IKC Fonder Halvårsberättelser

Transkript

1 IKC Fonder Halvårsberättelser

2

3 IKC Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB, , får härmed avge halvårsredogörelse för perioden avseende IKC 0-50, Allmänt om verksamheten IKC Fonder AB har sitt säte i Malmö och fick tillstånd att bedriva fondverksamhet Fondbolaget har även tillstånd att bedriva diskretionär förvaltning. Ansvarig förvaltare för fonden är sedan inledningen av 2017 Lars Bredenberg. Verkställande direktör för fondbolaget är Hans Andersson. Delar av fondadministrationen är utlagd till ISEC Services AB. De finansiella marknaderna Inledningen av året präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna efter den kraftiga uppgången mot slutet av Fallande räntor på obligationer och en lite svagare dollar påverkade de asiatiska aktiemarknaderna positivt. I samband med de amerikanska företagsrapporterna började presenteras stärktes aktiemarknaderna. Resultaten var i stort sett bättre än förväntat. Marknaderna påverkades positivt om förhoppningar om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar i USA. Även annonserade utdelningsförslag mottogs väl av marknaderna. Politisk osäkerhet i USA och oro för att förslag om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar kommer försenas fick räntorna på obligationer att sjunka och aktiemarknaderna att falla i slutet av februari. Defensiva aktier som läkemedel och konjunkturstabila utvecklades bra medan cykliska aktier sjönk. Inledningen av mars präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Man började allt mer fokusera på att den amerikanska centralbanken kanske skulle höja styrräntan i mars. I samband med att styrräntan höjdes i USA föll obligationsräntorna och aktiemarknaderna gick upp. Räntehöjningen var inte någon överraskning för marknaden. Beskedet att det republikanska partiet drog tillbaka sitt förslag om en förändring av det amerikanska sjukförsäkringssystemet fick aktiemarknaderna att falla. Även dollarn och räntorna på statsobligationer föll tillbaka. Mot slutet av månaden återhämtade sig aktiemarknaderna. I samband med att FED, den amerikanska centralbanken, i april offentliggjorde att de överväger att någon gång under det närmaste året att minska innehavet av amerikanska statsobligationer sjönk aktiemarknaderna tillbaka något. Tecken på en lägre fart i den amerikanska ekonomin fick räntorna på obligationer att sjunka. Detta gynnade räntekänsliga sektorer, t.ex. fastigheter och konjunkturstabila bolag positivt. Aktiemarknaderna föll när den engelska premiärministern Theresa May överraskande utlyste nyval. Nedgången blev kortvarig. I samband med att första omgången i det franska presidentvalet blev klar steg aktiemarknaderna kraftigt i Europa och Euron förstärktes. Marknaderna diskonterade att presidentkandidaten Macron skulle komma att vinna den andra omgången i det franska presidentvalet. Inledningen av maj präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Det var också fokus på råvarumarknaderna i Kina. Efterfrågan på järnmalm och olja dämpades under våren i Kina, vilket påverkade råvarubolagen negativt. Men en överenskommelse mellan Saudiarabien och Ryssland att förlänga produktionsnedskärningar med 1,2 miljoner fat per dag sen förra året till att gälla t.om mars 2018 fick oljepriset att stiga, vilket påverkade råvarubolagen positivt. Politisk oro i USA, vilket kan fördröja politiska reformer, fick aktiemarknaderna att falla tillbaka i mitten av månaden. Dollarn försvagades och räntorna sjönk. Mot slutet av månaden försvagades oljepriset efter oro för om aviserade produktionsneddragningar kommer att genomföras i full utsträckning. Mot slutet av första halvåret föll teknologibolagen efter att gått upp kraftigt tidigare under året. Hälsovårdsbolagen gick i motsatt riktning, i synnerhet biotechbolagen. Oljepriset stabiliserades och räntorna på obligationer gick upp. Summerar vi första halvåret så gick världsindex mätt i kronor upp med ca 2,4 procent medan den svenska börsens index SIXPRX gick upp med ca 10,8 procent. Under perioden sjönk US dollarn med ca 7,5 procent och euron steg med ca 0,5 procent mot den svenska kronan.

4 IKC Fondens utveckling IKC 0-50 steg under första halvåret 2017 med 1,85 procent efter avdrag för förvaltningskostnader och övriga kostnader. Kommentar till resultatutfallet I de utländska innehaven har valutakursförändringar påverkat fondens resultatutveckling under första halvåret. Den amerikanska dollarn försvagades ca -7,5 procent mot den svenska kronan vilket bidrog negativt. Euron stärktes ca 0,5 procent och bidrog positivt. Övrig valutaexponering gav marginell resultatpåverkan. Under första halvåret skedde inga större förändringar i allokeringen mellan aktier och räntor. Aktiemarknaderna utvecklades starkt under inledningen av året. En svag övervikt i aktier påverkade fondens resultat positivt under årets början. I mitten av februari minskade fonden andelen aktier något. Efter att aktiemarknaderna fallit tillbaka viktade fonden upp andelen aktier i april månad. En relativt hög aktieexponering under perioden påverkade fondens utveckling positivt. Fondens andelsvärde steg under första halvåret med 1,85 procent. Både allokeringen och räntedelen bidrog positivt till fondens värdeutveckling. De innehav som bidrog positivt under första halvåret var bl.a. IKC Sverige Flexibel, JP Morgan Europe Equity, IKC Fastighetsfond, IKC Avkastningsfond och IKC Global Brand. De innehav som bidrog negativt var bl.a. Aligera FRN, NN Global Convertible Opportunities, Fidelity Global lndustrials, Templeton Global Total Return och Fidelity America. Under första halvåret såldes innehaven i Coeli Sverige, SPP Aktiefond USA samt IKC Asien. Innehaven i IKC Filippinerna, IKC Global Brand och IKC Sverige Flexibel viktades ned under perioden. Nya innehav under första halvåret var bl.a. Öhman Etisk Index Fond Sverige, Legg Masen Global lncome Optimiser, NN Global Convertible Opportunities och Axa Rosenberg Global Small Cap Alpha. Fondens placeringar Fonden är en värdepappersfond som investerar i överlåtbara värdepapper som exempelvis aktier och obligationer samt i fondandelar (aktiefonder, räntefonder och börshandlade fonder) på den globala aktie- och räntemarknaden. Fondens strategi är att allokera medel mellan olika marknader och tillgångsslag. Fonden placerar utan geografisk begränsning, men kan från tid till annan placera i en eller ett fåtal enskilda länder, regioner eller sektorer. Placeringarna syftar till att genom en aktiv förvaltning skapa långsiktig värdetillväxt. Fonden kan placera upp till 50 procent av medlen på aktiemarknaden när denna anses ha gynnsamma förutsättningar för värdestegring. När förutsättningarna för aktiemarknaden bedöms som mindre gynnsamma kan fonden placera 100 procent av medlen på räntemarknaden. Fonden hade vid halvårsskiftet ca 30 procent nettoexponering mot aktiemarknaden, ca 58 procent i ränteinstrument och ca 12 procent i likvida medel. Antalet innehav i portföljen uppgick till 46 stycken fördelade på fondplaceringar och räntebärande värdepapper. Vid periodens slut var fondinnehaven främst europeiska och amerikanska medan ränteinstrumenten huvudsakligen var svenska. Största innehav i portföljen vid halvårsskiftet var IKC Avkastningsfond 10,7 %, JP Morgan Europe Equity 5,7 %, NN Global Convertible Opportunities 3,9 %, IKC Fastighetsfond 3,4 % och Legg Masen Global lncome Optimiser 3,0 %.

5 IKC Ekonomisk översikt Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total Jämförelse förmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning,% index,% ,30 105,35 103,67 100,80 94,42 89,35 86,27 100, , , , , , , , ,06 1,85 1,62 2,85 6,76 5,67 3,57-14,01 0,33 1) 13,90 13,16 5,27-1,03 4,47 1) 1) Avser perioden Jämförelseindex: 50% MSCI TR NET WORLD, 50% OMRX T-BILL Fr.o.m. januari 2015 följer fonden inte något jämförelseindex

6 IKC Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Penningmarknadsinstrument Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument

7 IKC Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges. Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9), ESMA:s riktlinjer (ESMA 2012/832SV), samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.

8 IKC Noter Not 1 Finansiella Instrument Per innehades följande finansiella instrument. Värdepapper Bransch Antal Marknadsvärde Andel% Överlåtbara värdepapper Kategori 1 AGORA FRN ,80 ALIGERA FRN ,42 AMASTEN FRN ,04 BAYPORT 12% , Mauritius ,09 BETSSON FRN ,24 DANSKE BANK 5,12% , Danmark ,62 FASTATOR FRN ,20 GALLIADEN FRN ,20 GAMING INN 7%200306, Norge ,82 GETINGE FRN ,81 HEIMSTADN FRN ,04 INDEX FRN ,39 KLOV FRN ,81 MARGB 7,5% ,11 MOBYLIFE FRN ,17 NORDEA FRN ,21 OPUS FRN ,08 OSCAR FRN ,80 PRIME LIV FRN ,22 SBB FRN ,02 SEADRILL FRN , Bermuda ,41 STENDORRN FRN ,03 TELIA FRN ,63 VA HOLD FRN ,38 Fixed lncome ,53 Summa Kategori ,53 Summa Överlåtbara värdepapper ,53 Penningmarknadsinstrument Kategori 7 COLLECTOR FC ,01 INT JUST FC ,01 PLATZER FC ,01 Fixed lncome ,02 Summa Kategori ,02

9 IKC Summa Penningmarknadsinstrument ,02 Fondandelar Kategori 7 IKC AVKASTNINGSFOND , ,64 LEGG MASON GLOBAL INCOME FUND, Irland , ,02 NN GLOBAL CONV OPP, Luxemburg, USD 7 799, ,85 TEMPLETON GL TOTAL I, Luxemburg, USD , ,01 Mutual Fund Fixed lncome ,52 AXA ROSENBERG GLB SM CAP-A, Irland, USD , ,98 F&C RESP GL EM, Luxemburg, USD so 046, ,94 FIDELITY AMERICA, Luxemburg, USD , ,60 FIDELITY FNDS- CL Y, Luxemburg, EUR , ,97 FIDELITY FNDS-GL IND, Luxemburg, EUR , ,85 IKC FASTIGHETSFOND B , ,41 IKC FILIPPINERNA C , ,49 IKC GLOBAL BRAND B , ,45 IKC GLOBAL HEALTHCARE B , ,29 IKC GLOBAL INFRASTRUCTURE B , ,21 IKC SVERIGE FLEXIBEL , ,49 JPM EUROPE EQ EUR, Luxemburg, EUR 6 979, ,68 JPM SYSTEM ALPHA, Luxemburg 6 670, ,51 LEGG MASON GLOBAL INCOME FUND, Irland, USD 2 815, ,93 ÖHMAN ETISK INDEX , ,03 Mutual Fund ,83 Summa Kategori ,35 Summa Fondandelar ,35 Summa värdepapper ,90 Övriga tillgångar och skulder ,10 Fondförmögenhet ,00 Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES.

