Adrigo Hedge Årsberättelse 2016

Adrigo Hedge Årsberättelse 2016

Innehåll Förvaltningsberättelse sid 3 Nyckeltal sid 4 Resultaträkning sid 5 Balansräkning sid 6 Förändring av Fondförmögenheten sid 6 Information om ersättningar sid 6 Tilläggsupplysningar sid 7 2

Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Adrigo Asset Management AB (556716-4719) avger härmed årsberättelse för specialfonden Adrigo Hedge (515602-1395) avseende verksamhetsåret 2016. Fondens startdatum är 2006-11-30. Adrigo Hedge är en så kallad specialfond enligt lagen 2013:561 om förvaltare av alternativa investeringsfonder ( LAIF ) och förvaltas sedan 2009-01-01 av Adrigo Asset Management AB, ett fondbolag under Finansinspektionens tillsyn. Ansvarig fondförvaltare är Göran Tornée, som varit ansvarig förvaltare för Adrigo Hedge sedan fondens start. Fondens målsättning är att ge en god absolut avkastning till en lägre risk än de aktiemarknader där fonden investerar. Fondens placeringsinriktning är marknadsnoterade finansiella instrument i de nordiska länderna, främst aktier och aktierelaterade instrument. Investeringsteamet försöker genom fundamental analys finna goda investeringsmöjligheter i nordiska aktier, via såväl positiv som negativ (sk blankade positioner ) exponering. Förvaltningen präglas av fokus på aktieurval ( stock picking ) samt att skapa så god riskjusterad avkastning som möjligt vid varje givet tillfälle. För mer detaljerad information om förvaltningen hänvisas till fondbolagets hemsida, www.adrigo.se. Målsättningen är att utnyttja de friare placeringsmöjligheter som finns för specialfonder på ett sådant sätt att fondens risknivå över tiden (mätt som standardavvikelsen i fondens avkastning) är lägre än risknivån på de aktiemarknader där fonden investerar. Fondens risknivå har varit något under 5 % sedan start, mätt som standardavvikelse (annualiserad), vilket är väsentligt lägre än risknivån i aktiemarknaderna under samma period. 2016 var ett volatilt och händelserikt år. Det nordiska aktieindexet OMX N40 föll med 5,8 %. Vi fick se oväntade utfall i flera val. I juni hölls en folkomröstning i Storbritannien huruvida de skulle lämna eller stanna kvar i EU. Med knapp majoritet vann förespråkarna för ett utträde. I november vann Donald Trump det amerikanska presidentvalet. Ingen av dessa oväntade utfall utlöste några kraftiga börsfall. Vi anser att värderingarna av börsbolagen i Norden generellt har nått en kritisk punkt. Antingen måste vinsterna växa ikapp värderingarna eller så är risken för en korrigering av börskurserna stor. Avkastningen i Adrigo Hedge var 1,82 % under året, efter avgifter och justerat för utdelning. Jämförelseräntan STIBOR 1M avkastade -0,58 % under samma period. Fondens förvaringsinstitut är Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) och Adrigo Asset Management AB har uppdragit åt WS Financial Services att utföra backofficetjänster för fondens räkning. Adrigo Hedge är öppen för handel den sista bankdagen varje månad, vilken också är den dag då fondandelsvärdet fastställs. Lägsta insättning i fonden är 100 000 kr (därefter lägst 10 000 kr). Gällande insättningsavgift har under hela 2016 varit 0 % och uttagsavgift 0 %. Fonden har tillstånd att handla med derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen. Under 2016 har fonden utnyttjat sådana instrument i linje med tidigare år, främst för att kunna minska risken och uppnå önskad exponering mot aktiemarknaden. Insättningar i fonden gjordes under året med 914 mkr och uttag med 424 mkr. Fondförmögenheten uppgick till 2 541 mkr per 2016-12-31. Fonden betalade ingen utdelning för verksamhetsåret 2016. 3

Nyckeltal* Generellt Fondförmögenhet 2016 2 541,4 m -2015 2 010,0 m -2014 1 525,3 m -2013 872,0 m -2012 592,6 m -2011 407,3 m -2010 337,3 m -2009 223,6 m -2008 44,8 m -2007 50,0 m -2006 37,3 m Andelsvärde 2015 156,86-2015 155,14-2014 149,12-2013 143,45-2012 127,46-2011 123,75-2010 124,87-2009 117,68-2008 99,16-2007 103,47-2006 102,84 Antal utestående andelar 16 202 250,00 Genomsnittlig fondförmögenhet senaste 12 månaderna 2 306,3 m Avkastning för fonden/avkastning för benchmark (STIBOR 1M) Fonden STIBOR 1M Avkastning sedan start 77,56% 15,78% Avkastning sedan årsskiftet 1,82% -0,58% Avkastning sedan årsskiftet, geometrisk annualisering 1,82% -0,58% Avkastning sedan start, geometrisk annualisering 5,86% 1,46% Avkastning senaste 12 månaderna 1,82% -0,58% Avkastning senaste 24 månaderna, geometrisk annualisering 3,20% -0,41% Avkastning senaste 36 månaderna, geometrisk annualisering 3,57% -0,08% Avkastning senaste 5 åren, geometrisk annualisering 5,83% 0,53% Riskmått för fonden Standardavvikelse sedan start, annualiserad 4,85% Standardavvikelse senaste 12 månaderna, annualiserad 3,44% Standardavvikelse senaste 24 månaderna, annualiserad 3,42% Standardavvikelse senaste 36 månaderna, annualiserad 3,20% Standardavvikelse senaste 5 åren, annualiserad 3,53% Omsättning Summa köpta värdepapper senaste 12 månaderna 11 043 436 278 Summa sålda värdepapper senaste 12 månaderna 10 674 021 209 Omsättning genom närstående senaste 12 månaderna 0 Omsättningshastighet i procent senaste 12 månaderna 462,83% Omsättning genom närstående i procent senaste 12 månaderna 0,00% Utdelning Utdelning per andel 2016 0,00-2015 0-2014 0-2013 0-2012 1,33-2011 0-2010 0-2009 0,89-2008 0,68-2007 0-2006 0 4

Kostnader Förvaltningskostnad i procent senaste 12 månaderna 1,60% Förvaltningskostnad senaste 12 månaderna 36 794 516,49 Förvaltningskostnad vid placering av 10,000kr 160,49 Förvaltningskostnad vid månadsspar med 100kr 10,44 Transaktionskostnader senaste 12 månaderna 28 743 977,25 Transaktionskostnader i procent av omsättning senaste 12 månderna 0,13% Analyskostnader senaste 12 månaderna 3 414 195,20 Total kostnad senaste 12 månaderna 68 952 688,94 TER - Total Expense Ratio senaste 12 månaderna 1,60% TKA - Totalkostnadsandel 12 senaste månaderna 2,99% Insättningsavgifter till fondbolaget senaste 12 månaderna 0,00 Uttagsavgifter till fondbolaget senaste 12 månaderna 0,00 Kompensationsavgift till fonden senaste 12 månaderna 0,00 Årlig avgift 26 098 901,08 Årlig avgift (% av genomsnittlig fondförmögenhet) 1,13% Derivatinstrument Högsta hävstång, % 10,2% Lägsta hävstång, % 9,0% Genomsnittlig hävstång 2016, % 9,6% * t o m 2016-12-31. Belopp i SEK om inget annat anges Resultaträkning (kr) Intäkter och värdeförändring Not Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 6 100 950 648 110 709 602 Värdeförändring övriga derivatinstrument 7-23 448 247-4 687 569 Ränteintäkter 1 563 765 2 676 429 Utdelningar 27 664 064 21 938 773 Valutakursvinst- och förluster netto 3 464 364 149 358 Övriga intäkter 8 12 Summa Intäkter och värdeförändring 110 194 604 130 786 593 Kostnader Not Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -36 794 516-39 420 680 Räntekostnader -802 988-201 698 Övriga finansiella kostnader 9-23 051 026-14 227 765 Övriga kostnader 10-8 304 486-5 579 389 Summa Kostnader -68 953 017-59 429 533 Årets resultat 41 241 588 71 357 061 5

Balansräkning (kr) Tillgångar Not 2016-12-31 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 1 593 028 769 1 205 470 685 Penningmarknadsinstrument 1 1 565 788 774 1 196 751 250 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 0 572 625 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 3 158 817 543 2 402 794 560 Bankmedel och övriga likvida medel 1 223 034 411 201 503 739 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 1 149 342 294 898 Övriga tillgångar 3 15 873 532 106 290 115 Summa Tillgångar 3 398 874 828 2 710 883 312 Skulder Not 2016-12-31 2015-12-31 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-170 700 0 Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde 1-802 780 992-539 348 775 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -802 951 692-539 348 775 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-2 577 639-1 882 363 Övriga skulder 5-51 931 188-159 663 884 Summa Skulder -857 460 519-700 895 022 Fondförmögenhet 2 541 414 310 2 009 988 290 Poster inom linjen Utlånade finansiella instrument Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument 1 246 426 402 735 949 021 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 38 853 892 34 256 001 Övriga ställda säkerheter 9 064 000 Förändring av fondförmögenheten (kr) Ingående fondförmögenhet per 2015-12-31 2 009 988 290 Andelsutgivning per 2016-12-31 914 401 892 Andelsínlösen per 2016-12-31-424 217 460 Årets resultat per 2016-12-31 41 241 588 Lämnad utdelning per 2016-12-31 0,00 Fondförmögenhet per 2016-12-31 2 541 414 310 Information om ersättningar Adrigo Asset Management AB har för 2016 betalat ut 7,4 miljoner kronor i sammanlagd ersättning till totalt 5 anställda. Av detta belopp utgör 2,4 miljoner kronor rörlig ersättning till totalt 5 anställda och resterande 5,0 miljoner hänför sig till fast ersättning för 5 anställda. Samtliga anställda i bolaget under 2016 ingår i kategorin särskilt reglerad personal. 6

Tilläggsupplysningar Redovisningsprinciper Denna årsberättelse har är upprättad enligt 12 kap. 10-11 lagen 2013:561 om förvaltare av alternativa investeringsfonder (LAIF), Finansinspektionens Föreskrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt ESMAs riktlinjer (2012:832). Enligt fondbestämmelserna ( 8) värderas finansiella instrument som ingår i fonden till marknadsvärde. Härmed avses senaste betalkurs eller, om sådan inte föreligger, senaste köpkurs. Innehav i utländsk valuta har räknats om till balansdagskurs. Not 1 Innehav Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Instrumentnamn med positivt marknadsvärde Marknadsvärde SEK % av portföljen Emittentkod AcadeMedia AB 5 741 800 0,23 ACADEMEDIA AB Ahlsell AB 23 400 000 0,92 AHLSELL AB Autoliv Inc SDB 45 232 000 1,78 AUTOLIV AB Amer Sports Oyj 48 450 637 1,91 AMER SPORTS OYJ Assa Abloy B 78 708 271 3,10 ASSA ABLOY AB Attendo AB 19 089 236 0,75 ATTENDO AB Astra Zeneca 11 930 400 0,47 ASTRA ZENECA BillerudKorsnäs 42 840 000 1,69 BILLERUD AB Carlsberg A/S 68 174 519 2,68 CARLSBERG A/S Danske Bank A/S 66 343 985 2,61 DANSKE BANK A/S DSV A/S 63 777 752 2,51 DSV A/S Dustin Group AB 32 839 744 1,29 DUSTIN GROUP AB Elisa Oyj 10 373 860 0,41 ELISA OYJ GN Store Nord A/S 35 446 296 1,39 GN STORE NORD Hennes & Mauritz B 46 983 401 1,85 HENNES & MAURITZ AB Holmen AB (b) 32 814 642 1,29 HOLMEN AB Hufvudstaden AB (a) 10 936 400 0,43 HUFVUDSTADEN AB Investor B 136 183 316 5,36 INVESTOR AB ISS A/S ord 38 472 342 1,51 ISS AS Kinnevik Investment B 19 647 000 0,77 KINNEVIK AB NetEnt B 22 936 008 0,90 NETENT AB NKT HOLDING A/S 57 866 164 2,28 NKT HOLDING AS NNIT A/S 282 360 0,01 NNIT A/S Nokia Oyj 45 441 909 1,79 NOKIA Novo Nordisk A/S-B 9 847 339 0,39 NOVO NORDISK Orkla ASA 29 615 472 1,17 ORKLA Sampo Oyj A 37 317 907 1,47 SAMPO OYJ Sandvik 59 506 502 2,34 SANDVIK Svenska Cellulosa B 100 337 223 3,95 SVENSKA CELLULOSA AB Securitas B 70 372 690 2,77 SECURITAS AB Swedbank A 107 623 379 4,23 SWEDBANK AB Telia Company AB 18 242 043 0,72 TELIA COMPANY AB UPM-Kymmene Oyj 51 667 615 2,03 UPM-KYMMENE OYJ Volvo B 96 388 186 3,79 VOLVO AB Vestas Wind Systems A/S 48 198 374 1,90 VESTAS WIND SYSTEMS AS Summa positivt marknadsvärde 1 593 028 769 62,68 7

