Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 19 % 18 % 1 120 000 MSEK 82 % 5 100 000 MSEK

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 16 % 34 bolag 84 % 203 bolag

Large cap (> 50 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK) LUND BOL MTG MELK MEDA HUSQ RATO TREL LATO SECU HAKN HUFV SSAB CAST HOLM NCC SAAB WALL AXFO NIBE LJGR AXIS AAK JM FABG HPOL PEAB BETS IJ HOGA INDT WIHL MEKO SOBI LOOM SWEC CLAS BILL BALD KLED AF BEIJ CLA SYSR ADDT NOBI KLOV AZA LIAB REZT BEIA ACTI BIOG NN SKIS NET FPAR IFS DUNI HEBA CDON DIOS SAGA MVIR ORES BILI COIC FAG GUNN SAS TRMO AERO FIX BMAX BURE HIQ NOLA ITAB SWOL ECEX PROE CORE HLDX MICR ANOD KNOW PACT AWP ENRO BEGR FBAB KABE NETI BORG CSN KDEV RABT REJL SVOL ENEA MQ NOMI RSOF SEMC TRAD BIOT CATE CNTA EWRK RAY XANO CCOR DGC ELAN PAR PROB SVED UFLX DORO HEMX IAR MIDW OASM SIGM CTT NAXS ANOT ASP CEVI DEDI MEAB MOB RNBS SOF VIT B GHP MSAB MSON NOVE OPCO PART PHON RROS SINT SVIK VRG ATEL AVEG BINV BONG BOUL CONS DIAM ELOS FING FPIP HAV KARO LAMM m fl OEM ORX SECT BBTO KAHL LAGR NEWA NMAN PRIC HMS TRAC ACAN BELE BTS VBG VITR

Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca 1 500 MSEK» 9 000 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6/28,0 %) Investment AB Öresund (16,4/15,9 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,1/2,1 %) Fjärde AP-fonden (2,8/1,9 %)» Styrelseordförande Fredrik Carlsson» 5 anställda, kontor i Stockholm

Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

Positiv lång trend Rädda investerare Närmare nästa topp

Fallande obligationsräntor (SEK, 5år) April 2015: -0,01%

Börspsykologi

En särpräglad investering

En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Acando 8,5 22,2 Nolato 6,3 16,4 Beijer Alma 4,8 12,5 Placera diagram centrerat Saab 4,5 11,7 HiQ 3,7 *) 9,7 Summa fem största 27,7 72,3 Totalt 38,3 100,0 *) från inlösenprogram

Totalavkastning i procent Rabatt: 10,6% 2014/2015 2013/2014 2012/2013 7,5 mån 12 mån 12 mån 1/9 2014-1/9 2013-1/9 2012-10/4 2015 31/8 2014 31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 106,25 SEK 17,0% 35,3% 35,3% Substansvärde 1) 119,00 SEK 17,4% 35,5% 35,5% CSRX 1) 29,9% 31,2% 31,2% SIXRX 1) 26,4% 23,7% 23,7% 1) Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar (2012/2013, 2013/2014 ej 2014/2015).

Aktier, aktiv aktieförvaltning eller absoluta avkastningsstrategier? Årsredovisning 2013/2014, s 14

Substansvärderabatt/-premium (%) -10% Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

Aktie Aktieportföljen 2015-02-28 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Saab 936 445 223,20 209,0 14,2 14,2 Nolato 750 000 205,00 153,8 10,5 24,7 Acando 8 441 814 15,10 127,5 8,7 33,3 Beijer Alma 569 568 207,50 118,2 8,0 41,4 Unibet 230 000 457,50 105,2 7,2 48,5 Platzer Fastigheter 2 000 000 40,80 81,6 5,5 54,1 SSAB B 1 800 000 44,12 79,4 5,4 59,5 New Wave Group 1 677 500 42,80 71,8 4,9 64,3 Orexo 500 000 136,75 68,4 4,6 69,0 Proact 717 376 84,25 60,4 4,1 73,1 KappAhl 1 208 550 39,40 47,6 3,2 76,3 Besqab 352 953 113,75 40,1 2,7 79,1 AGES Industri 302 808 129,50 39,2 2,7 81,7 XANO Industri 307 634 117,25 36,1 2,5 84,2 Bong inkl konv lån 34,5 2,3 86,5 Oriflame 224 530 123,10 27,6 1,9 88,4 Elos 150 000 85,50 12,8 0,9 89,3 SAS pref 26 168 490,00 12,8 0,9 90,2 Kassa 144,7 9,8 100,0 Totalt 1 470,8 100,0 114,91

