Plicy Bästa utförande av rder Versin 2019.1 Utfärdad av Styrelsen i Strukturinvest Fndkmmissin (FK) AB nedan kallat SI Datum för utfärdande 2019-02-20 Gäller för Strukturinvest ch samtliga anställda inm gruppen Distributin Regelbken via intranätet (SP) Infrmatinsklassning Intern infrmatin Lagrum Lag (2007:528) m värdepappersmarknaden 1. Inledning Denna instruktin beskriver de tillvägagångssätt sm SI följer för att utföra ch vidarebefrdra rder i finansiella instrument för sina kunders räkning. SI vidtar alla rimliga åtgärder för att åstadkmma bästa möjliga resultat för SI:s kunder i samband med utförande av rder. Även m tillvägagångssätten förväntas åstadkmma bästa möjliga resultat finns det dck inte någn garanti för att det under alla förhållanden går att åstadkmma sådant resultat för varje enskild transaktin. De tillvägagångssätt sm beskrivs utgör Bästa möjliga utförande enligt SI:s uppfattning. När en kund ber SI att ingå en transaktin för kundens räkning, samtycker kunden till att transaktinen utförs i enlighet med denna instruktin. Instruktinen är inte tillämplig på avtal mellan kund ch SI sm ingåtts efter accept av ställda indikativa, fasta eller liknande priser, t ex riskpris sm SI ställer på en reglerad marknadsplats. Ett avtal mellan parterna ingås då antingen när kunden accepterar ett fast pris ställt av SI eller, vid indikativa priser, när SI bekräftar priset till kunden ch kunden accepterar priset. I dessa situatiner är denna instruktin inte tillämplig eftersm avtal ingås mellan två parter ch SI utför inte rder för kunds räkning. 2. Specifik instruktin När en kund ger SI en specifik instruktin för hur hela eller delar av en rder ska utföras kmmer rdern att utföras enligt denna instruktin, t ex att SI ska agera direkt mtpart eller utföra rdern på en viss marknadsplats eller på ett särskilt sätt. I det fall kunden lämnar specifika instruktiner kan SI därigenm kmma att förhindras att följa de tillvägagångssätt sm beskrivs i denna instruktin. 3. Olika faktrers relativa vikt vid utförande/vidarebefrdran av rder När SI utför eller vidarebefrdrar en kundrder tar SI hänsyn till följande faktrer: priset ch tillhörande kstnader (t ex mkstnader för exekvering ch avveckling sm förs vidare till kund) snabbhet ch sannlikhet av både utförande ch avveckling rderns strlek ch typ samt dess påverkan på marknaden kundens kategri underliggande instruments priskänslighet övriga hänsyn sm SI anser är relevanta vid utförande av kundrder 1
SI beaktar dessa faktrer vid tidpunkten för utförande/vidarebefrdran utifrån kundens egenskaper, det finansiella instrumentet ifråga ch rådande marknadsmständigheter. SI kmmer nrmalt vid utförande/vidarebefrdran av rder att söka åstadkmma det bästa möjliga resultatet i frm av det ttala belpp sm kunden ska betala eller erhålla. Nrmalt kmmer SI att tillmäta priset störst betydelse. I vissa fall sm t ex vid stra rder med särskilda villkr, kan SI kmma att ta större hänsyn till andra faktrer. SI kan kmma att göra en annan bedömning m t ex rdern p g a dess strlek ch typ, enligt SI:s bedömning, kan ha en väsentlig prispåverkan eller påverkan på sannlikheten för att den blir utförd. 4. Den mest likvida handelsplatsen SI:s uppfattning är att finansiella instrument sm handlas på en eller flera reglerade marknader eller andra handelsplatser handlas till bäst pris på den av handelsplatserna där likviditeten för instrumentet bedöms vara bäst ch sannlikheten för genmförande är störst. Mt bakgrund av detta kmmer SI att vid valet mellan lika handelsplatser, sm SI har tillträde till, nrmalt att med beaktande av vanstående välja den mest likvida antingen för utförande av rdern eller för att bestämma referenspris eller mtsvarande m rderutförandet sker utanför handelsplatsens tekniska system. 5. Handelsplatser sm SI huvudsakligen använder för utförande av rder SI kan kmma att delta i handeln på lika reglerade marknader ch andra handelsplatser. SI utvärderar i sådant fall dessa handelsplatser, minst en gång per år eller vid större förändringar dessa handelsplatser. SI använder f n både Nasdaq OMX samt NGM sm handelsplatser, både reglerad marknad ch MTF-plattfrm. För att genmföra transaktiner i instrument sm handlas på andra handelsplatser än dem sm SI deltar i handeln direkt, genmför SI sådana transaktiner genm att vidarebefrdra rdern till företag med direkt tillgång till dessa handelsplatser. Valet av sådana samarbetsföretag sker genm en kntinuerlig utvärdering av företagets förmåga att erbjuda bra rderutförande. 6. Metder för rderutförande För att uppnå bästa möjliga resultat, kan samma rder utföras i sin helhet eller i delar genm att använda en eller en kmbinatin av följande metder: Direkt på en reglerad marknadsplats eller MTF Detta kan ske genm att SI utför rdern direkt eller genm en tredje part. Utanför en reglerad marknadsplats eller MTF (såvida inte kunden avseende en enskild rder meddelat att den aktuella rdern inte får utföras utanför en reglerad marknadsplats) Detta kan ske genm att: rder matchas mt annan kunds rder rdern genmförs mt SI:s eget lager rdern genmförs mt en tredje part, 2
