okt s i s ta t e c k n i n g s d a g

Transkript

1 USD/EUR 1 trygghet & tillväxt s i s ta t e c k n 10 okt i n g s d a g valutaobligation Avkastningen baseras på att US-dollarn skall stärkas mot euron på två års sikt. Samtidigt erbjuder placeringen en fast avkastning om fyra procent samt att nominellt belopp är kapitalskyddat i svenska kronor Löptid 2 år Fast avkastning 4% TRYGGHET Teckningskurs 100% Indikativ uppräkningsfaktor 1,0 TILLVÄXT Teckningskurs 105% Indikativ uppräkningsfaktor 2,0

2 Under 2008 låter vi origamimästaren Norio Torimoto tolka ekonomi och olika marknader genom att vika ett djur inför varje emission. Till den här emissionen har Norio vikt en drake som representerar den kinesiska marknaden. Draken är vikt utav en kambodjansk 5 riel-sedel ur Erik Pensers unika sedelsamling. Foto: Helena Björck Erik Penser Fondkommission AB (publ.) Biblioteksgatan 9 Box Stockholm Telefon: Telefax: E-post: struktureradeprodukter@penser.se

3 USD/EUR 1 trygghet & tillväxt US-dollarn har under de senaste fem åren försvagats med mer än 25% mot euron. Valutaobligation 1 USD/EUR Trygghet och Tillväxt ger möjlighet till avkastning baserat på att US-dollarn skall stärkas mot euron på två års sikt. Samtidigt erbjuder placeringen en fast avkastning om fyra procent samt att nominellt belopp är kapitalskyddat i svenska kronor. US-dollar Det finns flera anledningar till att US-dollarn har försvagats så markant de senaste åren. Sänkningarna av den amerikanska styrräntan från 5,25 procent till 2,0 procent med syfte att stimulera ekonomisk tillväxt har inneburit en lägre räntenivå jämfört med bl a Euroområdet. Därmed har efterfrågan på placeringar i US-dollar minskat vilket har försvagat valutan. En annan anledning är det växande underskottet i USA:s bytesbalans vilket medför ökad press på US-dollarn då importen av utländska varor och tjänster betalas i exportörens nationella valuta. Under de senaste månaderna har dock US-dollarn förstärkts påtagligt mot euron. I huvudsak beror det på att tillväxten varit betydligt bättre i USA än i EMUländerna under andra kvartalet och att denna utveckling troligen även har fortsatt under början av tredje kvartalet. Det medför att marknaden har börjat spekulera i att den amerikanska centralbankens (FED) nästa drag blir att höja räntan, medan det knappast är troligt att den europeska centralbanken (ECB) fortsätter höja räntan. Den kraftiga ökningen av den amerikanska exporten har även bidragit till att de stora underskotten i bytesblansen minskat, vilket stärker valutan. Den svaga amerikanska ekonomin och tillväxten påverkar även Euroområdet. Det finns tecken på avmattning i den europeiska ekonomin och vissa analytikers förväntningar är att ECB kan komma att sänka sin styrränta för att stimulera ekonomin. En sådan sänkning leder till att en placering i euro-denominerade tillgångar jämförelsevis blir mindre attraktiva. Hittills har USA gjort kraftiga räntesäkningar medan ECB inte ännu vidtagit dessa åtgärder. Det är svårt att göra precisa antagande i fråga om valutakursutveckling men vi anser att ovan nämnda faktorer till stor del talar för att US-dollarn inom en två-årsperiod kommer att stärkas mot euron. fakta Löptid 2 år Nominellt belopp per obligation kr Kapitalskydd av nominellt belopp 100% Fast avkastning 4% TRYGGHET Teckningskurs av nom. belopp 100% Indikativ uppräkningsfaktor 1,0 TILLVÄXT Teckningskurs av nom. belopp 105% Indikativ uppräkningsfaktor 2,0 faktorer som påverkar värdet på en valuta En högre räntenivå medför, allt annat lika, att den aktuella valutan stärks i jämförelse med andra valutor. Hög inflation leder generellt till att den aktuella valutan försvagas. Det beror på att inflation leder till sämre konkurrenskraft på de globala handelsmarknaderna med minskad export som följd. Högre tillväxt genererar nya investeringar och leder till ökad efterfrågan på den aktuella valutan vilket leder till att valutan stärks. Spekulation om förväntad framtida valutakurs och ränteförändringar påverkar det aktuella värdet för valutan. beskrivning av underliggande valutapar Valutaobligation 1 USD/EUR Trygghet & Tillväxt följer utvecklingen av US-dollarn i förhållande till euron. Avkastningen är beroende av att USdollarn stärks mot euron, d v s antalet US-dollar som det kostar att köpa en euro skall minska för att US-dollarn skall stärkas. 3