10 IKC Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument. Not 2 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Upplupen värdepappersränta Summa Not3 Övriga skulder Upplupen kunduttag Övrigt Summa Not 4 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens slut

11

12 IKC Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB, , får härmed avge halvårsredogörelse för perioden avseende IKC 0-100, Allmänt om verksamheten IKC Fonder AB har sitt säte i Malmö och fick tillstånd att bedriva fondverksamhet Fondbolaget har även tillstånd att bedriva diskretionär förvaltning. Förvaltarteam för fonden är Erland Juhlin, Inge Knutsson och Lars Bredenberg. Under året har det inte skett någon förändring avseende ansvaret för förvaltningen av fonden. Verkställande direktör för fondbolaget är Hans Andersson. Delar av fondadministrationen är utlagd till ISEC Services AB. De finansiella marknaderna Inledningen av året präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna efter den kraftiga uppgången mot slutet av Fallande räntor på obligationer och en lite svagare dollar påverkade de asiatiska aktiemarknaderna positivt. I samband med de amerikanska företagsrapporterna började presenteras stärktes aktiemarknaderna. Resultaten var i stort sett bättre än förväntat. Marknaderna påverkades positivt om förhoppningar om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar i USA. Även annonserade utdelningsförslag mottogs väl av marknaderna. Politisk osäkerhet i USA och oro för att förslag om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar kommer försenas fick räntorna på obligationer att sjunka och aktiemarknaderna att falla i slutet av februari. Defensiva aktier som läkemedel och konjunkturstabila utvecklades bra medan cykliska aktier sjönk. Inledningen av mars präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Man började allt mer fokusera på att den amerikanska centralbanken kanske skulle höja styrräntan i mars. I samband med att styrräntan höjdes i USA föll obligationsräntorna och aktiemarknaderna gick upp. Räntehöjningen var inte någon överraskning för marknaden. Beskedet att det republikanska partiet drog tillbaka sitt förslag om en förändring av det amerikanska sjukförsäkringssystemet fick aktiemarknaderna att falla. Även dollarn och räntorna på statsobligationer föll tillbaka. Mot slutet av månaden återhämtade sig aktiemarknaderna. I samband med att FED, den amerikanska centralbanken, i april offentliggjorde att de överväger att någon gång under det närmaste året att minska innehavet av amerikanska statsobligationer sjönk aktiemarknaderna tillbaka något. Tecken på en lägre fart i den amerikanska ekonomin fick räntorna på obligationer att sjunka. Detta gynnade räntekänsliga sektorer, t.ex. fastigheter och konjunkturstabila bolag positivt. Aktiemarknaderna föll när den engelska premiärministern Theresa May överraskande utlyste nyval. Nedgången blev kortvarig. I samband med att första omgången i det franska presidentvalet blev klar steg aktiemarknaderna kraftigt i Europa och Euron förstärktes. Marknaderna diskonterade att presidentkandidaten Macron skulle komma att vinna den andra omgången i det franska presidentvalet. Inledningen av maj präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Det var också fokus på råvarumarknaderna i Kina. Efterfrågan på järnmalm och olja dämpades under våren i Kina, vilket påverkade råvarubolagen negativt. Men en överenskommelse mellan Saudiarabien och Ryssland att förlänga produktionsnedskärningar med 1,2 miljoner fat per dag sen förra året till att gälla t.om mars 2018 fick oljepriset att stiga, vilket påverkade råvarubolagen positivt. Politisk oro i USA, vilket kan fördröja politiska reformer, fick aktiemarknaderna att falla tillbaka i mitten av månaden. Dollarn försvagades och räntorna sjönk. Mot slutet av månaden försvagades oljepriset efter oro för om aviserade produktionsneddragningar kommer att genomföras i full utsträckning. Mot slutet av första halvåret föll teknologibolagen efter att gått upp kraftigt tidigare under året. Hälsovårdsbolagen gick i motsatt riktning, i synnerhet biotechbolagen. Oljepriset stabiliserades och räntorna på obligationer gick upp. Summerar vi första halvåret så gick världsindex mätt i kronor upp med ca 2,4 procent medan den svenska börsens index SIXPRX gick upp med ca 10,8 procent. Under perioden sjönk US dollarn med ca 7,5 procent och euron steg med ca 0,5 procent mot den svenska kronan.

13 IKC Fondens utveckling IKC steg under första halvåret 2017 med 5,57 procent efter avdrag för förvaltningskostnader och övriga kostnader. Kommentar till resultatutfallet I de utländska innehaven har valutakursförändringar påverkat fondens resultatutveckling under första halvåret. Den amerikanska dollarn försvagades ca -7,5 procent, Hong Kong dollarn försvagades ca -8,1 procent och den filippinska peson försvagades ca -8,9 procent mot den svenska kronan vilket bidrog negativt till fondens resultat. Euron stärktes ca 0,5 procent och bidrog positivt. Övriga valutakursförändringar påverkade fondens utveckling marginellt. Innehav i aktieindexterminer bidrog positivt till fondens resultat. Aktiemarknaderna utvecklades starkt under inledningen av året. En hög aktieexponering påverkade fondens resultat positivt under årets början. I mitten av februari minskade fonden exponeringen främst mot USA, Sverige och Japan, men fonden var fortfarande överviktad i aktier. Efter att aktiemarknaderna fallit tillbaka i slutet av februari viktade fonden upp andelen aktier. Framåt sommaren minskade fonden åter andelen aktier efter att aktiemarknaderna gått upp. En hög aktieexponering under perioden påverkade fondens utveckling positivt. Fondens andelsvärde steg under första halvåret med 5,57 procent. Allokeringen bidrog positivt och räntedelen bidrog negativt till fondens värdeutveckling. I aktiedelen bidrog bl.a. sällanköpsvaror, informationsteknik och finans positivt under första halvåret medan bl.a. hälsovård, material och dagligvaror gav ett negativt bidrag. De innehav som bidrog positivt under första halvåret var bl.a. IKC Sverige Flexibel, Evolution Gaming, Tencent Holdings, JP Morgan Europe Equity och Lundbergföretagen. De innehav som bidrog negativt var bl.a. Aligera FRN, Johnson & Johnson, Vinci, Cemex Holdings och Bangkok Dusit Medical Services. I början av första halvåret ökade exponering mot IT, mediabolag och mjukvarubolag, bl.a. köptes Amazon, Apple, Tencent Holdings, ASML Holding, Netent, Evolution Gaming och Alibaba Group. Mot slutet av halvåret såldes en stor del av de IT och mjukvarurelaterade innehaven, bl.a. Amazon, Netent, Adobe Systems och ASML Holding. Vidare har fondinnehaven i bl.a. IKC Filippinerna och IKC Asien viktats ned. Mot slutet av perioden köptes bl.a. Johnson & Johnson och Vinci. Fondens placeringar Fonden är en värdepappersfond som investerar i överlåtbara värdepapper som exempelvis aktier och obligationer samt i fondandelar (aktiefonder, räntefonder och börshandlade fonder) på den globala aktie- och räntemarknaden. Fondens strategi är att allokera medel mellan olika marknader och tillgångsslag. Fonden placerar utan geografisk begränsning, men kan från tid till annan placera i en eller ett fåtal enskilda länder, regioner eller sektorer. Placeringarna syftar till att genom en aktiv förvaltning skapa långsiktig värdetillväxt. Fonden kan placera upp till 100 procent av medlen på aktiemarknaden när denna anses ha gynnsamma förutsättningar för värdestegring. När förutsättningarna för aktiemarknaden bedöms som mindre gynnsamma kan fonden placera 100 procent av medlen på räntemarknaden. Fonden hade vid periodens slut ca 78 procent nettoexponering mot aktiemarknaden, ca 5 procent i ränteinstrument och ca 8 procent i likvida medel. Antalet innehav i portföljen uppgick till 41 stycken fördelade på fondplaceringar, aktier och räntebärande värdepapper. Därtill fanns även korta positioner i ett antal aktieindexterminer. En global exponering i underliggande fondplaceringar och enskilda aktier gav fonden en god riskspridning i portföljen. Vid periodens slut var västra Europa, Nordamerika och Asien största regioner. Största innehav i portföljen vid halvårsskiftet var IKC Sverige Flexibel 13,1 %, IKC Global Brand 6,9 %, IKC Fastighetsfond 6,6 %, IKC Asien 5,7 % och JP Morgan Europe Equity 4,9 %.

14 IKC Ekonomisk översikt Fondförmögenhet, kr Andelsvärde Antal utestående andelar Utdelning Total Jämförelse per andel, kr avkastning, % index,% ,77 95,45 94,32 90,91 80,39 74,77 72,75 87,30 98, , , , , , , , , ,00 5,57 1,20 3,75 13,09 27,08 7,52 25,45 2,78 9,33-16,67-3,69-11,45 4,55-1,41 1) -1,11 1) 1) Avser perioden Jämförelseindex: MSCI TR NET WORLD Fr.o.m. januari 2015 följer fonden inte något jämförelseindex

15 IKC Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Penningmarknadsinstrument Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder oss Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument

16 IKC Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges. Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9), ESMA:s riktlinjer (ESMA 2012/832SV), samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.

17 IKC Noter Notl Finansiella Instrument Per innehades följande finansiella instrument. Värdepapper Bransch Antal Marknadsvärde Andel% Överlåtbara värdepapper Kategori 1 AIRPORTS OF THAILAND, Thailand, THB ,66 VINCI, Frankrike, EUR ,22 Industri ,88 ASOS PLC, Storbritannien, GBP ,21 EVOLUTION GAMING GR ,28 STARBUCKS CORP, USA, USD ,34 Sällanköpsvaror ,82 MCCORMICK & CO-NON V, USA, USD ,27 Dagligvaror ,27 JOHNSON AND JOHNSON, USA, USD ,84 Hälsovård ,84 AIG, USA, USD ,35 BANK OF AMERICA, USA, USD ,82 HDFC BANK ADR REP 3, Indien, USD ,01 ICICI L TD, Indien, USD ,50 ING GROUP NV-CVA, Nederländerna, EUR ,24 LUNDBERGFÖRETAGEN B ,44 VISA, USA, USD ,39 Finans ,75 ALIBABA GROUP HOLDING LTD, Kina, USD ,66 ALPHABET INC CLASS C, USA, USD ,40 APPLE, USA, USD ,32 MICROSOFT, USA, USD ,40 NOKIA CORP. SEK ,18 ORACLE CORP, USA, USD ,40 SONY CORPORATION, Japan, JPY ,85 TAIWAN SEMI MANUFACT, Taiwan, USD ,91 TENCENT ORD, Kina, HKD ,51 TREND MICRO ORD, Japan, JPY ,56 lnformationsteknik ,19 AGORA FRN ,52 ALIGERA FRN ,36 GLOBAL FRN , Danmark ,46 SEADRILL FRN , Bermuda ,12 VA HOLD FRN ,32 Fixed lncome ,7 7 Summa Kategori ,53

18 IKC Kategori 3 NET GAMING Sällanköpsvaror BIMOBJECT lnformationsteknik Summa Kategori , , , , ,19 Summa Överlåtbara värdepapper ,72 Övriga derivatinstrument Kategori 2 OMXS307 JULI S&P 500 MIN SEP17 F, USA, USD Index Futures Summa Kategori , ,00 0 0,00 0 0,00 Summa Övriga derivatinstrument 0 0,00 Fondandelar Kategori 7 IKC AVKASTNINGSFOND Mutual Fund Fixed lncome IKC ASIEN B IKC FASTIGHETSFOND B IKC FILIPPINERNA C IKC GLOBAL BRAND B IKC GLOBAL HEALTHCARE B IKC GLOBAL INFRASTRUCTURE B IKC OPPORTUNITIES A IKC SVERIGE FLEXIBEL JPM EUROPE EQ EUR, Luxemburg, EUR Mutual Fund Summa Kategori , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,48 Summa Fondandelar ,48 Summa värdepapper ,20 Övriga tillgångar och skulder ,80 Fondförmögenhet ,00

19 IKC Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument. Not 2 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Upplupna utdelningar Upplupen värdepappersränta Upplupna inkomsträntor Summa Not3 Övriga skulder Likvida medel Upplupen kunduttag Övrigt Summa Not 4 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens slut

20

21 IKCAsien Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB, , får härmed avge halvårsredogörelse för perioden avseende IKC Asien, Allmänt om verksamheten IKC Fonder AB har sitt säte i Malmö och fick tillstånd att bedriva fondverksamhet Fondbolaget har även tillstånd att bedriva diskretionär förvaltning. Ansvarig förvaltare för fonden är Inge Knutsson, verkställande direktör för fondbolaget är Hans Andersson. Delar av fondadministrationen är utlagd till 1sec Services AB. Under året har det inte skett någon förändring avseende ansvaret för förvaltningen av fonden. De finansiella marknaderna Inledningen av året präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna efter den kraftiga uppgången mot slutet av Fallande räntor på obligationer och en lite svagare dollar påverkade de asiatiska aktiemarknaderna positivt. I samband med de amerikanska företagsrapporterna började presenteras stärktes aktiemarknaderna. Resultaten var i stort sett bättre än förväntat. Marknaderna påverkades positivt om förhoppningar om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar i USA. Även annonserade utdelningsförslag mottogs väl av marknaderna. Politisk osäkerhet i USA och oro för att förslag om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar kommer försenas fick räntorna på obligationer att sjunka och aktiemarknaderna att falla i slutet av februari. Defensiva aktier som läkemedel och konjunkturstabila utvecklades bra medan cykliska aktier sjönk. Inledningen av mars präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Man började allt mer fokusera på att den amerikanska centralbanken kanske skulle höja styrräntan i mars. I samband med att styrräntan höjdes i USA föll obligationsräntorna och aktiemarknaderna gick upp. Räntehöjningen var inte någon överraskning för marknaden. Beskedet att det republikanska partiet drog tillbaka sitt förslag om en förändring av det amerikanska sjukförsäkringssystemet fick aktiemarknaderna att falla. Även dollarn och räntorna på statsobligationer föll tillbaka. Mot slutet av månaden återhämtade sig aktiemarknaderna. I samband med att FED, den amerikanska centralbanken, i april offentliggjorde att de överväger att någon gång under det närmaste året att minska innehavet av amerikanska statsobligationer sjönk aktiemarknaderna tillbaka något. Tecken på en lägre fart i den amerikanska ekonomin fick räntorna på obligationer att sjunka. Detta gynnade räntekänsliga sektorer, t.ex. fastigheter och konjunkturstabila bolag positivt. Aktiemarknaderna föll när den engelska premiärministern Theresa May överraskande utlyste nyval. Nedgången blev kortvarig. I samband med att första omgången i det franska presidentvalet blev klar steg aktiemarknaderna kraftigt i Europa och Euron förstärktes. Marknaderna diskonterade att presidentkandidaten Macron skulle komma att vinna den andra omgången i det franska presidentvalet. Inledningen av maj präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Det var också fokus på råvarumarknaderna i Kina. Efterfrågan på järnmalm och olja dämpades under våren i Kina, vilket påverkade råvarubolagen negativt. Men en överenskommelse mellan Saudiarabien och Ryssland att förlänga produktionsnedskärningar med 1,2 miljoner fat per dag sen förra året till att gälla t.om mars 2018 fick oljepriset att stiga, vilket påverkade råvarubolagen positivt. Politisk oro i USA, vilket kan fördröja politiska reformer, fick aktiemarknaderna att falla tillbaka i mitten av månaden. Dollarn försvagades och räntorna sjönk. Mot slutet av månaden försvagades oljepriset efter oro för om aviserade produktionsneddragningar kommer att genomföras i full utsträckning. Mot slutet av första halvåret föll teknologibolagen efter att gått upp kraftigt tidigare under året. Hälsovårdsbolagen gick i motsatt riktning, i synnerhet biotechbolagen. Oljepriset stabiliserades och räntorna på obligationer gick upp. Summerar vi första halvåret så gick världsindex mätt i kronor upp med ca 2,4 procent medan den svenska börsens index SIXPRX gick upp med ca 10,8 procent. Under perioden sjönk US dollarn med ca 7,5 procent och euron steg med ca 0,5 procent mot den svenska kronan.

22 IKCAsien Fondens utveckling IKC Asien steg under första halvåret 2017 med 4,26 procent (andelsklass A) efter avdrag för förvaltningskostnader och övriga kostnader. Kommentar till resultatutfallet En stor andel av fondens tillgångar är placerade i utländska aktier som påverkats av valutakursförändringar. Under perioden försvagades den filippinska peson ca -8,9 procent, Hongkong dollarn försvagades ca -8,1 procent, japanska yen försvagades ca -3, 7 procent och thailändska bath försvagades ca -2,3 procent mot den svenska kronan vilket bidrog negativt till fondens resultat. Övriga valutakursförändringar påverkade fondens utveckling marginellt. Innehav i aktieindexterminer bidrog positivt till fondens utveckling under perioden. I takt med att dollarn försvagades och räntorna på obligationsmarknaden föll tillbaka steg de asiatiska aktiemarknaderna under första halvåret. Fondens största exponering var under perioden mot Filippinerna, Kina, Japan och Indien. Innehav i bl.a. Kina, Indien och Japan bidrog positivt medan innehav i bl.a. Thailand och Filippinerna bidrog negativt. Aktieinnehav i bl.a. teknikbolag och spelutvecklingsbolag gav ett positivt bidrag under första halvåret. Fondens andelsvärde steg under det första halvåret med 4,26 procent. De branscher som bidrog positivt under första halvåret var bl.a. informationsteknik, sällanköpsvaror och industri. De branscher som bidrog negativt var bl.a. hälsovård, finans och material. Bland de innehav som bidrog positivt under första halvåret var Tencent Holdings, HDFC Bank, Nintendo, Bloomberry Resorts och Alibaba Group. De innehav som bidrog negativt var bl.a. Group Lease, Cemex Holdings Philippines, Bangkok Chain Hospital, Max's Group och Bangkok Dusit Medical Services. Nya aktieinnehav under första halvåret var bl.a. Alibaba Group, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Nintendo, Sony, Ayala Land, PLDT, AAC Technologies, AIA Group, PT Teleperformance lndonesia, Broadcom, Globe Telecom och JG Summit. Aktieinnehav som såldes av under första halvåret var bl.a. Group Lease, Cemex Holdings, Bangkok Chain Hospital, Trend Micro, Bank Central Asia, Bangkok Dusit Medical Services, Puregold Price Club, Doubledragon Properties och Genting Plantations. Fondens placeringar Fonden är en aktiefond som investerar i överlåtbara värdepapper med inriktning mot marknader i Asien. Fonden får också investera i penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar (maximalt 10 procent) samt hålla medel på konto hos kreditinstitut. Fondens strategi är att allokera medel mellan olika aktiemarknader med särskild inriktning mot den asiatiska aktiemarknaden. Av de medel som allokeras investerar fonden minst 90 procent med exponering mot aktiemarknader i Asien. Fonden hade vid halvårsskiftet ca 69 procent i nettoexponering mot aktiemarknaden och ca 18 procent i likvida medel. Antalet innehav i portföljen uppgick till 30 stycken fördelade på ett fondinnehav och ett större antal enskilda aktier på flera asiatiska aktiemarknader samt ett antal korta positioner i aktieindexterminer. Innehav i flertalet olika länder gav en god riskspridning. Fonden var vid halvårsskiftet främst exponerad mot Filippinerna, Kina, Japan, Thailand och Taiwan. Största branscher var informationsteknik, sällanköpsvaror och fastighet. Största innehav i portföljen vid periodens slut var SM lnvestments Corporation 7,4 %, Alibaba Group 7,4 %, IKC Filippinerna 7,2 %, Nintendo 6,6 % och Airports of Thailand 5,0 %. SM lnvestments Corporation är ett av Filippinernas största konglomerat med bolag inom reta il, fastigheter och finansiella tjänster. Dotterbolaget SM Store bedriver handel av varor i supermarkets och varuhuskedjor och dotterbolaget SM Prime Holdings är ägare av ett 60-tal gallerior och flera köpcentrum, hotell och bostadsfastigheter. SM lnvestments Corporation äger även China Banking Corporation och BDO Unibank som är Filippinernas största bank. Alibaba Group är ett kinesiskt konglomerat inom främst informationsteknologi och logistik. Kärnverksamheten är e-handelslösningar till återförsäljare och konsumenter via webbportaler, både inom Kina och internationellt.

23 IKCAsien Alibaba Group äger bl.a. Kinas största konsument handelsplats Taobao. Bland övriga tjänster finns bl.a. elektroniska betalningstjänster och cloud-tjänster. Nintendo är ett japanskt multinationellt bolag inom interaktiv hemunderhållning. Bolaget utvecklar, producerar, marknadsför och säljer bl.a. spelkonsolerna Wii och Nintendo samt ett stort antal världskända spel som Legend of Zelda, Pokemon och Super Mario. Airports of Thailand driver sex stycken internationella flygplatser i Thailand, bl.a. landets största flygplats Suvarnabhumi i Bangkok. Bolaget bedriver även hotell- och restaurangverksamhet samt hyr ut kontor och fastigheter. Den thailändska staten äger ca 70 procent av bolaget AOT.

24 IKCAsien Ekonomisk översikt Huvudportfölj Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total - Jämförelse- förmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning,% index,% , , , , ,00 Andelsklass A Fondförmögenhet, kr Andelsvärde Antal utestående andelar Utdelning Total - per andel, kr avkastning,% Jämförelseindex,% ,52 95,45 94,05 99,05 91, , , , , ,15 4,26 1,49-5,05 8,28-6,22 1) 1) Avser perioden Andelsklass B Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total Jämförelse- förmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning,% index,% , , , , , , , , , ,85 4,44 1,74-4,99 9,04-8,32 2) 2) Avser perioden Jämförelseindex: Fonden saknar jämförelseindex

25 IKCAsien Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument

26 IKCAsien Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges. Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFF5 2013:9), ESMA:s riktlinjer (ESMA 2012/832SV), samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.

27 IKCAsien Noter Notl Finansiella Instrument Per innehades följande finansiella instrument. Värdepapper Bransch Antal Marknadsvärde Andel% Överlåtbara värdepapper Kategori 1 AIRPORTS OF THAILAND, Thailand, THB ,01 Industri ,01 BLOOMBERRY RESORTS, Filippinerna, PHP ,91 MAX'S GROUP INC, Filippinerna, PHP ,81 MINOR INTL NVDR, Thailand, THB ,96 SM INVEST PHP, Filippinerna, PHP ,44 5ällanköpsvaror ,12 JG SUMMIT ORD, Filippinerna, PHP ,15 Dagligvaror ,15 AIA GROUP LTD, Hong Kong, HKD ,84 HDFC BANK ADR REP 3, Indien, USD ,94 Finans ,78 AAC TECH, Kina, HKD ,09 ALIBABA GROUP HOLDING L TD, Kina, USD ,36 BROADCOM L TD, Singapore, USD ,67 GLOBETRONICS TECH, Malaysia, MYR ,91 INARI AMERTRON BHD, Malaysia, MYR ,95 LG DISPLA y ca L TD-AD, Sydkorea, USD ,22 NINTENDO, Japan, JPY ,56 SONY CORPORATION, Japan, JPY ,73 TAIWAN SEMI MANUFACT, Taiwan, USD ,56 TENCENT ORD, Kina, HKD ,86 lnformationsteknik ,91 GLOBE TELECOM INC, Filippinerna, PHP ,12 P.T. TELE INDONESIA, USA, USD ,76 PLDT INC, Filippinerna, PHP ,54 Telekomoperatörer ,41 ABOITIZ EQUITY VENT, Filippinerna, PHP ,15 METRO PACIFIC INV OR, Filippinerna, PHP ,18 Kraftförsörjning ,33 AYALA CORP, Filippinerna, PHP ,33 AYALA LAND INC PHP, Filippinerna, PHP ,05 ECO WORLD INTER, Malaysia, MYR ,14 ECO WORLD INTL, Malaysia, MYR ,01 ECO WORLD, Malaysia, MYR SM PRIME HOLDINGS, Filippinerna, PHP ,86 Fastighet ,39

28 IKCAsien Summa Kategori ,11 Summa Överlåtbara värdepapper ,11 Övriga derivatinstrument Kategori 2 KOSPl200 JUN 2017, Sydkorea, KRW NASDAQ MINI SEP 17, USA, USD S&P 500 MIN SEP17 F, USA, USD SIMEX TAIWAN JULI 17, Taiwan, USD Index Futures 0 0 Summa Kategori Summa Övriga derivatinstrument 0 0 Fondandelar Kategori 7 IKC FILIPPINERNA C ,18 Mutual Fund ,18 Summa Kategori ,18 Summa Fondandelar ,18 Summa värdepapper ,29 Övriga tillgångar och skulder ,71 Fondförmögenhet Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument.

29 IKCAsien Not 2 Övriga skulder Upplupen kunduttag Ej likviderade köpta värdepapper Likvida medel Övrigt Summa Not 3 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsklass A An delsutgivning Andelsinlösen Andelsklass B Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens slut

30

31 IKC Avkastningsfond Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB, , får härmed avge halvårsredogörelse för perioden avseende IKC Avkastningsfond, Allmänt om verksamheten IKC Fonder AB har sitt säte i Malmö och fick tillstånd att bedriva fondverksamhet Fondbolaget har även tillstånd att bedriva diskretionär förvaltning. Lars Bredenberg är ansvarig förvaltare för fonden. Under perioden har det inte skett någon förändring avseende ansvaret för förvaltningen av fonden. Verkställande direktör för fondbolaget är Hans Andersson. Delar av fondadministrationen är utlagd till lsec Services AB. De finansiella marknaderna Inledningen av året präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna efter den kraftiga uppgången mot slutet av Fallande räntor på obligationer och en lite svagare dollar påverkade de asiatiska aktiemarknaderna positivt. I samband med de amerikanska företagsrapporterna började presenteras stärktes aktiemarknaderna. Resultaten var i stort sett bättre än förväntat. Marknaderna påverkades positivt om förhoppningar om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar i USA. Även annonserade utdelningsförslag mottogs väl av marknaderna. Politisk osäkerhet i USA och oro för att förslag om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar kommer försenas fick räntorna på obligationer att sjunka och aktiemarknaderna att falla i slutet av februari. Defensiva aktier som läkemedel och konjunkturstabila utvecklades bra medan cykliska aktier sjönk. Inledningen av mars präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Man började allt mer fokusera på att den amerikanska centralbanken kanske skulle höja styrräntan i mars. I samband med att styrräntan höjdes i USA föll obligationsräntorna och aktiemarknaderna gick upp. Räntehöjningen var inte någon överraskning för marknaden. Beskedet att det republikanska partiet drog tillbaka sitt förslag om en förändring av det amerikanska sjukförsäkringssystemet fick aktiemarknaderna att falla. Även dollarn och räntorna på statsobligationer föll tillbaka. Mot slutet av månaden återhämtade sig aktiemarknaderna. I samband med att FED, den amerikanska centralbanken, i april offentliggjorde att de överväger att någon gång under det närmaste året att minska innehavet av amerikanska statsobligationer sjönk aktiemarknaderna tillbaka något. Tecken på en lägre fart i den amerikanska ekonomin fick räntorna på obligationer att sjunka. Detta gynnade räntekänsliga sektorer, t.ex. fastigheter och konjunkturstabila bolag positivt. Aktiemarknaderna föll när den engelska premiärministern Theresa May överraskande utlyste nyval. Nedgången blev kortvarig. I samband med att första omgången i det franska presidentvalet blev klar steg aktiemarknaderna kraftigt i Europa och Euron förstärktes. Marknaderna diskonterade att presidentkandidaten Macron skulle komma att vinna den andra omgången i det franska presidentvalet. Inledningen av maj präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Det var också fokus på råvarumarknaderna i Kina. Efterfrågan på järnmalm och olja dämpades under våren i Kina, vilket påverkade råvarubolagen negativt. Men en överenskommelse mellan Saudiarabien och Ryssland att förlänga produktionsnedskärningar med 1,2 miljoner fat per dag sen förra året till att gälla t.om mars 2018 fick oljepriset att stiga, vilket påverkade råvarubolagen positivt. Politisk oro i USA, vilket kan fördröja politiska reformer, fick aktiemarknaderna att falla tillbaka i mitten av månaden. Dollarn försvagades och räntorna sjönk. Mot slutet av månaden försvagades oljepriset efter oro för om aviserade produktionsneddragningar kommer att genomföras i full utsträckning. Mot slutet av första halvåret föll teknologibolagen efter att gått upp kraftigt tidigare under året. Hälsovårdsbolagen gick i motsatt riktning, i synnerhet biotechbolagen. Oljepriset stabiliserades och räntorna på obligationer gick upp. Sammantaget var det ett positivt marknadsklimat för företagsobligationer under det första halvåret. En relativt lugn utveckling i omvärlden och stöd från ECB som köper europeiska företagsobligationer har medfört att kreditspreadar generellt har sjunkit runt om i världen vilket även har påverkat den svenska marknaden. Därmed har kreditrisk bidragit positivt till avkastningen i företagsobligationer.

32 IKC Avkastningsfond Fondens utveckling IKC Avkastningsfond steg under första halvåret 2017 med 2,32 procent efter avdrag för förvaltningskostnader och övriga kostnader. Kommentar till resultatutfallet Fonden utvecklades stabilt uppåt med enbart positiva månadsavkastningar och gav en relativt hög avkastning för halvåret. Grundavkastningen kommer från kuponger på obligationerna, men det var även en god värdeutveckling i flertalet obligationer som en följd av sjunkande kreditspreadar. Det allmänna ränteläget har påverkat i relativt liten omfattning då fonden håller låg ränterisk. Påverkan från enskilda innehav är relativt begränsad då diversifieringen är god. De flesta innehaven har bidragit positivt under halvåret. Ett fåtal innehav hade negativ värdeutveckling varav obligationerna från Aligera och Mobylife uppvisade betydande tapp. Vindkraftbolaget Aligera har stora problem i den svaga elmarknaden och Mobylife har inte lyckats vända efter att ha genomgått en rekonstruktion. Dessa tapp har emellertid uppvägts av att många andra obligationer har gett fina bidrag. Obligationen från Yrkesakademin (VA Holding) utvecklades starkt efter tecken på att bolaget repar sig från tidigare problem, Lindorff obligationen (Lock) gynnades av uppköpet från lntrum Justitia och inlösen i obligationer från Kvalitena och Wallvision gav positiv effekt. Flera högavkastande obligationer, t ex Bayport och Corral Petroleum, har gett bra bidrag som en följd av höga kuponger. Under första halvåret såldes obligationer från bl a Aker, Moberg och Storebrand. Det var ett antal förfall och några obligationer, bl a från Lindorff (Lock), Kvalitena och Wallvision som löstes in i förtid. Fonden har köpt några obligationer när möjligheter har uppstått och har deltagit i ett ganska stort antal emissioner, bl a från Samhällsbyggnadsbolaget, Elekta och Catella. De emissioner fonden har deltagit i har påverkat avkastningen positivt. I övrigt har det köpts och sålts certifikat och korta obligationer för att hantera likviditet. Fondens placeringar IKC Avkastningsfond är en räntefond med inriktning på att skapa en relativt stabil avkastning genom investeringar i företrädesvis penningmarknadsinstrument och obligationer. Större delen av fondens medel investeras i nordiska räntebärande instrument med fokus på företagsobligationer och valutaexponeringen hålls primärt till svenska kronor. Fondens medel placeras utan restriktioner kring bransch och emittent. Vid halvårsskiftet var räntedurationen i fonden relativt kort, ca 0,3 år, som en följd av att en stor andel av innehaven är FRN lån med koppling till 3 månaders stibor. Den genomsnittliga kvarvarande löptiden, som ger en bättre bild av durationen i kreditrisken, är däremot klart längre, ca 2,4 år. Kassan är relativt liten som en följd av att det kom många emissioner till marknaden före sommaren, men en del företagscertifikat hålls utöver det för god likviditet och det finns några fondinnehav med räntekaraktär för att balansera risken. De fem största emittentexponeringarna var vid halvårsskiftet Collector 3,7 %, Catella 3,1 %, Victoria Park 3,0 %, Heimstaden 2,9 % och Opus 2,8 %. Marknaden förefaller för närvarande vara relativt stark med tecken på att det finns gott om likviditet efter sommaren. Det ger goda förutsättningar för emissioner och när de kommer blir det mer information om hur balansen i marknaden ser ut. Det finns också en del risker i omvärlden som kan påverka framöver. Kompensationen för att ta risk är ganska liten för närvarande och den förväntade avkastningen på företagsobligationer är låg men jämfört med säkrare alternativ kan den ändå vara attraktiv och på exempelvis aktiemarknaden är risknivån en annan.

33 IKC Avkastningsfond Ekonomisk översikt Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total förmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning, % Jämförelse index,% , , , , , , , , , , , ,02 2,32 3,98 2,12 2,14 1,60 1,10 1) 1,18 1,73 1,66 1) 1) Avser perioden Jämförelseindex: Stibor 3 mån +0,5 % fram till och med , därefter Stibor 3 mån. Fr.o.m. januari 2015 följer fonden inte något jämförelseindex

34 IKC Avkastningsfond Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Penningmarknadsinstrument Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Inga Inga

35 IKC Avkastningsfond Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges. Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9), samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.

36 IKC Avkastningsfond Noter Not 1 Finansiella Instrument Per innehades följande finansiella instrument. Värdepapper Bransch Antal Marknadsvärde Andel% överlåtbara värdepapper Kategori 1 ADAPTA FRN ,04 AGORA FRN ,62 AINMT FRN , Norge, NOK ,32 AKADEMIBOK FRN ,22 ALCADON FRN ,64 ALIGERA FRN ,29 ALM FRN ,83 ALM FRN ,42 AMASTEN FRN ,89 AVANZA FRN ,83 BAYPORT 11% , Mauritius ,42 BAYPORT 12% , Mauritius ,65 BAYPORT 14% , Mauritius ,21 BETSSON FRN ,07 BEWI FRN ,63 BMST FRN ,63 CABONLINE FRN ,84 CASTELLUM FRN ,85 CATELLA FRN ,89 CATELLA FRN ,25 COLLECTOR FRN ,04 COLLECTOR FRN ,63 COREM FRN ,63 CORRAL PETR ,13 D CARNEG FRN ,85 DANSKE BANK 5,12% , Danmark ,94 DNB FRN , Norge ,05 ELEKTA FRN ,42 ELEKTA FRN ,05 ESTEA 6,25% ,41 FASTATOR FRN ,62 FASTPART FRN ,08 FOREX FRN ,43 GAMING INN 7%200306, Norge ,64 GENOVA FRN ,63 GETINGE FRN ,42 GLOBAL FRN , Danmark ,73

37 IKC Avkastningsfond HEIMSTADN FRN ,26 HEIMSTADN FRN ,66 HEMFOSA FRN ,63 HOIST FRN ,62 IF FRN ,28 INDEX FRN ,41 JE FAST FRN ,65 JSM FRN ,25 KLOV FRN ,21 KLOVERN FRN ,86 KVALITENA FRN ,03 LAURITZ FRN ,74 LENDIFY FRN , ,83 MARGB 7,5% ,87 MOBYLIFE FRN , ,17 M2 ASSET FRN ,04 NACKA FRN , ,05 NORDAX B FRN ,06 NORDAX FRN , ,87 NORDEA FRN ,42 NORDEA FRN ,63 NORLANDIA FRN , Norge ,86 NORWEGIAN FRN , Norge ,56 NYNÄS AB FRN , ,70 OPUS FRN , ,89 OPUS FRN , ,86 OSCAR FRN , ,62 PRIME LIV FRN ,42 PRIME LIV FRN , ,63 PRIME LIV FRN , ,63 RESURS BK FRN , ,84 RESURS BK FRN , ,83 RESURS BK FRN , ,65 SBAB FRN , ,64 SBB FRN , ,71 SBB FRN , ,84 SEADRILL FRN , Bermuda , ,07 SERGEL FRN ,21 SHH FRN , ,63 SOLLENTUN ST ,08 SPB SYD FRN , ,63 SPB ÖRESN FRN ,43 SPB ÖRESN FRN ,64 SSM HOLD FRN ,86 STENA FRN ,65 STENDORRN FRN ,68

38 IKC Avkastningsfond STUDSVIK FRN ,01 SVEAVALVET FRN ,63 SWEDBK 8,278% ,45 TELIA FRN ,05 TOBPRO FRN ,85 UNICARE FRN , Norge, NOK ,43 VATTENFALL FRN ,62 VICTORIA FRN ,73 VICTORIA FRN ,27 VOLVOCARS FRN ,85 vv FRN , Norge, NOK ,73 VA HOLD FRN ,58 Fixed lncome ,46 Summa Kategori ,46 Kategori 7 BONNIER FRN ,08 Fixed lncome ,08 Summa Kategori ,08 Summa Överlåtbara värdepapper ,38 Penningmarknadsinstrument Kategori 7 CAPIO FC ,07 COLLECTOR FC ,07 HEMFOSA FC ,07 INT JUST FC ,48 KLÖVERN FC ,03 PEAB FIN FC ,41 PLATZER FC ,07 Fixed lncome ,21 Summa Kategori ,21 Summa Penningmarknadsinstrument ,21 Fondandelar Kategori 7 JPM INCOME OPP C, Luxemburg 8117, ,48 LEGG MASON GLOBAL INCOME FUND, Irland , ,52 Mutual Fund Fixed lncome ,00 Summa Kategori ,00 Summa Fondandelar ,00

39 IKC Avkastningsfond Summa värdepapper ,59 Övriga tillgångar och skulder ,41 Fondförmögenhet , 00 Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument. Not 2 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Upplupen värdepappersränta Summa Not 3 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens slut

