Instruktion för bästa utförande/vidareförmedling. Uppdaterad

Transkript

1 Instruktion för bästa utförande/vidareförmedling av order Uppdaterad

2 Denna instruktion beskriver de tillvägagångssätt som Strukturinvest följer för att utföra och vidarebefordra order i finansiella instrument för sina kunders räkning. Strukturinvest vidtar alla rimliga åtgärder för att åstadkomma bästa möjliga resultat för Strukturinvests kunder i samband med utförande av order. Även om tillvägagångssätten förväntas åstadkomma bästa möjliga resultat finns det dock inte någon garanti för att det under alla förhållanden går att åstadkomma sådant resultat för varje enskild transaktion. De tillvägagångssätt som beskrivs utgör Bästa möjliga utförande enligt Strukturinvests uppfattning. När en kund ber Strukturinvest att ingå en transaktion för kundens räkning, samtycker kunden till att transaktionen utförs i enlighet med denna instruktion. Instruktionen är inte tillämplig på avtal mellan kund och Strukturinvest som ingåtts efter accept av ställda indikativa, fasta eller liknande priser, t ex riskpris som Strukturinvest ställer på en reglerad marknadsplats. Ett avtal mellan parterna ingås då antingen när kunden accepterar ett fast pris ställt av Strukturinvest eller, vid indikativa priser, när Strukturinvest bekräftar priset till kunden och kunden accepterar priset. I dessa situationer är denna instruktion inte tillämplig eftersom avtal ingås mellan två parter och Strukturinvest utför inte order för kunds räkning. Specifik instruktion När en kund ger Strukturinvest en specifik instruktion för hur hela eller delar av en order ska utföras kommer ordern att utföras enligt denna instruktion, t ex att Strukturinvest ska agera direkt motpart eller utföra ordern på en viss marknadsplats eller på ett särskilt sätt. I det fall kunden lämnar specifika instruktioner kan Strukturinvest därigenom komma att förhindras att följa de tillvägagångssätt som beskrivs i denna instruktion. Olika faktorers relativa vikt vid utförande/vidarebefordran av order När Strukturinvest utför eller vidarebefordrar en kundorder tar Strukturinvest hänsyn till följande faktorer: priset och tillhörande kostnader (t ex omkostnader för exekvering och avveckling som förs vidare till kund) snabbhet och sannolikhet av både utförande och avveckling orderns storlek och typ samt dess påverkan på marknaden kundens kategori underliggande instruments priskänslighet övriga hänsyn som Strukturinvest anser är relevanta vid utförande av kundorder Strukturinvest beaktar dessa faktorer vid tidpunkten för utförande/vidarebefordran utifrån kundens egenskaper, det finansiella instrumentet ifråga och rådande marknadsomständigheter. Strukturinvest kommer normalt vid utförande/vidarebefordran av order att söka åstadkomma det bästa möjliga resultatet i form av det totala belopp som kunden ska betala eller erhålla. Normalt kommer Strukturinvest att tillmäta priset störst betydelse. I vissa fall som t ex vid stora order med särskilda villkor, kan Strukturinvest komma att ta större hänsyn till andra faktorer. Strukturinvest kan komma att göra en annan bedömning om t ex ordern p g a dess storlek och typ, enligt Strukturinvests bedömning, kan ha en väsentlig prispåverkan eller påverkan på sannolikheten för att den blir utförd. 2

