Diskretionär Förvaltning Fondportföljer Månadsrapporter November 2017 Tall i denne rapporten er «back-tracket» frem til 31.10.2015 og er utarbeidet for markedsføring. Tjenesten Diskresjonær Forvaltning ble etablert pr 1.11.2015.
Marknadskommentar November 2017 Aktier Efter en långvarig kontinuerlig period med låg volatilitet på världsmarknaden föll flera börser tillbaka i början av november. Marknaderna återvände något mot slutet av månaden och därmed en positiv månad totalt sett. Världsindex MSCI ACWI ökade 2,0% mätt i USD och 3,3% i SEK. Tillväxtmarknader och råvaruindustrier upplevde en svagare period i november. Den bästa utvecklingen var på den amerikanska börsen, med det breda indexet S & P 500, som ökade med 3,1 procent i lokal valuta. De nordiska börserna var något svagare än de stora internationella indexerna och Oslobörsen föll tillbaka till 1,25% i november. Den underliggande makrobilden är fortfarande positiv både i USA och Europa. I USA fortsätter arbetslösheten att falla och ligger nu på 4,1 procent. Den amerikanska industrisektorn är fortfarande stark. Inköpsprisindexet (PMI) sjönk något från 54,6 till 53,8, men ligger fortfarande långt över 50-nivå, vilket innebär ökad produktion. Kärninflationen ökade marginellt och ligger nu på 1,8%. Det förväntas att inflationen kommer att öka över tiden. Den amerikanska centralbanken, FED, följer noggrant utvecklingen av inflationen som är en viktig parameter i samband med att sätta räntan. Den nyvalda FED chef Jerome Powell representerar i första hand en fortsättning av den nuvarande penningpolitiken, även om det skapade en viss osäkerhet på marknaden. Rapporten från det senaste FED-mötet indikerar att det står emot en räntehöjning i USA i december. Detta förutses också av marknaden med nästan 100% sannolikhet. Nästa penningpolitiska möte i USA är den 13. december, några dagar efter den viktiga månatliga arbetsmarknadsrapporten den 8 december. Euroområdet fortsätter att visa styrka, vilket återspeglas i goda makroekonomiska nyckeltal. Uppskattningar av BNP-tillväxten för tredje kvartalet visar en stark tillväxt på 2,5 procent, vilket innebär att euroområdet nu växer snabbare än i USA. Tillväxten i euroområdet är främst ett resultat av stark tillväxt i Tyskland, som solidiserar med 2,8%. Det är dock värt att notera att tillväxten nu är bredare, där Frankrike och Italien också visar styrka. Den starka tillväxten innebar att den senaste PMI-mätningen kom till rekordnivå 60 för euroområdet som helhet. Den positiva utvecklingen finns också på arbetsmarknaden, där konsumentförtroendet stiger till högst 16 år. Inflationen i euroområdet är fortfarande låg, men det förväntas att det kommer att öka något i framtiden när vi ser en förbättring på arbetsmarknaden. Enligt protokollet från det senaste mötet i Europeiska centralbankens (ECB) är den breda enighet om att tillväxten är solid, men att den svaga inflation och brist på löneökningar hjälper till att hålla räntorna på låga nivåer framöver. 2
Marknadskommentar November 2017 Japanska aktier fortsatte öka i november, och hittills i år har Nikkei-indexet ökat med 20%. Små och medelstora aktier har utvecklats bäst under perioden. En av anledningarna till denna positiva utveckling är en solid utländsk efterfrågan, i kombination med en svag valuta.kina är Japans viktigaste handelspartner och exporttillväxten ligger nu på knappt 30% på årsbasis. Det förväntas att Japans tillväxt fortsätter i framtiden på grund av ökad global efterfrågan på elektronik och bilar. Den bästa sektorn i november var hälsa och finans, men både IT- och energisektorn utvecklades positivt (se diagram till höger). MSCI World / Health Care Index steg med 3,6% i november i SEK och 2,3% i lokal valuta. MSCI World / Financials ökade med 3,5% mätt i SEK och 2,1% i lokal valuta. En möjlig förklaring till den positiva utvecklingen inom finanssektorn är utsikterna till stigande räntor. I synnerhet kommer banksektorn att dra nytta av detta genom att öka sina marginaler. Obligationer På obligationssidan kännetecknades november av en period med hög volatilitet, särskilt high-yieldobligationer. Efter en period med stark utveckling för high-yield-obligationer såldes dessa typer av obligationer bort i slutet av