresultat för Ratos om 37 Mkr Framgångsrik börsnotering av Oriflame Cosmetics genomförd på Stockholmsbörsen i mars bidrog till Ratos resultat med 41 Mkr Mindre tilläggsinvesteringar gjorda i CB Foods och Dynea Det koncernmässigt bokförda värdet för Ratos innehav i Industri Kapital uppgick per den 31 mars 2004 till 329 Mkr. Industri Kapital är ett onoterat private equityföretag med ett förvaltat kapital på över 3 miljarder euro. Industri Kapital har sedan starten 1989 genomfört över 40 investeringar i fyra fonder inom olika branscher i Europa, med huvuddelen inom verkstad, handel och tjänstesektorn. Ratos har investerat i fyra fonder; 1989, 1994, 1997 och 2000. Intervect Omsättning 219 Mkr (232) och EBITA 12 Mkr (-4) Effektiviseringsprogram genomförda 2003 har medfört väsentligt lägre kostnader Viss återhämtning har skett inom uthyrningsmarknaden medan marknaden för nya maskiner haft svag utveckling Ratos ägarandel i Intervect uppgår till 50% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 183 Mkr den 31 mars 2004. Intervect är världsledande inom utveckling, tillverkning och försäljning av kuggstångsdriven utrustning för vertikala transporter hissar och plattformar för kunder inom bygg-, offshore- och allmän industri. Bolaget bildades 2001 när svenska Alimak slogs samman med holländska HEK International. Lindab Omsättning 1 179 Mkr (1 158) och EBITA 12 Mkr (9) Resultatförbättring trots kostnader i samband med ny fabrik i Tjeckien Fortsatt stark tillväxt i Östeuropa och starkt förbättrad efterfrågan i USA. Stabil utveckling i Norden och Västeuropa Ny USA-chef Dick R. McCullough och ny chef för affärsområdet Profile Peter Andsberg Ratos ägarandel i Lindab uppgår till 48% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 1 062 Mkr den 31 mars 2004. Lindab är världsledande inom cirkulära ventilationskanaler och tillbehör samt en ledande tillverkare av byggmaterial i tunnplåt. Tillverkning sker i 21 länder och är koncentrerad till produkter i tunnplåt. Cirka 70% av försäljningen går till länder utanför Sverige. Ratos köpte under 2001 tillsammans med bl a Skandia Liv och Sjätte AP-fonden ut Lindab från börsen via ett utköpsbolag, Lindab Intressenter. LRT/Tornet Hyresintäkter 582 Mkr (614) och EBITA 464 Mkr (553) Avyttring av fem fastigheter gav en reavinst om 186 Mkr. Tre fastigheter har förvärvats för 155 Mkr Ny VD Christel Armstrong Darvik tillträdde den 1 april 2004 Omfattande strategigenomgång under slutförande Ratos ägarandel i LRT Acquisition AB uppgår till 40% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 689 Mkr den 31 mars 2004. LRT Acquisition AB äger 82,4% i Fastighets AB Tornet som är ett av Sveriges största börsnoterade fastighetsbolag. Fastigheterna är koncentrerade till Sveriges sex största städer samt Norrköping och Karlstad. Vid årsskiftet 2003/04 ägde Tornet 412 fastigheter med ett marknadsvärde om cirka 19 miljarder kr. Martinsson Omsättning 328 Mkr (280) och EBITA 8 Mkr (1 Mkr) Stark resultatförbättring främst till följd av fortsatt god utveckling inom konsulttjänster Förvärv och förstärkning av konsultrörelsen stärker positionen i västra Sverige Ratos ägarandel i Martinsson uppgår till 50% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 108 Mkr den 31 mars 2004. Martinsson är en rikstäckande aktör inom området server och serverrelaterade tjänster. Bolaget erbjuder egna konsulttjänster och produkter från världsledande leverantörer. Overseas Telecom God utveckling i portföljbolagen Efter periodens slut har portföljbolaget PTC i Hongkong börsnoterats och Overseas Telecom har samtidigt sålt hela sitt innehav. Köpeskillingen uppgick till 291 Mkr, exitvinsten till 136 Mkr och den genomsnittliga årliga avkastningen (IRR) 16% Ratos andel i Overseas Telecom uppgår till 9% av kapitalet och 19% av rösterna. Det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 27 Mkr den 31 mars 2004. Overseas Telecom förvärvar, utvecklar och avyttrar telekomlicenser, främst avseende mobiltelefoni, och kommunikationsnät i utvecklingsländer. Portföljbolag finns i Sri Lanka, Hongkong, Uganda och Namibia. 8 Ratos delårsrapport 1/2004
Q-Labs Omsättning 41 Mkr (30) och EBITA 2 Mkr (-2) Stark utveckling i Tyskland, Frankrike och Sverige Ratos ägarandel i Q-Labs uppgår till 48% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 39 Mkr den 31 mars 2004. Q-Labs är ett konsultbolag inom tjänster för kvalitetssäkring av programvaruutvecklingsprocesser. Bolaget har verksamhet i Europa och USA. Superfos Omsättning 817 Mkr (806) och EBITA 78 Mkr (32) Vidtagna åtgärder under 2003 har enligt plan bidragit till ett väsentligt förbättrat resultat Leveransförmågan fortsatt på normala nivåer Fortsatt mycket god resultatutveckling i division Pharma och division USA Ratos ägarandel i Superfos uppgår till 33% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 345 Mkr den 31 mars 2004. Superfos är en dansk internationellt verksam koncern med etableringar i 15 länder. Verksamheten omfattar två områden. Packaging utvecklar, producerar och säljer formsprutade förpackningar till livsmedels-, kemisk/teknisk- och läkemedelsindustrin. Aerosols erbjuder kontraktsfyllning av aerosoler. Rapporttillfällen 25 aug 2004 Delårsrapport jan-juni 12 nov 2004 Delårsrapport jan-sept 23 feb 2005 Bokslutskommuniké 2004 Stockholm den 12 maj 2004 Ratos AB (publ) Arne Karlsson Verkställande direktör Denna rapport har ej varit föremål för särskild granskning av Ratos revisorer. Hör VD Arne Karlsson kommentera delårsrapporten på www.ratos.se Ratos delårsrapport 1/2004 9
Koncernens resultaträkning Mkr 2004 kv 1 2003 kv 1 2003 helår Innehav Resultat från dotterbolag 27 3 91 Resultatandelar från intressebolag 110 10 297 Exitresultat, intressebolag 412 Nedskrivning, intressebolag -7 Utdelning, övriga bolag 0 21 Exitresultat, övriga innehav 78 8 32 Resultat från innehav 215 21 846 Centrala intäkter och kostnader Förvaltningskostnader -20-21 -100 Finansiella poster 19 21 66 Centralt netto -1 0-34 Resultat före skatt 214 21 812 Skatt -76-31 -193 Minoritetens andel av årets resultat -3 0-13 Resultat efter skatt 135-10 606 Resultat per aktie, kr före utspädning 1,71-0,13 7,71 efter utspädning 1,71-0,13 7,69 Antal utestående aktier i genomsnitt före utspädning 78 768 266 78 644 384 78 610 824 i genomsnitt efter utspädning 78 979 743 78 810 256 78 834 535 vid periodens slut 78 986 640 78 720 440 78 554 640 10 Ratos delårsrapport 1/2004
Koncernens balansräkning Mkr 2004-03-31 2003-03-31 2003-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella 865 330 693 Materiella 369 214 217 Finansiella 5 265 5 188 5 119 Summa anläggningstillgångar 6 499 5 732 6 029 Omsättningstillgångar Varulager 680 392 365 Kortfristiga fordringar 976 660 705 Kortfristiga placeringar, aktier 24 29 27 Kortfristiga placeringar, övriga 805 1 805 1 462 Kassa och bank 766 184 170 Summa omsättningstillgångar 3 251 3 070 2 729 Summa tillgångar 9 750 8 802 8 758 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 8 063 7 946 7 827 Minoritetsintresse 164 115 107 Avsättningar 132 83 83 Långfristiga skulder ej räntebärande 1 3 1 räntebärande 460 85 87 Kortfristiga skulder ej räntebärande 604 349 392 räntebärande 326 221 261 Summa eget kapital och skulder 9 750 8 802 8 758 Koncernens förändringar i eget kapital Mkr 2004 kv 1 2003 kv 1 2003 helår Ingående eget kapital enligt tidigare fastställd balansräkning 7 827 8 037 8 037 Effekt av ändrade redovisningsprinciper -3 Justerad ingående balans 7 824 8 037 8 037 Lämnad utdelning -531 Nyemission (432 000 st under 2004) 35 6 6 Återköp av egna aktier 0-15 Optionspremier 1 3 Effekt av intresseföretags återköp av egna aktier 1 Omräkningsdifferens intresseföretag och dotterföretag 75-92 -308 Effekt av valutasäkring -7 5 11 Ackumulerad omräkningsdifferens i sålt intresseföretag 0 17 Periodens resultat 135-10 606 Utgående eget kapital 8 063 7 946 7 827 Ratos delårsrapport 1/2004 11
