Årets bästa korta räntefond PERITUS. En fond för dig som gillar strukturerade produkter. KRÖNIKA 2013: Ett nytt år en gammal kris

Transkript

1 KRÖNIKA 2013: Ett nytt år en gammal kris Sveriges ekonomi står stark Sparande i turbulenta tider HALVÅRSREDOGÖRELSE 2013 PERITUS En fond för dig som gillar strukturerade produkter Årets bästa korta räntefond

2 Postadress: Box 55659, Stockholm Besöksadress: Biblioteksgatan 1, 4tr, Stockholm Telefon: Fax: E-post: Internet: Organisationsnummer: Aktiekapital: kr Styrelse Fredrik Gottlieb (ordförande) Anders Sandberg Willy Ljungdell Erik Svalander Ulf Houlst Ledning Stefan Carlenius, Verkställande Direktör Stefan Nilsson, Marknadschef Christer Speiner, Administrativ chef Klagomålsansvarig Christer Speiner Ansvarig Compliance Sebastien Persson Bjerhag, Garantum Ansvarig riskkontroll Linn Areskoug, Garantum Finansinspektionens tillstånd att bedriva fondverk samhet erhölls den 26 augusti Fondbolaget och fonderna omauktoriserades den 15 november FONDUTBUD Organisationsnummer AKTIEFONDER Sverigefonden Europafonden FondSelect Global ALTERNATIVA FONDER: MULTISTRATEGI OCH HEDGE Graal Total Graal Total 2xL Graal Aktiehedge Graal Kvanthedge Graal Trendhedge Graal Marknadsneutral Graal Graal Offensiv Peritus RÄNTEFONDER Avkastningsfonden Förvaringsinstitut Fondernas tillgångar förvaras hos Skandinaviska Enskilda Banken, Sergels Torg 2, Stockholm innebar ett nytt år med en gammal kris. De kraftiga stimulanserna från världens centralbanker fortsätter. Men utvecklingen mellan olika länder börjar skilja sig åt. När USA vill trappa ner sjösätter Japan det största programmet hittills. Läs mer i krönikan på sidorna 4 5. Aktie-Ansvar Avkastningsfond är årets bästa korta räntefond enligt Morningstar.se. Framgångsrika investeringar inom så kallade FRN:s ligger bakom det lyckosamma resultatet. Ansvarig förvaltare Stefan Carlenius berättar mer i intervjun på sidan 7. Gillar du också strukturerade produkter som blivit allt mer populärt de senaste åren? Peritus är en aktiv förvaltad fond med en unik egenskap den investerar bara i strukturerade produkter. Lär dig mer om Peritus på sidorna 8 9. Svensk ekonomi står stark vilket vi skriver om på sidorna och framtiden ser ljus ut för såväl våra stora export bolag som våra inhemska företag. Det borgar för en god vinstutveckling som gynnar den svenska börsen och då givetvis också vår femstjärniga Sverigefond. På sidan 12 berättar vi om Fondbolagens Förenings studie över sparande de senaste 15 åren, , med tre mycket olika femårsperioder. Den första perioden kännetecknas av konsekvenser av en it-bubbla som blåses upp och spricker. Under mittperioden, , sker en kraftig återhämtning på aktiemarknaden, medan den senaste perioden, , har präglats av en djup finanskris med stora svängningar på aktiemarknaden mellan åren. Tillsynsmyndighet Svenska Finansinspektionen. Revisorer Auktoriserad revisor är Anna Peyron, Ernst & Young AB, Box 7850, Stockholm. Viktigt om Halvårsredogörelsen 2013 På kan du ladda ned fondernas halvårsredogörelse med varje fonds samtliga värdepappersinnehav, balans- och resultaträkning, fler nyckeltal etc. Stefan Nilsson l marknadschef

3 INVSTR nummer KRÖNIKA: Ett Nytt år EN gammal kris...4 Ett av Sveriges äldsta fondbolag Personerna bakom dina pengar hallå där! Stefan carlenius, förvaltare av Avkastningsfonden...7 PERITUS: En fond för dig som gillar strukturerade produkter...8 Sveriges ekonomi står stark Sparande i turbulenta tider Aktiefonder Sverigefonden Europafonden FondSelect Global Multistrategi- och hedgefonder Graal Total Graal Total 2xL Graal Aktiehedge Graal Kvanthedge Graal Trendhedge Graal Marknadsneutral Graal Graal Offensiv Peritus Räntefonder Avkastningsfonden Etiska placeringar Premiepensionsvalet Ägarpolicy Aktie-Ansvar och rådgivningslagen Derivathandel Skatteregler Bra att veta om fondförvaltning Anmälningsblankett juridisk person Anmälningsblankett privatperson Besök vår webbplats

4 Utveckling första halvåret 2013 världens börser i lokala valutor 1,8% S&P 500 MSCI WORLD FTSE 5% SAX 5% 5% HANG SENG -8% SHANGHAI -13% RTS 13% 10% DAX 32% NIKKEI -17% Avkastningsfondens ränteavkastning första halvåret Japan USA Världsindex England Sverige Tyskland Hongkong Kina Ryssland Spanien Italien Grekland Ett nytt år en gammal kris de kraftiga stimulanserna från världens centralbanker fortsätter. Men utvecklingen mellan olika länder börjar skilja sig åt. När USA vill trappa ner sjösätter Japan det största programmet hittills. I det här fallet kanske less is more. Mindre stöd tyder på förbättring och är positivt. På Västeuropas front intet nytt. Denna gång Cypern. Just som vi trodde att den europeiska skuldkrisen kulminerat i och med Greklands skuldnedskrivning var det dags för nästa nivå av oro. Cyperns hela banksystem kollapsade under våren som en direkt följd av Greklands problem. Cypern står ekonomiskt sett Grekland nära och dess banker har stora innehav av grekiska obligationer vilka förlorade i värde efter Greklandskrisen. Cypern har även tidigare varit illa ute men fått lån från exempelvis Ryssland för att klara sig. Denna gång gick det dock inte utan EU fick rycka in med ett stödpaket på 10 miljarder euro. Ett motkrav som EU ställde var att alla, även kontohavare, skulle vara med att betala. Detta kallas på engelska bail-in (i motsats till bail-out). Kanske inte ett nytt ord men inte speciellt använt. Att just vanliga kontohavare skulle vara med att betala är synnerligen ovanligt. Elaka tungor påstod att det berodde på att Cyperns banksystem är fullt med ryska pengar vilket gav krisen en politisk dimension. Dessutom är Cypern ett litet land som saknar systemkritiska banker för EU. Rätt eller fel står räddningen nu som modell för hur EU kan göra i framtiden. Skulle krisen drabba mer väletablerade banker inom EU blir det intressant att se om man vågar ta delar av kontohavarnas pengar. Japan går all-in Den redan expansiva politiken som förs av världens centralbanker lyfte ytterligare en nivå när japanska BOJ, Bank of Japan, lanserade ett nytt stimulanspaket för att bryta den ekonomiska stagnation landet upplevt under två decennier. Den japanska centralbanken ska trycka nya pengar och köpa statsobligationer för ca 1400 miljarder USD VÄRLDSINDEX JAN FEB MARS APRIL MAJ JUNI 4

