DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014

DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Q3

EN KLAR INVESTERING Norvestia är ett börsnoterat investeringsbolag. Genom att förvärva Norvestias aktier äger du som placerare indirekt ett omfattande tvärsnitt av den nordiska ekonomin, allt från solida börsbolag till intressanta tillväxtbolag. Norvestia finns till för att vem som helst skall kunna delta i en yrkesmässig placeringsverksamhet jämställt, med en jämn god avkastning som mål. Tack vare Norvestias förenklade verksamhetsmodell kan placeraren vara säker på att Norvestias intressen alltid sammanfaller med placerarens förmögenhetstillväxt. DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Substansen (utdelningsjusterad) steg under perioden med 3,5 % (7,4 %). Den justerade substansen (utdelningsjusterad) steg under perioden med 3,4 % (7,9 %). Vid periodens slut var substansen per aktie 9,55 euro (9,32). Vid periodens slut var den justerade substansen per aktie 9,64 euro (9,43). Räkenskapsperiodens resultat uppgick till 4,9 miljoner euro (10,0). Utdelning lämnades i mars 2014 med 0,35 euro per aktie (0,30).

KAPITALMARKNADERNA Tillväxtutsikterna för världsekonomin försvagades något under årets tredje kvartal. Den viktigaste orsaken till detta är olika geopolitiska kriser som pågår runtom i världen. Situationen i Nordafrika och Mellanöstern har varit ostabil redan länge. Lösningen till krisen i Ukraina har just inte framskridit under de senaste månaderna. Eldupphöret har tidvis brutits och ingen tycks ha någon synpunkt på hur krisen permanent kunde lösas. Risken för en så kallad frusen konflikt är möjlig. EU:s ekonomiska sanktioner mot Ryssland har dock börjat bita. Sanktionerna har saktat ner Rysslands ekonomiska tillväxt till noll, och samtidigt har Rysslands motsanktioner inverkat negativt på Europas gryende ekonomiska tillväxt. Enligt de senaste prognoserna förväntas euroområdet växa med 1,1 procent i år. Ännu i början av året beräknades tillväxten vara 1,4 procent. Även tillväxtprocenterna för USA och världsekonomin har justerats nedåt under den senaste tiden. Det antas att USA:s ekonomi kommer att växa med 2,1 procent och världsekonomin med 3,2 procent i år. Finlands ekonomi antas däremot krympa med 0,3 procent. Finland är således ett av de länder inom euroområdet som drabbats mest av de ekonomiska sanktionerna. Den ekonomiska situationen i världsekonomin och USA är ännu tillfredsställande, men situationen i Europa, och speciellt i Finland, förefaller svag. Den Europeiska centralbanken (ECB) sänkte styrräntan till 0,05 procent i september. Syftet med detta var att stimulera den ekonomiska efterfrågan. Räntenivån har dock varit på såpass låg nivå så länge att en räntesänkning med några decimaler inte längre har någon inverkan på den totalekonomiska situationen i Europa. I stället kan ECB:s löfte, om att i september-november ge bankerna exceptionellt förmånlig lånefinansiering för 400 miljarder euro samt köpa säkerställda obligationer, vara av större betydelse. Dessa åtgärder förväntas öka bankernas utlåning och underlätta i synnerhet de små och medelstora företagens verksamhet. Utöver den svaga ekonomiska tillväxten plågas euroområdet av en omfattande arbetslöshet. Inflationen är klart under ECB:s långsiktiga mål på två procent, vilket reflekterar en otillräcklig användning av resurser. Enligt de senaste observationerna är inflationen redan under 0,5 procent, vilket inte är en bra sak. Risken för deflation är redan uppenbar, i synnerhet då ECB:s styrränta i praktiken är noll. Således skulle en extra räntesänkning inte ha någon penningpolitisk betydelse. Europa är förvisso i fara att hamna i samma elände av deflation och låg tillväxt, som Japans ekonomi lidit av i över ett decennium. Under årets tredje kvartal sökte aktiemarknaderna sin riktning. Avkastningen på OMX Helsinki CAP -avkastningsindexet, som beskriver utvecklingen på Finlands aktiemarknader, var 0,2 procent och motsvarande avkastning på Euro Stoxx 50 -indexet var -0,1 procent under det tredje kvartalet. I följande tabell beskrivs indexutvecklingen för olika börser under de nio första månaderna 2014: Finland / OMX Helsinki-index 4,5 % Finland / OMX Helsinki CAP-avkastningsindex 8,6 % Sverige / OMX Stockholm-index 5,6 % Norge / OBX-index 10,8 % Danmark / OMX Copenhagen-index 20,5 % USA / Nasdaq Composite-index 7,6 % USA / S&P 500-index 6,7 % Bloomberg European 500-index 4,6 % MSCI World-index 2,2 % Japan / Nikkei 225-index -0,7 % Norvestias börskurs (utdelningsjusterad) 8,8 % Norvestias substans (utdelningsjusterad) 3,5 % Norvestias justerade substans (utdelningsjusterad) 3,4 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Norvestias substansvärde uppgick 30.9.2014 till 146,2 miljoner euro eller 9,55 euro per aktie (142,8 miljoner euro eller 9,32 euro per aktie samma tid föregående år) mot 9,57 euro per aktie vid slutet av 2013. Med beaktande av utdelningen om 0,35 euro, vilken lämnades i mars 2014, steg substansvärdet med 0,33 euro per aktie (0,65) under översiktsperioden, vilket motsvarar en ökning på 3,5 % (7,4 %) från årets början. Under det tredje kvartalet sjönk substansen per aktie med 0,04 euro (+0,47). Det justerade substansvärdet var 147,7 miljoner euro (144,4) 30.9.2014, vilket motsvarar en ökning på 3,4 % (7,9 %) från årets början. Skillnaden mellan substansvärdet och det justerade substansvärdet var 1,5 miljoner euro, vilket är detsamma som kvartalet innan. Mer information om det justerade substansvärdet på sid 10. Det sista avslutet i Norvestias noterade B-aktie den 30 september 2014 gjordes till en kurs av 7,32 euro per aktie (6,77), vilket motsvarade en substansrabatt på 23 % (27 %). Börsvärdet för Norvestias B-aktier 30.9.2014 var 105,5 miljoner euro (97,6). Vid årsskiftet 31.12.2013 var kursen för B-aktien 7,05 euro per aktie. Under det tredje kvartalet 2014 var B-aktiernas omsättning sammanlagt 1,3 miljoner euro (4,4). I medeltal var dagsomsättningen 19 265 euro (67 363). Antalet omsatta aktier var 175 417 (665 734), vilket motsvarar 1,2 % (4,6 %) av antalet B-aktier och 1,1 % (4,3 %) av det totala antalet aktier. Norvestias aktiekapital är fördelat på 900 000 A-aktier och 14 416 560 B-aktier, sammanlagt 15 316 560 aktier. A-aktierna är onoterade. KONCERNENS RESULTAT Under perioden januari september 2014 uppgick koncernens resultat till 4,9 miljoner euro (10,0) och rörelsekostnaderna var 1,4 miljoner euro (1,6). Avkastningen på eget kapital var 3,3 % (7,1 %) och avkastningen på investerat kapital 3,2 % (8,3 %). Under årets tredje kvartal uppgick resultatet till -0,9 miljoner euro (7,3). DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 3

Denna delårsrapport är uppgjord enligt IFRS. I delårsrapporten tillämpas samma bokslutsprinciper som i bokslutet 2013. Vid uträkningen av nyckeltal har samma beräkningsgrunder använts som i bokslutet och årsberättelsen 2013. Resultat per aktie efter utspädning har inte skilt visats, eftersom bolaget inte har emitterat instrument med utspädande effekt. NORVESTIAS PLACERINGAR Norvestias investeringar, borträknat kontanter och andra likvida medel, var 89 % (89 %) av totala tillgångar i slutet av september. Enligt marknadsvärdet fördelades placeringarna enligt följande: 30.9.2014 30.9.2013 milj. % milj. % Börsnoterade aktier och aktiefonder* 73,3 50,7 70,7 50,5 Industriella placeringar 13,7 9,5 13,5 9,7 Hedgefonder 20,2 14,0 21,2 15,1 Obligationer och obligationsfonder 21,2 14,6 19,3 13,8 Kontanter och andra likvida medel 16,2 11,2 15,3 10,9 Sammanlagt 144,6 100,0 140,0 100,0 * varav aktiefonder 13,3 miljoner euro (13,0). Av koncernens tillgångar var 80 % i euro, 15 % i svenska kronor, 4 % i USA:s dollar och 1 % i annan valuta. Placeringsmiljön var svår under årets tredje kvartal. Värdet på börsnoterade aktier och aktiefonder sjönk. Obligationerna och de industriella placeringarna avkastade positivt. Hedgefondernas värden förblev oförändrade. De största enskilda vinsterna kom från Nokias aktie och konvertibla lån. Norvestias substansavkastning fluktuerade mindre mellan olika månader än den allmänna utvecklingen på aktiemarknaderna. Cirka hälften av valutarisken i svenska kronor skyddades med en valutatermin. INDUSTRIPLACERINGAR I oktober 2014 sålde Norvestia en del av sitt innehav i Miltton Group tillbaka till bolaget. I samband med affären sjönk ägarandelen från 46,5 procent till cirka 25 procent. Miltton har vuxit snabbt och i och med försäljningen av en del av aktierna återfick Norvestia redan placeringens ursprungliga anskaffningspris och placeringen har ännu en betydande tillväxtpotential. Försäljningen hade dock ingen väsentlig effekt på hela Norvestiakoncernens resultat. Miltton återgäldade även hela det kvarvarande mezzaninelånet. Placeringar i onoterade bolag hör till Norvestias industriplaceringsportfölj, som förvaltas av Norvestias dotterbolag Norvestia Industries Oy. Målsättningen med placeringsverksamheten är att finna intressanta bolag med god tillväxtpotential och genom att långsiktigt och aktivt utveckla dessa nå en märkbar värdeökning och därmed avkastning för Norvestias aktieägare. Enligt sin placeringsstrategi strävar Norvestia efter att finna bolag som fungerar på en tillräckligt stor marknad och som har möjlighet att utnyttja sina innovationer inom service och lösningar i Finland och även internationellt. Norvestia placerar i minoritetsandelar eller kan vara i majoritet tillsammans med en annan placerare. I slutet av september 2014 bestod industriplaceringsportföljen av fyra onoterade bolag: Aste Holding, som erbjuder mediaproduktion och -konsultation, Coronaria Hoitoketju, som erbjuder hälsovårdstjänster, Miltton Group, som erbjuder innovativa kommunikationstjänster samt Polystar Instruments, som utvecklar IT-lösningar för affärsanalys. Balansvärdet av andelarna i bolagen var sammanlagt 9,0 miljoner euro. De industriella placeringarna inkluderar även placeringar i private equity fonder. Norvestia har åtagit sig att placera 2,0 miljoner euro i fonden Lifeline Ventures Fund I, varav 1,1 miljoner euro nu har placerats. Därtill har Norvestia åtagit sig att placera 2,0 miljoner euro i private equity fonden Amanda V East, varav 0,7 miljoner euro nu har placerats. Norvestia har även placerat 0,1 miljoner euro i fonden Lifeline Ventures Fund III. Enligt nuvarande placeringsstrategi kan 20 30 % av placeringstillgångar användas till industriplaceringar. Placeringarna har ingen förutbestämd tidsgräns utan de görs då lämpliga tillfällen uppenbarar sig. NORVESTIAKONCERNEN Norvestia Abp är moderbolag till Norvestia Industries Oy och Norventures Ab. Hela koncernens moderbolag är Kaupthing hf. som har sin hemort i Reykjavik, Island. Norvestia placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder, obligationer, på penningmarknaden samt i industriella placeringar. Norvestia Abp:s B-aktie noteras på Nasdaq Helsinki. PERSONAL Under årets första nio månader sysselsatte Norvestiakoncernen i genomsnitt 6 (6) personer. AKTIEÄGARE Vid utgången av september 2014 hade Norvestia 5 679 (5 820) aktieägare. Av aktierna var 34,4 % (34,4 %) i utländsk ägo. Bolagets största aktieägare är Kaupthing hf. med 32,7 % (32,7 %) av aktierna i Norvestia Abp motsvarande 56,0 % (56,0 %) av rösterna. Norvestias näst största aktieägare, Mandatum Livförsäkringsaktiebolag, ägde 11,7 % (11,7 %) av aktierna och 7,6 % (7,6 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade 57,3 % (53,8 %) av aktierna och 72,1 % (69,8 %) av det totala antalet röster. RISKER I PLACERINGSVERKSAMHETEN En av huvudprinciperna i Norvestias placeringsverksamhet är att diversifiera placeringarna och därigenom begränsa den totala risknivån och samtidigt nå en jämn förmögenhetstillväxt. Tidvis kan dock en betydande del av placeringarna fokuseras på en viss typ av placeringar och värdepapper, vars möjliga ogynnsamma utveckling betydligt kan försämra Norvestias resultat. Norvestia strävar tidvis efter att skydda sina placeringar med optioner och terminer, men det kan ändå uppstå situationer då skyddet inte är effektivt. DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 4