40

41 IKC Fastighetsfond Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB, , får härmed avge halvårsredogörelse för perioden avseende IKC Fastighetsfond, Allmänt om verksamheten IKC Fonder AB har sitt säte i Malmö och fick tillstånd att bedriva fondverksamhet Fondbolaget har även tillstånd att bedriva diskretionär förvaltning. Erland Juhlin är ansvarig förvaltare för fonden. Verkställande direktör för fondbolaget är Hans Andersson. Delar av fondadministrationen är utlagd till ISEC Services AB. Under året har det inte skett någon förändring avseende ansvaret för förvaltningen av fonden. De finansiella marknaderna Inledningen av året präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna efter den kraftiga uppgången mot slutet av Fallande räntor på obligationer och en lite svagare dollar påverkade de asiatiska aktiemarknaderna positivt. I samband med de amerikanska företagsrapporterna började presenteras stärktes aktiemarknaderna. Resultaten var i stort sett bättre än förväntat. Marknaderna påverkades positivt om förhoppningar om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar i USA. Även annonserade utdelningsförslag mottogs väl av marknaderna. Politisk osäkerhet i USA och oro för att förslag om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar kommer försenas fick räntorna på obligationer att sjunka och aktiemarknaderna att falla i slutet av februari. Defensiva aktier som läkemedel och konjunkturstabila utvecklades bra medan cykliska aktier sjönk. Inledningen av mars präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Man började allt mer fokusera på att den amerikanska centralbanken kanske skulle höja styrräntan i mars. I samband med att styrräntan höjdes i USA föll obligationsräntorna och aktiemarknaderna gick upp. Räntehöjningen var inte någon överraskning för marknaden. Beskedet att det republikanska partiet drog tillbaka sitt förslag om en förändring av det amerikanska sjukförsäkringssystemet fick aktiemarknaderna att falla. Även dollarn och räntorna på statsobligationer föll tillbaka. Mot slutet av månaden återhämtade sig aktiemarknaderna. I samband med att FED, den amerikanska centralbanken, i april offentliggjorde att de överväger att någon gång under det närmaste året att minska innehavet av amerikanska statsobligationer sjönk aktiemarknaderna tillbaka något. Tecken på en lägre fart i den amerikanska ekonomin fick räntorna på obligationer att sjunka. Detta gynnade räntekänsliga sektorer, t.ex. fastigheter och konjunkturstabila bolag positivt. Aktiemarknaderna föll när den engelska premiärministern Theresa May överraskande utlyste nyval. Nedgången blev kortvarig. I samband med att första omgången i det franska presidentvalet blev klar steg aktiemarknaderna kraftigt i Europa och Euron förstärktes. Marknaderna diskonterade att presidentkandidaten Macron skulle komma att vinna den andra omgången i det franska presidentvalet. Inledningen av maj präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Det var också fokus på råvarumarknaderna i Kina. Efterfrågan på järnmalm och olja dämpades under våren i Kina, vilket påverkade råvarubolagen negativt. Men en överenskommelse mellan Saudiarabien och Ryssland att förlänga produktionsnedskärningar med 1,2 miljoner fat per dag sen förra året till att gälla t.om mars 2018 fick oljepriset att stiga, vilket påverkade råvarubolagen positivt. Politisk oro i USA, vilket kan fördröja politiska reformer, fick aktiemarknaderna att falla tillbaka i mitten av månaden. Dollarn försvagades och räntorna sjönk. Mot slutet av månaden försvagades oljepriset efter oro för om aviserade produktionsneddragningar kommer att genomföras i full utsträckning. Mot slutet av första halvåret föll teknologibolagen efter att gått upp kraftigt tidigare under året. Hälsovårdsbolagen gick i motsatt riktning, i synnerhet biotechbolagen. Oljepriset stabiliserades och räntorna på obligationer gick upp. Summerar vi första halvåret så gick världsindex mätt i kronor upp med ca 2,4 procent medan den svenska börsens index SIXPRX gick upp med ca 10,8 procent. Under perioden sjönk US dollarn med ca 7,5 procent och euron steg med ca 0,5 procent mot den svenska kronan.

42 IKC Fastighetsfond Fondens utveckling IKC Fastighetsfond steg under första halvåret 2017 med 8,31 procent (andelsklass A) efter avdrag för förvaltningskostnader och övriga kostnader. Kommentar till resultatutfallet En mindre andel av fondens tillgångar är placerade i utländska aktier som påverkats av valutakursförändringar. Under perioden stärktes euron ca 0,5 procent mot den svenska kronan vilket bidrog positivt till fondens resultat. Den amerikanska dollarn försvagades ca -7,5 procent och filippinska peson försvagades ca -8,9 procent vilket bidrog negativt till fondens resultat. Övriga valutakursförändringar påverkade fondens utveckling marginellt. Innehav i aktieindexterminer bidrog negativt till fondens utveckling under perioden. Fastighetsaktier föll under inledningen av året i samband med att räntorna på obligationer gick upp. I takt med att räntorna på obligationer föll tillbaka började fastighetsmarknaden återhämta sig. Fastighetsmarknaden har under första halvåret fortsatt gynnats av ett lågt ränteläge och en god efterfrågan på bostäder och lokaler. Den underliggande fastighetsmarknaden i Sverige har utvecklats starkt under första halvåret Det är fortsatt högt tempo på den svenska transaktionsmarknaden och under första kvartalet 2017 uppgick transaktionsvolymen till 34,5 miljarder kronor vilket är 5,6 miljarder kronor mer än under första kvartalet 2016, enligt Newsec. Intresset från utländska investerare verkar också hålla i sig. Bland utländska investerare är amerikanska och tyska pensionsförvaltare ett vanligt förekommande inslag och enligt Newsec lockas man av den svenska marknaden som i ett internationellt sammanhang kan anses vara politiskt stabil. Efterfrågan på moderna, flexibla kontorslokaler i bästa läge i Stockholms city har varit fortsatt hög under perioden. För denna typ av lokaler ligger vakanserna på låga nivåer och hyrorna har stigit. I Göteborgs centrala delmarknader har efterfrågan på moderna kontorslokaler varit fortsatt god med låga vakanser. Marknadshyrorna har stigit. I Malmö är det god efterfrågan på kontorslokaler med bra lägen och effektiva lokaler. Vakanserna i Malmö är högre än i Stockholm och Göteborg. Fondens andelsvärde steg under det första halvåret med 8,31 procent. Fonden har under perioden haft en hög exponering mot fastighetsutvecklingsbolag vilket har varit gynnsamt. Byggbolag och fastighetsbolag bidrog positivt under perioden. Bland de innehav som bidrog positivt under första halvåret var Victoria Park, Peab, Fabege, ADO Properties och Deutsche Wohnen. De innehav som bidrog negativt var bl.a. Besqab, Rezidor Hotel Group, Skanska, Veidekke och Megawide Construction Corporation. Under första halvåret har inga större förändringar av innehaven gjorts. Fonden har i stora drag hållit fast vid de strategier som implementerades under förra året minskade fonden gradvis exponeringen mot fastighetsbolag med fastighetsinnehav utanför storstäderna samt mot bolag med svaga balansräkningar. Vidare har fonden sålt fastighetsbolag som har stor exponering mot logistikfastigheter. Logistikfastigheter är konjunkturkänsliga och ofta kundanpassade för en stor kund, vilket ökar riskpremien i en svagare konjunktur. Fonden har istället haft en positiv syn på bostäder med fokus mot stora och medelstora tillväxtorter i Sverige. Trender som ökad befolkningstillväxt och ökad inflyttning till städer, i synnerhet de stora städerna, bör skapa förutsättningar för en god hyresmarknad för bostäder i större städer. Fonden har även en försiktig syn på fastighetsbolag med inriktning mot köpcenter. Utbudet av köpcenter har ökat kraftigt i Sverige under de senaste åren och nya handelsmönster har etablerats där fler och fler väljer att handla på Internet. Atrium Ljungberg och Unibail Rodamco är de två fastighetsbolag som anses ha de bästa bestånden och kunskapen på fastigheter inriktade mot köpcenter. Inom kontor har vi en positiv syn på bolag som har fokuserade tillgångar i storstadsområden, Fabege och Hufvudstaden i Stockholm och Göteborg samt Wihlborgs i Öresundsregionen. Fonden har även exponering mot fastighetsmarknaden i Berlin, framförallt bostäder. Marknaden för hyresbostäder i Berlin påminner om den svenska till viss mån eftersom den är reglerad men där det medges allt större möjlighet att gradvis höja hyrorna. I Berlin är det billigare att köpa fastighetsbestånd än att bygga. I Sverige gäller ofta det omvända förhållandet. ADO Properties och Deutche Wohnen är fondens innehav på den tyska fastighetsmarknaden. Omsättningen i portföljen har varit låg. Noterbara förändringar under första halvåret var att hela innehavet i Reizdor har sålts, p.g.a. den osäkerhet som förelåg om när likviden skulle erhållas från det bud som fanns på bolaget. Även innehaven i de filippinska fastighetsbolagen Robinson Land och Megaworld har sålts. Fonden har