Koncernens kassaflödesanalys Mkr 2004 kv 1 2003 kv 1 2003 helår Den löpande verksamheten Koncernens resultat före skatt 214 21 812 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet -118 23-569 96 44 243 Betald skatt -26-20 -39 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 70 24 204 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (-) av varulager -64-27 -7 Ökning (-) av rörelsefordringar -125-33 -66 Ökning (+) av rörelseskulder 53 29 0 Kassaflöde från den löpande verksamheten -66-7 131 Investeringsverksamheten Förvärv av dotterföretag -47-352 Försäljning, innehav 90 76 1 398 Köp, innehav -185-681 Köp av övriga immateriella/materiella anläggningstillgångar -15-5 -53 Förändring, finansiella tillgångar -205 1 073 701 Kassaflöde från investeringsverksamheten -177 959 1 013 Finansieringsverksamheten Återköp av egna aktier 0-15 Optionspremie 3 Nyemission 35 6 Lämnad utdelning -531 Ökning (+) av räntebärande skulder 144-47 -53 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 179-47 -590 Periodens kassaflöde -64 905 554 Likvida medel vid årets början 1 632 1 084 1 084 Kursdifferens i likvida medel 3 0-6 Likvida medel vid periodens slut 1 571 1 989 1 632 Koncernens nyckeltal 2004 kv 1 2003 kv 1 2003 helår Räntabilitet på eget kapital, % 8 Soliditet, % 84 92 91 Räntebärande fordran, Mkr (exkl fordran på Woodrose avseende överföring av Atle-bolag) 1 284 1 902 1 858 Nyckeltal per aktie Totalavkastning, % 13-2 27 Direktavkastning, % 6,4 Börskurs, kr 127,50 93,50 113,00 Utdelning, kr 7,25 Eget kapital, kr 102 101 100 12 Ratos delårsrapport 1/2004
Moderbolagets resultaträkning Mkr 2004 kv 1 2003 kv 1 2003 helår Innehav Utdelning, dotterbolag 56 Exitresultat, intressebolag 6 0 634 Utdelning, intressebolag 12 11 44 Nedskrivning, intressebolag -30 Utdelning, övriga bolag 0 21 Exitresultat, övriga innehav 78 8 33 Resultat från innehav 96 19 758 Centrala intäkter och kostnader Förvaltningskostnader -19-19 -95 Finansiella poster 21 35 115 Centralt netto 2 16 20 Resultat före skatt 98 35 778 Skatt Resultat efter skatt 98 35 778 Ratos delårsrapport 1/2004 13
Moderbolagets balansräkning Mkr 2004-03-31 2003-03-31 2003-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella 15 17 15 Finansiella 6 811 5 859 6 499 Summa anläggningstillgångar 6 826 5 876 6 514 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar 265 290 266 Kortfristiga placeringar 804 1 805 1 462 Kassa och bank 527 85 38 Summa omsättningstillgångar 1 596 2 180 1 766 Summa tillgångar 8 422 8 056 8 280 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 8 220 7 887 8 087 Avsättningar 3 6 3 Långfristiga skulder ej räntebärande 2 räntebärande 128 125 128 Kortfristiga skulder ej räntebärande 45 32 58 räntebärande 26 4 4 Summa eget kapital och skulder 8 422 8 056 8 280 Moderbolagets förändringar i eget kapital Mkr 2004 kv 1 2003 kv 1 2003 helår Ingående eget kapital enligt tidigare fastställd balansräkning 8 087 7 846 7 846 Lämnad utdelning -531 Nyemission (432 000 st under 2004) 35 6 6 Återköp av egna aktier 0-15 Optionspremier 3 Periodens resultat 98 35 778 Utgående eget kapital 8 220 7 887 8 087 14 Ratos delårsrapport 1/2004
Moderbolagets kassaflödesanalys Mkr 2004 kv 1 2003 kv 1 2003 helår Den löpande verksamheten Resultat före skatt 98 35 778 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet -75-8 -643 23 27 135 Betald skatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 23 27 135 Januari mars 2004 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (-) av rörelsefordringar -51-14 -50 Minskning (-) av rörelseskulder -23-5 19 Kassaflöde från den löpande verksamheten -51 8 104 Investeringsverksamheten Förvärv av dotterföretag -53-422 Försäljning av dotterföretag 0 Försäljning, innehav 99 76 1 398 Köp, innehav -185-659 Köp av övriga materiella anläggningstillgångar 0-1 Förändring, finansiella tillgångar -221 1 100 730 Kassaflöde från investeringsverksamheten -175 991 1 046 Finansieringsverksamheten Återköp av egna aktier 0-15 Optionspremie 3 Lämnad utdelning -531 Nyemission 35 6 6 Ökning (+) av räntebärande skulder 22-99 -97 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 57-93 -634 Periodens kassaflöde -169 906 516 Likvida medel vid årets början 1 500 984 984 Likvida medel vid periodens slut 1 331 1 890 1 500 Ratos delårsrapport 1/2004 15
B Porto betalt Tel 08-700 17 00 Fax 08-10 25 59 www.ratos.se Org. nr 556008-3585 Drottninggatan 2 Box 1661 111 96 Stockholm Sweden 16 Ratos delårsrapport 1/2004