Norvestias fem största placeringar 30.9.2014 var fonderna Didner & Gerge Aktiefond, eq Euro Investment Grade, Nektar och Zenit samt Nordeas aktie. Den ekonomiska utvecklingen och förändringar i börskurserna, såväl nationellt som internationellt, inverkar väsentligt på bolagets avkastning. Utöver detta inverkar även förändringar i valutakurserna på bolagets resultat. Den allmänna osäkerheten på kapitalmarknaderna ökar volatiliteten på Norvestias placeringar och därmed även på risken. FRAMTIDSUTSIKTER Den rekordlåga räntenivån kommer att fortsätta, vilket vidare stöder aktiemarknaderna. För tillfället finns det just inga andra placeringsalternativ med positiva avkastningsförväntningar till buds för placerarna än aktier. De något avtagande ekonomiska utsikterna och de geopolitiska kriserna har gjort placerarna mera nervösa, vilket har resulterat i en ökad volatilitet på marknaden. Delårsrapporterna som har publicerats för noterade amerikanska bolag har varit bättre än förväntat vad som gäller resultat och omsättning för det tredje kvartalet. De europeiska och finländska bolagens resultat har varit i stort sett enligt förhandsförväntningarna. ECB:s stödåtgärder och en kraftig likviditetsökning kan, via kapitalmarknaderna, tillfälligt lätta på Europas svåra ekonomiska situation. Enligt många ekonomiska experter beror euroområdets problem inte på penningutbudet, utan problemen är mycket mera komplicerade. Ett ytterst stort problem är det enorma överskottet i Tysklands bytesbalans, vilket motsvarandevis syns som många andra länders stora underskott. Det är mycket osannolikt att alla euroområdets ekonomier samtidigt skulle ha ett överskott. På det här problemet måste det hittas en fungerande lösning. Det är svårt att föreställa sig att euroområdet annars kommer att kunna fungera optimalt. I denna känsliga marknadssituation strävar Norvestia efter att i sin verksamhet, på bästa möjliga sätt och utgående från den senaste tillgängliga ekonomiska informationen, ta i beaktande ekonomins och aktiemarknadernas olika utvecklingsalternativ. Investeringsgraden mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje enskild situation. Helsingfors den 30 oktober 2014 Styrelsen Nyckeltal 1.1 30.9.2014 1.1 30.9.2013 1.1 31.12.2013 Resultat/aktie, 0,32 0,65 0,88 30.9.2014 30.9.2013 31.12.2013 Soliditet, % 94,7 93,9 94,9 Eget kapital/aktie, 9,55 9,32 9,57 Substans/aktie, 9,55 9,32 9,57 Justerad substans/aktie, 9,64 9,43 9,67 Substans, milj. 146,2 142,8 146,5 Justerad substans, milj. 147,7 144,4 148,1 B-aktiens börskurs, 7,32 6,77 7,05 Antal aktier 15 316 560 15 316 560 15 316 560 Substans-, kurs- och indexutveckling Norvestias aktiekurs, utdelnings- och emissionsjusterad Norvestias justerade substans, utdelnings- och emissionsjusterad OMX Helsinki CAP-avkastningsindex Bloomberg/EFFAS-obligationsindex, Finland 400 350 300 250 200 150 100 50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20142014 DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 5

Koncernens totalresultaträkning 1 000 1.7 30.9.2014 1.7 30.9.2013 1.1 30.9.2014 1.1 30.9.2013 1.1 31.12.2013 Vinster och förluster från värdepappersverksamhet -1 087 10 697 5 583 13 945 18 532 Personalkostnader -224-529 -802-1 008-1 435 Av- och nedskrivningar -6-5 -17-16 -21 Övriga rörelsekostnader -179-166 -549-546 -784 RÖRELSEVINST/-FÖRLUST -1 496 9 997 4 215 12 375 16 292 Andel av resultat från intressebolag 157-240 513-13 675 Realiserat resultat från andelar i intressebolag - - - - -202 Finansiella intäkter och kostnader 200-71 222-162 -233 RESULTAT FÖRE SKATTER -1 139 9 686 4 950 12 200 16 532 Inkomstskatt* 257-2 434-67 -2 230-3 034 RÄKENSKAPSPERIODENS RESULTAT -882 7 252 4 883 9 970 13 498 Övrigt totalresultat efter skatter: Poster, som i framtiden kan omklassificeras till resultatet Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas 204-10 167 56 254 RÄKENSKAPSPERIODENS TOTALRESULTAT -678 7 242 5 050 10 026 13 752 * Baserat på räkenskapsperiodens resultat Resultat/aktie, -0,06 0,47 0,32 0,65 0,88 Antal aktier, emissionsjusterat 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 6

Koncernens balansräkning 1 000 30.9.2014 30.9.2013 31.12.2013 Tillgångar LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Immateriella tillgångar 9 26 22 Materiella tillgångar 16 11 11 Andelar i intressebolag 6 551 6 064 6 305 Lånefordran från intressebolag 2 938 3 842 3 638 Finansiella tillgångar som kan säljas 4 170 3 596 3 772 Uppskjutna skattefordringar 4 716 6 976 5 535 18 400 20 515 19 283 KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj 60 058 57 706 61 058 Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 55 678 56 391 58 494 Fordringar 5 127 3 037 884 Likvida medel 15 204 14 377 14 645 136 067 131 511 135 081 154 467 152 026 154 364 Eget kapital och skulder EGET KAPITAL Aktiekapital 53 608 53 608 53 608 Överkursfond 6 896 6 896 6 896 Fond för verkligt värde 773 408 606 Ackumulerade vinstmedel 80 079 71 941 71 941 Räkenskapsperiodens resultat 4 883 9 970 13 498 146 239 142 823 146 549 UPPSKJUTNA SKATTESKULDER 5 661 6 993 6 378 KORTFRISTIGA SKULDER 2 567 2 210 1 437 154 467 152 026 154 364 DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 7

Koncernens kassaflödesanalys 1 000 1.7 30.9.2014 1.7 30.9.2013 1.1 30.9.2014 1.1 30.9.2013 1.1 31.12.2013 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Resultat före skatter -1 139 9 686 4 950 12 200 16 532 Justeringar: Orealiserad värdeökning 3 470-6 331 3 794-3 370-6 492 Övriga poster som inte ingår i kassaflöde -59 92-229 162-614 Ränteintäkter -242-192 -735-646 -888 Utdelningsintäkter -13-9 -4 188-3 167-3 180 2 017 3 246 3 592 5 179 5 358 Förändringar av rörelsekapital Förändring av värdepappersportfölj och övriga placeringar 1 481-7 179-166 -499-2 787 Förändring av fordringar -3 633-2 417-4 243-2 330-177 Förändring av kortfristiga skulder 1 740 1 286 1 130-682 -1 455-412 -8 310-3 279-3 511-4 419 Erhållna utdelningar 13 9 4 188 3 167 3 180 Erhållna räntor 242 192 735 646 888 Erhållna och betalda skatter -2-2 -6-1 -2 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE 1 858-4 865 5 230 5 480 5 005 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Anskaffning av intressebolag - -684 - -1 284-744 Lånefordran från intressebolag - -1 075 700-1 671-1 467 Investeringar i immateriella och materialla tillgångar -3 - -10-9 -10 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE -3-1 759 690-2 964-2 221 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda utdelningar - - -5 361-4 595-4 595 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE - - -5 361-4 595-4 595 FÖRÄNDRING AV LIKVIDA MEDEL 1 855-6 624 559-2 079-1 811 Likvida medel vid periodens början 13 349 21 001 14 645 16 456 16 456 Likvida medel vid periodens slut 15 204 14 377 15 204 14 377 14 645 DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 8

Förändringar i koncernens eget kapital 1 000 Aktiekapital Överkursfond Fond för verkligt värde Ackumulerade vinstmedel Periodens resultat Totalt Eget kapital 1.1.2013 53 608 6 896 352 70 916 5 619 137 391 Disposition 5 619-5 619 0 Övrigt totalresultat 56 56 Utdelning -4 594-4 594 Periodens resultat 9 970 9 970 Eget kapital 30.9.2013 53 608 6 896 408 71 941 9 970 142 823 Eget kapital 1.1.2014 53 608 6 896 606 71 941 13 498 146 549 Disposition 13 498-13 498 0 Övrigt totalresultat 167 167 Utdelning -5 360-5 360 Periodens resultat 4 883 4 883 Eget kapital 30.9.2014 53 608 6 896 773 80 079 4 883 146 239 DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 9

Koncernens substansvärde milj. 30.9.2014 30.9.2013 31.12.2013 Tillgångar Långfristiga tillgångar Andelar i intressebolag 6,6 6,1 6,3 Lånefordran från intressebolag 2,9 3,8 3,6 Övriga placeringar 4,2 3,6 3,8 Uppskjutna skattefordringar 4,7 7,0 5,5 Kortfristiga tillgångar Värdepappersportfölj 60,1 57,7 61,1 Övriga finansiella tillgångar till verkligt värde 55,7 56,4 58,5 Likvida medel och fordringar 20,3 17,4 15,5 Tillgångar sammanlagt 154,5 152,0 154,3 Kortfristiga skulder -2,6-2,2-1,4 Uppskjutna skatteskulder -5,7-7,0-6,4 SUBSTANS 146,2 142,8 146,5 JUSTERAD SUBSTANS* 147,7 144,4 148,1 Substans/aktie, 9,55 9,32 9,57 Justerad substans/aktie, * 9,64 9,43 9,67 Substansförändring, utdelningsjusterad 1.7 30.9.2014 1.7 30.9.2013 1.1 30.9.2014 1.1 30.9.2013 1.1 31.12.2013 Förändring, milj. -0,7 7,3 5,0 10,0 13,8 Förändring per aktie, -0,04 0,47 0,33 0,65 0,90 * På grund av en ny investeringsrunda har en extern värdering gjorts i ett av intressebolagen, Coronaria Hoitoketju Oy, vilket har resulterat i en värdeökning i industriplaceringar. Enligt IFRS är den här typen av värdeökning i placeringar i intressebolag inte möjlig att boka, eftersom intressebolagen i Norvestias koncernbokslut behandlas enligt kapitalandelsmetoden. Kalkyleringsprinciper Värdepappersportföljen består främst av noterade aktier och derivatkontrakt, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs på en aktiv marknad. Övriga finansiella tillgångar till verkligt värde består huvudsakligen av fonder för vilka substansvärdet på balansdagen används som verkligt värde. Gruppen innehåller även obligationer, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs. Övriga placeringar består av onoterade aktier och investeringar i private equity fonder, som värderas till verkligt värde. För investeringar utan en aktiv marknad har det verkliga värdet definierats genom användning av kalkylmässiga värderingsmetoder, vilka i de flesta fall baserar sig på estimerade kassaflöden. Investeringar i private equity fonder värderas enligt vedertaget bruk inom branschen dvs. det verkliga värdet för investeringen i private equity fonden är det senaste värdet som rapporterats av private equity fondens förvaltningsbolag. Aktiekurs och substans 12 B-aktiens kurs /aktie Substans 10 8 6 4 2 0 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.9.2014 DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 10

Noter till delårsrapporten Bokslutsprinciper Denna delårsrapport är uppgjord enligt IFRS. I delårsrapporten tillämpas samma bokslutsprinciper som i bokslutet 2013. Vid uträkningen av nyckeltal har samma beräkningsgrunder använts som i bokslutet och årsberättelsen 2013. Skatter relaterade till övrigt totalresultat Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas, 1 000 30.9.2014 30.9.2013 31.12.2013 Summa innan skatt 208 74 295 Skattekostnad -41-18 -41 Summa efter skatt 167 56 254 Ansvarsförbindelser Värdepapper givna som pant för derivativaffärer, 1 000 30.9.2014 30.9.2013 31.12.2013 Bokföringsvärde av pantade värdepapper 7 133 9 138 8 825 Fondåtaganden, 1 000 Åtagande att placera i Lifeline Ventures Fund I Ky 931 1 330 1 330 Åtagande att placera i Amanda V East Ky 1 308 1 271 1 248 Derivatkontrakt Norvestia har använt sig av standardiserade derivatkontrakt för att effektivera portföljförvaltningen. Tabellen nedan redovisar anskaffningsvärden och verkliga värden för derivatkontrakten samt de underliggande tillgångarna. De verkliga värdena har justerats för motsvarande aktiers utdelningsintäkter. Derivatkontrakten bokas på anskaffningsdagen till verkligt värde och omvärderas därefter till verkligt värde. Det verkliga värdet för futurer motsvarar futurens vinst eller förlust. Säkringsredovisning har ej använts. Aktiederivat, 1 000 30.9.2014 30.9.2013 31.12.2013 Utställda säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde 181-200 Anskaffningsvärde -26 - -41 Verkligt värde -13 - -9 Utställda köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde -148 - - Anskaffningsvärde -15 - - Verkligt värde -8 - - Indexderivat, 1 000 Köpta säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde - -677-321 Anskaffningsvärde - 151 226 Verkligt värde - 189 3 Valutaderivat, 1 000 Utställda futurer, öppna positioner Underliggande värde -9 466-10 076-9 685 Verkligt värde -51 26-136 DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 11

Verkliga värden av finansiella tillgångar Värdepappersportföljen består främst av noterade aktier och derivatkontrakt, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs på en aktiv marknad. Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen består huvudsakligen av fonder för vilka substansvärdet på balansdagen används som verkligt värde. Gruppen innehåller även obligationer, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs. Finansiella tillgångar som kan säljas består av onoterade aktier och investeringar i private equity fonder, som värderas till verkligt värde. För investeringar utan en aktiv marknad har det verkliga värdet definierats genom användning av kalkylmässiga värderingsmetoder, vilka i de flesta fall baserar sig på estimerade kassaflöden. Investeringar i private equity fonder värderas enligt vedertaget bruk inom branschen dvs. det verkliga värdet för investeringen i private equity fonden är det senaste värdet som rapporterats av private equity fondens förvaltningsbolag. Värdet har beräknats enligt International Private Equity and Venture Capital Guidelines (IPEV). Tabellen nedan redovisar verkligt värde och bokföringsvärde för posten finansiella tillgångar, motsvarande värdena i koncernens balansräkning. Koncernen har inga finansiella skulder. Det finns inga verkställda generella avtal för nettobokföring i kraft. 30.9.2014 30.9.2013 31.12.2013 Finansiella tillgångar, 1 000 Bokföringsvärde Verkligt värde Bokföringsvärde Verkligt värde Bokföringsvärde Verkligt värde Värdepappersportfölj 60 058 60 058 57 706 57 706 61 058 61 058 Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 55 678 55 678 56 391 56 391 58 494 58 494 Finansiella tillgångar som kan säljas 4 170 4 170 3 596 3 596 3 772 3 772 Fordringar 5 127 5 127 3 037 3 037 884 884 Sammanlagt 125 033 125 033 120 730 120 730 124 208 124 208 Hierarki för finansiella tillgångar värderade till verkliga värden Verkliga värden vid periodens slut 30.9.2014 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Värdepappersportfölj 60 058 60 058 - - Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 55 678 30 075 25 603 - Finansiella tillgångar som kan säljas 4 170 - - 4 170 Sammanlagt 119 906 90 133 25 603 4 170 Under den avslutade räkenskapsperioden skedde inga förflyttningar mellan nivå 1 och 2 för hierarkin i verkligt värde. Verkliga värden i hierarkins nivå 1 baserar sig på förmögenhetspostens noterade priser på en fungerande marknad. Verkliga värden för instrumenten i nivå 2 baserar sig till största del på andra uppgifter än noterade priser inkluderade i nivå 1 men uppgifter som ändå finns konstaterade för tillgången, antingen direkt i priset eller indirekt härlett från priset. Verkliga värden för aktier i nivå 3 har definierats genom användingen av kassaflödesbaserade värderingsmetoder. Värderingen görs årligen av en utomstående konsult. Private equity fondernas verkliga värde baserar sig på rapporten från private equity fondens förvaltningsbolag. Avstämningsberäkning för finansiella tillgångar värderade till verkligt värde enligt nivå 3 Via övrigt totalresultat bokade finansiella tillgångar som kan säljas I början av perioden 1.1.2014 3 772 Ökningar 400 Återbetalning av kapital -210 I totalresultaträkningen: Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas 208 I slutet av perioden 30.9.2014 4 170 Under perioden har inga förflyttningar i finansiella tillgångars verkligt värde skett till eller från nivå 3. Baserat på ledningens uppskattning av tillgångar i nivå 3, skulle en förändring av en eller flera input till ett möjligt alternativt antagande inte betydligt förändra de verkliga värdena av tillgångar värderade till verkligt värde i nivå 3, med tanke på den relativt små mängden av tillgångar i förhållande till eget kapital och koncernens totala tillgångar. Transaktioner med bolagets närkrets Norvestia hade transaktioner med bolagen i Milttonkoncernen och med Coronaria Hoitoketju och Aste Holding, vilka tillhör Norvestias närkrets. I tabellen nedan visas siffrorna för hela koncernen. Närkrets, 1 000 1.7 30.9.2014 1.7 30.9.2013 1.1 30.9.2014 1.1 30.9.2013 1.1 31.12.2013 Aste Holding Oy Ränteintäkter 27 4 80 4 31 Coronaria Hoitoketju Oy Ränteintäkter 22 21 65 38 59 Milttonkoncernen Ränteintäkter 21 40 76 123 161 Inköp -13-9 -33-32 -70 Inköp från närkrets gjordes till normalt marknadspris. Koncernen har beviljat ett lån till Miltton Group Ab, som motsvarar 1 063 (1 967); ett lån till Coronaria Hoitoketju Oy, som motsvarar 800 (800) och ett lån till Aste Holding Oy, som motsvarar 1 075 (1 075). DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 12

Placeringar den 30 september 2014 Antal aktier/andelar Anskaffningsvärde 1 000 Verkligt värde 1 000 Andel av placeringar NORVESTIA ABP BÖRSNOTERADE AKTIER Ahlstrom Oyj 53 455 596 396 0,3 % Amer Sports Oyj 56 770 378 903 0,7 % Apetit Oyj 74 294 914 1 231 1,0 % Atria Oyj 135 672 1 494 943 0,7 % Caverion Oyj 93 034 362 563 0,4 % Elisa Abp 125 450 2 379 2 637 2,0 % Finnair Abp 399 751 2 090 999 0,8 % Fortum Abp 143 222 2 364 2 766 2,1 % HKScan Abp serie A 83 875 541 283 0,2 % Honkarakenne Oyj 451 739 1 669 967 0,8 % Huhtamäki Oyj 86 409 552 1 878 1,5 % Kemira Oyj 128 409 1 334 1 342 1,1 % Kesko Abp serie B 90 323 2 483 2 561 2,0 % Konecranes Abp 40 531 962 863 0,7 % Metso Abp 47 753 1 134 1 347 1,1 % Metsä Board Oyj serie B 260 000 294 915 0,7 % Neste Oil Abp 165 367 2 096 2 695 2,1 % Nokia Abp 637 527 3 782 4 306 3,3 % Nokian Renkaat Oyj 71 392 2 091 1 705 1,3 % Oriola-KD Abp serie B 91 100 138 215 0,2 % Orion Abp serie B 43 354 1 016 1 344 1,0 % Outotec Oyj 70 000 552 421 0,3 % Pohjola Bank Abp serie A 43 180 727 690 0,5 % Raisio Abp serie V 173 400 267 662 0,5 % Ramirent Oyj 72 897 260 454 0,4 % Rapala VMC Oyj 125 700 761 669 0,5 % Sampo Abp serie A 110 537 4 112 4 245 3,3 % Sanoma Oyj 97 633 951 487 0,4 % Sponda Oyj 728 517 2 486 2 608 2,0 % Stockmann Abp serie B 37 236 504 321 0,2 % Stora Enso Abp serie R 375 533 2 026 2 480 1,9 % Tikkurila Oyj 81 311 1 284 1 343 1,0 % UPM-Kymmene Oyj 279 211 2 982 3 158 2,4 % Uponor Oyj 50 826 686 542 0,4 % Valmet Oyj 57 753 387 456 0,4 % YIT Abp 93 053 1 009 569 0,4 % Nordea Bank AB FDR 505 713 4 852 5 204 4,0 % Powershares QQQ 29 100 1 123 2 285 1,8 % SPDR S&P 500 ETF Trust 9 885 1 065 1 548 1,2 % TeliaSonera AB 190 000 685 1 038 0,8 % 55 388 60 039 46,4 % DERIVATKONTRAKT UPM-Kymmene säljoptioner (utställda) 1 000-26 -13 0,0 % UPM-Kymmene köpoptioner (utställda) -1 000-15 -8 0,0 % -41-21 0,0 % FONDER Brummer & Partners Multi-Strategy Euro 18 360 3 500 3 731 2,9 % Brummer & Partners Nektar 20 620 4 094 5 417 4,2 % Brummer & Partners Zenit 797 523 5 159 4,0 % Didner & Gerge Aktiefond 27 269 1 986 5 585 4,3 % eq Euro Investment Grade 1 K 22 178 3 058 4 562 3,5 % eq High Yield Bond 1 K 14 488 2 168 3 392 2,6 % Evli Eurooppa B 10 158 800 973 0,8 % Fondita European Top Picks 6 891 803 835 0,6 % Fourton Hannibal A 14 482 1 000 1 825 1,4 % OP-Suomi Arvo A 5 237 388 1 110 0,9 % RAM One 27 237 2 357 3 705 2,9 % Russian Prosperity Fund Euro A 23 783 2 143 1 801 1,4 % Taaleritehdas Arvo Markka 9 036 1 015 1 177 0,9 % VISIO Allocator 14 343 2 006 2 159 1,7 % 25 841 41 431 32,1 % DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 13

Antal aktier/andelar Anskaffningsvärde 1 000 Verkligt värde 1 000 Andel av placeringar OBLIGATIONER nominellt värde Ahlstrom, förfaller 2.10.2017 1 000 1 012 1 045 0,8 % Finnair, förfaller 26.11.2016 1 400 1 449 1 465 1,1 % Nokia, förfaller 26.10.2017 1 000 1 002 2 807 2,2 % Pohjola Bank, förfaller 30.11.2015 1 000 930 985 0,8 % Oriola-KD, förfaller 20.2.2017 900 932 914 0,7 % Outokumpu, förfaller 24.6.2015 830 832 853 0,7 % Outokumpu, förfaller 30.3.2017 1 000 1 000 1 011 0,8 % Sanoma, förfaller 20.3.2017 2 000 2 036 2 079 1,6 % SEB, förfaller 31.3.2015 1 000 1 098 1 036 0,8 % Sponda, förfaller 5.12.2017 1 000 1 050 1 024 0,8 % Svenska Handelsbanken, förfaller 16.12.2015 1 000 989 1 028 0,8 % 12 330 14 247 11,1 % SUMMA NORVESTIA ABP 93 518 115 696 89,6 % NORVESTIA INDUSTRIES OY ONOTERADE INTRESSEBOLAG* Aste Holding Oy 4 000 800 857 0,7 % Coronaria Hoitoketju Oy 35 307 3 112 3 508 2,7 % Miltton Group Ab 5 000 1 500 2 187 1,7 % Lån till intressebolag 2 938 2 938 2,3 % 8 350 9 490 7,4 % PRIVATE EQUITY FONDER Amanda V East Ky 561 569 0,4 % Lifeline Ventures Fund I Ky 919 779 0,6 % Lifeline Ventures Fund III Ky 72 72 0,1 % 1 552 1 420 1,1 % SUMMA NORVESTIA INDUSTRIES OY 9 902 10 910 8,5 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB 266 000 1 717 2 434 1,9 % SUMMA NORVENTURES AB 1 717 2 434 1,9 % SUMMA NORVESTIAKONCERNEN 105 137 129 040 100,0 % Tabellen inkluderar inte koncernens likvida medel. * Det verkliga värdet för onoterade intressebolag redovisas som koncernens balansvärde. Geografisk fördelning av Norvestiakoncernens placeringar 30.9.2014 Norvestiakoncernens placeringar 30.9.2014 Finland 61 % Övriga Norden 18 % Övriga Europa 12 % Utanför Europa 9 % Börsnoterade aktier 47 % Hedgefonder 16 % Aktiefonder 16 % Masskuldebrev 11 % Industriella placeringar 10 % DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 14

Översiktlig granskning av Norvestia Abp:s delårsrapport 1.1 30.9.2014 TILL NORVESTIA ABP:S STYRELSE INLEDNING Vi har översiktligt granskat Norvestia Abp koncernens balansräkning 30.9.2014, rapport över totalresultat, kalkyl över förändringar i eget kapital och finansieringsanalys för den nio månaders period som utgått nämnda dag samt sammandrag över väsentliga principer för upprättande av bokslut och övriga upplysningar i noter. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar för upprättandet av delårsrapporten och för att den ger riktiga och tillräckliga uppgifter i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser gällande upprättande av delårsrapport. På basis av vår översiktliga granskning ger vi vårt uttalande om delårsrapporten. OMFATTNING AV DEN ÖVERSIKTLIGA GRANSKNINGEN Den översiktliga granskningen har utförts i enlighet med standard 2410 om översiktlig granskning Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets revisor. En översiktlig granskning omfattar förfrågningar hos personer, som huvudsakligen är ansvariga för ekonomi och bokföring, samt analytiska och övriga översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en betydligt mindre omfattning än en revision som skall utföras enligt revisionsstandarderna och rekommendationerna och det är följaktligen inte möjligt för oss att få bekräftat att vi får information över alla sådana betydelsefulla omständigheter, som eventuellt skulle bli identifierade vid en revision. Således avger vi inte en revisionsberättelse. UTTALANDE På basis av vår översiktliga granskning har till vår kännedom inte framkommit omständigheter, som skulle ge oss anledning att tro att delårsrapporten inte ger riktiga och tillräckliga uppgifter om bolagets ekonomiska ställning den 30.9.2014 och om resultatet av dess verksamhet samt kassaflöden under den nio månaders period som utgått nämnda dag, i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser som gäller upprättandet av delårsrapporter. Helsingfors den 30 oktober 2014 PricewaterhouseCoopers Oy CGR-samfund Jan Holmberg CGR DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 15

Norvestia Abp Norra esplanaden 35 E, 00100 Helsingfors, Finland Tel. 09 622 6380, fax 09 622 2080 FO-nr: 0586253-1 www.norvestia.fi DELÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2014 Norvestia abp 16