Aktie Aktieportföljen 2015-02-28 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Saab 936 445 223,20 209,0 14,2 14,2 Nolato 750 000 205,00 153,8 10,5 24,7 Acando 8 441 814 15,10 127,5 8,7 33,3 Beijer Alma 569 568 207,50 118,2 8,0 41,4 Unibet 230 000 457,50 105,2 7,2 48,5 Platzer Fastigheter 2 000 000 40,80 81,6 5,5 54,1 SSAB B 1 800 000 44,12 79,4 5,4 59,5 New Wave Group 1 677 500 42,80 71,8 4,9 64,3 Orexo 500 000 136,75 68,4 4,6 69,0 Förvärvat 1,98 miljoner aktier i Proact 717 376 84,25 60,4 4,1 73,1 KappAhl Troax börsintroduktion 1 208 550 39,40 (13047,6 MSEK). 3,2 76,3 Besqab 352 953 113,75 40,1 2,7 79,1 AGES Industri 9,9 % av 302 röster 808 129,50 och kapital. 39,2 2,7 81,7 XANO Industri 307 634 117,25 36,1 2,5 84,2 Bong inkl konv lån 34,5 2,3 86,5 Oriflame 224 530 123,10 27,6 1,9 88,4 Elos 150 000 85,50 12,8 0,9 89,3 SAS pref 26 168 490,00 12,8 0,9 90,2 Kassa 144,7 9,8 100,0 Totalt 1 470,8 100,0 114,91

Aktie Aktieportföljen 2015-02-28, justerad Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Saab 936 445 223,20 209,0 14,2 14,2 Nolato 750 000 205,00 153,8 10,5 24,7 Troax 1 980 000 66,00 130,7 8,9 33,6 Acando 8 441 814 15,10 127,5 8,7 42,2 Beijer Alma 569 568 207,50 118,2 8,0 50,3 Unibet 230 000 457,50 105,2 7,2 57,4 Platzer Fastigheter 2 000 000 40,80 81,6 5,5 63,0 SSAB B 1 800 000 44,12 79,4 5,4 68,4 New Wave Group 1 677 500 42,80 71,8 4,9 73,2 Orexo 500 000 136,75 68,4 4,6 77,9 Proact 717 376 84,25 60,4 4,1 82,0 KappAhl 1 208 550 39,40 47,6 3,2 85,2 Besqab 352 953 113,75 40,1 2,7 88,0 AGES Industri 302 808 129,50 39,2 2,7 90,6 XANO Industri 307 634 117,25 36,1 2,5 93,1 Bong inkl konv lån 34,5 2,3 95,4 Oriflame 224 530 123,10 27,6 1,9 97,3 Elos 150 000 85,50 12,8 0,9 98,2 SAS pref 26 168 490,00 12,8 0,9 99,1 Kassa 14,1 1,0 100,0 Totalt 1 470,8 100,0 114,91

Kraftig SEK-försvagning

Kraftig $-förstärkning under 2014-

Avtagande SEK/EUR-försvagning

Långräntor (5 år), varierande rörelser! USA Sverige ca 135 bp Tyskland från 210 till negativ från 100 till negativ

Något förbättrat konjunkturläge JP Morgan global composite PMI (April 2015)

Varierande svensk konjunkturstatistik

Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt Negativt» Låg ränta, låg inflation» På sikt höjda långräntor» ECB, Riksbanken m fl aktiva» Inga klara lyft av vinstprognoser» Aktier billiga i fht alternativa samt låg tillväxt i omvärlden placeringar» Osäker politisk, statsfinansiell» Starka balansräkningar, god och konjunkturell omvärld utdelningsförmåga» Europa, USA och Asien» Strateger fortsatt positiva» Börsen inte billig på resultatförväntningar 2015, 2016 Neutral börssyn Högre volatilitet Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %

Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance

Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna www.svolder.se 08-440 37 70