SI utför varje kunds rder snabbt, effektivt ch rättvist samt utför nrmalt jämförbara rder i den tidsrdning de tgs emt, såvida inte exempelvis rderns egenskaper eller rådande marknadsförhållanden gör detta möjligt eller strider mt kundens intressen. 7. Sammanläggning ch fördelning av rder SI kan lägga samman en kunds rder med andra kunders rder alternativt lägga samman den med transaktiner för SI:s egen räkning, m det är sannlikt att sammanläggningen kmmer att vara till nackdel för en enskild kund sm ingår i sammanläggningen. Även m en sammanläggning i strt inte förväntas vara till en kunds nackdel utan kanske snarare till kundens fördel kan det vid vissa tillfällen vara till en kunds nackdel i förhållande till en specifik rder. När SI lägger samman en kunds rder med andra rder, fördelas affärerna rättvist mellan kunden ch de andra parter vars rder lagts samman. En sammanlagd rder sm utförts i sin helhet fördelas på det genmsnittliga priset. Om en sammanlagd rder endast kunnat utföras delvis kmmer den del sm utförts att fördelas prprtinellt på det genmsnittliga priset. Om en rder sammanlagts med utförandet av transaktin för SI:s egen räkning ch den endast kunnat utföras delvis kmmer kunden vid fördelningen nrmalt ha företräde framför SI. 8. Utförande av rder i finansiella instrument sm huvudsakligen handlas på en extern handelsplats Detta avsnitt avser finansiella instrument sm handlas med gdtagbar likviditet på en handelsplats utanför SI. Det kan vara en handelsplattfrm eller en reglerad marknadsplats sm t ex OMX. Sådana finansiella instrument inkluderar exempelvis: aktier (t ex aktier upptagna till handel på Nasdaq OMX) bligatiner ch andra räntebärande eller disknterade skuldebrev, inklusive aktieindexbligatiner börshandlade fnder andra finansiella instrument sm handlas på en extern handelsplats En rder kmmer nrmalt sändas för utförande till den handelsplats sm SI anser bäst lämpad ur ett kundperspektiv. Ordern ska sändas till relevant handelsplats inm rdinarie öppettider för handelsplatsen ifråga. Det är vanligtvis den handelsplats sm över tid har påvisat den bästa likviditeten i det finansiella instrumentet. Mest likvid marknadsplats brukar ge bästa pris ch högst sannlikhet för genmförande. SI har tillgång till ett flertal reglerade marknader ch andra marknadsplatser/handelsplattfrmar (s k Multilateral trading facilities, MTF:er) genm Direct Market Access (DMA) sm tillhandahålls av SI:s samarbetspartners. Aktier, börshandlade fnder (även kallade Exchange Traded Funds, ETF:er) ch övriga börshandlade instrument handlas direkt genm DMA när det är möjligt. De DMA-kpplingarna sm SI har, använder Smart Order Ruting (SOR) vilket innebär att rdern utförs autmatiskt på den handelsplatsen där den kan utföras till bästa pris. När rdern är av sådan strlek att det vid utförandet krävs särskild msrg för att minimera gynnsam påverkan av rdern i marknaden, kmmer SI att utföra rdern vid sådana tidpunkter ch i sådana 3
separata delar i marknaden, sm SI bedömer ger kunden bästa möjliga resultat under de aktuella mständigheterna. Om förhållandena tillåter ch SI bedömer att det är till kundens fördel, kan SI utföra hela eller delar av rdern mt antingen sitt eget lager eller direkt mt en mtpart i marknaden eller mt en annan kunds rder. SI kmmer dck endast att göra detta m det vid tidpunkten för transaktinen verkar trligt att resultatet är minst lika bra sm annars hade uppnåtts i marknaden. När en kund begär att SI ska ge ett pris för en transaktin mt eget lager, kmmer SI att vidta rimliga åtgärder för att försäkra sig m att det givna priset i alla avseenden är rättvist. 9. Utförande av rder i finansiella instrument sm huvudsakligen inte handlas på en extern handelsplats Detta avsnitt gäller finansiella instrument sm inte handlas med gdtagbar likviditet på en handelsplats utanför SI. Det kan t ex vara standardiserade icke börshandlade instrument eller instrument sm SI eller annan intermediär skapat från en eller flera kmpnenter för att åstadkmma ett instrument utfrmat för att möta specifika expneringskrav. Sådana finansiella instrument kan t ex utgöras av: bligatiner ch andra räntebärande eller disknterade skuldebrev nterade aktier instrument där avkastningen är sammankpplad med utvecklingen av ett specifikt index eller referensränta OTC-derivat fndandelar SI kan kmma att utföra