4 USD/EUR 1 trygghet & tillväxt Skulle US-dollarn ha stärkts med mindre än 4,17 procent eller ha försvagats mot euron efter löptidens slut återbetalas det nominella beloppet plus den fasta avkastningen om fyra procent av emittenten. Hur beräknas avkastningen? Valutaobligation 1 USD/EUR Trygghet & Tillväxt ger investeraren möjlighet att ta del av en eventuell US-dollarförstärkning gentemot euron, som överskrider 4,17 procent, med 1,0 gånger den justerade valutakursutvecklingen i Trygghet respektive 2,0 gånger i Tillväxt under de kommande två åren. Oavsett hur valutakursen US-dollar gentemot euro förändras under löptiden erhålls alltid en fast avkastning om fyra procent på förfallodagen. Avkastningen i Valutaobligation 1 USD/EUR Trygghet & Tillväxt beror på två faktorer, den justerade valutakursutvecklingen och uppräkningsfaktorn. Den justerade valutakursutvecklingen fastställs som 96 procent (d v s 100 procent av startvärdet minus den fasta avkastningen om fyra procent) minus valutakursnivån. Valutakursnivån fastställs som slutvärdet dividerat med startvärdet. Startvärdet fastställs på startdagen och är valutakursen på den dagen utryckt i hur många US-dollar det kostar att köpa en euro. Slutvärdet fastställs på slutdagen och är valutakursen på den dagen uttryckt i hur många US-dollar det kostar att köpa en euro. Det innebär att om US-dollarn stärks under löptiden kommer slutvärdet att vara lägre än startvärdet, d v s det kommer krävas färre antal US-dollar för att köpa en euro då US-dollarn har stärkts. Avkastningen beräknas sedan genom att den justerade valutakursutvecklingen multipliceras med uppräkningsfaktorn. Skulle US-dollarn ha stärkts med mindre än 4,17 procent eller ha försvagats mot euron efter löptidens slut återbetalas det nominella beloppet plus den fasta avkastningen om fyra procent av emittenten. Startvärde US-dollar per euro trygghet Slutvärde US-dollar per euro Valutakursnivå Justerad valutakursutveckling Fast avkastning Indikativ uppräkningsfaktor Investerat belopp (inkl. överkurs och courtage) Värdestegring inkl fast avkastning Återbetalat belopp Effektiv årsavkastning (inkl. överkurs och courtage) 1,45 1,160 80% 16% 4% 1, kr kr kr 8,5% 1,45 1,305 90% 6% 4% 1, kr kr kr 3,8% 1,45 1,392 96% 0% 4% 1, kr kr kr 1,0% 1,45 1,421 98% -2% 4% 1, kr kr kr 1,0% 1,45 1, % -4% 4% 1, kr kr kr 1,0% 1,45 1, % -8% 4% 1, kr kr kr 1,0% 1,45 1, % -24% 4% 1, kr kr kr 1,0% tillväxt Tabellen*** nedan visar utvecklingen av ett investerat belopp om nominellt kr i Valuatobligation 1 USD/EUR Trygghet & Tillväxt på slutdagen vid olika hypotetiska valutakursutvecklingar. I skrivande stund är valutakursen 1,45 US-dollar per 1 euro vilket har använts som startvärde i exemplet. För att investeraren vid förfall skall få tillbaka placerat kapital inklusive överkurs och courtage i Tillväxt krävs att valutakursutveckligen blir minst minus 2,8 procent per år, d v s att US-dollarn stärks mot euron med minst 2,9 procent per år. I Trygghet är den effektiva avkastningen som lägst 1,0% per år. Produktens konstruktion innebär att det maximala avkastningsbelopp som kan erhållas, inklusive den fasta avkastningen är 100 procent i Trygghet och 196% i Tillväxt. 1,45 1,160 80% 16% 4% 2, kr kr kr 12,7% 1,45 1,305 90% 6% 4% 2, kr kr kr 4,1% 1,45 1,392 96% 0% 4% 2, kr kr kr -1,5% 1,45 1,421 98% -2% 4% 2, kr kr kr -1,5% 1,45 1, % -4% 4% 2, kr kr kr -1,5% 1,45 1, % -8% 4% 2, kr kr kr -1,5% 1,45 1, % -24% 4% 2, kr kr kr -1,5% 4

