Negativa omvärldsbetingelser, ändå förhållandevis gott börsår. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Transkript

1 Negativa omvärldsbetingelser, ändå förhållandevis gott börsår Ulf Hedlundh Verkställande direktör

2 Negativa omvärldsbetingelser, ändå förhållandevis gott börsår 2,0 % substansvärdetillväxt

3 Negativa omvärldsbetingelser, ändå förhållandevis gott börsår 2,0 % substansvärdetillväxt -3,6 % kurstillväxt

4 Negativa omvärldsbetingelser, ändå förhållandevis gott börsår 2,0 % substansvärdetillväxt -3,6 % kurstillväxt Sämre än småbolagsmarknaden

5 Negativa omvärldsbetingelser, ändå förhållandevis gott börsår 2,0 % substansvärdetillväxt -3,6 % kurstillväxt Sämre än småbolagsmarknaden Betydligt sämre än svenska börsen

6 Negativa omvärldsbetingelser, ändå förhållandevis gott börsår 2,0 % substansvärdetillväxt -3,6 % kurstillväxt Sämre än småbolagsmarknaden Betydligt sämre än svenska börsen 5,9 % direktavkastning

7 -18% Sommaren 2011

8 Regleringar Skenande statsskulder Kinesiska räntehöjningar Gigantiska budgetunderskott Deflationshot Politisk populism Kravaller och strejker Double dip Inflation? Ofonderade pensionsförpliktelser PIIGS riskerar EUR Protektionism Demografi och vårdkostnader Värderingsbubblor Räntedoping Amerikansk sedelpress Bristande företagsetik Valutakrig Höjda skatter Arbetslöshet

9 förhållandevis gott börsår

10 1. Återblick Arbete inom företaget Börsen, värdering och antaganden Årets resultat, nyckeltal Fondbolagsansökan Disposition 2. Framtid Hänt sedan 31 augusti 2012 Hot och möjligheter 2012/ Enkäten

11 Arbete inom företaget 1. Fortsätta att prestera goda förvaltningsresultat, avkastning är det styrande målet relativt aktiemarknaden absoluta tal 2. Attraktiv relation förvaltningskostnader/kapital 3. Behålla trovärdigheten mot aktieägare/marknad Presenterat i VD-tal

12 Arbete inom företaget 1. Fortsätta att prestera goda förvaltningsresultat, avkastning är det styrande målet relativt aktiemarknaden absoluta tal 2. Attraktiv relation förvaltningskostnader/kapital 3. Behålla trovärdigheten mot aktieägare/marknad Presenterat i VD-tal

13 Arbete inom företaget 1. Fortsätta att prestera goda förvaltningsresultat, avkastning är det styrande målet relativt aktiemarknaden absoluta tal 2. Attraktiv relation förvaltningskostnader/kapital 3. Behålla trovärdigheten mot aktieägare/marknad Presenterat i VD-tal

14 (%) Värdeförändringar under verksamhetsåret 2011/ sept aug 2012 Småbolagsindex (CSRX) 1) 8,1 Börsindex (SIX return) 1) 11,3 Svolder JEK 2) 2,0 Svolder B-aktie 2) -3,6 Substansvärderabatt (UB) 12,1 1) Inkl reinvesterade utdelningar 2) Inkl återlagd, ej reinvesterad, utdelning

15 (%) Avvikelseanalys mot CSRX 1 sept aug 2012 Småbolagsindex (CSRX) 8,1 Svolder JEK 2,0 Differens (underperformance) -6,1

16 (%) Avvikelseanalys mot CSRX 1 sept aug 2012 Småbolagsindex (CSRX) 8,1 Svolder JEK 2,0 Differens (underperformance) -6,1 Reinvestering av utdelning 0,9

17 För stort för CSRX Lundin Petroleum

18 Lundin Petroleum +66% -2,8%

19 Lundin Petroleum +66% Netto:+3,1% -2,8%

20 Lundin Petroleum -5,7% 20,5%

21 Lundin Petroleum -5,7% Netto: -2,1% 20,5%

22 (%) Avvikelseanalys mot CSRX 1 sept aug 2012 Småbolagsindex (CSRX) 8,1 Svolder JEK 2,0 Differens (underperformance) -6,1 Reinvestering av utdelning 0,9 Inga Lundin Petroleum-aktier 3,1

