Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Transkript

1 Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

2 Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

3 Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

4 rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska små och medelstora företag Svolders affärsidé

5 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, Belopp i miljarder SEK ) 19 % 18 % 82 % 91 %

6 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) % % 84 % 102 Large cap Mid cap Small cap

7 CSX/CSRX Large cap (> 50 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

8 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

9 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) < 15 miljarder SEK % 16 % % 102 Large cap Mid cap Small cap

10 Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca MSEK» aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6/29,5 %) Investment AB Öresund (17,6/12,2 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,0/2,2 %) Fjärde AP-fonden (2,8/2,0 %)» Styrelseordförande Fredrik Carlsson» 5 anställda, kontor i Stockholm

11 Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

12 Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

13 Förenklad aktievärdering 100 = %

14 Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?

15 Förenklad aktievärdering % = 80 = % - 2 %-eh 0,06

16 Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Ägarna? Utdelningsrisk Rörelserisk Finansiell risk

17 Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

18 Positiv lång trend Rädda investerare Närmare nästa topp

19 Positiv lång trend Rädda Överhettning investerare 2000 Närmare Positiv lång nästa trend topp Rädda investerare

20 Positiv lång trend Rädda investerare Har Närmare vi passerat nästa toppen för den här gången?

21 Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) OKT 2015: 0,70 %

22 Börspsykologi

23 En särpräglad investering

24 En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

25 Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Acando 8,5 22 Nolato 6,2 16 Beijer Alma 4,7 12 Placera diagram centrerat Unibet 4,7 12 Saab 4,1 10 Summa fem största 28,1 72 Totalt *) 38,8 100

26 Totalavkastning i procent Rabatt: 6,6% 2015/ / / /2013 Ca 5 mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/ / / / / / / / Aktiekurs (B) 1) 116,00 SEK 14,5 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 124,00 SEK 9,9 14,8 29,0 35,5 CSRX 2,4 22,6 27,8 31,2 SIXRX -5,2 15,0 20,9 23,7 Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar

27

28 Aktier, aktiv aktieförvaltning eller absoluta avkastningsstrategier? %/år

29 Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

30 Aktieportföljen

31 Aktie Aktieportföljen (30 nov 2015) Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Andel kapital % Andel röster % Saab ,20 223,4 13,3 0,8 0,7 Troax ,75 195,8 11,6 8,8 8,8 Nolato ,00 124,5 7,4 1,9 1,0 Acando ,30 122,0 7,2 8,2 9,5 Proact ,50 114,0 6,8 8,8 8,8 Beijer Alma ,50 113,6 6,8 1,7 0,9 Platzer Fastigheter ,40 92,1 5,5 2,5 0,9 Magnolia Bostad ,25 76,7 4,6 3,1 3,1 New Wave Group ,20 76,7 4,6 3,2 0,8 Oriflame ,10 56,3 3,3 0,7 0,7 SSAB B ,82 51,6 3,1 0,4 0,1 XANO Industri ,00 51,0 3,0 4,6 1,3 KappAhl ,20 44,0 2,6 2,0 2,0 Unibet ,00 40,4 2,4 0,2 0,2 Scandi Standard ,00 38,3 2,3 1,3 1,3 Orexo ,75 36,0 2,1 1,5 1,5 AGES Industri ,50 34,9 2,1 4,4 1,2 Elos Medtech ,00 34,6 2,1 5,0 1,9 Bong inkl konv.lån ,25 33,7 2,0 3,4 3,4 Nobina ,00 21,0 1,3 0,7 0,7 Aktieportföljen 1 580,7 93,9 Nettoskuld (-) / nettofordran (+) 101,9 6,1 Totalt/substansvärde 1 682,6 100,0 131,50

32 Aktie Aktieportföljen (30 nov 2015) Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Andel kapital % Andel röster % Saab ,20 223,4 13,3 0,8 0,7 Troax ,75 195,8 11,6 8,8 8,8 Nolato ,00 124,5 7,4 1,9 1,0 Acando ,30 122,0 7,2 8,2 9,5 Proact ,50 114,0 6,8 8,8 8,8 Beijer Alma ,50 113,6 6,8 1,7 0,9 Platzer Fastigheter ,40 92,1 5,5 2,5 0,9 Magnolia Bostad ,25 76,7 4,6 3,1 3,1 New Wave Group ,20 76,7 4,6 3,2 0,8 Oriflame ,10 56,3 3,3 0,7 0,7 SSAB B ,82 51,6 3,1 0,4 0,1 XANO Industri ,00 51,0 3,0 4,6 1,3 KappAhl ,20 44,0 2,6 2,0 2,0 Unibet ,00 40,4 2,4 0,2 0,2 Scandi Standard ,00 38,3 2,3 1,3 1,3 Orexo ,75 36,0 2,1 1,5 1,5 AGES Industri ,50 34,9 2,1 4,4 1,2 Elos Medtech ,00 34,6 2,1 5,0 1,9 Bong inkl konv.lån ,25 33,7 2,0 3,4 3,4 Nobina ,00 21,0 1,3 0,7 0,7 Aktieportföljen 1 580,7 93,9 Nettoskuld (-) / nettofordran (+) 101,9 6,1 Totalt/substansvärde 1 682,6 100,0 131,50

33 Inriktning framåt

34 Volatila valutamarknader 8,85 -> 9,25 (2år) 1,06 -> 0,97 (2år) Svag SEK, men något stärkt NOK rekordsvag 1,38 -> 1,09 (2år) Dollarrally eller fall? Vad är förväntningarna på FED?

35 Långräntor (10 år): ingen dramatik, men möjlig trendförändring! Tyskland USA och Sverige ned i börsfallet. USA +35 bp från botten 2,03% +35 bp från botten 0,41% +50 bp från botten 0,70% Tyskland Sverige

36 Global tillväxt, men svagt stigande Service bättre än industri Negativ prisutveckling USA o EU i tillväxt Kina o EM bromsar

37 Varierande konjunkturlägen >50 = tillväxt

38 Varierande konjunkturlägen

39 Stark svensk konjunktur, negativa hushåll Konjunkturbarometern Nov 2015

40 Billig eller dyr svensk börs? Förändrade trender? Räntestyrt? Vinststyrt? Räntestyrt? Källa: Carnegie

41 Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB och riksbanken aktiva» Europakonjunkturen bättre» Aktier billiga i fht alternativ» Svag svensk krona» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga Negativt» När och hur agerar FED?» Vinstnedrevideringar liksom lägre tillväxt i omvärlden (NIC-länder)» Svenska småbolag har överpresterat» IPO och utplaceringar dränerar» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld» Fler och fler affärsskandaler Ingen förändrad övergripande börsbedömning: Förbättrat värderingsstöd efter negativ utveckling dec-jan (15/16) Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 7-8 %/år) Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %

42 Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance

43 Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna