Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Transkript

1 Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

2 Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

3 Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

4 Svolders affärsidé

5 rent investmentbolag Svolders affärsidé

6 rent investmentbolag börsnoterade aktier Svolders affärsidé

7 rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska Svolders affärsidé

8 rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska små och medelstora företag Svolders affärsidé

9 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, Belopp i miljarder SEK ) 19 % 18 % 82 % 91 %

10 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) % % 84 % 102 Large cap Mid cap Small cap

11 CSX/CSRX (Carnegie) Large cap (> 50 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

12 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

13 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

14 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) < 15 miljarder SEK % 16 % % 102 Large cap Mid cap Small cap

15 Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca MSEK» aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6 kapital/29,5 röster (%)) Investment AB Öresund (19,4/13,5 %) Fjärde AP-fonden (2,8/2,0 %) Avanza Pension Försäkring AB (2,7/2,0 %) Spiltan Fonder (1,6/1,1 %)» Styrelseordförande Fredrik Carlsson» 5 anställda, kontor i Stockholm

16 Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

17 Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

18 Förenklad aktievärdering 100 = %

19 Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?

20 Förenklad aktievärdering % 8 % - 2 %-eh

21 Förenklad aktievärdering % = 80 8 % - 2 %-eh 0,06

22 Förenklad aktievärdering % = 80 = % - 2 %-eh 0,06

23 Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Ägarna? Utdelningsrisk Rörelserisk Finansiell risk

24 Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

25 Positiv lång trend Överhettning 2000 Rädda investerare Närmare nästa topp

26 Har vi passerat toppen för den här gången?

27 Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) SEPT 2016: 0,12 %

28 Börspsykologi

29 En särpräglad investering

30 En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

31 Mottagen aktieutdelning (2015/2016) Aktie MSEK Andel (%) Acando 9,4 22 Troax 5,2 12 Nolato 5,0 12 Placera diagram centrerat Beijer Alma 4,6 11 Saab 4,0 9 Summa fem största 28,2 65 Totalt *) 43,1 100

32 Totalavkastning i procent Rabatt: 5,6 % 2015/ / / / mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/ / / / / / / / Aktiekurs (B) 1) 161,00 SEK 58,9 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 170,50 SEK 50,8 14,8 29,0 35,5 CSRX 25,0 22,6 27,8 31,2 SIXRX 5,9 15,0 20,9 23,7 Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar

33 Inledningen av 2016/2017 Positiv börs. Positiv avvikelse från CSRX och SIXRX 11-nov 31-aug Ändring ändr värde Svolder Substansvärde, SEK ,50 1,7 % 2,50 Börskurs (B), SEK 185,50 161,00 15,2 % 24,50 Index CSRX -4,5 % SIX Return Index -0,2 % MSCI World (USD) -1,3 % MSCI World (SEK) 4,8 % Premie: 7,0 %

34 Inledningen av 2016/2017 Tråkig börs. Positiv avvikelse från CSRX och SIXRX Svolder B CSRX SIXRX

35 Premie i stället för rabatt

36 Långsiktig värdetillväxt

37 Årsredovisningen, s 2-3

38 Årsredovisningen, s 2-3 Summa utdelningar: 960 MSEK (75 SEK/aktie)

39 Årsredovisningen, s %/år Summa utdelningar: 960 MSEK (75 SEK/aktie)

40 Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

41 Aktieportföljen

42 Aktier per Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Troax , ,8 12 Saab , ,5 22 GARO , ,4 29 Nolato , ,2 35 New Wave Group , ,1 41 Acando , ,8 47 Klövern B , ,1 52 Magnolia Bostad , ,8 57 Beijer Alma , ,0 61 Scandic Hotels , ,0 65 XANO Industri , ,7 68 Platzer Fastigheter , ,6 72 SSAB B , ,0 75 Boule Diagnostics , ,9 78 Oriflame , ,6 81 Nordic Waterproofing , ,6 83 Elos Medtech , ,9 85 AGES Industri , ,4 86 Orexo , ,2 88 Verisec , ,8 88 Bong , ,7 89 Totalt ,0 Likvida medel mm ,0 Substansvärde ,0 170:50

43 Nytillskott i aktieportföljen GARO utvecklar och tillverkar innovativa produkter och system för elinstallationsmarknaden Svolder ankarinvesterare: aktier à 73 kr (7% ägande), aktuell börskurs 170 kr Enligt flaggningsmeddelande

44 Svolder är ankarinvesterare i SERNEKE» Byggbolag, västsvensk bas» Nyemission max 700 MSEK» Börsvärde före emission: MSEK» Svolders andel: 75 MSEK, dvs. 3% av bolagets kapital» + tre ankare och ledning: 340+ MSEK» Noteringsdag 24 november 2017E (pre money) PE EV/EBIT EV/Sales Utd. P/BV SERNEKE 9,1 7,8 0,5 0 2,2 Peer group 15,6 12,0 1,0 3,2% 2,3

45 Inriktning framåt

46 Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB och riksbanken aktiva» Världskonjunkturen bättre» Svensk konjunktur stark» Aktier billiga i fht alternativ» Svag svensk krona» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga Negativt» När och hur agerar FED?» Ränteoro. Obligationsförluster.» Småbolagsaktier, sämre flöden och högre värdering.» IPO och utplaceringar dränerar.» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld (USA?)» Börsen ganska dyr på resultatförväntningar 2016, 2017 Möjlig trendförändring från ränte- till tillväxtdrivet Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 7-8 %/år) Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %

47 Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» Utmärkt performance

48 Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna