Rätt Pehrsson för jobbet? Kungsledens VD Biljana Pehrsson om nya strategin. Högt värderade konsulter. Säljläge i Indien och bioteknik

Transkript

1 ANNIKA WINSTH 47 år i läsarnas tjänst NORDENS STÖRSTA AKTIE- OCH FONDMAGASIN SPECIAL: KONSULTBOLAGEN Högt värderade konsulter FONDER OCH PENSION Säljläge i Indien och bioteknik FOKUS: STORBANKERNA Comeback för bankaktier Rätt Pehrsson för jobbet? Kungsledens VD Biljana Pehrsson om nya strategin Pris 59 kr Nummer 10, 2014 SENASTE NYTT PÅ ANALYSER: Besqab, Betsson, Carlsberg, Electrolux, Getinge

2 AKTIEINVEST INVESTERINGSSPARKONTO - AVGIFTER SOM TÅL ATT JÄMFÖRAS! Bygg upp ett långsiktigt och enkelt sparande. Hos Aktieinvest kan du spara i aktier och få riskspridning från första köpet. Fördelar med ett investeringssparkonto: Du slipper lägga tid på att deklarera dina aktieaffärer! Möjlighet att rösta för dina aktier på bolagsstämmor! Ingen skatt på dina reavinster. (En årlig schablonskatt på ditt sparkapital dras i stället.) Scandinav bildbyrå Välkommen att öppna ditt investeringssparkonto hos Aktieinvest idag! PRISJÄMFÖRELSE INVESTERINGSSPARKONTO AKTIEINVEST AVANZA NORDNET SEB Insättningskrav 0 kr 0 kr 0 kr 0 kr Konto-/Depåavgift 0 kr 0 kr 0 kr 0 kr Månadssparande i aktier 10 kr BörsOrder, internet 0,055 % 0,085 % 0,085 % 0,09 % lägst 69 kr lägst 99 kr lägst 99 kr lägst 69 kr BörsOrder, telefon 0,055 % 0,085 % 0,30% 0,45 % lägst 99 kr lägst 148 kr lägst 198 kr lägst 150 kr Prisplan Medlem är endast öppen för medlemmar i Aktiespararna/Unga Aktiesparare. Prisjämförelsen är genomförd den 29 september 2014 via hemsidorna för Nordnet, Avanza och SEB. Konton eller prisplaner som har jämförts är Nordnet Investeringssparkonto Standard, Avanza Premium Brons samt SEB Investeringssparkonto Bas.! Aktieinvest FK AB är ett värdepappersbolag, försäkringsförmedlare och pensionssparinstitut som står under Finansinspektionens tillsyn. Aktieinvest FK AB är ett helägt dotterbolag till Sveriges Aktiesparares Riksförbund. Tänk på att placeringar i värdepapper alltid medför en risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Det är viktigt att fortlöpande bevaka sitt innehav och vid behov ta initiativ till åtgärder för att minska risken för förlust. Vi vill göra dig till en bättre sparare E-post: kundservice@aktieinvest.se Telefon:

3 Postadress: Stockholm Besöksadress: Sveavägen 151 Telefon: E-post: Webbplats: Adressändring: eller skicka till: Aktiespararna, Medlemsservice, Stockholm. Uppge både gamla och nya adressen samt medlemsnummer. CHEFREDAKTÖR OCH ANSVARIG UTGIVARE Agnetha Jönsson REDAKTIONSCHEF Linda Vikström REDAKTIONSASSISTENT Märta Skog FONDREDAKTÖR Aron Sigblad AD Mattias Lundqvist LAYOUT Andreas Meyer WEBBANSVARIG Jonas Aronsson WEBBREPORTER Johan Rosenqvist MARKNADSCHEF Ulrika Lenhammar ANALYTIKER Gösta Carlberg, Dag Rolander, Johan Rosenqvist FÖRÄLDRALEDIG Jonna Falkstranden Redaktionen för Aktiespararen påpekar att artiklar i tidningen inte nödvändigtvis måste spegla Sveriges Aktiesparares Riksförbunds uppfattning. PRENUMERATION en prenumeration på Aktie spararen 495 kr (Vuxen fa miljemedlem: 50 kr) företag): 549 kr inklusive moms Cirka läsare per nummer. Medlem i -kontrollerad upplaga OMSLAGSBILD: Fredrik Stehn TRYCK: Sörmlands Grafiska UTGIVNINGSDAG: 10 oktober ANNONSER Andreas Wohlfeil, Newsfactory Telefon: E-post: andreas.wohlfeil@newsfactory.se Aktiespararen tar ej ansvar för innehållet i annonser/bilagor. Dock förbehåller sig tidningen rätten att neka annonser som strider mot tidningens och/eller förbundets politik. Agnetha Jönsson LEDARE I väntan på skandalerna En förklaring till Nu är det högsäsong 3 Synpunkter? Mejla mig på agnetha.jonsson@aktiespararna.se

4 4 INNEHÅLL PORTRÄTT Skype-grundaren till H&M:s styrelse Han byggde upp Internet-succén Skype som såldes för miljardbelopp. Nu tar Niklas Zennström plats i H&M:s styrelse. Uppdrag: Att utveckla klädkedjans e-handel och nätstrategi. Sid 26 BERNHOLM GRANSKAR Guds egna tips? Varje domedagsprofetia har sitt eget investeringsorakel som ofta är bättre på att ta betalt än på att ge aktietips. Var? I USA, förstås. Sid 56 ANALYS Tillväxtmaskin gör come-back Getinge värderas i nuläget till P/E-tal 16. Det är på tok för lågt. Även Betsson, Besqab, Carlsberg och Electrolux analyseras. Sid 32 AKTUELLT 3 Ledare: I väntan på skandalerna 6 Smått och gott 8 Experterna svarar 12 Intervju: Biljana Pehrsson, VD Kungsleden 24 Fokus: Ett mellanår för bankerna 26 Porträtt: Niklas Zennström 44 Gästplaceraren: Jan Rosenqvist, förvaltare av Granit Småbolag 46 Pejlingpanelen: Sandvik upp i topp 48 Portföljråd 50 Emissioner och noteringar 52 Börs-SM 53 Fokus: Aktietips i sociala medier 56 Bernholm granskar: Varning för falska profeter SPECIAL 18 Konsultbolag: Spretig utveckling för konsulterna ANALYS 30 Marknadskommentar: Räntepolitik leder till nya toppar 32 Aktieanalyser: Betsson, Getinge, Electrolux, Besqab och Carlsberg 42 Aktietips 75 Börstabeller KRÖNIKOR 17 Johan Hakelius: Politikerförakt i de egna leden 45 Annika Winsth: ECB har mer ammunition kvar FONDER OCH PENSION 60 Ta hem vinsten i Indienfonderna 62 Risk för bakslag i bioteknikfonder 64 Tillväxtmarknader sänkte portföljerna MEDLEMSSIDOR 66 Förbundsledare: Nu ökar vi! 67 Opinion: Lyckligtvis ett undantag 68 Medlemsinformation

5 AKTIEINVEST INVESTERINGSSPARKONTO - AVGIFTER SOM TÅL ATT JÄMFÖRAS! Bygg upp ett långsiktigt och enkelt sparande. Hos Aktieinvest kan du spara i aktier och få riskspridning från första köpet. Fördelar med ett investeringssparkonto: Du slipper lägga tid på att deklarera dina aktieaffärer! Möjlighet att rösta för dina aktier på bolagsstämmor! Ingen skatt på dina reavinster. (En årlig schablonskatt på ditt sparkapital dras i stället.) Scandinav bildbyrå Välkommen att öppna ditt investeringssparkonto hos Aktieinvest idag! PRISJÄMFÖRELSE INVESTERINGSSPARKONTO AKTIEINVEST AVANZA NORDNET SEB Insättningskrav 0 kr 0 kr 0 kr 0 kr Konto-/Depåavgift 0 kr 0 kr 0 kr 0 kr Månadssparande i aktier 10 kr BörsOrder, internet 0,055 % 0,085 % 0,085 % 0,09 % lägst 69 kr lägst 99 kr lägst 99 kr lägst 69 kr BörsOrder, telefon 0,055 % 0,085 % 0,30% 0,45 % lägst 99 kr lägst 148 kr lägst 198 kr lägst 150 kr Prisplan Medlem är endast öppen för medlemmar i Aktiespararna/Unga Aktiesparare. Prisjämförelsen är genomförd den 29 september 2014 via hemsidorna för Nordnet, Avanza och SEB. Konton eller prisplaner som har jämförts är Nordnet Investeringssparkonto Standard, Avanza Premium Brons samt SEB Investeringssparkonto Bas.! Aktieinvest FK AB är ett värdepappersbolag, försäkringsförmedlare och pensionssparinstitut som står under Finansinspektionens tillsyn. Aktieinvest FK AB är ett helägt dotterbolag till Sveriges Aktiesparares Riksförbund. Tänk på att placeringar i värdepapper alltid medför en risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Det är viktigt att fortlöpande bevaka sitt innehav och vid behov ta initiativ till åtgärder för att minska risken för förlust. Vi vill göra dig till en bättre sparare E-post: kundservice@aktieinvest.se Telefon:

6 SMÅTT OCH GOTT Zalando ska göra en Alibaba Det är inget fel på självförtroendet hos Oliver Samwer, grundare och VD på Zalando, där Kinnevik är storägare. Vid en presentation i samband med börsnoteringen 1 oktober sa han att Zalando kommer att bli för världen utanför USA vad Alibaba är för Kina, enligt tyska medier. Att jämföra sitt bolag med andra verkar vara Samwers grej. Han har tidigare lovat att de e-handelsföretag som han driver tillsammans med sina två bröder ska sänka Ikea och tvinga H&M att sätta sig i baksätet. Den kinesiska e-handelsjätten Alibaba har över 100 miljoner kunder om dagen. 6 Sparsheriffen kan få Blåslampan Sparsheriffen, som är ett initiativ från Aktiespararna, har nominerats till Blåslampan, ett pris som delas ut av Sveriges Konsumenter och Råd & Rön. Sparsheriffen har som mål att inspirera människor att ta kommandot över sitt eget långsiktiga sparande. I en rad Youtube-filmer gör sheriffen tillslag mot aktierådgivare och fonder som tar ut höga avgifter från spararna. Sheriffbilen har även turnerat runt om i landet och informerat om sparande. Det är Collectum som står bakom nomineringen. Sparsheriffen blandar humor med fakta för att på ett levande sätt ta upp kampen mot rådgivning som Tomas Carlsson, Collectum. gynnar bankerna mer än konsumenterna, säger Tomas Carlsson, pensionsexpert på Collectum. Blåslampan delas i år ut för tolfte året och går till en person, en organisation eller ett företag som på ett påtagligt och nyskapande sätt slagit vakt om konsumenternas intressen. Vinnaren utses den 18 november. Mojang-grundare slog huvudet i taket På sin blogg angav Markus Persson sina skäl till att han valde att sälja spelbolaget Mojang till Microsoft för 2,5 miljarder dollar. Ett skäl var att han gillar att tycka till om saker på Twitter. Underförstått att man som VD för ett storbolag inte kan twittra fritt. Så här löd en av hans första tweets efter försäljningen: The latest head wound was just starting to heal. This thing is right next to my bed, skrev Mojang-grundaren och visade en bild på det snedtak som orsakade skadan. Publicerade bidrag från er läsare belönas! Skicka ditt tips på citat eller annat kul till aktiespararen@aktiespararna.se

7 Så länge sedan var det som amerikanska centralbanken FED höjde styrräntan. Men nästa år är det dags. Fed beräknar att styrräntan är 1,375 vid slutet av Citerat Eftervalssnack Jag räknar med marginella effekter på de finansiella marknaderna. Anna Felländer, Swedbanks chefekonom, chattade med SvD-läsare som undrade hur osäker heten drabbar ekonomin i Sverige. BILD:SWEDBANK Gratis app gör fri fitolkning av Robin Hood Gratis aktiehandel utlovas av appen Robin hood som lanseras nästa år, först i USA. Grundarna uppger att en halv miljon personer skrivit upp sig på väntelistan och att bolaget tagit in 13 miljarder dollar i riskkapital från bland annat kreddiga Index Ventures. Fast glöm det där med att ta från de rika, ge till de fattiga. Det handlar i stället om att låta alla ta del av kapitalismens frukter, enligt grundarna. Notering tröst för Persson Om Staffan Persson tyckte att det var jobbigt med Eniro och börsfallet för H&M, rapportdagen den 25 september, kanske han var extra taggad inför börsnoteringen av Cinnober, där han är styrelsele damot och storägare. Cinnober, som levererar IT-system för börshandel och riskhanter ing, noterades 29 september på First North. Kursen gick upp 2,5 procent första handelsdagen. Men den som tror att bemanningsbranschen hamnar i kläm med anledning av regeringsskiftet är fel ute. Branschen är politikernas bästa vän eftersom den skapar syssel sättning, inte minst för unga och invandrade. Affärsvärldens Calle Froste rekommen derar köp av Proffice, trots att aktien föll 4 procent dagarna efter valet. Socialdemokraterna stöder alltså slutledningarna i försvarsberedningen fullt ut. Det är goda nyheter för Saab som bör kunna se fram emot ökande order de närmaste åren. Magnus Alfredsson på Privata Affärer tror inte att den nya regeringen är ett hot för Saab. Så det är inte otänkbart att utländskt kapital i viss mån kommer att lämna Sverige och då slår det förstås främst mot bolag med en hög andel utländskt ägande. Lars Frick, chefredaktör på Börsveckan, tror att valresultatet minskar Sveriges popularitet. Som investerare får man inse (och hoppas!) att vi vart fjärde år får lite förändrade spelregler. Om ens investeringar har en så hög politisk risk att detta är ett problem så bör man se över sin portfölj. Aktiebloggen Lundaluppen påminner om att skiftande regeringar faktiskt är business as usual. BILD: AVANZA 7

8 EXPERTERNA SVARAR AGNETHA JÖNSSON Makro och börs ARON SIGBLAD Fonder och pension JOSEFINE GUNNARSDOTTIR Skatter och juridik ALBIN RÄNNAR Sparande CARL ROSÉN Förbundsfrågor 8 DU FRÅGAR, EXPERTERNA SVARAR Anskaffningsvärden. Arv och gåva. Bolagsstämmoregler. Budplikt. Förlustavdrag. Aktier och fonder. Makro- och förbundsfrågor. Om du har frågor hjälper våra experter dig med svaren. E-posta en fråga genom att klicka på Du kan även faxa på eller skriva till Aktiespararen, Stockholm. Är du medlem kan du dessutom få aktiejuridisk rådgivning av våra experter, klockan 9 12 vardagar, på telefon Aktiespararen förbehåller sig rätten att redigera insänt material. Skicka eller e-posta din fråga till oss! Flytta aktier till ISK? Är det lönsamt för en aktieinnehavare att föra över aktierna till Investeringssparkonto? Vad händer vid dödsfall? /Tveksam småsparare AGNETHA JÖNSSON SVARAR: Måste jag tacka ja till budet? I bolaget Readsoft kom ett uppköpsbud. Jag tackade ja till det budet. Sen läste jag att budgivaren hade återkallat budet, och kommit med ett nytt med högre budpris. Var jag tvungen att tacka ja igen; måste man alltid tacka ja till det senaste budet? /Ja-sägaren? ALBIN RÄNNAR SVARAR: Fonder kan inte gå i konkurs, men förvaltaren kan göra det. Bild: THINKSTOCK Är preferensaktier bra eller dåligt? Jag har fått flera erbjudanden att teckna preferensaktier den senaste tiden. Bland annat från Akelius Residential och jag har sedan sett att de blivit kraftigt övertecknade. Ska jag satsa på preferensaktier? /Inger i Malmö CARL ROSÉN SVARAR:

9 9 En läsare undrar vad innehavet i Fenix Outdoor är värt efter att bolaget lämnat börsen. Bild: HÅKAN WIKE/FJÄLLRÄVEN POLAR Kan en fond gå i konkurs? Vi satt några stycken och diskuterade detta, men kom inte fram till vad som gäller. Kan en fond gå i konkurs? /Bella ARON SIGBLAD SVARAR: Vad är mina Fenix Outdoor värda? Jag svarade inte på uppköpserbjudandet på Fenix Outdoor och sitter nu med onoterade aktier eftersom Fenix Outdoor lämnat börsen. Jag kan inte sälja dem privat för det finns ingen marknad för dem. Nu undrar jag vad som gäller och vad jag kan göra för att få ut mina pengar. Hur vet jag hur mycket aktierna kommer att vara värda när de tvångsinlöses? /Francis JOSEFINE GUNNARSDOTTIR SVARAR:

10 Fördelen med att vara tålmodig i en snabbrörlig värld

11 A stroll on the beach, Av Michael Ancher, en av Skagenmålarna. Bilden tillhör Skagens Museum (manipulerad/beskuren). Vår investeringsfilosofi går ut på att hitta företag med en aktiekurs som enligt vår uppfattning inte speglar företagets rätta värde. Ofta är det de undervärderade, underanalyserade och impopulära bolagen som är de mest attraktiva enligt vårt synsätt. Resultaten i företagen uppnås över tid och vår filosofi bygger på tålamod och en långsiktig inställning det menar vi är det bästa receptet för att uppnå god avkastning i våra fonder. Upptäck vår unika investeringsfilosofi på eller ring Konsten att använda sunt förnuft Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat att bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. På vår webbplats finns faktablad och informationsbroschyrer.

12 PORTRÄTT Biljana Pehrsson 12 Text: LINDA VIKSTRÖM Vi ägde fastigheter i 210 av landets 280 kommuner. Kan man vara duktig på att förvalta i så många kommuner? Nej, det är väldigt svårt, säger Biljana Pehrsson. Bilder: FREDRIK STEHN

13 Biljana Pehrsson INTERVJU Vi är branschens Hennes & Mauritz Från lantisprofil och snabba klipp till en inriktning på storstadsområden och långsiktigt ägande. Och en skattesmäll som i värsta fall belastar Kungsledens eget kapital med 3,4 miljarder kronor. Biljana Pehrsson, VD, saknar inte utmaningar Fastighetsarknaden ser helt annorlunda ut En positiv utveckling av hyresnivåerna Men Kungsleden har även sålt av. Text: LINDA VIKSTRÖM 13

14 INTERVJU Biljana Pehrsson 14 Det nya Kungsleden BILJANA PEHRSSON Ålder: 44 år. Familj: Maken Håkan Pehrsson och tre barn mellan 2 och 16 år. Utbildning: Civilingenjörsexamen från Lantmäteriprogrammet, inriktning fastighetsekonom från Kungliga Tekniska högskolan. Karriär: Ett av de första stora uppdragen gällde utveckling av Västermalmsgallerian i Stockholm. Vice vd och vd för Centrumutveckling, fastighetschef för East Capital Private Equity. Bor: Stockholms innerstad. Född i Belgrad och uppvuxen i Jordbro, mer känd för filmen En pizza i Jordbro än som en ort där börs-vd:ar växer upp. Tidigare var Stockholm Obehindrat talar hon om

15 Det är klart att jag plockar upp en fimp om jag ser en utanför porten till någon av våra hus, det har jag inbyggt i mig, säger Biljana Pehrsson. För en månad sedan Ny strategi och gamla skattemål 15

16 Nyemission ANNONS ANNONSERA NYEMISSIONER Ring Andreas Wohlfeil, Rootfruit Scandinavia AB som grundades 2007 är ett bolag som utvecklar, tillverkar och säljer chips av hög kvalitet. Produkterna är närproducerade naturchips som ska upplevas som godare, krispigare och sundare än andra chips. Rootfruit: Ett krispigt företag! Rootfruit prioriterar Marknaden för NYEMISSIONEN I KORTHET Teckningstid: Fram till den 3 november Teckningskurs: 4,35 kronor Minsta post för teckning: Minst aktier Bolagsvärde: Cirka 15 miljoner kronor Ytterligare information om bolaget och nyemissionen finns på: Rootfruit arbetar hårt Samantaget ser vi HELA DENNA SIDA ÄR EN ANNONS

17 Johan Hakelius KRÖNIKA Politikerförakt i de egna leden 17 Har ni märkt att det Och Tony Blair. Jag är inte riktigt Johan Hakelius, författare och kolumnist

18 SPECIAL Konsultbolag Spretig utveckling 18 för konsulterna Konsultbolagen har en blandad utveckling på börsen i år. Minskad tillväxt och marginalpress ökar risken för sänkt utdelning. Av 16 aktier är tre köpvärda. Text: DAG ROLANDER Enligt branschorganisationen Det ligger i Välskötta konsultföretag

19 Bild: THINKSTOCK 19 Förvärven motiveras Tack vare bra Att fokusera på

20 SPECIAL Konsultbolag 20 Semcon har kontor Med fokus på TIETO, ÅF OCH WISE KÖPVÄRDA KONSULTBOLAG Omsättn. Tillväxt, % Rörelse marginal, % Vinst/aktie Dir.avk., % P/E-tal Kursutv. Råd 2013 P P2014 P2014 P2014 P2014 i år, % IT-konsulter: Acando ,6 5,2 0,75 5, Avega ,8 7,0 1,3 6, Cybercom ,0 5,3 0,25 0, HiQ ,7 10,4 2 5, KnowIT ,8 5,6 2,86 6, Softronic ,1 6,0 0,48 6, Tieto (euro) ,3 7,0 1,02 4, Teknikkonsulter: Hifab ,0 4,0 0,47 3, Prevas ,5 2,0 0,95 0, Rejlers ,5 4,0 4,75 2, Semcon ,0 4,0 4 5, Sweco ,8 8,2 5,3 3, ÅF ,7 9,0 7,8 3, Övriga: E-Work ,1 1,0 2 6, Novotek ,0 7,5 1,1 6, Wise ,0 2, 0,07 2,

21 Sweco är jämnstort Teknikkonsulten Rejlers Swecos debiteringsgrad var 76 procent toppåret Bild: AMF FASTIGHETER HiQ ståtade under Cybercom, liksom Knackigt går det 21

22 SPECIAL Konsultbolag 22 Knowit är en En udda fågel Hifab är en renodlad Att alla inte

23 ANNONS Investera i Bayn Europe AB Naturliga och hälsosamma sötningsmedel etablerad aktör - - Stevia är en ört - Stevia är helt fritt från kalorier rätt kvalitet och med konkurrensmässiga priser Anmälningssedel samt memorandum finns på Inbjudan att teckna units i Bayn Europe AB (publ) inför förestående listning på NASDAQ OMX First North Emissionsvillkor Emission av units i Bayn Europe AB (publ) Teckningstid Prel. första listningsdag FONDKOMMISSION

24 FOKUS Svenska storbanker De fyra storbankerna har haft ett trist år på börsen så här långt. Nya regler, låga räntor och politisk osäkerhet är några av orsakerna. Nästa år ser ljusare ut. Ett mellanår för svenska banker 24 Text: AGNETHA JÖNSSON Med detta kan konstateras SEB ÄR ÅRETS KURSVINNARE Ändringen är en del Kursutveckling Försäljning, miljoner kronor P/E 2014, % 5 år, % 2013 P 2014 P 2015 P 2014 P 2015 Nordea 3,4 25, ,2 10,3 SEB 5,8 78, ,4 11,6 Handelsbanken 4,3 80, ,2 13,7 Swedbank 3,7 151, ,7 11,2 Stockholmsbörsen 5,5 56,3 Källa: Aktiespararna, Factset.

25 Tidigare behövde bankerna Att Finansinspektionen satt ned foten SWEDBANK SOLKLAR VINNARE DE SENASTE FEM ÅREN Källa: Factset. Swedbank SEB SHB OMXS Nordea 2011 Att effekterna av det nya P/B Vinst per aktie, kr Utdelning per aktie, kr P 2014 P P 2014 P P 2014 P ,3 1,2 6,8 7,9 8,6 3,8 5,2 6,0 1,5 1,4 6,7 7,6 8,1 4,0 4,5 5,0 1,8 1,7 22,5 23,8 24,7 16,5 15,5 16,5 1,7 1,6 13,9 14,8 15,5 10,1 11,3 11,9 Med förhoppning om

26 PORTRÄTT Niklas Zennström 26 IT-rebellen i ny kostym När H&M ska öka satsningen på e-handel känns valet av den nye styrelseledamoten lika självklart som att kedjan har rea vid midsommar. Jag hoppas att jag kan tillföra något när det handlar om online, säger Niklas Zennström, Skypes grundare.

27 Niklas Zennström PORTRÄTT Efter försäljningen av Skype Med den tredje generationen Persson En aktiv och välkänd storägare Skype använde det bästa Text: ANDERS STRÖM 27

28 PORTRÄTT Niklas Zennström 28 Niklas Zennström brinner för att utveckla produkter och skapa ännu större värden. Bilder: FREDRIK STEHN Zennströms exit gjorde honom Niklas Zennström föddes 1966 Niklas Zennström säger att

29 Niklas Zennström PORTRÄTT Som entreprenör har Niklas Zennström Niklas Zennström nöjer sig NIKLAS ZENNSTRÖM Född: Järfälla 1966, uppvuxen i Uppsala. Bor: Kensington i London, England, och har fritidshus på en egen ö utanför Smådalarö i Stockholms södra skärgård. Gör: Arbetar i egna investmentbolaget Atomico. Styrelsemedlem: H&M Utbildning: Civilekonom och civilingenjör Uppsala universitet. Karriär: Har arbetat inom Jan Stenbecks sfär i åtta år på 1990-talet, bland annat i Tele 2 och som vd för portalen Everyday.com Medgrundare till: Bland annat ip-telefonbolaget Skype, fildelningstjänsten Kazaa och internetvideotjänsten Joost. Tillsammans med sin hustru Cathrine grundare av Zennström Philantrophies som ger stöd till aktiviteter inom mänskliga rättigheter och klimat. Stolt över som utlandssvensk: H&M och Ikea. Förebilder: Ingen särskild förebild, men har inspirerats av Jan Stenbeck, Ingvar Kamprad, Steve Jobs och Bill Gates. Fritidsintresse: Kappsegling. 29

30 MARKNADSKOMMENTAR Deflationshot sätter skräck i marknaden 30 De växande protesterna i Hongkong, händelserna i Ukraina och Islamiska statens härjningar skrämmer. Dessutom har vi en ekonomisk situation, inte minst i Europa, som oroar. Denna miljö skapar osäkerhet på aktiemarknaderna. Text: ANDERS HASKEL Går vi över till För en konjunkturbedömare Inköpschefsstatistiken

31 Ett annat stort I det läge som råder Som jag var inne på En uppenbar effekt av 31 Börserna i Sverige och USA, 12 månader 10-årig statsobligationsränta, Sverige och USA, 12 mån, % Euro mot USD, 12 månader Sverige (OMXSPI) USA (S&P 500) 2,40 2,15 1,90 Sverige USA 1,40 1,35 1, ,65 1, , , Avmattningen på börsen är tydlig under senare delen av sommaren och höstinledningen. Ett av de stora orosmolnen är konjunkturen i Europa som visar nya svaghetstecken. Risken är stor för besvikelser när företagen inom kort presenterar rapporterna för tredje kvartalet. Räntorna ligger kvar på historiskt låga nivåer. I Europa talar dessutom allt för att lågränteklimatet kommer att bestå under lång tid framöver. Deflationshotet är just nu en betydligt större utmaning att hantera än ett eventuellt inflationsproblem. Dollaruppgången, som i det här diagrammet syns som en fallande kurva har fortsatt under september. På nuvarande nivå behöver inte en stark dollar vara något problem. Fortsätter däremot dollarn att stärkas ökar risken för ekonomiska obalanser som leder till finansiell oro.

32 KÖP AKTIEANALYS Betsson Möjligheter till förvärv lockar Fortsatt fokus på förvärv och den mobila spelmarknaden kan lyfta speloperatören Betsson. Bolaget har även en spännande framtid i Holland. 32 Text: JOHAN ROSENQVIST Under våren köpte Betsson IT-plattformen Techsson

33 FÖRETAGSBESKRIVNING Betsson äger och förvaltar bolag som bedriver spelverksamhet över internet. Under 2013 var bolagets omsättning miljoner kronor. BÖRSTEMPERATUR Marknadens syn på ledningens kompetens Tillväxtpotential Direktavkastning Lönsamhet Trygg placering Betssons förvärv av holländska Oranje & Kroon minskar företagets exponering mot den oreglerade turkiska marknaden. Bild: THINKSTOCK BETSSONS AKTIEKURS Betsson OMXS-index Under det senaste året Med anledning av vår tro LEDNING VD Magnus Silfverberg äger aktier till ett värde om cirka 7 miljoner kronor. 14 NYCKELTAL Miljoner kronor 2013 P 2014 P 2015 Omsättning Rörelseresultat Rörelsemarginal, % 24,3 26,2 27,7 Vinst per aktie, kr 12,9 16,6 20,1 P/E-tal (kurs 253 kr) 15,2 12,6 3 ÅSIKTER Aktiespararen ser förvärvsmöjligheter, den holländska marknaden KÖP och en ökad mobil intäktsandel som värdedrivare för Betsson. Riktkursen är satt till 285 kronor. ABG tror på förbättrad organisk tillväxt för Betsson och anser att bola- KÖP gets geografiska exponering är gynnsam. Rekommendationen är köp. SEB ser kommande omregleringar AVVAKTA som en osäkerhetsfaktor rörande bolagets vinsttillväxt och anser att viss rabatt mot sektorn är motiverad. Rekommendationen är behåll. 33