november. Det började i USA och spreds snabbt till high-yieldobligationer på tillväxtmarknader och delvis den nordiska marknaden. Vi registrerade också en viss ökad geopolitisk oro i Mellanöstern. Som ett resultat av detta utvecklades high-yield-obligationer svagare än obligationer med högre kreditkvalitet i förra månaden. En möjlig förklaring till denna utveckling är förmodligen investerarnas önskan om vinstsäkring efter en period av god avkastning på high-yield-obligationer. High-yield börshandladefonder (ETF) i USA, till exempel, upplevde större inlösen under perioden. Förväntningar om att amerikanska centralbanken kommer att uppställa nollkursen i USA med 0,25 procentenheter vid sitt nästa penningpolitiska möte framgår av den kortfristiga räntekurvens tillväxt (2 år). Tillväxttakten för 10-årig kurva återspeglar marknadens förväntningar på tillväxt och inflation. Som visas i diagrammet till höger har kurvan plattat något i 2017, jämfört med 2016. Så vad betyder en jämnare avkastningskurva? Enligt BlackRock är detta inte en signal om en framtida lågkonjunktur i USA. En annan möjlig förklaring till en planare avkastningskurva är en reversering från en brantare kurva efter presidentvalet i USA. Strax efter valet steg marknadens inflationsförväntningar och tillväxtprognoser markant, vilket ledde till en brantare avkastningskurva. Detta har nu fallit något tillbaka. 3
Allokeringsportföljer Historisk avkastning 4 Avkastning November 2017 Avkastning 3 månader Avkastning 6 månader Avkastning hittils i år Allokering Räntor -0,38 % 0,54 % 1,48 % 4,62 % 5,39 % Allokering Defensiv -0,12 % 3,13 % 3,11 % 6,93 % 7,93 % Allokering Moderat 0,45 % 4,95 % 4,27 % 9,15 % 9,97 % Allokering Dynamisk -0,40 % 5,58 % 3,60 % 8,30 % 10,25 % Allokering Offensiv 0,15 % 7,58 % 5,70 % 11,45 % 13,77 % Avkastning 12 månader 2016 2015 Portföljkostnad 6,03 % Ca 0,5 % 6,56 % 5,93 % Ca 0,5 % 9,17 % 7,92 % Ca 0,6 % 10,87 % 10,18 % Ca 0,7 % 14,22 % 12,95 % Ca 0,7 %
Allokering Räntor - November 2017 5 Värdeutveckling SEK Time Period: 01.01.2016 to 30.11.2017 12,0% 1 Mandat 100 % ränteandel Referensindex: Citi SEK EuroDep 12 Mon Portföljkostnad: Ca 0,5 % netto per år Förvaltare Kåre Pettersen Christian Klerck Nilssen 8,0% 6,0% Marknadsutveckling Portfölj 4,0% 2,0% Månader med uppgång Månader med nedgång Bästa månad Värsta månad Inv Bmk1 82,61% 0,00% 17,39% 100,00% 1,95% -0,01% -1,18% -0,03% % Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr 40,0 Muzinich Global High Yield HSEK Acc S 30,0 Pareto Global Corporate Bond B 30,0 Total 100,0-2,0% 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 Bästa kvartalet Värsta kvartalet 2,69% -0,31% -0,03% -0,09% Störstad sammanhängande nedgång -1,18% -0,54% Allokering Räntor Citi SEK EuroDep 12 Mon SEK Längsta sammenhängande nedgång månader 1 23 2017 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec År 0,59% 1,03% 0,09% 0,70% 0,64% 0,04% 0,56% 0,33% 0,35% 0,56% -0,38% 4,62% Avk 1 mnd Avk 3 mnd Avk 6 mnd Avk i år Avk 1 år Avk 3 Avk 5 2016-0,60% 0,22% 1,95% 1,15% 0,41% 0,41% 1,74% 1,09% -0,15% 0,14% -1,18% 0,73% 6,03% Allokering Räntor -0,38% 0,54% 1,48% 4,62% 5,39% Förvaltarens kommentar Portföljen gav en avkastning på -0,4% i november, motsvarande 0,4% efter benchmark. Hittills i år har portföljen levererat en avkastning på 4,6%, vilket är 4,9% före benchmark. Citi SEK EuroDep 12 Mon SEK Statistik -0,03% -0,09% -0,18% -0,32% -0,35% -0,06% 0,56% Korrigeringar På obligationssidan kännetecknades november av en period med hög volatilitet, särskilt i highyieldobligationer. Efter en period med stark utveckling för i highyield-obligationer såldes dessa typer av obligationer i slutet av november. Det började i USA och spreds snabbt till i highyield-obligationer på tillväxtmarknader och delvis den nordiska marknaden. Portföljen ger investeraren en bred exponering mot företagsobligationer internationellt. Den består av obligationer med exponering över flera olika länder och sektorer. Den internationella exponeringen ger valutasäkring mot svenska kronor. Time Period: 01.01.2016 to 30.11.2017 Inv Bmk1 +/- Bmk1 Avkastning p.a. 5,56% -0,28% Standard else 2,41% 0,02% 5,84% 2,39% 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8 Muzinich Global High Yield var bäst av de tre fonderna och minskade med -0,3%. Asien Credit Opportunities och Pareto Corporate Bond föll med -0,6% respektive -0,3%. Tracking Error Information Ratio (arith) 2,41% 2,43 0,00% 2,41% -1,0-1,2 2016 2017 Vi gjorde inga ändringar i portföljen i november. Sharpe Ratio 2,55 12,00-9,45 Allokering Räntor Citi SEK EuroDep 12 Mon SEK
Allokering Defensiv - November 2017 6 Värdeutveckling SEK Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 16,0% 14,0% 12,0% 1 Mandat 20 % - 40 % aktieandel 40 % - 80 % ränteandel 0 % - 20 % alternative produkter Referensindex: 25% MSCI ACWI+ 75% Citi SEK EuroDep 12 Mon Portföljkostnad: Ca 0,5 % netto per år Förvaltare Kåre Pettersen Christian Klerck Nilssen 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% -2,0% -4,0% -6,0% 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 Allokering Aktier: Räntor: Alternativa: *Bmk = Mittpunkt för allokering enligt mandat Faktiskt 30 % 70 % Bmk* 30 % 60 % 10 % Avvikelser + 10 % - 10 % Portfölj % Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr 20,0 Storm Bond IC SEK 20,0 Carnegie Corporate Bond A 15,0 Citi SEK EuroDep 1 Mon SEK 15,0 Cliens Sverige Fokus A 10,0 PineBridge Japan Small Cap Equity Y 10,0 Sector Global Equity Kernel P NOK Hedged 10,0 Allokering Defensiv 25 % MSCI ACWI + 75 % Citi SEK EuroDep 12 Mon Total 100,0 2017 2016 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec År -0,01% 1,62% 0,23% 1,09% 0,72% -0,21% -0,12% 0,32% 1,92% 1,31% -0,12% 6,93% -1,78% -0,45% 0,59% 0,68% 1,45% 1,01% 2,15% 0,24% 0,43% 0,84% 0,33% 0,94% 6,56% Avk 1 mnd Avk 3 mnd Avk 6 mnd Avk i år Avk 1 år Avk 3 Avk 5 2015 2,51% 2,81% 1,15% 0,30% 1,79% -1,95% 1,88% -2,87% -1,97% 2,70% 1,23% -1,58% 5,93% Allokering Defensiv -0,12% 3,13% 3,11% 6,93% 7,93% Förvaltarens kommentar 25 % MSCI ACWI + 75 % Citi SEK EuroDep 12 Mon 0,35% 2,68% 1,36% 2,69% 2,81% Portföljens avkastning i november var -0,1%, motsvarande 0,5 procentenheter bakom benchmark. Hittills i år har portföljen levererat en avkastning på 5,9%, vilket är 3,2 procent före benchmark. Pinebridge Japan Small Cap och Sector Global Equity Kernel gav bäst avkastning på 3,9% respektive 0,7% i november. Cliens Sverige Fokus gjorde minst bra med en minskning på -3,3%. Vi såld Muzinich Global High Yield mot slutet av månadenvi ersätter denna fond med Chelonia, som är en global marknadsneutral lång/kort fond med inriktning på disruption som kännetecknar den digitala ekonomin. Fonden ställer sig kort mot "gammal ekonomi" och lång mot "ny ekonomi". Fonden kommer att visas i nästa månadsrapport. Statistik Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 Inv Bmk1 +/- Bmk1 Avkastning p.a. Standard else Tracking Error Information Ratio (arith) 6,28% 3,26% 1,60% 2,20 2,77% 2,45% 0,00% 3,51% 0,81% 1,60% Korrigeringar 0,0-0,8-1,5-2,3-3,0-3,8-4,5 2016 2017 Sharpe Ratio 2,10 1,41 0,69 Allokering Defensiv 25 % MSCI ACWI + 75 % Citi SEK EuroDep 12 Mon
Allokering Moderat - November 2017 7 Värdeutveckling SEK Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 2 15,0% Mandat 40 % - 60 % aktieandel 20 % - 60 % ränteandel 0 % - 20 % alternative produkter Referensindex: 50 % MSCI ACWI + 50 % Citi SEK EuroDep 12 Mon Portföljkostnad: Ca 0,6 % netto per år Förvaltare Kåre Pettersen Christian Klerck Nilssen 1 5,0% -5,0% Allokering Aktier: Räntor: Alternativa: Faktiskt 60 % 40 % Bmk* 50 % 40 % 10 % Avvikelser + 10 % - 10 % Portfölj % Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr 30,0 Citi SEK EuroDep 1 Mon SEK 10,0 Cliens Sverige Fokus A 10,0 Holberg Rurik E 10,0-1 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 *Bmk = Mittpunkt för allokering enligt mandat. Muzinich Global High Yield HSEK Acc S 10,0 OPM Listed Private Equity 10,0 PineBridge Japan Small Cap Equity Y 10,0 Sector Healthcare Value B SEK 10,0 Allokering Moderat 50 % MSCI ACWI + 50 % Citi SEK EuroDep 12 Mon Total 100,0 2017 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec År -0,27% 2,81% -0,88% 1,81% 1,16% -0,15% -0,70% 0,20% 2,55% 1,88% 0,45% 9,15% Avk 1 mnd Avk 3 mnd Avk 6 mnd Avk i år Avk 1 år Avk 3 Avk 5 2016 2015-3,37% -0,09% 0,96% 0,96% 3,40% -0,74% 4,28% 0,77% 0,80% 1,57% -0,28% 0,75% 3,27% 3,88% 1,00% 0,37% 1,67% -2,74% 3,25% -3,84% -2,92% 4,88% 1,62% -2,31% 9,17% 7,92% Allokering Moderat 0,45% 4,95% 4,27% 9,15% 9,97% Förvaltarens kommentar Portföljen gav en avkastning på 0,4% i november, motsvarande 0,3 % bakom benchmark. Hittills i år har portföljen levererat en avkastning på 9,1%, vilket är 3,4 % före benchmark. 50 % MSCI ACWI + 50 % Citi SEK EuroDep 12 Mon Statistik 0,73% 5,51% 2,88% 5,74% 6,00% Korrigeringar Efter en lång period av uppgång med låg volatilitet på världens börser föll flera börser tillbaka i början av november. Marknaderna kom tillbaka något mot slutet av månaden och det var därför en positiv månad totalt. Världsindex MSCI ACWI ökade 2,0% mätt i USD och 1,5% i SEK. Tillväxtekonomier och råvaruindustrier upplevde en svagare period i november. De två räntefonderna i portföljen noterade en minskning med 0,3% respektive 0,6%. I oktober tog vi in tillväxtmarknadsfonden Holberg Rurik i portföljen. Denna fond i portföljen blev den bästa fonden och steg med 5,4 procent i november. Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 Inv Bmk1 +/- Bmk1 Avkastning p.a. Standard else 8,39% 5,84% 5,83% 4,90% 2,57% 0,94% 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0 Vi sålde Fidelity Asia Smaller Companies mot slutet av månaden. Vi ersätter den med Chelonia-fonden, som är en global marknadsneutral lång/kort fond med inriktning på disruption som kännetecknar den digitala ekonomin. Fonden ställer sig kort mot "gammal ekonomi" och lång mot "ny ekonomi". Fonden kommer att visas i nästa månadsrapport. Tracking Error Information Ratio (arith) 2,97% 0,86 0,00% 2,97% -5,0-6,0 2016 2017 Sharpe Ratio 1,53 1,32 0,21 Allokering Moderat 50 % MSCI ACWI + 50 % Citi SEK EuroDep 12 Mon
Allokering Dynamisk - November 2017 8 Värdeutveckling SEK Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 25,0% 2 15,0% Mandat 50 % - 80 % aktieandel 0 % - 50 % ränteandel 0 % - 20 % alternative produkter Referensindex: 75 % MSCI ACWI + 25 % Citi SEK EuroDep 12 Mon Portföljkostnad: Ca 0,7 % netto per år Förvaltare Kåre Pettersen Christian Klerck Nilssen 1 5,0% -5,0% -1-15,0% Allokering Dynamisk 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 75 % MSCI ACWI + 25 % Citi SEK EuroDep 12 Mon Allokering Aktier: Räntor: Alternativa: *Bmk = Mittpunkt för allokering enligt mandat. Faktiskt 70 % 30 % Bmk* 65 % 25 % 10 % Avvikelser + 5 % + 5 % - 10 % Portfölj % Cliens Sverige Fokus A 20,0 OPM Listed Private Equity 20,0 Fidelity Asian Smaller Coms Y-Acc-USD 10,0 Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr 10,0 Muzinich Global High Yield HSEK Acc S 10,0 PineBridge Japan Small Cap Equity Y 10,0 Sector Healthcare Value B SEK 10,0 Storm Bond IC SEK 10,0 Total 100,0 2017 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec År -0,33% 2,45% -0,60% 2,27% 0,71% -0,63% -0,89% -0,37% 3,70% 2,23% -0,40% 8,30% Avk 1 mnd Avk 3 mnd Avk 6 mnd Avk i år Avk 1 år Avk 3 Avk 5 2016 2015-4,66% -0,35% 0,92% 0,57% 3,70% -1,19% 4,68% 1,23% 1,41% 2,19% 0,38% 1,80% 3,75% 4,29% 1,80% 1,78% 2,15% -3,14% 2,36% -4,63% -2,83% 5,22% 1,71% -2,14% 10,87% 10,19% Allokering Dynamisk -0,40% 5,58% 3,60% 8,30% 10,25% Förvaltarens kommentar Portföljen sjönk med 0,4% i november, motsvarande 1,6% bakom benchmark. Hittills i år har portföljen ökat med 9,3%, vilket är 0,6 procentenheter sämreän portföljens benchmark. 75 % MSCI ACWI + 25 % Citi SEK EuroDep 12 Mon Statistik 1,12% 8,37% 4,39% 8,81% 9,24% Korrigeringar Efter en lång period av uppgång med låg volatilitet på världens börser föll flera börser tillbaka i början av november. Marknaderna kom tillbaka något mot slutet av månaden och det var därför en positiv månad totalt. Världsindex MSCI ACWI ökade 2,0% mätt i USD och 1,5% i SEK. Tillväxtekonomier och råvaruindustrier upplevde en svagare period i november. De tre räntefonderna i portföljen noterade en minskning med 0,3% respektive 0,6%.Av aktiefonderna var Pinebridge Japan Small Companies bäst, fönden ökade med 3,9%. Den svagaste aktiefonden blev Cliens Sverige Fokus, som minska med 3,3%. Vi gjorde inga ändringar i portföljen i november. Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 Inv Bmk1 +/- Bmk1 Avkastning p.a. 8,93% 8,90% 0,03% Standard else 6,99% 7,36% -0,36% Tracking Error 3,85% 0,00% 3,85% Information Ratio (arith) Sharpe Ratio 0,01 1,36 1,29 0,07 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0 Allokering Dynamisk 2016 2017 75 % MSCI ACWI + 25 % Citi SEK EuroDep 12 Mon
Allokering Offensiv - November 2017 9 Värdeutveckling SEK Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 3 25,0% 2 15,0% Mandat 70 % - 100 % aktieandel 0 % - 30 % ränteandel 0 % - 20 % alternativa produkter Referensindex: MSCI ACWI Portföljkostnad: Ca 0,7 % netto per år Förvaltare Kåre Pettersen Christian Klerck Nilssen 1 5,0% Allokering Aktier: Faktiskt 80 % Bmk* 85 % Avvikelser - 5 % Portfölj % Cliens Sverige Fokus A 20,0-5,0% -1 Räntor: Alternativa: 20 % 15 % + 5 % PineBridge Japan Small Cap Equity Y 20,0 BGF World Financials D2RF 10,0 Fidelity Asian Smaller Coms Y-Acc-USD 10,0-15,0% -2 Allokering Offensiv 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 MSCI ACWI All Cap NR USD *Bmk = Mittpunkt för allokering enligt mandat. Muzinich Global High Yield HSEK Acc S 10,0 OPM Listed Private Equity 10,0 Sector Healthcare Value B SEK 10,0 Storm Bond IC SEK 10,0 Total 100,0 2017 2016 2015 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec År -0,48% 2,90% -0,22% 1,81% 1,34% -0,61% -0,78% -0,37% 4,36% 2,94% 0,15% -5,84% -0,18% 1,34% 0,43% 4,27% -1,29% 5,31% 2,03% 1,17% 3,04% 1,45% 2,08% 4,92% 5,36% 2,19% 1,51% 2,59% -3,86% 3,10% -5,40% -3,49% 6,75% 2,00% -2,55% Förvaltarens kommentar Portföljen steg med 0,1% i november, motsvarande 1,3% bakom benchmark. Hittills i år har portföljen ökat med 11,4%, vilket är 0,5% svagare än portföljens benchmark. Globala aktier (MSCI ACWI-index) steg med 1,5% i november, mätt i svenska kronor. Indexet som mäter utvecklingen av den breda amerikanska aktiemarknaden steg med 2,6%. PineBridge Japan Small Cap hadde bäst avkastning i november, med en ökning på 3,9%, följt av BlackRock World Financials, som ökade med 0,6%. De två räntefonderna i portföljen föll tillbaka i november. Anledningen till denna rörelse var bland annat att räntorna steg något och periodiskt något högre försäljnings tryck på internationella Highyield-obligationer under hela månaden. Vi gjorde inga ändringar i portföljen i november. 11,45% 14,22% 12,96% Avk 3 Avk 5 Avk 1 mnd Avk 3 mnd Avk 6 mnd Avk i år Avk 1 år Allokering Offensiv 0,15% 7,58% 5,70% 11,45% 13,77% MSCI ACWI All Cap NR USD 1,50% 11,29% 5,89% 11,92% 12,51% 12,54% 16,30% Statistik Korrigeringar Time Period: 01.11.2015 to 30.11.2017 0,0 Inv Bmk1 +/- Bmk1-2,0 Avkastning p.a. 11,95% 12,00% -0,04% -4,0 Standard else 8,21% 9,81% -1,60% -6,0-8,0 Tracking Error 4,54% 0,00% 4,54% -10,0 Information Ratio (arith) -0,01 2016 2017 Sharpe Ratio 1,50 1,28 0,23 Allokering Offensiv MSCI ACWI All Cap NR USD
Utveckling senaste månad i SEK Time Period: 01.11.2017 to 30.11.2017 1 Utveckling senaste 12 månader i SEK Time Period: 01.12.2016 to 30.11.2017 35,0% 10 8,0% 3 6,0% 4,0% 2,0% 25,0% 2 15,0% 1 5,0% -2,0% -4,0% 09.11.2017 16.11.2017 23.11.2017 30.11.2017-5,0% 02.2017 05.2017 08.2017 11.2017 BGF World Financials D2RF Carnegie Corporate Bond A Cliens Sverige Fokus A BGF World Financials D2RF Carnegie Corporate Bond A Cliens Sverige Fokus A Fidelity Asian Smaller Coms Y-Acc-USD Holberg Rurik B Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr Fidelity Asian Smaller Coms Y-Acc-USD Holberg Rurik B Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr Muzinich Global High Yield HSEK Acc A OPM Listed Private Equity Pareto Global Corporate Bond B Muzinich Global High Yield HSEK Acc A OPM Listed Private Equity Pareto Global Corporate Bond B PineBridge Japan Small Cap Equity Y Sector Global Equity Kernel P NOK Hedged Sector Healthcare Value B SEK PineBridge Japan Small Cap Equity Y Sector Global Equity Kernel P NOK Hedged Sector Healthcare Value B SEK Storm Bond IC SEK Storm Bond IC SEK Utveckling i SEK Avk 1 mnd Avk 3 mnd Avk 6 mnd Avk i år Avk 1 år Avk 3 Avk 5 BGF World Financials D2RF Carnegie Corporate Bond A Cliens Sverige Fokus A Fidelity Asian Smaller Coms Y-Acc-USD Holberg Rurik B Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr Muzinich Global High Yield HSEK Acc A Pareto Global Corporate Bond B OPM Listed Private Equity PineBridge Japan Small Cap Equity Y Sector Global Equity Kernel P NOK Hedged Sector Healthcare Value B SEK Storm Bond IC SEK 0,65% 12,09% 12,47% 20,09% 23,56% 12,91% 17,14% -0,19% 0,18% 0,99% 3,83% 4,29% 2,43% 3,50% -3,35% 5,32% -0,93% 11,92% 15,06% 18,04% 19,55% -0,24% 8,01% 3,17% 11,12% 9,06% 13,30% 20,32% 5,26% 11,83% 10,78% 28,08% 25,69% -0,58% 0,17% 1,13% 3,93% 3,94% -0,29% 0,87% 1,97% 5,73% 7,25% 3,83% -0,27% 0,56% 1,26% 4,26% 5,30% -0,44% 9,13% 5,33% 19,60% 19,14% 14,10% 18,15% 3,86% 17,54% 16,23% 35,27% 32,45% 26,25% 28,61% 0,75% 5,74% 7,53% 10,80% 10,11% 1,00% -0,11% 2,61% 16,79% 18,81% -0,28% 0,72% 1,12% Source: Direct
Blackrock World Financials i SEK Time Period: 01.12.2012 to 30.11.2017 14 12 10 8 6 4 2 Carnegie Corporate Bond A i SEK Time Period: 01.12.2012 to 30.11.2017 2 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 1 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 11 2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 BGF World Financials D2RF MSCI ACWI/Financials NR USD Carnegie Corporate Bond A Citi SEK EuroDep 12 Mon SEK SRRI Förvaltningskostnad SRRI Förvaltningskostnad BGF World Financials D2RF ÙÙÙÙ 15,92% 6 0,75% LU0329593262 Blackrock World Financials förvaltas av Vasco Moreno. Det här är en global branschfond som bara investerar i finanssektorn, där bankerna väger tyngst. Fonden har också positioner mot försäkring och IT-tjänster. Nästan 50% av fonden riktar sig mot USA. Den andra delen är främst mot Europa, men fonden har också positioner mot Indien, Kina, Brasilien, Indonesien och Singapore. De största företagen i fonden är för närvarande Citigroup, Bank of America, JP Morgan Chase och Wells Fargo. Sektorn anses vara en av de lägsta prismarginal sektorerna, med en PE på cirka 10,5 för de kommande 12 månaderna. P/B är på 0.86. På så sätt prissätts sektorn till låga priser i förhållande till globala aktieindex. Finanssektorn väntas fortsätta att vara lönsam. Trump-administrationens agenda för lägre skatter och mindre reglering av banker är goda nyheter. Vidare kommer en eventuell gradvis ökning av nyckelräntorna att påverka bankens marginaler positivt. Carnegie Corporate Bond A ÙÙÙÙÙ 1,75% 2 1,05% LU0075898915 Carnegie Corporate Bond förvaltas av Niklas Edman. Carnegie Corporate Bond investerar i nordiska företagsobligationer. Det kan vara finska skogsbolag, norska oljebolag eller svenska industribolag. Nordiska företag är ofta välskötta och har bra marknadspositioner och tillförlitlig informationsutgivning. Fonden är uppdelad ungefär 50/50 mellan investment grade och highyieldobligationer. Geografiskt är Sverige den största marknaden med 47% av kapitalet, med Norge på andra plats med 25 %. Huvudsektorer är finans och fastighet. Source: Direct
Cliens Sverige Fokus A i SEK Time Period: 01.12.2012 to 30.11.2017 16 14 12 10 8 6 4 2 Fidelity Asian Smaller Companies i SEK Time Period: 01.12.2012 to 30.11.2017 16 14 12 10 8 6 4 2 12 2013 2014 2015 2016 2017-2 2013 2014 2015 2016 2017 Cliens Sverige Fokus A MSCI Sweden NR SEK Fidelity Asian Smaller Coms Y-Acc-USD MSCI AC Asia Pac Ex JPN NR USD SRRI Förvaltningskostnad Cliens Sverige Fokus A ÙÙÙÙÙ 11,94% 5 1,35% 10,00% SE0003910314 SRRI Förvaltningskostnad Fidelity Asian Smaller Coms Y-Acc-USD ÙÙÙÙÙ 13,03% 5 0,80% LU0702159939 Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som inriktar sig på den svenska marknaden. Målsättningen är att ge en god värdemässig ökning genom aktivt urval av enskilda värdepapper. Fonden är en specialfond, vilket betyder att den får ha ett mer koncentrerat innehav än en traditionell värdepappersfond. Detta för att skapa möjlighet till högre avkastning. Fonden fövaltas av Nitin Bajac och innehar maximal score från. I landallokeringen hittar vi Indien med 17%, Taiwan med 11% och Kina med 11% som de största positionerna. Sektormessigt är fonden starkast positionerad mot konsum, finans och teknologi. Energisektorn utgör under 1% av fonden. Source: Direct