43 IKC Fastighetsfond två nya innehav, Akelius Preferensaktie och Trianon. Akelius har en globalt diversifierad bostadsfastighetsportfölj med en stor andel i Berlin. Fonden vill öka exponeringen mot preferensaktier för att få stabila utdelningar och en bra riskjusterad avkastningsprofil. Trianon är ett fastighetsbolag i Malmö som introducerades på börsen i juni. Trianon har en mix av bostäder, kontor och handelsytor, med en fokus på bostäder. Fastighetsbeståndet är beläget uteslutande i Malmö. Fondens placeringar Fonden är en aktiefond med särskild inriktning mot den svenska bygg- och fastighetsmarknaden. Fonden kan också investera i bolag som bedriver hotellverksamhet. Trettio procent av fondens tillgångar kan investeras i samma typ av tillgångar utanför Sverige utan geografisk begränsning. Maximalt 10 procent av fondförmögenheten får placeras i andra andelar i andra fonder. Fonden investerar i företag som förvaltarna bedömer kunna få en gynnsam värdeutveckling. Placeringshorisonten är lång. Fonden hade vid halvårsskiftet ca 95 procent nettoexponering mot aktiemarknaden och ca 3 procent i likvida medel. Antalet innehav i portföljen uppgick till 33 stycken vilket ger en god riskspridning. Därtill fanns en kort position i en svensk aktieindextermin. En stor del av innehaven var företag med inriktning mot fastighetsuthyrning och fastighetsutveckling och det fanns även bolag inom bl.a. bygg- och hotellverksamhet. Fondens utländska andel var ca 20 procent med innehav i Tyskland, Filippinerna, USA, Frankrike och Norge. Största innehav i portföljen vid periodens slut var Victoria Park 9,8 %, Fabege 8,8 %, Hufvudstaden 7,9 %, Heba 5,0 % och Wallenstam 4,9 %. Victoria Park är ett fastighetsbolag med affärsområden för utveckling av livsstilsboende samt förvaltningsfastigheter. Verksamheten är främst inriktad på bostadsfastigheter i södra Sverige. Victoria Parks fastighetsbestånd uppgår till ca 1016 tkvm fördelat på ca lägenheter med ett marknadsvärde om 12,9 mdr SEK. Bolagets fastighetsbestånd finns till största del i Malmö och Stockholm samt en mindre andel i Göteborg. Fabege är ett fastighetsbolag med inriktning mot fastighetsutveckling och uthyrning av kontorslokaler. Bolagets verksamhet är koncentrerad till Stockholmsregionen, mot de tre delmarknaderna Stockholm innerstad, Solna och Hammarby sjöstad. Bolagets fastighetsportfölj består av 88 fastigheter till ett värde av ca 50,8 mdr SEK. Uthyrningsgraden i förvaltningsbeståndet var 94 %. Hufvudstaden är ett fastighetsbolag som förvärvar och förvaltar kontors- och butikslokaler i centrala Stockholm och Göteborg. Bolaget har hög teknisk standard på fastigheterna, starka finanser med låg belåning och man har en relativt stor exponering mot detaljhandeln i sin uthyrning. Heba äger ett koncentrerat bestånd av 64 bostadsfastigheter i Stockholm, främst Södermalm och närförorterna Bromma, Huddinge, Lidingö samt Täby. Cirka 88 procent av den uthyrningsbara ytan utgör bostäder. Fastigheterna är uppförda mellan och är i gott skick, lite mer än hälften av beståndet är nyrenoverade eller ombyggda 1995 eller senare. Bolaget har en stark balansräkning och låga vakanser i sitt fastighetsbestånd. Wallenstam bygger och förvaltar bostäder i attraktiva lägen i Stockholm, Uppsala och Göteborg. Man har även ett bestånd av kommersiella fastigheter i Göteborg innerstad. Bolaget har en stark finansiell ställning med hög soliditet och låg belåningsgrad. Fastighetsportföljen består av 205 fastigheter till ett värde av ca 37 mdr SEK. Uthyrningsgraden i förvaltningsbeståndet var 98 %.

44 IKC Fastighetsfond Ekonomisk översikt Huvudportfölj Fondförmögenhet, kr Antal utestående Utdelning Total Jämförelseandelar per andel, kr avkastning, % index,% , , ,28 Andelsklass A Fondförmögenhet, kr Andelsvärde Andelsvärde Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseandelar per andel, kr avkastning,% index, % ,40 125,93 111, , , ,37 8,31 12,62 11,82 1) 1) Avser perioden Andelsklass B Fondförmögenhet, kr Andelsvärde Antal utestående andelar Utdelning per andel, kr Total avkastning, % Jämförelseindex,% ,77 127,01 112, , , ,91 8,47 13,20 12,20 2) 2) Avser perioden Jämförelseindex: Fonden saknar jämförelseindex

45 IKC Fastighetsfond Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument

46 IKC Fastighetsfond Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges. Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen har upprättats enligt Lag {2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9), ESMA:s riktlinjer (ESMA 2012/832SV), samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.

47 IKC Fastighetsfond Noter Notl Finansiella Instrument Per innehades följande finansiella instrument. Värdepapper Bransch Överlåtbara värdepapper Kategori 1 NCC B PEAB B SKANSKA B VEIDEKKE, Norge, NOK Industri ACCOR, Frankrike, EUR BESQAB BONAVA B HILTON GRAND VACATIO, USA, USD HILTON WW HOLD INC, USA, USD INTERVAL LEISURE, USA, USD MARRIOTT INT CLA A, USA, USD MEGAWIDE CONST, Filippinerna, PHP Sällanköpsvaror ADO PROPERITIES, Tyskland, EUR ATRIUM LJUNGBERG B AYALA LAND INC PHP, Filippinerna, PHP BALDER B BALDER PREF CASTELLUM DEUCTSCHE WOHNEN AG, Tyskland, EUR DOUBLEDRAGON CORP, Filippinerna, PHP FABEGE B FILINVEST LAND INC, Filippinerna, PHP HEBA B HUFVUDSTADEN A KLÖVERN PREF PARK HOTELS & RESORT, USA, USD TRIANON B UNIBAIL-RODAMCO SE, Frankrike, EUR WALLENSTAM B VICTORIA PARK A WIHLBORG FASTIGHETER VISTA LAND LIFESCAPE, Filippinerna, PHP Fastighet Summa Kategori 1 Antal Marknadsvärde Andel% , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,21

48 IKC Fastighetsfond Kategori 3 AKELIUS PREF ,64 Fastighet ,64 Summa Kategori ,64 Summa Överlåtbara värdepapper ,85 Övriga derivatinstrument Kategori 2 OMXS307 JULI ,00 Index Futures 0 0,00 Summa Kategori 2 0 0,00 Summa Övriga derivatinstrument 0 0,00 Summa värdepapper ,85 Övriga tillgångar och skulder ,15 Fondförmögenhet ,00 Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument. Not 2 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsklass A Andelsutgivning Andelsinlösen Andelsklass B

49 IKC Fastighetsfond Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens slut

50

51 IKC Filippinerna Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB, , får härmed avge halvårsredogörelse för perioden avseende IKC Filippinerna, Allmänt om verksamheten IKC Fonder AB har sitt säte i Malmö och fick tillstånd att bedriva fondverksamhet Fondbolaget har även tillstånd att bedriva diskretionär förvaltning. Ansvarig förvaltare för fonden är Inge Knutsson, verkställande direktör för fondbolaget är Hans Andersson. Delar av fondadministrationen är utlagd till 1sec Services AB. Under året har det inte skett någon förändring avseende ansvaret för förvaltningen av fonden. De finansiella marknaderna Inledningen av året präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna efter den kraftiga uppgången mot slutet av Fallande räntor på obligationer och en lite svagare dollar påverkade de asiatiska aktiemarknaderna positivt. I samband med de amerikanska företagsrapporterna började presenteras stärktes aktiemarknaderna. Resultaten var i stort sett bättre än förväntat. Marknaderna påverkades positivt om förhoppningar om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar i USA. Även annonserade utdelningsförslag mottogs väl av marknaderna. Politisk osäkerhet i USA och oro för att förslag om skattesänkningar och satsningar på infrastrukturinvesteringar kommer försenas fick räntorna på obligationer att sjunka och aktiemarknaderna att falla i slutet av februari. Defensiva aktier som läkemedel och konjunkturstabila utvecklades bra medan cykliska aktier sjönk. Inledningen av mars präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Man började allt mer fokusera på att den amerikanska centralbanken kanske skulle höja styrräntan i mars. I samband med att styrräntan höjdes i USA föll obligationsräntorna och aktiemarknaderna gick upp. Räntehöjningen var inte någon överraskning för marknaden. Beskedet att det republikanska partiet drog tillbaka sitt förslag om en förändring av det amerikanska sjukförsäkringssystemet fick aktiemarknaderna att falla. Även dollarn och räntorna på statsobligationer föll tillbaka. Mot slutet av månaden återhämtade sig aktiemarknaderna. I samband med att FED, den amerikanska centralbanken, i april offentliggjorde att de överväger att någon gång under det närmaste året att minska innehavet av amerikanska statsobligationer sjönk aktiemarknaderna tillbaka något. Tecken på en lägre fart i den amerikanska ekonomin fick räntorna på obligationer att sjunka. Detta gynnade räntekänsliga sektorer, t.ex. fastigheter och konjunkturstabila bolag positivt. Aktiemarknaderna föll när den engelska premiärministern Theresa May överraskande utlyste nyval. Nedgången blev kortvarig. I samband med att första omgången i det franska presidentvalet blev klar steg aktiemarknaderna kraftigt i Europa och Euron förstärktes. Marknaderna diskonterade att presidentkandidaten Macron skulle komma att vinna den andra omgången i det franska presidentvalet. Inledningen av maj präglades av en oregelbunden utveckling på aktiemarknaderna. Det var också fokus på råvarumarknaderna i Kina. Efterfrågan på järnmalm och olja dämpades under våren i Kina, vilket påverkade råvarubolagen negativt. Men en överenskommelse mellan Saudiarabien och Ryssland att förlänga produktionsnedskärningar med 1,2 miljoner fat per dag sen förra året till att gälla t.om mars 2018 fick oljepriset att stiga, vilket påverkade råvarubolagen positivt. Politisk oro i USA, vilket kan fördröja politiska reformer, fick aktiemarknaderna att falla tillbaka i mitten av månaden. Dollarn försvagades och räntorna sjönk. Mot slutet av månaden försvagades oljepriset efter oro för om aviserade produktionsneddragningar kommer att genomföras i full utsträckning. Mot slutet av första halvåret föll teknologibolagen efter att gått upp kraftigt tidigare under året. Hälsovårdsbolagen gick i motsatt riktning, i synnerhet biotechbolagen. Oljepriset stabiliserades och räntorna på obligationer gick upp. Summerar vi första halvåret så gick världsindex mätt i kronor upp med ca 2,4 procent medan den svenska börsens index SIXPRX gick upp med ca 10,8 procent. Under perioden sjönk US dollarn med ca 7,5 procent och euron steg med ca 0,5 procent mot den svenska kronan.

52 IKC Filippinerna Fondens utveckling IKC Filippinerna minskade under första halvåret 2017 med -0,51 procent (Andelsklass A) efter avdrag för förvaltningskostnader och övriga kostnader. Kommentar till resultatutfallet Fondens innehav i utländska aktier har under perioden påverkats av valutakursförändringar. Den filippinska valutan peso har under första halvåret försvagats ca -8,9 procent i värde mot den svenska kronan vilket bidrog negativt till fondens resultat. Övriga valutakursförändringar påverkade fondens utveckling marginellt. Innehav i aktieindexterminer bidrog positivt till fondens utveckling under perioden. Den filippinska aktiemarknaden utvecklades positivt under första halvåret men en svag peso gav en modest utveckling i svenska kronor. Den filippinska ekonomin fortsatte att växa i hög takt under perioden. Stora statliga satsningar på infrastruktur bidrog bl.a. till att fondens exponering mot fastighetssektorn gick starkt. Även fondens exponering mot sällanköpsvaror gynnades av ökad privatkonsumtion i Filippinerna. Hög exponering mot bl.a. fastighetsutveckling och nöjesverksamhet bidrog positivt till fondens värdeutveckling. Exponering mot bl.a. material- och energibolag bidrog negativt under perioden. Fondens andelsvärde minskade under det första halvåret med -0,51 procent. De branscher som bidrog positivt under första halvåret var bl.a. sällanköpsvaror, fastighet och industri. De branscher som bidrog negativt var bl.a. material, finans och dagligvaror. Bland de innehav som bidrog positivt under första halvåret var Bloomberry Resorts, Ayala Land, SM Prime Holdings, SM lnvestments Corporation och Alsons Consolidated Resources. De innehav som bidrog negativt var bl.a. Cemex Holdings Philippines, Max's Group, Metro Pacific lnvestments, Holcim Philippines och PLDT. Nya aktieinnehav under första halvåret var bl.a. PLDT, Bank of Philippines, JG Summit, BDO Unibank, Robinsons Retail, China Banking, Cirtek Holdings, Megawide Construction. Aktieinnehav som såldes av under första halvåret var bl.a. Cemex Holdings, Holcim Philippines, GT Capital Holdings, Petron Corporation, Melco Crown Resorts och lnternational Container Terminal Services. Fondens placeringar Fonden är en aktiefond som investerar i överlåtbara värdepapper med särskild inriktning mot Filippinerna. Fonden får också investera i penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar (maximalt 10 procent) samt på konto hos kreditinstitut. Fonden kommer alltid att placera minst 90 procent av fondens medel, som inte hålls på konto hos kreditinstitut, med exponering mot den filippinska aktiemarknaden. Fonden hade vid halvårsskiftet ca 89 procent nettoexponering mot aktiemarknaden och ca 9 procent i likvida medel. Antalet innehav i portföljen uppgick till 36 stycken. Därtill fanns även en kort position i en aktieindextermin. Aktieinnehaven var företrädesvis stora och medelstora bolag inom olika branscher på den filippinska aktiemarknaden vilket gav en god riskspridning. Största branscher var sällanköpsvaror, fastighet och dagligvaror. Största innehav i portföljen vid periodens slut var SM Prime Holdings 7,9 %, Bloomberry Resorts 7,8 %, PLDT 7,1 %, SM lnvestments Corporation 6,5 % och Metro Pacific lnvestments 4,7 %. SM Prime Holdings är Filippinernas största ägare av gallerior och köpcentrum. I Filippinerna driver bolaget 61 stycken gallerior och köpcentra och i Kina driver man för närvarande sju gallerior i främst något mindre städer. Konceptet är framgångsrikt och bolaget har för avsikt att fortsätta växa inom detta segment i takt med att medelklassen i Kinas större städer ökar. Bolaget är välkapitaliserat och under 2016 växte intäkterna med 11,6 procent och vinsten med 14 procent från föregående år. Bloomberry Resorts utvecklar, projekterar och driver turistanläggningar, kasinon, hotell, nojes- och underhållningsverksamhet. Bolagsledningen har lång och framgångsrik erfarenhet av den globala spelsektorn och bolaget har förstklassiga kasinon, hotell och nöjescenter på attraktiva platser i Filippinerna. PLDT är Filippinernas största telekomoperatör. Kärnverksamheten är fast och mobil telefoni, bredband samt ett stort antal digitala telekommunikationstjänster såsom röst-, video- och datatjänster. PLDT har Filippinernas

53 IKC Filippinerna största fiberoptiska stam nät och mobilnät. Bolaget växer främst inom de mobila tjänsterna. SM lnvestments Corporation är ett av Filippinernas största konglomerat med bolag inom reta il, fastigheter och finansiella tjänster. Dotterbolaget SM Store bedriver handel av varor i supermarkets och varuhuskedjor och dotterbolaget SM Prime Holdings är ägare av ett 60-tal gallerior och flera köpcentrum, hotell och bostadsfastigheter. SM lnvestments Corporation äger även China Banking Corporation och BDO Unibank som är Filippinernas största bank. Metro Pacific lnvestments är ett filippinskt investmentbolag med dotterbolag inom bl.a. vatten- och avloppshantering, fastigheter och infrastrukturprojekt. Vidare äger investmentbolaget även sjukhus, vägtullar, energibolag och järnvägar. Bolaget har långa koncessioner som ger stabila intäkter. Man har under 2016 ingått partneravtal med GT Capital Group för att tillsammans kunna dela på stora infrastrukturprojekt.

54 IKC Filippinerna Ekonomisk översikt Huvudportfölj Fondförmögenhet, kr Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseandelar per andel, kr avkastning,% index,% , , , , ,43 Andelsklass A Fondförmögenhet, kr Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseandelar per andel, kr avkastning, % index,% ,39 102,92 105,77 117,75 88, ,00-0, ,04-2, ,76-10, ,85 33, ,00-11,83 1) 1) Avser perioden Andelsklass B Fond- Andelsförmögenhet, kr Andelsvärde Andelsvärde värde Antal utestående Utdelning Total Jämförelseandelar per andel, kr avkastning, % index,% , , , , , ,83-0, ,83-2, ,04-9, ,74 31, ,96-11,68 2) 2) Avser perioden

55 IKC Filippinerna Andelsklass C Fondförmögenhet, kr Andelsvärde Antal utestående andelar Utdelning Total - Jämförelseper andel, kr avkastning, % index,% ,36 105,30 106,88 117,40 88, , , , , ,48 0,06-1,48-8,96 32,61-11,47 3} 3) Avser perioden Jämförelseindex: Fonden saknar jämförelseindex

56 IKC Filippinerna Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument

57 IKC Filippinerna Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges. Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9), ESMA:s riktlinjer (ESMA 2012/832SV), samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.

58 IKC Filippinerna Noter Not 1 Finansiella Instrument Per innehades följande finansiella instrument. Värdepapper Bransch Antal Marknadsvärde Andel% Överlåtbara värdepapper Kategori 1 SHELL PETROLEUM, Filippinerna, PHP ,06 Energi ,06 EAGLE CEMENT CORP, Filippinerna, PHP ,09 Material ,09 CONCEPCION INDUSTRI, Filippinerna, PHP ,15 DMCI HOLDINGS ORD, Filippinerna, PHP ,67 SAN MIGUEL CORP, Filippinerna, PHP ,95 Industri ,77 BLOOMBERRY RESORTS, Filippinerna, PHP ,80 CEBU AIR INC, Filippinerna, PHP ,92 JOLLIBEE FOODS CORP, Filippinerna, PHP ,83 MAX'S GROUP INC, Filippinerna, PHP ,35 MEGAWIDE CONST, Filippinerna, PHP ,51 SHAKEYS PIZZA, Filippinerna, PHP ,11 SM INVEST PHP, Filippinerna, PHP ,46 Sällanköpsvaror ,99 CENTURY PACIFIC FOOD, Filippinerna, PHP ,32 D&L INDUSTRIES ORD, Filippinerna, PHP ,10 JG SUMMIT ORD, Filippinerna, PHP ,47 PUREGOLD PRICE CLUB, Filippinerna, PHP ,74 ROBINSONS RETAIL ORD, Filippinerna, PHP ,03 UNIVERSAL ROBINA, Filippinerna, PHP ,37 WILCON DEPOT IPO, Filippinerna, PHP ,46 Dagligvaror ,48 BANK OF PHILIPPINE, Filippinerna, PHP ,62 BDO UNIBANK INC PHP, Filippinerna, PHP CHINA BANKING ORD, Filippinerna, PHP ,23 GT CAPITAL HOLD B, Filippinerna, PHP ,74 Finans ,07 CIRTEK HOLDINGS, Filippinerna, PHP ,36 SFA SEMICON, Filippinerna, PHP ,22 tnformationsteknik ,58 GLOBE TELECOM INC, Filippinerna, PHP ,89 PLDT INC, Filippinerna, PHP ,06 Telekomoperatörer ,95 ABOITIZ EQUITY VENT, Filippinerna, PHP ,19 ALSONS CONS RSC ORD, Filippinerna, PHP ,37 3,49

59 IKC Filippinerna METRO PACIFIC INV OR, Filippinerna, PHP ,67 Kraftförsörjning ,22 AYALA CORP, Filippinerna, PHP ,35 AYALA LAND INC PHP, Filippinerna, PHP ,58 DOUBLEDRAGON CORP, Filippinerna, PHP ,16 ROBINSONS LAND CORP, Filippinerna, PHP ,77 ROCKWELL LAND CORP, Filippinerna, PHP ,70 SM PRIME HOLDINGS, Filippinerna, PHP ,87 Fastighet ,43 Summa Kategori ,65 Summa Överlåtbara värdepapper ,65 Övriga derivatinstrument Kategori 2 SIMEX TAIWAN JULI 17, Taiwan, USD ,00 Index Futures 0 0,00 Summa Kategori 2 0 0,00 Summa Övriga derivatinstrument 0 0,00 Summa värdepapper ,65 Övriga tillgångar och skulder ,35 Fondförmögenhet ,00 Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument.

60 IKC Filippinerna Not2 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsklass A Andelsutgivning Andelsinlösen Andelsklass B Andelsutgivning Andelsinlösen Andelsklass C Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens slut

61