23 (%) Avvikelseanalys mot CSRX 1 sept aug 2012 Småbolagsindex (CSRX) 8,1 Svolder JEK 2,0 Differens (underperformance) -6,1 Reinvestering av utdelning 0,9 Inga Lundin Petroleum-aktier 3,1 Förvaltningskostnader 2,0

24 (%) Avvikelseanalys mot CSRX 1 sept aug 2012 Småbolagsindex (CSRX) 8,1 Svolder JEK 2,0 Differens (underperformance) -6,1 Reinvestering av utdelning 0,9 Inga Lundin Petroleum-aktier 3,1 Förvaltningskostnader 2,0 Svolders portfölj jfr med CSRX -0,1

25 Substansvärdebidrag (MSEK) Årsredovisningen s 29

26 Substansvärdebidrag (MSEK) Årsredovisningen s 28

27 Förändringar i belåningsgraden Årsredovisningen 2011/2012, s 24

28 Svolder i siffror (s 11) 2011/2012 MSEK SEK/aktie Placera diagram centrerat 2010/2011 MSEK SEK/aktie Substansvärdeförändring -25,1-2,00-58,5-4,60 Utbetald utdelning 42,2 3,30 51,2 4,00 S:a substansvärdeförändring 17,1 1,30-7,3-0,60 Värdeutveckling (B-aktien) -70,4-5,50-41,6-3,25 Utbetald utdelning 42,2 3,30 51,2 4,00 S:a aktiens värdeförändring -28,2-2,20 9,6 0,75 Resultat efter skatt 17,1 1,30-7,3-0,60 Substansvärde (UB) 815,3 63,70 840,4 65,70 Börsvärde (B-aktien) (UB) 716,8 56,00 787,2 61,50

29 Svolder i siffror (s 11) 2011/ /2011 MSEK SEK/aktie MSEK SEK/aktie Resultat efter skatt 17,1 1,30-7,3-0,60 Utdelning (förslag) 42,2 3,30 42,2 3, / /2011 % % Utdelningsandel 5,2 5,0 Aktieportföljens dir avkastn 4,8 4,1 Vidareutdelningsandel Portföljens oms hastighet 63 49

30 Utdelningspolicy Minst fem procent av bolagets utgående substansvärde skall årligen tillföras aktieägarna i form av utdelning.

31 Aktieutdelning väsentligaste delen i värdeskapande

32 Måluppfyllelse utdelningspolicy (%) Årsredovisningen, s 8

33 Måluppfyllelse Arbete inom företaget 1. Fortsätta att prestera goda förvaltningsresultat, avkastning är det styrande målet relativt aktiemarknaden absoluta tal Presenterat i VD-tal

34 Måluppfyllelse Arbete inom företaget 1. Fortsätta att prestera goda förvaltningsresultat, avkastning är det styrande målet relativt aktiemarknaden absoluta tal 2. Attraktiv relation förvaltningskostnader/kapital 3. Behålla trovärdigheten mot aktieägare/marknad Presenterat i VD-tal

35 Måluppfyllelse Arbete inom företaget 1. Fortsätta att prestera goda förvaltningsresultat, avkastning är det styrande målet relativt aktiemarknaden absoluta tal 2. Attraktiv relation förvaltningskostnader/kapital 3. Behålla trovärdigheten mot aktieägare/marknad Presenterat i VD-tal

36 Svolder ansöker om fondbolagstillstånd Årsstämman 2011» Ambition att utöka förvaltningskapitalet» Kapitalisera på Svolders förvaltningskompetens» Sänkt kostnadsandel» Motverka substansrabatten» Förutsättningar» Ingen utspädning för existerande aktieägare» Sänkt förvaltningskostnadsandel» Ej vara negativt för värderingen» Konkret intresse från institutionella placerare» Uppnå förvaltningssynergier mellan Svolder och fondbolag» Bygga företagsvärde via helägt fondbolag

37 Svolders aktieägare Svolder AB Svolder Fonder AB 100% Småbolagsfonden Fondandelsägare

38 Svolders aktieägare Svolder AB Svolder Fonder AB Småbolagsfonden Fondandelsägare

39 Varierande kapitalinsats Många ägare Daglig likviditet Svolders aktieägare Svolder AB Svolder Fonder AB Småbolagsfonden Fondandelsägare

40 Varierande kapitalinsats Många ägare Daglig likviditet Svolders aktieägare Svolder AB Svolder Fonder AB Småbolagsfonden Fondandelsägare Hög kapitalinsats Få ägare Låsta pengar

41 Svolder ansöker om fondbolagstillstånd Årsstämman 2011» Ambition att utöka förvaltningskapitalet» Kapitalisera på Svolders förvaltningskompetens» Sänkt kostnadsandel» Motverka substansrabatten» Förutsättningar» Ingen utspädning för existerande aktieägare» Sänkt förvaltningskostnadsandel» Ej vara negativt för värderingen» Konkret intresse från institutionella placerare» Uppnå förvaltningssynergier mellan Svolder och fondbolag» Bygga företagsvärde via helägt fondbolag

42 Svolders aktieägare Svensk skattelagstiftning, speciell för investmentföretag Svolder AB Svolder Fonder AB Småbolagsfonden Fondandelsägare

43 Svensk skattelagstiftning, speciell för investmentföretag Svolders aktieägare Svolder AB Svolder Fonder AB Noterat vid NASDAQ OMX Tillstånd från Finansinspektionen Småbolagsfonden Fondandelsägare

44 Svensk skattelagstiftning, speciell för investmentföretag Svolders aktieägare Svolder AB Svolder Fonder AB Noterat vid NASDAQ OMX Småbolagsfonden Fondandelsägare

45 » Skattebesked ej som önskat

46 » Skattebesked ej som önskat» FI fokuserade på intressekonflikter

47 » Skattebesked ej som önskat» FI fokuserade på intressekonflikter» Svårare för Svolder AB att se synergieffekter

48 » Skattebesked ej som önskat» FI fokuserade på intressekonflikter» Svårare för Svolder AB att se synergieffekter» Institutionella kunder successivt osäkrare

49 » Skattebesked ej som önskat» FI fokuserade på intressekonflikter» Svårare för Svolder AB att se synergieffekter» Institutionella kunder successivt osäkrare Svolder har dragit tillbaka ansökan om att bilda helägt fondbolag. Delårsrapport 3, 2011/2012

50 1. Återblick Arbete inom företaget Börsen, värdering och antaganden Årets resultat, nyckeltal Fondbolagsansökan Disposition 2. Framtid Hänt sedan 31 augusti 2012 Hot och möjligheter 2012/ Enkäten

51 Inledningen av 2012/2013 Varierande börsscenarier, negativ avvikelse från CSRX 16-nov 31-aug Ändring ändr värde Svolder Substansvärde, SEK 62,00 64,00-3,1 % -2,00 Börskurs (B), SEK 53,50 56,00-4,5 % -2,50 Index CSRX -0,5 % SIX Return Index -0,9 % MSCI World (USD) -2,0 % MSCI World (SEK) 0,8 %

52 (%) Avvikelseanalys mot CSRX 1 sept nov 2012 Småbolagsindex (CSRX) -0,5 % Svolder JEK -3,1 % Differens (underperformance) -2,6 %

53 Fyra sämsta: - 40 MSEK (-12%)

54 Fyra sämsta: - 40 MSEK (-12%) Övriga (9 st): - 9 MSEK (-4%)

55 Fyra sämsta: - 40 MSEK (-12%) Övriga (9 st): - 9 MSEK (-4%) Fyra bästa: 25 MSEK (10%) Totalt 24 MSEK (-3%)

56 Fyra sämsta: - 40 MSEK (-12%) Övriga (9 st): - 9 MSEK (-4%) Fyra bästa: 25 MSEK (10%) Totalt -24 MSEK (-3%)

57 Hot Finanspolitiken i USA Konjunkturen Attraktiv risk/reward Statsfinansiella problem Finansbranschens förtroendekris, politisk inblandning

58 Attraktiv risk/reward Möjligheter Lågt ränteläge Låg inflation Mycket effektiva företag Välkonsoliderade företag Långsiktigt värderingsstöd

59 Bolagens vinster värderas lägre, trots fallande obligationsräntor! % U.S. S&P MONTH FORWARD P/E RATIO (LS) 10-YEAR TREASURY YIELD (RS) BCA Research

60 Aktiers direktavkastning mycket högre än statsobligationsräntan!

61 The Trend is your (dangerous) Friend?

62 Börspsykologi

63 Börspsykologi

64 Börspsykologi

65 Börspsykologi

66 1. Återblick Arbete inom företaget Börsen, värdering och antaganden Årets resultat, nyckeltal Fondbolagsansökan Disposition 2. Framtid Hänt sedan 31 augusti 2012 Hot och möjligheter 2012/ Enkäten

67 Aktieägarundersökning oktober 2012 Undersökningsfakta Postala enkäter (ca 7000 st) med portfria svarskuvert distribuerades tillsammans med Bokslutskommuniké 12 mån (nr 4) 28/ Datainsamlingen avslutades 31/ Totalt svarade aktieägare, varav 124 st. via webb. Projektansvarig och marknadsanalys: Magnus Myrenberg - The SPECIAL AFFECTS Co. Undersökningsdesign och projektanalys: Christer Johansson Inspectum The SPECIALAFFECTS Co.

68 Samtliga aktieägare i Svolder får varje ny årsredovisning och delårsrapport om bolaget via post. Vi gör det för att vara så lättillgängliga och informativa som möjligt. Vilket av följande påståenden stämmer bäst överens med din uppfattning om detta? Fortsätt med det 81 Förändra. Distribuera allt via webb 12 Förändra. Svolder blir mer lättillgängliga om: (Se öppna svar på sid 19) 5 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 15

69 Samtliga aktieägare i Svolder får varje ny årsredovisning och delårsrapport om bolaget via post. Vi gör det för att vara så lättillgängliga och informativa som möjligt. Vilket av följande påståenden stämmer bäst överens med din uppfattning om detta? En absolut majoritet av de svarande ansåg att Svolder bör fortsätta med postdistribuerad information. Fortsätt med det Förändra. Distribuera allt via webb Förändra. Svolder blir mer lättillgängliga om: (Se öppna svar på sid 19) 5 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 15

70 Vilka av följande kanaler har under de senaste 12 månaderna varit en viktig informationskälla för dig om Svolder? Du kan ange så få eller många alternativ du vill Svolders årsredovisning 72 Svolders delårsrapporter 76 Svolders hemsida 17 Svolders bolagsstämma/informationsmöten 7 Media (affärspress, Dagspress, Radio, TV, Internet) 35 (Se öppna svar på sid 18) Annat 2 Ingen alls 2 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Presentation för styrelsen, 21 november 2012

71 Vilka av följande kanaler har under de senaste 12 månaderna varit en viktig informationskälla för dig om Svolder? Du kan ange så få eller många alternativ du vill Svolders årsredovisning 72 ¾ ser utskicken som en viktig informationskälla. Svolders delårsrapporter Svolders hemsida Svolders bolagsstämma/informationsmöten 7 Media (affärspress, Dagspress, Radio, TV, Internet) 35 (Se öppna svar på sid 18) Annat 2 Ingen alls 2 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Presentation för styrelsen, 21 november 2012

72 Vilka av följande kanaler har under de senaste 12 månaderna varit en viktig informationskälla för dig om Svolder? Du kan ange så få eller många alternativ du vill Svolders årsredovisning 72 Svolders delårsrapporter 76 Svolders hemsida 17 Svolders bolagsstämma/informationsmöten 7 Media (affärspress, Dagspress, Radio, TV, Internet) 35 Skapa en strategi för att öka ägarnyttan i detta medium (Se öppna svar på sid 18) Annat Ingen alls 2 2 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Presentation för styrelsen, 21 november 2012

73 Vilka av följande kanaler har under de senaste 12 månaderna varit en viktig informationskälla för dig om Svolder? Du kan ange så få eller många alternativ du vill Svolders årsredovisning 72 Svolders delårsrapporter 76 Svolders hemsida 17 Svolders bolagsstämma/informationsmöten 7 Media (affärspress, Dagspress, Radio, TV, Internet) 35 (Se öppna svar på sid 18) Annat 2 Överraskande hög andel. Har Svolder en policy för mediaexponering? Ingen alls Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Presentation för styrelsen, 21 november 2012

74 Svolders förvaltning kännetecknas av... Nej, åtgärda detta Nej, men spelar ingen roll Ja, i huvudsak Ja, absolut Kan inte ta ställning fingertoppskänsla långsiktighet kompetens seriositet % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 7

75 Svolders förvaltning kännetecknas av... fingertoppskänsla 6 Nej, åtgärda detta Nej, men spelar ingen roll Ja, i huvudsak Ja, absolut Kan inte ta ställning 7 44 Ett gott utgångsläge för de närmaste åren i recessionens Europa 9 34 långsiktighet kompetens seriositet % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 7

76 Som det ser ut just nu, är du själv aktieägare av Svolderaktier även om 3 år? Ja, det är mycket troligt 51 Ja, det är ganska troligt 38 Nej, det är inte så troligt 2 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 11

77 Som det ser ut just nu, är du själv aktieägare av Svolderaktier även om 3 år? Ja, det är mycket troligt 51 Ja, det är ganska troligt 38 Nej, det är inte så troligt Kan inte ta ställning 2 8 Ett tydligt tecken på ett grundmurat förtroende % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 11

78 Jag äger aktier i Svolder för att bolaget... Nej, åtgärda detta Nej, men spelar ingen roll Ja, i huvudsak Ja, absolut Kan inte ta ställning har en hög utdelning har en stigande aktiekurs har ett stigande substansvärde är något jag känner starkt för passar min placeringsfilosofi % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 8

79 Jag äger aktier i Svolder för att bolaget... 92%! Nej, åtgärda detta Nej, men spelar ingen roll Ja, i huvudsak Ja, absolut Kan inte ta ställning har en hög utdelning har en stigande aktiekurs har ett stigande substansvärde är något jag känner starkt för passar min placeringsfilosofi % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 8

80 Jag äger aktier i Svolder för att bolaget... Nej, åtgärda detta Nej, men spelar ingen roll Ja, i huvudsak Ja, absolut Kan inte ta ställning har en hög utdelning har en stigande aktiekurs har ett stigande substansvärde är något jag känner starkt för Utnyttja detta faktum i interaktionen 11 med ägarna 17 och kommunikationen med media passar min placeringsfilosofi % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 8

81 Rekommenderar du vänner och bekanta att också bli ägare av aktier i Svolder? Ja, har gjort det flera gånger 13 Ja, har gjort det någon gång 34 Nej, inte ännu men jag gör det gärna 16 Nej, inte av princip 27 Nej, jag skulle snarare avråda 1 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 16

82 Rekommenderar du vänner och bekanta att också bli ägare av aktier i Svolder? Ja, har gjort det flera gånger Ja, har gjort det någon gång Sanity check mot 3 andra aktörer inom finans och placering visar på en mycket hög rekommendationsgrad Nej, inte ännu men jag gör det gärna 16 Nej, inte av princip 27 Nej, jag skulle snarare avråda 1 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 16

83 Rekommenderar du vänner och bekanta att också bli ägare av aktier i Svolder? Ja, har gjort det flera gånger Ja, har gjort det någon gång Nej, inte ännu men jag gör det gärna En överraskande låg andel. Detta bekräftar det redan konstaterade höga förtroendet för Svolder. Den sociala risken i rekommendation inom denna form av tjänst är oerhörd. Nej, inte av princip 27 Nej, jag skulle snarare avråda 1 Kan inte ta ställning % The SPECIALAFFECTS Co. Svolder - aktieägarundersökning oktober 2012 Sida 16

84 Tack för visat förtroende!