E 2015E
|
|
- Johanna Lundström
- för 6 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 PartnerTech Q1 2 steg framåt och 1 tillbaka Analytiker: Karl-Johan Bonnevier Datum: Att inget turnaround projekt har en rätlinjig utveckling visade tyvärr PartnerTech i sin Q1 rapport som var svag över i stort sett hela linjen. Om Electronics fortsätter att leverera i nivå med en global gold-standard så är förlusthålen inom nya området Metal Precision Technology fortsatt oproportionerligt stora, så återhämtningen vi förväntat under 2014, tappar lite momentum (tar längre tid), men potentialen i perspektivet 2016 är fortsatt odiskonterad i aktiekursen. EPS-prognoserna (-40%/-20%/-15% 14-16) får sig en rejäl trimning efter rapporten. De stora relativa förändringarna är dock mest en funktion av att absolut nivåerna fortsatt är alldeles för låga. Vi konstatera att Q1 rapporten inte ger någon ytterligare ammunition till turnaround caset, men för investeraren som söker potential finns det onekligen en intressant möjlighet i PartnerTech caset. Även om bolagets eget mål om marginaler på 7% och RoOC på 20% känns avlägset, så skulle även en delleverans ge en mycket konkurrenskraftig avkastning i PartnerTech aktien. Closing Price 21-Apr-2009 to 21-Apr-2014 (Daily) '09 '10 '11 '12 '13 PartnerTech AB Källa: FactSet 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Källa: Remium Nordic Price (Local Currency) Source: FactSet Prices PartnerTech - Return on Op.Capital Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q (SEK million) E 2015E Share price (SEK) 25,70 Sales month high/low 17,50/33,00 EBIT 47,3 24,1 31,7 45,8 87,5 No. of shares outstanding (m) 12,7 Pre-tax profit 18,6 3,1 19,8 38,5 80,2 No. of shares diluted (m) 12,7 EPS (SEK) 0,41-0,62 0,53 2,20 4,88 Market Cap. (MSEK) 325 DPS (SEK) 0,00 0,00 0,50 0,73 1,62 Net debt(+)/asset(-) (MSEK) 198 Enterprise value (MSEK) 524 Sales growth 6,5% -3,4% -0,2% 1,4% 6,5% EPS growth % 122% Chairman: Patrik Tigerschiöld (resigning) EBIT-margin 2,0% 1,1% 1,4% 2,0% 3,6% CEO: Leif Thorwaldsson RoE 1,1% -1,7% 1,4% 5,8% 12,0% CFO: Åke Bengtsson Reuters: PART.ST EV/Sales 0,23 0,21 0,23 0,22 0,19 Bloomberg: PART SS EV/EBITDA 5,6 7,4 6,7 5,5 3,5 Listing: Nasdaq OMX Stockholm Small Cap P/E 52,1-33,3 48,6 11,7 5,3 Company web: Dividend yield 0,0% 0,0% 1,9% 2,8% 6,3% Källa: Remium Nordic Detta dokument är framställt på uppdrag av det bolag som analysen avser. Viktig information och ansvarsfriskrivning återfinns på sista sidan av detta dokument.
2 Q1 inget ytterligare steg framåt PartnerTechs Q1 var inte rolig läsning och en svag rapport över hela linjen. Efter att haft chansen att stämma av verkligheten med bolagsledningen blir bilden klarare att efterfrågan fortsatt är väldigt ryckig och VD Leif Torwaldsson indikerar att året började svagt (januari-februari) men att åtminstone trenden mot slutet av kvartalet var betydligt starkare (bra mars). Det riktiga sorgebarnet i kvartalet är fortsatt Machining som fortsätter att tappa kraftigt både omsättningsmässigt (-45%) och visar en förlust på SEK9,9m, således ytterligare ett steg ner i efterfrågenivå vilket gör att de rationaliseringar som genomfördes under 2013 fortsatt inte balanserar den kortsiktiga utvecklingen. Karlskoga enheterna kommer i och med den nya organisationsstrukturen som presenterats slåss ihop med den norska enheten i Moss (ligger fortsatt i Q1an inom Systemintegration sidan och visar åtminstone en mindre förlust än Q113) till nya Metal Precision Technology där man redan rapporterar en starkare orderingång från Marin segmentet (men kollapsen i Försvarsrelaterade verksamheten överväger fortsatt klart i absoluta tal). Från och med Q2 kommer således de enheter med störst lönsamhetsproblem vara koncentrerade till ett operativt område, och ledningen fortsätter att indikera att pipelinen av förfrågningar och projekt som är på väg in i produktion är relativt god, men kunderna fortsatt att skjuta projektstart och volymuttag framför sig. Interna ambitionen är att dessa förlustkällor inte längre ska blöda mot slutet av året, något vi har haft i vår förväntan, även om vägen dit nu verkar bli mer kostsam. Tidigare prognostiserad vi en förlust 2014 på SEK17-18m relaterat till Karlskoga/Moss, men nu mer troligt med en förlust uppemot SEK27-30m, vilket trots allt skulle indikera en halvering av förlusterna inom enheterna mot Tabell Utfall mot Remium prognos PartnerTech Q1 2014: Utmaningarna består 2014 Q1 Y-o-Y Chg 2013 Q1 Expected Q1 (remium) Diff. Expected Q1 (cons) Sales 547,6-1% 553,9 589,6-7% - Electronics 314,0 26% 249,0 293,8 7% - System Integr & Enclosures 224,5-13% 259,3 264,5-15% - Machining 43,9-45% 80,4 64,3-32% - EBIT ex non-rec 0,6 93% 8,1 14,6-96% - EBIT-margin 0,1% -1,4% 1,5% 2,5% -2,4% - Electronics 15,4 35% 11,4 18,9-18% - System Integr & Enclosures -3,4-62% -2,1 2,7-227% - Machining -9,9 - -2,5-3,9 153% - Other -1,5-1,3-3,0 - Non-rec items 0,0-0,0 0,0 - Pre-tax profit -0,5 124% 2,1 12,6-104% - Net profit -2,2 222% 1,8 9,7-123% - EPS -0,17 222% 0,14 0,77-123% - FCF -15,3-70% -51,5-22,3 - - Diff. Om Machining inte riktigt levererar så ser dock Electronics fortsatt bra ut och levererar god toplinetillväxt (+26%) drivet av stark efterfrågan från Info Teknik 2 PartnerTech
3 och Marin & Försvar, men som bolaget påpekat så blir earningsleverage inte riktigt den samma framöver då bolaget gentemot några av de större kunderna nu har en ren vidarefakturering av komponentinköpen. Detta blåser ju upp omsättningen utan något direkt vinstbidrag och vi trimmar marginal förväntningarna något för prognosperioden. Värt dock att konstatera att PartnerTech i och med detta också lyckas rationalisera kapitalutvecklingen ytterligare i positiv riktning inom Electronics som nu uppvisar en RoOC på 26,4% (r12), fullt i nivå med gold-standard i branschen. Dessutom kan vi ju konstatera att Axis vinstvarning för Q1an mer var av OPEX karaktär än volymrelaterad (tillväxten var ju trots allt 15% i Q1an), vilket ju också syns PartnerTechs siffror. Grafer Utveckling styrs av kundexponeringen Lika trevligt som det är att ta rygg på snabbväxande kunder som Axis, lika jobbigt är det för en kontraktstillverkare när en tidigare huvudkund försvinner, och vi har ju löpande följt nedrampningen av Tandberg för PartnerTech efter Ciscos köp av bolaget. Huvuddelen av nedgången i Q1an inom Systemintegration (-13,4%) är fortsatt YoY effekten av att Tandberg försvinner ur jämförelsen (helt nedrampat per årsskiftet 2013), men PartnerTechs ledning pekar på att volymuttaget på befintliga kontrakt från övriga kunder varit fortsatt nedtryckt under Q1an samtidigt som upprampningen av nya kontrakt inte riktigt kunnat kompensera fullt ut. Inrättandet av en central Development & Service funktion under Anders Claesson (tidigare Toyota Material Handling) borde över tiden leda till ännu starkare fokus på utvecklings- och tilläggstjänster, vilket potentiellt kan driva både tillväxt och marginaler. Kortsiktigt är det dock neutraliseringen av förslutkällan i Moss (som ju i och för sig kommer att rapporteras i en annan enhet från Q2) samt en stabilare underliggande konjunkturell efterfrågebild som har störst potential att lyfta lönsamheten inom Systemintegrationssidan. PartnerTech
4 Om Q1 rapporten var på den svaga sidan så är det dock ett klart steg i rätt riktning jämfört med tidigare gångar när PartnerTech hamnat i kvartalsmässiga operativa utmaningar, att inte kassaflödet också havererar och skapar en mer utmanande finansiell situation. Q1an är säsongsmässigt ett svagt kassaflödeskvartal och med tanke på den utvecklingen med en starkare avslutning av perioden så blir den kortsiktiga utvecklingen klart bättre än vi prognostiserat och med en net gearing på 43% så har bolaget de finansiella resurserna att vänta ut en vändning i vinsten till mer normaliserade nivåer. Grafer PartnerTech kvartalsutveckling Om vi efter Q4 13 rapporten såg möjligheten att 2014 kunde bli året då PartnerTech tog nästa stora steg på sin turnaround resa och nå en EPS uppemot SEK3,50-4,00 (EPS 2013: SEK0,53/aktie) baserat på att förslutkällorna neutraliserades och underliggande efterfrågan hittade tillbaka in i systemet, blir nu perspektivet lite detsamma, men tidsperspektivet förskjuts 2-3 kvartal in i framtiden. Nettoeffekten på EPS prognosen blir dramatisk med en nedjustering på hela 40% (till SEK2,20/aktie) för 2014, vilket mer är en konsekvens av att absolutnivåerna är alldeles för låga snarare än den relativa rörelsen, men även vår förväntan på justeras ned med runt 15-20%, vilket trots allt fortsatt skulle implicera en EPS på SEK6,00-7,00/aktie Givet att de generella konjunktursignalerna fortsätter att stärkas och de låga förväntningar som nu diskonteras i aktiekursen, känns trots allt risk/reward intressant i PartnerTech aktien. Vi behöver ju inte gräva djupt för att hitta ett potentiellt intressant turnaround case i bolaget, men Q1 14 rapporten ger oss ingen ytterligare ammunitionen för hur bolaget ska kunna nå dit. PartnerTechs egna mål om en vinstmarginal på 7% och RoOC på 20% är fortsatt avlägsna men med givet den rekordlåga värdering vi fortsatt hittar aktien på (EV/Sales 0,22 och P/BV 0,67) så krävs endast en delleverans för att aktien ska ge en väldigt konkurrenskraftig avkastning. Sedan vi startade Insight bevakningen av 4 PartnerTech
5 PartnerTech (augusti 2013) är aktien trots fallet efter Q1 rapporten fortsatt upp runt 40% i en marknad som givet 15%, så resan i ett längre perspektiv ter sig fortsatt intressant och väl värd att följa. I ett peer perspektiv så är fortsatt PartnerTech (även efter dagens Alexanderhugg i prognoser och aktiekurs) bland de lägst värderade aktierna på Stockholmsbörsen och även relativt mot branschkollegorna inom EMS/ kontraktstillverkningsuniversumet. Att svenska konkurrenten Hanza enligt tidningarna ska noteras i närtid är också intressant och kan förhoppningsvis öka både intresset runt kontraktstillverkning som bransch och presentera ytterligare investerings- och benchmarking alternativ. PartnerTech global värderingsjämförelse Price P/E EV/SALES EV/EBITDA P/BV RoE Div Yield (local FX) +1y +2y +3y +1y +2y +1y +2y +1y +1y +1y PARTNERTECH (Remium est) 25,70 11,7 5,3 4,0 0,22 0,19 5,5 3,5 67% 5,8% 2,8% Europe Kitron ASA 1,82 18,0 10,8 7,6 0,33 0,30 7,3 5,9 65% 3,6% 5,5% Scanfil Oyj 1,71 9,5 9,6 8,7 0,36 0,41 3,8 4,6 97% 10,2% 3,7% NOTE AB 8,10 12,3 7,8 5,6 0,27 0,25 7,0 5,2 83% 6,7% 0,0% New ays Electronics International N.V. 7,40 13,2 8,6 6,6 0,28 0,25 6,5 4,6 139% 10,5% 2,3% Nolato AB Class B 162,00 16,0 16,0 15,5 1,03 0,96 8,1 7,9 305% 19,1% 4,0% Global Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. 87,80 10,1 9,3 9,1 0,22 0,19 4,6 3,9 133% 13,2% 2,0% Flextronics International Ltd. 9,50 11,1 9,2 8,7 0,24 0,23 5,7 4,9 256% 23,1% 0,0% North America Jabil Circuit, Inc. 17,84 33,0 10,4 8,6 0,28 0,24 5,3 4,0 149% 4,5% 1,8% Celestica Inc. 12,12 11,6 10,5-0,21 0,18 4,7 3,8 127% 10,9% 0,0% Sanmina-SCI Corporation 18,32 10,8 10,1 9,3 0,29 0,26 5,9 5,5 136% 12,5% 0,0% Benchmark Electronics, Inc. 24,22 16,3 14,9 15,4 0,29 0,25 5,8 4,9 101% 6,2% 0,0% Plexus Corp. 44,79 16,7 14,5 13,5 0,62 0,53 9,0 7,6 197% 11,8% 0,0% Kimball International, Inc. Class B 18,20 23,0 19, Fabrinet 22,01 13,9 12,4 10,5 0,82 0,68 8,7 6,8 199% 14,3% 0,0% SMTC Corporation 1, Ducommun Incorporated 25,03 15,9 13, Asia Kinpo Electronics, Inc. 11, Shenzhen Kaifa Technology Co., Ltd Clas 5, Universal Scientific Industrial (Shanghai) 23,69 28,1 20, % 18,5% 0,9% Venture Corporation Limited 7,62 14,3 13,0 12,0 0,77 0,72 9,7 8,8 116% 8,2% 6,7% Siix Corporation ,4 7,7 7,9 0,21 0,18 5,0 4,5 101% 12,0% 2,2% Global Brands Manufacture Limited 11, Integrated Micro Electronics, Inc. 4, VTech Holdings Limited 106,00 16,1 14,9 14, % 36,5% 6,1% Source: Remium Nordic, FactSet PartnerTech
