1 Finansplan. 1.1 Politiska utgångspunkter och sammanfattning

Transkript

1 1 Finansplan

2

3 1 Finansplan 1.1 Politiska utgångspunkter och sammanfattning Tid för ansvar Den svåra statsfinansiella situationen i främst USA och flera euroländer och den senaste tidens turbulens på de finansiella marknaderna leder till en svagare global ekonomisk utveckling framöver. Kraften och varaktigheten på avmattningen är mycket osäker. Den svagare internationella utvecklingen påverkar även Sverige negativt. Den svagare ekonomiska utvecklingen och den stora osäkerheten kring denna ställer krav på säkerhetsmarginaler i de offentliga finanserna för att säkra att Sverige har ett handlingsutrymme att möta en kraftigare eller mer varaktig avmattning. Inriktningen på politiken är att inom ramen för en ansvarsfull politik med goda säkerhetsmarginaler möta inbromsningen på arbetsmarknaden och fortsätta att stärka välfärden liksom de långsiktiga förutsättningarna för jobb, tillväxt och företagande. En central utgångspunkt för finanspolitiken är ansvarstagande för de offentliga finanserna. Finanspolitiken ska inte spä på den redan betydande osäkerheten utan ska bidra till stabilitet. Välfärdens kärnverksamheter ska inte drabbas av nedskärningar och hushåll och företag ska inte drabbas av skattehöjningar. Människor ska känna sig trygga med att skolan, sjukvården och omsorgen kommer att fungera. I svåra tider ska sammanhållningen särskilt värnas. Tack vare en ansvarsfull politik som värnade de offentliga finanserna kunde Sverige stå på fast mark och ha förmåga att hantera finanskrisen, samtidigt som beredskap funnits för att kunna möta en än mer fördjupad och långvarig nedgång. Regeringen har därför kunnat genomföra kraftiga stabiliseringspolitiska insatser för att bekämpa arbetslösheten utan att stora underskott uppkommit i de offentliga finanserna. Regeringen har även i nedgången prioriterat starka offentliga finanser samt jobben genom stabiliseringspolitiska och arbetsmarknadspolitiska åtgärder samt fortsatta strukturåtgärder som förstärkt arbetslinjen. Regeringen har också prioriterat välfärden. Många länder kommer att gå in i den nu förestående ekonomiska avmattningen med stora underskott i de offentliga finanserna och med statsskulder som redan initialt är långsiktigt ohållbara. Sverige har med sina goda offentliga finanser ett betydligt mer gynnsamt utgångsläge för att möta konjunkturavmattningen även om den blir djupare och mer varaktig än vad som nu förutses. Regeringens främsta mål är att föra Sverige mot full sysselsättning genom minskat utanförskap. Värdet av ett eget arbete, som ger frihet, trygghet, gemenskap och möjligheter, kan inte nog understrykas. Politiken ska fortsätta att skapa bättre förutsättningar för tillväxt, sysselsättning och välfärd i alla delar av landet inom ramen för långsiktigt hållbara offentliga finanser. Ytterligare åtgärder för att öka drivkrafterna för arbete och företagande, förbättra trygghetsmarginalerna för låg- och medelinkomsttagare samt förbättra arbetsmarknadens funktionssätt är centrala. Reformarbetet inom utbildningssystemet bör fortsätta. Välfärdsverksamheterna ska utvecklas och förstärkas. Sverige har, tillsammans med de övriga nordiska länderna, den lägsta inkomstspridningen i världen. Denna position ska vi värna genom att låta alla få del av tillväxt och välfärd. I denna proposition föreslås därför åtgärder för att stärka 3

4 den ekonomiska situationen för grupper med pressade marginaler, däribland de pensionärer och barnfamiljer som har låga inkomster. Ungdomsarbetslösheten har länge varit ett stort problem i Sverige. Regeringen föreslår därför åtgärder som kan förväntas öka sysselsättningen bland unga. Den pågående globaliseringen ger möjligheter i form av ökad handel och ekonomiskt utbyte. Samtidigt ställer den krav på att Sverige kontinuerligt stärker sin konkurrenskraft och innovationsförmåga. Sverige ska fortsätta att bygga vidare på sina styrkor såsom en kunskapsintensiv industri, en växande tjänstesektor och en välutbildad arbetskraft med förmåga att anpassa sig till en ständigt pågående strukturomvandling. Svenska företag ska konkurrera på världsmarknaden med kunskap och kvalitet en målsättning som kräver privata och offentliga satsningar på bl.a. utbildning, forskning och innovationer samt en väl fungerande transport- och IT-infrastruktur. Sverige är och ska vara ett föregångsland på klimatområdet och för en god miljö. Klimatförändringarna är tillsammans med bevarandet av biologisk mångfald, havsmiljö och en giftfri miljö regeringens mest prioriterade miljöfrågor. Klimatförändringarna är en global utmaning som kräver ett globalt svar. Sverige ska driva en framsynt och kostnadseffektiv klimatpolitik som syftar till att minska utsläppen både nationellt och internationellt. Allianspartierna presenterade i sitt manifest inför valet 2010 en rad förslag varav flera genomfördes i statens budget för I 2011 års ekonomiska vårproposition var regeringen tydlig med att de reformambitioner som återstod endast kunde genomföras om det fanns ett offentligfinansiellt utrymme och under förutsättning att viktiga reformer inom välfärds- och utbildningsområdena kunde säkras. Regeringens bedömning är att alla återstående reformambitioner inte ryms i statens budget för 2012 men att de fortfarande kan genomföras under mandatperioden. Därtill innebär det nya konjunkturläget att det finns behov av andra typer av åtgärder. Regeringens reformambitioner kommer att genomföras i den takt som är förenlig med tillräckliga säkerhetsmarginaler i de offentliga finanserna. Ett mindre reformutrymme i spåren av sämre offentliga finanser och det ökade behovet av säkerhetsmarginaler innebär tid för ansvar och ställer högre krav på prioriteringar i statens budet. I budgetpropositionen för 2012 föreslås åtgärder för att möta inbromsningen på arbetsmarknaden, åtgärder för en bättre fungerande ekonomi med varaktigt hög tillväxt och sysselsättning i alla delar av landet, reformer för en förstärkt välfärd och bättre ekonomi för utsatta grupper samt åtgärder för ökad konkurrenskraft. Vidare understryks att arbetet med att ytterligare stärka ramverket för finansiell stabilitet och göra bankerna mer motståndskraftiga mot finansiell turbulens fortsätter Försämrad tillväxt Flera faktorer pekar nu på en betydligt svagare utveckling framöver än vad som bedömdes i 2011 års ekonomiska vårproposition. Den finansiella turbulensen och ökade osäkerheten på grund av de statsfinansiella problemen i främst USA och ett antal länder i euroområdet kommer att dämpa den globala konjunkturutvecklingen de närmaste åren. Även den svenska BNP-tillväxten dämpas kraftigt under nästa år. Främst beror detta på att den finansiella oron leder till en ökad osäkerhet bland hushållen, vilket medför att konsumtionen ökar långsammare. Även den svagare omvärldsefterfrågan bidrar till att BNP-tillväxten blir lägre genom att exporttillväxten dämpas de närmaste åren och att företagen har ett mindre behov av att öka investeringarna. Sammantaget bedöms BNP öka med 1,3 procent 2012, vilket är en nedrevidering av prognosen med 2,5 procentenheter jämfört med bedömningen i 2011 års ekonomiska vårproposition (se tabell 1.1). Den kraftiga dämpningen i svensk ekonomi under hösten 2011 leder till att företagens behov av att öka antalet anställda kommer att avta. Sysselsättningen bedöms i princip vara oförändrad från slutet av 2011 fram till andra halvåret Arbetslösheten ökar något till 7,8 procent i årsgenomsnitt under 2012 och ligger kvar på ungefär samma nivå under I takt med att efterfrågan i ekonomin åter tar fart bedöms sysselsättningen öka under 2014 och 2015 samtidigt som arbetslösheten åter minskar och väntas sjunka till 5,5 procent Trots att det skett en markant nedrevidering av tillväxten 2012 finns det alltjämt en risk att utvecklingen kan bli betydligt svagare än i nuvarande prognoser. Framför allt finns det en risk 4