5 Indexutveckling första halvåret 2013 i lokala valutor 10% Världsindex (MSCI World) 5% 3% Svenska börsen (SAX) Globala hedgefonder (HFRX GLOBAL HEDGE FUND INDEX) 0% Svenska statsskuldväxlar (OMRX-TBILL) 0,5% Svenska obligationer (OMRX-TBOND) -3% Råvaruindex (DOW JONES-UBS COMMODITY INDEX) -11% BANKERNAS GENOMSNITTLIGA INLÅNINGSRÄNTA första halvåret 2013 enligt statistiska centralbyrån. Även om en nedtrappning av stimulanserna leder till ytterligare oro på marknaden ska vi ändå glädjas eftersom det är ett tecken på förbättring. till och med Detta kommer att vara det i särklass största stimulansprogram ett land sjösatt. Om vi skulle jämföra med Sveriges ekonomi så motsvarar det drygt 800 miljarder kronor fram till slutet på Den japanska centralbanken ska trycka nya pengar och köpa statsobligationer för cirka 1400 miljarder USD till och med Det är lika mycket som hela svenska statens intäkter på ett år. För Japan har resultatet hittills varit att valutan sjunkit medan börsen har rusat. Det går naturligtvis inte att skapa så mycket pengar från tomma intet utan att valutan tappar i värde. För det exportberoende Japan är det dock av godo. Om detta kan bryta Japans stagnation kan bara framtiden utvisa. Samtidigt börjar allt fler ifrågasätta den enorma våg av likviditet som centralbankerna vräker över marknaden. När finanskrisen härjade som värst kände vi nog alla en trygghet i att centralbankerna kunde tillgodose banker och företag med den likviditet som behövdes. Men många frågar sig nu varför man fortfarande håller fast vid detta. En vanlig invändning är att penningpolitik aldrig kan ersätta finanspolitik. Det är med andra ord dags för politikerna att ta de nödvändiga besluten. Men när räntan hålls nära noll, pga centralbanksköp, känner inte politikerna att det är så akut eftersom räntekostnaderna på statsskulden inte ökar. Men den kanske viktigaste invändningen mot fortsatta stimulanser är att marginalnyttan sjunker. Det vill säga att det krävs mer och mer för att uppnå samma sak eftersom vi redan vant oss. Det kanske helt enkelt är så enkelt att ingen vill låna mer trots att räntan är låg. Om alla redan från början lånat för mycket kanske lösningen på längre sikt inte är ytterligare lån. Även om räntan är låg. Mindre stimulanser = bättre ekonomi I USA har ekonomin förbättrats så mycket att man nu öppet pratar om att dra ner på stimulanserna. Detta har lett till stor volat ilitet på många marknader trots att alla borde förstå att man förr eller senare måste trappa ner. Detta är ett tecken på hur beroende vi blivit av centralbankerna. Den amerikanska 10-års räntan och bostadsräntorna har stigit kraftigt sedan dessa disk ussioner kom igång. Det medför att man måste ställa sig frågan varför FED inte avslutar stimulanserna redan nu. Om räntan ändå stiger trots massiva insatser varför fortsätter man? Även om en nedtrappning av stimulanserna leder till ytterligare oro på marknaden ska vi ändå glädjas eftersom det är ett tecken på förbättring. Att diskussionen kommit upp i USA beror naturligtvis på att ekonomin förbättrats så pass mycket att många bedömer stimulanserna som onödiga. Detta är goda nyheter för våra svenska bolag och även för Europa i stort. Hur man än vrider och vänder på det är USA världens största ekonomi och står för en stor del av efterfrågan. Det skulle ge Europa välbehövlig draghjälp då Europas ekonomi inte alls förbättrats i samma takt som USA. Det skulle också vara ett välbehövligt lyft för alla placerare om stimulanserna trappades ner. Även om räntan inte omedelbart kommer att normaliseras är det av stor betydelse eftersom räntan är en central pusselbit i mer eller mindre alla värderingsmodeller. För exempelvis aktievärdering är det tillräckligt svårt att prognostisera framtida vinster, kassaflöde eller hur balansräkningen kan se ut utan att behöva ta hänsyn till diverse centralbanksuttalanden. Dessutom är det vår starka övertygelse att marknaderna fungerar bättre utan inblandning från centralbankerna. Man ska därför inte frukta den dag då stimulanserna avtar utan snarare glädjas eftersom det innebär en förbättring 5

6 Det var en gång en klok förvaltare med både hängslen å livrem som inte ville riskera något på mammons altare men ändå få avkastning utan riskera hus å hem Han sa: En del av din investering bör du ha i en säker placering Avkastningsfonden å r e t s b ä s t a k o r t a r ä n t e f o n d Fond Avkastning första halvåret 2013 Aktie-Ansvar Avkastningsfond 1,8% Valbay Nordic Fixed Income Fund 1,6% Lannebo Likviditet 1,4% Danske Invest Sverige Likviditet 1,2% Carnegie Likviditetsfond 1,1% Spiltan Räntefond Sverige 1,1% Nordea-1 Swedish Kroner Reserve BI SEK 1,1% AMF Räntefond Kort 1,0% SPP Penningmarknadsfond 0,9% Simplicity Likviditet 0,7% Källa: Morningstar.se 6

7 Hej där Stefan Carlenius, vem är du? Jag är 47 år och har varit VD i Aktie-Ansvar sedan Kontinuitet och långsiktighet är betydelsefulla ledord för våra sparare och förtroende är viktigt när man som kund ska lämna iväg sina sparslantar. Det förtroendet försöker jag och mina kollegor förvalta varje dag. Förklara varför Aktie-Ansvar Avkastningsfond är årets bästa korta räntefond enligt Morningstar.se? Trots en fortsatt miljö med historiskt låga räntor lyckades Avkastningsfonden skapa en god avkastning under det första halvåret De nya investeringsmöjligheterna inom så kallade FRN:s var särskilt lyckosamma och bidrog till att fonden gick avsevärt bättre än både sitt jämförelseindex samt många av sina konkurrenter. Fonden ligger i topp bland samtliga korta räntefonder. Avkastningsfonden har hittills i år stigit med 1,8% vilket motsvarar 3,6% i årstakt samtidigt som jämförelseindex, ränteindex OMRX-TBILL, stigit med måttliga 0,4%. Hallå där... fem snabba frågor till Stefan Carlenius, förvaltare av Avkastningsfonden Vad är FRN:s? De nya investeringsmöjligheterna inom så kallade FRN:s var särskilt lycko samma och bidrog till att fonden gick avsevärt bättre än både sitt jämförelse index samt många av sina konkurrenter. FRN betyder Floating Rate Note och kan översättas som räntebärande värdepapper med rörlig ränta. Genom att använda dessa instrument kan fonden, utan att höja sin ränterisk, kraftigt höja sin avkastning jämfört med motsvarande traditionella placeringar på den korta räntemarknaden. Dessa FRN:s har under året gynnat fondens andelsägare på ett förmånligt sätt. Fonden har under året placerat i värdepapper utgivna i svenska kronor av tre olika kategorier av emittenter. För det första har investeringar gjorts i värdepapper utgivna, ägda eller garanterade av svenska staten samt kommuner. För det andra har fonden investerat i värdepapper utgivna av svenska banker och bostadsinstitut. Slutligen har företagscertifikat med god kreditvärdighet utgjort ett bra komplement till fondens sammansättning. Hur mycket extra avkastning bidrar FRN:s med jämfört med lågavkastande statsskuldväxlar? Statsskuldväxlar ger knappt 1% i ränta i dagsläget. Vi bör kunna ge runt 3% på årsbasis, det vill säga cirka 2%-enheters påslag över statsskuldväxlar. Vågar du gissa var avkastningen för helåret 2013 stannar på? Första halvåret gav som sagt 1,8% i avkastning vilket motsvarar 3,6% på årsbasis och det är den bästa prognosen jag kan ge för helåret Jag räknar med att lågräntemiljön i Sverige består under 2013 pådrivet av en global lågräntepolitik, låg inflation samt svag världskonjunktur. Att de långa obligationsräntorna borde stiga under året känns troligt, då de under 2012 föll till extremt låga nivåer. Blir så fallet är det bra att ha en räntefond med mycket kort duration. Aktie-Ansvar Avkastningsfond har en mycket låg ränterisk på grund av sin korta duration samt även en låg kreditrisk och ger spararen en stabil och jämn avkastning. Fonden passar den kund som vill ha ett alternativ till bankernas inlåningskonto och den del av en fondportfölj där kunden vill ta minsta möjliga risk 7

8 Peritus En fond för dig som gillar struktur Peritus är en aktiv förvaltad fond med en unik egenskap den investerar bara i strukturerade placeringar. Från 1 april i år kan Peritus dessutom dra full fördel av alla strukturerade placeringar, inte bara kapitalskyddade placeringar såsom tidigare. Fondförvaltarna får därmed friare mandat och kan dra nytta av olika förutsättningar som kan uppstå på marknaden. Peritus är en fond som aktivt förvaltar sina pengar i strukturerade produkter, ett investeringsalternativ som blivit allt mer populärt de senaste åren. Målet med Peritus är att ge aktieliknande avkastning i goda börstider samtidigt som fonden ska hålla emot i tider av börsnedgång. Peritus nu mer flexibel Tidigare har Peritus bara fått investera i kapitalskyddade strukturerade produkter. Från och med den 1 april 2013 har Finansinspektionen godkänt nya fondbestämmelser vilket bland annat innebär att Peritus kan placera i alla typer av strukturerade produkter. Därmed kan förvaltarna fullt ut dra nytta av de olika förutsättningarna som uppstår på marknaden. Samtidigt som dessa förändringar implementerades passade vi på att gå från månatlig till daglig handel i fonden. Vi sänkte även minsta sparbelopp från kronor till kronor. Vilka produkttyper finns det och hur kan dessa gynna Peritus? En av de populäraste placeringarna just nu är Autocall. Typiskt för en autocall är att placeringen ger en avkastning som är fastställd i förväg och som erhålls oberoende av en stigande marknad. Det finns ibland även utrymme för nedgångar utan att det påverkar avkastningen eller investerat kapital. För Peritus del bidrar autocall med att investeringsinriktningen kan ge avkast Olika typer av strukturerade produkter Aktieindexobligation Enkelt uttryckt kan man beskriva en aktieindexobligation utifrån följande två fördelar: Du får trygghet i form av en obligation som på förfallodagen ger pengarna tillbaka oavsett vad som händer, det så kallade kapitalskyddet. Du får möjlighet i form av en option som skapar tillväxt på dina pengar. Option Obligation 20 kr 80 kr 100 kr 5 år Tillväxtdel Kapitalskydd Avkastningen på aktieindexobligationen kan kopplas till olika tillgångsslag som exempelvis börsindex över hela världen, olja och andra råvaror, marknadsneutrala placeringar och valutastrategier. Bilden visar en aktieindexobligation där du investerar 100 kronor i 5 år. 80 kronor av investeringen placeras i en obligation som tryggt och säkert förräntar sig till 100 kronor när 5 år har gått. Så fungerar kapitalskyddet. Resterande 20 kronor placeras i en option på exempelvis aktiemarknaden. En option ger hävstångseffekt vid aktietillväxt. Går börsen upp får du hela börsens uppgång i avkastning. Så fungerar tillväxtmöjligheten. Autocall Typiskt för en autocall är att placeringen ger en avkastning som är fastställd i förväg och som erhålls oberoende av en stigande marknad. Det finns ibland även utrymme för nedgångar utan att det påverkar avkastningen eller investerat kapital. För Peritus del bidrar autocall med att investeringsinriktningen kan ge avkastning i såväl stigande som fallande marknad. 8

9 Graal Total ett halvår av successiva förändringar erade produkter ning i såväl stigande som fallande marknad. I andra fall kan Peritus välja inriktningar mot företagsobligationer eller möjligheten att överträffa en börsuppgång i kombination med ett kursfallsskydd ned till en viss nivå. Förvaltning utifrån devisen Rätt placering vid rätt tillfälle med andra ord. Vad är Peritus? Peritus är en dagligt handlad fond som placerar i så kallade strukturerade placeringsprodukter. Fonden kan också placera i penningmarknadsinstrument, i fond andelar samt på konto hos kreditinstitut. Fonden kan investera i bank-, företags- och statsobligationer med en genomsnittlig löptid på högst fem år. Emittenter av strukturerade placeringsprodukter ska ha ett kreditbetyg motsvarande minst BBB- enligt Standard & Poor s eller Baa3 enligt Moody s, dock kan underliggande tillgångar hänföra sig till krediter med lägre kreditvärdighet. De underliggande tillgångarna utgår från våra bästa idéer vid varje givet tillfälle. Fonden har inga begränsningar när det gäller geografisk inriktning, bransch eller underliggande tillgångsslag. Fakta Hur har Peritus gått 2012 och 2013? Under förra året gick fonden upp med drygt 8% och årets första halvår slutade med oförändrad utveckling. Marknaden kommer framöver att präglas av en högre grad av osäkerhet än normalt. En investerare gör därför klokt i att positionera sig för en osäker börs, men ska heller inte glömma att det finns en klar uppsida ifall den politiska oron lägger sig. Under rådande marknadsförutsättningar kan det självklart kännas svårt att ta rätt investeringsbeslut, men med fonden Peritus får man faktiskt en färdigpaketerad förvaltning som tar höjd för att allting kan hända. Investera i fonden om du vill ha en: fond som aktivt placerar i en välspridd portfölj av olika strukturerade produkter. fond som kan hänga med i börsuppgång men hålla emot i börsnedgång. förvaltningsfilosofi som baseras på övertygelsen om att kunskap och långsiktighet leder till bra resultat. Peritus förvaltas gemensamt av Garantum. och Aktie-Ansvar. För vem passar fonden Peritus? Fonden passar dig som söker en placering över hela världen i strukturerade produkter. Aktiemarknaden kan från tid till annan ge väldigt hög avkastning och det lockar dig samtidigt som du är väl medveten om riskerna. Genom att Peritus placerar i strukturerade produkter har fonden bättre möjligheter att stå emot börsnedgångar än vad traditionella aktiefonder har. Vi rekommenderar att du sparar minst fem år i fonden. Mål Att ge en långsiktigt god värdetillväxt samtidigt som risken hålls begränsad. Världens hedgefonder har första halvan av 2013 sett en ljusare utveckling efter ha att lämnat en motigare period. Samma gällde för vår multistrategifond Graal Total som steg 0,4% under årets första halvår. En multistrategifond är viktig i ett långsiktigt sparande och sparhorisonten är 3 5 år. Viktat in Peritus Men förändliga marknader och förutsättningar jobbar vi konstant med att öka avkastningspotentialen i våra fonder. För Graal Total har vi under de senaste månaderna gjort några förändringar. Vi har under senaste tiden viktat in specialfonden Peritus. Peritus består av strukturerade produkter, en sparform som blivit allt vanligare för många sparare senaste åren och en sparform vi tror är viktig i en långsiktig portfölj. Låg korrelation När vi plockar in nya fonder i Graal Total så gäller vissa regler; Ny fond måste ha en strategi som vi tror på och inte liknar de tidigare. Nya fonden måste ha låg korrelation, samvariation, till de andra befintliga fonderna. Då Peritus uppfyller dessa krav ser vi med tillförsikt på den nya byggstenen för Graal Total. Flexibilitet i tider av oro En annan förändring är att vi i tider av oro kan vikta ner och vikta upp de underliggande fonderna i Graal Total, med andra ord, i tider av oro kan en fond med en lägre risk få en något större vikt än en fond med högre risk. Detta för att få en så jämn avkastning som möjligt. 9

10 Sveriges ekonomi står stark Budgetunderskott, statsskuld och arbetslöshet är ord som vi vant oss med när det gäller den ekonomiska rapporteringen de senaste åren. Trots detta har svensk ekonomi utvecklats relativt väl. Det kan vi tacka våra stabila statsfinanser och framgångsrika exportföretag för. o Om ekonomernas prognoser slår in kommer tillväxten i världen att börja stiga redan under andra halvåret 2013 f ör att vara ett litet land i en avlägsen del av världen har Sverige klarat sig förvånansvärt väl sedan finanskrisen. Inte minst med tanke på att Europa, dit en övervägande del av vår export går, fortfarande lider av skuldkrisen. Sverige har sedan finanskrisen växt betydligt snabbare än Euroområdet, som ser ut att gå mot sitt andra år med negativ tillväxt. I och med att det är riksdagsval nästa år kan vi förutsätta att politikerna kommer med löften som stärker hushållens ekonomi vilket naturligtvis stimulerar ekonomin. Skulle dessutom konjunkturen i framför allt Europa förbättras ser fram tiden ljus ut. Detta borgar för att Sveriges ekonomi fortsätter att utvecklas väl. Att Sverige som land klarat sig väl genom skuldkrisen beror till stor del på att våra statsfinanser är i ett bra skick. Svenska statens skuld i förhållande till BNP ligger på måttliga 39% samtidigt som budgeten är i balans. Det är betydligt bättre än många andra länder som kämpar med stora såväl budgetunderskott som statsskulder. Den situationen innebär ofta ett moment 22, där landet inte har möjlighet att låna mer pengar för att stimulera trots att ekonomin behöver det. På så sätt fördröjs återhämtningen vilket sannolikt skett i Europa. Medans andra länder tvingats till tuffa nedskärningar har vi kunnat koncentrera oss på tillväxtfrämjande åtgärder och hantera krisen på bästa sätt. En annan viktig anledning till Sveriges relativa framgång är sammansättningen av vårt näringsliv. Som ett litet land har vi alltid varit beroende av att kunna exportera våra produkter. Det har genom åren lett till konkurrenskraftiga företag som tvingats ut i världen då hemmamarknaden varit alltför liten. Att företagen är globala gör att man inte står och faller då vissa delar av världen upplever en lågkonjunktur. Förvisso går en stor del av vår export till Europa men endast en liten del går till södra Europa där krisen är som störst. Exempelvis går drygt en tredjedel av vår export till Norden och Tyskland och ca 20% av exporten går till länder i Asien, Latinamerika och Afrika som inte upplevt finanskrisen såsom västvärlden. Även om Sverige klarat sig väl i jämförelse med övriga Europa har tillväxten inte riktigt kommit igång. Att Europa haft en negativ tillväxt i snart två år samtidigt som Kina bromsat in har naturligtvis satt sina spår. Att återhämtningen i USA fortsatt har dock hjälpt företagen. Nu börjar ändå situationen se lite ljusare ut. Om ekonomernas prognoser slår in kommer tillväxten i världen att börja stiga redan under andra halvåret 2013 för att under 2014 nå 4%, jämfört med pro gnostiserade 3,2% för Skillnaden kan verka liten men då ska man komma ihåg att det är just Europa som står för det stora lyftet. Och för våra exportberoende företag är det naturligtvis välkommet. Om exportföretagen lyfter kommer det naturligtvis märkas i hela samhället och gynna alla. För våra inhemska företag ser också framtiden ljusare ut. Förbättras konjunkturen kommer rimligtvis även sysselsättningen att öka. Såväl inflationen som räntan är fortfarande låg vilket borgar för en god inkomstutveckling för hushållen. Hushållen har dessutom ett relativt högt sparande som möjliggör ett konsumtionslyft om de känner sig komfortabla med framtidsutsikterna. Att nästa år innebär riksdagsval ska inte heller underskattas. Med tanke på Sveriges låga statsskuld kommer partierna säkert att utlova en och annan reform för att säkra sina väljargrupper. Med andra ord ser framtiden ljusare ut för såväl våra stora exportbolag som våra inhemska företag. Det borgar för en god vinstutveckling som gynnar den svenska börsen och då givetvis också vår Sverigefond 10

