SWEDISH TRADE COUNCIL >>

SWEDISH TRADE COUNCIL >> 2012-11-28

VÄRLDSEKONOMI I GUNGNING Mauro Gozzo Exportrådet/Swedish Trade Council November 2012

EXPORTRÅDETS SYFTE ÄR ATT GÖRA DET ENKLARE FÖR SVENSKA FÖRETAG ATT VÄXA INTERNATIONELLT 500 anställda 67 kontor i 57 länder 630 MK i omsättning Regionala exportrådgivare i 20 län SWEDISH TRADE COUNCIL 2 2012-11-14

JAG SVARAR BLAND ANNAT FÖR EXPORTRÅDETS MAKROEKONOMISKA BEVAKNING Görs för svenska företags räkning i Marknadsöversikt från Exportrådet/STC Market Survey som kommer tre ggr per år Efterfrågeutveckling och prognoser för nära 40 länder Tillgänglig för prenumeranter för 5 100 kr/år Enkät till exportföretagen: Exportchefsindex fyra ggr per år Ad hoc analyser av svensk export och intressanta marknader för svensk export Följer hur svensk exportindustri utvecklas och sitter i juryn för Stora Exportpriset

ÖVER DEN SENASTE 10-ÅRSPERIODEN HAR TILLVÄXTLÄND. SÄRSKILT KINA STÅTT FÖR STÖRRE DELEN AV TILLVÄXTEN % av Världens tillväxt 2001-2011 % av världens BNP 2011 Västeuropa 13 25 USA/Canada 18 24 Kina 22 10 Japan 3 8 Asien exkl Japan 40 22 Centr.& Östeuropa, Turkiet 9 6 Latinamerika 8 8 Mellanöstern 5 4 Afrika 4 3

KINA DRAGLOK FÖR VÄRLDSEKONOMIN? Tillväxten har bromsat in. Årsförändring i BNP: kvart 4:11-kvart 3:12: 8,9 8,1 7,6 7,4 Låter inte så illa, men vad sägs om elkonsumtionen: 11,9 6,8 4,3 3,9 Eller varuimporten: 15,0 2,6 3,9 0,6 årsförändring samma kvartal i löpande yuan. Problem med en sprucken fastighetsbubbla, överinvesteringar och privat skuldsättning Omslag till mer expansiv penningpolitik. Gott om finansiella muskler. Stor potential för privat konsumtion. Hur långa ledtider? Ett omslag har inletts. Hur starkt, hur ihärdigt?

ELKONSUMTION TYDER PÅ ATT VI HAFT EN INBROMSNING - Dock inte alls som under finanskrisen

INDUSTRIPRODUKTIONEN HAR UPPHÖRT ATT DÄMPAS

VARUIMPORTEN SPEGLAR APPRECIERINGEN MEN OCKSÅ LÄGRE AKTIVITET HEMMA

TIGRARNA FORTSATT STAGNERANDE INDUSTRI- PRODUKTION

KLARARE INBROMSNING I DE ASIATISKA TIGER- EKONOMIERNA MEN SPLITTRAD BILD. Korea har publicerat en preliminär siffra för kvart 3 som visar på en BNP-tillväxt på endast 0,6 % q-o-q A.R. Samtidigt har kvart 2 tillväxt reviderats ned till 1,1 %. Exporten en styrkefaktor. Konsumtionen hålls uppe medan investeringarna fallit tillbaka. Cykliskt beroende branschstruktur. Stark arbetsmarknad. Taiwans ekonomi var i recession 2 halvåret 2011 men har vänt upp. Kvart 3 gav en tillväxt på nästan 4 % i årstakt även om årsförändringen stannar på 1 % pga det svaga slutet av 2011 och det fortfarande svaga första kvartalet i år. Bättre elektronikefterfrågan framför allt från Asien Hongkong svag tillväxt: 1,3 % Kv3 jfr med motsv kv 2011. Exporten har dock vänt upp. Ganska starka siffror i septermber för exporten till Asean.

INDIEN FRÅN 9 % TILLVÄXT 2010 HAR TILLVÄXTEN FLACKAT AV TILL MELLAN 5 OCH 5,5 % I ÅR Överhettad ekonomi där inflationen tog fart. Bank of Indias åtstramningar ledde till dämpad aktivitet som påverkat både investeringar och konsumtion. Bank of India har sänkt reservkvoterna med 125 punkter och en räntesänkning med 50 punkter i april. Inflationen har förhindrat ytterligare sänkningar. Tillverkningsindustrin har tidigare lett utvecklingen men har stagnerat. Exporten har utvecklats starkt, gynnad av svagare rupie, men håller på att flacka av betänkligt. Nyprotektionism avskräcker utländska investerare. Även regeringen betecknar det ekonomiska läget som allvarligt. Statens budgetunderskott en huvudvärk. Skatteintäkterna ligger under prognoserna pga den ekonomiska försämringen.

BRASILIEN LITE LJUSARE EFTER FYRA SVAGA KVARTAL BNP upp 1,6 % Q-on-Q i årstakt kvart 2 ett fall framåt, kvart 3 publiceras i december. Överhettning ledde till att inflationen tog fart. Den starka realen drabbade också delar av exportindustrin. Konsumtionen har fortsatt växa på bas av ökade inkomster. Företagen verkar hålla igen på personalanedskärningar. Banco do Brasil har sänkt styrräntan till 7,25 % trots att inflationen ligger över mået 4,5 % (5,5 % i oktober). Rejält överskott i handelsbalansen trots dämpade exportintäkter efter prisfall på järnmalm och andra commodities. Nya stimulansåtgärder: försvar, civilförsvar samt infrastruktur + VM i fotboll. Stark primärsektor såväl jordbruk som energi.

BNP ÖKADE 2 % KV3, KV2 REVIDERAT TILL 1,3 %

USA ETT HACK I KURVAN I ÅR ELLER BÖRJAN PÅ EN NY NEDGÅNG 12,3 miljoner arbetslösa i oktober, 7,9 % av arbetskraften. Ned från 15,1 milj. resp. 9,8 % i nov. 2010. Trots allt en rejäl nedgång. Men tillväxten måste upp! Detaljhandelsförsäljningen 3% upp kv3 i fasta priser bra men lägre än andra återhämtningar. Bostadsmarknaden har bottnat men återhämtningen är långsam. Antalet påbörjade lägenheter ändå upp 28 % kv 3 jämfört med förra året. Uppgörelse om budgeten nödvändig. Annars träder automatiska skattehöjningar på Stark produktivitetsutveckling i företagen sedan krisen. Bra ULC-utveckling. Bra lönsamhetsutveckling. Investeringarna i utrustning främsta expansiva faktorn, men den viker nu.

FISCAL CLIFF INNEBÄR AUTOMATISKA ÅTSTRAMNINGAR PÅ 3,5 % AV BNP Åtgärd Kostnad (Mdr USD) Payroll tax holiday 95 Bush tax rates, estate tax, AMT patch 221 Other tax measures 158 Medicare provider payment fix 11 Spending cuts 95 Extended unemployment benefits 26 Total 606

USA CONSUMER CONFIDENCE HACKIG KURVA

VINSTERNA I NÄRINGSLIVET INGET TECKEN PÅ KRIS

JAPAN - EN BRA ÅTERHÄMTNING FRÅN JORDBÄVNINGENS FÖRSTÖRELSE HAR ERSATTS AV NY NEDGÅNG BNP minskade 3,5 % kv3 från föreg. kvartal i årstakt nolltillväxt över ett år. Exporten rasade kraftigt kv3. Investeringarna föll också tillbaka, men även privat konsumtion uppvisade en negativ utveckling. Om inte data revideras ser det ut som om Japan är på väg in i en ny recession. Regeringens beslut om att börja sanera statsfinanserna från 2014 med en höjning av omsättningsskatten skrämde upp hushållen. Kraftigt överskott i bytesbalansen. Det är staten som är skuldsatt. Stämningsläget i Tankan bara något ned i senaste mätningen.

VÄSTEUROPA I RECESSION Skuldkrisen som blev akut hösten 2011 tvingade fram ytterligare åtstramningspaket men turbulensen på finansmarknaden har inte bedarrat allt eftersom nya surdegar avslöjats. I marknadsöversikten som vi lade fram i april konstaterade vi att Spanien, Italien, Nederländerna och Belgien redan var i recession. I september konstaterade vi att de följts av Storbritannien, Danmark och Finland. Risk att Grekland defaultar vilket leder till ny turbulens. Tyskland bra fundamenta men saktar in. Kvartal 3 negativt och 4 lär bli ytterligare ett negativt kvartal.

TYSKLAND DÄMPAD TILLVÄXT. Kv 3 preliminärt BNP-tillväxt +0,9 % fr föreg kvartal i årstakt, ned från 1,1 % kv 2 och 2 % kvart 1. Hushållens reala disponibla inkomster har stigit men privat konsumtion är försiktig. Detaljhandelsförsäljningen föll tillbaka Kv3 jfr med föregående år i fasta priser. Exportorder har flackat av rejält men exporten visar fortfarande på tillväxt: + 5 % i fasta priser Kv3 y-o-y långt bättre än Sverige. Sysselsättningen fortsatte länge att öka men har vänt ned. IFO och PMI visar på fortsatt försvagning (PMI visserligen lägre i juli/augusti) även om senaste IFO (november) visade på en liten uppåtrekyl.

HEMMAMARKNADEN SKULLE TA FART I TYSKLAND MEN BACKAR I STÄLLET

EXPORTORDERINGÅNGEN STAGNERADE. DOCK INGEN YTTERLIGARE FÖRSÄMRING

TYSKLAND-SYSSELSÄTTNINGEN ÄR INTE LÄNGRE UPP

STORBRITANNIEN ÅTSTRAMNINGAR TYNGER Ute ur recessionen Kv3 efter tre negativa kvartal. Stark rekyl på 1 % fr föreg kvartal eller 4 % i årstakt. Nolltillväxt i årsförändring. OS, lite bättre export samt rekyl i byggandet efter ett svagt andra kvartal bakom de starka siffrorna. Försvagade reala hushållsinkomster har inte förhindrat att detaljhandeln visar en positiv utveckling. Åtstramningarna för att få ned budgetunderskottet biter samtidigt. Bostadspriserna fortfarande något ner.

FRANKRIKE HAR LYCKATS UNDVIKA RECESSION MEN EKONOMIN I NOLLTILLVÄXT Kv 3 preliminärt +0,2 % BNP-tillväxt från föreg kvartal, eller 0,9 % i årstakt. Kv2-0,1 % Q- o-q fr föreg kv i årstakt. Fyra kvartal i rad kring 0, men kv3 i alla fall bäst. Detaljhandelsförs juli-aug klart upp jfr med förra året, konsumtionen visar alltså en viss motståndskraft. I prel.nationalräkenskaperna som kom idag kv3 PCE upp 1,1 % fr föreg kv i årstakt. Höga hushållssparandet buffert mot ytterligare försämring. Exporten har saktat in men fortfarande ett expansivt inslag. 4 % y-o-y Kv3 i löpande priser. I NR exporten av varor och tjänster upp 2,6 % i fasta priser fr föreg år, 1,9 % fr föreg kv i årstakt. Positivt men inget moment. Sysselsättningen försvagades i den konkurrensutsatta sektorn Kv3 enligt flash estimate. PMI låg i oktober på 43,7 långt under 50 som är gränsen för återhämtning.

ITALIEN SVAG TILLVÄXT SEDAN FINANSKRISEN Fyra negativa kvartal i rad för BNP, nu kv3 med -0,7 % fr föreg kv i årstakt eller -2,4 % fr kv3 2011, i alla fall det minst negativa av de fyra kvartalen. Exporten enda tillväxtfakorn och ökade juli-aug med goda 6 % i löpande priser. Industriproduktionen långt under nivån före finanskrisen. Svag produktivitetsutveckling. Den senare drivs dock ned av den svarta faktorn. Hög statsskuld men försiktighet med att använda finanspolitiken under krisen gör att budgetunderskottet inte är så stort. Högt sparande i hushållen. Stora åtstramningar med syfte till balanserad budget 2013, en rockad har nyligen skett där man sköt upp momshöjning och i stället bantade på statsapparaten ytterligare. Arbetsmarknadsreformen viktigaste åtgärden hittills. Kan leda till att företagen vågar satsa på investeringar,men först längre fram. Förmodligen svagt fjärde kvartal också för ekonomin. Trolig återhämtning först andra halvåret 2013.

KONSUMENTFÖRTROENDET PÅ VÄG NED I DE STORA LÄNDERNA I VÄSTEUROPA.

OCH I NÄRINGSLIVET ÖKAR PESSIMISMEN FÖRUTOM I UK

RISKPREMIEN PÅ EUROZONENS STATSOBLIGATIONER NED FÖR ITALIEN OCH IRLAND, DELVIS OCKSÅ I SPANIEN, PORT.

NORDEN GER INTE SVERIGE SAMMA DRAGHJÄLP SOM TIDIGARE MEN HÖGRE MARKNADSTILLVÄXT ÄN ÖVRIGA VÄSTEUROPA Danmark i recession och BNP Q2-0,6 % y-o-y. Hushållen fick en smäll när bostadsbubblan brast. Konsumtionen vikande och samtidigt är hushållens sparkvot rekordlåg. Det finns därmed inga outnyttjade resurser som i många andra länder i Europa med svag konsumtion. September månads detaljhandel lite bättre. Exportindustrin som varit en av Europas starkaste pressas av ett högt kostnadsläge. Finland. BNP kvart 2 : -0,1 % y-o-y. Exporten svag. Nokias kris är Finlands kris. Inflation har gröpt ur hushållens köpkraft. Bra statsfinanser. Vi tror att man kan undvika negativt utfall för hela 2012. Det finns resurser för en mer expansiv finanspolitik. Norge. BNP Kvart 2 +4,8 % y-o-y. Fastlandsekonomin expansiv. Räntesänkningar stimulerar. Konsumtion fortsatt upp Kv3. Investeringarna i oljesektorn ökar. Starkt ökat bostadsbyggande. Vi räknar med bra tillväxt i den norska ekonomin 2012 och 2013. Bra draghjälp för Sverige. Lyfter Norden som region.

CENTRAL- OCH ÖSTEUROPA BRA DRAG I BALTIKUM, SVAGT PÅ MÅNGA HÅLL Ryssland. Endast 2,9 % tillväxt Kv 3y-on-y men en del tillfälligt negativa faktorer: torka i jordbruket, rekyl efter spenderandet under presidentvalkampanjen. Konsumtionen har varit stark men dalar pga höjda livsmedelspriser. WTO-inträde bör stimulera ekonomin på sikt. Vi räknar med fortsatt tillväxt. Polen fortsatt bästa ekonomin i Centraleuropa men saktar in. 2,5 % tillväxt Kv 2y-on-y. Konsumtionen som tidigare drog saktar in. Exporten dalar. Centralbanken höjde till och med till 4,75 % styrränta, men sänkte nyligen till 4,5 %. Tjeckien. Recession. BNP kv2 1,2 % y-o-y. Åtstramningar med höjd moms till 2013. Ungern. Mycket svag utveckling efter kris i statsfinanserna 2005. BNP kv2-1,2 % y-o-y. Baltikum. Bra utveckling och det trillar in oväntat bra siffror för kv3. Inhemsk efterfrågan har tagit över från exporten. Litauen lite sämre än de två övriga.