5 att de statsfinansiella problemen i vissa länder i vår omvärld förvärras. Därmed kan den internationella finansiella oron fördjupas och problemen spridas till banksektorn. Tabell 1.1 Sammanfattningstabell Procentuell förändring om annat ej anges Utfall 2010, prognos BNP 5,7 4,1 1,3 3,5 3,9 3,7 Produktivitet i näringslivet 4,1 3,3 1,1 2,9 2,1 1,6 1,2 Arbetade timmar 2 1,9 1,5 0,2 0,9 2,0 1,9 Sysselsatta 3 1,1 2,2 0,0 0,4 1,6 1,8 Arbetslöshet 4 8,4 7,5 7,8 7,7 6,6 5,5 Öppen arbetslöshet 5 6,0 5,5 5,8 5,7 4,8 4,0 BNP-gap 6-3,9-2,2-3,6-2,9-1,6-0,9 Löner 7 2,5 2,7 2,9 3,1 3,3 3,3 KPI 8 1,2 3,0 1,2 1,8 2,6 2,5 Finansiellt sparande 9-0,2 0,1 0,0 0,7 2,1 3,3 1 Förädlingsvärde till baspris per arbetad timme. 2 Kalenderkorrigerad data år. 4 Andel av arbetskraften år. 5 Antal arbetslösa år exklusive heltidsstuderande arbetssökande som andel av arbetskraften exklusive heltidsstuderande arbetssökande. 6 Procent av potentiell BNP. 7 Timlön enligt konjunkturlönestatistiken. 8 Årsgenomsnitt. 9 Offentlig sektor. Procent av BNP. Källor: Statistiska centralbyrån, Medlingsinstitutet och egna beräkningar Behov av säkerhetsmarginaler påverkar reformutrymmet Ordning och reda i de offentliga finanserna är en hörnsten i regeringens ekonomiska politik. Sveriges starka offentliga finanser har spelat en avgörande roll i hanteringen av finanskrisen. Osäkerheten om kraften och varaktigheten i avmattningen gör att det blir än viktigare att i nuläget säkerställa att det finns tillräckliga marginaler för att möta ett sämre och eventuellt utdraget förlopp. Uppsatta utgiftstak ska klaras och överskottsmålet ska upprätthållas. Den dämpade tillväxten bidrar till att det finansiella sparandet inte förbättras så snabbt som antogs i 2011 års ekonomiska vårproposition. För har det finansiella sparandet reviderats ned med mellan 1,1 och 2,1 procent av BNP per år. Tillsammans med det ökade behovet av säkerhetsmarginaler leder detta till att reformutrymmet bedöms minska jämfört med bedömningen i 2011 års ekonomiska vårproposition. Regeringen bedömer att ett reformutrymme på ca 15 miljarder kronor för 2012 är välavvägt, varav en del avser tillfälliga satsningar för att möta effekterna av nedgången. Det finansiella sparandet väntas vara nära balans 2012, vilket säkrar tillfredsställande säkerhetsmarginaler för att kunna hantera en betydligt mer besvärlig utveckling än den som nu förutses Åtgärder i budgetpropositionen för 2012 Regeringen väljer i budgetpropositionen för 2012, inom ramen för en ansvarsfull politik med goda säkerhetsmarginaler, att prioritera: - åtgärder för att möta inbromsningen, - åtgärder för varaktigt högre tillväxt, sysselsättning och förstärkt konkurrenskraft - åtgärder för att välfärden ska komma alla till del, samt - åtgärder för ett stabilt finansiellt system. Åtgärder för att möta inbromsningen För att stödja långtidsarbetslösa och andra grupper med svag förankring på arbetsmarknaden föreslår regeringen ett arbetsmarknadspaket med en rad åtgärder för att möta den sämre utvecklingen på arbetsmarknaden. I detta paket ingår även åtgärder för en bättre arbetsförmedling i form av förstärkt stöd och förmedling till dem som riskerar att bli långtidsarbetslösa, en förbättrad uppföljning av arbetslösas jobbsökande samt högre kvalitet och aktivitet i jobb- och utvecklingsgarantin och i jobbgarantin för ungdomar. Vidare föreslås en kraftfull extra satsning på infrastrukturen 2012 och Satsningen är dels sysselsättningsskapande, dels möter den det uppdämda behov som finns av drift och underhåll samt ytterligare mindre investeringsåtgärder för väg och järnväg. Den bidrar också till Sveriges långsiktiga konkurrenskraft. Åtgärder för varaktigt högre tillväxt, sysselsättning och förstärkt konkurrenskraft Regeringen föreslår ett antal reformer för fler i arbete, ett stärkt utbildningssystem och fler och växande företag. Mervärdesskatten för restaurang- och cateringtjänster föreslås sänkas för att skapa jobb för inte minst unga och stimulera till företagande. I syfte att stärka arbetslinjen aviseras även åtgärder för att förbättra incitamenten för att arbeta för personer med ekonomiskt bistånd och etableringsersättning. Den långsiktigt 5

6 bästa fördelningspolitiken är att ge fler möjlighet till eget arbete och att leva på sin lön. Regeringen föreslår också ett brett inriktat reformpaket för utbildningsområdet som ingår i det långsiktiga arbetet med att höja kvaliteten i utbildningssystemet. Huvudfokus för reformerna är att stärka läraryrkets status och lärarnas kompetens genom bl.a. en karriärutvecklingsreform med utvecklingssteg för yrkesskickliga lärare inom grund- och gymnasieskolan samt insatser för kompetensutveckling. Regeringen föreslår även åtgärder för att stärka kvaliteten på gymnasieskolans yrkesprogram och en satsning på praktikplatser i teknikföretag för studenter från vissa gymnasieprogram. Åtgärder föreslås vidare inom högskolan med det samlade syftet att höja effektiviteten, kvaliteten och genomströmningen i den högre utbildningen. Vidare föreslås ett antal skatteåtgärder för att förbättra förutsättningarna för jobb och företagande genom bl.a. förbättringar av 3:12-reglerna och åtgärder för att underlätta sparande bl.a. i aktier. Regeringen föreslår också åtgärder som syftar till att förbättra förutsättningarna för jobb och företagande i hela Sverige, säkra en trygg och stabil energiförsörjning och förbättra innovationsgraden i ekonomin. Regeringen avsätter medel för fortsatt bredbandsutbyggnad. Åtgärder för att välfärden ska komma alla till del Den gemensamt finansierade välfärden ska hålla högsta möjliga kvalitet och komma alla till del. Sverige är och ska förbli ett av världens mest jämlika och jämställda länder. Bördorna av den försvagade ekonomin ska fördelas rättvist för att samhället ska hålla samman. Pensionärer, unga vuxna och familjer med flera barn har ofta en låg ekonomisk standard med små marginaler. Regeringen vill därför höja bostadsbidraget för unga utan barn och för barnfamiljer. I syfte att förbättra situationen för pensionärer med låg ekonomisk standard föreslås även en höjning av bostadstillägget för ålderspensionärer. Gemensamt finansierad vård och omsorg av hög kvalitet bidrar till att levnadsvillkoren och livschanserna utjämnas mellan människor. För att förbättra kvaliteten, tillgängligheten och valfriheten i sjukvården och omsorgen föreslår regeringen bl.a. en satsning på kvalitetsregister inom hälso- och sjukvården, en satsning på att stärka patientens ställning och förbättra tillgängligheten till sjukvården samt insatser för att förbättra samhällsvården av barn och unga. Regeringen föreslår också ett antal justeringar i sjukförsäkringsreformen, huvudsakligen i enlighet med vad som aviserades i 2011 års ekonomiska vårproposition. Förslagen syftar till att reformen ska fungera som tänkt. Regeringen har träffat en överenskommelse med Miljöpartiet de gröna om en human, rättssäker och ordnad migrationspolitik. Arbetet med att konkretisera förslagen i överenskommelsen har inletts. Ett stabilt finansiellt system Ett väl fungerande finansiellt system är centralt för ekonomin. I samband med finanskrisen stod det klart att både det förebyggande arbetet och möjligheterna att hantera finansiella kriser måste förstärkas. Det system som införts i Sverige för att hantera finansiella kriser bygger på principen att skattebetalarnas pengar måste värnas, samtidigt som finansiell stabilitet upprätthålls. Då en bristfällig internationell tillsyn bidrog till finanskrisens uppkomst har en ny europeisk struktur för tillsyn skapats, med ett systemriskråd för att snabbt identifiera hot mot stabiliteten och tre tillsynsmyndigheter för att underlätta det gränsöverskridande tillsynsarbetet. Arbetet med att öka stabiliteten i det finansiella systemet pågår kontinuerligt. Det ramverk för finansiell stabilitet med stärkt regelverk, förbättrad tillsyn och effektiva krishanteringsmekanismer som regeringen tagit fram bör stärkas ytterligare. Som ett led i detta arbete föreslår regeringen kraftigt ökade resurser till Finansinspektionen. Enligt den s.k. Basel III-överenskommelsen föreslås nya kapitaltäckningsregler med krav på mer och bättre kapital i kreditinstituten. Sverige har en stor banksektor i förhållande till BNP. För att värna den finansiella stabiliteten och värna skattebetalarnas pengar anser regeringen att det måste vara möjligt för enskilda medlemsstater att lagstifta om högre kapitaltäckningskrav än vad som följer av de nya internationella minimikraven i Basel III. 6

7 Tabell 1.2 Reformer i budgetpropositionen för 2012, effekt på finansiellt sparande i offentlig sektor 1 Miljarder kronor Åtgärder för att möta inbromsningen Infrastruktursatsning 3,55 2 2, Arbetsmarknadspaket 3,54 2,16 1,08 0,42 Åtgärder för varaktigt högre tillväxt och sysselsättning Sänkt moms på restaurangoch cateringtjänster 5,40 4,10 4,40 4,60 Skatteåtgärder för företagande och sparande -1,11 3,48 2,93 2,52 Innovation, företagande och konkurrens 0,05 0,03 0,03 0,03 Åtgärdsprogram för utbildningssystemet 0,24 0,74 1,18 1,31 Reformer för minskat beroende av ekonomiskt bistånd m.m. 0,15 0,30 0,30 Hållbar tillväxt i alla delar av Sverige 0,38 0,38 0,32 0,07 Åtgärder för att välfärden ska komma alla till del Sjukvård och omsorg 3 0,39 0,39 0,39 0,29 Vårda sjukförsäkringen 1,17 1,47 1,17 0,79 Unga och barnfamiljer 0,54 0,52 0,52 0,52 Pensionärer 0,50 0,50 0,50 0,50 Migrationspolitik 0,85 1,70 1,70 1,70 Skattereduktion för gåvor till ideella organisationer 0,29 0,29 0,29 0,29 Övriga utgiftsreformer 3,83 1,50 1,86 1,64 Övriga inkomstreformer 4-1,05-2,04-2,23-2,25 Summa reformer som inte påverkar finansiellt sparande 3,56 0,29 0,34 0,34 Försvagning av finansiellt sparande av förslagen i budgetpropositionen för ,03 17,31 14,09 12,38 Anm.: Beloppen är avrundade. 1 En positiv siffra innebär en försvagning av det finansiella sparandet. 2 0,8 miljarder kronor av anslagsförändringen avser utlovade medel i samband med 2011 års ekonomiska vårproposition som förbrukas och får effekt på finansiellt sparande Den justering av högkostnadsskydden som föreslås för besök inom den öppna hälso- och sjukvården och för läkemedel har ingen effekt på den offentliga sektorns finansiella sparande. Justeringen beräknas öka såväl den offentliga sektorns inkomster som utgifter med ca 0,5 miljarder kronor 2012 och ca 1,0 miljarder kronor per år fr.o.m Inklusive bedömning av inkomsterna från försäljning av utsläppsrätter inom EU:s utsläppshandelssystem Regeringens fortsatta reformambitioner Centrala inslag i den förda politiken är att värna arbetslinjen och att säkerställa långsiktigt hållbara offentliga finanser. Regeringens främsta mål är att föra Sverige mot full sysselsättning. Alla som kan arbeta ska kunna få ett arbete. På detta sätt minskas klyftorna och en uthållig finansiering av den gemensamma välfärden säkras. Vägen mot full sysselsättning handlar om att återupprätta arbetslinjen och bryta med det utanförskap från arbetsmarknaden som växte fram under lång tid. Det ska löna sig bättre att utbilda sig och arbeta, det ska bli lättare och billigare att anställa och fler företag ska startas, stanna kvar och växa i Sverige. Mot bakgrund av den ökade oron möter den ekonomiska politiken inbromsningen genom tillfälliga åtgärder inom arbetsmarknadspolitiken och infrastrukturområdet. Samtidigt ska regeringens politik även framöver inriktas mot strukturellt riktiga reformer som ytterligare stärker Sverige. Regeringen genomförde under den föregående mandatperioden betydande reformer för att bidra till en bättre fungerande ekonomi, ökad välfärd och makroekonomisk stabilitet. Detta arbete fortsätter även framöver. Regeringens Framtidskommission kommer att identifiera utmaningar för Sverige. Regeringens reformambitioner för mandatperioden, som presenterades i budgetpropositionen för 2011, genomförs när det uppstår ett varaktigt reformutrymme, det ekonomiska läget tillåter och under förutsättning att viktiga reformer inom prioriterade välfärdsområden kan säkras. För att minska utanförskapet, öka den varaktiga sysselsättningen och göra det mer attraktivt att utbilda sig, starta och driva företag vill regeringen ytterligare förstärka jobbskatteavdraget och höja den nedre skiktgränsen för statlig skatt. När individer och familjer får behålla mer av sina inkomster ökar dessutom självständigheten och möjligheterna att forma sina egna liv. Regeringen har ambitionen att fortsatt förbättra företagsklimatet och villkoren för företagande, investeringar och sysselsättning, bl.a. genom att se över företagsbeskattningen. Regeringen avser även att under 2013 eller 2014 återkomma med förslag om sänkt skatt för pensionärer under förutsättning att det råder balans i de offentliga finanserna. 7

8 1.2 Inledning Denna budgetproposition presenteras i ett läge med mycket stor osäkerhet. Den svåra statsfinansiella situationen i USA och i många euroländer samt den senaste tidens turbulens på de internationella finansiella marknaderna leder till stor osäkerhet om den globala ekonomiska återhämtningen framöver. Mot denna bakgrund är en mycket viktig del i finanspolitiken att säkra långsiktigt hållbara offentliga finanser och upprätthålla goda säkerhetsmarginaler för att kunna sätta in åtgärder vid en sämre utveckling. I det följande redovisas regeringens syn på den ekonomiska politiken och budgetpolitiken. Avsnittet inleds med en genomgång av regeringens bedömning av den makroekonomiska utvecklingen och de offentliga finanserna. Därefter följer en bedömning av reformutrymmet och den ekonomiska politikens övergripande inriktning och utmaningar. Avslutningsvis redogörs för regeringens förslag till åtgärder i denna proposition, regeringens fortsatta reformarbete och åtgärdernas förväntade ekonomiska effekter. 1.3 Utsikterna för svensk ekonomi Expansiv finans- och penningpolitik bidrog till en mycket stark konjunkturuppgång i världsekonomin under Den expansiva finanspolitiken och den ekonomiska krisen i kombination med höga statsskulder och stora budgetunderskott redan innan finanskrisen har emellertid medfört att det statsfinansiella läget i flera länder i euroområdet har blivit mycket bekymmersamt. För EU som helhet ökade statsskulden som andel av BNP mellan 2007 och 2010 med 21 procentenheter till 80 procent av BNP. Flera länder i euroområdet har därför tvingats till att börja föra en åtstramande finanspolitik vilket har bidragit till att dämpa den globala efterfrågan under första halvåret En svagare internationell utveckling och en ökad finansiell oro till följd av de statsfinansiella problemen i USA och flera länder i Europa innebär sämre tillväxtutsikter för Sverige. Efter en stark återhämtning under 2010 och i början av 2011 bromsar den svenska ekonomin nu in under hösten En ökad finansiell oro och en svagare internationell utveckling till följd av de statsfinansiella problemen i USA och flera länder i Europa innebär sämre utsikter för svensk ekonomi. Tillväxten dämpas kraftigt, samtidigt som arbetslösheten stiger något under Den finansiella turbulensen bedöms klinga av i takt med att osäkerheten kring skuldproblemen i USA och Europa minskar. Återhämtningen i Sverige bedöms därför åter ta fart från andra halvåret 2012 och framåt. Inbromsningen leder dock till att lågkonjunkturen blir mer utdragen jämfört med vad som förutsågs i 2011 års ekonomiska vårproposition. Det råder mycket stor osäkerhet om den framtida konjunkturutvecklingen. Sammantaget bedöms riskerna för en svagare utveckling dominera. Framför allt finns det en risk att de statsfinansiella problemen i omvärlden förvärras och därmed att den internationella finansiella oron fördjupas och att problemen sprider sig till banksektorn Stor oro på de finansiella marknaderna Efter en gradvis stabilisering under 2010 och de första månaderna av 2011 har oron på de finansiella marknaderna åter ökat i spåren av de statsfinansiella problemen i euroområdet och i USA. Den ökade oron har fått investerare att minska sitt innehav av riskfyllda tillgångar och söka sig till vad som normalt bedöms som mer säkra investeringar. Detta har lett till fallande börser och en ökad efterfrågan på flera länders statsobligationer, vilket har bidragit till ett dramatiskt fall i obligationsräntorna i dessa länder, däribland Sverige. Samtidigt har ränteskillnaderna mellan Tysklands och flera andra euroländers statsobligationer stigit till historiskt höga nivåer. Ytterligare extraordinära insatser har under sommaren vidtagits av centralbanker och regeringar i syfte att underlätta tillgången på likviditet i de finansiella systemen. 1 Trots detta är den finansiella stressen hög. Riskpremierna för europeiska banker har stigit, även om de fortfarande är på låga nivåer jämfört med i de akuta skedena i finanskrisen under hösten Effekten för svenska banker av den förnyade turbulensen på de finansiella marknaderna har än så länge varit begränsad. De svenska bankerna är 1 Exempelvis har Europeiska centralbanken köpt spanska och italienska statsobligationer. 8

9 väl kapitaliserade i ett internationellt perspektiv och har små direkta exponeringar mot länder i euroområdet med stora statsfinansiella problem. Svenska banker har emellertid en stor internationell verksamhet och är beroende av löpande finansiering i utländsk valuta. Under det första kvartalet 2011 uppgick de svenska bankernas upplåning i utländsk valuta till 54 procent av den totala marknadsupplåningen. 2 Det är en finansiering som kan vara svår att upprätthålla om problemen i den europeiska banksektorn ökar kraftigt. Vidare har svenska banker en förhållandevis kort löptid i sin upplåning, vilket medför att finansieringsproblem kan uppstå om förtroendet mellan banker försämras. Osäkerheten kring utvecklingen framöver är stor. Det finns en risk för att den finansiella turbulensen kan fördjupas och bli utdragen, med en mer problematisk utveckling för bankerna i euroområdet som följd. Utgångspunkten är dock att regeringarna i euroområdet och USA samt ländernas centralbanker kommer att avisera och genomföra åtgärder som leder till att oron på de finansiella marknaderna successivt minskar Dämpad tillväxt 2012 Återhämtningen i svensk ekonomi har fortsatt under första halvåret 2011, men i långsammare takt än under Bakom återhämtningen ligger en expansiv ekonomisk politik och en snabb ökning av efterfrågan på svenska exportprodukter. Detta har i kombination med ett uppdämt konsumtions- och investeringsbehov samt stigande disponibelinkomster i spåren av en förbättrad arbetsmarknad, bidragit till att konsumtionen och investeringarna har ökat och till att företagen har ökat sina lager till normala nivåer. Den ökade produktionen har i sin tur medfört att sysselsättningen vuxit starkt och att arbetslösheten minskat. Framöver dämpas dock tillväxten markant i svensk ekonomi och det blir en tydlig konjunkturavmattning under hösten 2011 och inledningen av 2012, med ett minskat resursutnyttjande som följd. Konjunkturavmattningen beror på flera samverkande faktorer. Tillväxten i hushållens konsumtion dämpades redan under första halvåret 2011 till följd av en ökad osäkerhet om den ekonomiska utvecklingen, en svag förmögenhetsutveckling och stigande bostadsräntor. Den senaste tidens tilltagande osäkerhet om den framtida internationella konjunkturutvecklingen, den negativa börsutvecklingen och stagnerande bostadspriser bedöms dämpa konsumtionen ytterligare, vilket medför en svagare arbetsmarknadsutveckling. Detta leder i sin tur till en svagare utveckling av hushållens disponibla inkomster och ett mer markant försiktighetssparande, vilket ytterligare dämpar tillväxten i konsumtionen. Detta är en viktig förklaring till att BNP-tillväxten dämpas under andra halvåret 2011 och första halvåret Den svagare omvärldsefterfrågan bidrar även direkt till en svagare BNP-utveckling genom att exporttillväxten dämpas de närmaste åren då företagen har ett mindre behov av att öka investeringarna. Sammantaget bedöms BNP öka med 4,1 procent 2011 och 1,3 procent Den svaga tillväxten i svensk ekonomi leder till ett minskat resursutnyttjande under Mätt med det s.k. BNPgapet minskar resursutnyttjandet från -2,2 procent 2011 till -3,6 procent Tabell 1.3 Nyckeltal Procentuell förändring om annat ej anges Utfall 2010, prognos BNP 5,7 4,1 1,3 3,5 3,9 3,7 Produktivitet i näringslivet 4,1 3,3 1,1 2,9 2,1 1,6 Arbetade timmar 2 1,9 1,5 0,2 0,9 2,0 1,9 Sysselsatta 3 1,1 2,2 0,0 0,4 1,6 1,8 Arbetslöshet 4 8,4 7,5 7,8 7,7 6,6 5,5 Öppen arbetslöshet 5 6,0 5,5 5,8 5,7 4,8 4,0 BNP-gap 6-3,9-2,2-3,6-2,9-1,6-0,9 Löner 7 2,5 2,7 2,9 3,1 3,3 3,3 KPI 8 1,2 3,0 1,2 1,8 2,6 2,5 1 Förädlingsvärde till baspris per arbetad timme. 2 Kalenderkorrigerad data år. 4 Andel av arbetskraften år. 5 Antal arbetslösa år exklusive heltidsstuderande arbetssökande som andel av arbetskraften exklusive heltidsstuderande arbetssökande. 6 Procent av potentiell BNP. 7 Timlön enligt konjunkturlönestatistiken. 8 Årsgenomsnitt. Källor: Statistiska centralbyrån, Medlingsinstitutet och egna beräkningar. 2 Marknadsupplåningen utgör en del av bankernas totala skuldstock. 9

10 Diagram 1.1 Svensk BNP Procentuell förändring (vänster skala) Miljarder kronor per kvartal (höger skala) Anm.: BNP i fasta priser, referensår Kvartalsvärdena är säsongrensade. Källor: Statistiska centralbyrån och egna beräkningar Turbulensen på de finansiella marknaderna bedöms fortsätta under hösten 2011 för att successivt klinga av under inledningen av 2012 i takt med att de skuldtyngda länderna i euroområdet antas avisera mer trovärdiga åtstramningsprogram. Åtstramande finanspolitik, en svag arbetsmarknad, en svag förmögenhetsutveckling och begränsade möjligheter att föra en mer expansiv penningpolitik medför dock att konjunkturåterhämtningen i USA och euroområdet går långsamt de närmaste åren. Samtidigt har tillväxtekonomierna (främst Kina) ett högt resursutnyttjande och ett stigande inflationstryck. Tillväxtutsikterna är därmed mer dämpade i tillväxtekonomierna. Sammantaget leder detta till en svag och utdragen återhämtning av den internationella konjunkturen. I takt med att turbulensen på de finansiella marknaderna avtar ökar hushållens konsumtion åter snabbare under andra halvåret En expansiv penningpolitik i kombination med att hushållens tillgångar åter antas börja stiga i värde leder till att konsumtionen successivt ökar snabbare under Även i omvärlden sker en återhämtning, om än långsam, , vilket bidrar till en ökad exporttillväxt. I takt med att efterfrågan och produktionen ökar i snabbare takt blir behovet av investeringar förhållandevis stort, vilket leder till en stark ökning av investeringarna Sammantaget ökar BNP med i genomsnitt ca 3,7 procent per år I takt med att tillväxten åter ökar snabbare stiger resursutnyttjandet. Till följd av måttliga löneökningar i de centrala avtalen och ett svagt resursutnyttjande förväntas lönerna öka i relativt långsam takt Under hösten inleds 2011 års avtalsrörelse. Det fortsatt låga resursutnyttjandet på arbetsmarknaden och konjunkturavmattningen 2012 antas medföra att även 2011 års avtalsrörelse leder till måttliga löneökningar, vilket bidrar till en relativt långsam ökning av lönerna de närmaste åren. Det låga resursutnyttjandet leder, i kombination med långsamt ökande enhetsarbetskostnader, till att den underliggande inflationen är lägre än Riksbankens inflationsmål på 2 procent under hela prognosperioden. Riksbanken antas därför föra en fortsatt expansiv penningpolitik de närmaste åren Långsam återhämtning på arbetsmarknaden Arbetsmarknaden har utvecklats starkt under de senaste två åren. Antalet sysselsatta har ökat kraftigt (se diagram 1.2). Även antalet personer i arbetskraften har ökat, vilket är positivt eftersom utbudet av arbetskraft på lång sikt bestämmer sysselsättningen. Den starka sysselsättningsuppgången har också inneburit att arbetslösheten har minskat, trots det ökade arbetskraftsdeltagandet (se diagram 1.3). De senaste två årens goda utveckling på arbetsmarknaden kan förklaras av både konjunkturuppgången och regeringens reformer. 3 Ett tecken på att regeringens reformer har förbättrat arbetsmarknadens funktionssätt är att arbetskraftsdeltagandet hölls uppe under finanskrisen och att den starka ökningen i sysselsättningen som sedan ägde rum inte åtföljdes av några större bristsituationer på arbetsmarknaden. Trots den goda utvecklingen är resursutnyttjandet på arbetsmarknaden lågt och spåren av finanskrisen syns fortfarande. Det tydligaste tecknet på detta är att arbetslösheten fortfarande är hög. Under andra kvartalet 2011 var den säsongrensade arbetslösheten 7,5 procent. Dessutom är sysselsättningsgraden fortfarande lägre än innan krisen eftersom befolkningen i arbetsför ålder har ökat snabbare än sysselsättningen. 3 En mer utförlig beskrivning av arbetsmarknadsutvecklingen de senaste åren och en uppföljning av regeringens sysselsättningspolitik finns i 2011 års ekonomiska vårproposition (prop. 2010/11:100 s.75). 10

11 Diagram 1.2 Arbetskraften och sysselsatta Tusental personer, år Arbetskraften Sysselsatta Källor: Statistiska centralbyrån, Konjunkturinstitutet och egna beräkningar. Diagram 1.3 Arbetslöshet Arbetslöshet, år Öppen arbetslöshet, år Anm.: Tidsseribrott 2004/05 i serien öppet arbetslösa år, pga. omläggning av arbetsmarknadsundersökningarna. Källor: Statistiska centralbyrån, Konjunkturinstitutet och egna beräkningar. Inbromsningen i den svenska ekonomin under hösten 2011 leder till att företagens behov av att öka antalet anställda snabbt kommer att avta. Sysselsättningen bedöms i princip vara oförändrad från slutet av 2011 fram till andra halvåret Utbudet av arbetskraft väntas samtidigt fortsätta öka till följd av att befolkningen i arbetsför ålder växer. Arbetslösheten bedöms därför öka till 7,8 procent 2012 och ligga kvar på ungefär samma nivå I takt med att efterfrågan i ekonomin åter tar fart bedöms sysselsättningen öka under 2014 och 2015, samtidigt som arbetslösheten minskar till 5,5 procent Den utdragna lågkonjunkturen medför att resursutnyttjandet på arbetsmarknaden blir normalt först bortom Den svaga utvecklingen på arbetsmarknaden medför att de problem som finns på arbetsmarknaden riskerar att förvärras. Långtidsarbetslösheten är fortfarande hög och antalet långtidsarbetslösa kommer sannolikt att öka de närmaste åren. Risken för långtidsarbetslöshet skiljer sig kraftigt åt mellan olika grupper (se diagram 1.4). Personer födda utanför Europa, äldre, personer med högst förgymnasial utbildning och personer med funktionsnedsättning som medför nedsatt arbetsförmåga är långtidsarbetslösa i högre utsträckning än andra grupper. För dessa grupper blir det ännu svårare att få jobb när konjunkturen åter försvagas. Arbetslösheten bedöms bita sig fast på en något högre nivå till följd av varaktigheten i lågkonjunkturen. Dessa effekter väntas dock klinga av på sikt. Jämviktsarbetslösheten bedöms uppgå till ca 5 procent Diagram 1.4 Kvarstående arbetslösa och deltagare i program med en inskrivningstid längre än två år Procent av befolkningen inom respektive grupp Unga (15-24 år) Äldre (55-64 år) Födda utanför Europa Förgymnasial utb. Samtliga Anm.: Säsongrensade data. Källor: Arbetsförmedlingen och Statistiska centralbyrån Riskerna för en svagare utveckling dominerar Det råder stor osäkerhet kring den framtida konjunkturutvecklingen och den långsiktigt hållbara tillväxten i ekonomin. Sammantaget bedöms riskerna för en svagare utveckling dominera. Prognosen baseras på förutsättningen att den finansiella oron fortsätter under hösten 2011 för att sedan successivt avta under inledningen av Det finns dock en betydande risk att de statsfinansiella problemen i euroområdet förvärras, vilket sannolikt skulle leda till en fördjupad osäkerhet på de finansiella marknaderna. Samtidigt riskerar de akuta statsfinansiella problemen i vissa länder att sprida sig till fler länder i euroområdet som har svaga offentliga finanser och svaga tillväxtutsikter (se fördjupningsrutan Vad bestämmer offentlig skuldutveckling?). Ytterligare en risk är att dessa problem sprider sig till banksektorn i större utsträckning än vad som antas i prognosen. Det finns bl.a. en risk att stora banker i det centrala euroområdet får betydande svårigheter att finansiera sig på de finansiella marknaderna. Detta skulle medföra kraftigt höjda riskpremier och räntespreadar. I en sådan 11

12 situation kan den kraftiga oro på finansmarknaderna som rådde under finanskrisen återuppstå, vilket även skulle påverka svenska banker och följaktligen även den reala ekonomin negativt. Vid en sådan utveckling skulle den makroekonomiska utvecklingen bli betydligt svagare både internationellt och i Sverige än vad som antagits. 4 Samtidigt är det möjligt att den finansiella oron minskar snabbt under hösten 2011 och att tillgångspriserna åter börjar öka. I en sådan situation finns det goda förutsättningar för högre tillväxt och lägre arbetslöshet under framför allt Framåtblickande indikatorer för både hushåll och företag indikerar att produktionen och sysselsättningen kommer fortsätta att öka, om än i långsammare takt än under våren Om tillväxten blir så hög som dessa indikerar kan den svenska ekonomin utvecklas starkare än vad som förutses i prognosen. Vidare talar hushållens höga sparkvot och den relativt höga ökningen av den disponibla inkomsten för att hushållens konsumtion kan öka snabbare den närmaste tiden om oron dämpas snabbt och deras förmögenhet åter stiger. 4 I avsnitt 5.6 redovisas de makroekonomiska effekterna av en fördjupad finansiell oro. 12

13 Vad bestämmer offentlig skuldutveckling? Vissa länders problem med stor offentlig skuldsättning motiverar en mer utförlig förklaring till vad som påverkar skuldutvecklingen. 5 Begreppet skuldkvot är centralt i detta sammanhang och definieras här som den offentliga sektorns konsoliderade bruttoskuld (s.k. Maastrichtskuld) i relation till BNP. 6 Det finns fyra faktorer som är viktiga för skuldkvotens utveckling: skuldkvotens ursprungliga storlek, storleken på det s.k. offentliga primära underskottet, tillväxttakten i BNP och räntenivån. Ett land med en stor offentlig skuld i förhållande till BNP är känsligt för förändringar i ränteläget. Om räntan ökar som en följd av att förtroendet för finanspolitiken minskar kan skuldkvoten komma att öka snabbt. En sådan utveckling kräver att budgetförstärkningar genomförs, dvs. att skatter höjs och/eller att utgifter minskas, för att räntan ska sjunka och skuldutvecklingen inte ska bli okontrollerbar. Om landets regering inte snabbt förmår ta kontroll över situationen kan det leda till ytterligare minskat förtroende och än högre upplåningskostnader, vilket försämrar det ekonomiska läget. Därigenom skapas en ond cirkel. Förändringen av den offentliga skulden som andel av BNP kan något förenklat skrivas som: 7 Δskuld = primärt sparande skuld(δ nominell BNP ränta) där Δ indikerar en förändring. Det primära sparandet är skillnaden mellan inkomster och utgifter, med undantag för utgifter för statsskuldsräntor och andra kapitalkostnader. Sambandet visar att om räntan är högre än den nominella BNP-tillväxten kommer skulden som andel av BNP att växa även om det primära sparandet är i balans. 5 I resonemanget bortses från finansiella tillgångar i offentlig sektor, t.ex. i form av pensionsfonder. 6 Begreppet skuldkvot definieras i vissa andra sammanhang som statsskulden i relation till BNP. 7 Här bortses från att skulden även påverkas av s.k. stock-flödes justeringar, dvs. effekter av skulddispositioner, värdeförändringar m.m. som kan ha en stor effekt på skuldutvecklingen. Dessa justeringar gör att den faktiska skuldförändringen i tabell 1 inte är densamma som en teoretiskt beräknad förändring enligt sambandet ovan. Om räntan är betydligt högre än den nominella BNP-tillväxten kan skuldutvecklingen bli okontrollerbar. Även en hög initial skuldnivå ökar risken för en snabbt växande skuldkvot. Ju högre skulden och/eller räntan är i relation till BNP-tillväxten, desto högre måste det primära sparandet vara för att skuldkvoten ska förbli oförändrad. Detta samband framgår även av tabell 1.4, som visar vilket primärt sparande, som andel BNP, som teoretiskt sett krävs för att hålla skulden oförändrad vid olika skuldnivåer och differenser mellan ränta och tillväxt. Tabell 1.4 Primärt sparande som krävs för oförändrad skuldkvot vid olika differenser mellan tillväxt och ränta samt olika skuldnivåer Procent av BNP Skuldkvot Differens nominell BNPtillväxt och ränta ,0 15,0 10,0 5,0-5 10,0 7,5 5,0 2,5 0 0,0 0,0 0,0 0,0 5-10,0-7,5-5,0-2, ,0-15,0-10,0-5,0 Källa: Egna beräkningar. Om räntan exempelvis är 10 procentenheter högre än tillväxten, och skulden motsvarar 150 procent av BNP, krävs primära överskott motsvarande 15 procent av BNP för att skulden inte ska växa. I tabell 1.5 visas de nyckeltal som är viktiga för skuldutvecklingen i Sverige och några EUländer som drabbats relativt hårt i den senaste krisen. Tabellen visar att skuldkvoten stigit mycket snabbt i framför allt Grekland och Irland. Den har även ökat i Portugal och Italien, medan den varit stabil i Sverige. Skuldkvotens snabba uppgång i Grekland, Irland, Portugal och Italien beror på flera faktorer. Av tabell 1.5 framgår att den genomsnittliga skillnaden mellan tillväxttakten i BNP och räntan legat kring 10 procentenheter i Grekland och Irland , något lägre i Portugal och Italien och avsevärt lägre i Sverige. Greklands skuldkvot var 143 procent av BNP Detta innebär att Grekland hade behövt ha ett primärt överskott motsvarande 16 procent av BNP år 2011 för att skuldkvoten inte skulle öka Den stora skillnaden mellan tillväxttakten 13

14 i BNP och räntan förklarar, i kombination med stora underskott, skuldkvotens snabba ökning i Grekland och i de andra aktuella länderna. Tabell 1.5 Offentligfinansiella nyckeltal S v e r i g e G r e k l a n d I r l a n d P o r t u g a l I t a l i e n Primärt sparande 3,9 0,2 0,7 1,6 ΔBNP 2,5-3,6 6,9 5,1 Ränta 3,9 3,3 2,9 3,0 Tillväxt - ränta -1,4-6,9 4,0 2,1 Skuld 38,8 42,8 39,8 36,5 Primärt sparande -4,8-10,3-4,9-2,8 ΔBNP 4,3-0,7-2,0-3,2 Ränta 4,8 5,2 9,2 14,4 Tillväxt - ränta -0,5-5,9-11,2-17,6 Skuld 110,7 127,1 142,8 157,7 Primärt sparande -6,0-12,2-29,2-6,8 ΔBNP -4,9-11,3-3,6 1,2 Ränta 4,6 5,2 5,8 10,4 Tillväxt - ränta -9,5-16,5-9,4-9,2 Skuld 44,4 65,6 96,2 112,0 Primärt sparande -0,5-7,2-6,1-1,7 ΔBNP 1,6-2,0 2,3-1,1 Ränta 4,5 4,2 5,4 9,4 Tillväxt - ränta -2,9-6,2-3,1-10,5 Skuld 71,6 83,0 93,0 101,7 Primärt sparande 2,5-0,7-0,1 0,8 ΔBNP 1,5-3,0 1,9 2,6 Ränta 4,7 4,3 4,0 5,0 Tillväxt - ränta -3,2-7,3-2,1-2,4 Skuld 106,3 116,1 119,0 120,3 Primärt sparande = den offentliga sektorns primära finansiella sparande i procent av BNP, ΔBNP = nominell BNP:s procentuella förändring, Ränta i procent = årsgenomsnittet för tioåriga statsobligationer, Tillväxt ränta = skillnad mellan BNP:s nominella tillväxttakt och räntan. Skuld i procent av BNP = offentlig bruttoskuld som andel av BNP. Källa: European Economic Forecast, Spring 2011, European economy 1/2011. I en konjunkturnedgång minskar tillväxttakten i BNP, samtidigt som räntenivån vanligen faller. En avmattning gör att olika typer av risker tenderar att omvärderas. En skuldkvot som ansågs vara problemfri innan krisen kan på kort tid komma att ses som och bli ett allvarligt problem. Stater med låg kreditvärdighet kan då få uppleva att räntan tvärtom stiger, om långivare kräver en riskpremie för att fortsätta att låna ut pengar. Detta innebär att skillnaden mellan BNP-tillväxten och räntan ökar. När tillväxttakten i BNP blir allt mindre och räntenivån högre krävs ett allt högre primärt sparande för att inte skulden ska öka på ett oroväckande sätt. Högre ränteutgifter tränger på så sätt undan prioriterade utgifter. I diagram 1.5 illustreras hur ränteläget i Sverige och ett antal krisdrabbade EU-länder utvecklats sedan Diagram 1.5 Ränta på statsobligationer med 10 års löptid Procent Källa: Ecowin Grekland Irland Portugal Italien Sverige Diagrammet visar att räntan ökat högst påtagligt de senaste åren i Grekland, Irland och Portugal, medan den sjunkit i Sverige. Samtidigt har BNPtillväxten i många fall varit mycket svag eller t.o.m. negativ. Ränteuppgången i Grekland, Irland och Portugal har varit så pass kraftig att den medfört mycket stora krav på förstärkningar av det primära sparandet för att stabilisera skuldkvoten. För dessa länder har det inte varit möjligt att finansiera sina underskott på de reguljära finansmarknaderna, utan de har i stället fått tillgång till speciella stöd från övriga EU-länder och IMF. För att vända utvecklingen och få ned räntorna måste förtroendet för finanspolitiken återskapas genom trovärdiga och tydliga konsolideringsprogram. 14

15 1.4 De offentliga finanserna Balans i det finansiella sparandet De offentliga finanserna har sedan 2009 stärkts i takt med den ekonomiska utvecklingen. Det finansiella sparandet beräknas visa ungefär balans 2011 och 2012 för att därefter förstärkas snabbt 2014 och 2015 (se tabell 1.6). Det finansiella sparandet för 2011 har reviderats ned med 0,2 procent av BNP jämfört med prognosen i 2011 års ekonomiska vårproposition. För har det finansiella sparandet reviderats ned med mellan 1,1 och 2,1 procent av BNP per år. Det beror i huvudsak på lägre skatteintäkter till följd av den svagare ekonomiska utvecklingen. De takbegränsade utgifterna har, i förhållande till 2011 års ekonomiska vårproposition, reviderats upp 2012 t.o.m. 2014, främst till följd av högre arbetslöshet samt de förslag till åtgärder som lämnas i denna proposition. År 2015 har de takbegränsade utgifterna i stället reviderats ner, vilket bl.a. beror på att pensionssystemets utgifter beräknas bli lägre. Förstärkningen av den offentliga sektorns finanser mellan 2010 och 2011 sker i staten. Ålderspensionssystemet har ett över tiden minskande, men alltjämt positivt, finansiellt sparande. Den kommunala sektorn redovisar över prognosperioden ett litet negativt finansiellt sparande, men ett positivt resultat enligt de redovisningsprinciper som gäller för det kommunala balanskravet. 8 Den konsoliderade bruttoskulden uppgick till 39,7 procent av BNP i slutet av 2010, vilket ger en god marginal till referensvärdet inom EU:s stabilitets- och tillväxtpakt på 60 procent av BNP. Lägre överskott i det finansiella sparandet och en justering av det beräkningstekniska antagandet om försäljningar av statens aktieinnehav (se vidare avsnitt 10), bidrar till att skulden förväntas minska något långsammare jämfört med prognosen i 2011 års ekonomiska vårproposi- 8 Mellan den kommunala redovisningen och nationalräkenskaperna förekommer redovisningsmässiga skillnader som kan uppgå till flera miljarder kronor enskilda år. Den kommunala redovisningen bygger på samma utgångspunkter som redovisningen inom näringslivet. Om t.ex. investeringsutgifterna ökar kraftigt mellan två år får detta omedelbart genomslag på det finansiella sparandet, medan resultatet endast påverkas av avskrivningarna. tion. År 2015 beräknas den konsoliderade bruttoskulden uppgå till 26 procent av BNP. Eftersom osäkerheten är stor kring den framtida konjunkturutvecklingen finns det också en betydande osäkerhet i de offentligfinansiella prognoserna. En svagare ekonomisk utveckling får snabbt genomslag på de offentliga finanserna. En svagare utveckling på arbetsmarknaden får särskilt stor effekt eftersom knappt två tredjedelar av de totala skatteintäkterna utgörs av skatt på arbetsinkomster. Tabell 1.6 Den konsoliderade offentliga sektorns finanser Miljarder kronor Utfall 2010, prognos Inkomster Procent av BNP 50,8 49,8 50,1 49,8 49,7 49,7 Skatter och avgifter Procent av BNP 45,5 44,6 44,9 44,7 44,7 44,6 Övriga inkomster Utgifter Procent av BNP 51,0 49,7 50,2 49,0 47,6 46,4 Finansiellt sparande -6,7 4,3-1,7 27,4 80,2 133,9 Procent av BNP -0,2 0,1 0,0 0,7 2,1 3,3 Konsoliderad bruttoskuld Procent av BNP 39,7 36,9 36,2 34,0 30,2 26,0 Källor: Statistiska centralbyrån och egna beräkningar Minskat reformutrymme I varje ekonomisk proposition gör regeringen en förnyad bedömning av utrymmet för nya reformer, det s.k. reformutrymmet. Vilka faktorer bestämmer reformutrymmet? Reformutrymmet bedöms utifrån en avstämning av det finansiella sparandet mot överskottsmålet där ett antal faktorer vägs in i bedömningen (se vidare avsnitt 4). Överskottsmålet är bestämt som ett överskott som ska uppnås över en konjunkturcykel. Avstämningen görs utifrån flera olika indikatorer eftersom det inte finns en enda indikator som på ett entydigt sätt mäter måluppfyllelsen. Bland annat till följd av rekommendationer från Finanspolitiska rådet och Riksrevisionen görs fr.o.m års ekonomiska vårproposition en tydlig åtskillnad mellan en bakåt- och framåtblickande bedömning av överskottsmålet. Den 15

16 framåtblickande uppföljningen görs för att fastställa ett reformutrymme eller ett behov av budgetförstärkningar. De indikatorer som används för denna utvärdering är den s.k. sjuårsindikatorn och det strukturella sparandet. 9 Vid tolkningen av sjuårsindikatorn beaktas även det genomsnittliga konjunkturläget under den period som indikatorn omfattar. Den bakåtblickande analysen görs för att upptäcka eventuella systematiska fel i finanspolitiken som kan påverka måluppfyllelsen framöver. För detta används det genomsnittliga sparandet under den senaste tioårsperioden. Utifrån dessa indikatorer görs sedan en samlad bedömning av reformutrymmet där hänsyn även tas till osäkerheten i bedömningen, riskbilden och till vad som är en välavvägd finanspolitik sett utifrån konjunkturläget. Med riskbilden avses bl.a. att det finansiella sparandet och konjunkturen kan utvecklas på ett annat sätt än vad som prognostiseras. Risken för att konjunkturcykeln kan vara asymmetrisk, dvs. att konjunkturläget inte är i balans som genomsnitt över konjunkturcykeln, vägs också in i bedömningen som en del av riskbilden. 10 I grund och botten bestäms utrymmet för reformer utifrån hur stort det finansiella sparandet är på lång sikt. Detta bestäms av den långsiktiga utvecklingen av produktionsförmågan i Sverige, som i sin tur bestäms av framför allt antalet arbetade timmar i ekonomin, humankapitalet och kapitalstockens utveckling. Samtidigt som den långsiktiga produktionsförmågan är avgörande för reformutrymmet och möjligheten att vidta nya åtgärder, kan politiken i sig också påverka produktionsnivån och därmed reformutrymmet. Exempelvis bidrar jobbskatteavdraget till att varaktigt öka antalet arbetade timmar och sysselsättningen och därigenom till en ökning av skattebasen. Denna effekt bidrar till en minskad belastning på de offentliga finanserna av åtgärden. Även de åtgärder som regeringen vidtagit inom sjukförsäkringssystemet och inom arbetslöshetsersättningen har bidragit till att varaktigt öka antalet arbetade timmar i ekonomin. Be- 9 Sjuårsindikatorn är ett sjuårigt centrerat medelvärde för det finansiella sparandet i den offentliga sektorn. Det sjuåriga medelvärdet för 2011 omfattar sparandet Det strukturella sparandet visar hur stort det finansiella sparandet skulle vara vid ett normalt konjunkturläge. 10 Finanspolitiska rådet och Riksrevisionen har ansett att regeringens användning av flera indikatorer gör uppföljningen av överskottsmålet och bedömningen av reformutrymmet otydlig (se vidare avsnitt 12). dömningen av reformutrymmet görs alltid utifrån en prognos av det finansiella sparandet där det antas att det inte tillkommer några nya diskretionära åtgärder utöver de som redan tidigare beslutats eller som aviseras i den aktuella ekonomiska propositionen. Vid en normal ekonomisk tillväxt, utan stora strukturella förändringar i ekonomin, innebär detta förfarande normalt att skatteintäkterna ökar i takt med BNP, samtidigt som utgifterna minskar som andel av BNP. Det beror bl.a. på att en del av utgifterna inte är indexerade. Bedömning av reformutrymmet utifrån indikatorerna för uppföljning av överskottsmålet Det bakåtblickande tioårsgenomsnittet för det finansiella sparandet uppgick till 0,8 procent av BNP (se tabell 1.7). Sparandet låg således något under målsatt nivå. Justerat för det genomsnittliga konjunkturläget låg dock det genomsnittliga finansiella sparandet på 1,4 procent av BNP, dvs. något över målet. Detta tyder på att det inte finns några systematiska fel i finanspolitiken som påverkar måluppfyllelsen framöver. Vid bedömningen av de framåtblickande indikatorerna har effekter av de reformer för 2012 som föreslås i denna proposition beaktats. Reformerna beräknas försämra det offentliga finansiella sparandet med cirka 15 miljarder kronor Sjuårsindikatorn uppgår till 0,5 procent av BNP för 2011 och till 0,7 procent av BNP för Dessa indikatorer tyder på att det finansiella sparandet varaktigt ligger något under överskottsmålet. Den konjunkturjusterade sjuårsindikatorn för samma år pekar emellertid på att sparandet ligger mer än 1 procentenhet högre än överskottsmålet. Risken för en asymmetrisk konjunkturutveckling talar för att man bör lägga vikt vid både den konjunkturjusterade och den icke konjunkturjusterade indikatorn. Den sammantagna bedömningen blir då att det finansiella sparandet i genomsnitt ligger över överskottsmålet under dessa år. Det strukturella sparandet uppgår till 2,0 procent av BNP 2012 och stiger sedan successivt under prognosperioden för att uppgå till 3,7 procent Denna indikator visar därmed på ett finansiellt sparande som ligger väl över överskottsmålet, framför allt mot slutet av prognosperioden. 16