3 Den mest likvida handelsplatsen Strukturinvests uppfattning är att finansiella instrument som handlas på en eller flera reglerade marknader eller andra handelsplatser handlas till bäst pris på den av handelsplatserna där likviditeten för instrumentet bedöms vara bäst och sannolikheten för genomförande är störst. Mot bakgrund av detta kommer Strukturinvest att vid valet mellan olika handelsplatser, som Strukturinvest har tillträde till, normalt att med beaktande av ovanstående välja den mest likvida antingen för utförande av ordern eller för att bestämma referenspris eller motsvarande om orderutförandet sker utanför handelsplatsens tekniska system. Handelsplatser som Strukturinvest huvudsakligen använder för utförande av order Strukturinvest kan komma att delta i handeln på olika reglerade marknader och andra handelsplatser. Strukturinvest utvärderar i sådant fall dessa handelsplatser, minst en gång per år eller vid större förändringar dessa handelsplatser. Strukturinvest använder f n endast handelsplatsen Nasdaq OMX som handelsplats. För att genomföra transaktioner i instrument som handlas på andra handelsplatser än dem som Strukturinvest deltar i handeln direkt, genomför Strukturinvest sådana transaktioner genom att vidarebefordra ordern till företag med direkt tillgång till dessa handelsplatser. Valet av sådana samarbetsföretag sker genom en kontinuerlig utvärdering av företagets förmåga att erbjuda bra orderutförande. Metoder för orderutförande För att uppnå bästa möjliga resultat, kan samma order utföras i sin helhet eller i delar genom att använda en eller en kombination av följande metoder: Direkt på en reglerad marknadsplats eller MTF Detta kan ske genom att Strukturinvest utför ordern direkt eller genom en tredje part. Utanför en reglerad marknadsplats eller MTF (såvida inte kunden avseende en enskild order meddelat att den aktuella ordern inte får utföras utanför en reglerad marknadsplats) Detta kan ske genom att: - order matchas mot annan kunds order - ordern genomförs mot Strukturinvests eget lager - ordern genomförs mot en tredje part, Strukturinvest utför varje kunds order snabbt, effektivt och rättvist samt utför normalt jämförbara order i den tidsordning de togs emot, såvida inte exempelvis orderns egenskaper eller rådande marknadsförhållanden gör detta omöjligt eller strider mot kundens intressen. Sammanläggning och fördelning av order Strukturinvest kan lägga samman en kunds order med andra kunders order alternativt lägga samman den med transaktioner för Strukturinvests egen räkning, om det är osannolikt att sammanläggningen kommer att vara till nackdel för en enskild kund som ingår i sammanläggningen. Även om en sammanläggning i stort inte förväntas vara till en kunds nackdel utan kanske snarare till kundens fördel kan det vid vissa tillfällen vara till en kunds nackdel i förhållande till en specifik order. När Strukturinvest lägger samman en kunds order med andra order, fördelas affärerna rättvist mellan kunden och de andra parter vars order lagts samman. En sammanlagd order som utförts i sin helhet fördelas på det genomsnittliga priset. Om en sammanlagd order endast kunnat utföras delvis kommer den del som utförts att fördelas proportionellt på det genomsnittliga priset. Om en order sammanlagts med utförandet av transaktion för Strukturinvests egen räkning och den endast kunnat utföras delvis kommer kunden vid fördelningen normalt ha företräde framför Strukturinvest. 3

4 Utförande av order i finansiella instrument som huvudsakligen handlas på en extern handelsplats Detta avsnitt avser finansiella instrument som handlas med godtagbar likviditet på en handelsplats utanför Strukturinvest. Det kan vara en handelsplattform eller en reglerad marknadsplats som t ex OMX. Sådana finansiella instrument inkluderar exempelvis: obligationer och andra räntebärande eller diskonterade skuldebrev, inklusive aktieindexobligationer andra finansiella instrument som handlas på en extern handelsplats Strukturinvest kommer normalt att utföra order i sådana finansiella instrument genom att: Omgående skicka ordern till den marknadsplats som Strukturinvest anser möjliggör bästa orderutförande, eller Lägga samman ordern med andra order och därefter skicka ordern till den marknadsplats som Strukturinvest anser möjliggör bästa orderutförande, eller Genomföra ordern genom flera separata transaktioner på marknaden (t ex om det rör sig om en förhållandevis stor order), eller Genomföra order mot Strukturinvests eget lager eller mot annan kunds order till ett pris som motsvarar marknadspriset, d v s inom det prisintervall mellan köp- och säljkurs för det antal instrument som aktuell order motsvarar. När ordern är så stor att det vid utförandet krävs särskild omsorg för att minimera ogynnsam kurspåverkan i marknaden, kommer Strukturinvest att utföra ordern vid sådana tidpunkter och i sådana delposter i marknaden som Strukturinvest bedömer ge kunden bästa möjliga resultat under aktuella omständigheter. Om förhållandena tillåter och Strukturinvest bedömer att det är till kundens fördel, kan Strukturinvest utföra hela eller delar av ordern mot antingen sitt eget lager eller direkt mot en motpart i marknaden eller mot en annan kunds order. Strukturinvest kommer dock endast att göra detta om det vid tidpunkten för transaktionen verkar troligt att resultatet är minst lika bra som annars hade uppnåtts i marknaden. När en kund begär att Strukturinvest ska ge ett pris för en transaktion mot eget lager, kommer Strukturinvest att vidta rimliga åtgärder för att försäkra sig om att det givna priset i alla avseenden är rättvist. Utförande av order i finansiella instrument som huvudsakligen inte handlas på en extern handelsplats Detta avsnitt gäller finansiella instrument som inte handlas med godtagbar likviditet på en handelsplats utanför Strukturinvest. Det kan t ex gälla standardiserade icke börs handlade instrument eller instrument som Strukturinvest eller annan intermediär skapat från en eller flera komponenter för att åstadkomma ett instrument utformat för att möta specifika exponeringskrav. Sådana finansiella instrument kan t ex utgöras av: obligationer och andra räntebärande eller diskonterade skuldebrev, inklusive aktieindexobligationer andra finansiella instrument som handlas på en extern handelsplats När en kund begär att Strukturinvest ska ge ett pris för en transaktion mot eget lager kommer Strukturinvest att vidta rimliga åtgärder för att försäkra sig om att det givna priset i alla avseenden är rättvist. Primärmarknadstransaktioner Strukturinvest kommer att utföra transaktioner i finansiella instrument på primärmarknaden genom att motta och vidarebefordra kunders teckningsanmälningar i form av buntorder till emittenten eller emittentens ombud i enlighet med kundens instruktioner och villkoren för den specifika emissionen. Strukturinvest säkerställer bästa möjliga resultat för kunder genom att jämföra priser på derivat från andra motparter än emittent när aktuell produkt ska upphandlas. I det fall att bättre pris kan erbjudas av annan motpart än emittent, anvisar Strukturinvest emittent att handla derivat från sådan motpart. 4

