Operatörsmöte - förslag till reviderad kalkylränta (WACC) för det mobila nätet
|
|
|
- Ove Eklund
- för 9 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Operatörsmöte - förslag till reviderad kalkylränta (WACC) för det mobila nätet
2 Agenda Om projektet - revidering av kalkylmodellen (mobil LRIC) Presentation av förslag till reviderad kalkylränta (WACC) Q&A Om samrådet deadline 17 december 2010 Publicering av rapport Förslag till reviderad kalkylräntan Samråd 2
3 Svensk telemarknad, efterfråge-/nätdata från operatörer, etc Modellspecifikation (färdig i december) - Riktlinjer för kalkylmodell Kalkylränta Kostnadsdata från operatörer för validering av modell Kalkylmodell (utkast mars 2011) - kostnadsresultat Prismetod - Övergångsperiod till 31 dec 2012, mm Kostnadsorienterade priser (juli)
4 Från operatörsmöte 10 september
5 Från operatörsmöte 10 september
6 Kalkylränta utgångspunkt Ökad överensstämmelse mellan fast och mobil kalkylränta Förslaget innebär samma nivå på: Skuldsättningsgrad (nettoskulder delat med bolagsvärde) Riskfri ränta (ränta på svenska 10-åriga statsobligationer) Aktiemarknadsriskpremie (avkastningskrav på aktier utöver riskfri ränta) Kreditriskpremie (kreditspread, skillnad på avkastning på företagsobligationer och riskfri ränta) Olika beta (korrelationen mellan avkastning på en aktie och ett index) Förslaget är baserat på etablerade metoder inom området
7 #1: Skuldsättningsgrad Mobil Riktning Nu Förslag Fast Kommentar Skuldsättningsgrad 25 & 35% 30 & 50% 30 & 50% Ökning för att få samma nivå som fast, mobil och fast konvergerar, mobilbransch är mogen, lägre tillväxt 7
8 Skuldsättningsgrad Nettoskulder (räntebärande skulder minus kassa) delat med bolagsvärde (marknadsvärde plus nettoskuld) Genomsnitt år 2009 var 33% bland de 19 europeiska integrerade operatörer, 19% i en grupp av europeiska mobiloperatörer, de nordiska operatörerna ligger på 26%. PTS förslag: anpassa nivån till fast nät och höja till 30% och 50% för låg resp. hög skuldsättningsgrad (f.n. 25 & 35%) Internationell jämförelse Finland 30% Norge 15-45% Storbritannien 25-35%
9 Skuldsättningsgrad 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2009 Medel
10 Skuldsättningsgrad - mobiloperatörer 0,40 0,35 0,30 0,35 0,31 0,25 0,20 0,17 0,21 0,17 0,19 0,15 0,10 0,09 0,05 0,04 0,00 Drillisch AG Mobistar S.A. Sonaecom SGPS S/A Elisa Oyj Tele2 AB Telenor ASA Vodafone Group PLC Medel 2009 Genomsnitt
11 Skuldsättningsgrad internationella operatörer 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 11
12 #2: Riskfri ränta Mobil Riktning Nu Förslag Fast Kommentar Skuldsättningsgrad 25 & 35% 30 & 50% 30 & 50% Riskfriränta 4,10% 3,71% 3,71% Ökning för att få samma nivå som fast, mobil och fast konvergerar, mobilbransch är mogen, lägre tillväxt Nu 6-månader genomsnitt ränta på 10- åriga statsobligationer, ändring till 7-års genomsnitt 12
13 Riskfri ränta Avkastning utan risk, ränta på 10-åriga statsobligationer Rullande genomsnitt på 7 år Förslag: 3,71% och ska gälla i tre år (f.n. 4,10%) Internationell jämförelse Frankrike 4,00% Danmark 3,38% Norge 5,00% Storbritannien 4,50% 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% 4,35% 2,43% 3,30% 2,74% 3,54% 3,80% e 2011e 2012e Prognos för räntor på 10-åriga svenska statsobligationer
14 Om räntan hade uppdaterats Låg skuldsättning Hög skuldsättning Riskfri ränta 2,60% 2,60% Kreditriskpremie 1,00% 2,00% Kostnad för skuld 3,60% 4,60% Aktiemarknadsriskpremie 4,75% 4,75% Tillgångsbeta 1,2 1,2 Beta med skulder 1,49 1,67 Kostnad för aktier/kapital 9,68% 10,53% Skuldsättning 25% 35% Skatt 28% 28% WACC efter skatt 7,9061% 8,01% WACC innan skatt 10,98% 11,12% Medel 11,05% 14
15 Riskfri ränta 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 2002 Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka Vecka 33 Rullande 7 års genomsnitt på 10-åriga statsobligationer Ränta på 10-åriga statsobligationer
16 #3: Kreditriskpremie Mobil Riktning Nu Förslag Fast Kommentar Skuldsättningsgrad 25 & 35% 30 & 50% 30 & 50% Riskfriränta 4,10% 3,71% 3,71% Ökning för att få samma nivå som fast, mobil och fast konvergerar, mobilbransch är mogen, lägre tillväxt Nu 6-månader genomsnitt ränta på 10- åriga statsobligationer, ändring till 7-års genomsnitt Kreditriskpremie 1,00 & 2,00% 1,25% & 1,75%1,25% & 1,75% Mindre justering 16
17 Kreditriskpremie Skillnaden mellan riskfri ränta och avkastning på företagsobligationer Finanskrisen har ökat kreditriskpremien Förslag: Justerar till 125 baspunkter och 175 baspunkter för låg respektive hög skuldsättning (nu 100 respektive 200) Internationell jämförelse Finland 3,50% Norge 1,5-2,0% Storbritannien 1-2% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Avkastning utöver riskfri ränta på företagsobligationer Baspunkt = hundradels procent
18 Kreditspread - utilities Moodys S&P Beskrivning Bolag Investeringsgrad - hög/medel kreditvärdighet AAA Statsobligation, maximal Aaa säkerhet Aa1 AA+ Mycket hög Aa2 AA kreditvärdighet Aa3 AA- A1 A+ Övre, medium Belgacom A2 A kreditvärdighet Sw isscom AG, AT&T, Telstra A3 A- TeliaSonera, France Telecom, Telenor, Telefónica Baa1 BBB+ Lägre, medium Deutche Telekom, KPN, Telekom Austria Baa2 BBB kreditvärdighet OTE, Telecom Italia, Portugal Telecom, Elisa Baa3 BBB- BT Spekulativ - lägre/låg kreditvärdighet Ba1 BB+ Låg grad, spekulativ Turkcell, Vimpelcom Ba2 BB kreditvärdighet Ba3 BB- TDC B1 B+ Höggradigt spekulativt B2 B Magyar Telekom B3 B- Mycket spekulativ - hög risk för konkurrs Caa CCC Substantiell risk
19 #4: Aktiemarknadsriskpremium Mobil Riktning Nu Förslag Fast Kommentar Skuldsättningsgrad 25 & 35% 30 & 50% 30 & 50% Riskfriränta 4,10% 3,71% 3,71% Ökning för att få samma nivå som fast, mobil och fast konvergerar, mobilbransch är mogen, lägre tillväxt Nu 6-månader genomsnitt ränta på 10- åriga statsobligationer, ändring till 7-års genomsnitt Kreditriskpremie 1,00 & 2,00% 1,25% & 1,75%1,25% & 1,75% Mindre justering Aktiemarknadsriskpremie 4,75% 5,00% 5,00% Ökad krav på avkastning på aktier 19
20 Aktiemarknadsriskpremie Avkastning på aktier utöver riskfri ränta Spridning i olika analyser 3,2-5,5% Avkastningskravet på aktieinvesteringar har ökat Förslag: 5,00% (nu 4,75%) Internationell jämförelse Danmark 3,75% ERG 5,10% Finland 5,00-5,50% Frankrike 5,00% Norge 4,00% Storbritannien 5,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% ERG Report, Regulatory Accounting in Practice Sep ,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% Riskpremien på den svenska aktiemarknaden, studie mars 2010, PriceWaterhouseCoopers 20
21 #5: Beta Mobil Riktning Nu Förslag Fast Kommentar Skuldsättningsgrad 25 & 35% 30 & 50% 30 & 50% Riskfriränta 4,10% 3,71% 3,71% Ökning för att få samma nivå som fast, mobil och fast konvergerar, mobilbransch är mogen, lägre tillväxt Nu 6-månader genomsnitt ränta på 10- åriga statsobligationer, ändring till 7-års genomsnitt Kreditriskpremie 1,00 & 2,00% 1,25% & 1,75%1,25% & 1,75% Mindre justering Aktiemarknadsriskpremie 4,75% 5,00% 5,00% Ökad krav på avkastning på aktier Beta 1,49 & 1,67 0,83 & 0,96 0,70 & 0,81 MSCI World Index, beta har sjunkit Genomsnitt för europeiska Tillgångsbeta 1,2 0,64 0,54 mobiloperatörer 21
22 Beta En akties risk i förhållande till hela aktiemarknaden Beta för operatörer har sjunkit sedan 2007 Förslag: tillgångsbeta (beta rensat för skulder) på 0,64 (nu 1,2), med ett beta på 0,83 och 0,96 för låg respektive hög skuldsättning (nu 1,49 respektive 1,67) Internationell jämförelse Danmark 0,50 (tillgångsbeta) Finland 1,20 (tillgångsbeta) Norge 1,15 (tillgångsbeta) Storbritannien 0,76-1,00% 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 Från 0,17 upp till 0,76 0, Tillgångsbeta 22
23 Beta olika operatörsgrupper 23
24 Beta mobiloperatörer tillväxtmarknader 3,00 2,50 2,12 2,00 1,87 1,50 1,54 1,00 0,50 0,37 0,57 0,68 0,90 0,94 0,94 0,95 1,09 0,00 Egyptian Co. for Mobile Services China Mobile Ltd. Bharti Airtel Ltd. Turkcell Iletisim Hizmetleri A.S. MTN Group Ltd. America Movil S.A.B. de C.V. Orascom Telecom Holding Millicom International Cellular S.A. Mobile TeleSystems (ADS) VIMPELCOM ADR (USD) Medel beta tillgångsbeta 24
25 Beta internationella operatörer 0,70 0,60 0,50 0,43 0,40 0,33 0,35 0,30 0,27 0,20 0,16 0,10 0,09 0,00 Bezeq the Israeli Telecommunication Corp. Ltd. Telstra Corp. Ltd. Cable & Wireless Communications PLC Verizon Communications Inc. AT&T Inc. Medel beta tillgångsbeta 25
26 Tillgångsbeta 39 operatörer 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 26
27 # 6: Revidering av mobil WACC - förslag Mobil Riktning Nu Förslag Fast Kommentar Skuldsättningsgrad 25 & 35% 30 & 50% 30 & 50% Ökning för att få samma nivå som fast, mobil och fast konvergerar, mobilbransch är mogen, lägre tillväxt Riskfriränta 4,10% 3,71% 3,71% Nu 6-månader genomsnitt ränta på 10- åriga statsobligationer, ändring till 7-års genomsnitt Aktiemarknadsriskpremie 4,75% 5,00% 5,00% Ökad krav på avkastning på aktier Kreditriskpremie 1,00 & 2,00% 1,25% & 1,75% 1,25% & 1,75% Mindre justering Beta 1,49 & 1,67 0,83 & 0,96 0,70 & 0,81 MSCI World Index, beta har sjunkit Tillgångsbeta 1,2 0,64 0,54 Genomsnitt för europeiska mobiloperatörer WACC (före skatt) 12,90% 8,73% 8,17% Sänkning med 1/3 27
28 Kalkylränta PTS WACC - 11/ Låg skuldsättning Hög skuldsättning Riskfri ränta 3,71% 3,71% Kreditriskpremie 1,25% 1,75% Kostnad för skuld 3,66% 4,02% Riskfri ränta 3,71% 3,71% Aktiemarknadsriskpremie 5,00% 5,00% Beta med skulder 0,83 0,96 Kostnad för aktier/kapital 7,86% 8,51% Skuldsättning 30% 50% Skatt 26,3% 26,3% WACC efter skatt 6,60% 6,27% WACC innan skatt 8,95% 8,50% Medel 8,73% 28
29 Internationell jämförelse mobil WACC Skuldsättningsgrad 0% 15-45% 30% 25-35% Sverige 30-50% Riskfri ränta 4,00% 5,00% 3,38% 4,50% 3,71% Kreditriskpremie 0% 1,50-2,00% 3,50% 1-2% 1,25-1,75% Danmark Norge Finland Storbritannien Aktiemarknadsriskpremie 3,75% 4,00% 5,50% 5,00% 5,00% Tillgångsbeta 0,8 1,15 1,20 0,64 Beta 1,71 0,7-1,0 0,83-0,96 Skatt 25% 28% 26% 28% 26% WACC före skatt 8,51% 13,30% 14,16% 9,87% 8,73% 29
30 Känslighetsanalys (1) Låg skuldsättning Hög skuldsättning Riskfri ränta 2,60% 2,60% Kreditriskpremie 1,00% 2,00% Kostnad för skuld 3,60% 4,60% Aktiemarknadsriskpremie 4,75% 4,75% Tillgångsbeta 1,2 1,2 Beta med skulder 1,49 1,67 Kostnad för aktier/kapital 9,68% 10,53% Skuldsättning 25% 35% Skatt 28% 28% WACC efter skatt 7,9061% 8,01% WACC innan skatt 10,98% 11,12% Medel 11,05% Låg skuldsättning Hög skuldsättning Riskfri ränta 3,71% 3,71% Kreditriskpremie 1,25% 1,75% Kostnad för skuld 4,96% 5,46% Aktiemarknadsriskpremie 5,00% 5,00% Tillgångsbeta 1,2 1,2 Beta med skulder 1,49 1,67 Kostnad för aktier/kapital 11,16% 12,06% Skuldsättning 25% 35% Skatt 28% 28% WACC efter skatt 9,2628% 9,21% WACC innan skatt 12,87% 12,80% Medel 12,83% 30
31 Känslighetsanalys (2) Låg skuldsättning Hög skuldsättning Riskfri ränta 3,71% 3,71% Kreditriskpremie 1,25% 1,75% Kostnad för skuld 3,66% 4,02% Riskfri ränta 3,71% 3,71% Aktiemarknadsriskpremie 5,00% 5,00% Beta med skulder 0,80 0,86 Kostnad för aktier/kapital 7,71% 8,01% Skuldsättning 25% 35% Skatt 26,3% 26,3% WACC efter skatt 6,70% 6,61% WACC innan skatt 9,09% 8,98% Medel 9,03% Låg skuldsättning Hög skuldsättning Riskfri ränta 4,10% 4,10% Kreditriskpremie 1,00% 2,00% Kostnad för skuld 5,10% 6,10% Aktiemarknadsriskpremie 5,00% 5,00% Tillgångsbeta 0,6 0,6 Beta med skulder 0,83 0,96 Kostnad för aktier/kapital 8,25% 8,90% Skuldsättning 25% 35% Skatt 26% 26% WACC efter skatt 7,13% 7,36% WACC innan skatt 9,67% 9,98% Medel 9,83% 31
32 Samråd Publicering idag av rapport Förslag till reviderad kalkylränta Samråd Synpunkter på den föreslagna kalkylräntan Metoder Nivåer Deadline 17 december
1 Fastställande av kalkylräntan för det fasta nätet
Datum Vår referens Sida 2011-01-25 Dnr: 10-420/2.1.2 1(5) Konkurrensavdelningen Bengt G Mölleryd 08-678 55 64 bengt.molleryd@pts.se 1 Fastställande av kalkylräntan för det fasta nätet 1.1 Metoden för att
PTS konsultationssvar på samråd om uppdaterad kalkylränta för det fasta nätet
DATUM DIARIENUMMER 16 december 2013 13-1949 PTS konsultationssvar på samråd om uppdaterad kalkylränta för det fasta nätet Post- och telestyrelsen Innehåll 1 Inledning... 3 1.1 Om att beräkna kalkylränta
1 Fastställande av kalkylräntan för det fasta nätet
Datum Vår referens Sida 2011-02-02 Dnr: 10-420/2.1.2 1(5) Konkurrensavdelningen Bengt G Mölleryd 08 678 55 64 bengt.molleryd@pts.se Reviderad 2 februari ersätter publicerat dokument 25 januari 2011 1 Fastställande
Mobil LRIC, uppdatering 2014 Samrådsstart
Mobil LRIC, uppdatering 2014 Samrådsstart Mattias Wellander Post- och telestyrelsen Operatörsmöte 2014-04-11 Uppdatering av mobil LRIC 2014 Uppdatering av kalkylräntan (WACC) Preliminära resultat med prognosticerade
Kommentarer på PTS Samråd om kalkylränta för det mobila nätet
Post- och telestyrelsen Kista 2010-12-16 Kommentarer på PTS Samråd om kalkylränta för det mobila nätet, som givits tillfälle därtill, kommenterar nedan PTS samrådsförslag rörande kalkylränta för det mobila
Uppföljning av samråd - Uppdaterad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio
PROMEMORIA Datum Vår referens Sida 2014-11-04 Dnr: 14-9457 1(7) Konkurrensavdelningen Bengt G Mölleryd 08 678 55 64 bengt.molleryd@pts.se Uppföljning av samråd - Uppdaterad kalkylränta för marksänd fri-tv
Mobil LRIC, revidering 2016 Informationsmöte inför samråd
Mobil LRIC, revidering 2016 Informationsmöte inför samråd 2016-02-08 Mattias Wellander, Bengt G Mölleryd & Lars Olausson Post- och telestyrelsen Vad innehåller revideringen? Föreslagna förändringar i reviderad
Samråd om kalkylräntan för mobila nät
BILAGA 3 Rapportnummer PTS-ER-2016:5 Datum 2016-02-08 Samråd om kalkylräntan för mobila nät - uppdatering 2016 - uppdatering 2016 Rapportnummer PTS-ER-2016:5 Diarienummer 15-7205 ISSN 1650-9862 Författare
Samråd om kalkylräntan för mobila nät
Rapportnummer PTS-ER-2014:17 Datum 2014-04-11 Samråd om kalkylräntan för mobila nät - en uppdatering - en uppdatering Rapportnummer PTS-ER-2014:17 Diarienummer 13-10332 ISSN 1650-9862 Författare Bengt
Förslag till reviderad kalkylränta för mobila nät - Samråd
Rapportnummer Datum 2010-11-18 Förslag till reviderad kalkylränta för mobila nät - Samråd Rapportnummer Diarienummer 10-8320 ISSN 1650-9862 Författare Bengt G Mölleryd Post- och telestyrelsen Box 5398
Datum 2010-04-19. Samråd avseende förslag till reviderad kalkylränta för det fasta nätet
Datum 2010-04-19 Samråd avseende förslag till reviderad kalkylränta för det fasta nätet Diarienummer 10-420/2.1.2 Författare Bengt G Mölleryd Post- och telestyrelsen Box 5398 102 49 Stockholm 08-678 55
Förslag till uppdaterad kalkylränta för det fasta nätet
Förslag till uppdaterad kalkylränta för det fasta nätet Datum 2013-06-03 Förslag till uppdaterad kalkylränta för det fasta nätet Diarienummer 13-1949 ISSN Författare Bengt G Mölleryd Post- och telestyrelsen
Förslag till reviderad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio - Samråd
Rapportnummer Datum 2010-11-25 Förslag till reviderad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio - Samråd Förslag till reviderad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio - Samråd
Datum 2010-11-10. Förslag till reviderad kalkylränta för det fasta nätet - Samråd II
Datum 2010-11-10 Förslag till reviderad kalkylränta för det fasta nätet - Samråd II Rapportnummer Diarienummer 10-420/2.1.2 ISSN 1650-9862 Författare Bengt G Mölleryd Post- och telestyrelsen Box 5398 102
Samråd avseendet behovet av att revidera hybridmodellen för det fasta nätet - Synpunkter på beräkningen av kapitalkostnaden
Samråd DATUM VÅR REFERENS 14 maj 2007 Dnr 07-3652 HANDLÄGGARE, AVDELNING/ENHET, TELEFON, E-POST Robert Liljeström Avdelningen för marknadsfrågor 08-678 58 69 Robert.liljestrom@pts.se Samråd avseendet behovet
Det är skillnad på kredit och kredit
Räntebevis Det är skillnad på kredit och kredit I grafen nedan representeras företagskrediter med den bästa kreditvärdigheten (Investment Grade) av den ljusblå kurvan, medan mer riskfyllda krediter (High
Uppdaterad kalkylränta för mobila nät
Rapportnummer PTS-ER- Datum 2019-03-19 Uppdaterad kalkylränta för mobila nät - uppdatering 2019 - uppdatering 2019 Diarienummer 18-1613 Författare Bengt G Mölleryd och Martin Wahlgren Post- och telestyrelsen
Samråd angående förslag till SMP-beslut avseende grossistmarknaden för utsändning av fri-tv via marknät (dnr )
Post- och telestyrelsen epost: smp@pts.se 2019-04-26 Samråd angående förslag till SMP-beslut avseende grossistmarknaden för utsändning av fri-tv via marknät (dnr 18-1759) Teracom har tagit del av PTS beslutsutkast
CARNEGIE CORPORATE BOND. Vart är räntan på väg? Telefonkonferens 28 november 2014
CARNEGIE CORPORATE BOND Vart är räntan på väg? Telefonkonferens 28 november 2014 CARNEGIE FONDERS RÄNTETEAM Niklas Edman Babak Houshmand Mikael Engvall Född 1982. M.Sc. i företagsekonomi från Stockholms
Fiber till alla vem ska investera?
Presentation på Stadsnätsföreningens Bredbandsbåt 3 oktober 2016 Fiber till alla vem ska investera? Bengt G Mölleryd 20160926 Post- och telestyrelsen #1 Bredband ger utveckling och tillväxt Allt mer sker
räntebevis Högre avkastning än räntesparande Lägre marknadsrisk än aktiesparande
räntebevis Högre avkastning än räntesparande Lägre marknadsrisk än aktiesparande räntebevis Dagens historiskt låga räntenivåer ger mycket låg avkastning i ett traditionellt räntesparande såsom räntefonder
Uppdaterad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio - samråd
Rapportnummer PTS ER 2014:26 Datum 2014-09-09 Uppdaterad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio - samråd - samråd Rapportnummer PTS ER 2014:26 Diarienummer 14-9457 ISSN 1650-9862 Författare
U ppdaterad kalkylränta för marksänd fri - tv och analog ljudradio. Bilaga 1
U ppdaterad kalkylränta för marksänd fri - tv och analog ljudradio Bilaga 1 Diarienummer 18-1759 18-1760 Författare Bengt G Mölleryd & Martin Wahlgren Post- och telestyrelsen Box 5398 102 49 Stockholm
Uppdaterad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio - samråd
Bilaga 1 Datum 2019-03-29 Uppdaterad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio - samråd - samråd Diarienummer 18-1759 18-1760 Författare Bengt G Mölleryd & Martin Wahlgren Post- och telestyrelsen
Kommentarer till PTS förslag till reviderad kalkylränta för marksänd fri-tv och analog ljudradio Samråd (Diarienummer 10-2176)
Corporate Finance P.O. Box 16106 Telephone +46 8 723 91 00 SE-103 23 STOCKHOLM Fax +46 8 10 77 58 Sweden Internet www.kpmg.se Office address Till Lars Backlund, Teracom Datum Från Daniel Frigell, KPMG
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden. Studie mars 2009
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Studie mars 2009 Innehåll Introduktion 1 Sammanfattning av årets studie 1 Marknadsriskpremien på den svenska aktiemarknaden 3 Undersökningsmetodik 3 Marknadsriskpremien
Samråd angående förslag till SMP-beslut avseende utsändning av analog ljudradio via marknät (dnr )
Post- och telestyrelsen epost: smp@pts.se 2019-04-26 Samråd angående förslag till SMP-beslut avseende utsändning av analog ljudradio via marknät (dnr 18-1760) Teracom har tagit del av PTS beslutsutkast
Styrelsens förslag till beslut om (a) inrättande av ett långsiktigt incitamentsprogram 2012/2015 och (b) säkringsåtgärder i anledning därav
Styrelsens förslag till beslut om (a) inrättande av ett långsiktigt incitamentsprogram 2012/2015 och (b) säkringsåtgärder i anledning därav Bakgrund Ersättningsstrukturen inom TeliaSonera-koncernen ( Koncernen
Utvecklad reglering för framtidens elnät. Rimlig avkastning Seminarium, Stockholm den 8 juni 2017
Utvecklad reglering för framtidens elnät Rimlig avkastning Seminarium, Stockholm den 8 juni 2017 Agenda 1. Utgångspunkter 2. Alternativa modeller/metoder för att beräkna rimlig avkastning 3. Om WACC/CAPM
Anna Kinberg Batra. Ordförande i riksdagens finansutskott, gruppledare Moderaterna
Anna Kinberg Batra Ordförande i riksdagens finansutskott, gruppledare Moderaterna Viktigast för ett ökat sparande - Stabila offentliga finanser - Stabilt finansiellt system - Fler i arbete - Mer pengar
Samråd angående WACC för broadcasting
Post- och telestyrelsen Tillsyn konkurrensfrågor Box 5398 102 49 Stockholm Även per e-post: maria.aust@pts.se robert.liljestrom@pts.se 2007-03-19 Post- och telestyrelsens referens: Tillsynsärende 06-4616
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Mars 2015 Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra kritiska komponenter som krävs för att uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden.
Företagsvärdering. De vanligaste modellerna
Företagsvärdering De vanligaste modellerna 1 Värderingsmodeller - vinst Värde, kr = Vinst, kr Avkastningskrav % Bygger på att all vinst delas ut till ägarna (även om det inte görs i praktiken). Årets vinst
Statusrapport för Danske Bank DDBO 407 Kreditindexbevis SE
Korta fakta Beskrivning Valuta Emissionskurs Kapitalskydd Kupong Danske Bank DDBO 407 Kreditindexbevis är en icke kapitalskyddad placering med en löptid om ca 5 år. Investeraren erhåller en årlig kupong
ESTIMERING AV KALKYLRÄNTA (WACC) FÖR ELNÄTSVERKSAMHET UNDER TILLSYNSPERIODEN 2012-2015. April 2011
ESTIMERIG AV KALKYLRÄTA (WACC) FÖR ELÄTSVERKSAMHET UDER TILLSYSPERIODE 2012-2015 April 2011 1 Avsnitt Sida 1. Sammanfattning 2 1.1. Estimerad WACC för elnätsbolag under tillsynsperioden 2012-2015 2 1.2.
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Mars 2 Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra kritiska komponenter som krävs för att kunna uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden.
Marknaden för samtalsterminering i individuella allmänna telefonnät via en fast anslutningspunkt: Skyldigheter för Telenor AB.
Datum 2004-06-14 Referens Post & Telestyrelsen Via e-post: smp@pts.se Telenors yttrande avseende PTS förslag till beslut på marknaderna för samtrafik i fasta telenätet, terminering av samtal i mobilnät
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Mars 2014 Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra kritiska komponenter som krävs för att kunna uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden.
Energimarknadsinspektionen: WACC för gasnätsföretag för tillsynsperioden 2015-2018 Utveckling av metodmässiga grunder 31 mars 2015
Energimarknadsinspektionen: WACC för gasnätsföretag för tillsynsperioden 2015-2018 Utveckling av metodmässiga grunder 31 mars 2015 Inledning För att beräkna skälig avkastning på det kapital som krävs för
Om behovet att uppdatera fast LRIC avseende samtrafik inför 2015
Datum Vår referens Sida 2014-10-09 Dnr: 14-10410 1(5) Konkurrensavdelningen Om behovet att uppdatera fast LRIC avseende samtrafik inför 2015 Enligt PTS föreskrifter (PTSFS 2013:2) om ändring i PTS föreskrifter
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden
www.pwc.se/riskpremiestudien Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Studie mars 203 Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Innehåll Förord... 3 Sammanfattning av årets studie... 4 Undersökningsmetodik...
Kalkylränta (WACC) för det fasta nätet
Datum 2017-09-07 Kalkylränta (WACC) för det fasta nätet UTKAST Kalkylränta (WACC) för det fasta nätet Utkast Rapportnummer Diarienummer 14-6236 ISSN Författare Bengt G Mölleryd Post- och telestyrelsen
www.pwc.se/riskpremiestudien Riskpremien på den svenska aktiemarknaden
www.pwc.se/riskpremiestudien Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Studie mars 2012 Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Innehåll Introduktion... 3 Sammanfattning av årets studie... 4 Undersökningsmetodik...
Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på:
ATT GÖRA EN DCF VÄRDERING STEG FÖR STEG 1. Omsättning och tillväxt Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på: - Tidigare års utfall - Ledningens prognos - Baserat på
Räntebevis. En sparform med möjlighet till hög ränta. Räntebevis från Nordea. NYHET! Nu även räntebevis på 60 bolag i ett index, RB INDEX EUHY3 N
Marknadsföringsmaterial mars 2014 Räntebevis En sparform med möjlighet till hög ränta Räntebevis från Nordea NYHET! Nu även räntebevis på 60 bolag i ett index, RB INDEX EUHY3 N Räntebevis ger möjlighet
Kalkylränta (WACC) för det fasta nätet. Datum
Kalkylränta (WACC) för det fasta nätet Datum 2018-09-18 Rapportnummer Diarienummer 14-6236 ISSN Författare Bengt G Mölleryd Post- och telestyrelsen Box 5398 102 49 Stockholm 08-678 55 00 pts@pts.se www.pts.se
Tredje samråd angående marknaden för mobil samtalsterminering (marknad 2)
MISSIV Datum Vår referens Sida 2016-06-01 Dnr: 15-4802 1(6) Konkurrensavdelningen Enheten för elektroniska kommunikationstjänster Rebecka Frisk di Meo Till berörd part Tredje samråd angående marknaden
ÖVERLIKVIDITETSPOLICY ALINGSÅS KOMMUN. Överlikviditetspolicy för Alingsås kommun
Överlikviditetspolicy för Alingsås kommun Oktober 2012 1 1 LIKVIDITETSHANTERING 1.1 BAKGRUND Kommunen har en likviditetsförvaltning för att över en period på flera år försäkra sig om att kunna möta de
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Mars 2017 Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra komponenter som krävs för att uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden. www.pwc.se/riskpremiestudien
SPAX & Bevis Oktober Teckningsperiod 2015-10-05 till och med 2015-10-30 Telefonbanken och Internetbanken teckning fram till 1 November.
SPAX & Bevis Oktober Teckningsperiod 2015-10-05 till och med 2015-10-30 Telefonbanken och Internetbanken teckning fram till 1 November SPAX Framtid 3 år Emissionskurs: 110 % Deltagandegrad DG : Indikativt
Tal Vattenfalls extrastämma
Promemoria 2012-11-27 Finansdepartementet Tal Vattenfalls extrastämma Tack för ordet! Låt mig först säga att den här stämman är viktig; vi kommer idag bestämma de övergripande målen för bolaget samt få
MISSIV. Post- och telestyrelsen (PTS) har bl.a. till uppgift att genomföra marknadsanalyser för att
MISSIV Datum Vår referens 2015-12-17 Dnr: 15-4801 1(7) 15-4802 Konkurrensavdelningen Enheten för samtrafik Rebecka Frisk di Meo Christian Blomberg Till berörd part Första samråd av förslag till beslut
MISSIV. PTS har utarbetat ett nytt förslag till prisskyldighet som PTS nu efterfrågar synpunkter på från marknadens aktörer och Konkurrensverket.
MISSIV Datum Vår referens 2016-10-19 Dnr: 15-4801 1(5) Konkurrensavdelningen Enheten för elektroniska kommunikationstjänster Rebecka Frisk di Meo Lars-Göran Hansson Till berörd part Andra samråd angående
JAM månadsöversikt - december
Datum: 31.12.2017 JAM månadsöversikt - december I december rörde sig marknaderna mindre än under de senaste årens december månader och inga oväntade större rörelser skedde i de viktigaste indexen, bortsett
Halvårsredogörelse för. Investerum Basic Value 515602-7103. Perioden 2015-02-03 2015-06-30
HALVÅRSREDOGÖRELSE H1 2015 Investerum Basic Value Halvårsredogörelse för Investerum Basic Value Perioden 2015-02-03 2015-06-30 Orgnr 556693-7495 * Styrelsens säte Stockholm * BG 233-3839 * Humlegårdsgatan
Kreditobligation High Yield
Kreditobligation High Yield En icke kapitalskyddad placering med exponering mot kreditmarknaden Teckningstid: 18 oktober 5 november, 2010 Likviddag: 12 november, 2010 M a r k n a d s f ö r i n g s m a
Diagramunderlag till Samverkansrådet
Diagramunderlag till Samverkansrådet Innehåll Diagramförteckning... 3 Makroekonomiska och makrofinansiella förutsättningar... 5 Makroekonomiska förutsättningar i Sverige... 5 Makroekonomiska förutsättningar
Carnegie Fonder var, i och med
CARNEGIE EMERGING MARKETS CORPORATE BOND En räntefond med extra spets Lite högre risk, men också goda möjligheter till avkastning: Nya Carnegie Emerging Markets Corporate Bond är här. Carnegie Fonder var,
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Maj 2018
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Maj 2018 Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra komponenter som krävs för att kunna uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden. Innehåll
Marknadsföringsmaterial november Räntebevis. Högre risk än madrassen
Marknadsföringsmaterial november 2014 Räntebevis Högre risk än madrassen Räntebevis ger möjlighet till hög ränta I Sverige har vi en lång tradition av att äga aktier, både direkt och via fonder. Faktum
Marknadsföringsmaterial februari 2015. Fasträntebevis. En placering med fast ränteutbetalning
Marknadsföringsmaterial februari 2015 Fasträntebevis En placering med fast ränteutbetalning Fasträntebevis ger en fast ränta, som utbetalas kvartalsvis Den riskfyllda aktiemarknaden och den låga avkastningen
Riskpremien på den svenska aktiemarknaden
1 Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra komponenter som krävs för att kunna uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden. 2019 2 Innehåll
1.3. PTS:s antaganden i Modellen om VoLTE-utrustning Tele2 avstyrker PTS:s förslag på modellering och kostnadsberäkning av VoLTEutrustning.
Post- och telestyrelsen Att: Rebecka Frisk di Meo Box 5398 102 49 Stockholm Insänt via e-post till följande adress: samtrafik@pts.se Yttrande över förslag på LRIC-modell för beräkning av kostnader för
Yttrande över utkast till analys av marknaden för mobil samtalsterminering enligt 8 kap. 5 och 6, lagen (2003:389) om elektronisk kommunikation
Post- och telestyrelsen Att: Karolina Sölsnaes Box 5398 102 49 Stockholm Insänt via e-post till följande adress: samtrafik@pts.se Yttrande över utkast till analys av marknaden för mobil samtalsterminering
Statusrapport för Danske Bank DDBO 549 C Norden Tillväxt ISIN: SE
Risknivå normalutfall: Nuvarande Vid emissionstidpunkten Statusrapport för Danske Bank DDBO 549 C Norden Tillväxt 1 2 3 4 5 6 7 Lägre Risk Högre risk Placeringens Risknivå vid Emissionstillfället Risknivå
Handel 50%(51) Egna produkter 26%(26) Nischproduktion 15%(13) Systemintegration 6%(7) Serviceintäkter 3%(3) Övrig försäljning 1%(0)
Omsättning per land 6 mån 2011/12 (6 mån ) Omsättning per affärstyp 6 mån 2011/12 (6 mån ) Sverige 48%(47) Danmark 33%(33) Norge 8%(7) Finland 6%(7) Tyskland 4%(5) Övriga 1%(1) Handel 50%(51) Egna produkter
Marknadsföringsmaterial maj Fasträntebevis. En placering med fast ränteutbetalning
Marknadsföringsmaterial maj 2016 Fasträntebevis En placering med fast ränteutbetalning Fasträntebevis ger en fast ränta, som utbetalas kvartalsvis Den riskfyllda aktiemarknaden och den låga avkastningen
Om behovet att uppdatera den fasta LRICmodellen avseende samtrafik inför 2016
PROMEMORIA Datum Vår referens 2015-11-18 Dnr: 1(5) Konkurrensavdelningen Om behovet att uppdatera den fasta LRICmodellen avseende samtrafik inför 2016 I enlighet med övergångsbestämmelser 1 till PTS numer
Remissvar på Energimarknadsinspektionens förslag till underlag om kalkylräntan för perioden
EFS1001, v4.0, 2017-09-18 REMISSVAR 1 (7) Datum 2019-04-15 Energimarknadsinspektionen registrator@ei.se Diarienummer 2019-101437 Remissvar på Energimarknadsinspektionens förslag till underlag om kalkylräntan
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2011
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2011 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2011-01-01 till 2011-06-30. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.
Beskrivning av Prestationsaktieprogram 2010/2013
Styrelsens för TeliaSonera AB (publ) ( Bolaget ) förslag till beslut om (A) inrättande av ett långsiktigt incitamentsprogram 2010/2013 och (B) säkringsåtgärder i anledning därav Bakgrund Ersättningsstrukturen
100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Avkastning 10 Största innehav Valutaexponering
Simplicity Norden Simplicity Norden vänder sig till den som tror på en långsiktig placering i aktier relaterade till den nordiska marknaden. Fondens finansiella mål är att nå en positiv avkastning och
FINANSRAPPORT
FINANSRAPPORT 218-5-31 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har ökat med 46 mnkr till 1 699 mnkr jämfört med föregående månad. Upplåning: Har minskat med 141 mnkr till totalt
3. Föreläggandet gäller omedelbart enligt 8 kap. 22 LEK.
FÖRELÄGGANDE 1(6) Datum Vår referens 2015-04-23 Dnr: 14-5674 Konkurrensavdelningen Lars-Göran Hansson 08-678 58 34 lars-goran.hansson@pts.se Teracom AB, org.nr. 556441-5098 Att: Åsa Sundberg Box 30150
Energimarknadsinspektionen: Estimering av kalkylränta för elnätsverksamhet för åren 2012-2015 18 februari 2011
Energimarknadsinspektionen: Estimering av kalkylränta för elnätsverksamhet för åren 2012-2015 Björn Gustafsson Partner Joel Ottosson Analytiker Transaction Advisory Services Transaction Advisory Services
Post- och telestyrelsen
Post- och telestyrelsen Att: Rebecka Frisk di Meo Box 5398 102 49 Stockholm Insänt via e-post till följande adress: samtrafik@pts.se Yttrande över förslag på LRIC-modell för beräkning av kostnader för
Styrelsens förslag till beslut om (a) inrättande av ett långsiktigt incitamentsprogram 2013/2016 och (b) säkringsåtgärder i anledning därav
Styrelsens förslag till beslut om (a) inrättande av ett långsiktigt incitamentsprogram 2013/2016 och (b) säkringsåtgärder i anledning därav Bakgrund Ersättningsstrukturen inom TeliaSonera-koncernen ( Koncernen
Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN
Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora
FINANSRAPPORT
FINANSRAPPORT 217-3-31 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har minskat med 87 mnkr till 1 376 mnkr från föregående månad. Upplåning: Har ökat med 29 mnkr till totalt 9 97
Prisreglering och införande av särkostnad på marknad 3; Fast samtalsterminering
PROMEMORIA Datum Vår referens 2013-06-12 Dnr: 1(6) Konkurrensavdelningen Enheten för samtrafik Prisreglering och införande av särkostnad på marknad 3; Fast samtalsterminering Övergångstrappan Bakgrund
Makrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Sundsva ll 6 februari 2019
Sundsva ll 6 februari 2019 2 2 Om Cicero Fonder Privatägd och oberoende svensk fondförvaltare sedan år 2000 Specialiserad på aktiv förvaltning av svenska/nordiska aktieoch räntefonder, globala aktiefonder
Portföljsammanställning för Landstinget Västerbotten. avseende perioden
Portföljsammanställning för Landstinget Västerbotten avseende perioden Investment Consulting Group AB Ingmar Bergmans gata 4, 114 34 Stockholm, Sweden Org. no. 556692-9013 Phone +46 8 789 45 40 info@coin.se
Nya regler för elnätsföretagen inför perioden (WACC)
17 januari 2018 Seminarium kring Nya regler för elnätsföretagen inför perioden 2020-2023 (WACC) Mikael Runsten Fri respektive reglerad marknad Fungerande fri marknad Är den förväntade skörden tillräckligt
Ekonomisk styrning Delkurs Finansiering
konomisk styrning elkurs Finansiering Föreläsning 8-9 Kapitalstruktur BMA: Kap. 17-19 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningarnas innehåll Företags finansieringskällor Mätning av företagets
-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%
US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus
FINANSRAPPORT
FINANSRAPPORT 218-2-28 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har ökat med 9 mnkr till 1 793 mnkr jämfört med föregående månad. En anledning till ökningen är fortsatt mottaget
FINANSRAPPORT
FINANSRAPPORT 216-1-31 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har ökat med 47 mnkr till 1 31 mnkr från föregående månad. Upplåning: Har ökat med 177 mnkr till totalt 8 888 mnkr.
1 april 31 december 2011 (9 månader)
1 april 31 december 2011 (9 månader) Nettoomsättningen för årets första nio månader ökade med 13 procent till 1 663 (1 478). Rörelseresultatet ökade med 29 procent till 132 (102). Rörelsemarginalen uppgick
FINANSRAPPORT
FINANSRAPPORT 218-8-31 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har minskat med 67 mnkr till 1 633 mnkr jämfört med föregående månad. Upplåning: Har ökat med 25 mnkr till totalt
FINANSRAPPORT
FINANSRAPPORT 217-1-31 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har ökat med 51 mnkr till 1 428 mnkr jämfört med föregående månad. En anledning till ökningen är mottaget stöd
Internbanken Västerås stad FINANSRAPPORT Internbanken. Sammanfattning av månaden
FINANSRAPPORT 215-12-31 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har ökat med 195 mnkr till 1 141 mnkr, varav 94 mnkr kommer från sålda tomträtter och 79 mnkr från tillfälligt
Coor Service Management Hold. AB. Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940
Bolagsnamn Coor Service Management Hold. AB Bloomberg COOR.SS Equity Reuters COOR.ST Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940 Hemsida www.coor.se Mats Hyttinge Senior Analyst Markus
FINANSRAPPORT
FINANSRAPPORT 217-12-31 Internbanken Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har ökat med 25 mnkr till 1 536 mnkr jämfört med föregående månad. En anledning till ökningen är fortsatt mottaget
(a) Inrättande av ett långsiktigt incitamentsprogram 2018/2021 och (b) överlåtelse av egna aktier till deltagarna
(a) Inrättande av ett långsiktigt incitamentsprogram 2018/2021 och (b) överlåtelse av egna aktier till deltagarna Bakgrund Ersättningsstrukturen inom Telia Company-koncernen ( Koncernen ) kan bestå av
Handelsbanken januari - mars april 2011
Handelsbanken januari - mars 2011 27 april 2011 Genomsnittlig årlig tillväxt i eget kapital inklusive utdelningar Ackumulerade utdelningar senaste 5 åren Justerat eget kapital per aktie Kr/aktie 225 200
Konsultation av utkast till uppdaterad hybridmodell v.10.0 samt förslag till uppdaterad kalkylränta
Sidnr 1 (6) Post- och telestyrelsen prisreglering@pts.se Handläggare Per Hemrin per.hemrin@teliasonera.com Tel: 08-504 522 47 Ert datum 2013-06-03 2013-06-19 Tillhör objekt Er referens 13-1949 Konsultation
Kreditindexbevis Private Equity - SEBK1356 Månadsrapport Värderingsdatum:
Kreditindexbevis Private Equity - SEBK1356 Kreditindexbevis Private Equity är en icke kapitalskyddad placering. Placeringen följer den positiva utvecklingen I en likaviktad aktiekorg bestående av fem Private
High Yield. Placering emitterad av Svenska Handelsbanken AB (publ) med en årlig kupong om indikativt 12 procent, som utbetalas halvårsvis
High Yield Marknadsföringsmaterial. Emitteras av Placering emitterad av Svenska Handelsbanken AB (publ) med en årlig kupong om indikativt 12 procent, som utbetalas halvårsvis Halvårsvisa kupongutbetalningar
Riktlinjer för förvaltning av de anknutna stiftelsernas kapital
Dokumentansvarig: Magnus Borelius Bilaga 4 Upprättad av: Stadsledningskontoret, Finansavdelningen Beslutad av: Kommunstyrelsen Senast uppdaterad: år-mån-dag Giltighetstid: Tills vidare Gäller för: Kommunstyrelsen