Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Transkript

1 Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

2 Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

3 Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

4 Svolders affärsidé

5 rent investmentbolag Svolders affärsidé

6 rent investmentbolag börsnoterade aktier Svolders affärsidé

7 rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska Svolders affärsidé

8 rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska små och medelstora företag Svolders affärsidé

9 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, Belopp i miljarder SEK ) 19 % 18 % 82 % 91 %

10 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) % % 84 % 102 Large cap Mid cap Small cap

11 CSX/CSRX (Carnegie) Large cap (> 50 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

12 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

13 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

14 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) < 15 miljarder SEK % 16 % % 102 Large cap Mid cap Small cap

15 Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om drygt MSEK» aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6 kapital/29,5 röster (%)) Investment AB Öresund (18,4/12,8 %) Avanza Pension Försäkring AB (2,8/2,0 %) Fjärde AP-fonden (2,8/2,0 %) Spiltan Fonder (1,6/1,1 %)» Styrelseordförande Fredrik Carlsson» 5 anställda, kontor i Stockholm

16 Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

17 Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

18 Förenklad aktievärdering 100 = %

19 Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?

20 Förenklad aktievärdering % 8 % - 2 %-eh

21 Förenklad aktievärdering % = 80 8 % - 2 %-eh 0,06

22 Förenklad aktievärdering % = 80 = % - 2 %-eh 0,06

23 Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Ägarna? Utdelningsrisk Rörelserisk Finansiell risk

24 Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

25 Positiv lång trend Rädda investerare Närmare nästa topp

26 Positiv lång trend Rädda Överhettning investerare 2000 Närmare Positiv lång nästa trend topp Rädda investerare

27 Positiv lång trend Rädda investerare Har Närmare vi passerat nästa toppen för den här gången?

28 Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) APRIL 2016: 0,80 %

29 Börspsykologi

30 En särpräglad investering

31 En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

32 Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Acando 8,5 22 Nolato 6,2 16 Beijer Alma 4,7 12 Placera diagram centrerat Unibet 4,7 12 Saab 4,1 10 Summa fem största 28,1 72 Totalt *) 38,8 100

33 Totalavkastning i procent Rabatt: 13 % 2015/ / / / mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/ / / / / / / / Aktiekurs (B) 1) 112,25 SEK 10,8 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 129,40 SEK 14,5 14,8 29,0 35,5 CSRX 8,5 22,6 27,8 31,2 SIXRX -3,7 15,0 20,9 23,7 Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar

34 Aktier, aktiv aktieförvaltning eller absoluta avkastningsstrategier? Källa: Svolder Årsredovisning 2014/2015, s %/år

35

36 Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

37 Aktieportföljen

38 Aktieportföljen (29 feb 2016) Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Andel kapital % Andel röster % Aktie Antal Saab ,80 219,8 13,3 0,7 0,6 Troax ,00 199,2 12,0 8,7 8,7 Acando ,60 147,4 8,9 8,0 9,4 Nolato ,50 126,2 7,6 2,2 1,1 Beijer Alma ,50 98,7 6,0 1,6 0,8 Platzer Fastigheter ,40 94,5 5,7 2,5 0,9 New Wave Group ,00 84,6 5,1 3,8 1,0 Scandic Hotels ,00 71,0 4,3 1,2 1,2 Magnolia Bostad ,75 62,6 3,8 2,3 2,3 Oriflame ,80 62,1 3,7 0,9 0,9 Proact ,50 57,3 3,5 5,0 5,0 XANO Industri ,00 56,2 3,4 5,3 1,5 Nobina ,50 54,9 3,3 1,8 1,8 Scandi Standard ,75 44,4 2,7 1,3 1,3 SSAB B ,83 39,7 2,4 0,4 0,1 Boule Diagnostics ,00 37,2 2,2 11,0 11,0 AGES Industri ,75 32,5 2,0 4,4 1,2 Elos Medtech ,00 30,3 1,8 5,0 1,9 Orexo ,50 27,0 1,6 1,5 1,5 Bong ,09 18,2 1,1 7,9 7,9 Verisec ,50 16,8 1,0 5,6 5,6 KappAhl ,70 11,2 0,7 0,4 0,4 Aktieportföljen 1 591,8 96,1 Kassa 65,0 3,9 Totalt/substansvärde 1 656,8 100,0 129,40 50% 75% 90%

39 Nytillskott i aktieportföljen GARO utvecklar och tillverkar innovativa produkter och system för elinstallationsmarknaden Svolder ankarinvesterare: aktier à 73 kr (7% ägande), aktuell börskurs 101 kr Enligt flaggningsmeddelande

40 Inriktning framåt

41 Volatila valutamarknader 8,85 -> 9,17 (2år) 1,06 -> 0,98 (2år) Svag SEK, men nu något stärkt NOK svag 1,38 -> 1,13 (2år) Dollarrally eller fall? Vad är förväntningarna på FED?

42 Långräntor (10 år): ingen dramatik, trendförändring i Sverige? Ökad spread mellan svensk och tysk lång obligationsränta USA 1,79% +55 bp från botten 0,38% 0,77% Tyskland Sverige

43 Låg global tillväxt Service bättre än industri Låga insatspriser EU i tillväxt Tillväxtländer bromsar

44 God svensk konjunktur, negativa hushåll Konjunkturbarometern Mars 2016

45 Billig eller dyr svensk börs? Förändrade trender? Räntestyrt? Vinststyrt? Räntestyrt? Källa: Carnegie

46 Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt Negativt» Låg ränta, låg inflation» ECB och riksbanken aktiva» Aktier billiga i fht alternativ» Svag svensk krona» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga» Vinstnedrevideringar liksom lägre tillväxt i omvärlden (NIC-länder)» Svenska småbolag högt värderade» IPO och utplaceringar kan dränera» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld» Fler och fler affärsskandaler Ingen förändrad övergripande börsbedömning: Förbättrat värderingsstöd efter negativ utveckling dec-jan (15/16), sämre igen efter stark mars Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 7-8 %/år) Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %

47 Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance

48 Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna