Mauro Gozzo Mauro Gozzo Consulting AB

Transkript

1 Mauro Gozzo Mauro Gozzo Consulting AB

2 EFTER 40 ÅR PÅ EXPORTRÅDET/BUSINESS SWEDEN DRIVER JAG EGEN VERKSAMHET Är en av ekonomerna i Industrins Ekonomiska Råd IER arbetar på uppdrag av parterna som tecknar Industriavtalet, det normgivande avtalet på den svenska arbetsmarknaden. Vår senaste rapport lades fram den 3 oktober strax innan 2017 års avtalsrörelse startade. Utför omvärldsanalyser för svenska företag och intresseorganisationer I ett team med två andra konsulter arbetar jag också med att få in svenska tillväxtföretag i EU:s stödprogram SME Instruments inom Horizon MAURO GOZZO CONSULTING AB 2

3 I EKONOMISKA TERMER KAN VÄRLDEN MED FÖRDEL SES SOM 32 AVANCERADE EKONOMIER OCH 54 TILLVÄXTEKONOMIER. MAJORITETEN ÄR U-LÄNDER KÄLLA: IHS MAURO GOZZO CONSULTING AB 24 April,

4 SEDAN 1992 HAR VÄRLDSEKONOMIN UPPVISAT EN FORMIDABEL TILLVÄXT Alla länderkategorier har ökat sin BNP per capita Real BNP per Capita 299,3 Avancerade länder stod för 60% av världens BNP 2015, Tillväxtländerna 37%, dubbelt så mycket som , ,9 138,4 132,7 137, Avancerade ek. Tillväxtek. U-länder Källa:IHS MAURO GOZZO CONSULTING AB 4

5 DEN GLOBALA TILLVÄXTEN HAR DOCK BEDARRAT SEDAN FINANSKRISEN Framför allt har världshandeln saktat in. De senaste tio åren har takten varit bara lite snabbare än BNP Den Globala Tillväxten 8,0 7,0 6,8 6,5 7,4 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 2,8 3,1 3,3 3,6 2,2 3,0 2,6 1,0 0, Världsexport BNP Källa:IHS MAURO GOZZO CONSULTING AB 5

6 VIKANDE PRODUKTIVITETSTILLVÄXT LIGGER BAKOM SVAGARE BNP-SIFFROR Och det gäller globalt: Europa såväl som USA och tillväxtländerna. Bättre siffror dock i Asien. Arbetsproduktivitet, %-årl. tillväxt Euroomr. Övr Europa USA Japan Övr Avanc. Ekon. Kina* Indien Brasilien Ryssland -4 *) Siffrorna för Kina är beräknade av Conference Board Källa: Conference Board MAURO GOZZO CONSULTING AB 6

7 GLOBALA VÄRDEKEDJOR (GVK) ÖKADE KRAFTIGT I OMFATTNING SEDAN 2008 HAR GVK FAKTISKT MINSKAT SIN ANDEL AV FÖRÄDLINGSVÄRDET GVK avser processer i olika delar av världen som tillför värde till de varor och tjänster som produceras Minskningen av GVK:s andel av förädlingsvärdet gäller i högsta grad Sverige. De stora västeuropeiska länderna i stället en konstant andel (efter snabb ökning ), i USA och Japan en liten minskning.i större tillväxtländer en långsammare ökning. En rad orsaker. Tillnyktring när det gäller Kinainvesteringar. Lågkostnadsstrategin övergavs och erattes av en strategi som byggde på regionalisering. Diversifiering av tillverkning där fokus hamnat på närhet till kunder och marknader. Storföretag lägger gärna FoU i anslutning till viktigare tillverkningsenheter. Outsourcing har omprövats då man funnit att framgångsrik outsourcing förutsätter parallella produktionsförbättrande åtgärder. Tjänster har blivit en allt viktigare del av värdet och produceras ofta lokalt. Tjänster står för 20% av världshandeln men uppskattas stå för 40% av förädlingsvärdet. Större uppskattning av humankapitalets värde. Se t.ex. det svenska projektet Flaggskeppsfabriken. Större förståelse för alla de kostnadsslag som ingår i totalkostnaderna, se diagrammet Kostnadsslag Riskpremie Logistik Kvalitetskontroll Materialkostnad Energi Produktivitet Arbetskraftskostn MAURO GOZZO CONSULTING AB 7

8 I GEMENSAM VALUTA (EURO) HAR DET RELATIVA KOSTNADSLÄGET FÖRBÄTTRATS FÖR EU. EM:S KOSTNADSFÖRDEL ÄTS SAKTA UPP För Sverige innebar fyraårsperioden en snabb kostnadsutveckling men har varit mycket gynnsam Arbetskraftskostnad för högkvalificerad produktionspersonal (Årlig %-förändring ) Kina 12,5 Canada 4,6 Indien 11,4 Ryssland 3,0 Thailand 11,4 Tyskland 2,9 USA 8,5 Sverige 2,6 Brasilien 7,8 Finland 1,9 Indonesien 7,0 Källa: Tower Watson hämtat från FDI Markets MAURO GOZZO CONSULTING AB 8 Utvecklingen är likartad för ingenjörer

9 USA HAR BLIVIT KOSTNADSLEDANDE FÖR INGENJÖRER OCH KVALIFICERAD PRODUKTIONSPERSONAL Sveriges position har förbättrats samtidigt som Kina blivit relativt dyrare Arbetskraftskostn. i Tillverkn.industrin 2016 Årslönekostnader i Euro Ingenjörer Högkval prod-personal Källa: Tower Watson hämtat från FDI Markets MAURO GOZZO CONSULTING AB 9

10 VÄXELKURSEN KAN FULLSTÄNDIGT FÖRÄNDRA KONKURRENSFÖRHÅLLANDENA VILKA FAKTORER BESTÄMMER VÄXELKURSEN? 1. Relativpriser (PPP). Redan innan nationalekonomin grundades formulerade man the law of one price. Knut Wicksell formulerade Purchasing Power Parity-teoremet. Men det var svårt att empiriskt styrka sambandet. 2. Räntedifferenser. Under 1800-talet kom man att intressera sig för obligationsmarknaderna. Kapitalet flödar dit avkastningen är högre. Svårt att visa empiriskt även här. 3. Produktivitetsskillnader (Harrod-Balassa-Samuelson-teoremet). Ökad produktivitet i den konkurrensutsatta sektorn i ekonomin leder till en real appreciering av valutan. 4. Råvarupriser. Råvaror, speciellt energi är trögrörliga. Råvarurika länder antas få en högre kostnadsnivå. Vetenskapen hade länge svårt att styrka sambandet mellan dessa faktorer och växelkursen. Man laborerade även med modeller med penningmängden och andra faktorer. Först under de senaste åren har man skapat komplexa modeller baserat på alla dessa faktorer men effekterna har varit mätbara först över en period på minst 4 år!! Man har också kunnat styrka samband på mycket kort sikt (högst en månad) för modeller som bygger på centralbankernas Taylorregel. Centralbankers interventioner har ofta också lett till väldigt kortsiktiga effekter. Uppenbarligen drivs växelkurserna i väldigt stor utsträckning av förändringar i kapitalflöden från investerarna, något som har ett svagt samband med objektiva ekonomiska faktorer. MAURO GOZZO CONSULTING AB

11 KRONAN FÖRSTÄRKTES FRAM TILL 2013 OCH HAR SEDAN FÖRSVAGATS. Förmodligen nåddes botten i slutet av SEK KIX-Index KIX-Index viktar ihop länderna efter betydelsen i vår export och import Källa: Riksbanken MAURO GOZZO CONSULTING AB 11

12 DOLLARN TENDERAR ATT FÖLJA EN CYKEL PÅ ÅR 2011 påbörjades uppgången i den senaste cykeln enligt Deutsche Banks analys från Finansanalytikerna är oeniga om när dollarn toppar. En del tror att toppen redan nåtts! Källa: Deutsche Bank MAURO GOZZO CONSULTING AB 12

13 SPARANDETS UPPGIFT ÄR ATT FINANSIERA INVESTERINGARNA. ÄR SPARANDET OTILLRÄCKLIGT KRÄVS KAPITALIMPORT. LÄNDER MED SPARANDEÖVERSKOTT FÅR SAMTIDIGT ÖVERSKOTT I BYTESBALANSEN Ett lågt sparande i USA möjliggörs av att dollarn är internationell reservvaluta. Man kan säga att omvärlden finansierar en del av det amerikanska välståndet. Det finns ett visst fog för Trumponomics anklagelse mot näringslivet att man flyttat jobben utomlands men däremot inte fog för anklagelserna mot omvärlden om valutamanipulation. De amerikanska handelsunderskotten är en effekt av det låga amerikanska sparandet och dollarns roll. Ett högt sparande går hand i hand med överskott i bytesbalansen och en växelkursfördel (ur produktionssynpunkit). Men Schweiz har å andra sidan ett högt sparande och en hög värdering av schweizerfrancen. Eurozonen verkar ha en mellanroll. Kinas ombalansering går långsamt och sparandet är fortsatt högt. Ett minskat sparande kommer att bidra till en apprecierande valuta i Kina. Sveriges höga sparande gör att det är troligt att det tryck uppåt på den svenska kronan som de flesta ekonomer förutspår inte blir så starkt. Sverige bör kunna fortsätta att vara konkurrenskraftigt om vi inte ställer till det för oss på något sätt. MAURO GOZZO CONSULTING AB 13

14 BRUTTOSPARANDET HAR ÖKAT I DE FLESTA REGIONER I Kina och råvaruproducerande länder har bruttosparandet backat något Bruttosparandet i % av BNP USA 15,2 15,8 17,2 Sverige 28,6 27,7 28,6 Tyskland 24,8 25,6 26,6 Eurozonen 23,1 22,9 24,1 Kina 52,0 51,4 48,2 Japan 21,4 18,9 20,6 ASEAN 34,0 33,8 32,6 Syd-& Centralamerika 22,4 21,4 18,1 MENA 38,3 40,2 30,1 Subsah.Afrika 22,0 27,3 27,4 KÄLLA: IHS MAURO GOZZO CONSULTING AB

15 VART GÅR EKONOMIN I SVERIGE OCH GLOBALT? GLOBALT Fortsatt låga realräntor i västvärlden och Sverige. Risk för fortsatt låg produktivitetstillväxt I västvärlden har de finanspolitiska åtstramningarna tagits och konjunkturen pekar uppåt. Kina för en mer expansiv politik än tidigare och konjunkturen i tillväxtländerna stärks också. Protektionistiska strömningar har ändå fått fotfäste. Extremhögern (nationalismen) är en ny politisk kraft som är här för att stanna. Regionaliseringen kommer förmodligen att förstärkas medan GVK inte förstärks. Europa har i så fall en fördel i och med att man har en större acceptans för integration än vad man har i Asien eller the Americas. Brexit kan tom. bli en fördel för EU som ett avskräckande exempel. SVERIGE Det har varit några år med gynnsam utveckling sedan Riksbanken lade om penningpolitiken men penningpolitikens roll som stöd till privat konsumtion är förmodligen över. Sverige en bra bas för tillverkning. Sverige har gynnats av en svag krona och återhållsamma löneavtal. Ekonomerna förväntar sig en kronförstärkning. Det höga svenska sparandet förhindrar förmodligen att pressen på kronan blir så stark. Det ökande bostadsbyggandet och stora infrastruktursatsningarna kan bidra till överhettning i den svenska ekonomin och ge upphov till att den goda trenden bryts. Sverige sårbart för protektionism i omvärlden. MAURO GOZZO CONSULTING AB 15