6 Finansiell utveckling INCOME STATEMENT, SEKm E 2015E 2016E Sales 2 148, , , , , , , ,9 Gross Profit 92,5 76,3 143,9 112,3 123,8 144,8 185,9 225,2 EBIT DA 41,4 34,4 96,8 64,3 75,3 91,9 135,1 161,8 Depreciation & amortisation -44,8-49,7-49,5-40,2-43,6-43,6-44,9-46,3 EBIT -3,4-15,3 47,3 24,1 31,7 48,3 90,2 115,5 Net financials -19,4-15,9-28,7-21,0-11,9-7,3-7,4-6,1 Associate income 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Pre-tax profit -22,8-31,2 18,6 3,1 19,8 41,0 82,9 109,4 Extraordinary items 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 T axes 1,3 11,6-13,4-11,0-13,1-11,2-19,1-25,2 Minority shares 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Discont Ops 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Net profit -21,5-19,6 5,2-7,9 6,7 29,7 63,8 84,2 BALANCE SHEET, SEKm Tangible assets 208,2 232,2 203,9 218,9 214,0 204,9 198,9 193,0 Intangable assets 161,0 150,8 130,1 133,7 132,8 132,8 132,8 132,8 Inventory 440,6 413,7 369,1 361,5 312,7 353,7 376,9 390,0 Receivables 442,1 443,2 425,1 361,8 444,7 454,3 484,1 500,9 Liquid funds 35,8 40,5 41,4 39,4 58,7 37,9 68,4 117,2 = Total assets 1 287, , , , , , , ,9 Equity 534,1 482,5 461,4 463,4 466,9 490,3 544,3 607,4 Interest bearing debt 337,4 404,9 311,1 253,9 241,3 206,3 206,3 206,3 Non-interest bearing liabilities 416,2 393,0 397,1 398,0 454,7 487,0 510,6 520,2 = Total liabilities 1 287, , , , , , , ,9 CASH FLOW, SEKm + Pre-tax profit -22,8-31,2 18,6 3,1 19,8 41,0 82,9 109,4 + Depreciation 44,8 49,7 49,5 40,2 43,6 43,6 44,9 46,3 - T axes -1,3-11,6 13,4 11,0 13,1 11,2 19,1 25,2 - Other items -11,1 4,9-0,9-8,2-17,9-22,7-38,1-50,3 Cash Earnings 9,6 11,8 80,6 46,1 58,6 73,1 108,7 130,5 - Increase in Net Working Capital 41,3-16,7 46,1 77,9 13,3-18,3-29,4-20,3 = Cash flow from operations 50,9-4,9 126,7 124,0 71,9 54,8 79,3 110,2 - Capex -27,5-26,5-8,9-33,4-24,9-34,3-39,0-40,3 - Other items 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 = Free Cash Flow 23,4-31,4 117,8 90,6 47,0 20,6 40,3 69,9 +/- Acquisition & Disposals -3,2 0,0-0,1 10,7 0,0 0,0 0,0 0,0 +/- New issues/buybacks 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - Paid dividend 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0-6,3-9,8-21,2 Change in net debt 20,2-31,4 117,7 101,3 47,0 14,2 30,5 48,7 Source: Remium Nordic / Company Reports 6 PartnerTech
7 Nyckeltal och värdering KEY FIGURES E 2015E 2016E M-cap Net debt Enterprise value Sales EBIT DA EBIT Pre-tax Earnings Book value Valuation Multiples EV/Sales 0,29 0,31 0,23 0,21 0,23 0,21 0,19 0,16 EV/EBIT DA 15,2 19,9 5,6 7,4 6,7 5,3 3,4 2,5 EV/EBIT (185,6) (44,8) 11,4 19,8 16,0 10,1 5,1 3,5 EV/Operating Free Cash Flow* 21,9 (25,4) 4,3 5,0 10,1 21,6 10,8 5,7 P/E (15,3) (16,3) 52,1 (33,3) 48,6 10,8 5,0 3,8 P/E excl. goodwill (15,3) (16,3) 52,1 (33,3) 48,6 10,8 5,0 3,8 P/B 0,62 0,66 0,59 0,57 0,70 0,65 0,59 0,53 P/Sales 0,15 0,15 0,12 0,12 0,15 0,14 0,13 0,13 FCF yield % 7,1 (9,8) 43,5 34,4 14,4 6,4 12,6 21,8 Per Share Measures Share price, year-end or current 26,00 25,30 21,40 20,80 25,70 25,30 25,30 25,30 No. of shares outstanding, year-end (m) 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 No. of shares fully diluted, weighted (m) 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 12,67 EPS -1,70-1,55 0,41-0,62 0,53 2,35 5,04 6,65 EPS excl. goodwill -1,70-1,55 0,41-0,62 0,53 2,35 5,04 6,65 Free Cash Flow per share 1,85-2,48 9,30 7,15 3,71 1,62 3,18 5,52 Capital employed per share 65,98 66,87 57,73 53,53 51,28 52,01 53,86 54,99 Book value per share 42,17 38,10 36,43 36,59 36,87 38,71 42,98 47,96 Dividend per share ,50 0,77 1,67 2,21 Dividend payout ratio, % Dividend yield, % ,9 3,1 6,6 8,7 Performance indicators, % Sales growth (%) Gross margin (%) 4,3 3,5 6,2 5,0 5,5 6,3 7,6 8,9 EBITDA margin (%) 1,9 1,6 4,2 2,9 3,4 4,0 5,5 6,4 EBIT margin (%) -0,2-0,7 2,0 1,1 1,4 2,1 3,7 4,6 EPS growth (%) ROE (%) (4,0) (3,9) 1,1 (1,7) 1,4 6,2 12,3 14,6 ROCE (%) (0,3) (1,2) 4,1 2,3 3,2 4,9 8,9 11,1 Financial ratios Capex/sales, % 1,3 1,2 0,4 1,5 1,1 1,5 1,6 1,6 Net debt/ebitda 7,29 10,59 2,79 3,34 2,42 1,83 1,02 0,55 Equity ratio 0,41 0,38 0,39 0,42 0,40 0,41 0,43 0,46 *) OFCF = FCF less Net Financial Items plus Tax on Net Financial Items Source: Remium Nordic / Company Reports PartnerTech
8 Kvartalsvis utveckling E (SEK million) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2E Q3E Q4E Revenue Breakdown Electronics YoY chg % 9,8 27,5 24,6-3,9-4,9 8,6 14,5 22,0 26,1 13,0 2,0 3,0 System Integration YoY chg % -8,1-21,2-24,1-22,2-12,5-7,7-9,2-2,0-13,4-3,7 3,0 6,0 Machining YoY chg % 65,9 44,6 38,6 7,4-10,1-14,9-40,6-30,1-45,4-31,5 15,0 10,0 Other/Elimin Group Revenue YoY chg % 4,1 0,3-3,4-13,7-9,3 1,8 2,0 5,7-1,1 1,4 3,3 5,1 EBIT Breakdown Electronics margin % 4,8 3,8 4,6 2,6 4,6 6,2 6,4 7,7 4,9 5,5 5,7 6,0 System Integration margin % 1,3 0,0-1,8-6,2-0,8-3,4-0,8 0,6-1,5 0,1 0,6 1,8 Machining margin % 8,8 6,2 2,5-1,4-3,1-9,4-21,5-8,5-22,6-11,9-2,7 3,3 Other/Elimin Group EBIT margin % 3,5 2,1 1,9-3,3 1,5 0,5 2,1 1,7 0,1 1,8 2,6 3,8 Operating Capital Electronics System Integration Machining Group Op Cap RoOC Electronics 7% 11% 15% 13% 12% 18% 19% 24% 26% 26% 25% 23% System Integration 10% 7% 3% -6% -9% -11% -9% -4% -4% -1% 0% 1% Machining 24% 21% 16% 13% 3% -7% -13% -23% -29% -31% -22% -15% RoOC 9% 9% 10% 4% 2% 0% 1% 5% 4% 5% 5% 7% Source: Remium Nordic / Company Reports E (SEK million) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2E Q3E Q4E Net sales 610,5 563,8 517,4 550,3 553,9 573,7 527,9 581,6 547,6 581,5 545,2 611,2 Cost of Goods Sold -566,1-533,0-484,6-546,0-522,9-544,6-495,7-550,1-523,0-543,9-504,3-569,5 Gross profit 44,4 30,8 32,8 4,3 31,0 29,1 32,2 31,5 24,6 37,6 40,9 41,7 margin 7,3% 5,5% 6,3% 0,8% 5,6% 5,1% 6,1% 5,4% 4,5% 6,5% 7,5% 6,8% Sales&Adm expenses -24,7-24,3-23,7-24,6-23,3-24,5-22,0-19,6-23,8-23,2-21,5-19,6 Other, net (non distr Depr) 11,7 13,8 11,1 12,7 10,8 9,0 11,3 9,8 10,7 6,8 5,6 12,1 EBITDA 31,4 20,3 20,2-7,6 18,5 13,6 21,5 21,7 11,5 21,3 25,0 34,1 margin 5,1% 3,6% 3,9% -1,4% 3,3% 2,4% 4,1% 3,7% 2,1% 3,7% 4,6% 5,6% Depreciation of tangible fixed assets -10,3-8,7-10,6-10,6-10,4-10,9-10,5-11,8-10,9-10,9-10,9-10,9 Amortisation of intangible assets Adjustments EBIT 21,1 11,6 9,6-18,2 8,1 2,7 11,0 9,9 0,6 10,4 14,1 23,2 margin 3,5% 2,1% 1,9% -3,3% 1,5% 0,5% 2,1% 1,7% 0,1% 1,8% 2,6% 3,8% Other (reversal of "other") 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Operating profit (reported) 21,1 11,6 9,6-18,2 8,1 2,7 11,0 9,9 0,6 10,4 14,1 23,2 Financial items, net -0,5-11,3-4,2-5,0-6,0-5,0-0,3-0,6-1,1-2,2-1,9-2,1 Pre-tax profit 20,6 0,3 5,4-23,2 2,1-2,3 10,7 9,3-0,5 8,2 12,2 21,1 Taxes -8,2 0,0-4,0 1,2-0,3-1,2-3,2-8,4-1,7-1,9-2,8-4,9 Net profit 12,4 0,3 1,4-22,0 1,8-3,5 7,5 0,9-2,2 6,3 9,4 16,3 Discontinued operations, net Profit for the period 12,4 0,3 1,4-22,0 1,8-3,5 7,5 0,9-2,2 6,3 9,4 16,3 EPS, basic 0,98 0,02 0,11-1,74 0,14-0,28 0,59 0,07-0,17 0,50 0,74 1,28 EPS, diluted 0,98 0,02 0,11-1,74 0,14-0,28 0,59 0,07-0,17 0,50 0,74 1,28 Number of shares at end of period, million 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 Diluted number of shares, million 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 Source: Remium Nordic / Company Reports 8 PartnerTech
9 Ägare PartnerTech AB - Owner structure 30 December 2013 No shares Cap/Vote % Bure Equity AB ,0 Traction AB ,6 Avanza Pension Försäkring AB ,0 Länsförsäkringar fondförvaltning ,7 Nordnet Pensionsförsäkring AB ,5 Backman Mats ,7 Esilentio AB ,6 Saario Roy ,4 Wilkens Fredrik ,4 Tigerschiöld Eva ,4 Other ,0 Total Source: Remium Nordic, PartnerTech, SIS Ägarservice PartnerTech AB - Board of Directors 30 December 2013 No shares Cap/Vote % Patrik Tigerschiöld [Chairman] - Bure Equity AB ,0 Petter Stillström - Traction AB ,6 Bengt Engström ,1 Gösta Johannesson ,0 Henrik Lange 0 0,0 Lotta Stalin 0 0,0 Thomas Thuresson 0 0,0 Mikael Johansson - empl rep 0 0,0 Lennart Pettersson - empl rep 0 0,0 Nils Sagmar - sub empl rep 0 0,0 Sirousse Shamlo - sub empl rep 0 0,0 PartnerTech AB - Group Management 3 April 2014 No shares No warr/opt Leif Thorwaldsson [CEO] Åke Bengtsson [CFO] Jan Johansson [Market & Sales] Mats Lundin [Supply Chain] Anders Claesson [Development & Services] 0 - Peter Nilsson [Electronics Tech] Martin Valfridsson [Metal Precision Tech] Olle Björk [System Integration Tech] Source: Remium Nordic, PartnerTech, SIS Ägarservice PartnerTech
10 Disclaimer Disclaimer- Viktig Information Detta dokument är framställt av Remium Nordic AB ( Remium ) för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Denna typ av review uppdateras normalt varje kvartal. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Remium kan dock inte garantera sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Informationen i detta dokument ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller placeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Remium frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna review. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Remium har utarbetat interna regler (policies och instruktioner) för etiska riktlinjer samt för att identifiera, övervaka och hantera intressekonflikter. Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan analysavdelningen och övriga avdelningar inom företaget och bygger på restriktioner (chinese walls) i kommunikationerna mellan olika avdelningar. Remium har vidare utarbetat interna regler för när handel får ske i ett finansiellt instrument som är föremål för investeringsanalys. Åsikter, rekommendation och riktkurs i denna analys är baserad på en eller flera värderingsmetoder. En vanligt förekommande värderingsmetod är kassaflödesanalys där framtida kassaflöde är diskonterat till nuvärde. Remiums analytiker kan också använda sig av olika typer av värderingsmultiplar såsom P/E-tal och/eller EV/EBITDA ofta relaterade till jämförbara aktier. I vissa fall kan även en jämförelse göras mellan substansvärdet och bolagets marknadsvärde. Remium anger en riktkurs på huvuddelen av analyserade bolag. Denna bygger på analytikerns uppfattning om vad aktien borde vara värderad idag. Remium är marknadsledande på flera företagstjänster kring börsens mindre och medelstora bolag, inom Introduce, likviditetsgaranti och certified advisor, och kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, de bolag som följs med bland annat analysprodukten review. Remium har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget i analysen. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet i analysen. Ansvarig analytiker äger för närvarande inga aktier i bolaget eller relaterat instrument. Remium har tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn. 10 Remium Nordic AB Kungsgatan STOCKHOLM Tel Fax: info@remium.com
2010 2011 2012 2013E 2014E
IAR Systems Group AB Q1 i linje med förväntningarna Analytiker: Johan Broström +46 8 545 07 221 Datum: 2013-04-29 Med en omsättning på SEK 57,7 miljoner och ett rörelseresultat på SEK 8,1 miljoner var
Läs merIAR Systems Group AB Class B
IAR Systems Group AB Q4 Bättre än väntat Analytiker: Johan Broström +46 70 428 31 74 Datum: 2014-02-10 IAR Systems omsättning och resultat för det fjärde kvartalet 2013 var bättre än våra förväntningar
Läs mer2011 2012 2013 2014E 2015E
IAR Systems Group AB Q1 Starkt resultat som väntat Analytiker: Johan Broström +46 70 428 31 74 Datum: 2014-05-06 Ökad försäljning och förbättrade marginaler medförde att IAR Systems lyckades stärka rörelseresultatet
Läs merIAR Systems Group AB Class B
IAR Systems Group AB Stark avslutning på Q2 Analytiker: Johan Broström +46 8 545 07 221 Datum: 2013-08-26 Högre bruttomarginal än väntat gjorde att IAR Systems levererade ett rörelseresultat som var 20
Läs mer2011 2012 2013 2014E 2015E
Fingerprint Cards AB Q2 Bågen spänns ytterligare Analytiker: Johan Broström +46 70 428 31 74 Datum: 2014-08-27 Med en försäljning på SEK 44 miljoner nådde FPC den övre halvan av det intervall som bolaget
Läs mer2012 2013 2014E 2015E 2016E
IAR Systems Group AB Q3 Ännu en stark rapport Analytiker: Johan Broström +46 70 428 31 74 Datum: 2014-10-24 En fortsatt stark efterfrågan och valutaeffekter som nu påverkar positivt på omsättning och resultat
Läs merNAXS. Mycket bra värdeutveckling Redo att göra investeringar Fortsatt positivt klimat för PE-fonder. All information KURS (SEK): 47,00 REMIUM REVIEW
NAXS NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 2014-10-27 47,00 Financials Mycket bra värdeutveckling Redo att göra investeringar Fortsatt positivt klimat för PE-fonder Mycket bra värdeutveckling. Det av NAXS redovisade
Läs merIAR SYSTEMS. Q3 Bra organisk tillväxt
IAR SYSTEMS Q3 Bra organisk tillväxt Analytiker: Christian Lee +46 8 454 32 21 Datum: 2015-11-03 IAR Systems Q3-rapport var bättre än vad vi hade förväntat oss där omsättningen kom in 1% bättre än estimerat
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
DORO NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-5-9 69,5 Hälsovård Ofördelaktig geografisk mix Stillastående i Doro Care Nedsjusterade Q2-estimat Ofördelaktig geografisk mix. Nettoomsättningen om 413 MSEK motsvarade
Läs merKURSUTVECKLING 0,13 0,12 0,11 0,10 0,09 0,08 0,07 0,06
BRIOX Nordic Growth Market Stora besparingar att vänta Finland i fokus Hög tillväxt från låga nivåer Stora besparingar att vänta. Sedan tidigare har bolagets nya ledning aviserat att de avser att genomföra
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
ORASOLV Aktietorget KURS (SEK): 216--2,2 Hälsovård Stabil tillväxt trots kalendereffekter Nytt förvärv annonserat Reviderade estimat Stabil tillväxt trots kalendereffekter. Kvartalets nettoomsättning om
Läs merINVISIO COMMUNICATIONS
INVISIO COMMUNICATIONS NASDAQ OMX Small Cap 216-5-3 KURS (SEK): 57,25 Information technology Stark Q1 på alla rader 137 MSEK i orderboken Estimatjusteringar Stark Q1 på alla rader. Intäkterna i Q1 växte
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
216-5-2 KURS (SEK): SJR 1,75 NASDAQ OMX First North Svag tillväxt, god marginal Starkt 215 för SW Nedjusterade estimat Svag tillväxt, god marginal. SJR, som under de senaste tre kvartalen växt långsammare
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
ework NASDAQ OMX Small Cap Fortsatt stark marknad Ökade investeringar Utmanande mål för 216 Fortsatt stark marknad. Nettoomsättningen under Q1 uppgick till 1 685 MSEK, vilket var något lägre än vad vi
Läs merNAXS. Svag avslutning på starkt år Reviderad investeringspolicy Rekordkassan skapar möjligheter KURS (SEK): 50,00 REMIUM REVIEW
NAXS NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 2016-02-08 0,00 Financials Svag avslutning på starkt år Reviderad investeringspolicy Rekordkassan skapar möjligheter Svag avslutning på starkt år. Det redovisade substansvärdet
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
FORMPIPE SOFTWARE NASDAQ OMX Small Cap 216-4-21 KURS (SEK): 8,3 Informationsteknik Bygger för framtiden Motvind för Life Science Nedjusterade resultatestimat Bygger för framtiden. en uppgick till 87,3
Läs merNASDAQ OMX First North NYCKELDATA. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
CATELLA NASDAQ OMX First North KURS (SEK): 16-5-12,1 Finans Systematic Funds drev resultatet Skalbar verksamhet Motvind fastighetsmarknaden Systematic Funds drev resultatet. Koncernens intäkter och resultat
Läs merZetaDisplay. Europa visar vägen. EPaccess
EPaccess Media Sverige 22 november 213 Analysavdelningen +46 8 463 8 analys@penser.se ZetaDisplay Europa visar vägen Risk och avkastningspotential Kurspotential Risknivå Hög Hög Kurs 4,8 Högsta/Lägsta
Läs merIndustrivaror & -tjänster. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00
EUROCON Aktietorget Tappade några dagar i Q1 Positiva tongångar inför resten av året Estimatrevideringar Tappade några dagar i Q1. Utöver en mindre arbetsdag i Q1 gentemot fjolåret anordnade Eurocon en
Läs merKURSUTVECKLING 55,0 50,0 45,0 40,0 35,0
ODD MOLLY NASDAQ OMX Small Cap Över förväntningarna i Q1 Investeringsfas ger framtida utväxling Mindre estimatjusteringar Över förväntningarna i Q1. Försäljningen i kvartalet steg till 118 MSEK (11), motsvarande
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
216-11-24 KURS (SEK): SJR 37,5 NASDAQ OMX First North Stabil lönsamhet Optimistiska tongångar inför Risk för trög marknad Stabil lönsamhet. Omsättningen uppgick till 79,7 MSEK (74,4), motsvarande en tillväxt
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
EWORK NASDAQ OMX Small Cap Fortsatt bra tillväxt Investerar i framtida tillväxt Konservativ utdelningsprognos Fortsatt bra tillväxt. Nettoomsättningen under Q3 uppgick till 1 646 MSEK (1 316), motsvarande
Läs merMAGNOLIA BOSTAD. Starkaste kvartalet någonsin Kraftig tillväxt i projektportföljen Mindre estimatförändringar KURS (SEK): 83,0 INTRODUCE.
MAGNOLIA BOSTAD First North Starkaste kvartalet någonsin Kraftig tillväxt i projektportföljen Mindre estimatförändringar Starkaste kvartalet någonsin. Justerat för jämförelsestörande poster rapporterade
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
PRICER NASDAQ OMX Small Cap Stark dollar drev omsättningstillväxt Marknaden börjar mogna Estimatjusteringar Stark dollar drev omsättningstillväxt. Pricer har haft ett tufft år med svåra jämförelsetal där
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
CELLAVISION NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-5-6 56, Hälsovård Humanmarknaden bröt trenden Kinesisk genombrottsorder Vinsttillväxt trots marknadssatsningar Humanmarknaden bröt trenden. Både omsättningen
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
ework NASDAQ OMX Small Cap Imponerande stark orderingång Övertygande vinsttillväxt Marginella prognoshöjningar Imponerande stark orderingång. Nettoomsättningen under Q2 uppgick till 1 934 MSEK (1 575),
Läs merNASDAQ OMX First North Premier. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
VIGMED NASDAQ OMX First North Premier KURS (SEK): 216-8-3 1,71 Hälsovård Lägre omsättning än väntat Betydande kostnadsbesparingar Nödvändig kostnadskontroll Lägre omsättning än väntat. Försäljningen om,7
Läs merDORO. Prognossänkning och VD-byte KURS (SEK): 46,90 INTRODUCE.SE
DORO NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-12-12 46,9 Hälsovård Prognossänkning och VD-byte NYCKELDATA KURSUTVECKLING Prognossänkning och VD-byte. Doro sänker sin rörelseresultatprognos för 216 och meddelar
Läs merUNIFLEX. Bättre underliggande utveckling Förändring i Tyskland och vinst i Finland Höjda estimat INTRODUCE.SE
UNIFLEX NASDAQ OMX Small Cap Bättre underliggande utveckling Förändring i Tyskland och vinst i Finland Höjda estimat Bättre underliggande utveckling. Uniflex redovisade för det fjärde kvartalet ett bättre
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
CAPACENT NASDAQ First North Nordiskt managementkonsult Förvärv ligger i korten Generös utdelningspolicy Nordiskt managementkonsult. Capacent är ett nordiskt managementkonsultbolag med fokus på att genomdriva
Läs mer2012A 2013A 2014A 2015E 2016E
IAR SYSTEMS Q2 I linje med våra förväntningar Analytiker: Christian Lee +46 8 454 32 21 Datum: 2015-09-03 IAR Systems Q2-rapport var i linje med våra förväntningar. Försäljningstillväxten uppgick till
Läs merNASDAQ OMX First North. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 1,5
RUSFOREST NASDAQ OMX First North KURS (SEK): 216-6-1 1,9 Material God tillväxt i Q1 Genomgående positivt över segmenten Estimatrevideringar God tillväxt i Q1. RusForest rapporterade för årets första kvartal
Läs merCAPACENT. Starkare resultat än väntat Förvärv av Capacent ehf Estimatjusteringar KURS (SEK): 48,90 INTRODUCE.SE
CAPACENT NASDAQ First North Starkare resultat än väntat Förvärv av Capacent ehf Estimatjusteringar Starkare resultat än väntat. Omsättningen uppgick till 38,6 MSEK (46,5), motsvarande en försäljningsnedgång
Läs merViktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av dokumentet
216-5-17 KURS (SEK): VITEC 65, NASDAQ OMX Small Cap Rörelseresultat under förväntan Högtryck i Nedjusterade resultatestimat Rörelseresultat under förväntan. Vitec har för vana att leverera resultat i linje
Läs merAFFÄRSBREVET FREDAG DEN 23 NOVEMBER 2012
AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 23 NOVEMBER 2012 Concentric (Köp) Concentric får order på vattenpumpar för dieselmotorer från en av världens ledande tillverkare av lantbruksmaskiner i Kina till ett värde av 20
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2
HIFAB GROUP NASDAQ OMX First North Tillväxt över förväntan i Q3 Stabilisering Estimatjusteringar Tillväxt över förväntan i Q3. Hifabs förra rapport signalerade något av en vändning, vilket också blev fallet
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
216-4-29 KURS (SEK): SINTERCAST 86, NASDAQ OMX Small Cap Industrials Lägre mätkoppsleveranser Flera nya installationer på gång Inga större förändringar Lägre mätkoppsleveranser. Trots att den underliggande
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 0,38 0,33 0,28 0,23
ORASOLV Aktietorget KURS (SEK): 216-8-31,38 Hälsovård God tillväxt i Q2 Arbetet med Wiismile fortsätter Aktiverade underskottsavdrag God tillväxt i Q2. Under Q2 uppgick Orasolvs intäkter till 28,8 MSEK
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
MIDSONA NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-5-2 34,2 Hälsovård Stabilisering för riskakor Stark ekologisk trend Bra vinsttilläväxt Stabilisering för riskakor. Nettoomsättningen under Q1 ökade med 51%
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING Analytiker: Viktor Högberg
JAYS KURS (SEK): 216-4-12 1,48 Nasdaq OMX First North Förseningar bakom estimatmiss Fokus på amerikanska marknaden Estimatjusteringar Förseningar bakom estimatmiss. Jays nettoomsättning under Q3 i det
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
PROBI NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-5-2 156,5 Hälsovård Överraskande stark Q1 Ipsen-avtalet har stor potential Prognoshöjning - igen Överraskande stark Q1. I samband med bokslutskommunikén 215 uppgav
Läs merNYCKELDATA. Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av dokumentet
OPUS GROUP NASDAQ OMX Mid Cap Q1 i stort i linje med estimat Pakistan- & Chileintäkter senare under året Estimatjusteringar Q1 i stort i linje med estimat. I det första kvartalet uppgick Opus tillväxt
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
ATRIUM LJUNGBERG NASDAQ OMX Large Cap I linje med estimat i Q1 Ökad investeringstakt Mindre estimatförändringar I linje med estimat i Q1. Atrium Ljungberg redovisade hyresintäkter om 524 MSEK (515), ett
Läs merFORTNOX. Rekordhög tillväxt igen Bud från Visma Höjda prognoser INTRODUCE.SE
FORTNOX Nordic Growth Market Rekordhög tillväxt igen Bud från Visma Höjda prognoser Rekordhög tillväxt igen. Under ytterligare ett kvartal lyckades Fortnox öka tillväxttakten. Tillväxten relativt motsvarande
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20
ORASOLV Aktietorget KURS (SEK): 216-1-31,37 Hälsovård Engångskostnader tyngde Nedskrivning av kundfordringar Ändrade estimat efter EO Engångskostnader tyngde. Orasolvs intäkter under Q3 uppgick till 2,4
Läs merNASDAQ OMX First North NYCKELDATA. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
CATELLA NASDAQ OMX First North KURS (SEK): 216-8-31 22,7 Finans Mer stabilitet Ökade synergieffekter Resultatpotential 217 Mer stabilitet. En ökad fast intjäning och en negativ korrelation mellan de resultatbaserade
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4
JAYS Nasdaq OMX First North Högre intäkter än förväntat i Q4 Globalt ramavtal med Brightstar Estimatjusteringar Högre intäkter än förväntat i Q4. Under Jays sista kvartal för räkenskapsåret 215/16 uppgick
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
ELECTRA GRUPPEN NASDAQ OMX Small Cap Något under estimat Electra avvecklar Linderholms Mindre estimatjusteringar Något under estimat. en uppgick till 368 MSEK (371) motsvarande en minskning om 1% jämfört
Läs merKURSUTVECKLING 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0
FORMPIPE SOFTWARE NASDAQ OMX Small Cap Starkt underliggande resultat Lasernet på frammarsch Höjda prognoser Starkt underliggande resultat. Efter flera kvartal med svaga resultat slog Formpipe våra, visserligen
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
PROBI NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-6-8 246, Hälsovård Förvärv dubblar storleken Lägre marginaler än Probi Finansieras av företrädesemission Förvärv dubblar storleken. Probis inkråmsförvärv av Nutraceutix
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
WIFOG Holding AB First North Stark försäljning driven av nytt utbud Spännande framtid Upprevidering av estimat Stark försäljning driven av nytt utbud. Wifogs nettoomsättning kom in över vår förväntan och
Läs merAVENSIA. Lägre tillväxt än väntat Expansion utomlands Vill lämna över mer till partners INTRODUCE.SE
AVENSIA First North 217-2-22 KURS (SEK): 1, Informationsteknik Lägre tillväxt än väntat Expansion utomlands Vill lämna över mer till partners Lägre tillväxt än väntat. en uppgick till 33,7 MSEK, motsvarande
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
DORO NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-11-7 55,25 Hälsovård Försäljning under vår prognos Stark bruttomarginal Oväntat svag orderingång Försäljning under vår prognos. Nettoomsättningen om 473 MSEK (445)
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
VITROLIFE NASDAQ OMX Mid Cap KURS (SEK): 216-4-27 389, Hälsovård Bra tillväxt i samtliga regioner Ökad konkurrens inte endast av ondo Mycket stark marginal Bra tillväxt i samtliga regioner. Försäljningen
Läs merNYCKELDATA. Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av dokumentet
PROACT NASDAQ OMX Small Cap Hög tjänstetillväxt Bättre resultat än väntat Uppjusterade estimat Hög tjänstetillväxt. Omsättningen uppgick till 737 MSEK (682) innebärande en tillväxt i lokala valutor om
Läs merVITEC. Starkt i Fastighet och Finans & Försäkring Mäklare laddar om, Hälsa på rätt väg Förvärvar Plania AS KURS (SEK): 72,50 INTRODUCE.
217-2-2 KURS (SEK): VITEC 72,5 NASDAQ OMX Small Cap Starkt i och Finans & Försäkring laddar om, på rätt väg Förvärvar Plania AS Starkt i och Finans & Försäkring. Omsättningen på gruppnivå uppgick till
Läs merAnalytiker: Markus Henriksson
ITAB SHOP CONCEPT NASDAQ OMX Mid Cap 217-2-13 KURS (SEK): 79, Industrivaror Den organiska tillväxten är tillbaka Belysningsverksamheten pressade marginalen Effektiviseringar trimmar bolaget Den organiska
Läs merSJR. Fortsatt stabilt Expansion för tillväxt under 2017 Inga betydande justeringar KURS (SEK): 37,00 INTRODUCE.SE
216-8-31 KURS (SEK): SJR 37, NASDAQ OMX First North Fortsatt stabilt Expansion för tillväxt under 217 Inga betydande justeringar Fortsatt stabilt. Omsättningen uppgick till 87,3 MSEK (82,2) innebärande
Läs merNYCKELDATA. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
PROACT NASDAQ OMX Small Cap Något svagare än väntat Stark nykontraktering Mindre nedjusteringar Något svagare än väntat. Omsättningen under det första kvartalet uppgick till 723 MSEK (739). Detta motsvarade
Läs merPledPharma. EPaccess. Hälsovård Sverige 4 september Analysavdelningen Nytäckning Rapport Viktig händelse
EPaccess Hälsovård Sverige 4 september 23 Analysavdelningen +46 8 463 8 analys@penser.se PledPharma Nytäckning Rapport Viktig händelse Kurspotential Hög Risknivå Hög Kurs 2.95 Högsta/Lägsta (2M) 6.5/8.23
Läs merIndustrivaror & -tjänster. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50
EUROCON Aktietorget God lönsamhet i Q2 Fortsatt positivt Justerar estimat God lönsamhet i Q2. För det andra kvartalet redovisade Eurocon intäkter strax under våra estimat men ett resultat desto högre.
Läs merCoor Service Management Hold. AB. Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940
Bolagsnamn Coor Service Management Hold. AB Bloomberg COOR.SS Equity Reuters COOR.ST Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940 Hemsida www.coor.se Mats Hyttinge Senior Analyst Markus
Läs merKURSUTVECKLING 13,5 12,5 11,5 10,5 9,5 8,5
FORMPIPE SOFTWARE NASDAQ OMX Small Cap 217-2-16 KURS (SEK): 12, Informationsteknik God försäljning Bekräftar positiv trend Uppjusterade resultatestimat God försäljning. Omsättningen uppgick till 16,7 (93,1)
Läs mer2012A 2013A 2014A 2015E 2016E
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2QE 3QE 4QE IAR SYSTEMS Q1 Rekordmarginal i första kvartalet Analytiker: Nils Sjögren +46 739 170424 Datum: 2014-05 IAR visade
Läs merGREATER THAN. Kostnadsbild i linje med förväntan Lansering närmar sig Nedjustering av estimat INTRODUCE.SE
GREATER THAN AktieTorget Kostnadsbild i linje med förväntan Lansering närmar sig Nedjustering av estimat Kostnadsbild i linje med förväntan. Som väntat kom det inte någon lansering av den smarta bilförsäkringen
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
MEDCAP NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 16-12-5 3,6 Hälsovård Bättre än väntat Förbättringspotential Mindre prognosjusteringar Bättre än väntat. Nettoomsättningen under Q2 16/17 uppgick till 222 MSEK ()
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
216-4-27 KURS (SEK): 115, VBG GROUP NASDAQ OMX Mid Cap Industrials Betydligt bättre än vi förväntat Utvecklingen vänder för Edscha Oförändrade prognoser resten av året Betydligt bättre än vi förväntat.
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 0,32 0,30 0,28 0,26 0,24 0,22
MEDICA CLINICAL NORD NGM Nordic MTF KURS (SEK): 16-5-3,24 Hälsovård Lägre försäljning, förbättrad lönsamhet Förvärv av Natumin Pharma Estimatrevideringar Lägre försäljning, förbättrad lönsamhet. Under
Läs merFöretagsvärdering ME2030
Företagsvärdering ME2030 24/3 Principer för värdering Jens Lusua DCF-valuation Frameworks LAN-ZWB887-20050620-13749-ZWB Model Measure Discount factor Assessment Enterprise DCF Free cash flow Weighted average
Läs merVIDTAGNA ÅTGÄRDER ÅTERSTÄLLER RÖRELSEMARGINALEN
Delårsrapport Delårsrapport januari januari-juni september 2013 2012 VIDTAGNA ÅTGÄRDER ÅTERSTÄLLER RÖRELSEMARGINALEN NETTOOMSÄTTNING 278,9 Mkr (278,8) RESULTAT EFTER FINANSNETTO 28,9 Mkr (34,6) RÖRELSEMARGINAL
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
MALMBERGS ELEKTRISKA NASDAQ OMX Small Cap 216-4-29 KURS (SEK): 153, Industrivaror Kalendereffekter belastade Q1 Fortsatt god utveckling i Sverige Mindre estimatrevideringar Kalendereffekter belastade Q1.
Läs merDistIT. Uppdaterade estimat efter utdelning INTRODUCE.SE
DistIT NASDAQ OMX First North Uppdaterade estimat efter utdelning NYCKELDATA 216-1-11 KURS (SEK): 52, Industrivaror KURSUTVECKLING Uppdaterade estimat. Den 5 september hölls en extra bolagsstämma avseende
Läs merMAGNOLIA BOSTAD. Ännu ett starkt kvartal Projektportföljen växer Estimatförändringar INTRODUCE.SE
MAGNOLIA BOSTAD First North Ännu ett starkt kvartal Projektportföljen växer Estimatförändringar Ännu ett starkt kvartal. Omsättningen i Q2 ökade till 433,5 MSEK (88,8) och rörelseresultatet uppgick till
Läs merNASDAQ OMX Small Cap. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
EOLUS VIND NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-4-27 21,5 Energi 35,6 MW överlämnade i Q2 Halvvägs genom mellanår Stark finansiell ställning 35,6 MW överlämnade i Q2. Under Q2 togs Fröreda i drift (23
Läs merFORMPIPE SOFTWARE. Starkt resultat givet svag försäljning Avvaktande hos kommuner Höjda resultatestimat KURS (SEK): 8,70 INTRODUCE.
FORMPIPE SOFTWARE NASDAQ OMX Small Cap 216-1-25 KURS (SEK): 8,7 Informationsteknik Starkt resultat givet svag försäljning Avvaktande hos kommuner Höjda resultatestimat Starkt resultat givet svag försäljning.
Läs merKvartalsrapport Q1 2016
Kvartalsrapport 2016 1 januari till 31 mars 2016 Official report is the English and in Euro. This is a partly translated version to Swedish and SEK, for convenience purposes only. Exchange rate used as
Läs merELANDERS. Första kvartalet med LGI Ett "nytt" Elanders Sänkta prognoser INTRODUCE.SE
ELANDERS NASDAQ OMX Small Cap Första kvartalet med LGI Ett "nytt" Elanders Sänkta prognoser Första kvartalet med LGI. Q3-rapporten domineras av att förvärvade LGI Logistics Group konsoliderades i Elanders
Läs merNASDAQ OMX Small Cap. Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
EOLUS VIND NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-7-13 19,4 Energi strax över vår prognos Projekt i USA och Jenåsen igång Avvaktande avslutning av räkenskapsåret strax över vår prognos. Under det brutna
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
CELLAVISION NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-11-1 81,5 Hälsovård Utmanande jämförelsekvartal EBIT bättre än väntat Förbrukade underskottsavdrag Utmanande jämförelsekvartal. Nettoomsättningen under
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
MIDSONA NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-7-18 39,6 Hälsovård Återhämtning för Friggs Lägre bruttomarginal Förvärvar Internatural Återhämtning för Friggs. Nettoomsättningen under Q2 uppgick till 351
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5
PRICER NASDAQ OMX Small Cap Svag omsättning men bra marginaler Stort antal offertförfrågningar Olycklig tidpunkt för VD-byte Svag omsättning men bra marginaler. en minskade betydligt mer än vi beräknat
Läs merQ4 God avslutning på rekordåret 2014
1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1QE E E E IAR SYSTEMS Q4 God avslutning på rekordåret 2014 Analytiker: Nils Sjögren +46 739 170424 Datum: 2014-04 IAR systems fjärde kvartal visade fortsatt omsättningsoch resultattillväxt
Läs merCoor Service Management
Coor Service Management PREVIEW 13 februari 2019 Coor Service Management KÖP: 82 KRONOR Viss press från nya kontrakt Coor lämnar sin rapport för det fjärde kvartalet 2018 den 21 februari. Ericsson-kontraktet
Läs merKURSUTVECKLING 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2
AMASTEN HOLDING Nasdaq OMX First North 216-5-18 KURS (SEK): 3,8 Fastigheter Förbättrad överskottsgrad Renodling och tillväxt Mindre estimatförändringar Förbättrad överskottsgrad. Amasten redovisade hyresintäkter
Läs merViktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av dokumentet
ELECTRA GRUPPEN NASDAQ OMX Small Cap Tillväxt i båda affärsområdena Gynnsam produktmix stärke Retail EPS-tillväxt under 217 Tillväxt i båda affärsområdena. Electra Gruppen presenterade en rapport som kom
Läs merViktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av dokumentet
SEAMLESS NASDAQ OMX Small Cap Fortsatt vinsttillväxt i SDS NFC driver transaktionstillväxt i Europa Inga betydande justeringar Fortsatt vinsttillväxt i SDS. I SDS (Transaktionsväxeln) uppgick omsättningen
Läs merViktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av dokumentet
FORTNOX KURS (SEK): 216-1-19 29,7 Nordic Growth Market God resultatutväxling Offensiv digital strategi Mindre uppjusteringar God resultatutväxling. Fortnox fortsatte växa starkt under kvartalet där tillväxten
Läs merAFFÄRSBREVET FREDAG DEN 12 OKTOBER 2012
AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 12 OKTOBER 2012 New Yorkbörserna USA meddelade att antalet amerikaner som sökte arbetslöshetsunderstöd under förra veckan sjönk till den lägsta nivån, 330.000 personer, på fyra
Läs merITAB SHOP CONCEPT. Lägre resultat än förväntat Stort förvärv i Sydeuropa Prognoshöjning 2017 INTRODUCE.SE
ITAB SHOP CONCEPT NASDAQ OMX Mid Cap Lägre resultat än förväntat Stort förvärv i Sydeuropa Prognoshöjning 217 Lägre resultat än förväntat. en under Q2 uppgick till 129 MSEK (1299), motsvarande en negativ
Läs merGREATER THAN. Ökad kostnadsbild Lansering av Enerfy Mini Nedjustering av estimat INTRODUCE.SE
GREATER THAN AktieTorget Ökad kostnadsbild Lansering av Enerfy Mini Nedjustering av estimat Ökad kostnadsbild. en kom in på,78 MSEK (1,2) vilket motsvarar en minskning om 23,5% jämfört med samma kvartal
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
DORO NASDAQ OMX Small Cap KURS (SEK): 216-8-15 52,5 Hälsovård Kräftgång för Doro Care 216 blir ett investeringsår Prognosjusteringar Kräftgång för Doro Care. Nettoomsättningen om 474 MSEK (424) motsvarade
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
BIOGAIA NASDAQ OMX Mid Cap KURS (SEK): 216-1-31 278, Hälsovård Starka droppar i Europa Hälsosamma marginaler Höjer våra prognoser Starka droppar i Europa. Nettoomsättningen under Q3 uppgick till 126 MSEK
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
NOLATO NASDAQ OMX Mid Cap Telecom sämre än förväntat Extrem volatilitet i Telecom Sänkt prognos andra halvåret Telecom sämre än förväntat. Omsättningen och rörelseresultat under Q2 kom in betydligt lägre
Läs merOpus Group. EPaccess. Verkstad Sverige 27 augusti Analysavdelningen Nytäckning Rapport Viktig händelse
EPaccess Verkstad Sverige 7 augusti 13 Analysavdelningen + 3 analys@penser.se Opus Group Nytäckning Rapport Viktig händelse Kurspotential Hög Risknivå Hög Kurs 7. Högsta/Lägsta (1M)./1. Antal aktier (m)
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
NOLATO NASDAQ OMX Mid Cap Positiv överraskning av Telecom Redo för fler förvärv Uppjustering av estimat Positiv överraskning av Telecom. För det fjärde kvartalet redovisade Nolato en omsättning om 1352
Läs merMarknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING
DistIT NASDAQ OMX First North Stark Q1-rapport Alcadon noteras under 216 Justerade estimat Stark Q1-rapport. Omsättningen uppgick till 384,7 MSEK (353,5) motsvarande en tillväxt om 8% jämfört med ifjol.
Läs mer2E GROUP. Vinstvarnar inför Q4 INTRODUCE.SE
2E GROUP NASDAQ OMX First North Vinstvarnar inför Q4 NYCKELDATA 216-11-28 KURS (SEK): 18,4 Konsumentvaror och -tjänster KURSUTVECKLING Vinstvarnar inför Q4. I den förra rapporten kommunicerade bolaget
Läs merARISE. Svaga vindförhållanden i Q1 Solberg - ny storaffär Justerade estimat KURS (SEK): 14,70 INTRODUCE.SE
ARISE NASDAQ OMX Small Cap Svaga vindförhållanden i Q1 Solberg - ny storaffär Justerade estimat Svaga vindförhållanden i Q1. I Q1 summerade nettoomsättningen till 136 MSEK (78) och EBITDA uppgick till
Läs merNYCKELDATA KURSUTVECKLING
G5 ENTERTAINMENT Small Cap Ingen tillväxt men högre lönsamhet Fortsatt lönsamhetsfokus framöver Sänkta estimat Ingen tillväxt men högre lönsamhet. G5 redovisar preliminära intäktssiffror varför omsättningen
Läs merCTT SYSTEMS börjar starkt Ny utdelningspolitik Försäljningen tar fart KURS (SEK): 63,75 INTRODUCE.SE
CTT SYSTEMS NASDAQ OMX Small Cap 216 börjar starkt Ny utdelningspolitik Försäljningen tar fart 216 börjar starkt. Efter ett konsolideringsår under 215 börjar året mycket starkt för CTT med en valutarensad
Läs mer