11 BELGIEN Sverige GREKLAND ITALIEN PORTUGAL -8% -10% -3% -6% Grekland Portugal Spanien Italien ISLAND 1% IRLAND -8% SINGAPORE 10% NEDERLÄNDERNA -4% FRANKRIKE -5% Irland Island Frankrike Nederländerna STORBRITANNIEN -6% SPANIEN -11% KANADA -2% Belgien Hong Kong Japan TYSKLAND 0% ÖSTERRIKE -3% USA Australien Nya Zeeland Storbritanien JAPAN FINLAND SCHWEIZ Österrike Tyskland Schweiz 45% DANMARK 42% S 38% «««««Danmark USA Finland HON 30% NOR 30% AUSTR 27% Aktie-Ansvars Sverigefond är femstjärnig -6% -4% -2% 1% -4% enligt -7% Morningstar -1% 3% 14% på 3-årsdata -1% Norge Kanada Singapore Sveriges export till andra länder 35% 10% 10% 8% 6% 6% 6% 5% 5% 5% 3% Norge Tyskland Storbritannien USA Danmark Finland Nederländerna Belgien Frankrike Kina Övriga Sverige har sunda statsfinanser 214% 161% 126% 120% 119% 118% 111% Statsskuld/BNP Budgetunderskott/BNP BELGIEN GREKLAND ITALIEN PORTUGAL ISLAND IRLAND SINGAPORE 100% NEDERLÄNDERNA 90% FRANKRIKE 89% STORBRITANNIEN 85% SPANIEN 84% KANADA 82% TYSKLAND 75% ÖSTERRIKE 74% USA 69% JAPAN 54% FINLAND 52% SCHWEIZ 45% DANMARK NYA ZEELAND 42% SVERIGE 38% HONG KONG 30% NORGE 30% AUSTRALIEN 27% -8% Sverige -10% -3% -6% Grekland Portugal Spanien Italien 1% -8% 10% -4% -5% Irland Island Frankrike Nederländerna -6% -11% -2% Belgien Hong Kong Japan 0% -3% -6% Australien Nya Zeeland Storbritanien -4% -2% 1% Österrike Tyskland Schweiz -4% -7% -1% 3% Danmark USA Finland 14% -1% Norge Kanada Singapore 11

12 2 000 mdkr överblick Sparande i turbulenta tider Fondmarknaden och fondsparandet Fondbolagens Förening publicerade i april en studie över sparande de senaste 15 åren, , med tre mycket olika femårsperioder. Den första perioden kännetecknas av konsekvenser av en it-bubbla som blåses upp och spricker. Under mittperioden, , sker en kraftig återhämtning på aktiemarknaden, medan den senaste perioden, , har präglats av en djup finanskris med stora svängningar på aktiemarknaden mellan åren. Studien av fondmarknaden och fondsparandets utveckling visar bland mycket annat att: Þ För 15 år sedan uppgick andelen fondsparare av Sveriges vuxna befolkning till 62 procent. Idag uppgår andelen till 76 procent (100% om premiepensionen inkluderas). Þ 2012 hade 75 procent av kvinnorna och 77 procent av männen (18-74 år) ett fondsparande vid sidan av premiepensionen. Detta utgör en markant ökning sedan mitten av 1990-talet då andelen fondsparare uppgick till 50 procent. Dessutom har 61 procent av alla barn idag ett fondsparande. Þ Den totala fondförmögenheten i Sverige har under perioden i det närmaste fyrfaldigats, från drygt 500 till strax över miljarder kronor. Þ Nysparandet i fonder har under de senaste 15 åren uppgått till totalt 938 miljarder kronor netto. Det motsvarar i genomsnitt cirka 63 miljarder kronor per år. Þ Vid ingången av 15-årsperioden (1998) var aktiefondsparandet fördelat på en tredjedel vardera i Sverigefonder, allemansfonder och fonder som placerar utomlands. Idag utgör Sverigefonder fortfarande en tredjedel, men det övriga sparandet har diversifierats. Þ Svenska aktieplaceringar har på både kort och lång sikt uppvisat en mycket konkurrenskraftig värdeutveckling. Avkastningen för Sverigefonder har varit i paritet med utvecklingen på många tillväxtmarknader och väsentligen högre än genomsnittet för aktiefonder. Þ För 15 år sedan stod de fyra största bankerna för över 80 procent av fondmarknaden. Idag har motsvarande andel sjunkit till strax över 50 procent. Þ Den första svenska hedgefonden startades 1997 men det var först efter börsnedgången 2000 som intresset för hedgefonder fick ordentlig fart. Þ Aktiefonder har dominerat, och dominerar fortfarande, svenskarnas fondsparande. Trots att andelen minskat under de senaste 15 åren, utgör aktiefonder idag drygt 50 procent av den totala fondförmögenheten i Sverige. Räntefondernas andel har under 15-årsperioden ökat från 19 till 24 procent, medan andelen blandfonder har legat relativt stabilt på knappt 20 procent. Cirka 5 procent av fondförmögenheten är idag placerad i hedgefonder 5 år 5 år 5 år mdkr IT-bubblan 250 % Fondförmögenhet % i Sverige mdkr Återhämtningen Utveckling för aktier globalt respektive i Sverige 250 samt % svenska räntemarknaden 250 % % Finanskrisen Stockholmsbörsen inklusive utdelningar (SIXRX) Källa: Fondbolagens förening, MSCI, 500 Aktieindex, världen, inklusive utdelningar (MSCI World i SEK) Riksbanken och Nasdaq OMX Obligationer, Sverige (OMRX Total Bond Index) Sverigefonder Sverigefonder Allemansfonder 200 % Stockholmsbörsen Fonder som placerar inklusive utdelningar (SIXRX) Diversierat Källa: med Fondbolagens framförallt förening, MSCI, Aktieindex, utomlands världen, inklusive utdelningar (MSCI World i SEK) nya tillväxtmarknadsfonder Riksbanken och Nasdaq OMX 50Obligationer, Sverige (OMRX Total Bond Index) Stockholmsbörsen Sverigefonder inklusive utdelningar (SIXRX) Sverigefonder Värdeutvecklingen Aktieindex, Allemansfonder världen, inklusive på ett utdelningar månadssparande (MSCI World (500kr) i SEK) i en genomsnittlig global Obligationer, aktieindexfond Sverige (OMRX respektive Total Bond Index) Sverigefond kr Sverigefonder Allemansfonder kr kr Fonder som placerar utomlands Ladda ner hela studien från titta efter pressrelease eller använd QR-koden intill. Källa: Fondbolagens förening, MSCI, Riksbanken och Nasdaq OMX Sverigefonder källa: MoneyMate källa: MoneyMate Fonder som placerar utomlands Diversierat med framförallt nya tillväxtmarknadsfonder Insatt belopp Behållning global aktieindexfond Behållning Sverigefond Diversierat med framförallt nya tillväxtmarknadsfonder