Holberg Rurik i SEK Time Period: 26.01.2016 to 30.11.2017 67,5% 6 52,5% 45,0% 37,5% 3 22,5% 15,0% 7,5% Muzinich Asia Credit Opps i SEK Time Period: 13.11.2015 to 30.11.2017 8,3% 7,5% 6,8% 6,0% 5,3% 4,5% 3,8% 3,0% 2,3% 1,5% 0,8% 13 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017-0,8% 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 Holberg Rurik B MSCI EM NR USD Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr SRRI SRRI Förvaltningskostnad Förvaltningskostnad Holberg Rurik B 6 2,50% NO0010752769 Holberg Rurik förvaltas av Leif Anders Frønning och Harald Jeremaissen (sedan november 2010). Fonden är en global tillväxt- och frontier-marknadsfond som investerar i aktier med primärverksamhet i länder i Afrika, Asien, Europa och Latinamerika. Fonden har en aktiv förvaltningsstil och representerar något annat än marknaden. Holberg investerar i bolag med hög avkastning på kapital, med goda tillväxtmöjligheter och med en management som de litar på. Fonden har för närvarande 26 placeringar, med fondens 10 största poster som står för 50 procent av de totala investeringarna. Grafen visar fondklass B på grund av längre historik än E-klassen som Pensums kunder investerar i. Muzinich Asia Credit Opps HSEK Acc Fndr 3 0,40% IE00BZ16DZ71 Fonden förvaltas av Christina Bastin som har 22 års erfarenhet inom förvaltning och kreditanalys. Muzinich är ett förvaltningsföretag spesialiserad imot kreditanalys och erbjuder av den grund bara kreditobligationsfond. Asien erbjuder diversifiering, både inom regionen som ett resultat av dess komplexa affärsstruktur, och för nordiska portföljer som ofta är överviktade nordiska värdepapper. Viktigast är att asiatiska obligationer erbjuder betydligt högre räntor jämfört med företag i de nordiska länderna med jämförbar kreditrisk. Fondens obligationer är i all huvudsak noterade i USD, medan fonden är valutasäkrat i svenska kronor. Source: Direct
Muzinich Global High Yield H i SEK Time Period: 28.09.2013 to 30.11.2017 22,0% 2 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 1 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% OPM Listed Private Equity i SEK Time Period: 01.12.2012 to 30.11.2017 14 12 10 8 6 4 2 14 2013 2014 2015 2016 2017-2 2013 2014 2015 2016 2017 Muzinich Global High Yield HSEK Acc A OPM Listed Private Equity MSCI World NR USD SRRI Förvaltningskostnad SRRI Förvaltningskostnad Muzinich Global High Yield HSEK Acc A 3 1,00% IE00BDGTT593 OPM Listed Private Equity ÙÙÙ 11,70% 5 1,50% 10,00% SE0003039874 Muzinich Global High Yield investerar huvudsakligen i amerikanska high yield räntepapper. För tiden är cirka 75-80% av kapitalet inom USA. Tillväxtmarknader utgör 5-15% av fondet. Fonden er underviktat mot energiobligationer. High yield bjuder på attraktiva kreditspreader och en hög löpande ränta. Fonden förvaltas av Tom Berggren, leder av den svenske Riskkapitalföreningen. Fonden investerar i ett urval av börsnoterade Private Equity-förvaltare. Var och en av dessa förvaltarnar kommer återigen att vara exponerat för ett stort antal företag i olika branscher, så att fonden i praktiken är mycket diversifierad både geografiskt och på sektorer. Fondens största positioner är mot Blackstone, KKR, Apollo, Berkshire Hathaway och Aurelius. Source: Direct
Pareto Global Corporate Bond i SEK Time Period: 24.03.2015 to 30.11.2017 1 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% -1,0% Pinebridge Japan Small Cap i SEK Time Period: 01.12.2012 to 30.11.2017 275,0% 25 225,0% 20 175,0% 15 125,0% 10 75,0% 5 25,0% 15-2,0% 11.2015 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017-25,0% 2013 2014 2015 2016 2017 Pareto Global Corporate Bond B PineBridge Japan Small Cap Equity Y MSCI Japan Small Cap NR USD SRRI Förvaltningskostnad SRRI Förvaltningskostnad Pareto Global Corporate Bond B 3 0,55% LU1199945947 PineBridge Japan Small Cap Equity Y ÙÙÙÙ 15,07% 6 1,00% IE0030395846 Pareto Global Corporate Bond fövaltas av Stefan Ericson. Fonden investerar i ränte- och räntebäranda värdepapper utgivna av företag, myndigheter, regeringar och kommuner. De värdepapper omfattar främst företagsobligationer, men även förlagslån och säkerställande obligationer. Investeringarna förväntas ge fonden en högre risk och avkastning än traditionella räntebärande värdepapper. Delfonden har ett globalt investeringsmandat, men kommer at investera främst i utvecklade marknader. Den genomsnittliga löptiden (duration) ska ligga mellan 0 och 7 år. Fonden förvaltas av Modori Katsumi och Noriko Umino. Fonden investerar i japanska småföretag där minst 50% av kapitalet måste vara i bolag med börsvärde under 400 miljarder yen (30 mrd SEK). De största brancherna i fonden är inom IT, industri och konsumtion. Source: Direct
Sector Global Kernel i SEK Time Period: 19.02.2015 to 30.11.2017 15,0% Sector Healthcare Value i SEK Time Period: 13.02.2015 to 30.11.2017 4 16 1 35,0% 5,0% -5,0% -1 3 25,0% 2 15,0% 1-15,0% 5,0% -2 05.2015 11.2015 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 05.2015 11.2015 05.2016 11.2016 05.2017 11.2017 Sector Global Equity Kernel P NOK Hedged Sector Healthcare Value B SEK SRRI SRRI Förvaltningskostnad Förvaltningskostnad Sector Global Equity Kernel P NOK Hedged 0,30% IE00BGLCVD69 Sector Healthcare Value B SEK 2,00% IE00BD4TR919 Sector Global Equity Kernel förvaltas av Jørgen Andersland. Fonden erbjuder exponering mot stora globala företag. Fondförvaltaren har stor frihet att a från index med avseende på både landoch sektorallokeringen. Lika viktigt som att hitta de bästa bestånden, lägger förvaltaren vikt på att analysera bort negativia (högt prisade företag, bolag med svag tillväxt, svag ledning etc.). Fonden består av cirka 100 företag med ca 1% i varje företag. Fonden är valutasäkrad i NOK. Fondens investeringsmål är att uppnå en attraktiv långsiktig avkastning relativt till MSCI Daily TR World Net Health Care USD. För att uppnå Fondens investeringsmål kommer Förvaltaren att investera i aktier och aktierelaterade värdepapper kopplade till bolag inom den globala hälsosektorn. Den globala hälsosektorn inkluderar, men är inte begränsad till, bolag inom, farmaci, bioteknologi, medicinteknisk utrustning och allmänna hälsotjänster. Fondens A USD-klass har fem stjärnor från. Fonden förvaltas av Trond Horneland och Trond Tviberg. Fonden är valutasäkrad i SEK. Source: Direct
Storm Bond Fund i SEK Time Period: 07.03.2017 to 30.11.2017 17 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 05.2017 08.2017 11.2017 Storm Bond IC SEK SRRI Förvaltningskostnad Storm Bond IC SEK 4 0,50% 10,00% LU0840159544 Storm Bond Fund är en nordisk högräntefond. Fonden förvaltas av Morten Astrup och Morten Venold. Fonden har investeringar normalt i 30-40 obligationer, där % av de 10 största investeringarna för närvarande uppgår till 45%. Fondens största positioner är VPS, Stena Ab och Kistefoss. "Yield to maturity" är cirka 7%. Löptiden är för närvarande 1,7 år och kreditlängden är 3,2 år. Source: Direct
Disclaimer 18 Disclaimer Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer att bero på marknadens utveckling, förvaltarens kompetens, fondernas risk och förvaltningsen. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursförluster. Pensum Asset Management anser att informationen i denna presentation kommer från källor som är tillförlitliga, men kan inte garantera att informationen alltid är fullständig, korrekt eller tillgängliga. Pensum Asset Management frånsäger sig därmed allt ansvar för fel och brister. Informationen i denna presentationen har tagits fram för att ge befintliga och potentiella investerare information om portföljernas sammensättning, risker och historiska resultat. Investerare bör veta att diskretionär portföljförvaltning är en individuell service management och att faktiska portföljer och resultat kommer att skilja sig från denna presentation, som en följd av kostnaderna och att omfattningen och tidpunkten för omfördelning av portföljerna ofta kan skilla sig ifrån de som presenteras. I denna presentation används fondernas NAV-kurser vid beräkningen av resultaterna. Vissa fonder betaler returprovisioner. Dessa återvändes till kunden. Förvaltningskostnaderna till Pensum Asset Management och transaktionser vill också påverka det faktiska utfallet. Pensum Asset Management org nr 516409-6918 Pensum Asset Management är ett värdepappersbolag med verksaomhet i Sverige, Norge och Luxemburg. Pensum Asset Management är under tilsyn av CSSF, Luxemburgs motsvarande till den svenska Finansinspektionen. Pensum Asset Management ägs gemensamt av det norska bolaget Pensum Holding AS och svenska CMI Group AB. Våra tjänster: - Investeringsrådgivning - Diskretionär Förvaltning - Corporate Finance - Fondadministration Kontakt Stockholm Kungsträdgårdsgatan 18 Box 7121 103 87 Stockholm +46 8 41 00 65 00 Malmö Skomakaregatan 6-8 211 34 Malmö +46 8 41 00 65 00 Oslo Ramstadsletta 17 1363 Høvik +47 23 89 68 44 Luxembourg 41, Boulevard Royal L-2449 Luxembourg +352 27 04 25 30 Luxembourg