5 USD/EUR 1 trygghet & tillväxt historisk avkastning Diagrammet nedan visar vad en investering i US-dollar mot euro skulle ha givit i historisk avkastning*. US-dollarn har de senaste 5 åren ( till ) försvagats i snitt -6,0 procent** per år. Hade en investering om nominellt kronor ( inklusive courtage), gjorts i Trygghetsprodukten till denna historiska avkastning skulle investeringen återbetalat kronor på förfallodagen, vilket motsvarar en effektiv årsavkastning (efter courtage) om 1,0 procent per år. I Tillväxtprodukten hade en motsvarande investering om nominellt kr ( kr inklusive överkurs och courtage), återbetalat kr på förfallodagen, vilket motsvarar en negativ effektiv årsavkastning (efter courtage och överkurs) om -1,5 procent. Observera att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida avkastning per år. För ytterligare information om valutor, historisk utveckling, volatilitet och risker se produktspecifikt Prospekt som kan erhållas via eller genom att kontakta Erik Penser Fondkommission. 100 EUR/USD aug -03 aug -04 aug -05 aug -06 aug -07 aug -08 Varför investera i USD/EUR 1 trygghet & tillväxt? Placeringen ger möjlighet till avkastning baserat på att US-dollarn skall stärkas mot euron på två års sikt. Samtidigt erbjuder placeringen en fast avkastning om fyra procent samt att nominellt belopp är kapitalskyddat i svenska kronor. plus och minus US-dollarn är idag på historiskt sett låg nivå jämfört med euron. Kraftig ökning av den amerikanska exporten har bidragit till att de stora underskotten i bytesblansen minskat Osäkerhet kring det amerikanska presidentvalet i höst. Tillväxten blir sämre än i Euroområdet. 5

6 strukturerade produkter konstruktion OPTION Kan ge hög avkastning genom sin koppling till kursutvecklingen på vald marknad. OBLIGATION Återbetalar det nominella beloppet på förfallodagen. UPPR ÄKNINGSFAKTOR Talar om hur stor del av den beräknade kursuppgången som tillfaller placeraren på förfallodagen. ÖVERKURS Ett förutbestämt belopp som riskeras vilket ger större möjlighet till hög avkastning. Överkursen omfattas inte av kapitalskyddet. Hur är en strukturerad produkt uppbyggd? En strukturerad produkt är uppbyggd av en del nollkupongsobligation och en del option på vald marknad. Obligationen är den del som ger ett kapitalskydd i produkten vid löptidens slut. Optionen möjliggör deltagande i en eventuell kursuppgång på vald marknad. Uppräkningsfaktor är en parameter som beskriver hur stor del av den beräknade kursuppgången på vald marknad som produkten tar del av. I det fallet att marknaden stiger med 30 procent innebär en uppräkningsfaktor på 1,5 att produkten i det här generella exemplet tar del av 1,5 gånger ökningen med 30 procent (1,5 30%), det vill säga 45 procent. För mer information om uppräkningsfaktorn se baksidan på broschyren. Vissa produkter tecknas med en överkurs vilket innebär att teckningskursen är större än 100%. Överkursen är ett förutbestämt belopp som ej omfattas av kapitalskyddet men som kan bidra till en högre uppräkningsfaktor alternativt att tillgång till en tillväxtmarknad möjliggörs. Den kapitalskyddade delen benämns vanligtvis som det nominella beloppet VINSTSÄKRING 1. Existerande placering säljs utan kostnad, courtagefritt, till aktuell vinstsäkringskurs. 2. En ny kapitalskyddad placering tecknas med nytt köpcourtage samt överkurs i förekommande fall. Vinstsäkring är frivillig och utlöser kapitalvinstbeskattning. Observera att en vinstsäkring innebär att det i vissa fall kan vara fördelaktigare att behålla den ursprungliga placeringen. Andrahandsmarknad Erik Penser Fondkommission AB håller dagligen, under normala marknadsförhållanden, en andrahandsmarknad i strukturerade produkter. Köpoch säljkurserna i andrahandsmarknaden är beroende av marknadsläget och kan vara såväl högre som lägre än nominellt belopp. Handel på andrahandsmarknaden belastas med ett courtage, enligt var tid gällande prislista hos Erik Penser Fondkommission, som för närvarande är 0,5 procent på likvidbeloppet. Placeringarnas långsiktiga värde och marknadsvärde uppdateras dagligen och återfinns på VINSTSÄKRING Vi bevakar din placering löpande. I de fall då underliggande tillgångar stigit kraftigt kan det vara intressant att ta hem en vinst i förtid. Vi presenterar då ett vinstsäkringsförslag. Vinstsäkringen är intressant för den som vill ta hem en vinst i förtid och återinvestera beloppet i en ny kapitalskyddad placering med nya villkor och ny löptid. På så vis höjs det kapitalskyddade golvet och samtidigt finns möjlighet att byta inriktning på portföljen. 6

7 risker Ansvaret för riskbedömning åvilar investeraren. Intresserade investerare måste försäkra sig om att de förstår beskaffenheten och innebörden av produkten samt den risk de tar och att de beaktar lämpligheten i en investering i produkten med hänsyn tagen till den personliga ekonomiska situationen. En investering i den strukturerade produkten är förenad med ett antal riskfaktorer. Nedan sammanfattas några av de mer framträdande riskfaktorerna. Mer information om dessa och övriga riskfaktorer återfinns i emittentens prospekt som finns tillgängligt hos Erik Penser Fondkommission. KREDITRISK Med kreditrisk menas risken att emittenten av obligationen inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot investeraren. Om emittenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren därmed att förlora delar av eller hela sin investering oavsett hur underliggande marknad har utvecklats under löptiden. Vid köp av strukturerade produkter erhåller investeraren en obligation där Barclays Bank PLC åtar sig att betala tillbaka det kapitalskyddade beloppet. Mer information om Barclays Bank PLC finns på baksidan av denna broschyr och i emittentens grundprospekt på sidorna 32 till 36. Erik Penser Fondkommission kräver att valda samarbetspartners skall ha lägst A-rating från S&P eller A2-rating from Moody s. Det högsta betyg som kan erhållas är AAA/Aaa, vilket Konungariket Sverige har erhållit i lokal valuta som en jämförelse. De flesta företag och banker har ett lägre kreditbetyg. Enkelt uttryckt är kreditbetyget ett mått som försöker bedöma Emittentens förmåga att klara långsiktiga betalningsåtaganden. Emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning under produkternas löptid. Investeraren tar ingen kreditrisk på Erik Penser Fondkommission i den strukturerade produkten under produktens löptid. LIKVIDITETSRISK Den strukturerade produkten är i första hand avsedd som ett långsiktigt sparandealternativ. Vid en försäljning före löptidens slut erhålles den köpkurs som erbjuds, under normala marknadsförhållanden, av Erik Penser Fondkommission på den då gällande affärsdagen. Om handeln på någon relevant marknadsplats stängs, eller vid kraftiga kursrörelser som kan leda till svårigheter med prissättning, kan det vara svårt eller omöjligt att sälja en strukturerad produkt. Vid handel på andrahandsmarknaden tillkommer courtage. Emittenten kan i vissa begränsade siutationer lösa in den strukturerade produkten i förtid och det förtida inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet. MARKNADSRISK Varken Erik Penser Fondkommission ( EPFK )eller emittenten tar något ansvar för produktens marknadsvärde under löptiden, vilket kan vara både väsentligt lägre eller väsentligt högre än på återbetalningsdagen. Marknadsvärdet kan under löptiden även vara lägre än det kapitalskyddade beloppet. Marknadsvärdet beror främst men inte uteslutande av förändringar i underliggande tillgångs värde, volatilitet, terminspris, inhemska och utländska räntor, emmitentens upplåningskostnad och produktens återstående löptid. Politiska risker kan även påverka marknadsvärdet. En investering i strukturerade produkter kan ge en annan avkastning än en direktinvestering i underliggande tillgång. I det fallet att produkten endast återbetalar det nominella beloppet tar placeraren en risk lika med den alternativa ränta som kunde erhållits om pengarna istället investerats i rena räntebärande instrument. arrangörsarvode EPFK har avtal med en rad leverantörer av vissa produkter och tjänster. Bakgrunden till detta är att bereda kunden utbud och villkor som kunden normalt inte skulle få om inte EPFK tillhandahållit denna service. För detta får EPFK en viss ersättning från leverantören. Ersättningen är utformad på sådant sätt att den syftar till att höja kvalitén på produkten utan att strida mot EPFK:s förpliktelser att tillvarata våra kunders intressen. Den ersättning som EPFK erhåller skall bland annat täcka kostnader för riskhantering, produktion och distribution. Ersättningen beräknas först i samband med att de slutliga villkoren för aktieindexobligationen fastställs den 15 oktober EPFK kalkylerar med att ersättningen kommer uppgå till motsvarande cirka 0,5 1,0 procent per år av aktieindexobligationens pris. Efter att villkoren för aktieindexobligationen fastställts och likvid inklusive courtage betalats tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Om aktieindexobligationen säljs före återbetalningsdagen betalas courtage vid försäljningen. Vid marknadsföring av extern marknadsförare kan en ersättning utgå till den externa marknadsföraren. VALUTAKURSRISK Produktens nominella belopp är valutasäkrad i svenska kronor varför valutakursförändringar inte påverkar det kapitalskyddade beloppet i svenska kronor. Den valutarelaterade avkastningen saknar valutasäkring varför förändringar i beräkningsvalutan, US-dollar gentemot euro, kommer att påverka den valutarelaterade avkastningen. Det innebär att om US-dollarn inte stärks med mer än den fasta avkastningen uteblir den valutarelaterade avkastningen. 7

8 viktig information tidsplan Produkten erbjuds av Erik Penser Fondkommission AB (publ) 8 sep 08 Första teckningsdag 10 okt 08 Sista teckningsdag 14 okt 08 Avräkningsnotor sänds ut 16 okt 08 Startdag placering 22 okt 08 Sista betalningsdag 16 okt 10 Slutdag placering 27 okt 10 Återbetalningsdag Emittent Emissionsvolym Inregistrering Clearing Barclays Bank PLC, vars långsiktiga åtaganden för närvarande har givits kreditbetyg AA enligt Standard Poor s och Aa2 enligt Moody s. Barclayas Bank PLC bildades 1925 och är ett publikt aktiebolag inregistrerat i England och Wales. Banken och dess dotterföretag (tillsammans benämnda»koncernen«) är en stor global leverantör av finansiella tjänster inom områdena retail och commercial banking, credit cards, investment banking, wealth management och investment management services. Koncernen bedriver verksamhet i flera länder världen över. Hela stocken av stamaktier i Banken ägs direkt eller indirekt av Barclays PLC som är moderbolag för hela Koncernen och ett av de största finansiella tjänsteföretagen i världen utifrån marknadsvärdet. För mer information om emittenten hänvisas till s. 32 i emittentens grundprospekt som finns på Minst 25 miljoner kr i denna obligation. Erbjudandet av denna obligation kan komma att återkallas i det fall att emissionsvolymen understiger 25 miljoner kronor. Emittenten avser att inregistrera samtliga produkter i denna emission på börs Värdepapperscentralen AB (VPC AB) anmälan sändes till Erik Penser Fondkommission Box Stockholm Courtage Förvaring Lägsta teckningsbelopp 2 procent av placerat likvidbelopp. Depå kan öppnas hos Erik Penser Fondkommission AB. Alternativt används VP-konto eller depå hos annat institut. Lägsta totala teckningsbelopp kr för existerande kunder hos Erik Penser Fondkommission AB eller för kunder med depå på annat förvaringsinstitut. För nya kunder som önskar öppna depå hos Erik Penser Fondkommission AB är lägsta totala teckningsbelopp kr. Lägsta teckningsbelopp per produkt är kr därutöver i nominella poster om kr. Uppräkningsfaktor Uppräkningsfaktorer kommer att fastställas efter teckningstidens slut i syfte att uppnå bästa möjliga villkor för investeraren. Alla uppräkningsfaktorer i texten är indikativa och baseras på marknadsförhållanden som råder vid publikationens upprättande. Gränsvärde för uppräkningsfaktorn för respektive produkt finns på teckningsanmälan. Uppräkningsfaktorn kan komma att förbättras eller försämras vid förändrade marknadsförutsättningar. Viktiga faktorer för slutlig Uppräkningsfaktor är t.ex. förändringar i (1) svenska (och utländska) marknadsräntor; (2) implicit volatilitet (kan enklast förklaras som»av marknaden förväntad framtida kursrörlighet«) på de olika marknaderna och för de relevanta löptiderna; samt (3) förändringar i förhållandet mellan spot- och terminspriser för de olika marknaderna ifråga. Stigande marknadsräntor innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktorn oftast ökar. Fallande implicit volatilitet innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktorn ökar för aktieindexobligationer. En sänkning i terminspriset i förhållande till spotpriset innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktor ökar. Historisk/ Simulerad historisk avkastning Räkneexempel Marknadsföring/ Prospekt Rådgivning Beskattning Fullföljande/ Begränsning Världsindex Information markerad med * avser historisk information och information markerad med ** avser simulerad historisk information. Simulerad information är baserad på emittentens egna beräkningsmodeller, data och antaganden och en person som använder andra modeller, data eller antaganden kan nå annorlunda resultat. Investerare bör notera att varken faktisk eller simulerad historisk utveckling är en garanti för eller indikation om framtida utveckling eller avkastning samt att den strukturerade produktens löptid kan avvika från de tidsperioder som använts i broschyren. Information markerad med *** utgör endast exempel för att underlätta förståelsen av den strukturerade produkten. Räkneexemplet visar hur produktens avkastning baserat på rent hypotetiska avkastningsnivåer och den indikativa Uppräkningsfaktorn. De hypotetiska beräkningarna ska inte ses som en garanti för eller en indikation på framtida utveckling eller avkastning. Denna broschyr utgör endast marknadsföring och ger inte en komplett bild av erbjudandet och den strukturerade produkten. Broschyren skall därmed inte ses som rådgivande. Prospektet innehåller en komplett beskrivning av Emittenten, de bindande villkoren för produkten och Säljarens erbjudande. Innan beslut tas om investering uppmanas investerare att ta del av fullständigt grundprospekt och produktspecifikt prospekt. Grundprospektet och Produktspecifikt prospekt finns tillgänglig på Vi hänvisar även till teckningsanmälans baksida för mer utförlig information gällande produkternas specifika villkor och index. Emittenten tar inget ansvar för materialet i denna broschyr utan hänvisar till grundprospektet samt produktspecifika prospektet för fullständig legal dokumentation. Informationen i denna broschyr grundas på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts tillförlitliga. Vare sig Erik Penser Fondkommission AB eller Emittenten åtar sig ansvar för förluster som kan uppstå genom att beslut om investering fattas utifrån denna publikation. Om den aktuella strukturerade produkten är en lämplig respektive passande investering måste alltid bedömas utifrån varje enskild investerares egna förhållanden och varken denna broschyr eller Emittentens Prospekt utgör investeringsrådgivning, finansiell rådgivning eller annan rådgivning till investerare. Investeraren måste därför själv bedöma lämpligheten i att investera i produkten ur hans eller hennes eget perspektiv alternativt rådgöra med sina professionella rådgivare. En investering i den strukturerade produkten är endast passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till investeringen och den är endast lämplig för investerare som dessutom har investeringsmål som stämmer med den aktuella produktens exponering, löptid och andra egenskaper samt har den finansiella styrkan att bära de risker som är förenade med investeringen. Den strukturerade produkten är föremål för beskattning och avdrag för preliminärskatt kan förekomma. Investerare bör rådgöra med professionella rådgivare om de skattemässiga konsekvenserna av en investering i den strukturerade produkten utifrån sina egna förhållanden. Skattesatser och andra skatteregler beror på investerares individuella omständigheter och kan förändras under innehavstiden, vilket kan få negativa konsekvenser för investerare. Erbjudandet kan komma att återkallas eller begränsas i det fall att det helt eller delvis omöjliggörs eller försvåras av lagstiftning, myndighetsbeslut eller motsvarande i Sverige eller i utlandet. Erbjudandet kan även återkallas eller begränsas vid marknadsförutsättningar som försvårar möjligheterna att genomföra erbjudanet. I grafer för historik avkastning används i många fall världsindex som jämförande index. Världsindex består av index på 23 av världens utvecklade länder bla, Australien, Kanada, Frankrike, Tyskland, Hong Kong, Japan, Sverige och USA. Indexet är utvecklat för att spegla marknadsutvecklingen i de utvecklade länderna.