13 Våra Fonder

14 Sverigefonden trots en lite svagare avslutning på perioden fortsatte Stockholmsbörsen i samma positiva anda som 2012 a vslutades och Sverigefonden utvecklades mycket väl årets första halvår. Sverigefonden steg under första halvåret med 8,6% samtidigt som Stockholmsbörsen inklusive utdelningar, SIX PRX-index, steg 9,2%. De senaste tio åren har Sverigefonden stigit 174%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 17,3%. SIX PRX-index har samtidigt stigit 228% till en standardavvikelse på 17,8%. Viktiga händelser under året UPPDATERAT /Calle Stockholmsbörsen inledde det nya året i samma positiva anda som 2012 avslutades. Sedan de amerikanska politikerna till slut kommit överens om delar av budgeten lugnades marknaden påtagligt och kurserna steg. Under mars påmindes vi återigen om att den europeiska skuldkrisen långt ifrån är över. Cypern drabbades av akuta problem och EU tvingades till ytterligare ett stödpaket. Det ovanliga denna gång var att innehavare av bankkonto, dvs vanliga sparare, fick vara med att bidra. Detta bidrog till viss turbulens men oron lade sig snabbt och kurserna fortsatte stiga. I slutet på maj indikerade den amerikanska centralbanken att den eventuellt kommer att trappa ner på stimulanserna vilket fick räntan att stiga och börserna att backa. En anledning till att aktier utvecklats väl är att räntenivån fortfarande är för låg för att utgöra ett alternativ. En höjd ränta skulle därför kunna konkurrera med aktier. Trots den svaga avslutningen gav börsen en god avkastning under det första halvåret. Fondens placeringar Sverigefonden inledde året med en övervikt för ENERGI RÅVAROR INDUSTRI KONSUMENTVAROR HÄLSOVÅRD FINANS IT TELEKOM KASSA finansiella bolag. Det finns i huvudsak två anledningar till detta. Dels har bankerna en stabil intjäning till en låg värdering. Dess utom kan bankerna relativt lätt föra vidare eventuella kostnadsökningar till sina kunder. Våra klassiska verkstadsföretag har under året haft en oregelbunden utveckling. Bolag med anknytning till gruvindustrin har haft den svagaste utvecklingen medan allmän industri stigit något. Vi har inom verkstadssektorn valt något mer sencykliska bolag vilket gagnat fonden. Från april och framåt har vi återigen viktat upp konjunkturkänsliga aktier. Dels för att kurserna nått nivåer som bedöms attraktiva och dels för att en återhämtning kommit närmare. Bästa bidragsgivare under per ioden var sektorerna finans, verkstad och telekommunikation. Framtidsutsikter Resterande delen av året kommer att präglas av vad den amerikanska centralbanken kommer att göra. När eller om stimulanserna ska trappas ned får stor effekt på räntan och påverkar även aktiemarknaden. Leder detta till turbulens på aktiemarknaden bör man komma ihåg att stimulanserna dras tillbaks av en anledning. Nämligen att ekonomin förbättrats. Det kommer på längre sikt vara goda nyheter för börserna. För den svenska börsen med en stor andel globala exportföretag är det mycket välkommet om tillväxten i världen tar fart. I kombination med en fortsatt låg ränta ser aktier fortfarande attraktivt ut vilket gynnar Sverigefonden. Utveckling senaste 10 åren 1 JULI JUNI 2013 TOTAL AVKASTNING STANDARDAVVIKELSE / RISK 16% 21% 17,3% 17,8% 16% 21% Viktiga fakta om Sverigefonden Strategi: En aktivt förvaltad aktiefond på Stockholmsbörsen med värdeorienterad inriktning som huvudsakligen grundar sig på fundamental analys. Ansvarig förvaltare: Lars-Erik Lundgren, Aktie-Ansvar AB. Fondstart: 1 januari 1992 Fondförmögenhet: Mkr Minsta sparbelopp Engångsinsättning: 500 kr Insättning Bankgiro: SEB-konto: Autogiro: 500 kr l fonden handlas varje bankdag Samarbetspartners Fondspara direkt hos Aktie-Ansvar eller via följande samarbetspartners: Banker och försäkringsbolag: Avanza, Handelsbanken, ICA-Banken, Movestic, Nordnet, Skandia, Swedbank. Övriga: PPM, ANEA, Carnegie, Fondmarknaden.se, Garantum, Maxfonder.se, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. PPM Fondnummer: ISIN-kod: SE Avgifter 37% 37% 28% 29% Köpavgift: 0% SÄLJAVGIFT: 0% Fast förvaltningsavgift: 1,4% per år Risk/avkastningsprofil Lägre risk Lägre möjlig avkastning SVERIGEFONDEN 174% -40% -39% 48% 53% SIX PRX-INDEX 228% 25% 27% 15% 17% 9% 9% -3% -3% -14% -14% Högre risk HÖGRE möjlig avkastning Mer info finns på aktieansvar.se Månadsrapporter inklusive förvaltarkommentarer Informationsbroschyr samt Basfakta för investerare Fondens halvårsredogörelse 2013 (samtliga värdepappers innehav, fondens balans- och resultaträkning, fler nyckeltal etc) 14 Historisk avkastning ger ingen garanti för framtiden. Som i allt fondsparande kan du förlora pengar. Spara långsiktigt och gärna regelbundet.

15 Europafonden en mix av stabila bolag i stabila sektorer och med tonvikt på norra Europa fick Europafonden att utvecklas mycket väl i såväl absoluta som i relativa tal. 300 Utveckling senaste 10 åren 1 JULI JUNI 2013 TOTAL AVKASTNING 70% EUROPAFONDEN 43% STOXX EUROPE 50 NET (SEK) Europafonden steg under första halvåret med 7,5% samtidigt som europaindex inklusive utdelningar, STOXX Europe 50 Net i SEK, steg 5,2%. De senaste tio åren har Europafonden stigit 70%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 14,3%. Europaindex har samtidigt stigit 43% till en standardavvikelse på 12,4%. Viktiga händelser under året Europas börser inledde det nya året i samma positiva anda som 2012 avslutades. Sedan de amerikanska politikerna till slut kommit överens om delar av budgeten lugnades marknaden påtagligt och kurserna steg. Under mars påmindes vi återigen om att den europeiska skuldkrisen långt ifrån är över. Cypern drabbades av akuta problem och EU tvingades till ytterligare ett stödpaket. Detta bidrog till viss turbulens men oron lade sig snabbt och kurserna fortsatte stiga. I slutet på maj indikerade den amerikanska centralbanken att den eventuellt kommer att trappa ner på stimulanserna vilket fick räntan att stiga och börserna att backa. Med undantag för Ryssland gav de flesta europeiska börser en positiv, om än måttlig, avkastning under det första halvåret. Schweiz placerades sig i topp med en uppgång på nästan 13%. Fondens placeringar Europafonden har under det första halvåret haft en mix av stabila bolag och stabila sektorer. Bland de bolag som överviktats finns många svenska bolag. Dessa har en global försäljning och på sätt erhålls en riskspridning utan att exponera sig för länder där skuldkrisen fortfarande tynger. Inom finanssektorn finns inget innehav i södra Europa vilket medförde att fonden inte direkt Sverige 35,0% Norge 16,7% Danmark 8,7% Finland 3,3% Storbritannien 7,2% Schweiz 9,2% Tyskland 9,6% Frankrike 5,9% Kassa 4,3% påverkades av oron i Cypern under våren. Fonden har därmed sin tonvikt på norra Europa och fortsätter att undvika Sydeuropa i väntan på en stabilisering. Framtidsutsikter Resterande delen av året kommer att präglas av vad den amerikanska centralbanken kommer att göra. När, eller om, stimulanserna ska trappas ned får det stor effekt på räntan och påverkar även aktiemarknaden. Leder detta till turbulens på aktiemarknaden bör man komma ihåg att stimulanserna dras tillbaks av en anledning. Nämligen att ekonomin förbättrats. Det kommer på längre sikt vara goda nyheter för börserna. En ekonomisk återhämtning skulle också vara mycket välkommet för Europa som behöver draghjälp ur konjunktursvackan. Än så länge lider delar av Europa fortfarande av skuldkrisen vilket gör att fokus ligger på bolag som delvis gör affärer utanför Europa. Fonden kommer därför även fortsättningsvis att fokusera på bolag med en stor exportandel som kan dra nytta av en bättre konjunktur i världen. Detta i kombination med stabila bolag ger en god riskspridning vilket torde gynna Europafonden. KASSA NORGE FINLAND SVERIGE DANMARK STORBRITANNIEN FRANKRIKE TYSKLAND SCHWEIZ STANDARDAVVIKELSE / RISK 12% 14,3% 12,4% 10% 5% 7% 32% 29% 14% 9% 4% 7% 12% 9% 8% 5% -32% -40% 37% 20% 2% -10% -9% -6% Viktiga fakta om Europafonden Strategi: En aktivt förvaltad aktiefond som placerar i företag noterade på de större europeiska börserna med värdeorienterad inriktning som huvudsakligen grundar sig på fundamental analys. Ansvarig förvaltare: Stefan Carlenius, Aktie-Ansvar AB. Fondstart: 20 juni 2000 Fondförmögenhet: 57 Mkr Minsta sparbelopp Engångsinsättning: 500 kr Autogiro: 500 kr Insättning Bankgiro: SEB-konto: l fonden handlas varje bankdag Samarbetspartners Fondspara direkt hos Aktie-Ansvar eller via följande samarbetspartners: Banker och försäkringsbolag: Avanza, Handelsbanken, Nordnet, Swedbank. Övriga: PPM, ANEA, Fondmarknaden.se, Garantum, Maxfonder.se, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. PPM Fondnummer: Avgifter ISIN-kod: SE Köpavgift: 0% SÄLJAVGIFT: 0% Fast förvaltningsavgift: 1,4% per år Risk/avkastningsprofil Lägre risk Lägre möjlig avkastning Högre risk HÖGRE möjlig avkastning Mer info finns på aktieansvar.se Månadsrapporter inklusive förvaltarkommentarer Informationsbroschyr samt Basfakta för investerare Fondens halvårsredogörelse 2013 (samtliga värdepappers innehav, fondens balans- och resultaträkning, fler nyckeltal etc) Historisk avkastning ger ingen garanti för framtiden. Som i allt fondsparande kan du förlora pengar. Spara långsiktigt och gärna regelbundet. 15

16 FondSelect Global med främsta undantag för börserna i Ryssland och Kina steg världens aktiemarknader under årets första halvår och FondSelect Global utvecklades mycket väl. FondSelect Global steg under första halv året med 8,3% samtidigt som världs index inklusive utdelningar, MSCI World Net i SEK, steg 13,1%. De senaste tio åren har FondSelect Global stigit 104%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 12,8%. Världsindex har samtidigt stigit 70% till en standardavvikelse på 11,2%. USA SVERIGE EUROPA Fondens placeringar FondSelect Global har under det första halvåret haft en fortsatt övervikt för den svenska aktiemarknaden. I Sverige finner vi bolag som har en global exponering men ändå verkar i en stabil miljö som är relativt opåverkad av Europas skuldkris. Sveriges övervikt jämfört med övriga Europa har också haft en positiv påverkan då Sverige gått bättre än många andra marknader. Fondens placeringar i USA utvecklades också positivt sedan de amerikanska börserna stigit. Placeringarna i Ryssland och Kina tyngde då dessa länder backade under första halvåret. Under perioden har USA viktats upp på bekostnad av främst Asien sedan återhämtningen i USA bedöms fortsätta och marknaden är attraktivt värderad. Vi fortsätter även att övervikta den nordiska regionen i väntan på en stabilisering i Europa. Viktiga händelser under året Världens börser inledde det nya året i samma positiva anda som 2012 avslutades. Sedan de amerikanska politik erna till slut kommit överens om delar av budgeten lugnades marknaden påtagligt och kurserna steg. Under mars påmindes vi återigen om att den europeiska skuldkrisen långt ifrån är över. Cypern drabbades av akuta problem och EU tvingades till ytterligare ett stödpaket. Detta bidrog till viss turbulens men oron lade sig snabbt och kurserna fortsatte stiga. I slutet på maj indikerade den amerikanska centralbanken att den eventuellt kommer att trappa ner på stimu l anserna vilket fick räntan att stiga och börserna att backa. En anledning till att aktier utvecklats väl är att ränte Framtidsutsikter Resterande delen av året kommer att präglas av vad den amerikanska centralbanken kommer att göra. När, eller om, stimulanserna ska trappas ned får det stor effekt på räntan och påverkar även aktiemarknaden. Leder detta till turbulens på aktiemarknaden bör man komma ihåg att stimulanserna dras tillbaks av en anledning. Nämligen nivån fortfarande är för FONDSELECT låg för att utgöra Summa ett alternativ. Sverige Med 31,0% undantag för mer på längre sikt vara goda nyheter att ekonomin förbättrats. Det kom Ryssland Summa och övriga Kina Europa gav de flesta UPPDATERAT börs er /Calle 15,0% en god Summa avkastning Asien 13,7% under det första halvåret. Summa USA 27,7% Summa Global 10,0% Kassa 2,6% för börserna. Framför allt för den amerikanska börsen vilket skulle gynna FondSelect Global som viktat upp USA. Vi fortsätter att vara njuggt inställda till Kontinentaleuropa. Än är inte skuldkrisen över vilket manar till försiktighet i regionen. KINA Utveckling senaste 10 åren 1 JULI JUNI 2013 TOTAL AVKASTNING STANDARDAVVIKELSE / RISK 11% 12,8% 11,2% 9% 11% 104% FONDSELECT GLOBAL 70% MSCI WORLD NET (SEK) 5% 35% 31% 15% 3% 7% 3% -28% -38% 37% 20% 12% 5% -11% 10% 9% 8% -4% Viktiga fakta om FondSelect Global Strategi: En global fond-i-fond, dvs den placerar i olika fondbolags fond er, huvudsakligen i aktiefonder men även ränte- och hedgefonder. En väl avvägd allokering avseende både tillgångsslag och marknader är centrala begrepp i fondens investeringsfilosofi. Ansvarig förvaltare: Stefan Carlenius och Lars-Erik Lundgren, Aktie-Ansvar AB. Placeringsråd: Magnus Eidvall och Jonas Irnell, Humle Kapitalförvaltning AB, ingår. Fondstart: 28 juni Fondförmögenhet: 55 Mkr Minsta sparbelopp FÖRSTA insättning: kr Påföljande insättning: Valfritt Insättning Bankgiro: SEB-konto: Samarbetspartners Fondspara direkt hos Aktie-Ansvar eller via följande samarbetspartners: Banker och försäkringsbolag: Handelsbanken, Nordnet. Övriga: ANEA, Carnegie, Fondmarknaden.se, Garantum, Maxfonder.se, MFEX, OMX Nasdaq. ISIN-kod: SE Avgifter 13% l fonden handlas varje månadsskifte Köpavgift: 0% SÄLJAVGIFT: 0% Fast förvaltningsavgift: 0,5% per år Prestationsbaserad förvaltningsavgift: 20% av avkastningen som överstiger MSCI världsindex i SEK. Risk/avkastningsprofil Lägre risk Lägre möjlig avkastning Högre risk HÖGRE möjlig avkastning GLOBAL KASSA Mer info finns på aktieansvar.se Månadsrapporter inklusive förvaltarkommentarer Informationsbroschyr samt Basfakta för investerare Fondens halvårsredogörelse 2013 (samtliga värdepappers innehav, fondens balans- och resultaträkning, fler nyckeltal etc) 16 Historisk avkastning ger ingen garanti för framtiden. Som i allt fondsparande kan du förlora pengar. Spara långsiktigt och gärna regelbundet.

17 UL MARKNADSNE GRAAL MARKNADSNEUTRAL Graal Total hög volatilitet och ett par kraftiga rekyler för de flesta tillgångsklasserna gav fortsatta utmaningar för många av världens hedgefonder men trots det kunde Graal Total leverera en liten uppgång under perioden. Graal Total steg under första halvåret med 0,4% samtidigt som HFRX Global Hedge Fund Index steg 3,2%. De senaste tio åren har Graal Total, pro forma fram till 1 oktober 2010, stigit 79%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 4,9%. HFRX Global Hedge Fund Index har sam tidigt stigit 12% till en standardavvikelse på 6,0%. Viktiga händelser under året Året inleddes i positiv anda och trots hot från EU:s skuldkris, den amerikanska budgetsituationen och oron över en kinesisk hårdlandning steg riskfyllda tillgångar i värde. I samband med den dramatiska utvecklingen på Cypern, då landet tvingades söka EUstöd, kom den första av två rekyler på marknaderna. Den andra rekylen kom i slutet av maj när den amerikanska centralbanken signalerade att den kan komma att minska på de ekonomiska stimulanserna. SVERIGE % BÖRSEN Fondens placeringar Graal Total utvidgade sitt placeringsuniversum och började under andra kvartalet att placera även i fonden Peritus. Hittills år 2013 har tre av Graal Totals fem underliggande strategier visat en positiv utveckling. Graal Trendhedge steg 5,0%, Graal Aktiehedge TYP AV FOND MULTISTRATEGIFOND FONDER % GRAAL KVANTHEDGE % GRAAL TRENDHEDGE % GRAAL MARKNADSNEUTRAL % GRAAL AKTIEHEDGE % PERITUS 1,5% och Peritus 0,2% medan Graal Kvanthedge backade -1,1% och Graal Marknadsneutral -2,5%. Framtidsutsikter När marknaderna slutar att kastas fram och tillbaka skapas en bättre miljö även för världens hedgefonder att skapa en attraktiv avkastning. Många av de underliggande Graalfonder som ingår i Graal Total bedömer vi ha goda möjligheter att skapa vinster där en del extrema händelser uppstått i skuldkrisen, exempelvis de rekordlåga statsobligationsräntor SVERIGE vi noterar i många länder. Hedgefonder som bygger på fundamentala % BÖRSEN strategier bör rimligtvis gyn nas de kommande åren. Om finansmarknaderna återgår till ett tydligare trendliknande mönster kom mer även en fond som Graal Trendhedge att stå inför en mer framgångsrik förvaltningsperiod. Allt sammantaget gör att vi ser mycket positivt för multistrategifonden Graal Total. Poängen med Graal Total är dess låga samvariation med andra fonder i ett långsiktigt sparande. Den bör ses som ett viktigt inslag i en fondportfölj som kan skapa avkastning när traditionella fonder går dåligt. Det är därför viktigt att alla investerare ser långsiktigt på innehavet. Följer Graal med hävstång GRAAL TRENDHEDGE GRAAL KVANTHEDGE GRAAL AKTIEHEDGE Graal Total PERITUS Utveckling senaste 10 åren 1 JULI JUNI 2013 TOTAL AVKASTNING STANDARDAVVIKELSE / RISK 4,9% 6,0% GRAAL TOTAL 79% 12% HFRX GLOBAL HEDGE FUND INDEX 11% 6% 5% 9% 8% 7% Viktiga fakta om Graal Total Strategi: En multistrategifond som investerar i andra hedgefonder inom Aktie-Ansvar. De ingående hedgefonderna förvaltas av olika förvaltningsteam med olika förvaltningsstrategier. Viktigt är att fördela kapitalet mellan olika hedgefonder som samvarierar (korrelerar) så lite med varandra som möjligt. Ansvarig förvaltare: Stefan Carlenius och Stefan Nilsson, Aktie-Ansvar AB. Fondstart: 1 oktober Fondförmögenhet: 643 Mkr Minsta sparbelopp Engångsinsättning: kr Autogiro: kr Insättning Bankgiro: SEB-konto: l fonden handlas varje bankdag Samarbetspartners Fondspara direkt hos Aktie-Ansvar eller via följande samarbetspartners: Banker och försäkringsbolag: Avanza, Danica, Handelsbanken, Länsförsäkringar Bank, Länsförsäkringar Fondliv, Nordnet, NPG Life, Skandia, Swedbank. Övriga: ANEA, Carnegie, Fondmarknaden.se, Garantum, Maxfonder.se, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. ISIN-kod: SE Avgifter 3% 3% 4% Förklaring: Från 1 juli 2003 och fram till 1 oktober 2010 redovisas förvaltningshistoriken, pro forma, som de ingående Graalfondernas originalfonder omräknat till SEK samt utifrån Graalfondernas avgiftsstruktur. Köpavgift: 0% SÄLJAVGIFT: 0% Fast förvaltningsavgift: 0% per år Prestationsbaserad förvaltningsavgift: nej Övrigt: Graal Total har inga dubbla avgifter utan avgift utgår endast i de underliggande fonderna. Dessa är för närvarande i genomsnitt cirka 1,5% i fast årlig förvaltningsavgift och 20% prestationsbaserad förvaltningsavgift. Risk/avkastningsprofil Lägre risk Lägre möjlig avkastning 4% 16% -23% Högre risk HÖGRE möjlig avkastning % 7% 6%5% -5% -9% 4% 3% 1% 0% Mer info finns på aktieansvar.se Månadsrapporter inklusive förvaltarkommentarer Informationsbroschyr samt Basfakta för investerare Fondens halvårsredogörelse 2013 (samtliga värdepappers innehav, fondens balans- och resultaträkning, fler nyckeltal etc) TYP AV FOND MULTISTRATEGIFOND FONDER Historisk Historisk avkastning avkastning ger ingen ger ingen garanti garanti för framtiden. för framtiden. Som i Som allt fondsparande i allt fondsparande kan du kan förlora du förlora pengar. pengar. Spara Spara långsiktigt långsiktigt och gärna och gärna regelbundet. regelbundet. RAAL TRENDHEDGE GRAAL AKTIEHEDGE T 17