34 KÖP AKTIEANALYS Getinge Getinge har varit ute i kylan efter vinstvarningar och problem med amerikanska hälsovårdsmyndigheten. Nu är det dags att släppa in aktien i värmen igen. FÖRETAGSBESKRIVNING Getinge är ett medicintekniskt bolag, verksamt inom kirurgi, intensivvård, infektionsbekämpning, vårdergonomi och sårvård. Omsättningen är fördelad mellan Europa, USA och övriga världen. BÖRSTEMPERATUR Marknadens syn på ledningens kompetens Älskad aktie gör comeback Tillväxtpotential Direktavkastning Lönsamhet Trygg placering GETINGES AKTIEKURS 34 Text: GÖSTA CARLBERG Getinge har kommunicerat Men det gäller Getinge värderas för Den försiktige avvaktar något Getinge OMXS-index LEDNING VD Johan Malmquist äger aktier i Getinge till ett värde om cirka 10 miljon kronor. NYCKELTAL Miljoner kronor 2013 P 2014 P 2015 Omsättning Rörelsemarginal, % 18,8 15,7 17,0 Vinst per aktie, kr 9,59 10,9 13,2 P/E-tal (kurs 179,9 kr) 16,5 13,6 Direktavkastning, % 2,3 2,5 2,7 3 ÅSIKTER Aktiespararen anser att Getinge KÖP har en sund affärsverksamhet och att marknaden tror problem med FDA värderar aktien för lågt. Rekommendationen är köp. SEB Enskilda har justerat ned sina AVVAKTA prognoser fram till Banken tycker Getinges problem med FDA kräver en högre riskpremie. Rekommendationen är behåll. Handelsbanken anser att resultatet kommer att bli bättre framöver KÖP samtidigt som Getinge nu har en lägre värdering än övriga sektorn. Rekommendationen är köp.

35 ANNONSERA NYEMISSIONER Ring Andreas Wohlfeil, Nyemission ANNONS Sprint Bioscience : Nytt cancerbolag till First North Sprint Bioscience är en del av den nya svenska läkemedelsindustrin med målet att ta fram läkemedelskandidater till den globala läkemedelsmarknaden inom cancerområdet på ett mer tids- och resurseffektivt sätt. Sprint Bioscience Sprint Bioscience NYEMISSIONEN I KORTHET Teckningstid: 6 till 24 oktober 2014 Teckningskurs: 15,0 kronor per aktie Emissionsvolym: 22,5 miljoner kronor Värdering: 75,6 miljoner kronor Teckningsförbindelser: Bolaget har erhållit teckningsförbindelser från befintliga ägare och nya investerare om sammanlagt 11,1 miljoner kronor Mer information finns på: För att kunna HELA DENNA SIDA ÄR EN ANNONS

36 AVVAKTA AKTIEANALYS Electrolux Jätteköpet ligger redan i kursen Ett förestående amerikanskt storförvärv har lyft Electrolux till höjder som får stöd först av vinster som ligger några år bort. Nu är det inte läge att köpa. 36 Text: DAG ROLANDER Asiater har tagit globala Köpeskillingen på 3,3 miljarder dollar, Kostnadssynergierna beräknas till

37 FÖRETAGSBESKRIVNING Med huvudkontor i Stockholm och drygt anställda är Electrolux en av världens främsta tillverkare av hushållsmaskiner, och motsvarande professionella produkter. VD Keith McLoughlin har betalat 24 miljarder kronor för förvärvet av GE Appliances. Bild: FREDRIK STEHN BÖRSTEMPERATUR Marknadens syn på ledningens kompetens Tillväxtpotential Direktavkastning Lönsamhet Trygg placering ELECTROLUX AKTIEKURS Marknadskoncentrationen torde vara Strukturkostnader har rapporterats LEDNING VD Keith R McLoughlin äger aktier till värde om 19 miljoner kronor. NYCKELTAL Miljarder kronor 2013 P 2014 P 2015 Omsättning Jämförelsestörande 2,5 1,8 1 Rörelsemarginal, % 1,4 2,7 3,7 Vinst per aktie, kr 2,35 5,89 9,58 P/E-tal (kurs 182 kr) Utdelning, kr 6,50 6,50 6,50 3 ÅSIKTER Electrolux OMXS-index Aktiespararen anser att börsen tagit AVVAKTA ut kommande godbitar i förskott och inte lämnat mycket över till nytillkommande aktieägare. Med riktkursen 195 kronor blir rådet avvakta. Handelsbanken anser att köpet av GE KÖP Appliances är värdehöjande. Riktkursen höjs till 215 kronor och därmed kvarstår rekommendationen öka trots aktiens uppgång. Danske Bank anser att GE Appliances är perfekt för Electrolux och mo- AVVAKTA tiverar en riktkurshöjning från 198 till 209 kronor, eller totalt drygt 3 miljarder kronor. Rekommendationen sänks från köp till behåll eftersom kurspotentialen på medellång sikt är låg. 37