rdern mt sitt eget lager till ett välgrundat pris. Prissättningen tar hänsyn till rådande marknadspris eller marknadspris tillgängligt för SI, eller nivå på underliggande tillgång, index eller ränta sm ingår i instrumentets struktur, eller andra relevanta marknadsfaktrer eller händelser. Prissättningen tar dessutm hänsyn till kstnader i SI:s affärsmdell för instrumentet i fråga. För att kunna erbjuda rder i exempelvis nterade aktier kan SI kmma att utföra rdern mt en mtpart i marknaden eller mt en annan kunds rder. Specifikt för fndandelar kmmer SI att genmföra rder genm att vidarebefrdra den, direkt eller genm en mtpart, till det fndblag (eller mtsvarande) sm ansvarar för administratinen av fnden. SI ska utföra rder avseende fndandelar i enlighet med aktuella fndbestämmelser hs respektive fndblag. För att rder ska kunna exekveras till samma dags NAV, ska rdern vara SI till handa före en viss angiven tidpunkt, vilket vid var tidpunkt ska framgå av SI:s webbplats, www.strukturinvest.se. I syfte att säkerställa att rdern är SI till handa före aktuell tidpunkt, kmmer SI kräva att rder är SI till handa vid en tidigare tidpunkt samma dag än den faktiska bryttiden för den aktuella fnden. 10. Primärmarknadstransaktiner SI kmmer att utföra transaktiner i finansiella instrument på primärmarknaden genm att mtta ch vidarebefrdra kunders teckningsanmälningar i frm av buntrder till emittenten eller emittentens mbud i enlighet med kundens instruktiner ch villkren för den specifika emissinen. SI säkerställer bästa möjliga resultat för kunder genm att jämföra priser på derivat från andra mtparter än emittent när aktuell prdukt ska upphandlas. I det fall att bättre pris kan erbjudas av annan mtpart än emittent, anvisar SI emittent att handla derivat från sådan mtpart. 4
11. Vidarebefrdran av rder för utförande av tredje man I det fall SI avser att vidareförmedla rder via tredje man, bedömer SI nggrant varje företag sm används för sådan rderförmedling. När SI väljer företag, till vilka rder placeras eller vidarebefrdras för utförande, beaktar SI faktrer sm pris, kstnader, snabbhet ch sannlikhet för både utförande ch avveckling samt varje annan faktr sm kan vara av betydelse när rdern ska placeras eller vidarebefrdras. 12. Utförande av rder avseende fndandelar sm inte är upptagna till handel på en reglerad marknadsplats eller MTF SI kmmer att utföra rder avseende fndandelar genm att vidarebefrdra rder till aktuellt fndblag eller till en fndplattfrm, t ex MFEX, sm i sin tur vidarebefrdrar rder till aktuellt fndblag. SI ska utföra rder avseende fndandelar i enlighet med aktuella fndbestämmelser. För att rder ska kunna exekveras till samma dags NAV, ska rder vara SI till handa före en viss tidpunkt. I syfte att säkerställa att rder är SI till handa före aktuell tidpunkt, kmmer SI kräva att rder är SI till handa vid en tidigare tidpunkt samma dag. 13. Störningar i marknaden eller handelssystem Vid avbrtt i handeln, när en handelsplats makulerar affärer, vid störningar i marknaden, vid bristande tillgänglighet i tekniska system eller av annat liknande skäl, kan det enligt SI:s bedömning ligga i kundens bästa intresse att en rder utförs eller vidarebefrdras på någt annat sätt än det sm nrmalt används för det finansiella instrumentet ifråga. SI kmmer då att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för kunden under rådande mständigheter. Om händelserna sm beskrivs van, resulterar i allvarliga störningar i marknaden, kmmer SI att vidta rimliga åtgärder för att kntakta kunder vars rder ännu inte utförts för att inhämta ytterligare instruktiner. Om SI därvid inte lyckas få några instruktiner, kmmer SI att vidta sådana åtgärder sm rimligtvis kan bedömas vara i kundens bästa intresse ch kunden kmmer att vara bunden till resultatet. När en marknadsplatsperatör makulerar eller ändrar affärer sm utförts på dess marknadsplats, är SI ch dess kunder bundna till sådana åtgärder, även m SI under tiden bekräftat till kunden att affären blivit genmförd. 14. Exekveringsfunktinen I syfte att undvika eventuella intresseknflikter hanteras kundrder avseende SI:s depåer av Exekveringsfunktinen istället för Market Making funktinen inm Dealing. 15. Ändringar ch uppdatering av instruktinen Instruktinen kan kmma att ändras. Handelsplatserna, företagen till vilka rder vidarebefrdras ch förfaranden för utförande av rder, liksm resultaten av rder utförande ses löpande över (minst årligen) för att säkerställa att de sannlikt kmmer att åstadkmma bästa möjliga resultat för SI:s kunder. Ändringar i instruktin finns alltid tillgängligt på SI:s webbplats, www.strukturinvest.se ch ändringar ch förändringarna gäller fr m dagen efter den dag sm de publicerats på webbplatsen. 5