Aktienytt. Handel i USA och Asien. Dagens Case. Händelser under dagen. 12 december 2016

12 december 2016 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA -0,1%, Nasdaq +0,1%, S&P 0,0%. New York-börserna fortsatte på fredagen det ihållande rally som tagit index till flera nya rekord. Läkemedel var starkast för dagen, men även dagligvaror gick bra. Läkemedelsbolagen var i fokus på fredagen. Ryckigast var utvecklingen för Biogen, som först steg uppemot 6 procent efter Eli Lillys misslyckade studie kring alzheimerkandidaten Solanezumab. Investerare hoppades att Biogen, med sin egen kandidat Aducanumab, skulle lyckas bättre. Vid en stor alzheimerskonferens i San Diego framkom dock på fredagskvällen att en patient som fått Aducanumab drabbats av kramp och förlorad puls. Biogen svarade med att störtdyka och aktien var plötsligt en av dagens fåtaliga förlorare inom sektorn. Bristol-Myers Squibb och Pfizer steg drygt 3 respektive 2,5 procent. Läkemedelssektorn som helhet klättrade 1,8 procent inom S&P500. Bankerna och råvaror var däremot relativt svaga efter att ha gått desto bättre tidigare under veckan. Inom dagligvaror lyfte Coca-Cola med 2,5 procent efter besked om ett vd-byte, där Muhtar Kent efterträds av den nuvarande operative chefen James Quincey. Asien Japan +0,8%, Shanghai -2,5%, Hongkong -1,0%. Utvecklingen var blandad i måndagens asiatiska handel med de japanska börserna något högre medan utvecklingen var kraftigt negativ i Kina. Kinesisk fastighetssektor föll tungt med China Vanke nära 6 procent lägre. Bolagets vd sade i en intervju att han ser framför sig bostadsprisfall i flera kinesiska städer. Dagens Case Sobi Köp, SEK140 Det är flera värdedrivande händelser för Sobi under de kommande kvartalen. I tidiga januari kommer Biogens amerikanska blödarsjuke-spin-off hålla sin kapitalmarknadsdag. Samtidigt kommer detaljer om planerna att signifikant expandera användningen av Elocta presenteras. Vidare kommer även Roche ge inblick i sina potentiella regulatoriska planer för Emicizumab. Vi baserar vår oförändrade riktkurs på SEK140 på en summering av de olika komponenterna i bolaget, där vi värderar Sobis basverksamhet till SEK35 per aktie, royalties från Biogen på runt SEK60 per aktie och Sobis egna blödarsjukeverksamhet på SEK45 per aktie. Vi upprepar vår köprekommendation. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo 0.93% 0.33% 0.22% 0.59% 0.80% USD/SEK EUR/SEK EUR/USD USD/YEN Senast 9.20 9.69 1.05 115.19 1D 0.6% -0.1% -0.7% 0.8% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas 1180 0.2% 3.4% 48.2% Råvaror 1592-0.3% 4.0% 35.3% Industri 1569 0.0% 2.6% 18.4% Detaljhandel 1868 2.0% 2.8% 2.4% Sjukvård 1545 2.7% 3.1% -2.4% Tjänster 1352 1.6% 4.3% -9.6% Teleoperatör 768 1.1% 5.0% -13.4% Allmännyttiga 369 2.1% -3.3% 0.1% Ekonomi 1885 1.3% 4.7% 9.2% Teknik 834 2.4% 5.3% -22.2% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror 531 1.4% 2.8% 2.5% Energi 242 1.0% 2.5% 9.9% Finans 393 0.1% 4.8% 22.2% Hälsovård 794 1.2% 0.7% -4.7% IT 814 0.7% 4.2% 12.8% Material 322-0.1% 3.0% 17.7% Olja & Gas 559 0.4% 2.2% 24.6% Sällanköp 668 0.2% 3.4% 7.5% Telecom 170 0.3% 3.8% 13.1% Verkstad 550 0.5% 1.9% 18.7% Börs Sectra (ändrat datum fr 7/12) (kl 8.00) Makro-kalender Japan: maskinorder oktober kl 0.50 AF: arbetslöshet november kl 8.00 SEB: boprisindikator december kl 8.30 Danmark: KPI november kl 9.00 AF: veckodata kl 10.15 Händelser under dagen Rapporter: Sectra (ändrat datum fr 7/12) (kl 8.00). 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Bolagsanalys Frontline Köp, NOK74 (NOK82) Frontline lyfte framgångsrikt USD100 miljoner i nyligen utförda aktieemissioner, vilket fyller upp krigskassan till USD375 miljoner. Medan vinstutvecklingen antas vara negativ under 2017, tror vi att tillgångsvärden gör aktien attraktivt prissatt då man ser på tankermarknaden från och med 2018. Vi återupprepar därmed vår rekommendation Köp. Vi justerar dock ned vår riktkurs något från NOK82 till NOK74 på grund av lägre tillgångsvärden. Rekommendationsförändringar Vi gör inga rekommendationsförändringar idag. Nyheter Ägare med sammantaget 48 procent av aktierna och rösterna kommer att delta på den extra bolagsstämma som hålls i Intrum Justitia den 14 december med anledning av den förslagna fusionen med Lindorff. Det visar den preliminära röstlängden, skriver bolaget i ett pressmeddelande. På måndagen blev det via Dagens Industri känt att Intrum Justitias storägare SEB Fonder, AMF och Lannebo Fonder har bestämt sig för att säga nej till det föreslagna samgåendet med Lindorff. De tre ägarna har 17,5 procent av aktierna i Intrum. För att affären ska gå igenom krävs att två tredjedelar av de vid stämman representerade aktierna ska säga ja. Skulle de ovan nämnda storägarna säga nej på stämman kommer alltså inte affären gå igenom. 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Jorden runt på 16 börser (%) 12 december 2016 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London 6,954 0.3 3.3 Frankfurt 11,204 0.2 6.6 Paris 4,764 0.6 5.2 Madrid 9,170 0.3 6.5 Zürich 522 1.6 3.5 Moskva 2,209 0.1 3.7 Dow Jones 19,757 0.7 3.1 S&P500 2,260 0.6 3.1 Nasdaq Comp. 5,445 0.5 3.6 Hong Kong 22,761-0.4 0.9 Tokyo 18,996 1.2 3.1 S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp 531 1.4 2.8 Energi 242 1.0 2.5 Finans 393 0.1 4.8 Hälsovård 794 1.2 0.7 IT 814 0.7 4.2 Material 322-0.1 3.0 Olja & Gas 559 0.4 2.2 Dagligvaror 668 0.2 3.4 Telecom 170 0.3 3.8 Verkstad 550.4 0.5 1.9 Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm 1,534 0.9 4.4 Köpenhamn 858 2.2 3.6 Helsingfors 3,601 0.4 4.0 Oslo 678 0.0 3.1 Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas 2,251 3.0 2.9 Råvaror 1,302 0.3 3.6 Industriverksamhet 1,458 1.7 3.2 Konsumentvaror 1,727 3.6 4.6 Sjukvård 2,024 1.6 5.1 Konsumenttjänster 1,237 1.3 5.8 Telekommunikation 809-1.3-3.9 Allmännyttiga tjänster 668 1.1 5.5 Ekonomi 1,829 1.7 7.3 Teknik 913.6-0.6 4.4 Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB 21.0 0.3 193.0 192.2 0.8 Astra Zeneca 27.2 3.4 249.9 502.0-252.1 Autoliv 110.1 0.3 1013.3 1007.0 6.3 Ericsson 5.6 2.4 51.4 51.5 0.0 Lundin Mining Corporat 5.4 1.1 49.5 49.1 0.4 Nokia 4.6 0.9 42.5 Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar 5,825 5,824-0.2 1.5 23.9 Nickel 11,380 11,330-0.4 1.8 30.8 Zink 2,728 2,710-1.3 1.7 69.3 Olja (Brent) --- 54.33 0.8-0.2 45.7 Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Kalender Måndag börs Måndag makro Sectra (ändrat datum fr 7/12) (kl 8.00) Japan: maskinorder oktober kl 0.50 AF: arbetslöshet november kl 8.00 SEB: boprisindikator december kl 8.30 Danmark: KPI november kl 9.00 AF: veckodata kl 10.15 Tisdag börs Tisdag makro SAS (kl 8.00) Kina: industriproduktion och detaljhandel november kl 3.00 Svolder (före börsöppning) Tyskland: KPI (def) november kl 8.00 Spanien: KPI (def) november kl 9.00 SCB: KPI november kl 9.30 Storbritannien: KPI november kl 10.30 EMU: sysselsättning 3 kv kl 11.00 Tyskland: ZEW-index december kl 11.00 USA: TRE veckostatistik kl 13.45 USA: importprisindex nov kl 14.30 USA: Redbook veckostatistik kl 14.55 USA: oljelager (API), veckostatistik kl 22.30 Onsdag börs Onsdag makro - Japan: Tankanrapport 4 kv kl 0.50 Japan: industriproduktion (def) oktober kl 5.30 Finland: KPI november kl 8.00 Mäklarstatistik: bostadspriser november kl 8.00 Frankrike: KPI (def) november kl 8.45 Valueguard: bostadspriser november kl 9.00 SCB: Sveriges ekonomi 3 kv, statistiskt perspektiv kl 9.30 Storbritannien: arbetslöshet (ILO) oktober kl 10.30 EMU: industriproduktion oktober kl 11.00 USA: PPI november kl 14.30 USA: industriproduktion, kapacitetsutnyttjande kl 15.15 USA: lager osålda varor oktober kl 16.00 USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl 16.30 Torsdag börs Torsdag makro - Australien: arbetslöshet november kl 1.30 Japan: Nikkei industri-pmi (prel) december kl 1.30 Svensk Handel: handelsbarometer kl 6.00 Finland: BNP-indikator oktober kl 8.00 Frankrike: PMI (prel) december kl 9.00 SCB: arbetslöshet november kl 9.30 Tyskland: PMI (prel) december kl 9.30 EMU: PMI (prel) december kl 10.00 Storbritannien: detaljhandel november kl 10.30 USA: Empire manufacturing index december kl 14.30 USA: bytesbalans 3 kv kl 14.30 USA: nyanmälda arbetslösa v 49 kl 14.30 USA: Philadelphia Fed index december kl 14.30 USA: detaljhandel november kl 14.30 USA: Bloomberg konsumentförtroende veckoindex kl 15.45 USA: Markit industri-pmi (prel) december kl 15.45 USA: NAHB husmarknadsindex december kl 16.00 Fredag börs Fredag makro MQ (kl 7.15) Frankrike: företagens konfidensindikator december kl 8.45 Österrike: KPI november kl 9.00 SCB: värdepappersstatistik november kl 9.30 EMU: handelsbalans oktober kl 11.00 EMU: KPI november kl 11.00 Storbritannien: CBI industritrender december kl 12.00 USA: bostadsbyggande november kl 14.30 4 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Avvakta 187.0 192.2-2.7% 17.3x 16.0x 7.0% 18/12/2015 27/10/2016 Active B iotech Alfa Laval Köp 150.0 145.2 3.3% 19.0x 21.8x -16.4% 24/04/2015 05/07/2016 Assa A bloy Köp 200.0 166.5 20.1% 23.0x 20.7x 4.8% 18/10/2016 18/10/2016 AstraZeneca Köp 54.0 4280.0-98.7% 12.6x 12.8x 0.0% 08/04/2016 28/07/2016 Atlas Copco Köp 302.0 285.1 5.9% 25.5x 22.1x -4.6% 10/02/2011 20/10/2016 Autoliv Köp 140.0 110.1 27.1% 15.9x 15.1x 7.0% 03/02/2014 01/05/2016 Axfood Sälj 120.0 137.5-12.7% 19.6x 19.5x 8.9% 10/04/2011 20/04/2016 Balder Avvakta 198.0 187.8 5.4% 6.4x 14.8x 3.4% 04/11/ 2016 25/10/2016 Beijer Alma Avvakta 213.0 219.5-3.0% 19.3x 17.7x -4.5% 15/12/2015 20/10/2016 BillerudKorsnäs Köp 175.0 156.6 11.7% 18.0x 14.5x 22.7% 22/11/ 2016 22/11/ 2016 Boliden Sälj 210.0 250.0-16.0% 18.6x 12.2x 38.9% 14/04/2016 22/11/ 2016 Castellum Avvakta 129.0 120.7 6.9% 7.9x 15.3x -13.4% 15/07/2016 12/10/2016 CDON Group Köp 12.0 8.6 40.4% n.m. 21.0x 14.3% 01/12/2014 14/07/2016 Cloetta Köp 35.0 28.6 22.4% 18.6x 15.5x 11.2% 27/10/2016 27/10/2016 Concentric Avvakta 111.0 116.5-4.7% 20.2x 19.6x -9.2% 23/10/2016 01/11/ 2016 Creades Avvakta 260.0 232.5 11.8% 29/11/ 2016 29/11/ 2016 Electrolux Köp 277.0 210.7 31.5% 13.4x 12.1x 45.0% 16/12/2015 28/04/2016 Elekta Sälj 64.0 77.2-17.0% 27.6x 24.2x 43.1% 23/03/2016 23/11/ 2016 Ericsson Avvakta 49.0 51.5-4.8% 21.1x 15.3x -53.5% 26/08/2015 23/10/2016 Fabege Köp 187.0 144.8 29.1% 5.1x 34.5x 46.0% 03/02/2011 24/10/2016 Getinge Sälj 120.0 142.6 13.3x 12.8x 19.6% 29/06/2016 29/11/ 2016 Gränges Avvakta 94.0 85.3 10.3% 10.0x 12.4x 66.5% 21/07/2016 27/10/2016 H&M Köp 360.0 275.9 30.5% 24.0x 18.8x -9.0% 26/06/2015 12/09/2016 Hexagon Köp 400.0 331.0 20.8% 21.3x 18.9x 8.8% 12/05/2014 08/11/ 2016 HiQ International Sälj 57.0 61.0-6.6% 19.0x 18.5x 20.8% 07/10/2016 11/ 08/2016 Holmen Avvakta 315.0 314.2 0.3% 17.3x 14.5x -1.9% 14/04/2016 19/10/2016 Hufvudstaden Köp 155.0 137.9 12.4% 4.1x 31.6x 98.6% 19/01/ 2016 10/11/ 2016 Husqvarna Avvakta 78.0 67.9 15.0% 18.9x 16.0x 2.7% 15/04/2015 20/10/2016 ICA Gruppen Sälj 240.0 277.2-13.4% 16.4x 17.4x 2.8% 21/11/ 2014 27/09/2016 Industrivärden Avvakta 181.0 177.5 2.0% 19/09/2016 29/11/ 2016 Intrum Justitia Avvakta 300.0 287.1 4.5% 15.1x 13.8x 19.2% 12/01/ 2016 29/11/ 2016 Investor Köp 452.0 333.8 35.4% 08/06/2010 14/11/ 2016 ITAB Shop Concept Köp 85.0 72.5 17.2% 23.7x 17.2x -7.8% 02/11/ 2016 11/ 10/2016 JM Avvakta 225.0 257.3-12.6% 13.4x 11.6x 31.7% 10/06/2016 15/07/2016 Klövern Köp 11.3 9.6 18.1% 3.8x 9.1x 15.1% 12/06/2014 24/10/2016 Kungsleden Köp 68.0 56.5 20.4% 6.2x 12.7x n.m. 19/01/ 2016 13/07/2016 Latour Avvakta 364.0 338.5 7.5% 29/11/ 2016 29/11/ 2016 Lindab Köp 92.0 78.9 16.7% 17.8x 14.7x 9.3% 04/05/2016 27/10/2016 Loomis Köp 290.0 255.6 13.5% 14.9x 13.4x 11.1% 07/11/ 2016 24/10/2016 Lundbergföretagen Sälj 557.0 550.0 1.3% 26/09/2016 29/11/ 2016 Lundin Petroleum Avvakta 169.0 185.6-8.9% 25.2x 68.9x n.m. 25/10/2016 25/10/2016 Melker Schörling Avvakta 565.0 555.5 1.7% 08/11/ 2016 29/11/ 2016 NCC Köp 218.0 225.2-3.2% 16.1x 16.3x -29.0% 25/01/2016 05/07/2016 New Wave Group #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A Nibe Rating suspe 0.0 68.4-100.0% 23.7x 21.7x 8.0% 13/05/2016 13/05/2016 Nobia Köp 100.0 76.2 31.3% 13.4x 12.4x 3.4% 23/09/2015 12/07/2016 Nordea Köp 105.0 102.1 2.8% 12.9x 12.2x -10.5% 29/09/2016 26/10/2016 Opus