Instrumentnamn med negativt marknadsvärde Marknadsvärde SEK % av portföljen Emittentkod Alfa Laval -9 776 062-0,38 ALFA LAVAL AB Atlas Copco A -34 273 470-1,35 ATLAS COPCO AB Axfood -17 789 450-0,70 AXFOOD AB Castellum -11 678 150-0,46 CASTELLUM AB Coloplast A/S -33 548 967-1,32 COLOPLAST AS Comhem AB -8 342 400-0,33 COMHEM AB Citycon Oyj -4 974 916-0,20 CITYCON DONG Energy A/S -18 377 751-0,72 DONG ENERGY A/S Dnb ASA -3 111 639-0,12 DNB ASA Electrolux B -29 870 242-1,18 ELECTROLUX AB Fabege AB -25 317 616-1,00 FABEGE Fortum Oyj -28 127 428-1,11 FORTUM OYJ Getinge B -20 548 819-0,81 GETINGE AB Gjensidige forsikring -7 569 861-0,30 GJENSIDIGE FORSAKRING Hexagon B -4 882 500-0,19 HEXAGON AB Hexpol AB -25 685 419-1,01 HEXPOL AB Husqvarna B -15 587 000-0,61 HUSQVARNA B ICA-gruppen -41 842 569-1,65 ICA-GRUPPEN Intrum Justitia -3 074 000-0,12 INTRUM JUSTITIA AB Industrivärden C -26 234 100-1,03 INDUSTRIVARDEN Kungsleden AB -11 412 844-0,45 KUNGSLEDEN Kone Oyj -32 168 093-1,27 KONE CORPORATION Lundbergföretagen B -40 492 926-1,59 LUNDBERGFÖRETAGEN NCC B -48 173 164-1,90 NCC AB Nordea Bank SEK -2 937 700-0,12 NORDEA BANK AB Nets AS -14 033 246-0,55 NETS Novozymes A/S -30 687 855-1,21 NOVOZYMES A/S Oresund Invest -1 623 363-0,06 ORESUND INVEST Ratos AB -11 863 500-0,47 RATOS AB Svenska Handelsbanken A -67 729 861-2,67 SVENSKA HANDELSBANKEN AB SKF B -35 635 447-1,40 SKF AB Stora Enso Oyj (r) -47 240 568-1,86 STORA ENSO OYJ Topdanmark AS -7 856 478-0,31 TOPDANMARK Tryg A/S -19 126 389-0,75 TRYG A/S William Demant Holding -40 911 405-1,61 WILLIAM DEMANT HOLDING Wärtsilä Oyj (b) -3 754 564-0,15 WARTSILA CORP XXL A -16 521 232-0,65 XXL Summa negativt marknadsvärde -802 780 992-31,59 Summa överlåtbara värdepapper 790 247 778 31,09 8

Övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsvarande marknad utanför EES Instrumentnamn med positivt marknadsvärde Marknadsvärde SEK % av portföljen Emittentkod Fcert Atrium Ljungberg 170112 24 999 167 0,98 ATRIUM LJUNGBERG Fcert Atrium Ljungberg 170203 19 998 867 0,79 ATRIUM LJUNGBERG Fcert Fast. AB Balder 170119 59 996 834 2,36 BALDER Fcert Boliden 170111 54 997 312 2,16 BOLIDEN AB Fcert Boliden 170306 69 974 743 2,75 BOLIDEN AB Fcert Castellum 170111 24 999 389 0,98 CASTELLUM AB Fcert Castellum 170306 19 997 834 0,79 CASTELLUM AB Fcert Castellum 170412 39 988 670 1,57 CASTELLUM AB Fcert Fabege 170126 79 995 380 3,15 FABEGE Fcert Fabege 170206 39 995 891 1,57 FABEGE Fcert Fabege 170314 24 995 946 0,98 FABEGE Fcert Fabege 170413 14 995 710 0,59 FABEGE Fcert Getinge 170111 14 999 082 0,59 GETINGE AB Fcert Getinge 170123 89 988 508 3,54 GETINGE AB Fcert Getinge 170221 19 994 225 0,79 GETINGE AB Fcert Hexagon 170112 20 998 602 0,83 HEXAGON AB Fcert Hexagon 170123 39 997 446 1,57 HEXAGON AB Fcert Hexagon 170222 19 996 175 0,79 HEXAGON AB Fcert Hexagon 170504 9 994 837 0,39 HEXAGON AB Fcert Indutrade 170208 34 995 074 1,38 INDUTRADE Fcert Indutrade 170228 54 990 089 2,16 INDUTRADE Fcert Indutrade 170403 39 987 608 1,57 INDUTRADE Fcert Kinnevik 170228 100 000 000 3,93 KINNEVIK AB Fcert Kungsleden 170316 74 953 194 2,95 KUNGSLEDEN Fcert Loomis 170117 49 998 584 1,97 LOOMIS AB Fcert Loomis 170306 9 997 294 0,39 LOOMIS AB Fcert Loomis 170309 9 997 169 0,39 LOOMIS AB Fcert MTG 170206 49 995 890 1,97 MTG Fcert MTG 170228 19 997 378 0,79 MTG Fcert MTG 170302 34 994 071 1,38 MTG Fcert MTG 170321 49 988 892 1,97 MTG Fcert PEAB Finans AB 170116 29 998 001 1,18 PEAB AB Fcert PEAB Finans AB 170118 39 996 002 1,57 PEAB AB Fcert PEAB Finans AB 170123 34 996 424 1,38 PEAB AB Fcert Skanska Fin. Serv. 170220 75 000 000 2,95 SKANSKA AB Fcert Trelleborg 170111 164 998 488 6,49 TRELLEBORG AB OMX Futures 201701-170 700-0,01 OMX Summa positivt marknadsvärde 1 565 618 074 61,60 9

Övriga tillgångar och skulder Övriga tillgångar och skulder Marknadsvärde SEK % av portföljen Upplupen Futures/räntekostnad -16 367 0,00 Upplupet Förvaltningsarvode -2 106 367-0,08 Upplupen Skattefordran DKK 1 149 342 0,05 Upplupen Transaktionsavg SEB -20 400 0,00 Upplupen Övertrassränta-DKK -116 0,00 Upplupen Räntekostnad vplån -434 389-0,02 Exkl likvider på väg Likvider på väg Adrigo - DKK 2 059 803 0,08 1 596 703 463 099 Adrigo - EUR 2 014 373 0,08 1 913 064 101 309 Adrigo - NOK 261 759 0,01 261 759 0 Adrigo - SEK 182 640 820 7,19 191 106 817-8 465 997 Adrigo - seb futures 0 0,00 0 Adrigo - Säkerhetskonto SEK 0 0,00 0 Summa tillgångar och skulder 185 548 458 7,30 194 878 343-7 901 588 Total fondförmögenhet 2 541 414 310 100,00 Not 2 Upplupen skattefordran 1 149 342 294 898 Summa Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 149 342 294 898 Not 3 Fondlikvidfordringar 15 873 532 106 290 115 Summa Övriga tillgångar 15 873 532 106 290 115 Not 4 Förvaltningsavgift Ränta vp-lån Upplupen räntekostnad Upplupen Transaktionsavg SEB Summa Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -2 106 367-1 630 799-434 389-227 544-16 483-13 670-20 400-10 350-2 577 639-1 882 363 Not 5 Andelsinlösen -28 156 067-33 034 774 Fondlikvidskulder -23 775 121-126 629 110 Summa Övriga skulder -51 931 188-159 663 884 Not 6 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper Realisationsförluster överlåtbara värdepapper Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper 252 590 209 282 391 720-203 731 792-136 415 030 52 092 230-35 267 088 Summa Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 100 950 648 110 709 602 10

Not 7 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 253 314 999 233 732 112 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -276 019 921-248 057 306 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument -743 325 9 637 625 Summa Värdeförändring övriga derivatinstrument -23 448 247-4 687 569 Not 8 Öresdifferens 12 0 Summa Övriga intäkter 12 0 Not 9 Kostnad ränta vp-lån -3 729 763-2 147 405 Kostnad för utdelning vid inlåning av aktier -19 321 264-12 080 360 Summa Övriga finansiella kostnader -23 051 026-14 227 765 Not 10 Transaktionskostnad -4 890 286-3 874 203 Analyskostnader -3 414 196-1 705 167 Öresdifferens 0-19 Inlösenavgift -4 0 Summa Övriga kostnader -8 304 486-5 579 389 Stockholm den 25 april 2017 Anna Elam Anders Klintorph Stefan Gavelin Verkställande Direktör Bo Hägg Ordförande Vår revisionsberättelse har lämnats den 25 april 2017 PricewaterhouseCoopers AB Helena Kaiser de Carolis Auktoriserad revisor Huvudansvarig 11

Adrigo Asset Management AB Grev Turegatan 14 SE-114 46 Stockholm Sweden Tel +46 8 505 887 00 Fax +46 8 505 887 70 www.adrigo.se Registered office: Stockholm Reg no 556716-4719 Regulated by the Swedish Financial Supervisory Authority