5 Vidarebefordran av order för utförande av tredje man I det fall Strukturinvest avser att vidareförmedla order via tredje man, bedömer Strukturinvest noggrant varje företag som används för sådan orderförmedling. När Strukturinvest väljer företag, till vilka order placeras eller vidarebefordras för utförande, beaktar Strukturinvest faktorer som pris, kostnader, snabbhet och sannolikhet för både utförande och avveckling samt varje annan faktor som kan vara av betydelse när ordern ska placeras eller vidarebefordras. Utförande av order avseende fondandelar som inte är upptagna till handel på en reglerad marknadsplats eller MTF Strukturinvest kommer att utföra order avseende fondandelar genom att vidarebefordra order till aktuellt fondbolag eller till en fondplattform, t ex MFEX, som i sin tur vidarebefordrar order till aktuellt fondbolag. Strukturinvest ska utföra order avseende fondandelar i enlighet med aktuella fondbestämmelser. För att order ska kunna exekveras till samma dags NAV, ska order vara Strukturinvest till handa före en viss tidpunkt. I syfte att säkerställa att order är Strukturinvest till handa före aktuell tidpunkt, kommer Strukturinvest kräva att order är Strukturinvest till handa vid en tidigare tidpunkt samma dag. Störningar i marknaden eller handelssystem Vid avbrott i handeln, när en handelsplats makulerar affärer, vid störningar i marknaden, vid bristande tillgänglighet i tekniska system eller av annat liknande skäl, kan det enligt Strukturinvests bedömning ligga i kundens bästa intresse att en order utförs eller vidarebefordras på något annat sätt än det som normalt används för det finansiella instrumentet ifråga. Strukturinvest kommer då att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för kunden under rådande omständigheter. Om händelserna som beskrivs ovan, resulterar i allvarliga störningar i marknaden, kommer Strukturinvest att vidta rimliga åtgärder för att kontakta kunder vars order ännu inte utförts för att inhämta ytterligare instruktioner. Om Strukturinvest därvid inte lyckas få några instruktioner, kommer Strukturinvest att vidta sådana åtgärder som rimligtvis kan bedömas vara i kundens bästa intresse och kunden kommer att vara bunden till resultatet. När en marknadsplatsoperatör makulerar eller ändrar affärer som utförts på dess marknadsplats, är Strukturinvest och dess kunder bundna till sådana åtgärder, även om Strukturinvest under tiden bekräftat till kunden att affären blivit genomförd. Ändringar och uppdatering av instruktionen Instruktionen kan komma att ändras. Handelsplatserna, företagen till vilka order vidarebefordras och förfaranden för utförande av order, liksom resultaten av order utförande ses löpande över (minst årligen) för att säkerställa att de sannolikt kommer att åstadkomma bästa möjliga resultat för Strukturinvests kunder. Ändringar i instruktion finns alltid tillgängligt på Strukturinvests webbplats, och ändringar och förändringarna gäller fr o m dagen efter den dag som de publicerats på webbplatsen. 5