Avvakta 7.0 6.5 8.5% 19.3x 18.2x 26.9% 12/01/ 2015 22/08/2016 Oriflame Köp 300.0 239.8 25.1% 20.4x 14.6x 54.7% 10/12/2012 13/11/ 2016 Peab Avvakta 71.0 72.4-1.9% 13.9x 14.9x 92.2% 29/09/2013 17/08/2016 Ratos Sälj 30.0 40.7-26.3% 07/10/2015 10/05/2016 Saab Köp 410.0 338.5 21.1% 25.7x 19.2x 24.5% 10/04/2011 18/10/2016 Sandvik Avvakta 100.0 112.7-11.3% 21.5x 19.3x -0.7% 25/04/2016 24/10/2016 SCA Köp 315.0 247.4 27.3% 18.1x 16.3x 12.3% 19/01/ 2016 25/08/2016 5 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp 70.0 55.8 25.6% 19.7x 13.8x -9.8% 06/08/2014 25/11/ 2016 SEB Köp 99.0 96.9 2.2% 13.4x 12.8x -9.9% 14/04/2015 11/ 10/2016 Securitas Köp 148.0 135.9 8.9% 16.5x 14.6x 13.2% 08/11/ 2016 27/10/2016 Semcon Avvakta 49.0 47.0 4.3% 10.4x 9.5x n.m. 16/07/2015 17/07/2016 Skanska Köp 196.0 218.7-10.4% 16.8x 15.9x 8.8% 12/05/2016 22/07/2016 SKF Köp 175.0 174.0 0.6% 17.7x 15.1x -15.1% 04/09/2014 08/11/ 2016 Skistar Avvakta 180.0 164.0 9.8% 20.3x 19.3x 10.1% 06/12/2016 06/12/2016 SSAB Köp 40.0 37.8 5.9% 13.0x 11.4x n.m. 28/04/2014 22/11/ 2016 Swedbank Avvakta 215.0 224.6-4.3% 12.8x 13.8x 20.9% 16/10/2016 25/10/2016 Swedish Match Avvakta 315.0 291.5 8.1% 18.7x 17.5x 6.4% 09/03/2015 30/10/2016 SOBI Köp 140.0 102.0 37.3% 34.2x 29.9x n.m. 22/03/2016 22/03/2016 Swedol Köp 29.0 23.8 21.8% 15.9x 12.8x 38.4% 25/05/2016 31/10/2016 SHB Sälj 108.0 133.5-19.1% 16.3x 16.9x 3.2% 15/04/2015 19/10/2016 Svolder Avvakta 186.0 174.0 6.9% 06/07/2016 29/11/ 2016 Tele2 Köp 89.6 71.8 24.8% 23.1x 20.8x -15.4% 13/04/2016 21/10/2016 Telia Köp 40.0 36.3 10.3% 7.0x 11.6x n.m. 11/ 11/ 2016 06/10/2016 Thule Group Avvakta 145.0 133.0 9.0% 19.0x 17.9x 15.1% 20/10/2016 21/07/2016 Trelleborg Köp 175.0 179.1-2.3% 18.6x 17.2x -6.8% 16/10/2014 22/04/2016 Unibet #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A Wihlborgs Avvakta 178.0 165.4 7.6% 5.4x 15.4x 2.3% 12/02/2015 24/10/2016 Volvo Köp 122.0 108.0 13.0% 16.9x 16.7x -0.6% 19/07/2015 23/04/2015 6 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta 147.0 157.0-6.4% 21.8x 20.6x -4.0% 15/05/2015 02/11/ 2016 Aker Solutions Sälj 23.0 41.8-45.0% 23.4x 45.0x 23.9% 16/01/ 2014 08/08/2016 Atea Köp 94.0 80.0 17.5% 18.4x 15.7x 16.0% 12/10/2016 02/08/2016 Aurora Ej Rek. 16.4 #VALUE! 48.4x n.m. -98.0% 06/12/2016 06/12/2016 Avance Gas Köp 25.0 22.9 9.2% n.m. n.m. n.m. 18/12/2013 22/08/2016 Awilco Drilling Sälj 20.0 40.0-50.0% 6.1x 2.3x -77.0% 26/02/2014 27/04/2016 Awilco LNG Avvakta 4.0 7.0-42.5% n.m. n.m. 50.1% 18/11/ 2015 15/04/2016 Bakkafrost Avvakta 345.0 352.0-2.0% 16.1x 12.6x 3.1% 28/09/2016 08/11/ 2016 BW LPG Köp 36.0 34.8 3.4% 6.9x n.m. -76.2% 08/01/2014 25/11/ 2016 BW Offshore Köp 30.0 24.3 na n.m. n.m. n.m. 22/08/2016 06/12/2016 DNB Avvakta 120.0 135.8-11.6% 13.2x 13.4x -27.3% 13/04/2015 27/10/2016 Dolphin Group Entra Avvakta 88.0 86.3 2.0% 12.0x 20.7x -50.1% 14/07/2016 14/07/2016 EM GS Sälj 4.0 4.7-14.9% n.m. n.m. -1.1% 08/05/2015 28/06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj 10.0 19.3-48.2% n.m. n.m. 69.2% 06/05/2015 23/09/2016 Frontline Köp 74.0 65.9 12.3% 7.9x 24.5x 28.9% 27/08/2015 12/12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta 150.0 136.1 10.2% 13.7x 15.5x 33.7% 11/ 07/2016 26/10/2016 Golar LNG Ltd Köp 45.0 23.8 89.0% n.m. 32.5x 61.1% 26/02/2015 15/04/2016 Golden Ocean Köp 5.5 4.3 29.1% n.m. n.m. 71.9% 27/08/2015 23/11/ 2016 Grieg Seafood Köp 88.0 79.3 11.0% 10.7x 8.7x n.m. 18/02/2016 11/ 11/ 2016 Höegh LNG Köp 150.0 92.5 62.2% 49.8x 16.7x 21.8% 15/08/2011 08/12/2016 Kongsberg Gruppen Köp 130.0 119.5 8.8% 29.1x 25.8x -53.6% 12/09/2014 03/11/ 2016 Lerøy Seafood Köp 505.0 468.5 7.8% 13.8x 9.5x 81.6% 22/08/2016 22/11/ 2016 Marine Harvest Köp 165.0 153.3 7.6% 16.6x 11.3x n.m. 28/09/2016 17/10/2016 North Atlantic Drilling Sälj 0.7 3.6-80.7% n.m. n.m. 46.2% 02/09/2015 29/02/2016 Norway Royal Salmon Avvakta 180.0 190.5-5.5% 14.5x 12.6x n.m. 28/09/2016 09/11/ 2016 Norwegian Air Shuttle Köp 420.0 284.7 47.5% 7.7x 6.8x 79.9% 11/ 12/2015 20/10/2016 Ocean Rig Sälj 0.6 2.2-73.0% 0.8x 12.5x n.m. 09/02/2016 17/08/2016 Odfjell Drilling Köp 17.0 14.3 18.9% 18.4x 20.8x n.m. 14/11/ 2013 23/11/ 2016 Odfjell SE Köp 48.0 27.8 72.7% 4.3x 2.8x n.m. 25/10/2013 26/08/2016 Opera Software Köp 78.0 57.3 36.2% 2.3x 18.4x n.m. 19/07/2016 11/ 11/ 2016 Orkla Sälj 69.0 77.8-11.3% 18.4x 17.6x 30.1% 31/05/2016 02/11/ 2016 Pacific Drilling Köp 1.5 5.3-71.9% n.m. n.m. n.m. 10/08/2015 03/03/2016 PGS Köp 35.0 29.6 18.4% n.m. n.m. 65.4% 08/12/2016 08/12/2016 Polarcus Sälj 0.3 0.3 3.4% 0.2x n.m. n.m. 09/01/2015 09/08/2016 Prosafe Avvakta 33.0 37.6 na 0.8x n.m. n.m. 07/11/ 2016 07/11/ 2016 RenoNorden Köp 23.0 16.3 41.1% 4.1x 10.1x 30.3% 27/01/2015 09/11/ 2016 Rec Silicon Köp 1.8 1.2 51.8% n.m. n.m. n.m. 28/08/2014 02/11/ 2016 Salmar Avvakta 265.0 260.6 1.7% 14.8x 11.4x 84.7% 28/09/2016 16/11/ 2016 Schibsted Köp 326.0 178.0 83.1% 69.9x 39.9x -75.8% 31/08/2015 22/11/ 2016 Scottish Salmon CompKöp 10.3 8.4 22.0% 58.5x 7.1x n.m. 28/09/2016 28/09/2016 Seadrill Sälj 15.0 32.5-53.8% n.m. 10.2x 72.2% 16/02/2015 28/02/2016 Sevan Drilling Avvakta 2.0 2.7-25.7% n.m. n.m. 77.1% 28/08/2015 01/03/2016 Songa Offshore Sälj 0.1 0.3-60.0% 1.6x 78.4x n.m. 05/02/2014 31/03/2016 Spectrum Köp 31.0 25.0 24.0% n.m. 13.3x n.m. 05/04/2013 28/10/2016 Stolt-Nielsen Köp 157.0 104.5 50.2% 5.3x 4.7x 0.0% 16/10/2013 08/07/2016 Storebrand Köp 48.0 46.6 3.0% 10.4x 10.9x 90.7% 09/07/2014 26/10/2016 Subsea 7 Köp 150.0 109.0 37.6% 8.0x 9.3x 9.8% 19/10/2016 19/10/2016 TGS Köp 190.0 190.4-0.2% n.m. 39.8x n.m. 12/10/2016 12/10/2016 Tomra Systems Avvakta 93.5 89.0 5.1% 18.2x 18.6x 19.5% 20/02/2014 10/10/2016 Wilh. Wilhelmsen Köp 46.0 30.7 49.8% 5.3x 5.0x -21.2% 15/04/2016 13/11/2016 Yara International Sälj 250.0 326.9-23.5% 14.3x 14.3x -21.8% 12/10/2016 23/10/2016 7 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Danmark Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs AP Möller Avvakta 10500.0 10590.0-0.8% 34.7x 19.5x -71.8% 15/09/2016 01/12/2016 ALK-Abello Avvakta 930.0 890.0 4.5% 35.0x 25.8x -25.1% 11/ 11/ 2016 11/ 11/ 2016 Alm. B rand Köp 59.0 53.0 11.3% 11.3x 13.6x 60.4% 14/12/2010 16/11/ 2016 Ambu Köp 350.0 287.5 21.7% 70.4x 44.2x 64.5% 08/11/ 2016 01/11/ 2016 Bang & Olufsen Köp 100.0 82.0 22.0% n.m. 22.3x n.m. 12/04/2013 18/12/2015 Bavarian Nordic Köp 415.0 238.0 74.4% 78.5x 15.9x 42.2% 30/05/2011 16/09/2016 Carlsberg Köp 715.0 585.5 22.1% 20.6x 16.7x -4.7% 11/ 02/2016 06/11/ 2016 Christian Hansen Avvakta 410.0 385.1 6.5% 37.1x 32.3x 22.5% 26/10/2016 26/10/2016 Coloplast Köp 550.0 463.0 18.8% 27.8x 24.6x 21.7% 04/11/ 2015 02/11/ 2016 D/S Norden Köp 105.0 109.5-4.1% n.m. n.m. 67.5% 14/08/2014 17/08/2016 Danske B ank Ej Rek. 215.0 11.0x 11.4x 16.3% 06/02/2009 DFDS Avvakta 330.0 288.0 14.6% 12.2x 12.5x 37.2% 15/11/ 2016 15/11/ 2016 DSV Köp 375.0 303.0 23.8% 21.2x 17.2x 22.3% 07/02/2014 19/10/2016 FLSmidth & Co Avvakta 280.0 290.5-3.6% 25.1x 26.6x -6.0% 18/05/2016 09/11/2016 Genmab Köp 1525.0 1200.0 27.1% 77.4x 76.0x 15.6% 10/10/2007 22/11/ 2016 GN Store Nord Köp 165.0 138.3 19.3% 19.2x 16.2x 17.3% 10/10/2014 27/09/2016 H+H International Köp 92.0 69.5 32.4% 9.7x 8.8x n.m. 04/11/ 2013 06/11/ 2016 Harboe Köp 150.0 143.5 4.5% 15.4x 14.1x 21.8% 01/07/2016 01/07/2016 IC Group Avvakta 160.0 145.0 10.3% 15.0x 13.8x -1.5% 18/05/2016 15/11/ 2016 ISS Avvakta 280.0 241.9 15.8% 15.3x 14.9x 7.7% 28/04/2016 20/10/2016 Jyske B ank Köp 365.0 331.3 10.2% 12.7x 11.4x 16.7% 30/09/2016 27/10/2016 Lundbeck Köp 270.0 270.3-0.1% 50.1x 23.3x n.m. 03/11/ 2016 03/11/ 2016 Matas Avvakta 121.0 95.0 27.4% 9.4x 9.5x -3.8% 30/05/2016 10/11/ 2016 Monberg & Thorsen Köp 385.0 220.0 75.0% 82.5x 9.4x -88.9% 19/09/2014 10/11/ 2016 NKT Holding Köp 550.0 476.3 15.5% 22.0x 12.5x -51.1% 10/10/2016 10/10/2016 Novo Nordisk Köp 280.0 253.9 10.3% 16.9x 16.0x 20.9% 12/01/ 2011 30/10/2016 Novozymes Sälj 240.0 233.4 2.8% 23.3x 22.5x 8.5% 12/04/2016 26/10/2016 Norsk Hydro Sälj 34.0 42.4-19.7% 21.2x 22.7x -32.9% 11/ 03/2016 21/11/ 2016 Pandora Köp 1100.0 844.5 30.3% 16.5x 14.3x 66.3% 12/11/ 2014 19/10/2016 Per Aarsleff Köp 215.0 164.0 31.1% 10.8x 9.5x -15.5% 05/05/2014 24/08/2016 Rinkjobing Landboban Köp 1650.0 1437.0 14.8% 12.9x 11.9x 17.1% 18/10/2016 26/10/2016 Rockwool InternationaKöp 1350.0 1181.0 14.3% 20.0x 19.7x 41.0% 19/05/2016 03/11/ 2016 Royal Unibrew Köp 340.0 255.6 33.0% 18.1x 16.5x 9.8% 02/03/2016 24/11/ 2016 SimCorp Köp 400.0 321.5 24.4% 33.5x 32.7x 1.1% 23/05/2014 08/11/ 2015 Solar Avvakta 410.0 347.0 18.2% 18.1x 15.0x 12.1% 30/10/2016 01/02/2016 Spar Nord Avvakta 70.0 78.0-10.3% 13.0x 12.8x 31.8% 22/08/2016 31/10/2016 Sydbank Avvakta 210.0 219.0-4.1% 11.3x 10.8x 26.5% 30/09/2016 02/11/ 2016 TDC Köp 40.0 35.8 11.8% 9.3x 11.1x 3.5% 01/12/2016 10/08/2016 Topdanmark Avvakta 183.0 182.5 0.3% 12.0x 13.7x 34.6% 24/10/2016 15/11/ 2016 Tryg Avvakta 131.0 127.2 3.0% 14.9x 15.4x 22.9% 12/10/2016 08/12/2016 Veloxis PharmaceuticaSälj 0.9 1.1-21.1% n.m. n.m. -10.7% 09/01/2014 25/08/2016 Vestas Wind Systems Köp 615.0 397.0 54.9% 11.9x 11.4x 54.1% 12/12/2013 08/11/ 2016 William Demant Holdin Avvakta 125.0 121.0 3.3% 20.3x 17.9x 11.8% 28/02/2014 10/11/ 2016 Zealand Pharma Köp 154.0 113.5 35.7% n.m. n.m. -14.9% 06/01/2011 09/11/ 2016 Össur Avvakta 28.0 22.8 22.8% 27.5x 22.7x 1.7% 12/04/2016 22/07/2016 8 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Avvakta 28.0 25.6 9.4% 21.5x 17.8x 10.0% 24/04/2016 03/02/2016 Atria Avvakta 11.5 11.8-2.8% 15.2x 13.0x 11.9% 23/07/2015 30/11/ 2016 Caverion Avvakta 6.8 7.1-4.6% 85.9x 14.9x -80.5% 28/04/2016 27/10/2016 Cargotec Corp Avvakta 38.0 41.1-7.5% 15.6x 18.3x 1.8% 20/07/2016 20/07/2016 Cramo Köp 28.0 23.8 17.7% 13.9x 11.9x 40.1% 11/ 02/2013 19/10/2016 Elisa Köp 36.0 30.0 20.0% 18.2x 16.4x 4.6% 22/08/2016 22/08/2016 Fortum Avvakta 16.3 14.0 16.3% 20.7x 18.3x -1.8% 19/10/2015 25/10/2016 HKScan Avvakta 3.4 3.1 9.7% 21.3x 10.0x -35.3% 04/02/2016 19/07/2016 Huhtamäki Avvakta 37.0 35.8 3.3% 19.5x 18.6x 12.0% 26/10/2015 22/11/ 2016 Kemira Sälj 10.5 11.8-11.2% 16.2x 15.6x 9.4% 13/10/2016 24/11/ 2016 Kesko Avvakta 48.5 47.8 1.4% 21.5x 19.0x 30.3% 26/10/2016 26/10/2016 Kone Avvakta 44.0 41.3 6.6% 21.1x 19.7x -3.0% 19/07/2016 27/10/2016 Konecranes Köp 37.0 35.8 3.5% 23.6x 25.6x 28.0% 15/08/2016 26/10/2016 Lemminkäinen Köp 21.0 19.6 7.1% 12.3x 12.3x n.m. 20/10/2016 27/10/2016 Lassila & Tikanoja Avvakta 20.0 19.0 5.3% 17.8x 16.8x 2.5% 03/08/2016 27/10/2016 Metso Köp 29.0 27.6 5.0% 24.9x 19.3x -23.3% 21/07/2016 24/10/2016 Metsä Board Köp 7.0 6.5 7.8% 23.7x 14.6x -20.8% 03/11/ 2015 22/11/ 2016 Munksjö Köp 18.0 15.7 15.0% 15.8x 10.9x 68.0% 16/11/ 2015 22/11/ 2016 Neste Oil Avvakta 40.0 37.0 8.1% 12.5x 12.1x 4.2% 20/10/2016 20/10/2016 Nokia Avvakta 4.6 4.3 6.2% 25.2x 14.1x -49.6% 27/10/2016 27/10/2016 Nokian Tyres Köp 39.0 36.1 8.0% 19.8x 16.7x 3.7% 13/06/2016 02/12/2016 Oriola-KD Köp 4.9 4.4 12.4% 17.4x 16.1x 4.1% 11/ 02/2014 13/04/2016 Outokumpu Köp 8.5 7.8 8.9% n.m. 12.2x 68.9% 23/06/2016 22/11/ 2016 Oututec Avvakta 4.5 5.5-17.7% n.m. 34.0x n.m. 31/07/2015 30/10/2016 PKC Group Köp 18.0 15.5 15.9% 32.4x 15.7x -26.9% 08/05/2014 30/10/2016 Raisio Avvakta 3.8 3.4 11.1% 13.6x 13.8x -4.2% 13/11/ 2016 13/11/ 2016 Ramirent Köp 7.6 7.1 7.0% 21.4x 14.6x -2.4% 03/11/ 2016 04/08/2016 Sampo Avvakta 44.0 43.4 1.3% 14.5x 16.7x 7.8% 28/01/2014 03/11/ 2016 Sanoma Sälj 6.0 8.6-30.4% 18.5x 15.1x 17.2% 03/05/2016 21/10/2016 Sponda Köp 4.6 4.1 11.7x 11.4x 9.3% 06/05/2016 04/08/2016 Stockmann Köp 7.8 6.6 18.8% n.m. 33.4x 57.3% 30/10/2016 30/10/2016 Stora Enso Köp 10.5 9.6 9.7% 16.0x 12.3x -32.4% 22/11/ 2016 22/11/ 2016 Tieto Avvakta 28.0 24.8 13.0% 15.7x 15.3x -0.4% 13/10/2016 25/10/2016 Tikkurila Avvakta 19.0 17.1 11.4% 16.2x 14.4x 21.9% 13/10/2016 30/10/2016 UPM-Kymmene Avvakta 22.0 22.1-0.3% 13.4x 14.1x 27.7% 04/12/2013 25/10/2016 Uponor Köp 19.0 15.6 22.1% 20.4x 15.4x 35.2% 02/05/2016 28/10/2016 Valmet Köp 16.5 14.2 16.2% 18.1x 15.4x 20.9% 03/12/2014 27/10/2016 Wärtsilä Avvakta 40.0 41.6-3.8% 22.1x 18.8x -15.8% 20/07/2016 26/09/2016 YIT Avvakta 7.7 7.8-1.7% 28.7x 11.9x -40.8% 06/02/2014 27/10/2016 9 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se

VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se www.danskeequities.dk. Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista www.danskebank.se