BLAND ANDRA TILLVÄXTEKONOMIER FINNS DET FLERA SOM VISAR PÅ STYRKA I EN SVAG VÄRLDSKONJUNKTUR Indonesien tuffar på i en stabil takt om 6-6,5 %, nu senast kv3 6,2 %. Utländska direktinvesteringar allt starkare. Stark privat konsumtion, stora grupper har kommit till en inkomstnivå då man efterfrågar kapitalkonsumtionsvaror. Bilförsäljningen kraftigt upp. Gulfen har gynnats av höga oljepriser. UAE har lämnat svackan pga fastighetskrisen bakom sig. Saudi, Irak, Nigeria andra gynnade oljeekonomier

VÅRT BASSCENARIO SEP 2012: RECESSION I VÄSTEUROPA MEN INTE I VÄRLDSEKONOMIN. VI KOMMER NOG GÖR EN HEL DEL REVIDERINGAR I VÅR DECEMBERPROGNOS Prognos BNP-tillväxt (%) 2012 2013 2014 Västeuropa -0.2 0.5 1.6 Nordamerika 2.2 1.9 3.1 Asien, Oceanien 4.9 4.7 5.6 Världen 2.5 2.7 3.7

PROGNOS - EXPORTMARKNADSTILLVÄXT Svensk exportmarknadstillväxt Prognos % i volym 2012 Prognos % i volym 2013 Norden + 2.5 + 4 Övriga Västeuropa 0 + 2.5 Central- och Östeuropa + 5.5 + 5 Nordamerika + 4 + 5.5 Asien, Oceanien + 4.5 + 5.5 Sydamerika + 4.5 + 6.5 Mellanöstern + 4.5 + 3 Afrika + 7 + 6.5 Totalt + 2.5 + 4

VI RÄKNADE I SEP MED ATT EN SVAGARE SVENSK EKONOMI FÖRSVAGAS OCH SATTE EN RIKTKURS SEK/EURO PÅ 8,70 SVENSK EXPORT PROGNOS SEPTEMBER 2012 PROCENTUELL VOLYMUTVECKLING, UTFALL OCH PROGNOS 2007 + 6.3 2008 +0.5 2009-12.3 2010 +10.3 2011 + 7.4 2012 Progn: + 1.5 2013 Progn: + 2.5

EXPORTCHEFSINDEX - Tjugoförsta mätningen november 2012 EMI konstrueras av svaren på sju frågor där tre handlar om nuläget och fyra är framåtblickande. De sju frågorna har lika stor vikt i det övergripande EMI. Resultatet presenteras också i form av ett delindex för nuläget och ett delindex för prognosfrågorna. Mätningen genomfördes 29 oktober 12 november. Resultaten presenteras som ett diffusionsindex. Det betyder att värden över 50 innebär att det är fler som tror på en förstärkning än en försvagning och tvärtom. Respondenterna delas upp i storföretag (>250 mkr exportvärde) och SME (exportvärde 25-250 mkr) Resultatet viktas med företagens exportvärde Svarsfrekvensen var 97 %, viktat. Det är den högsta svarsfrekvensen i mätningens historia. Alla större företag ingår i mätningen. Oviktat var svarsfrekevensen 91 %. Projektledare för EMI är Mauro Gozzo, chefekonom på Exportrådet EXPORTRÅDET >> Exportchefsindex kv4 2012 36 2012-11-15

EMI RASADE TILL 43,2. DET ÄR DET SVAGASTE UTFALLET SEDAN FÖRSTA KVARTALET 2009 Exportchefsindex - Totalt 80 70 60 50 40 30 20 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Sweden, EMI total Källa: Exportrådet, SCB EXPORTRÅDET >> EXPORTCHEFSINDEX KV3 2012 37 2012-11-15

KLART SÄMRE FÖRVÄNTNINGAR OM EUROPA Markerad omsvängning i förväntansbilden om Asien över de två senaste mätningarna Exportefterfrågan per region Index 90 80 70 60 50 40 Västeuropa Central- och Östeuropa Asien och Oceanien Nordamerika Sydamerika Mellanöstern, Balkan och Afrika 30 20 10 kv1 2012 kv2 2012 kv3 2012 kv4 2012 Källa: Exportrådet, SCB EXPORTRÅDET >> EXPORTCHEFSINDEX KV3 2012 38 2012-11-15